FİNANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş FOKUS PORTFÖY MUTLAK GETİRİ HEDEFLİ SERBEST YATIRIM FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) İÇTÜZÜĞÜ

Transkript

1 FİNANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş FOKUS PORTFÖY MUTLAK GETİRİ HEDEFLİ SERBEST YATIRIM FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) İÇTÜZÜĞÜ MADDE 1- FONUN KURULUŞ AMACI: 1.1 Finans Yatırım Menkul Değerler A.Ş tarafından Sermaye Piyasası Kanunu'na dayanılarak ve bu içtüzük hükümlerine göre yönetilmek üzere nitelikli yatırımcılardan katılma payları karşılığı toplanacak paralarla, katılma payları sahipleri hesabına, riskin dağıtılması ve inançlı mülkiyet esaslarına göre sermaye piyasası araçlarından, türev işlemlerden ve altın ile diğer kıymetli madenlerden oluşan portföyü işletmek amacıyla Finans Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Fokus Portföy Mutlak Getiri Hedefli Serbest Yatırım Fonu (Hisse Senedi Yoğun Fon) kurulmuştur Bu içtüzükte Finans Yatırım Menkul Değerler A.Ş. KURUCU, Fokus Portföy Yönetimi A.Ş. YÖNETİCİ, İstanbul Takasbank A.Ş SAKLAYICI KURULUŞ, Yerli ve yabancı yatırım fonları, emeklilik fonları, yatırım ortaklıkları, aracı kurumlar, bankalar, sigorta şirketleri, portföy yönetim şirketleri, ipotek finansmanı kuruluşları, emekli ve yardım sandıkları, vakıflar, 506 sayılı Sosyal Sigortalar Kanununun geçici 20 nci maddesi uyarınca kurulmuş olan sandıklar, kamuya yararlı dernekler ile nitelikleri itibarıyla bu kurumlara benzer olduğu Kurulca belirlenecek diğer yatırımcılar ve fon katılma paylarının satış tarihi itibarıyla en az 1 milyon TL tutarında Türk ve/veya yabancı para ve sermaye piyasası aracına sahip olan gerçek veya tüzel kişiler Nitelikli Yatırımcı Finans Yatırım Menkul Değerler A.Ş Fokus Portföy Mutlak Getiri Hedefli Serbest Yatırım Fonu (Hisse Senedi Yoğun Fon) FON, Sermaye Piyasası Kurulu nun Seri: VII, No:10 sayılı Yatırım Fonlarına İlişkin Esaslar Tebliği ile ek ve değişiklikleri ise TEBLİĞ olarak ifade edilecektir. MADDE 2- FON'UN ADI İLE KURUCU, YÖNETİCİ VE SAKLAYICI KURULUŞUN (LARININ) UNVANI VE MERKEZ ADRESLERİ: 2.1. Fon'un adı; Finans Yatırım Menkul Değerler A.Ş Fokus Portföy Mutlak Getiri Hedefli Serbest Yatırım Fonu (Hisse Senedi Yoğun Fon) dur. Fon un yönetim adresi; Nispetiye Cad. Akmerkez B Kule Kat:2, Etiler İstanbul 2.2. Kurucu nun; Unvanı; Finans Yatırım Menkul Değerler A.Ş Merkez Adresi; Nispetiye Cad. Akmerkez B Kule Kat: Etiler İstanbul 2.3. Yönetici nin; Unvanı; Fokus Portföy Yönetimi A.Ş Merkez Adresi; Yıldırım Oğuz Göker Cad. Maya Plaza Kat:1 no:3-4 Akatlar Beşiktaş İstanbul 2.4. Saklayıcı Kuruluşun Unvanı; İstanbul Takasbank A.Ş Merkez Adresi; Şişli Merkez Mahallesi Merkez Cad. No: Şişli/İstanbul 1

2 MADDE 3- FON TUTARI VE SÜRESİ: 3.1. Fon'un Tutarı TL'dir Fon süresizdir Fon paya bölünmüştür. MADDE 4- FON PORTFÖYÜNÜN OLUŞTURULMASI: 4.1. Fon tutarını temsil eden katılma payları Tebliğde tanımlanmış olan Nitelikli Yatırımcılara tahsisli olarak satılır Katılma paylarının itibari değeri yoktur ve kaydi değer olarak tutulur. Fon tutarını temsil eden katılma payları kaydi olarak Merkezi Kayıt Kuruluşu A.Ş. nezdinde müşteri bazında izlenir. Fon katılma payları bastırılamaz ve fiziken teslim edilemez Katılma payı işlemleri günlük olarak Merkezi Kayıt Kuruluşu A.Ş. ne bildirilir. Katılma Payı fiyatları 15 günde bir hesaplanır ve fon yatırımcılarına bildirilir Katılma payları Merkezi Kayıt Kuruluşu A.Ş. nezdindeki hesaplarda, her müşterinin kimlik bilgileri ve buna bağlı hesap kodları ile fon bilgileri bazında takip edilir. MADDE 5- FON YÖNETİMİNE İLİŞKİN ESASLAR VE YÖNETİCİNİN TABİ OLDUĞU İLKELER: 5.1. Fonun, riskin dağıtılması ve inançlı mülkiyet esaslarına göre pay sahiplerinin haklarını koruyacak şekilde yönetim, temsil ve varlıkların saklanmasından Sermaye Piyasası Kanunu uyarınca Finans Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumludur. Fon portföyü, yönetici Fokus Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından, Sermaye Piyasası Kurulu düzenlemelerine uygun olarak yapılacak bir portföy yönetim sözleşmesi çerçevesinde bu içtüzük ve Tebliğ hükümleri dahilinde yönetilir. İlgili ay sonu itibariyle, Fon un hisse senedi yoğun fon olarak sınıflandırılabilmesi için gerekli olan şartları sağlamaması halinde, Fon un, yatırımcıların ve/veya yatırım fonu payı alım satımına aracılık eden kuruluşların tabi olacağı tüm yükümlülüklerin yerine getirilmesinden Kurucu sorumludur Fonla ilgili işlemler Tebliğ'in 12. md. çerçevesinde belirtilen asgari şartlara haiz en az üç kişiden oluşan bir fon kurulu ve en az bir denetçi tarafından yürütülür. Yönetici nin önereceği bir üye olmak üzere Fon kurulu üyelerini ve denetçiyi kurucu atar. Tebliğ in 13. Maddesi kapsamında fon kurulu üyelerinden en az bir kişinin sermaye piyasası faaliyetleri ileri düzey lisans belgesi ile türev araçlar lisans belgesine sahip olmaları, bu fonlar konusunda gerekli bilgi ve tecrübeye sahip olmaları gerekmektedir Fonla ilgili işlemlerin düzgün yürütülebilmesini teminen Finans Yatırım Menkul Değerler A.Ş bünyesinde bir fon hizmet birimi oluşturulur. Fon hizmet biriminde, Tebliğ in 12.md.'de belirtilen asgari nitelikleri haiz bir fon yönetim müdürü görevlendirilir ve fona işlerin gerektirdiği mekân, teknik donanım, muhasebe sistemi ve yeterli sayıda uzman personel sağlanır. Tebliğ in 13. Maddesi kapsamında Fokus Portföy Yönetimi A.Ş nin yöneticilerinden 2

