GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2016 YILINA İLİŞKİN YILLIK RAPOR BU RAPOR EMEKLİLİK YATIRIM FONLARININ KAMUYU AYDINLATMA AMACIYLA DÜZENLENEN YÜKÜMLÜLÜKLERİ KAPSAMINDA DÜZENLENEN BİR BELGE OLUP, EMEKLİLİK ŞİRKETİNİN MERKEZİ, BÖLGE MÜDÜRLÜKLERİ, ŞUBELERİ, TEMSİLCİLİKLERİ VE İNTERNET SİTESİNDE GÜNCELLENMİŞ OLARAK KATILIMCILARIN İNCELEMESİNE SUNULMAK, KATILIMCININ TALEP ETMESİ HALİNDE ÜCRETSİZ OLARAK KENDİLERİNE VERİLMEK ÜZERE YETERLİ SAYIDA HAZIR BULUNDURULUR VE İLGİLİ DÖNEMİN BİTİMİNİ TAKİP EDEN 3 AY İÇİNDE KAMUYU AYDINLATMA PLATFORMU NDA İLAN EDİLİR. 1
GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu nun 2016 yılına ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun, fonun bir önceki yıl ile karşılaştırmalı olarak hazırlanmış bağımsız denetimden geçmiş yıllık fon bilanço ve gelir tablolarının, bağımsız denetim raporunun, bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiştir. BÖLÜM A: 01.01.2016-31.12.2016 DÖNEMİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ 2016 yılı, Çin başta olmak üzere küresel ekonominin yeniden yavaşlama dönemine gireceği kaygısı, politik ve jeopolitik riskler ve Amerikan Merkez Bankası nın (Fed) faiz artışı kararları ile ilgili belirsizlikler altında başladı. Piyasalar petrol fiyatlarının 2004 yılından bu yana en düşük seviyeye gerilemesi nedeniyle yeni yıla riskten kaçınma eğilimiyle başlamış olsa da, takip eden 3 ay boyunca zayıflayan Birleşik Devletler büyüme beklentileri sonucu Fed in faiz artış ihtimalinin ötelenmesi, Avrupa ve Japon Merkez Bankaları nın negatif faiz uygulamalarına gerektiğinde ek genişlemeci para politikaları uygulayabileceklerine dair açıklamaları ile toparlanma gösterdi. 2016 yılının 2. yarısında, İngiltere de gerçekleşen AB referandumunun beklenmeyen bir şekilde AB den çıkış kararıyla sonuçlanması ilk etapta risk iştahını olumsuz etkileyerek, doların kuvvetlenmesine ve güvenilir liman olarak görülen kur ve varlıklara geçişlere neden olsa da, yine yılın ilk yarısında olduğu gibi Fed in faiz artış beklentilerinin önemli ölçüde ötelenmesi risk iştahını artırdı. Yılın son 2 ayında ise, özellikle Amerikan ekonomisiyle ilgili beklentilerin iyileşmesi ve buna bağlı olarak Amerikan tahvil faizlerinde yaşanan yükselişe ek olarak Amerikan başkanlık seçimlerinin sürpriz bir şekilde sonuçlanması ve yeni Başkanın kamu harcamalarını artırarak büyüme odaklı politikalar uygulama niyetinin piyasalarda fiyatlanması da doların tüm ülke para birimlerine karşı değer kazanmasına neden olurken, Gelişmekte Olan Ülke (GOÜ) piyasalarından fon çıkışları yaşandı. Türkiye, 2016 yılına diğer GOÜ piyasalarına paralel olarak zayıf bir başlangıç yapsa da, takip eden dönemde risk iştahında yaşanan iyileşmenin sonucu olarak olumlu bir performans gösterdi. İlk 2 çeyrekte %4.5 büyüme gösteren Türkiye, Aralık 2
