ALPHA ALTIN RAPORU ÖZET 19 Ocak 2016 12 Ocak 2016 tarihli Alpha Altın raporumuzda paylaştığımız görüşümüz; Orta dönemde 144 günlük ortalama yukarı yönlü trend değişimi için ne kadar önemli ise, 55 günlük hareketli ortalama seviyesi de aşağı yönlü trend değişimi için önemli olmaktadır. Pozitif Senaryo Yukarı yönlü hareketlerde, 55 günlük ortalama $1079.41 referansı ile 89 günlük ortalama $1105.60 seviyeleri hedeflenebilir. Negatif Senaryo Aşağı yönlü hareketlerde, 55 günlük ortalama $1079.41 sonrasında keltner alt bandı $1065.58 seviyeleri hedeflenebilir! Altın spot fiyat için 144 günlük basit hareketli ortalama ALGI değişimi açısından ÖNEMLİ! Dr. Tuğberk ÇİTİLCİ Araştırma Müdürü Sanko Yatırım Menkul Değerler 1
ALTIN OPSİYON PUSULASI Altın 2016 Şubat, Haziran ve Aralık vadeli kontratları üzerine yazılan PUT (SATIM) ve CALL (ALIM) toplam açık pozisyon bilgisi tabloda gösterilmiştir. Açık pozisyon bilgisi genel olarak piyasanın yön algısının nerde olduğunu ölçmek için iyi bir barometre görevi görmektedir. Piyasa spot fiyatta olası hareketlere karşı korunma almaktadır. Yatırımcılarımız tabloya bakarken ilgili fiyat seviyelerinde toplam PUT ve toplam CALL açık pozisyon bilgilerine bakarak, piyasanın o fiyat seviyesinde alım veya satım yönünde beklentisini ve korunma almasını inceleyebilir. *Açık pozisyon bilgisi tek başına alım veya satım kararı için yeterli parametre değildir. Yatırımcılarımızın bunu dikkate alması gerekmektedir. PUT ve CALL açık pozisyon verileri incelendiğinde; $1075/80 seviyesinde PUT (SATIM) $1105/10 seviyesinde CALL (ALIM) yığılmalar daha fazla şeklinde yorumlanabilir. 2
Tablo1 Toplam PUT Açık Pozisyon Bilgisi ALTIN VADELİ KONTRAT PUT (SATIM) OPSİYONLARI 2016 ŞUBAT VADE 2016 HAZİRAN VADE 2016 ARALIK VADE AÇIK AÇIK FİYAT FİYAT POZİSYON POZİSYON FİYAT AÇIK POZİSYON TOPLAM PUT POZİSYON 1035 1877 1035 21 1035 0 1898 1040 2812 1040 47 1040 290 3149 1045 1227 1045 12 1045 0 1239 1050 3175 1050 3232 1050 1463 7870 1055 1368 1055 25 1055 0 1393 1060 1526 1060 1233 1060 1 2760 1065 1330 1065 357 1065 0 1687 1070 2831 1070 40 1070 41 2912 1075 3076 1075 898 1075 641 4615 1080 3077 1080 1446 1080 360 4883 1085 1109 1085 150 1085 210 1469 1090 1264 1090 284 1090 300 1848 1095 514 1095 54 1095 125 693 1100 2636 1100 3416 1100 3248 9300 1105 294 1105 0 1105 308 602 1110 1199 1110 220 1110 380 1799 1115 1151 1115 16 1115 0 1167 1120 403 1120 96 1120 0 499 1125 1712 1125 467 1125 687 2866 1130 1164 1130 10 1130 775 1949 1135 23 1135 6 1135 0 29 1140 295 1140 404 1140 350 1049 1145 35 1145 1 1145 0 36 1150 1750 1150 3279 1150 1697 6726 1155 227 1155 1 1155 0 228 1160 816 1160 598 1160 190 1604 1165 27 1165 6 1165 0 33 1170 185 1170 9 1170 0 194 1175 978 1175 70 1175 122 1170 1180 464 1180 25 1180 150 639 1185 22 1185 150 1185 0 172 1190 28 1190 370 1190 525 923 1195 18 1195 0 1195 295 313 1200 224 1200 1365 1200 760 2349 1205 10 1205 0 1205 0 10 1210 114 1210 78 1210 578 770 1215 0 1215 0 1215 0 0 1220 102 