GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI DEVLET İÇ BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU 1.- Ekonominin Genel durumu Yılın üçüncü çeyreğinde dünya ekonomisinde büyüme kaygılarının artan likiditenin yarattığı/yaratacağı olumlu algının önüne geçtiğini görüldü. Başta Euro Bölgesi olmak üzere birçok ekonomiye dair 2013 büyüme öngörülerinde aşağı doğru çekilme yaşanırken Özellikle politika cephesindeki belirsizlikler/gecikmeler önümüzdeki yıl Euro bölgesinde pozitif büyüme görülmesi olasılığını ciddi ölçüde azalttı. Ancak her ne kadar yaklaşan seçimler sonrasında A.B.D. de özellikle 2013 büyüme görünümü baskı altına alan mali uçuruma dair oynaklık yaratabilecek bir yapı karşımıza çıkabilecekse de, Euro bölgesi durgunluğunun dünyaya yayılma riski yüksek görünmemektedir. FED Başkanı Ben Bernanke nin 31 Ağustos ta gerçekleşen Jackson Hole toplantılarında yaptığı konuşmada 3. parasal genişleme konusunda sinyal vermemesine rağmen, 6 Eylül de Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi nin Avrupa nın sorunlu ülke tahvillerinin 3 yıla kadar olan kısa vadelilerinden sınırsız alım yapacağını açıklamasının olumlu etkisi ile Global piyasalar yükselişini sürdürdü. Ardından FED 13 Ağustos ta her ay 40 milyar dolarlık mortgage tahvillerinden alım yapacağını ve düşük faiz oranlarının 2015 yılının ortasına kadar devam edeceğini açıkladı. Hem Avrupa Merkez Bankası nın hem de FED in ucu açık parasal genişleme açıklamaları sonrasında artan risk iştahı ile birlikte Global borsalar 2012 yılının yeni zirvelerine ulaştılar. Gelişmiş ekonomilerde Merkez Bankaları Eylül ayı boyunca açıkladıkları varlık alım programlarıyla son dönemde ivme kaybeden ekonomik aktiviteyi yeniden canlandırma adına önemli adımlar attılar. Öncelikle Avrupa Merkez Bankası (AMB) 6 Eylül'de yapılan toplantıda %0.75 olan politika faizini aynı tutarken, alınacak tahvillerin vadelerinin 1-3 yıl arasında olacağını ve yapılacak alımlarda herhangi bir limitin olmadığını belirtti. Daha önce, faizlerin en az 2014 sonuna kadar bulunduğu seviyede kalacağını belirtmiş olan FED ayrıca faizlerin bulunduğu tarihi düşük seviyede en az 2015 ortasına kadar tutulabileceğini de vurguladı. Tüm bunlara ek olarak Japonya Merkez Bankası (BOJ) da varlık alım programının büyüklüğünü artırarak para politikasını gevşetti. TÜFE, Eylül de gıda ve alkolsüz içecekler ile ulaştırma gruplarındaki sırasıyla aylık %2.14 ve %1.65 lik artışların etkisiyle piyasanın %1.1 lik beklentisine yakın %1.03 artarken, yıllık enflasyon Ağustos taki %8.88 den %9.19 a çıktı. Petrol ürünlerinin aylık enflasyona 1
katkısı bir önceki aya göre yavaşlamasına rağmen, tarım ve gıda gruplarındaki sırasıyla %1.40 ve %1.32 oranında artışların etkisiyle ÜFE Eylül de aylık %1.03 artarken, yıllık ÜFE enflasyonu baz etkisiyle %4.03 e geriledi ve Kasım 2009 dan beri en düşük seviyede kalmaya devam etti. İhracatın önceki yılın aynı ayına göre (YY) %14.5 lik önemli bir artış göstermesine ek olarak, ithalatın YY %4.8 küçülmesi sonucu Ağustos ayında dış ticaret açığı $5.9 milyar ile piyasa beklentisinin oldukça altında gerçekleşti. Aylık rakamlardaki bu olumlu harekete paralel olarak Kasım 2011 den beri