ayında açıklanan 3. çeyrek büyüme oranlarında %1.8 küçüldü. Avrupa Birliği büyüme ortalaması 2016 4. çeyreği için %1.8 olarak açıklandı. 2015 yılını 71,700 seviyesinde kapatan BIST100 endeksi, 2016 yılında dalgalı bir seyir izlemiştir. İç ve dış piyasalardaki gelişmelerle beraber 86,000 puan seviyelerine kadar yükselen endeks, yılı 78,000 seviyesinde kapattı. Borsa endeksinde sert yükseliş yaşanan ve 86,000 seviyelerinin görüldüğü dönemde, enflasyon tarafında da ciddi düşüş görüldü ve %6.57 ye kadar indi. Yıl sonunda tekrar yükseliş yaşayan enflasyon oranı, yılı %8.53 seviyesinde kapadı. 2016 Nisan ayında son iki yılın en düşük seviyesine gerileyerek %9.3 ile kayda değer bir düşüş yaşayan işsizlik oranı, sonraki dönemde tekrar çift hanelere yükseldi ve son olarak %11.8 olarak açıklandı. Merkez Bankası %7.50 seviyesinde bulunan haftalık repo faiz oranını 2016 sonunda %8.00 e yükseltti. Ayrıca kademeli olarak yıl içinde düşürdüğü Geç Likidite Faizi ve faiz koridorunun üst bandını ise sırasıyla %10.00 ve %8.50 seviyesine yükselterek 2016 yılının ilk ve son faiz artırımını yapmış oldu. 2016 içinde %8.50 nin altına kadar inen gösterge tahvili faizi, Ekim ayı başından itibaren yükselişe geçerek yılı %10.60 seviyesinin üzerinde kapattı. 2016 yılına 2.94 seviyelerinden giriş yapan USD/TL paritesi, yılın genelinde oynak bir görünüm izleyerek ciddi bir yükseliş kaydetti ve tarihi rekorlar kırdığı yılı 3.5192 gibi bir zirvede kapattı. Paritenin bu yükselişinde güneydoğumuzda oluşan gergin ortam ve ülke genelindeki terör olayları, azalan yabancı yatırımları, Trump ın seçilmesiyle beraber gelen genişlemeci açıklamalar ışığındaki Fed faiz artırım politikası beklentisi ve kredi derecelendirme kuruluşları not düşürümlerinin etkili olduğunu söyleyebiliriz. 2017 yılında global piyasalarda yeni Başkan Trump ın ekonomi politikaları ve buna bağlı olarak Fed in uygulayacağı para politikası üzerinde olması bekleniyor. Mevcut beklentiler Fed faiz artış sürecinin ölçülü ve zamana yayılmış olarak yapılacağı şeklinde olup, bu algının değişmesi durumunda risk iştahının olumsuz etkilenebileceği öngörülmektedir. Öte yandan Çin başta olmak üzere GOÜ piyasalarındaki büyüme performansı da risk algısı üzerinde etkili olacaktır. Türkiye tarafında ise önümüzdeki yıl yapısal reformlara ağırlık verilmesi, ekonomide yaşanan düşük potansiyel büyüme ve kur kaynaklı yüksek enflasyon sorunlarına odaklanılması, cazip seviyelere gerileyen Türk varlık fiyatları üzerinde etkili olacaktır. 3
BÖLÜM B: FON KURULU FAALİYET RAPORU İlgili dönemde, fonun faaliyet gösterdiği piyasanın ve ekonominin genel durumuna ilişkin bilgileri, fonun performans bilgilerini ve varsa dönem içinde yatırım politikalarında, izahname, fon içtüzüğü gibi kamuyu aydınlatma belgelerinde, katılımcıların karar vermesini etkileyecek diğer konularda meydana gelen değişiklikleri içeren fon kurulu faaliyet raporu raporun ekidir. BÖLÜM C: BAĞIMSIZ DENETİMDEN GEÇMİŞ MALİ TABLOLAR Bağımsız denetimden geçen son mali tablolar rapor eki olarak sunulmaktadır. BÖLÜM D: FON PORTFÖY DEĞERİ-NET VARLIK DEĞERİ TABLOLARI FON PORTFÖY 31/12/2016 DEĞER TABLOSU KIYMET TÜRÜ Nominal Değer Menkul Tanımı Rayiç Değer (TL) Kamu Borçlanma 1,600,000 TRT040117T14 1,633,656.50 Araçları 600,000 TRT050220T17 565,214.04 1,700,000 TRT080317T18 1,750,908.78 1,200,000 TRT080323T10 1,015,335.15 