3 en az bir kişinin ve söz konusu fonun portföy yöneticilerinin tümünün sermaye piyasası faaliyetleri ileri düzey lisans belgesi ile türev araçlar lisans belgesine sahip olmaları, bu fonlar konusunda gerekli bilgi ve tecrübeye sahip olmaları gerekmektedir Fonun faaliyetlerinin verimliliğinin ve etkinliğinin, finansal ve idari konulara ait bilgilerin güvenilirliğinin ve zamanında elde edilebilirliğinin sağlanmasını; fon faaliyetlerinin ilgili mevzuata, fon içtüzüğüne, izahnameye uygun yürütülmesini; hata, hile ve usulsüzlüklerin önlenmesini ve tespitini; muhasebe kayıtlarının doğru ve eksiksiz olmasını ve finansal bilgilerin doğru ve güvenilir olarak zamanında hazırlanmasını temin etmek amacıyla uygulanan esas ve usuller Tebliğ in 12/A maddesine istinaden yazılı hale getirilir. Fon faaliyetleri yazılı hale getirilen iç kontrol sistemine uygun olarak gerçekleştirilir. Tebliğ in 13. Maddesi kapsamında Kurucu ve Yöneticinin iç kontrol sistemi ve fonun yönetimine ilişkin risk yönetim sistemleri yazılı hale getirilir. Risk yönetim sistemi, fonun karşılaşabileceği temel risklerin tanımlanmasını, risk tanımlamalarının düzenli olarak gözden geçirilmesini ve önemli gelişmelere paralel olarak güncellenmesini, maruz kalınan risklerin tutarlı bir şekilde değerlendirilmesi için riskin toplam portföy ve spesifik enstrümanlar bazındaki değişik boyutları arasında kıyas imkanı yaratacak bir risk ölçüm mekanizmasının geliştirilmesini içerir Çıkarılan katılma paylarının kaydına mahsus olmak üzere TTK n un 64. Md. göre tasdik ettirilen "Katılma Payları Defteri" tutulur. Katılma payları defterinde günlük katılma payı alım satımları izlenir. Fon kurulunun vereceği her tür karar onaylı olarak Fon Kurulu Karar Defterine yazılır. Bunlar dışında fon işlemlerine ilişkin olarak TTK, VUK ve SPKn. Hükümleri çerçevesinde; Yevmiye Defteri (günlük defter), Defter-i Kebir (büyük defter) ve Envanter defteri Fon Hizmet Birimi tarafından tutulur. Maliye Bakanlığı nca istenebilecek VUK ndan kaynaklanan zorunlu defterler de ayrıca tutulur Kurucu kaydi değer olarak tutulan katılma paylarını müşteriler bazında izleyebilecek bir sistemi kurmak ve bu bilgileri 5 yıl boyunca saklamak zorundadır Fon un muhasebe, denetim, hesap ve işlemleri Sermaye Piyasası Kanunu, Bankalar Kanunu, TTK, VUK ve Borçlar Kanunu nun ilgili hükümlerine uygun olarak, kurucunun ve yöneticinin hesapları dışında özel hesaplarda izlenir. Fon muhasebesine ilişkin olarak, Kurul'un Seri: XI, No: 6 Menkul Kıymetler Yatırım Fonları Mali Tablo ve Raporlarına İlişkin İlke ve Kurallar Hakkında Tebliğ inde belirtilen esaslara uyulur Yönetici fon yönetiminde aşağıdaki ilkelere uyar; Yöneticinin yönettiği her fonun çıkarını ayrı ayrı gözetmesi zorunludur. Yönetici, yönetimindeki fonlar veya diğer müşterileri arasında biri lehine diğeri aleyhine sonuç verecek işlemlerde bulunamaz. Fon portföyü ile ilgili alım satım kararlarında objektif bilgi ve belgelere ve sözleşme ile belirlenen yatırım ilkelerine uyulması zorunludur. Bu bilgi ve belgeler ile alım satım kararlarına mesnet teşkil eden araştırma ve raporların en az 5 yıl süreyle yönetici nezdinde saklanması zorunludur. Yatırım kararını veren portföy yöneticisi alım satım kararlarını imzalı olarak kaydeder Fon portföyüne rayiç değerinin üzerinde varlık satın alınamaz ve portföyden bu değerin altında varlık satılamaz. Rayiç bedel, borsada işlem gören varlıklar için borsa fiyatı, borsada işlem görmeyen varlıklar için işlem gününde fon lehine alımda en düşük, satımda en yüksek fiyattır. 3

4 Borsada işlem gören varlıkların alım satımının borsa kanalıyla yapılması zorunludur. Fon adına katılma paylarının alım satımı nedeniyle, Borsa İstanbul Borçlanma Araçları Piyasasından aynı gün valörü ile aynı gün valörlü işlem saatleri dışında fon portföyüne alım veya fon portföyünden satım zorunluluğu bulunduğunda, Borsa İstanbul tarafından belirlenen işlem kurallarına uyulur. Yöneticinin, fon portföyüne pay alım satım işlemlerinde, işlemi gerçekleştiren aracı kuruluşun, fonu temsil eden müşteri numarasıyla Borsa İstanbul da işlem yapmasını temin etmesi zorunludur Yönetici fon adına yaptığı alım satım işlemlerinden dolayı herhangi bir ihraççı veya aracı kuruluşta kendi lehine bir menfaat sağlarsa, bu durumun kurucuya açıklanması zorunludur Herhangi bir şekilde yöneticinin kendine veya üçüncü kişilere çıkar sağlamak amacıyla fon portföyünde bulunan varlıkların alım satımı yapılamaz. Fon adına verilecek emirlerde gerekli özen ve basiretin gösterilmesi zorunludur. Fon adına yapılacak alım satımlarda yönetim sözleşmesinde belirlenen genel fon stratejilerine ve kurucunun genel kararlarına uyulur Fon portföyünün önceden saptanmış belirli bir getiri sağlayacağına dair yazılı veya sözlü bir garanti verilmez Kurucu, fon kurulu üyeleri, yönetici ve fonların yönetimi ile ilgili olarak veya görevlerini ifa etmeleri sırasında bilgi sahibi olabilecek durumda iseler bu bilgileri kendi veya üçüncü tarafın menfaati doğrultusunda kullanamazlar Yönetici, fon portföyünü, Fon içtüzüğü, İzahname, Kanun ve ilgili mevzuat hükümlerine göre yönetmekle yükümlüdür Kurucu ile katılma payı sahipleri arasındaki ilişkilerde bu içtüzük hükümleri, Sermaye Piyasası Kanunu ve ilgili mevzuat, hüküm bulunmayan hallerde ise Borçlar Kanunu'nun vekâlet akdi hükümleri uygulanır. Fon içtüzüğü, katılma payı sahipleri ile kurucu, saklayıcı ve yönetici arasında fon portföyünün inançlı mülkiyet esaslarına göre saklanmasını ve vekâlet akdi hükümlerine göre yönetimini konu alan, genel işlem şartlarını içeren iltihakı bir sözleşmedir Fon portföyünün riskten korunması ve/veya yatırım amacıyla döviz, kıymetli madenler, faiz, finansal göstergeler ve sermaye piyasası araçları üzerinden düzenlenmiş opsiyon sözleşmeleri, forward, finansal vadeli işlemler ve vadeli işlemlere dayalı opsiyon işlemleri fon portföyüne dahil edilebilir. Portföye alınan vadeli işlem sözleşmelerinin fonun yatırım stratejisine uygun olması zorunludur Katılma paylarının geri dönüşlerinde oluşan nakit ihtiyacının karşılanması amacıyla Borsa İstanbul repo ve ters repo pazarından repo yapılabilir. MADDE 6- FON PORTFÖYÜNDEKİ VARLIKLARIN SAKLANMASI: 6.1. Fon portföyündeki varlıklar yapılacak bir sözleşme çerçevesinde İstanbul Takas ve Saklama Bankası A.Ş. nezdinde saklanır. 4

