GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2016 YILINA İLİŞKİN YILLIK RAPOR BU RAPOR EMEKLİLİK YATIRIM FONLARININ KAMUYU AYDINLATMA AMACIYLA DÜZENLENEN YÜKÜMLÜLÜKLERİ KAPSAMINDA DÜZENLENEN BİR BELGE OLUP, EMEKLİLİK ŞİRKETİNİN MERKEZİ, BÖLGE MÜDÜRLÜKLERİ, ŞUBELERİ, TEMSİLCİLİKLERİ VE İNTERNET SİTESİNDE GÜNCELLENMİŞ OLARAK KATILIMCILARIN İNCELEMESİNE SUNULMAK, KATILIMCININ TALEP ETMESİ HALİNDE ÜCRETSİZ OLARAK KENDİLERİNE VERİLMEK ÜZERE YETERLİ SAYIDA HAZIR BULUNDURULUR VE İLGİLİ DÖNEMİN BİTİMİNİ TAKİP EDEN 3 AY İÇİNDE KAMUYU AYDINLATMA PLATFORMU NDA İLAN EDİLİR. 1
GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Alternatif Standart Emeklilik Yatırım Fonu nun 2016 yılına ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun, fonun bir önceki yıl ile karşılaştırmalı olarak hazırlanmış bağımsız denetimden geçmiş yıllık fon bilanço ve gelir tablolarının, bağımsız denetim raporunun, bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiştir. BÖLÜM A: 01.01.2016-31.12.2016 DÖNEMİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ 2016 yılı, Çin başta olmak üzere küresel ekonominin yeniden yavaşlama dönemine gireceği kaygısı, politik ve jeopolitik riskler ve Amerikan Merkez Bankası nın (Fed) faiz artışı kararları ile ilgili belirsizlikler altında başladı. Piyasalar petrol fiyatlarının 2004 yılından bu yana en düşük seviyeye gerilemesi nedeniyle yeni yıla riskten kaçınma eğilimiyle başlamış olsa da, takip eden 3 ay boyunca zayıflayan Birleşik Devletler büyüme beklentileri sonucu Fed in faiz artış ihtimalinin ötelenmesi, Avrupa ve Japon Merkez Bankaları nın negatif faiz uygulamalarına gerektiğinde ek genişlemeci para politikaları uygulayabileceklerine dair açıklamaları ile toparlanma gösterdi. 2016 yılının 2. yarısında, İngiltere de gerçekleşen AB referandumunun beklenmeyen bir şekilde AB den çıkış kararıyla sonuçlanması ilk etapta risk iştahını olumsuz etkileyerek, doların kuvvetlenmesine ve güvenilir liman olarak görülen kur ve varlıklara geçişlere neden olsa da, yine yılın ilk yarısında olduğu gibi Fed in faiz artış beklentilerinin önemli ölçüde ötelenmesi risk iştahını artırdı. Yılın son 2 ayında ise, özellikle Amerikan ekonomisiyle ilgili beklentilerin iyileşmesi ve buna bağlı olarak Amerikan tahvil faizlerinde yaşanan yükselişe ek olarak Amerikan başkanlık seçimlerinin sürpriz bir şekilde sonuçlanması ve yeni Başkanın kamu harcamalarını artırarak büyüme odaklı politikalar uygulama niyetinin piyasalarda fiyatlanması da doların tüm ülke para birimlerine karşı değer kazanmasına neden olurken, Gelişmekte Olan Ülke (GOÜ) piyasalarından fon çıkışları yaşandı. Türkiye, 2016 yılına diğer GOÜ piyasalarına paralel olarak zayıf bir başlangıç yapsa da, takip eden dönemde risk iştahında yaşanan iyileşmenin sonucu olarak olumlu bir performans gösterdi. İlk 2 çeyrekte %4.5 büyüme gösteren Türkiye, Aralık ayında açıklanan 3. çeyrek büyüme oranlarında %1.8 küçüldü. Avrupa Birliği büyüme ortalaması 2016 4. çeyreği için %1.8 olarak açıklandı. 2