500,000 TRT080720T19 503,343.60 1,300,000 TRT100719T18 1,298,055.17 2,000,000 TRT110226T13 2,019,946.20 1,000,000 TRT110320T18 997,909.26 1,500,000 TRT110718T18 1,527,270.88 700,000 TRT120122T17 690,942.28 1,700,000 TRT120325T12 1,456,614.91 1,000,000 TRT140218T10 988,148.73 2,700,000 TRT140617T17 2,725,450.92 200,000 TRT140922T17 183,678.87 1,300,000 TRT141118T19 1,279,798.23 700,000 TRT150120T16 735,242.57 1,000,000 TRT170221T12 1,034,244.38 200,000 TRT200324T13 198,690.94 900,000 TRT200618T18 880,074.74 1,000,000 TRT240724T15 932,269.38 1,000,000 TRT270319T13 1,023,570.86 400,000 TRT270923T11 366,145.40 Hisse Senedi Nominal Değer Hisse Tanımı Rayiç Değer (TL) 4
55,000.00 AKBNK 430,100.00 75,000.00 GARAN 571,500.00 90,000.00 ISCTR 466,200.00 Nominal Değer Menkul Tanımı Rayiç Değer (TL) Ters-repo 307,790.00 TRT080317T18 307,190.51 128,885.00 TRT140617T17 126,078.19 Nominal Değer Vade Tarihi Rayiç Değer (TL) Vadeli Mevduat 1,581,944 03.01.2017 1,581,472.31 1,102,489 04.01.2017 1,101,825.75 1,138,545 18.01.2017 1,133,011.55 TOPLAM 29,523,890.11 NET VARLIK DEĞERİ TABLOSU 31/12/2016 TUTARI (TL) 1.Fon Portföy Değeri 29,523,890.11 Hazır Değerler (+) 2,685.87 Alacaklar (+) 3,588.53 - Diğer Alacaklar 3,588.53 Borçlar (-) 50,467.85 - Yönetim Ücreti 48,329.73 - Diğer Borçlar* 2,138.12 2.Net Varlık Değeri 29,479,696.66 Dolaşımdaki Pay Sayısı 1,088,439,295.310 Fiyat 0.027084 Diğer Borçlar*: Tahvil borsa payı + bağımsız denetim ücreti karşılığından oluşmaktadır. BÖLÜM E: FON PERFORMANSINA İLİŞKİN BİLGİLER Temmuz 2016 da yaşadığımız Darbe girişimi sonrasında ekonomi cephesinde çeşitli önlemlerin alınmasıyla toparlanma görüldü. Tüketici güveninde, kapasite kullanımında, İmalat sanayi endeksinde ve diğer verilerle iç talepte de toparlanmanın işaretleri görüldü. Bu süreçte ABD tarafındaki Başkanlık seçiminde Trump ın da Clinton ın başkanlık yarışı ve oluşan belirsizlik ortamı piyasalarda özellikle gelişmekte olan ülkelere doğru risk iştahının artmasına neden oldu. IIF verilerine göre de Gelişmekte olan ülkelere para girişinin yılın üçüncü çeyreğinde ivme kazandığını gördük. MSCI Türkiye 2016 başından beri MSCI Gelişmekte olan piyasalara göre %7.6 yukarda iken, 4.çeyreğin başında %9 aşağısında kaldı. Bono 5
faizlerinde de darbe girişiminin öncesine göre 80 bps yukarı yönlü hareket gördüysek de global anlamdaki risk iştahı ve ekonomideki toparlanma sinyalleriyle darbe öncesi seviyeler kaydedildi. Ancak Moodys den gelen not indirimi, artan terör olayları ve Suriye operasyonu kapsamındaki gelişmeler belirsizlikleri ve Türkiye nin risk primindeki artık ile Gelişmekte olan ülkelere göre geri kaldık. BIST100 diğer gelişmekte olan ülkelere göre %30 iskontolu olmasıyla ucuz kalmış olsa da risklerin devam etmesi yabancı girişini de sınırlı kaldı. Fitch den beklenen not indirimi de piyasalarda belirsizliğin devamına özellikle yatırımda bulunan ve yatırım notu arayan fonların seyri için de önemini korudu. ABD Başkanlık seçimlerinde Trump ın zaferi akabinde FED in faizleri Aralık ta arttıracağı beklentisiyle Ekim den itibaren gelişmekte olan ülkelerden de sermaye çıkışları görülmeye başlandı. Dolar da tüm GOÜ lere göre (Rusya hariç) değer kazancı yaşanırken, Türk Lirası en çok değer kaybeden para birimi oldu. Türk varlıklarında da satışlar görüldü. 