GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK ALTERNATİF EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2015 YILINA İLİŞKİN YILLIK RAPOR BU RAPOR EMEKLİLİK YATIRIM FONLARININ KAMUYU AYDINLATMA AMACIYLA DÜZENLENEN YÜKÜMLÜLÜKLERİ KAPSAMINDA DÜZENLENEN BİR BELGE OLUP, EMEKLİLİK ŞİRKETİNİN MERKEZİ, BÖLGE MÜDÜRLÜKLERİ, ŞUBELERİ, TEMSİLCİLİKLERİ VE İNTERNET SİTESİNDE GÜNCELLENMİŞ OLARAK KATILIMCILARIN İNCELEMESİNE SUNULMAK, KATILIMCININ TALEP ETMESİ HALİNDE ÜCRETSİZ OLARAK KENDİLERİNE VERİLMEK ÜZERE YETERLİ SAYIDA HAZIR BULUNDURULUR VE İLGİLİ DÖNEMİN BİTİMİNİ TAKİP EDEN 3 AY İÇİNDE KAMUYU AYDINLATMA PLATFORMU NDA İLAN EDİLİR. 1
GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK ALTERNATİF EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Esnek Alternatif Emeklilik Yatırım Fonu nun 2015 yılına ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun, fonun bir önceki yıl ile karşılaştırmalı olarak hazırlanmış bağımsız denetimden geçmiş yıllık fon bilanço ve gelir tablolarının, bağımsız denetim raporunun, bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiştir. BÖLÜM A: 01.01.2015-31.12.2015 DÖNEMİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ 2015 yılı yurtiçinde genel seçimler ve Merkez Bankası faiz tartışmaları, yurtdışında ise küresel ekonomik kriz, düşen petrol ve emtia fiyatları, Avrupa Birliği parasal genişleme programı ve Fed faiz artırım kararı zamanlaması gibi belirsizlikler altında başladı. Yurtiçi ve yurtdışı belirsizliklerin etkisinde Türkiye ekonomisi mütevazi bir büyüme göstererek %3,5-4 seviyelerinde bir büyümeyle yılı tamamladı. Avro bölgesinin genelinde görülen büyüme sorununa karşın Türkiye nin büyüme rakamı olumlu olarak ayrışırken ülke içindeki siyasi belirsizlikler ve üst üste 2 seçimin yaşanmasının yanında jeopolitik risklerin yarattığı etki ve sınır ihlali yapan Rus uçağının düşürülmesi yabancı yatırımcının risk algısını arttırmıştır. Borç krizinde olan Yunanistan ın etkilediği Avro Bölgesi nde ekonomik büyüme sınırlı kalırken, Amerika Birleşik Devletleri ekonomik olarak olumlu gelişme göstermiş ve daha hızlı bir toparlanma süreci yaşanmıştır. Öte yandan Çin ve Japonya, küresel kriz ve emtia fiyatlarının etkisiyle beklentilerin altında bir ekonomik performans gösterirken, küresel büyüme rakamlarına katkısı sınırlı kaldı. Avro bölgesinde yaşanan parasal genişleme ve merkez bankalarının düşük faiz politikaları da küresel ekonomik büyümeye istenilen etkiyi yaratamadı. Arz fazlası nedeniyle 2015 yılı genelinde düşen petrol fiyatları gelişmekte olan ülkeleri ve petrol ithal eden ülkeleri olumlu etkilese de, toparlanan ABD ekonomisiyle beraber güçlenen dolar gelişmekte olan ülkelerin para birimleri karşısında çok iyi bir performans gösterdi. Küresel anlamda bütün para birimleri karşısında güçlü duran dolar, özellikle Meksika pezosu, Brezilya reali, Güney Afrika rantı ve Türk Lirası karşısında ciddi değer artışları yaşamıştır. 2