5 6.2. Fon portföyünde yer alan yabancı menkul kıymetler Takasbank ın saklama hizmeti veren kuruluşlarda Fon adına açılmış olan alt hesaplarında saklanır. Yabancı menkul kıymetlerin alım satım ve saklama işlemlerinde iletişim SWIFT, faks, teleks aracılığı ile yürütülecektir. Saklama ile ilgili masraflar ve ücretler ülkelerin değişik enstrümanlarına göre farklılık göstermektedir. Saklamacılar aylık olarak doküman göndermektedirler Fon un malvarlığı, kurucunun Kanun'dan, Tebliğ'den ve fon içtüzüğünden doğan yükümlülüklerini yerine getirmesi ve sorumluluğunu karşılaması dışında hiçbir amaçla kullanılamaz. Fon mal varlığı rehnedilemez, teminat gösterilemez ve üçüncü şahıslar tarafından haczedilemez Sermaye piyasası araçlarının el değiştirmediği ve sadece takas merkezlerinin belgeleri ile işlem yapılan ülkelerin sermaye piyasası araçlarına yatırım yapılması halinde söz konusu araçlara ilişkin saklama hizmeti ilgili aracı kuruluş tarafından sağlanır. Saklama hizmeti veren aracı kuruluş tarafından muhafazadaki sermaye piyasası araçlarının son durumu itibariyle, tamamını gösterecek şekilde düzenlenmiş belgelerin veya bunların bir örneğinin fon nezdinde sürekli olarak bulundurulması zorunludur. MADDE 7- FONUN YÖNETİM STRATEJİSİ : Fonun yatırım amacı; farklı piyasa döngülerinde mutlak getiri elde etmektir. Bu çerçevede, fon, karşılaştırma ölçütü olarak belirlenen KYD 1 Aylık TL Mevduat Endeksi nin net (1 Aylık TL Mevduat Stopajı düşüldükten sonra) getirisinin 1,05 katının üzerinde bir getiri elde etmeyi hedeflemektedir. Fonun yatırım amaçlarına ulaşacağının da bir garantisi yoktur. Bu amaca ulaşabilmek için uygulanacak olan stratejiler piyasa yönüne ilişkin öngörüler doğrultusunda oluşturulacak uzun veya kısa yönlü (directional) stratejiler ile benzer varlıklarda aynı anda alınan uzun ve kısa pozisyonlardan oluşan yönlü olmayan (nondirectional) stratejilerdir. Fon uygulayacağı stratejilerde teknik analiz ile makroekonomik ve sayısal modellerden de faydalanır. Fon, yönlü stratejiler yanında yönlü olmayan stratejileri de uygulayabileceğinden, fonun performansı piyasanın genel performansından ayrışabilir. Fon uygulayacağı stratejilerde hem yukarıdan aşağıya (top-down) hem de aşağıdan yukarıya (bottom-up) analizleri kullanır. Yukarıdan aşağıya analizlerde küresel, yerel, ekonomik ve finansal koşullar değerlendirilerek yatırım yapılabilecek piyasaların yönlerine ilişkin öngörüler oluşturulur ve bu öngörüler çerçevesinde fonun hangi piyasalarda net-uzun hangilerinde ise net-kısa pozisyon alacağına karar verilir. Aşağıdan yukarıya analizlerde ise her bir yatırım aracı temel ve teknik analiz kullanılarak karşılaştırmalı değerlendirmelere tabi tutulur ve göreli olarak daha ucuz veya daha pahalı kalan varlıklar belirlenir. Bu çerçevede söz konusu araçlarda net-uzun, net-kısa veya piyasa-nötr (market neutral) pozisyon alınabilir. Fiyatları benzer faktörlerden etkilenen yatırım araçlarından birinde uzun diğerinde kısa pozisyon alınabilir, arbitraj ve pairs trading (ikili yatırım) işlemleri yapılabilir. Fon aşağıda belirtilen varlıklara yatırım yapabilir veya işlemleri gerçekleştirebilir. Piyasa öngörüleri çerçevesinde, bu varlıklarda uzun ve/veya kısa pozisyon alınabilir. Fon uygulayacağı stratejilerde, beklenen getiriyi artırmak amacıyla, belirlenen sınırlamalar dâhilinde olmak koşuluyla, kaldıraç kullanabilir. Kaldıraç kullanımı; 5

6 Vadeli işlemler ve opsiyonlar gibi belirli bir teminat karşılığı nispi işlem yapılabilmesine imkân tanıyan kaldıraçlı işlemlere yatırım yapılarak, Repo yoluyla fon temin edilerek, Kredi kullanılarak, Kredili menkul kıymet alımı ve açığa satış gibi diğer borçlanma yöntemleriyle gerçekleştirilebilir. Kaldıraç kullanımı fonun beklenen getirisini artırdığı gibi fonun getiri volatilitesini ve maruz kaldığı riskleri de artırabilir. Kaldıraç seviyesinin belirlenmesinde, kaldıraç kullanımı sonrasında oluşabilecek risklilik düzeyinin bu içtüzükte yer alan sınırlamalar dâhilinde kalması hususu da göz önünde bulundurulur. Fon, yatırım stratejilerinin uygulanmasında portföy çeşitlendirilmesine önem verir ve bu çerçevede yatırım yapılacak araçların beklenen getirileri arasındaki korelasyonları yatırım kararlarının alınmasında dikkate alır. Fon temelde yukarıda yer verilen stratejileri uygulayacak olmakla birlikte, uygulanabilecek stratejiler bunlarla sınırlı değildir. Fon yöneticisi uygun gördüğü durumlarda, Fon içtüzüğüne ve genel stratejiye bağlı kalmak kaydıyla yukarıda belirtilmeyen varlıkları da portföye dâhil edebilir ve farklı stratejileri de uygulayabilir. Fonun hisse senedi yoğun fon olması nedeniyle, fon portföy değeri, aylık ortalama bazda en az % 75 oranında, menkul kıymet yatırım ortaklıkları pay senetleri hariç olmak üzere Borsa İstanbul da işlem gören pay senetlerinden oluşacaktır. Fon portföyünde yer alan pay senetlerine ve pay senedi endekslerine dayalı olarak yapılan vadeli işlem sözleşmelerinin nakit teminatları, pay senetlerine ve pay senedi endekslerine dayalı opsiyon sözleşmeleri ile borsada işlem gören pay senedi ve pay senedi endeksine dayalı aracı kuruluş varantları söz konusu %75 oranının hesaplanmasında pay senedi olarak değerlendirilir. MADDE 8- FON'UN YATIRIM YAPACAĞI SERMAYE PİYASASI ARAÇLARININ SEÇİMİ VE RİSKİN DAĞITILMASI ESASLARI: 8.1. Portföye alınacak varlıklara ilişkin olarak Tebliğ ve diğer ilgili Kurul düzenlemelerinde yer alan esaslara uyulur Fon, İç Tüzük te belirtilen kısıtlamalara uymak koşuluyla, aşağıda belirtilen varlıklara yatırım yapabilir veya işlemleri gerçekleştirebilir. Piyasa öngörüleri çerçevesinde, bu varlıklarda uzun ve/veya kısa pozisyon alınabilir. o T.C. Hazinesi nce yurtiçinde veya yurtdışında ihraç edilmiş borçlanma araçları o TC Merkez Bankası nca ihraç edilmiş borçlanma araçları o Türkiye de yerleşik finansal kurumlarla yapılan ters repo işlemleri o Borsa İstanbul da işlem gören pay senetleri o Türkiye de faaliyet gösteren şirketler tarafından ihraç edilmiş borçlanma araçları o Türkiye deki organize piyasalarda işlem gören vadeli işlem, varant, opsiyon ve diğer türev işlem sözleşmeleri o Türkiye de kurulmuş borsa yatırım fonları ve yatırım fonları 6