3. çeyrekte alınan ekonomik önlemlerin ve açıklamaların da yeterli toparlanmayı sağlayamadığı görüldü. Tüketici güveninde azalma, büyüme beklentilerinde geri çekilme, turizm gelirlerinde de özellikle terör olayları ile birlikte kaybedilen turistlerin geri kazanılamaması nedeniyle beklenen toparlanma gelmedi. Merkez Bankasından Ekim ayı PPK toplantısında sürpriz bir kararla Politika faizinde 50bps, üst bantta 25 bps artış yaptı ancak Türk varlıklarındaki satışı durdurmakta yeterli olmadı. USDTRY de 3.5920, EURTRY de 3.8290 seviyelerine kadar tırmandı. DIBS faizlerinde 2 yıllıklarda 11% lerin, 10 yıllıklarda 11.50% seviyelerine çıktı. BIST100 endeksinde de 73,400 seviyelerine kadar geri çekilmeler kaydedildi. Doların değer kazanması ile 20,860 seviyelerine kadar gerileyen borsa dolar cinsinden de ucuzlamış oldu. 2017 için takip edilecek Fitch den gelecek not kararı, Merkez bankasından gelecek faiz kararları ve ABD FED den gelecek faiz kararları etkili olacak Ayrıca İngiltere deki brexit in uygulama alanları tartışmaları da devam edecek gibi gözüküyor. Trump ın ABD Başkanlığındaki vereceği kararların belirsizliği de ilerleyen dönemlerde gelişmekte olan ülkelere olan sermaye akışına da yön verecek gibi görünüyor. Bu süreçte Türkiye deki ekonomik kanadından gelecek reformlar, dış politik kararlar özellikle Başkanlık sistemi ile ilgili Referandum süreci de yakından takip edilecek. 31.12.2015-31.12.2016 tarihleri arasında fon getirisi %7.84 olarak gerçekleşirken, benchmark getirisi %9.57 olarak gerçekleşmiştir. Ayrıntılar için performans sunuş raporuna bakılmalıdır. Fonun karşılaştırma ölçütü %80 BIST-KYD DİBS Tüm Endeksi, %10 BIST-KYD Repo Brüt Endeksi, %5 BIST 30 Endeksi, %3 BIST-KYD 1 Aylık Gösterge Mevduat 6
TL Endeksi, %1 BIST-KYD ÖSBA Sabit Endeksi, %1 BIST-KYD ÖSBA Değişken Endeksi dir. BÖLÜM F: FON HARCAMALARI İLE İLGİLİ BİLGİLER i. Hisse Senetleri Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. : 0.00021 (BSMV dahil) ii. Borçlanma Senetleri : 0.0000105 iii. Ters Repo İşlemleri O/N : 0.00000525 Vadeli : 0.00000525*repo süresi ii. Takasbank Para Piyasası işlemleri : 1-7 güne kadar vadeli : 0.00002+BSMV 7 günden uzun vadeli : 0.0000025+BSMV*gün Fon Malvarlığından Yapılabilecek Harcamaların Senelik Olarak Fon Net Varlık Değerine Oranı Aşağıda fondan yapılan harcamaların 12 aylık tutarlarının ortalama fon toplam değerine oranı yer almaktadır. Gider Türü Ortalama Fon Net Varlık Değerine Oranı Fon İşletim Ücreti 0.0189 Aracılık Komisyonları 0.0000 Diğer Fon Giderleri 0.0008 Toplam Giderler 0.0197 Söz konusu oranlar gerçekleşenler üzerinden hesaplanmıştır. Fonun 2016 12 aylık döneminde; içtüzük ve izahname değişikliği nedeniyle yapılan noter ve tescil masrafları fon mal varlığından karşılanmıştır. 7
EKLER: 1. Fon kurulu faaliyet raporu 2. Bağımsız denetimden geçmiş fon bilanço ve gelir tabloları 3. Bağımsız denetim raporu 8