1220 50 1220 80 232 1225 251 1225 1007 1225 378 1636 1230 1 1230 0 1230 0 1 1235 0 1235 90 1235 0 90 1240 0 1240 0 1240 140 140 1245 0 1245 0 1245 0 0 1250 106 1250 452 1250 466 1024 1255 0 1255 0 1255 0 0 1260 183 1260 0 1260 0 183 1265 0 1265 0 1265 0 0 1270 0 1270 55 1270 0 55 1275 0 1275 0 1275 153 153 1280 100 1280 0 1280 0 100 1285 100 1285 0 1285 0 100 1290 50 1290 0 1290 320 370 1295 0 1295 0 1295 0 0 1300 3 1300 150 1300 200 353 1305 0 1305 0 1305 0 0 1310 150 1310 10 1310 0 160 1315 0 1315 0 1315 0 0 1320 0 1320 48 1320 0 48 1325 0 1325 0 1325 8 8 1330 0 1330 22 1330 0 22 1335 0 1335 0 1335 0 0 1340 0 1340 0 1340 6 6 1345 0 1345 0 1345 0 0 1350 0 1350 0 1350 26 26 3
Tablo 2 Toplam CALL Açık Pozisyon Bilgisi ALTIN VADELİ KONTRAT CALL (ALIM) OPSİYONLARI 2016 ŞUBAT VADE 2016 HAZİRAN VADE 2016 ARALIK VADE AÇIK AÇIK FİYAT POZİSYON POZİSYON FİYAT AÇIK TOPLAM CALL POZİSYON POZİSYON 1035 0 1035 0 1035 0 0 1040 114 1040 1 1040 0 115 1045 83 1045 0 1045 0 83 1050 468 1050 13 1050 0 481 1055 89 1055 6 1055 0 95 1060 468 1060 13 1060 2 483 1065 574 1065 288 1065 0 862 1070 732 1070 34 1070 0 766 1075 2403 1075 678 1075 319 3400 1080 2133 1080 363 1080 350 2846 1085 1270 1085 9 1085 176 1455 1090 1936 1090 393 1090 401 2730 1095 1512 1095 48 1095 125 1685 1100 7315 1100 1649 1100 1225 10189 1105 1972 1105 3 1105 1060 3035 1110 3769 1110 557 1110 375 4701 1115 2287 1115 0 1115 0 2287 1120 2745 1120 476 1120 0 3221 1125 3900 1125 252 1125 1080 5232 1130 2609 1130 424 1130 577 3610 1135 656 1135 0 1135 0 656 1140 1695 1140 378 1140 395 2468 1145 746 1145 14 1145 0 760 1150 6456 1150 3007 1150 948 10411 1155 972 1155 1 1155 0 973 1160 1121 1160 436 1160 301 1858 1165 1193 1165 0 1165 2 1195 1170 1137 1170 59 1170 160 1356 1175 3294 1175 935 1175 112 4341 1180 1344 1180 458 1180 214 2016 1185 193 1185 261 1185 0 454 1190 241 1190 957 1190 609 1807 1195 322 1195 6 1195 295 623 1200 4524 1200 3443 1200 3150 11117 1205 229 1205 6 1205 0 235 1210 550 1210 158 1210 586 1294 1215 347 1215 28 1215 0 375 1220 793 1220 458 1220 402 1653 1225 2039 1225 1978 1225 3910 7927 1230 347 1230 122 1230 407 876 1235 165 1235 119 1235 0 284 1240 211 1240 154 1240 142 507 1245 228 1245 20 1245 0 248 1250 1836 1250 3399 1250 1641 6876 1255 153 1255 29 1255 0 182 1260 226 1260 234 1260 5 465 1265 1228 1265 0 1265 0 1228 1270 494 1270 765 1270 20 1279 1275 2176 1275 2185 1275 305 4666 1280 552 1280 330 1280 0 882 1285 399 1285 1 1285 0 400 1290 572 1290 24 1290 476 1072 1295 27 1295 0 1295 0 27 1300 5071 1300 2096 1300 2390 9557 1305 48 1305 0 1305 0 48 1310 318 1310 21 1310 0 339 1315 79 1315 0 1315 0 79 1320 146 1320 283 1320 0 429 1325 2750 1325 466 1325 989 4205 1330 640 1330 28 1330 0 668 1335 135 1335 0 1335 50 185 1340 144 1340 24 1340 15 183 1345 152 1345 0 1345 0 152 1350 1920 1350 3067 1350 2531 7518 4