7 o Faiz oranları, kurlar, kredi spreadleri, pay senetleri, hisse senedi endeksleri, emtialar üzerine yazılmış olan vadeli işlem, opsiyon ve diğer türev işlemler o Federation of European Securities Exchanges veya World Federation of Exchanges üyesi borsalarda kote olmuş pay senetleri o OECD üyesi ülkeler ile Brezilya, Rusya, Hindistan, Çin ve Güney Afrika ülkeleri hazine, merkez bankaları ve şirketlerince ihraç edilmiş borçlanma araçları o Kurulun ilgili düzenlemeleri çerçevesinde borsalarda işlem gören, yapılandırılmış borçlanma araçları (Exchange Traded Note ETN), borsalarda işlem gören emtialara dayalı yapılandırılmış ürünler (Exchange Traded Commodity - ETC) 8.3. Fon portföy değerinin % 50 inden fazlası bir ortaklığın menkul kıymetlerine yatırılamaz. Fon tek başına hiçbir ortaklıkta sermayenin ya da tüm oy haklarının % 9 undan fazlasına sahip olamaz. Fon, paylarını satın aldığı ortaklıklarda herhangi bir şekilde yönetimlerine katılma amacı güdemez ve yönetimde temsil edilemez Fon portföyüne borsaya kote edilmesi şartıyla borsa dışında halka arzlardan da menkul kıymet alınabilir, Ancak kurucunun borsa dışında halka arzına aracılık ettiği pay senetlerini borsaya kote edilmesi şartıyla, ihraç miktarının azami % 20' si ve fon portföyünün azami % 20 oranında yatırım yapılabilir. T.C. Merkez Bankası A.Ş. tarafından düzenlenen ihalelerden ve T.C. Başbakanlık Hazine Müsteşarlığı tarafından düzenlenen halka arzlardan ihale veya ihraç fiyatlarıyla fon portföyüne menkul kıymet alınabilir. Bu kıymetler bu maddenin ilk bendindeki % 20'lik sınırlamaya tabi değildir Kurucunun ve yöneticinin pay senetleri, tahvil ve diğer borçlanma senetleri bu içtüzükte belirtilen sınırlamalar çerçevesinde fon portföyüne dâhil edilebilir Fonun kaldıraç seviyesinin belirlenmesinde Fon Toplam Net Pozisyonu nun Fon Toplam Değeri ne oranı kullanılacaktır. Fon Toplam Net Pozisyonunun hesaplanmasında öncelikle her bir menkul kıymet veya dayanak varlıkta alınan net pozisyon belirlenir. Net pozisyonun hesaplanmasında şu hususlar dikkate alınır: Aynı menkul kıymet veya dayanak varlıktaki tüm alımlar (örneğin portföyde yer alan hisse senedi), pozisyon tutarı üzerinden birer uzun pozisyon olarak dikkate alınır. Aynı menkul kıymet veya dayanak varlıktaki tüm açığa satışlar (örneğin aynı hisse senedine ilişkin açığa satış), pozisyon tutarı üzerinden birer kısa pozisyon olarak dikkate alınır. Aynı menkul kıymet veya dayanak varlık üzerine yapılan opsiyon işlemleri (örneğin aynı hisse senedi üzerine yazılan opsiyonlar), işlemin nominal tutarı üzerinden, işlemin yönüne göre uzun veya kısa pozisyon olarak dikkate alınır. Aynı menkul kıymet veya dayanak varlık üzerine yapılan vadeli işlemler (örneğin aynı hisse senedi üzerine yazılan futures veya forward işlemleri), işlemin nominal tutarı üzerinden, işlemin yönüne göre uzun veya kısa pozisyon olarak dikkate alınır. Aynı menkul kıymet veya dayanak varlıktaki net pozisyon, uzun pozisyonların toplamından, kısa pozisyonların toplamının çıkarılması suretiyle hesaplanır. Net pozisyon pozitif veya negatif olabilir. 7

8 Fon Toplam Net Pozisyonu, her bir menkul kıymet veya dayanak varlıktaki net pozisyonların mutlak değerlerinin toplamı şeklinde hesaplanır. Fon Toplam Net Pozisyonu/Fon Toplam Değeri oranı (net kaldıraç oranı), belirli bir teminat karşılığı nispi işlem yapılabilmesine imkân tanıyan işlemler veya fonun kullandığı repo, kredi ve diğer borçlanma işlemleri (kredili menkul kıymet alımı ve açığa satış işlemlerinden kaynaklananlar dâhil) dolayısıyla %100 ün üzerine çıkabilir. Yönetici, Fona yeni alınacak pozisyonlarda, işlem tarihi itibarıyla, net kaldıraç oranı 3,5 ten az olacak şekilde yönetmeyi hedeflemektedir. Bu sınırlama fonun en fazla 3,5 kat kaldıraç kullanabileceğini ifade etmektedir. Bu oran 3,5 i aştığında, piyasaların imkân tanıdığı ölçüde ve Fon Kurulu nun aksi yönde bir kararı olmaması durumunda, beş işgünü içerisinde bu oran 3,5 sınırının altına çekilecektir. Ancak bu oran piyasadaki fiyat hareketleri dolayısıyla 3,5 u aştığında, piyasaların imkân tanıdığı ölçüde ve Fon Kurulu nun aksi yönde bir kararı olmaması durumunda, on işgünü içerisinde bu oran 3,5 sınırının altına çekilecektir Yönetici, Fona yeni alınacak pozisyonlarda, işlem tarihi itibarıyla, Fon Toplam Açık Pozisyonu / Fon Toplam Değeri oranı 5 ten az olacak şekilde yönetmeyi hedeflemektedir. Açık pozisyon, vadeli işlemler, opsiyon sözleşmeleri yada benzer yapıda belirli bir teminat karşılığı nispi işlem yapılmasını sağlayan sermaye piyasası araçları, diğer sermaye piyasası araçları ve taraf olunacak sözleşmelerdeki uzun ve kısa pozisyonların net değeri (uzun-kısa) ile fonun kullandığı repo, kredi yada diğer borçlanma araçlarının ve açığa satışlarının toplamını ifade etmektedir. Bu oran 5 i aştığında, piyasaların imkân tanıdığı ölçüde ve Fon Kurulu nun aksi yönde bir kararı olmaması durumunda, beş işgünü içerisinde bu oran 5 sınırının altına çekilecektir. Ancak bu oran piyasadaki fiyat hareketleri dolayısıyla 5 i aştığında, piyasaların imkân tanıdığı ölçüde ve Fon Kurulu nun aksi yönde bir kararı olmaması durumunda, on işgünü içerisinde bu oran 5 sınırının altına çekilecektir Diğer hususlarda Fon, Tebliğ in 42 nci ve 43 üncü maddesindeki sınırlamalara tabi değildir Fon ödünç menkul kıymet alabilir, verebilir ve açığa satış gerçekleştirebilir Fon'un operasyonel işlemleri nedeniyle oluşabilecek likidite ihtiyacının karşılaması amacıyla nakit tutulabilir Fon ancak T.C. Merkez Bankası'nca alım satımı yapılan para birimleri üzerinden ihraç edilmiş yabancı sermaye piyasası araçlarına yatırım yapabilir Fon yatırım stratejisi çerçevesinde gerçekleştireceği işlemleri yöneticinin belirleyeceği ve Fon Kurulu tarafından karara bağlanacak Riske Maruz Değer (RMD) limitleri dâhilinde sonuçlandırmak zorundadır. RMD seviyesi günlük olarak takip edilecektir. RMD limitleri yönetici tarafından değişen piyasa şartları doğrultusunda Fon Kurulu kararı ile güncellenecektir. Ancak her halükarda günlük Riske Maruz Değer in fon toplam değerine oranı %20 i geçmeyecektir. Herhangi bir sebeple güncel RMD limitlerinin aşılması durumunda, Yönetici piyasaların imkân tanıdığı ve Yönetici nin basiretli tacir ilkelerine ve fon yatırımcılarının menfaatlerinin azami ölçüde korunmasına uygun olarak en kısa sürede gerekli girişimlerde bulunarak Fon un 8