2015 yılını 71,700 seviyesinde kapatan BIST100 endeksi, 2016 yılında dalgalı bir seyir izlemiştir. İç ve dış piyasalardaki gelişmelerle beraber 86,000 puan seviyelerine kadar yükselen endeks, yılı 78,000 seviyesinde kapattı. Borsa endeksinde sert yükseliş yaşanan ve 86,000 seviyelerinin görüldüğü dönemde, enflasyon tarafında da ciddi düşüş görüldü ve %6.57 ye kadar indi. Yıl sonunda tekrar yükseliş yaşayan enflasyon oranı, yılı %8.53 seviyesinde kapadı. 2016 Nisan ayında son iki yılın en düşük seviyesine gerileyerek %9.3 ile kayda değer bir düşüş yaşayan işsizlik oranı, sonraki dönemde tekrar çift hanelere yükseldi ve son olarak %11.8 olarak açıklandı. Merkez Bankası %7.50 seviyesinde bulunan haftalık repo faiz oranını 2016 sonunda %8.00 e yükseltti. Ayrıca kademeli olarak yıl içinde düşürdüğü Geç Likidite Faizi ve faiz koridorunun üst bandını ise sırasıyla %10.00 ve %8.50 seviyesine yükselterek 2016 yılının ilk ve son faiz artırımını yapmış oldu. 2016 içinde %8.50 nin altına kadar inen gösterge tahvili faizi, Ekim ayı başından itibaren yükselişe geçerek yılı %10.60 seviyesinin üzerinde kapattı. 2016 yılına 2.94 seviyelerinden giriş yapan USD/TL paritesi, yılın genelinde oynak bir görünüm izleyerek ciddi bir yükseliş kaydetti ve tarihi rekorlar kırdığı yılı 3.5192 gibi bir zirvede kapattı. Paritenin bu yükselişinde güneydoğumuzda oluşan gergin ortam ve ülke genelindeki terör olayları, azalan yabancı yatırımları, Trump ın seçilmesiyle beraber gelen genişlemeci açıklamalar ışığındaki Fed faiz artırım politikası beklentisi ve kredi derecelendirme kuruluşları not düşürümlerinin etkili olduğunu söyleyebiliriz. 2017 yılında global piyasalarda yeni Başkan Trump ın ekonomi politikaları ve buna bağlı olarak Fed in uygulayacağı para politikası üzerinde olması bekleniyor. Mevcut beklentiler Fed faiz artış sürecinin ölçülü ve zamana yayılmış olarak yapılacağı şeklinde olup, bu algının değişmesi durumunda risk iştahının olumsuz etkilenebileceği öngörülmektedir. Öte yandan Çin başta olmak üzere GOÜ piyasalarındaki büyüme performansı da risk algısı üzerinde etkili olacaktır. Türkiye tarafında ise önümüzdeki yıl yapısal reformlara ağırlık verilmesi, ekonomide yaşanan düşük potansiyel büyüme ve kur kaynaklı yüksek enflasyon sorunlarına odaklanılması, cazip seviyelere gerileyen Türk varlık fiyatları üzerinde etkili olacaktır. BÖLÜM B: FON KURULU FAALİYET RAPORU İlgili dönemde, fonun faaliyet gösterdiği piyasanın ve ekonominin genel durumuna ilişkin bilgileri, fonun performans bilgilerini ve varsa dönem içinde yatırım politikalarında, izahname, fon içtüzüğü gibi kamuyu aydınlatma belgelerinde, katılımcıların karar vermesini etkileyecek diğer konularda meydana gelen değişiklikleri içeren fon kurulu faaliyet raporu raporun ekidir. 3
BÖLÜM C: BAĞIMSIZ DENETİMDEN GEÇMİŞ MALİ TABLOLAR Bağımsız denetimden geçen son mali tablolar rapor eki olarak sunulmaktadır. BÖLÜM D: FON PORTFÖY DEĞERİ-NET VARLIK DEĞERİ TABLOLARI FON PORTFÖY 31/12/2016 DEĞER TABLOSU KIYMET TÜRÜ Nominal Değer Menkul Tanımı Rayiç Değer (TL) Kira Sertifikası 14,450,000 TRD140218T18 15,134,618.66 (kamu sektörü) 2,250,000 TRD140721T18 2,311,931.99 3,510,000 TRD150217T18 3,610,431.62 6,720,000 TRD160817T11 6,993,034.69 2,170,000 TRD211118T18 2,195,496.98 2,600,000 TRD220921T16 2,627,224.63 2,800,000 TRD260918T17 2,805,489.77 Nominal Değer Vade Tarihi Rayiç Değer (TL) Katılım