Yeni yıla 92.000 seviyesinde güçlü giren BIST100 yıl içinde dalgalı bir seyir izlerken, gerek ulusal gerekse uluslararası belirsizliklerin etkisinde yılı 71.700 puan seviyelerinde kapattı. Özellikle genel seçimler ve siyasi belirsizliklerin yanında jeopolitik etkiler BIST100 üzerinde ciddi dalgalanmalara neden oldu. Petrol ve emtia fiyatlarının etkisiyle 2015 yılının genelinde azalma eğiliminde olan cari açık yılı 32 milyar dolar seviyesinde kapattı. Cari açık tarafında olumlu verilerin rahatlattığı piyasalara hedeflerin çok uzağında kalan ve yılı %8,81 seviyesinde kapatan enflasyon olumsuz etki yaptı. 2015 yılında özellikle Rusya krizi ve kuraklık gıda enflasyonunun istenilen seviyelere inmesinin önünde engel oluşturdu. Yıl içerisinde %9 seviyesine kadar gerileyen işsizlik oranı ise yılı %10,3 gibi yüksek bir seviyede kapattı. Merkez Bankası 2015 yılında haftalık repo faizini %7,5 seviyesine, bunun yanında faiz koridorunun üst bandını %10,75 e, alt bandını ise %7,25 e indirdi. Yıl içerisinde daha sonra herhangi bir değişikliğe gidilmedi. Yıl içerisinde %7 seviyesinin altına kadar düşen gösterge tahvil, daha sonra yükselen bir trend izleyerek yılı %10 seviyelerinde kapattı. USD/TL paritesi 2015 yılına 2,30-2,40 bandında başlamış ve devam eden süreçte ulusal ve uluslararası olumsuzluklara karşı koyamayarak ABD ekonomisinin toparlanma sürecinin de etkisiyle 3,07 seviyelerine kadar yükselmiş ve yılı 2,90 seviyesinde kapatmıştır. Devam eden jeopolitik riskler, yüksek işsizlik ve enflasyon rakamları, küresel anlamda devam eden yavaş büyüme rakamlarının gölgesinde başlayan 2016 yılında, tüm bu olumsuz tabloya rağmen Türkiye nin ekonomik anlamda toparlanmasına devam ederek iç tüketim kaynaklı ve daha hızlı bir büyüme gerçekleştirmesi öngörülmektedir. BÖLÜM B: FON KURULU FAALİYET RAPORU İlgili dönemde, fonun faaliyet gösterdiği piyasanın ve ekonominin genel durumuna ilişkin bilgileri, fonun performans bilgilerini ve varsa dönem içinde yatırım politikalarında, izahname, fon içtüzüğü gibi kamuyu aydınlatma belgelerinde, katılımcıların karar vermesini etkileyecek diğer konularda meydana gelen değişiklikleri içeren fon kurulu faaliyet raporu raporun ekidir. 3
BÖLÜM C: BAĞIMSIZ DENETİMDEN GEÇMİŞ MALİ TABLOLAR Bağımsız denetimden geçen son mali tablolar rapor eki olarak sunulmaktadır. BÖLÜM D: FON PORTFÖY DEĞERİ-NET VARLIK DEĞERİ TABLOLARI FON PORTFÖY 31/12/2015 DEĞER TABLOSU KIYMET TÜRÜ Nominal Değer Menkul Tanımı Rayiç Değer (TL) Kira Sertifikası-Kamu 40,780,000 TRD150217T18 42,062,952.48 15,340,000 TRD160817T11 16,257,955.25 14,260,000 TRD170216T17 14,877,808.84 22,740,000 TRD280916T17 23,541,047.80 Kira Sertifikası-Özel 240,000 TRDTFVK21613 243,232.88 11,000,000 TRDTFVK51610 11,131,939.30 1,000,000 TRDTFVK61619 1,005,013.06 Hisse Senedi Nominal Değer Hisse Kodu Rayiç Değer (TL) 152,632.00 AKCNS 2,017,795.04 1,534,435.00 ALBRK 2,025,454.20 204,221.00 AYGAZ 2,062,632.10 96,526.00 BIMAS 4,956,610.10 400,418.00 BOLUC 2,134,227.94 131,670.00 CIMSA 2,014,551.00 779,627.00 ENKAI 3,523,914.01 1,623,927.00 EREGL 4,936,738.08 103,806.00 FROTO 3,143,245.68 845,032.00 SELEC 2,011,176.16 478,265.00 SODA 2,023,060.94 368,698.00 TATGD 2,042,586.92 1,047,353.00 THYAO 7,739,938.67 309,200.00 TKNSA 1,981,972.00 243,148.00 TMSN 2,207,783.84 29,873.00 TTRAK 2,077,667.15 218,438.00 ULKER 3,844,508.80 Nominal Değer Vade Tarihi Rayiç Değer (TL) Katılım Mevduatı 1,613,033 12.01.2016 1,609,780.77 5,156,077 29.01.2016 5,123,505.19 TOPLAM 166,597,098.20 4