9 açık pozisyonlarını gerekli RMD limitlerine çekecektir. Bir yıl içerisinde RMD limit aşımı olan günlerin toplam sayısı 20 yi geçemeyecektir Fon portföyüne borsa dışından alınan türev araçlar nedeniyle maruz kalınan karşı taraf riski işlem tarihi itibarıyla fon toplam değerinin % 100 ünü aşamaz. Bu sınırlamaya uyumun yalnızca söz konusu varlıkların portföye dâhil edilmeleri aşamasında sağlanması yeterlidir. Fon un borsa dışında işlem yapacağı taraflar Fon Kurulu kararıyla belirlenecek ve her bir kurum için işlem limiti tespit edilecektir. Karşı traraf riskinin hesaplanmasında, aynı kurum ile yapılan birden fazla işlem olması durumunda, uzun pozisyonlar ile kısa pozisyonların tutarları netleştirilerek, nette uzun pozisyon kalması durumunda, bulunan net pozisyon üzerinden karşı taraf riski hesaplanır. Nette kısa pozisyon kalması durumunda karşı taraf riski sıfır olarak dikkate alınır Fon portföy değerinin aylık ağırlıklı ortalama bazda en az % 75'i, menkul kıymet yatırım ortaklıkları pay senetleri hariç olmak üzere Borsa İstanbul da işlem gören pay senetlerinden oluşur. Söz konusu %75 oranının hesaplanmasında, pay senetlerine ve pay senedi endekslerine dayalı olarak yapılan vadeli işlem sözleşmelerinin nakit teminatları, pay senetlerine ve pay senedi endekslerine dayalı opsiyon sözleşmeleri ve borsada işlem gören pay senedi ve pay senedi endeksine dayalı aracı kuruluş varantları da pay senedi olarak değerlendirilir. Söz konusu orana uyulmasına ilişkin olarak her ay sonunda değerlendirme yapılacaktır. MADDE 9- KATILMA PAYLARININ SATIŞ VE GERİ SATIN ALINIŞ FİYATLARININ TESBİTİ USULÜ VE PORTFÖY DEĞERİNİN BELİRLENMESİ ESASLARI: 9.1. Değerleme Günü her ayın onbeşinci günü (tatil günü olması halinde takip eden işgünü) ve sonuncu işgünüdür. Değerlemeler ayda 2 kez yapılacaktır "Fon Portföy Değeri", portföydeki varlıkların değerlerinin toplamıdır Portföydeki varlıkların değeri aşağıdaki esaslara göre tespit edilir Portföye alınan varlıklar alım fiyatları ile kayda geçirilir. Yabancı para cinsinden varlıkların alım fiyatı satın alma günündeki yabancı para cinsinden değerinin T.C.Merkez Bankası döviz satış kuru ile çarpılması suretiyle bulunur Borsada işlem gören varlıklar değerleme gününde borsada oluşan ağırlıklı fiyat ve oranlarla değerlenir. Şu kadar ki, işlem gördüğü borsada kapanış seansı uygulaması bulunan varlıkların değerlemesinde kapanış seansı fiyatı kullanılır Borsa İstanbul Küçük İşlemler Pazarı nda oluşan fiyatlar değerlemede dikkate alınmaz Borsada işlem görmekle birlikte değerleme gününde borsada alım satıma konu olmayan paylar son işlem tarihindeki borsa fiyatıyla, borçlanma araçları, ters repo ve repolar son işlem günündeki iç verim oranı (günlük nakit girişlerini nakit çıkışlarına eşitleyen iskonto oranı) ile değerlenir Yukarıdaki şekilde değeri belirlenemeyen borçlanma araçları ve repolar ise, piyasa fiyatını en iyi yansıtacak şekilde fon kurulu tarafından belirlenecek esaslar çerçevesinde değerlenir. 9

10 Portföydeki yabancı para birimi üzerinden çıkarılan menkul kıymetler satın alındıkları borsada değerleme günü itibariyle oluşan fiyatlarının ilgili oldukları yabancı paranın T.C.Merkez Bankası döviz alış kuru ile çarpılması suretiyle değerlenir Gelir ortaklığı senetleri ile dövize endeksli gelir ortaklığı senetleri ve dövize endeksli tahvillerin değerlemesi Tebliğ in 45. md. çerçevesinde yapılır Tezgah üstü piyasada yapılan forward işlemi, dayanak varlığın spot fiyatı baz alınarak hesaplanan teorik fiyat üzerinden değerlendirilecektir. Spot fiyat olarak; dayanak varlığın döviz olması durumunda değerleme günü itibari ile T.C. Merkez Bankası nın en güncel ilgili döviz satış kuru, Borsa İstanbul hisse senedi endeksleri için, ilgili endeksin değerleme günü itibari ile en güncel 2. seans kapanış değeri ( Borsa İstanbul da sadece 1. Seansın yapıldığı günlerde 1. Seans kapanış değeri), pay senetleri için değerleme günü itibari ile ilgili hisse senedinin en güncel 2. seans kapanış değeri ( Borsa İstanbul da sadece 1. Seansın yapıldığı günlerde 1. Seans kapanış değeri), DİBS için ise değerleme günü itibari ile en güncel günlük ağırlıklı ortalama fiyatı kullanılacaktır. Bulunan spot değerler değerleme günü ile forward işlemin vade tarihi arasındaki gün sayısına tekabül eden uygun TL ve döviz piyasa faizleri ile ilerletilecek ve teorik fiyata ulaşılacaktır. Farklı dayanak varlıklarının kullanılması durumunda değerleme esasları fon kurulu tarafından belirlenecektir Tezgahüstü piyasalarda yapılacak işlemlerde, eğer varsa Bloomberg, Superderivatives, Reuters, Borsa İstanbul gibi bağımsız ve güvenilir üçüncü bir kuruluşça yapılan değerleme kullanılacaktır. Ürün bazında bu değerlemelerin anılan bağımsız ve üçüncü kuruluşlardan alınamadığı hallerde, onların yayınlayacağı fiyatlar ve veriler baz alınmak suretiyle Black&Scholes modeli ve gerektiğinde Monte Carlo yöntemleri ve değerleme gününde piyasada gerçekleşecek fiyatlar göz önüne alınarak piyasa rayiciyle değerleme yapılacaktır. Farklı ya da daha karmaşık yapıda opsiyonların kullanılması ya da değerleme için oluşabilecek diğer unsurlar olması durumunda ise değerleme için kullanılacak uygun yöntem fon kurulu tarafından belirlenecektir. Fon portföyüne alınan tezgâh üstü opsiyonlar için, risk yönetimi birimince teorik bir fiyat hesaplanır ve benzer opsiyonlar için piyasada gözlemlenen alım-satım marjı bu fiyata eklenmek/çıkarılmak suretiyle teorik alış ve teorik satış fiyatları hesaplanır. Bu fiyatlar, opsiyonda uzun veya kısa pozisyonda olunması da dikkate alınarak, karşı taraftan alınacak fiyatlar ile karşılaştırılır. Bu karşılaştırmada: a) (Hesaplanan Teorik Fiyat - Karşı Taraftan Alınan Fiyat ) / Hesaplanan teorik fiyat şeklinde hesaplanan oransal farkın, Fon aleyhine belirli bir orandan daha fazla olmaması veya b) Karşı taraftan alınan fiyatın teorik alış ve teorik satış fiyatları arasında olması beklenir. Oransal farka ilişkin a şıkkında belirtilen üst limit, her bir opsiyon için ayrı ayrı olmak üzere, opsiyonun niteliği de dikkate alınarak Fon Kurulu tarafından opsiyonun Fon portföyüne alındığı tarihte karara bağlanır ve ilgili belge kurula gönderilir. Fiyatlar arasındaki oransal farkın, Fon Kurulunca belirlenen üst limitten fazla olması durumunda bu farklılık derhal Fon Kuruluna raporlanır ve portföy yönetimi birimi karşı taraf ile fiyatı bir kez daha müzakere eder. Farkın üst limitin altına çekilememesi durumunda hangi fiyatın kullanılacağı Fon Kurulu tarafından ayrıca karara bağlanır. 10