iyileşme sürecinde olan yıllık dış ticaret açığı da $90.8 milyara geriledi. Eylül PPK toplantısında, %5.75 olan politika faizi (haftalık repo oranı), %5 olan gecelik borçlanma oranı değişmezken, %11.5 olan gecelik borç verme faizi beklentilerin üzerinde 150 baz puan düşürülerek %10 a indirildi. PPK da, önümüzdeki dönemde faiz koridorunun daraltılmasına yönelik olarak, ölçülü bir adım atılabileceği sinyali verildi. Mayıs ta %9.75 e kadar yükselen ortalama fonlama maliyetini yavaş yavaş indirerek Ağustos ta %6.76 ya, Eylül de ortalama 6.10 a, Ekim başı itibariyle ise %5.80 a getirdi. Türkiye üçüncü çeyrekte, enflasyondaki azalış ve faizlerdeki düşüşler beraber dengeli bir ekonomiye doğru gidişatın etkilerini göstermeye devam etti. Ayrıcı yine bu dönemde kredi notu artışı beklentileri İMKB de sert yükselişlerin yaşanmasına neden oldu. Ülkemizde son çeyrekte her ne kadar not artımı beklentisinin devam etse de gerek faiz ve enflasyonda yaşanan gerilemelerin gerekse İMKB deki yükselişlerin hız keseceği beklenebilir. 2.- Yatırım Politikaları ve Fon performansı 2012 yılının ilk yarısında Avrupa da yaşanan borçlanma krizinin İspanya ve İtalya üzerinde yoğunlaşması, Amerika ve diğer gelişmiş ekonomilerde gözlenen yavaşlama hareketi ve buna bağlı olarak emtia piyasalarında görülen düşüş piyasalarda ciddi dalgalanmaya neden oldu. Bunu takip eden üçüncü çeyrekte ise, Merkez Bankalarının yeni genişleme politikaları üretmesi ve Avrupa nın İspanya ve İtalya için ortaya koyduğu çözümler piyasalar tarafından olumlu karşılandı. Bu dönemde, Amerikan DJI endeksi 12.879 seviyesinden 13.650 seviyesine kadar yükseldikten sonra gerileyerek çeyreği 13.437 seviyesinden kapattı. MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler Endeksi ise aynı dönemde 906 seviyesinden 1001 seviyesine yükselerek kapandı. Gelişmiş ülkelerin Merkez Bankalarının yürüttüğü genişlemeci politikalar piyasa oyuncularının risk algısının yumuşamasına ve güvenli liman kabul edilen varlıklardan çıkarak daha riskli varlıklara yönelmesine yol açtı. Amerikan Hazinesinin ihraç ettiği kıymetler dalgalı bir seyir sonunda %1,58 seviyesinden %1,62 seviyesine yükseldi. Üçüncü çeyrekte, EURUSD paritesi de 2
diğer piyasalarda görülen hareketlere paralel olarak 1,2670 seviyesinden 1,2850 seviyesine kadar yükseldi. Bu dönemde gelişmiş ülke piyasalarında oluşan dengelenme Türkiye de dahil gelişmekte olan ülkeler için oldukça olumlu sonuçlar verdi. Merkez Bankasının uyguladığı esnek para politikası piyasalardaki dalgalanmanın boyutunu azaltırken, merkezi bütçede yavaşlayan ekonomi nedeniyle oluşan açık hükümetin bazı ürünlere zam yapmasına neden oldu. Bununla birlikte fiyatlarda yaşanan bu yükselişin enflasyon üzerindeki etkisi yavaşlayan talep koşulları nedeniyle geçici olarak değerlendirildi. IMKB 100 endeksi 62.310 seviyesinden açtığı çeyreği 68.500 seviyesine kadar yükseldikten sonra 66.270 seviyesinden kapattı. Türk hisse senetlerinde gözlenen bu göreceli olumlu performansta temel makro göstergeler etkili olurken, sektörel getiriler arasında bankacılık sektörü ön plana çıktı. Artan risk iştahı ve bütün dünyada uygulanan gevşek para politikaları, TCMB nin döviz kuru üzerinden enflasyona ve cari açığa karşı verdiği mücadele bono ve tahvil piyasalarında faizlerin düşüşüne neden oldu. Gösterge 2 yıllık faiz %8,51 seviyesinden %7,58 seviyesine geriledi. Bu dönem içerisinde tahvillerde vade uzatarak piyasalarda oluşan dalgalı havadan faydalanmayı ve fonumuzun getirisini arttırmayı hedefledik. 