Tablo 3 PUT - CALL Açık Pozisyon Bilgisi FİYAT TOPLAM PUT TOPLAM CALL POZİSYON POZİSYON PUT - CALL 1035 1898 0 1898 1040 3149 115 3034 1045 1239 83 1156 1050 7870 481 7389 1055 1393 95 1298 1060 2760 483 2277 1065 1687 862 825 1070 2912 766 2146 1075 4615 3400 1215 1080 4883 2846 2037 1085 1469 1455 14 1090 1848 2730-882 1095 693 1685-992 1100 9300 10189-889 1105 602 3035-2433 1110 1799 4701-2902 1115 1167 2287-1120 1120 499 3221-2722 1125 2866 5232-2366 1130 1949 3610-1661 1135 29 656-627 1140 1049 2468-1419 1145 36 760-724 1150 6726 10411-3685 1155 228 973-745 1160 1604 1858-254 1165 33 1195-1162 1170 194 1356-1162 1175 1170 4341-3171 1180 639 2016-1377 1185 172 454-282 1190 923 1807-884 1195 313 623-310 1200 2349 11117-8768 1205 10 235-225 1210 770 1294-524 1215 0 375-375 1220 232 1653-1421 1225 1636 7927-6291 1230 1 876-875 1235 90 284-194 1240 140 507-367 1245 0 248-248 1250 1024 6876-5852 1255 0 182-182 1260 183 465-282 1265 0 1228-1228 1270 55 1279-1224 1275 153 4666-4513 1280 100 882-782 1285 100 400-300 1290 370 1072-702 1295 0 27-27 1300 353 9557-9204 1305 0 48-48 1310 160 339-179 1315 0 79-79 1320 48 429-381 1325 8 4205-4197 1330 22 668-646 1335 0 185-185 1340 6 183-177 1345 0 152-152 1350 26 7518-7492 5
ALTIN BORSA YATIRIM FONLARI (ETF) Borsa Yatırım Fonlarının (ETF) elinde bulundurduğu altın miktarı, fonların genel fiyat seviyesi algısı açısından önemli Fonlardan ÇIKIŞ altın spot fiyatında AŞAĞI yönlü harekete neden olabilir Fonlarda GİRİŞ devam ediyor bu durum ALTIN spot fiyat için POZİTİF yorumlanabilir. COMEX DEPO BİLGİSİ COMEX depolarında önemli bankaların ve müşterilerin fiziksel olarak tuttuğu altın miktarında depo giriş ve çıkış bilgileri fiziksel talep takibi açısından önemli Depolardan ÇIKIŞ olması ALTIN için NEGATİF Depolara GİRİŞ olması ALTIN için POZİTİF olarak yorumlanabilir. Depolarda ÇIKIŞLAR devam ediyor. ALTIN spot fiyatına NEGATİF etkide bulunabilir. 6
7
ALTIN SPOT FİYATINI ETKİLEYEN FAKTÖRLER Aşağıdaki tabloda korelasyon ve 5 yıllık ortalama verileri paylaşılmıştır. 8
ALTIN ÇIKARMA MALİYETİ 2015 yılı 3.çeyrek için altın nakit çıkarma maliyeti büyük ölçekli işletmeler için $632, Daha geniş kapsamlı maliyetler dahil edilediğinde işletmeler için ortalama maliyet $856 seviyesinde bulunuyor. Büyük Orta ve Küçük İşletmeler Maliyet Tablosu İşletmeler Maliyet Tablosu 9
ALTIN OCAK AYLARI PERFORMANSI 10 yıllık dönem incelendiğinde ALTIN spot fiyatı Ocak aylarında genel olarak İYİ performans göstermektedir. 2008 yılı Ocak ayında +11.08% değer kazanmıştır. 2011 yılı Ocak ayında -6.24% değer kaybetmiştir. Yukarıda belirttiğimiz faktörler normal piyasa koşullarında altın spot fiyatını negatif etkilemesi beklenir. Fakat siyah kuğu faktörlerinden dolayı faktörler her koşulda negatif olarak etkilememektedir. ALTIN TEKNİK ANALİZ Yatırımcılarımız altın spot fiyatını analiz ederken hangi teknik analiz indikatörlerini kullanacaklar? Basit bakış açısı referansı ile HAREKETLİ ORTALAMALAR yatırımcılarımızın kafasını karıştırmadan yardımcı olacaktır. Peki hangi dönem kullanılacak? Bu durumda farklı görüşler belirtilmektedir. Piyasa katılımcıları tarafından yaygın olarak kullanılan 21 50 100 200 günlük ortalamalar gerek basit gerekse de ağırlıklı ortalama olarak kullanılabilir. ALPHA ALTIN raporunda HAREKETLİ ORTALAMALAR için Fibonacci Sayı Dizisinin kullanacağız. 10