11 Tezgah üstü piyasada yapılan swap işlemi nitelik açısından pek çok farklı form altında yapılabileceğinden, genel olarak bu işlemlerin yerel faiz, yabancı para cinsinden faiz, döviz kurları ya da diğer değerleme faktörleri hakkındaki bilgiler mümkün olduğu ölçüde belgelendirilecektir. Değerleme açısından aynı sonucu verecek olan gerek tahvil fiyatlaması yöntemi gerekse de FRA ( Forward Rate Agreement) yöntemi gibi bugünkü değer hesaplama yöntemleri kullanılabilecektir. Kullanılacak olan değerleme yöntemleri fon kurulu kararı ile belirlenecektir "Fon Toplam Değeri", Fon portföy değerine varsa diğer varlıkların ve alacakların eklenmesi ve borçların düşülmesi suretiyle bulunur Fon'un devamı süresince alınan bedelsiz pay senetleri, temettü, faiz ve kar payları v.b. alındıkları gün Fon'un toplam değerine dâhil edilir "Bir payın değeri", fon toplam değerinin tedavüldeki katılma paylarının kapsadığı pay sayısına bölünmesiyle elde edilir. İhraç edilen katılma paylarının tümü satılıncaya kadar, her payın değeri, Fon toplam değerinin tedavüldeki pay sayısına bölünmesi ile bulunur. Bu dönem içinde geri satın alma yoluyla fona geri dönmüş katılma paylarından halen fon bünyesinde bulunanların sayısı toplam pay sayısından düşülür Fon'un bu maddeye göre hesaplanan pay değeri, müteakip işgünü Fon payı sahiplerine bildirilir Bu içtüzükte belirtilen esaslar çerçevesinde katılma paylarının alım ve satımı kurucunun yanı sıra fonun sürekli bilgilendirme formunda ilan edilen aracı kuruluşlarca da yapılacaktır. Katılma payları alım ve satım işlemlerini yapacak aracı kuruluşlar tarafından tüm dağıtım kanallarında fon paylarının alım satımına aracılık edileceği yatırımcıların bilgisine sunulur. MADDE 10- FON GİDER GELİR FARKININ KATILMA PAYI SAHİPLERİNE DAĞITILMASI ESASLARI: Fon'un hesap dönemi takvim yılıdır. Ancak ilk hesap dönemi Fon'un kuruluş tarihinden başlayarak o yılın Aralık ayının sonuna kadar olan süredir Hazırlanan bilanço ve kar ve zarar tablosu Fon denetçisi tarafından incelenmesi sonucu düzenlenen raporla birlikte, Kurucu'nun yönetim kuruluna sunulur ve onayıyla kesinleşir maddesinde belirtilen sürede Sermaye Piyasası Kurulu na gönderilir Fon'da oluşan kar, katılma paylarının bu içtüzüğün 9'uncu maddesinde belirtilen esaslara göre tespit edilen günlük fiyatlarına yansır. Fon portföyünde bulunan pay senetlerinin kar payları, kar payı dağıtım tarihinin başlangıç gününde tahsil edilmesine bakılmaksızın muhasebeleştirilir. Katılma payı sahipleri, paylarını herhangi bir işgünü Fon'a geri sattıklarında, ellerinde tuttukları süre için Fon'da oluşan kardan paylarını almış olurlar. Hesap dönemi sonunda ayrıca temettü dağıtımı söz konusu değildir Fon varlığından yapılabilecek harcamalar: Katılma payları ile ilgili harcamalar, Portföy işletmesi ile ilgili harcamalar, a) Portföydeki varlıkların veya bunları temsil eden belgelerin nakil veya nâkile bağlı sigorta ücretleri, 11

12 b) Saklama hizmetleri için ödenen her türlü ücretler, c) Varlıkların nakde çevrilmesi ve transferinde ödenen her türlü vergi, resim ve komisyonlar, d) Alınan kredilerin ve repo yoluyla sağlanan borçların faizi, e) Portföye alımlarda ve portföyden satımlarda ödenen kurtajlar, (yabancı para cinsinden yapılan giderler T.C. Merkez Bankası döviz alış kuru üzerinden TL'ye çevrilerek kaydolunur.) f) Portföy yönetim ücreti, Mevzuat gereği yapılması zorunlu ilan giderleri ve diğer harcamalar, a) Fon'un mükellefi olduğu vergi ile içtüzük tesciline ve tadillerine ilişkin noter ücretleri, b) Kurucuya verilecek yönetim ücreti, c) Bağımsız denetim kuruluşlarına ödenen denetim ücreti, d) Mevzuat gereği yapılması zorunlu ilan giderleri. e) Sermaye Piyasası Kurulu na ödenen yasal ücreti Kurucu tarafından Fon un yönetim ve temsili ile Fon a tahsis ettiği donanım, personel ile muhasebe hizmetleri karşılığı olarak her gün için fon toplam değerinin % 0,0042 sinden oluşan bir yönetim ücreti (yıllık yaklaşık % 1,5) değerleme günlerinde tahakkuk ettirilir. İzleyen hafta içinde de portföy yönetimi sözleşmesinde belirlenen esaslara göre Kurucu ve Yönetici arasında paylaştırılır. MADDE 11- FON'LA İLGİLİ BİLGİLERİN AÇIKLANMA ŞEKLİ: Kurucu her hesap döneminin bitimini takip eden 3 ay içinde bir önceki yılla karşılaştırmalı olarak hazırlanmış ve bağımsız denetimden geçmiş Fon un bilançosu, gelir tablosu ve bağımsız denetim raporu ile Fon portföyünün bileşimini detaylı olarak gösteren fon portföy değeri ve fon toplam değeri tabloları ve dönem içindeki gelişmeleri açıklayan fon a ait faaliyet raporunu Kurula sunar. Serbest yatırım fonlarına ilişkin bağımsız denetim raporları gazetelerde ilan edilmez. Ayrıca katılma payı sahiplerine 15 (onbeş) işgünü içinde iadeli taahhütlü olarak postayla gönderilir İlgili mevzuatın Ticaret Sicili'ne tescilini öngördüğü diğer hususları Fon tarafından Türkiye Ticaret Sicili Gazetesi nde duyurulur Aylık raporlar, ay içerisindeki menkul kıymet ve katılma payı hareketleri ile Fon performansına ilişkin bilgileri içerecek şekilde hazırlanır ve ilgili ayı takip eden 6 işgünü içinde KAP ta ilan olunur. Ayrıca aylık raporlarda İçtüzükte belirlenen risk limitlerine uyum konusunda gerekli bilgilere de yer verilir. Söz konusu raporlar aynı zamanda Kurucu merkezinde ve katılma payı satışı yapılan yerlerde fon sahibi nitelikli yatırımcıların incelemesi için hazır bulundurulur Kurucu kurulca belirlenen esaslar dahilinde değerleme gününü takip eden iş günü fon portföy ve fon toplam değeri tablolarından oluşan ve katılma payı fiyatının saptanmasını gösteren raporları Sermaye Piyasası Kuruluna gönderir. Fon içtüzüğündeki esaslara göre her değerleme günü itibari ile hesaplanan bir Pay Değeri ve bu değer alınarak katılma payı 12