31.12.2011-30.09.2012 tarihleri arasında fon getirisi %8,62 olarak gerçekleşirken, yönetici benchmarkının getirisi %11,40 olarak gerçekleşmiştir. Fon karşılaştırma ölçütü %84 KYD TL Bono Endeksleri tüm, %10 KYD ON Repo (brüt) Endeksi, %1 KYD 1 aylık Gösterge mevduat endeksi (TL), %3 İMKB100 endeksi, %1 KYD ÖST endeksi (sabit), %1 KYD ÖST endeksi (değişken) olup, fon %70-100 aralığında devlet tahvili/hazine bonosuna, %0-30 aralığında ters repo/borsa para piyasası işlemlerine, %0-20 aralığında hisse senetlerine, %0-20 aralığında mevduat/katılım hesabına, %0-20 özel sektör borçlanma araçlarına yatırım yapar. Borsa para piyasası işlemleri fon portföy değerinin en fazla %20 si oranında yapılacaktır. 3
3.- Fon Kurulu Kararları 07/03/2012 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar: Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının 30/09/2011-31/12/2011 dönemi için Fon Denetçisi tarafından hazırlanan iç kontrol raporlarının onaylanmasına oy birliğiyle karar verilmiştir. 16/03/2012 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar: Kurucusu olduğumuz Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Devlet İç Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu nun karşılaştırma ölçütünün ve yatırım stratejisinin aşağıdaki şekilde değiştirilmesine buna paralel izahname değişikliği için Sermaye Piyasası Kurulu na başvuru yapılmasına katılımcıların oy birliği ile karar verilmiştir. ESKİ Karşılaştırma Ölçütü: %50*KYD TL Bono Endeksleri 547 Gün + %35*KYD TL Bono Endeksleri 365 Gün + %11* KYD ON Repo (Brüt) Endeksi + %1* KYD 1 aylık Gösterge Mevduat endeksi (TL) + %3 İMKB 100 Endeksi YENİ Karşılaştırma Ölçütü: %84*KYD TL Bono Endeksleri Tüm + %10* KYD ON Repo (Brüt) Endeksi + %3 İMKB 100 Endeksi + %1* KYD 1 Aylık Mevduat endeksi (TL) + % 1 KYD OST Endeksi (sabit) + % 1 KYD OST Endeksi (değişken) 4
ESKİ Yatırım Stratejisi: %70-100 Tahvil/Bono + %0-30 Ters Repo / Borsa Para Piyasası İşlemleri + %0-20 Hisse Senetleri + %0-20 Mevduat / Katılım Hesabı Borsa para piyasası işlemleri fon portföy değerinin en fazla %20 si oranında yapılacaktır. YENİ Yatırım Stratejisi: %70-100 Tahvil/Bono + %0-30 Ters Repo / Borsa Para Piyasası İşlemleri + %0-20 Hisse Senetleri + %0-20 Mevduat / Katılım Hesabı + %0-20 Özel Sektör Borçlanma Araçları + %0-20 Gelire Endeksli Senetler + %0-20 Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler + %0-20 Gelir Ortaklığı Senetleri Borsa para piyasası işlemleri fon portföy değerinin en fazla %20 si oranında yapılacaktır. Fon portföyünün en az %80 i devlet iç borçlanma senetleri ve ters repodan oluşması gerekmektedir. 23/03/2012 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar: Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. nin kurucusu olduğu Garanti Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından yönetilen emeklilik yatırım fonları portföylerine dahil edilecek özel sektör borçlanma araçlarında uygulanmak üzere aşağıdaki kararlar oybirliğiyle alınmıştır. 