NET VARLIK DEĞERİ TABLOSU 31/12/2015 TUTARI (TL) 1. Fon Portföy Değeri 166,597,098.20 Hazır Değerler (+) 197,180.75 Borçlar (-) 394,229.26 - Yönetim Ücreti 342,143.55 - Diğer Borçlar* 52,085.71 2. Net Varlık Değeri 166,400,049.69 Dolaşımdaki Pay Sayısı 10,748,596,672.684 3. Birim Pay Değeri 0.015481 Diğer Borçlar*: Tahvil borsa payı + bağımsız denetim ücreti karşılığından oluşmaktadır. Bilanço tarihi itibariyle ödünç menkul kıymet işleri ve türev araç işlemleri bulunmamaktadır. BÖLÜM E: FON PERFORMANSINA İLİŞKİN BİLGİLER 2015 yılı özellikle petrol fiyatında başta olmak üzere tüm emtia fiyatlarında hızlı düşüşlerin yaşandığı bir sene olarak başladı. Yılın başında, bu düşüşün temel sebebi olarak arz kaynaklı problemler öne çıktıysa da senenin geri kalanında bir çok gelişmekte olan ülkedeki (özellikle de Çin deki) problemlerin belirginleşmesiyle talep kaynaklı sorunların da düşünülenden daha büyük olduğu görüldü. Dolayısıyla bu yıl, tüm global piyasalarda gelişmekte olan ülkeler ve Çin dolayısıyla yaşanan bir yavaşlama dönemi olarak gerçekleşti. Gelişmiş ülkeler tarafında ise, birbirinden ayrışan para politikalarının etkisi devam etti. Özellikle FED den uzun süredir beklenen sıkılaşmanın, Avrupa ve Asya daki gevşek para politikaları ile çakışması doların diğer tüm gelişmiş ülke para birimlerine karşı kuvvetlenmeye devam ettiği bir dönemi getirdi. Amerikan Dolarının diğer para birimlerinden oluşan sepete karşı değerini gösteren DXY endeksi de 90,269 seviyesinden başladığı 2015 yılını 98.631 seviyesinden kapattı. Bu trend doğrultusunda, gelişmekte olan para birimleri de dolara karşı ciddi bir şekilde değer kaybettiler. Özellikle bu kurlar arasında büyük emtia ithalatçısı olan (örn: Kolombiya), büyüme problemleri çeken (örn: Brezilya) veya politik sıkıntılar içinde olan (örn: Türkiye) ülkeler çok daha ciddi bir sıkıntı içine girdiler. Aynı dönemde zayıflamaya devam eden Euro ve Yen de, bu ülkelerin kurlarındaki değer kayıplarını reel anlamda son derece sınırlı tuttu ve bu ülkelerin rekabetçilik anlamında kazanımları da düşük oldu. Özellikle petrol fiyatlarındaki düşüş sene içerisinde giderek daha etkili bir hal aldı. Petrol ithalatçısı olan ülkelerin bu durumdan sağladıkları avantaj şimdilik sınırlı kalsa da, kırılganlıklarının azalmasında bir miktar etkisi oldu. Bununla birlikte petrol ihracatçısı olan ülkelerde mali ve enflasyonist baskının artması ve para birimlerinde 5
değer kaybının hızlanması gibi problemler kuvvetlendi. Aynı dönemde gelişmiş piyasalar daha güçlü bir performans sergilerken S&P500 endeksi 2058,90 seviyesinden başladığı yılı 2079,36 seviyesinden kapatmayı başarırken 10 yıllık Amerikan tahvilleri de 2.17% seviyesinden 2.27% seviyelerine yükseldi. Türkiye ise 2015 yılına oldukça parlak bir görüntü ile başlamıştı, ancak bu görüntü politik sıkıntıların artmasıyla beraber oldukça hızlı bir şekilde bozulmaya başladı. 