13 fiyatları nitelikli yatırımcılar için özel olarak hazırlanmış sürekli bilgilendirme sayfasında ilan edilir Kurucu ve Yönetici, ilgili Tebliğ'in 42'nci maddesinin (e) bendinde sayılan kişilerin iştiraklerinin unvanları, adresleri, iştirak oranları ile kendi iştiraklerine ilişkin bu bilgileri her yılın ocak ayında ve bunlardaki değişikliklerin meydana geldiği tarihten itibaren 6 işgünü içinde Kurul'a yazılı olarak bildirir Serbest yatırım fonlarında her ne şekilde olursa olsun ilan ve reklam verilemez Aşağıdaki sıralanan durumlarda Fon Kurulu kararına dayanılarak Fon Toplam Değer tespiti durdurulabilir: a) Fon yatırımlarının önemli bir bölümünün listelendiği, kote edildiği, işlem gördüğü borsa ya da borsa dışı piyasanın kapalı olduğu (haftasonu ve tatil nedeniyle kapanış hariç) ya da söz konusu borsa ya da piyasadaki işlemlerin sınırlandırıldığı dönem, b) Fonun içerdiği yatırımlara erişimin politik, ekonomik, askeri, finansal ya da Yöneticinin kontrolünde olmayan gelişmelerden dolayı tamamen kısıtlanmış olduğu veya kısmen kısıtlanma durumunda ise söz konusu yatırımların elden çıkarılmasının pay sahiplerinin aleyhine sonuç oluşturabileceği dönem, c) Normalde yatırım değerini tespit etmekte kullanılan araçlarda aksaklık olduğu ya da yatırım ya da Fonun diğer aktiflerinin değerinin makul ya da adil biçimde tespit edilemediği dönem, d) Katılma payının fona iadesine istinaden yapılması gereken ödemeler için gereken yurtdışındaki sermayenin ülkeye geri gönderilemediği ya da yöneticilerin fikrine göre yatırımın gerçekleştirilmesi ya da iktisabı ya da katılma payı iadesine istinaden yapılması gereken ödemeler ile ilgili fon transferinin normal döviz kurları üzerinden yapılamayacağı veya yabancı para türü işlemler için sınırlamanın bulunduğu dönem. Fon Toplam Değer tespiti durdurulduğunda katılma payları satışı ve iadesi yapılmaz Serbest Yatırım Fonlarının ara mali tablolarının bağımsız denetimden geçirilmesi, Kurul a gönderilmesi ve ilanı gerekmez. MADDE 12- FON'A KATILMA, FON'DAN AYRILMA ŞARTLARI, FON'UN SONA ERMESİ VE FON VARLIĞININ TASFİYESİ: Genel Esaslar Katılma payı satın alınması veya fona iadesinde, Kurucunun izahnamede ilan edeceği katılma payı alım satımının yapılacağı yerlere başvurularak alım satım talimatı verilir. Kurucu nun kendi adına yapacağı işlemler de dâhil alınan tüm katılma payı alım satım talimatlarına, alım ve satım talimatları için ayrı ayrı olmak üzere müteselsil sıra numarası verilir ve işlemler bu öncelik sırasına göre gerçekleştirilir Alım Talimatları Yatırımcıların 9.1. maddesi çerçevesinde belirlenen değerleme günü saat 13: 30 a kadar verdikleri katılma payı alım talimatları, o değerleme günü ( değerleme günü 13: 30 a kadar verenler için aynı gün ) itibarıyla hesaplanacak olan pay fiyatı üzerinden yerine getirilir. 13

14 Saat 13: 30 dan sonra verilen talimatlar ise o günkü fiyat hesaplanmasından sonra verilmiş olarak kabul edilir ve bir sonraki Değerleme Günü itibarıyla hesaplanacak pay fiyatı üzerinden yerine getirilmek üzere blokaj konularak nemalandırılır. Fona başlangıç katılımı minimum TL karşılığı pay adedidir. Asgari TL ile fona katılmış olan yatırımcı, bundan sonra ki alımlarında alt limit olmaksızın katılma belgesi alım talimatı verebilir. Şu kadar ki yatırımcı için minimum alış emri, o yatırımcının işlem sonrasında Fon'daki katılım değerinin TL nin üstüne çıkmasını sağlayacak miktarda olmalıdır Alım Bedellerinin Tahsil Esasları Alım talimatının verilmesi sırasında, talep edilen katılma payı bedelinin Kurucu tarafından tahsil edilmesi esastır. Alım talimatları ancak tutar olarak verilebilir. Söz konusu tutar tahsil edilerek, bu tutara denk gelen pay sayısı fon fiyatı açıklandıktan sonra hesaplanır. Alım talimatının karşılığında tahsil edilen tutar o gün için yatırımcı adına nemalandırılmak suretiyle maddede belirlenen esaslar çerçevesinde, katılma payı alımında kullanılır Satım Talimatları Yatırımcıların 9.1. maddesi çerçevesinde belirlenen Değerleme Günü saat 13: 30 a kadar verdikleri katılma payı satım talimatları (Değerleme Günü 13: 30 a kadar verenler için aynı gün) o değerleme günü itibarıyla hesaplanacak olan pay fiyatı üzerinden yerine getirilir. Değerleme Günü saat 13: 30 dan sonra iletilen talimatlar ilk Değerleme Günü nden sonra verilmiş olarak kabul edilir ve izleyen değerlemede bulunan pay fiyatı üzerinden yerine getirilir. Sadece yatırımcının verdiği satım talimatı sonrasında geriye kalan payların toplam parasal değerinin TL nin altına düşmesi durumunda, yatırımcının tüm payları ilave bir talep ve satım talimatı beklenmeksizin bir sonraki fiyat hesaplama gününde satılır. Bozulan pay karşılığında oluşmuşsa performans primi kesintisi de yapılır Satım Bedellerinin Ödenme Esasları Katılma payı bedelleri; satım talimatının, Değerleme Günü saat 13: 30 a kadar verilmesi halinde, o Değerleme Gün ünden sonraki 5. iş gününde vergiler ve var ise performans ücreti kesilerek ödenir. Değerleme Günü saat dan sonra iletilen talimatlar ilk Değerleme Gün ünden sonra verilmiş olarak kabul edilir ve izleyen Değerleme Günü nde bulunan pay fiyatı üzerinden takip eden 5. iş günü vergiler ve var ise performans ücreti kesilerek ödenir Fon işlem günlerinin herhangi birinde fon katılma payı sahiplerinin iletmiş oldukları toplam satım talimat tutarı, fon toplam değerinin %20 ının üstünde olursa Kurucu ilgili talimatın en fazla yarısını karşılama hakkına sahiptir. 14