1. 5411 sayılı Bankacılık Kanunu nda tanımlanan bankalar ile T. Garanti Bankası A.Ş. nin aracılık yükleniminde bulunacağı kuruluşların borçlanma araçlarının ihraçlarında; a. İhraç miktarı 50 milyon Türk Lirası nominal değerin altında ise, ihracın maksimum %60 ı, b. İhraç miktarı 50-100 milyon Türk Lirası nominal değerinde ise, ihracın maksimum %50 si, c. İhraç miktarı 100 milyon Türk Lirası nominal değerin üstünde ise, ihracın maksimum %40 ı yukarıda belirtilen portföylere dahil edilebilecektir. 2. Birinci maddedeki koşulları karşılamayan özel sektör kuruluşlarının ihraç edecekleri borçlanma araçlarında, ihraç miktarının maksimum %25 i yukarıda belirtilen portföylere dahil edilebilecektir. 3. Bir kuruluş tarafından ihraç edilen ve itfası gelmeyen sektör borçlanma araçlarının nominal değer olarak maksimum %30 u yukarıda belirtilen portföylere dahil edilebilecek olup, ihraç tarihi itibarıyla bu orana uyum şartı aranacaktır. 5
4. Yukarıda belirtilen portföylere yönelik tahsisli satışlarda ise ilk üç madde uygulanmayacaktır. 5. Bu kararlar alındığı tarih itibarıyla geçerli olacaktır. 18/04/2012 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar: Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının 31/12/2011-31/01/2012, 01/02/201-29/02/2012, 01/03/2012-31/03/2012 dönemleri için Garanti Hizmet Yönetimi A.Ş. Uygunluk Denetimi Birimi tarafından hazırlanan iç kontrol raporlarının onaylanmasına katılımcıların oy birliğiyle karar verilmiştir. 18/04/2012 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar: Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının 01/01/2012-31/03/2012 dönemi için Fon Denetçisi tarafından hazırlanan iç kontrol raporlarının onaylanmasına katılımcıların oy birliğiyle karar verilmiştir. 02/05/2012 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar: Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. nin kurucusu olduğu Garanti Portföy tarafından yönetilen emeklilik yatırım fonları portföylerine dahil edilecek özel sektör borçlanma araçlarında uygulanmak üzere aşağıdaki kararlar oybirliğiyle alınmıştır. 1. 5411 sayılı Bankacılık Kanunu nda tanımlanan bankalar ile T. Garanti Bankası A.Ş. nin aracılık yükleniminde bulunacağı kuruluşların borçlanma araçlarının ihraçlarında; a. İhraç miktarı 50 milyon Türk Lirası nominal değerin altında ise, ihracın maksimum %60 ı, b. İhraç miktarı 50-100 milyon Türk Lirası nominal değerinde ise, ihracın maksimum %50 si, c. İhraç miktarı 100 milyon Türk Lirası nominal değerin üstünde ise, ihracın maksimum %40 ı yukarıda belirtilen portföylere dahil edilebilecektir. 2. Birinci maddedeki koşulları karşılamayan özel sektör kuruluşlarının ihraç edecekleri borçlanma araçlarında, ihraç miktarının maksimum %25 i yukarıda belirtilen portföylere dahil edilebilecektir. 3. Bir kuruluş tarafından ihraç edilen ve itfası gelmeyen sektör borçlanma araçlarının nominal değer olarak maksimum %30 u yukarıda belirtilen portföylere dahil edilebilecek olup, ihraç tarihi itibarıyla bu orana uyum şartı aranacaktır. 6