Mevduatı 1,551,925 03.01.2017 1,551,528.15 2,071,361 27.01.2017 2,058,073.17 TOPLAM 39,287,829.66 NET VARLIK DEĞERİ TABLOSU 31/12/2016 TUTARI (TL) 1.Fon Portföy Değeri 39,287,829.66 Hazır Değerler (+) 46,825.12 Alacaklar (+) 3,344.07 - Diğer Alacaklar 3,344.07 Borçlar (-) 65,781.20 - Yönetim Ücreti 63,358.22 - Diğer Borçlar* 2,422.98 2.Net Varlık Değeri 39,272,217.65 Dolaşımdaki Pay Sayısı 3,153,618,834.760 3.Birim Pay Değeri 0.012453 Diğer Borçlar*: Tahvil borsa payı + bağımsız denetim ücreti karşılığından oluşmaktadır. 4
BÖLÜM E: FON PERFORMANSINA İLİŞKİN BİLGİLER Haziran sonunda İngiltere de gerçekleşen referandumun piyasadaki genel beklentinin tersine AB den çıkış kararı ile sonuçlanması piyasalar için büyük bir sürpriz oldu ve İngiltere başta olmak üzere tüm finansal piyasalarda ciddi zayıflık yaşandı. İlk tepkinin ardından Amerikan Merkez Bankası nın (FED) faiz artışı beklentileri ciddi şekilde ötelenirken, global büyüme beklentilerinin aşağıya revize edilmesi ve gelişmiş ülkeler merkez bankalarının genişlemeci para politikalarını artırabileceğinin ağırlık kazanması sonucu gelişmekte olan ülkeler başta olmak üzere riskli varlıklara tekrar girişler yaşanmaya başladı. Eylül ayının 2. yarısında gerçekleşen FED ve Japon Merkez Bankası (BOJ) toplantıları öncesinde gelişmiş merkez bankalarının genişlemeci para politikalarına devam etmeleri konusunda yaşanan tereddüt bir miktar oynaklık ve kar satışları yaşanmasına neden oldu. Ancak özellikle FED toplantısı sonrası açıklanan ileriye dönük ekonomik projeksiyon ve beklentilerin aşağıya revize edilmesi ile birlikte FED faiz artış sürecinin yavaş ve zamana yayılmış şekilde yapılacağının tekrar ifade edilmesi sonucu global piyasalarda risk iştahı tekrar toparlanma gösterdi. Öte yandan Eylül ayının son haftasında kredi derecelendirme kuruluşu Moody s in Türkiye nin kredi notunu yatırım yapılabilir seviyenin altına indirmesinin etkisiyle Türk varlıklarında yaşanan zayıflık Türk piyasalarının genel olarak negatif yönde ayrışmasının en büyük nedeniydi. Ayrıca doların değer kazandığı ortamda genişlemeci para politikası uygulayan Avrupa Merkez Bankası nın da (ECB) Mart 2017 de sona erecek parasal genişleme programını piyasanın tahmin ettiği şekilde uzatmak yerine azaltmayı düşünmeye başladığına dair haberlerin piyasaya yayılması sonucu risk iştahında bir miktar zayıflama yaşandı. Fakat ECB nin bu tür bir aksiyonu düşünmediği, hatta gerekli olması durumunda Aralık ayındaki toplantıda Mart 2017 vadeli programın vadesinin uzatılacağı açıklamaları risk iştahının tekrar toparlanmasına yardımcı oldu. Ancak gelişmiş ülke uzun vadeli faizlerinde yükselişler dikkat çekti. Kasım ayı başındaki Amerikan seçimleri öncesi oynaklığın artabileceği beklentisi ise riskli pozisyonların bir miktar azaltılmasını gündeme getirdi. Ayrıca tahminlerden düşük gelen Eylül ayı enflasyon verisi sonrası Merkez Bankası faiz indirim beklentisinin yükselmesi ve jeopolitik gelişmelerin de etkisiyle kur tarafında yaşanan zayıflık nedeniyle Türk varlıkları Ekim boyunca diğer GOÜ piyasalarından ciddi şekilde negatif ayrışma gösterdi. Kasım ayında sürpriz şekilde Trump zaferiyle sonuçlanan Amerikan başkanlık seçimleri