Fibonacci Oranları Nereden Geliyor ve Nasıl Hesaplanıyor? Cevabı Fibonacci Oranları Detaylar için parahaberi.com sitemizde yer alan yazımızı okuyabilirsiniz Link:http://parahaberi.com/tr-TR/haberler/58912/fibonacci-oranlari-nereden-geliyor-ve-nasil-hesaplaniyor ALTIN analizi için referans olarak 55-89-144-233 rakamlarını kullanacağız. Özellikle 144 GÜNLÜK BASİT HAREKETLİ ORTALAMA! Yatırımcılarımız teknik analizi bilmeseler veya karmaşık olarak algılasalar bile altın spot fiyat grafiğinin üzerine 144 günlük basit ortalamayı eklerlerse BASİT ve KULLANIŞLI SİNYAL YARATABİLİRLER! 144 günlük basit hareketli ortalama DESTEK DİRENÇ seviyesi olarak anlamlı sonuçlar ifade etmektedir. Önemli TREND değişimleri açısından 144 günlü ortalama mutlaka TAKİP EDİLMELİ! Ortalama çizgisinin ÜZERİNDE UZUN Ortalama çizgisinin ALTINDA KISA işlemler denenebilir. ALTIN spot fiyat 144 günlük ortalama @ 1113.07 seviyesinde TREND DEĞİŞİMİ için takip edilebilir. Kısa pozisyonda giden yatırımcılarımız spot fiyatın bu seviyeye doğru yakınsamasını ZARAR KES seviyesi olarak uygulayabilirler. 11
ALTIN BAŞARILI 1 İNDİKATÖR RSI Spot altın fiyatında uzun dönemli olarak günlük bazda RSI indikatörü dip ve tepe seviyelerini belirleme konusunda anlamlı sinyaller vermektedir. RSI < 30 Aşırı Satım durumlarında (RSI yaklaşık 18-20) ilk dönüş sinyalleri gelmektedir. RSI > 70 Aşırı Alım durumlarında (RSI yaklaşık 75-80) ilk dönüş sinyalleri gelmektedir. 12
FİYAT NE OLACAK? Kısa dönemde 55 günlük ortalama $1079.41 trend değişimi için referans takip seviyesi oalbilir. Kısa dönemli olarak dikkat edilecek seviyeler; Yukarı yönlü hareketlerde, 55 günlük ortalama $1079.41 referansı 89 günlük ortalama $1105.60 seviyeleri hedeflenebilir. Aşağı yönlü hareketlerde, 55 günlük ortalama $1079.41 sonrasında keltner alt bandı $1065.58 seviyeleri hedeflenebilir! 13
Kısa dönemli işlem açan/kapatan yatırımcılarımız; 15 dakikalık dönem için 89 (yeşil çizgi) ve 144 (kırmızı çizgi) birimlik basit hareketli ortalamalar takip edilebilir. 1. 89 ve 144 birimlik ortalamalar gerek ÖLÜM (NEGATİF) gerekse de ALTIN (POZİTİF) kesişme için takip edilebilir. Kesişmeler uzun ve kısa dönemli hareketli ortalamaların durumuna göre belirlenmektedir. KISA DÖNEMLİ ORTALAMA < UZUN DÖNEMLİ ORTALAMA = ÖLÜM KESİŞMESİ KISA DÖNEMLİ ORTALAMA > UZUN DÖNEMLİ ORTALAMA = ALTIN KESİŞME ÖNEMLİ NOT: Hareketli ortalamalarda kesişme durumu gecikmeli takip ettiğinden dolayı fiyat hareketlerini yakalayamama durumu sıklıkla gerçekleşebilir. Kesişme sinyallerini daha öncü olarak yorumlamak için hareketli ortalamaların yukarı veya aşağı EĞİM değişimlerini dikkate almak gerekmektedir! 2. 89 ve 144 basit hareketli ortalamalar 15 dakikalık dönem için DESTEK DİRENÇ seviyeleri olarak takip edilebilir. 14