4. Yukarıda belirtilen portföylere yönelik tahsisli satışlar ile T. Garanti Bankası A.Ş. nin iştiraklerinin ihraç edecekleri borçlanma araçları için ilk üç madde uygulanmayacaktır. 5. Bu kararlar alındığı tarih itibarıyla geçerli olacaktır. Bu kararlar ile birlikte 23.03.2012 tarihli Fon Kurulu kararı geçersiz hale gelmiştir. 16/05/2012 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar: Garanti Hizmet Yönetimi A.Ş. Uygunluk Denetimi Birimi tarafından hazırlanan 01/04/2012-30/04/2012 dönemine ait Fon Kurulu Raporu onaya sunulmuş ve kabul edilmiş olup, ayrıca hazırlanan bu raporlara ait Fon Kurulu kararı alınması katılımcıların oybirliği ile kabul edilmiştir. 13/06/2012 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar: Garanti Hizmet Yönetimi A.Ş. Uygunluk Denetimi Birimi tarafından hazırlanan 01/05/2012-31/05/2012 dönemine ait 08/06/2012 tarihli Fon Kurulu Raporu onaya sunulmuş ve kabul edilmiştir. 18/07/2012 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar: Garanti Hizmet Yönetimi A.Ş. Uygunluk Denetimi Birimi tarafından hazırlanan 01/06/2012-30/06/2012 dönemine ait 18/07/2012 tarihli Fon Kurulu Raporu onaya sunulmuş ve kabul edilmiştir. 18/07/2012 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar: Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının 31/03/2012-30/06/2012 dönemi için Fon Denetçisi tarafından hazırlanan iç kontrol raporlarının onaylanmasına katılımcıların oy birliğiyle karar verilmiştir. 09/08/2012 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar: Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Devlet İç Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu nun Sermaye Piyasası Kurulu nun 28.02.2002 tarih, 24681 no.lu Resmi Gazete de yayınlanan Emeklilik Yatırım Fonlarının Kuruluş ve Faaliyetlerine İlişkin Esaslar Hakkında Yönetmelik ile ek ve değişikliklerine uygun olarak düzenlenen 30.06.2012 tarihli Bağımsız denetimden geçmiş Bilançosu, Kar ve Zarar tabloları, fon portföy değeri ve net varlık değeri tabloları ile Bağımsız denetim raporunun ilgili Yönetmeliğin 32. maddesi gereğince onaylanmasına katılımcıların oy birliğiyle karar verilmiştir. 15/08/2012 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar: Garanti Hizmet Yönetimi A.Ş. Uygunluk Denetimi Birimi tarafından hazırlanan 01/07/2012-31/07/2012 dönemine ait Fon Kurulu Raporu 15.08.2012 tarihinde onaya sunulmuş ve kabul edilmiştir. 7
19/09/2012 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar: Garanti Hizmet Yönetimi A.Ş. Uygunluk Denetimi Birimi tarafından hazırlanan 01/08/2012-31/08/2012 dönemine ait Fon Kurulu Raporu 19.09.2012 tarihinde onaya sunulmuş ve kabul edilmiştir. 19/09/2012 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar: Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Devlet İç Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonunda uygulanmak üzere ekteki risk yönetim prosedürünün onaya sunulmasına, risk kontrollerine ilişkin işlemlerin Garanti Hizmet Yönetimi A.Ş. bünyesindeki ilgili birimler tarafından yerine getirilmesine, maruz kalınan risk tutarı ve alınması gereken önlemler konusunda aylık olarak Fon Kurulu na raporlama yapılmasına oy birliği ile karar verilmiştir. EMEKLİLİK YATIRIM FONLARI İÇİN RİSK YÖNETİM PROSEDÜRÜ Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. nin kurucusu olduğu emeklilik yatırım fonlarında uygulanmak üzere işbu risk yönetim prosedürü oluşturulmuştur. 