sonrası FED faiz artışı beklentilerinin değişmesi ile Amerikan tahvillerinde yükselişler yaşandı. Aynı doğrultuda Gelişmekte Olan Ülkeler (GOÜ) piyasalarında da faizlerde yükseliş yaşanırken, kurlarda değer kaybı oluştu. Gelişmekte olan ülke (GOÜ) piyasalarında yılın son FED toplantısı sonrası Aralık ayında, Dolar endeksinde yaşanan yükseliş ve tahvil faizlerindeki artışa paralel olarak bir miktar zayıflık yaşanmaya devam etti. Ancak aynı dönemde global piyasalarda büyüme beklentilerinin artış göstermesi ve özellikle petrol başta olmak üzere emtia fiyatlarında yaşanan yükselişlerin etkisi bu zayıflığı bir miktar dengeledi. Aralık ayı boyunca Türk varlıkları ise diğer GOÜ piyasalarına nazaran negatif ayrışma göstermeye devam etti. 2016 yılının ikinci altı ayında piyasalarda belirsizliğin ve oynaklığın yüksek olduğu bir dönemden geçerken, iki yıllık bono faizleri temmuz ayı başında %8.60 bileşik 5
seviyesinden %10.65 e, on yıllık bono faizleri %9.00 bileşik seviyesinden %11.40 a yükseldi. BIST100 ise 76818 seviyesinden 78138 seviyesine yükseldi. USD/TRY ise 2.8850 seviyesinde başladığı ikinci yarıyılı, yıl sonunda 3.52 seviyesinde tamamladı. Bu dönem içerisinde Sukuk getirilerine göre daha yüksek getiri sunan katılım payı hesaplarına da ağırlık vererek fonumuzun getirisini artırmayı hedefledik. 31.12.2015-31.12.2016 tarihleri arasında fon getirisi %6.15 olarak gerçekleşirken, benchmark getirisi %8.50 olarak gerçekleşmiştir. Ayrıntılar için performans sunuş raporuna bakılmalıdır. Fonun karşılaştırma ölçütü %93 BIST-KYD Kamu Kira Sertifikaları Endeksi, %5 BIST- KYD 1 Aylık Kar Payı TL Endeksi, %2 BIST-KYD Özel Sektör Kira Sertifikaları Endeksi dir. BÖLÜM F: FON HARCAMALARI İLE İLGİLİ BİLGİLER i. Hisse Senetleri Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. : 0.0004 (BSMV dahil) TEB Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. : 0.0004 (BSMV dahil) Merrill Lynch Menkul Değerler A.Ş. : 0.0004 (BSMV dahil) Citi Menkul Değerler A.Ş. : 0.0004 (BSMV dahil) BGC Partners Menkul Değerler A.Ş. : 0.0004 (BSMV dahil) Deutsche Securities Menkul Değerler A.Ş. : 0.0004 (BSMV dahil) Unicredit Menkul Değ. A.Ş. : 0.0004 (BSMV dahil) Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. : 0.0004 (BSMV dahil) Finans Yatırım Menkul Değerler A.Ş. : 0.0004 (BSMV dahil) ii. Borçlanma Senetleri : 0.0000105 iii. Ters Repo İşlemleri O/N : 0.00000525 Vadeli : 0.00000525*repo süresi iv. Tahvil/bono aracılık işlemleri : 0.00001 v. Ters repo aracılık işlemleri : 0.000003 6
Fon Malvarlığından Yapılabilecek Harcamaların Senelik Olarak Fon Net Varlık Değerine Oranı Aşağıda fondan yapılan harcamaların 12 aylık tutarlarının ortalama fon toplam değerine oranı yer almaktadır. Gider Türü Ortalama Fon Net Varlık Değerine Oranı Fon İşletim Ücreti 0.0189 Aracılık Komisyonları 0.0000 Diğer Fon Giderleri 0.0008 Toplam Giderler 0.0197 Söz konusu oranlar gerçekleşenler üzerinden hesaplanmıştır. Fonun 2016 12 aylık döneminde; içtüzük ve izahname değişikliği nedeniyle yapılan noter ve tescil masrafları fon mal varlığından karşılanmıştır. EKLER: 1. Fon kurulu faaliyet raporu 2. Bağımsız denetimden geçmiş fon bilanço ve gelir tabloları 3. Bağımsız denetim raporu 7