ELEŞTİRİ/AÇIKLAMA Teknik analiz için bu kadar indikatör veya osilatör varken neden hareketli ortalamalara bakıyoruz. Basit bakış açısı genelde daha anlamlı sonuçlar vermektedir. Ayrıca teknik analiz için kullanılan bütün indikatör/osilatörlerin ana girdisi FİYAT bilgisidir. Fiyatı en uygun şekilde gecikmeli de olsa yansıtan hareketli ortalamalardır Not: Teknik analiz sübjektif olduğundan dolayı bu konu tartışmaya açıktır. ALTIN HACİM ANALİZİ Hacim analizini DAHA KISA dönemli işlemler için kullanılabilir. Bloomberg terminalinden alınan verilere göre oluşan Hacim Analizinde; Spot altın $1090.75- $1085.70 seviyelerinde işlem kümelenmesi fazla Yukarı hareketler için $1089 KRİTİK bu seviye üzerinde $1092.50 seviyeleri hedeflenebilir. Aşağı hareketler için $1084.50 KRİTİK bu seviye sonrasında $1080.50 seviyeleri hedeflenebilir. 15
20 Yıllık Dönem Hacim Analizi Hacim analizinin anlatıldığı detaylı videomuz için, http://parahaberi.com/tr-tr/video/133/sanko-menkul-degerler-arastirma-muduru-dr-tugberk-citilci ALTIN ÖNCÜ GÖSTERGE ANALİZİ Opsiyon piyasalarında yatırımcılar spot piyasa riskine karşı korunma amaçlı çeşitli yatırım stratejileri uygulayabilirler. Bu stratejilerden bir tanesi de Risk Reversal Stratejisidir. Aynı dayanak varlık üzerine yazılan CALL (ALIM) ve PUT(SATIM) opsiyonlarından birinin alınıp diğerinin satılması ile korunma stratejisi oluşturulmaktadır.call satıldığında karşılığında PUT alınması veya CALL alındığında karşılığında PUT satılması olarak açıklanabilir. Genellikle aynı delta değerine sahip CALL ve PUT opsiyonlarında uygulanmaktadır. (*Delta, opsiyonun dayanak varlık fiyatının bir birim değişmesi sonucunda opsiyonun priminin ne kadar azalacağını ya da artacağını gösterir.delta yüzde olarak ifade edilir ve en yüksek yüzde 100 en düşük yüzde 0 olabilir. Örneğin delta yüzde 50 ise bunun anlamı dayanak varlık fiyatının her 1 birimlik artışında veya azalışında opsiyon priminin 0,5 birim artacağı veya azalacağıdır.opsiyon eğer alım opsiyonuysa delta artı yüzde rakamlarıyla ifade edilirken satım opsiyonlarında deltanın yüzdesi eksi yüzde rakamlarıyla ifade edilir.) Piyasa uygulamasında yaygın olarak 25 delta kullanılmaktadır. 16
Risk Reversal Ne İfade Etmektedir? Piyasanın ilgili dayanak varlıkta ki yön algısını belirtmektedir. Kesinlikle tek başına bir alım veya satım göstergesi değildir. Kısa Dönemli Risk Reversal verileri AŞAĞI Bu durum ALTIN spot için NEGATİF yorumlanabilir. Sanko Yatırım Menkul Değerler Araştırma Bölümü, farklı bir bakış açısı ile ALPHA ALTIN raporunu yayınlıyor. Değerli metal için teknik analiz ve temel analiz referansları incelenerek yatırımcılarımızın A dan Z ye farkındalığını arttırmayı hedefliyoruz. Yatırımcılarımız ALTIN ile ilgili soruları için Sanko Yatırım Menkul Değerler Araştırma Bölümünü 0212 410 05 98 numaralı telefondan arayabilirler. Dr. Tuğberk ÇİTİLCİ Sanko Yatırım Menkul Değerler Araştırma Müdürü tcitilci@sankomenkul.com 0212 410 05 00 17