1. Fonların Karşı Karşıya Olduğu Riskler: Emeklilik yatırım fonlarının portföylerindeki muhtemel türev araçlar nedeniyle maruz kalabileceği riskler, genel olarak, piyasa riski, kredi riski, karşı taraf riski, yoğunlaşma riski ve operasyonel risk ana başlıkları altında sınıflandırılabilir. Piyasa Riski: Faiz oranı riski, kur riski, takas riski ve emtia riskini kapsamaktadır: Faiz oranı riski; emeklilik yatırım fonunun faiz oranlarındaki hareketler nedeniyle portföyünde yer alan türev finansal araçlara ilişkin pozisyona bağlı olarak maruz kalabileceği zarar olasılığını, Kur riski; emeklilik yatırım fonunun türev araçlar nedeniyle döviz kurlarında meydana gelebilecek değişiklikler sonucu maruz kalabileceği zarar olasılığını, Takas riski; takas işleminin vade tarihinde gerçekleşmemesinden ötürü işleme konu menkul kıymet, döviz veya endeksteki fiyat değişimleri nedeniyle emeklilik yatırım fonunun maruz kalabileceği zarar olasılığını, Emtia riski; emeklilik yatırım fonunun emtia fiyatlarındaki hareketler nedeniyle emtiaya dayalı türev finansal araçlara ilişkin pozisyona bağlı olarak maruz kalabileceği zarar olasılığını ifade etmektedir. 8
Emeklilik yatırım fonlarının maruz kalacağı piyasa riski Riske Maruz Değer (RMD Value at Risk VaR) hesaplama yöntemiyle hesaplanacaktır. RMD hesaplamaları Rasyonet A.Ş. tarafından hazırlanmış olan Portföy Analizi programı aracılığı ile yapılacaktır. Kredi Riski: Emeklilik yatırım fonunun portföyünde yer alan türev araçlara ilişkin pozisyonlarda, olağan piyasa hareketleri dışında, bu pozisyonları oluşturan finansal araçları ihraç veya garanti eden ve ödeme yükümlülüğünü üstlenen kuruluşların yönetimlerinden ve mali bünyelerinden kaynaklanabilecek sorunlar nedeniyle meydana gelebilecek zarar olasılığını ifade etmektedir. Karşı Taraf Riski: Emeklilik yatırım fonları, ilgili mevzuat ve içtüzüklerde belirtilen sınırlar dahilinde organize ve tezgahüstü piyasalarda işlem yapabilir. Organize piyasalarda karşı taraf riski tezgahüstü piyasalara nispeten çok daha düşüktür. Bununla birlikte, emeklilik yatırım fonları borsa dışı karşı tarafların sözleşme koşullarına ilişkin ihtilaf (iyi niyetli ya da değil) nedeniyle işlemlerin ilgili şart ve koşullarını yerine getirememesi riski ile karşı karşıya kalabilir ki, bu fonların ekonomik yönden zarar görmesine neden olabilir. Emeklilik yatırım fonlarının portföylerine, içtüzüklerinde izin verilmiş ise, borsa dışından alınan türev araçlar nedeniyle maruz kalınan karşı taraf riski, ilgili içtüzüklerinde belirtilen sınırları aşamaz. Kurucu bünyesindeki iç kontrol mekanizmaları gereğince ve karşı taraf riskini minimize etmek amacıyla, tezgahüstü piyasalarda yapılacak işlemler için karşı taraflarla, fon kurulu tarafından onaylanan limitler dahilinde çalışılacaktır. Yoğunlaşma Riski: Emeklilik yatırım fonları, yatırımlarını belirli bir tür yatırım aracına ya da tekli ihraç ya da dar bir ihraç edenler grubu üzerinde yoğunlaştırdığı ölçüde belirli ekonomik, siyasi, düzenleyici ya da diğer gelişmelere bağlı