Dünya Altın Konseyi nin küresel altın talebine yönelik 2011 yılı raporu bu sabah yayınlandı. Raporda öne çıkan başlıklar:

Transkript

1 Altın Fiyatları ve Beklentilerimiz Dünya Altın Konseyi nin küresel altın talebine yönelik 2011 yılı raporu bu sabah yayınlandı. Raporda öne çıkan başlıklar: YORUM Küresel altın talebi 2011 de %0,4 artarak 4.067,1 tona ulaştı. o Kuyum talebi 2011 de %3 azaldı. o Yatırım talebi 2011 de %5 arttı. o Teknoloji talebi 2011 de %1 azaldı. Küresel altın talebi 4. çeyrekte %2 gerileyerek ton seviyesinde kaldı (önceki seneye göre). Türkiye nin 2011 deki toplam kuyum + yatırım talebi: o Miktar bazında %30 artarak 144,2 tona yükseldi. Kuyum %10 azalarak 63,8 tona geriledi. Yatırım %99 artarak 80,4 tona yükseldi. o ABD Doları bazında %68 artarak $7,3 milyara yükseldi. Kuyum %16 artarak $3,2 milyara yükseldi. Yatırım %158 artarak $4,1 milyara yükseldi. Miktar (ton) bazında yıllık veya çeyreksel oluşan farklardan ziyade, bu talep miktarının ABD Doları karşılığı değerinin daha önemli olduğuna inanıyoruz. Bunun sebebi, teknoloji dışındaki talep kaynakları için (yatırım ve kuyum) belirleyici olan faktörün talep edilen altının ağırlığından ziyade bu talebe karşılık gelen parasal değer olması yılına ~$1.400/ons seviyesinden başlayan altın fiyatlarının seneyi ~$1.564/ons seviyesinden sonlandırmasına rağmen sene içerisinde $1.900/ons seviyesinin üzerine kadar ulaşması kuyum talebi üzerinde etkili olmuş durumda. Bu durum, kuyumda dünyanın en büyük talebini sağlayan Hindistan için %14 gerileme yaratmış olsa da, Çin kuyum talebinin %14 artarak Hindistan ı yakalamasına engel olamadı. Çin deki trendin devam etmesi, altın fiyatlarındaki artışın küresel kuyum talebi üzerinde daha az etkili olacağı anlamına gelecektir. 3 farklı küresel talep kaynağı arasında en ağırlıklı olan kuyum talebinin yükselen fiyatlar ışığında zayıflamasına rağmen, oluşan farkın yatırım talebi ile karşılandığını görüyoruz. Gelişmiş piyasalardaki faiz getirilerinin uzun bir süre daha 0 a yakın seyredecek olmasının (ABD ~2014 sonu) altın fiyatlarını desteklemeye devam edeceği görüşüne katılıyoruz. Gelişmiş piyasalardaki enflasyon öngürülerinin düşük seyretmesine rağmen, başta Çin olmak üzere gelişmekte olan ülkelerdeki enflasyon görünümlerinin hala yeterli derecede yüksek seyrettiğini hatırlatıyoruz. Bu durum, yatırım bazlı altın talebi içerisindeki payı artmaya devam eden gelişmekte olan ülkelerin, fiyatlar üzerindeki belirleyiciliğinin de artmaya devam etmesine sebep olacaktır. Merkez bankaları tarafından oluşan talep ise kuvvetli seyre devam etmekte (Grafik 2). Başta Çin olmak üzere dünyadaki farklı merkez bankaları tarafından tutulan altın rezervlerinin son iki yıl içerisinde 500 tondan fazla artış göstermesi, küresel finans piyasalarındaki riskler sürdükçe rezervlerdeki kur risklerine karşı çeşitlendirme ihtiyacının devam ettiğine işaret etmekte. Bu doğrultuda, hem Avrupa hem de ABD tarafında kısa dönemde çözülemeyecek olan borç stoğu problemleri ışığında merkez bankaları talebindeki kuvvetli seyrin devam etmesi beklenebilir. BEKLENTİLERİMİZ Son gelişmelere baktığımızda: görüyoruz. Yunanistan için dün itibariyle serbest bırakılacağı umulan 130 milyarlık 2. kurtarma paketine yönelik kararın 20 Şubata ertelendiğini, ve dün TSİ 21:00 de açıklanan FED toplantı tutanaklarının son faiz kararı toplantısında gündeme gelen QE3 ihtimalini bir süre daha ertelediğini

2 Bu iki olumsuz gelişmeye rağmen spot altın fiyatının $1.715/ons seviyesindeki kuvvetli seyri, ~$1.700 bölgesi ve hemen altındaki kuvvetli teknik destekler (200 GHO: $1.663/ons) ışığında da dikkat çekiyor. Yunanistan ın 20 Mart tarihindeki 14,5 milyarlık itfasına yönelik endişeler ışığında devam eden görüşmelerden önümüzdeki hafta kurtarma paketinin bir kısmı veya tamamının serbest bırakılacağı yönünde bir sonuç çıkmasını muhtemel buluyoruz. Buna ek olarak, ECB nin 29. Şubat tarihinde gerçekleştirileceği 2. LTRO operasyonu sonrasında oluşması beklenen ~ 500+ milyarlık talebin de olumlu piyasa algılarını pekiştireceğini hatırlatıyoruz. Bu doğrultuda gerileyen dolar talebi, gelişmekte olan ülkelerde ve merkez bankalarında devam eden fiziksel taleple birlikte değerlendirildiğinde, altın fiyatlarının Mart ayı itibariyle tekrar yükselme trendine gireceği beklentimizi pekiştiriyor.

3

4

5

6 Strateji - Ekonomik Araştırmalar Ekonomikarastirmalar@akbank.com Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Fatma.Melek@akbank.com M. Sibel Yapıcı Sibel.Yapici@akbank.com Şahin Zuluğ Sahin.Zulug@akbank.com Eral Yılmaz Eral.Yılmaz@akbank.com Evren Kırıkoğlu Evren.Kirikoglu@akbank.com Alp Nasır Alp.Nasir@akbank.com YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."