2014 yılında enflasyon tarafında oluşan yüksek baz etkisi ve düşen petrol fiyatları bu parlak görüntünün temel sebepleri olsa da, enflasyonda kur geçişkenliği ve katı gıda fiyatları enflasyon görüntüsünü bozdu. Cari açık oranındaki iyileşmeyi ise dolar bazında ciddi anlamda küçülen GSYH rakamı önemli ölçüde yok etti. Bu gelişmelerin ışığında; %8,02 seviyesinden yıla başlayan benchmark Bono, %7 seviyelerini test ettikten sonra yukarıda %10,86 seviyesinden 2015 yılını bitirdi. Benzer şekilde, seneye 2,3352 seviyesinde başlayan USDTRL, TCMB üzerinde oluşan politika baskısının artmasıyla ve FED in kuvvetli gelen ABD dataları neticesinde faiz artırımı beklentilerinin fiyatlanmaya devam etmesiyle ciddi bir değer kaybıyla karşı karşıya kalarak yılı gelişmekte olan ülke para birimleri arasında USD ye karşı en fazla değer kaybeden para birimlerinden biri olarak 2,9194 seviyesinden yılı sonlandırdı. Hisse senedi tarafında da benzer zayıf görüntü etkisini gösterdi ve yıl 85,721 seviyesinden başlayan BIST100 endeksi 91,500 69,500 gibi geniş bir bantta dalgalanarak yılı 71,726 seviyesinde kapattı. Sonuç olarak Türkiye 2015 yılında parlamento seçimlerindeki politik belirsizlik ve artan terör saldırıları neticesinde, finansal piyasalarda dalgalanma yaşamıştır. Küresel piyasalarda yaşanan bu geçiş döneminin, Türkiye deki politik belirsizlikle birleşmesi sonucu, Türk varlık sınıflarındaki değer kaybı diğer gelişmekte olan ülkelere göre daha fazla yaşanmıştır. 2015 yılı içerisinde piyasalarda yaşanan dalgalanmalardan korunmak amacıyla fonumuzda nispeten daha temkinli pozisyonlar alarak performansımızı artırmayı hedefledik. 31.12.2014-31.12.2015 tarihleri arasında fon getirisi %1.91 olarak gerçekleşmiştir. Ayrıntılar için performans sunuş raporuna bakılmalıdır. Fon un, Fon Portföy yapısı / yönetim stratejisi karşılaştırma ölçütü kullanmaya elverişli olmaması nedeniyle karşılaştırma ölçütü belirlenmemiştir. 6
Performans Grafiği 15,00 10,00 5,00-2011 2012 2013 2014 2015 BÖLÜM F: FON HARCAMALARI İLE İLGİLİ BİLGİLER i. Hisse Senetleri Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. : 0.0004 (BSMV dahil) Bizim Menkul Değerler A.Ş. : 0.0005 (BSMV dahil) TEB Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. : 0.0004 (BSMV dahil) BGC Partners Menkul Değerler A.Ş. : 0.0004 (BSMV dahil) Erste Securities İstanbul Menkul Değ. A.Ş.: 0.0004 (BSMV dahil) ii. Borçlanma Senetleri : 0.0000105 iii. Ters Repo İşlemleri O/N : 0.00000525 Vadeli : 0.00000525*repo süresi iv. Tahvil/bono aracılık işlemleri : 0.00001 v. Ters repo aracılık işlemleri : 0.000003 Fon Malvarlığından Yapılabilecek Harcamaların Senelik Olarak Fon Net Varlık Değerine Oranı Aşağıda fondan yapılan harcamaların 12 aylık tutarlarının ortalama fon toplam değerine oranı yer almaktadır. Ortalama Fon Net Varlık Gider Türü Değerine Oranı Fon İşletim Ücreti 0.0223 Aracılık Komisyonları 0.0003 Diğer Fon Giderleri 0.0004 Toplam Giderler 0.0229 Söz konusu oranlar gerçekleşenler üzerinden hesaplanmıştır. 7
EKLER: 1. Fon kurulu faaliyet raporu 2. Bağımsız denetimden geçmiş fon bilanço ve gelir tabloları 3. Bağımsız denetim raporu 4. Bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tabloları 8