olarak, yüksek oranda çeşitlendirilmiş portföylere oranla daha savunmasız olur. Fonların toplam getirisi, yeteri kadar çeşitlendirilmemiş portföy oluşturulması durumunda, eldeki varlıkların kötü performansından önemli ölçüde olumsuz etkilenebilir. Operasyonel Risk: Türev araçlara ilişkin operasyonel süreçlerdeki aksamalar sonucu hata ve usulsüzlüklerin gözden kaçmasından, fon yöneticisi tarafından zaman ve koşullara uygun hareket edilememesinden, bilgi teknolojisi sistemlerindeki hata ve aksamalardan kaynaklanabilecek zarar olasılığını ifade etmektedir. Yukarıda sayılan risklere ek olarak hükümetlerin ticari, mali, parasal ve kambiyo kontrol program ve politikaları, ulusal ve uluslararası siyasi ve ekonomik olaylar ve politikalar da türev finansal araçlara ilişkin pozisyon durumuna bağlı olarak fon portföy değeri üzerinde etkili olabilmektedir. 9
2. Türev Araçlar İçin Teminat Alınması Durumu: Emeklilik yatırım fonlarının içtüzüklerinde izin verilmesi halinde, borsa dışından fon portföyüne alınan türev araçlar için karşı taraftan teminat alınması halinde, her bir türev araç için alınan teminat söz konusu türev aracın karşı taraf riskinin hesaplanmasında dikkate alınır. Bu kapsamda, nakit ya da likit olan varlıklar teminat olarak kabul edilebilecektir. Teminatın piyasaya göre değerleme (marking to market) sıklığı en az fonun pay fiyatının hesaplanma sıklığına eşit olacaktır. Teminat yalnızca ihmal edilebilir risklere maruz olacaktır. Teminatlar Sermaye Piyasası Kurulu düzenlemelerinde tanımlanan saklayıcı kuruluşlarda emeklilik yatırım fonu adına bloke edilir. Nakit teminatlar ise, sözleşmenin karşı tarafından bağımsız bir bankada emeklilik yatırım fonu adına bloke edilir. Teminat, karşı tarafın yükümlülüğünü yerine getirmemesi halinde koşulsuz olarak ve tamamıyla emeklilik yatırım fonu tarafından kullanılabilecektir. Bu doğrultuda, borsa dışından fon portföyüne alınan türev araçlar için alınacak teminatlar, fon kurulu tarafından, yukarıda yer verilen niteliklere uygunluk ile işlemin karşı tarafı ve piyasa koşulları dikkate alınarak likiditeyi maksimize edecek ve riski en aza indirecek şekilde belirlenecektir. 3. Risk Yönetim Prosedürünün Uygulanması ve Sorumlu Birimler: Emeklilik yatırım fonlarının risk kontrolüne ilişkin işlemler, Garanti Hizmet Yönetimi A.Ş. bünyesindeki ilgili kontrol birimleri tarafından yerine getirilir. Maruz kalınan risk tutarı ve riskler karşısında alınması gereken önlemler konusunda aylık olarak fon kuruluna raporlama yapılır. Raporlama faaliyeti Garanti Hizmet Yönetimi A.Ş. nezdindeki Uygunluk Denetimi Birimi tarafından gerçekleştirilir. 4. Risk Yönetim Sisteminin Denetimi: Portföy yönetiminden sorumlu birimlerin risk yönetimine ilişkin faaliyetleri ile risk kontrol sistemi yılda en az bir kere Kurucu tarafından denetlenir ve tespitler rapora bağlanır. 19/09/2012 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar: 19 Eylül 2012 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere, Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Devlet İç Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu için günlük %95 güven aralığında Riske Maruz Değer (VaR) limiti %0,50 olarak belirlenmiştir. 10