15 12.3. Performans Ücreti Tahsili Fonun başarılı performans göstermesi durumunda müşteriden performansa dayalı ücret (performans primi) tahsil edilir. Performans primi hesaplamasına ilişkin esaslara bu maddede yer verilmiştir. Performans Gözden Geçirme tarihi her ayın son değerleme günüdür. Performans ücreti hesaplaması Performans Gözden Geçirme tarihlerinde ve satış gerçekleştiğinde yapılır. Performans ücreti hesaplamasının yapıldığı tarih, Performans Değerlendirme Dönemi Sonu olarak belirlenir. Performans priminin hesaplanması için müşterinin farklı tarihlerde yaptığı her bir alımı için ayrı ayrı nispi getirileri izlenir. Her bir alım için nispi getirilerin hesaplanmasında ilk giren ilk çıkar (FIFO) kuralı uygulanır ve müşterinin satım talimatları FIFO kuralına göre müşterinin daha önce yaptığı alımlara dağıtılır. Her bir alım için Performans Değerlendirme Dönemi Başı ; Müşteri yeni bir alım yaptığında, alım tarihi ile bir sonraki performans gözden geçirme tarihi arasında her hangi bir tarihte performans hesaplaması yapıldığında, performans değerlendirme dönemi başı olarak alım tarihi kullanılacaktır. Yani performans hesaplaması yapılacak olan tarih itibarıyla, fon alım tarihi, en son performans gözden geçirme tarihinden sonra yapılmış ise performans değerlendirme dönemi başı olarak fon alış tarihi kullanılacaktır.. Fon alımından sonra en az bir performans gözden geçirme tarihi geçmiş ise, bu tarihten sonra yapılacak performans hesaplamalarında, performans değerlendirme dönemi başı olarak, performans hesaplaması yapılan tarihten önceki en son performans gözden geçirme tarihi kullanılacaktır. Yani performans hesaplaması yapılacak olan tarih itibarıyla, fon alımı, en son performans gözden geçirme tarihinden önce yapılmış ise performans değerlendirme dönemi başı olarak en son performans gözden geçirme tarihi kullanılacaktır.. Performans Değerlendirme Dönemi de performans dönemi başı ve sonu arasındaki süredir. Müşterinin farklı tarihlerde yaptığı her bir alım için nispi getirinin hesaplanması şu şekilde yapılır: i. Performans primi hesaplamasında, performans dönemi başı ve sonu arasındaki dönemde KYD 1 Aylık TL Mevduat Endeksi nin net (1 Aylık TL Mevduat Stopajı düşüldükten sonra) getirisi hesaplanır. Bu getiri, 365 ile çarpılıp, performans değerlendirme döneminde geçen gün sayısına bölünmek suretiyle yıllıklandırılır. Yıllıklandırılırmış getirinin 1,05 katı Eşik Faiz Oranı (hurdle rate) olarak belirlenir. ii. Her bir alım için Eşik Fiyat, performans dönemi başındaki fon fiyatının eşik faiz oranı ile günlük olarak ilerletilmesi suretiyle hesaplanacaktır. iii. Her bir alım için bir En Yüksek Su İzi (High Watermark - HWM) belirlenecektir. Müşteri yeni bir alım yaptığında, söz konusu alım için HWM alış fiyatına eşit olacaktır. Fon alımı, en son performans gözden geçirme tarihinden önce yapılmış ve 15

16 en son performans gözden geçirme tarihinde performans primi tahsil edilmiş ise, HWM, en son performans gözden geçirme tarihindeki fon fiyatına eşit olacak şekilde güncellenecektir. iv. Performans değerlendirme dönemi sonunda, ilgili alım için belirlenen eşik fiyat ile HWM den büyük olanı belirlenir ve bu tutar fon fiyatından çıkarılmak sureti ile Birim Nispi Getiri hesaplanır. v. Her bir alım için FIFO ya Göre Nispi Getiri tutarı, ilgili alımdan satılacak olan pay adedinin, ilgili alıma ilişkin Birim Nispi Getiri tutarı ile çarpılması suretiyle hesaplanacaktır. Performans gözden geçirme tarihlerinde ise müşterinin tüm payları satılmış gibi düşünülür. vi. Her bir alım için Toplam Nispi Getiri, ilgili alım hesabındaki toplam pay sayısının, ilgili alıma ilişkin Birim Nispi Getiri tutarı ile çarpılması suretiyle hesaplanacaktır. vii. Performans primi ancak aşağıdaki iki koşulun aynı anda gerçekleşmesi durumunda tahsil edilir: a. Müşterinin her bir alımı için hesaplanan FIFO ya Göre Nispi Getiri lerinin toplamı pozitifse b. Müşterinin her bir alımı için hesaplanan Toplam Nispi Getiri lerinin toplamı sıfır veya pozitifse viii. Tahsil edilecek performans primi tutarı, müşterinin her bir alımı için hesaplanan FIFO ya Göre Nispi Getiri lerin toplamının %20 sidir. Performans priminin hesaplanması ile ilgili detaylar ve örnekler fon izahnamesinde yer almaktadır. Satım talimatı verildiğinde hesaplanan performans primi satış tutarından düşülerek kalan kısım müşteriye ödenir. Performans dönemi içerisinde satım talimatı verilmediği durumda ise performans gözden geçirme günlerinde prim tutarı hesaplanır ve kesilecek olan vergilerin ilave edilmesiyle elde edilen tutara denk gelen pay bozulmak sureti ile prim tahsilâtı yapılır. Tahsilât, performans primi tutarına en yakın 10,000 fon payı ve katları satılarak yapılır. Satılan fon paylarından, performans primi tahsil edildikten sonra kalan tutar yatırımcıya iade edilir. Prim tahsilâtı için yapılan pay satışı üzerinden tekrar performans primi hesaplanmaz. Performans ücreti, talimat alınmaksızın yatırımcı hesaplarından Yönetici hesabına ödenir. Tahsilât yönetimine ilişkin bilgi ve koşullar yatırımcılar ile imzalanacak ayrı bir sözleşmede belirlenir Kurucu tarafından katılma paylarının fon adına alım satımı esastır. Kurucu veya Yönetici tarafından gerekli görülmesi halinde fon katılma payları kendi portföylerine dahil edilebilir Fon, Tebliğ'in 52 ve 53'üncü maddesinde belirtilen hallerde sona erer Fon'un, Tebliğ in 53'üncü maddesinde belirtilen nedenlerle sona ermesi durumunda, Fon portföyündeki varlıklar Kurucu tarafından borsada satılır. Bu şekilde satışı mümkün olmayan Fon mevcudu, açık artırma veya pazarlık veya her iki usulün uygulanması suretiyle satılarak 16

17 paraya çevrilebilir. Bu yolla nakle dönüşen Fon varlığı, katılma payı sahiplerine payları oranında dağıtılır. Fesih anından itibaren hiçbir katılma payı ihraç edilemez ve geri alınamaz Tasfiyenin sona ermesi üzerine, Fon adının Ticaret Sicili'nden silinmesi için keyfiyet, kurucu tarafından Ticaret Sicili'ne tescil ve ilan ettirilir, bu durum Sermaye Piyasası Kurulu'na bildirilir Fon'un Tebliğ'in 52'nci maddesinde belirlenen nedenlerle sona ermesi halinde, tasfiyesinde uygulanacak usul, kurucunun ve/veya saklayıcı kurumun iflasına veya tasfiyesine karar veren makam tarafından belirlenir. Bu içtüzük hükümleri ile Sermaye Piyasası Kurulu nun düzenlemeleri arasında bir uygunsuzluk oluştuğu zaman Sermaye Piyasası Kurulu düzenlemeleri dikkate alınır. Sermaye Piyasası Kurulu içtüzük hükümlerinin değiştirilmesini her zaman talep edebilir ve içtüzük standartlarını değiştirebilir. 17