döviz dergisi TARİH : 8 EYLÜL SAYI : 85

Transkript

1 döviz dergisi SAYI : 85 TARİH : 8 EYLÜL

2 İÇİNDEKİLER 4 FED KARARLARI VE DRAGHİ NİN AÇIKLAMALARI ÜZERİNE 6 EURO 7 BANKA ANALİZLERİ 9 BEKLENTİ 9 JP MORGAN RAPORU 11 WESTPAC MAJÖR DÖVİZ ANALİZİ 11 GLOBAL PİYASA GELİŞMELERİ 12 SOCIETE GENERALE FOREX İŞLEMLERİ 13 RUSYA YA YAPTIRIMLAR ALTINA ZARAR VEREBİLİR

3 HAKKIMIZDA 3 Dünyanın en büyük piyasasında işlem yapmak ve yaptığınız işlemler için bilgi almak istiyorsunuz. Döviz dergisini okuyorsunuz çünkü yurt dışı piyasalardaki gelişmelerin hayatımızı daha çok etkilediği bugünlerde, başta ekonomik olmak üzere, politik, sosyal, çevresel ve teknolojik oluşumları daha yakından takip etmek ve yurt dışı spot parite (fx), vadeli işlemler, opsiyon ve CFD piyasaları aracılığıyla yatırım portföyünüzü çeşitlendirmek istiyorsunuz ve 2007 yılında yaşanan ekonomik krizler sonrasında, ülkemizde önce döviz dalgalanmalarının serbest bırakılması, ardından faizlerin hızla gerileyerek cazibesini kaybetmesi, yatırımcıların alternatif yatırım araçlarına yönelmesine neden olmuştur. Yatırımcıların kaldıraçlı yatırım enstrümanlarına olan talebi, uzun bir süredir Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası A.Ş nin faaliyete geçmesini sağlamış, zamanla aynı şekilde çalışan yurt dışı piyasalara ilgi daha da artmıştır. Bu ilgi, yatırımcıların tek bir borsa ve geleneksel enstrümanlar yanında, farklı yatırım alternatiflerine duydukları ihtiyacı işaret etmektedir; bu durum aynı zamanda ülkemizdeki yatırımcıların daha nitelikli ve bilinçli olmaları yolunda güzel bir trendin başladığının da işaretidir. Döviz Dergisi bu trende paralel olarak, yatırımcıların yurt dışı piyasalara güvenilir ve etkin bir kaynaktan erişimlerini sağlamak üzere kurulmuştur. Sitemizde zengin kapsamlı strateji bültenlerimize erişebileceksiniz. Döviz Dergisi ile edindiğimiz tecrübelerimizi ve bilgilerimizi sizlerle paylaşmaya devam edeceğiz.

4 4 FED KARARLARI VE DRAGHİ NİN AÇIKLAMALARI ÜZERİNE ALPER KORKMAZ YAZIYOR Şirketlerin itibarı, müşterilerinin, yatırımcılarının, iş ortaklarının, çalışanlarının verdikleri sözlere ne kadar güvendiklerinin bir göstergesidir. Bankacılık, yüksek itibara dayanan sektörlerin başında gelir. Bankacılık güvene dayanır. Tasarruf sahipleri, birikimlerini getirisi ne kadar yüksek olursa olsun güvenmedikleri bir yere yatırmazlar. Kaynak sorunu yaşayan bir banka da kredi veremez. Böyle bir ekonomide kaynaklar doğru dağıtılmazsa, istikrarlı bir büyüme ve istihdam sağlanamaz. Bankacılık sektörünün itibarı da çok önemlidir; çünkü bir bankanın itibar kaybetmesi, aralarındaki finansal ilişki sebebiiyle hemen diğerlerine de yansır. Avrupa Merkez Bankası itibarını kurtarmak için geçen yıllarda ekonomiyi iyileştirmek için adım atar gibi göründü. Fakat planlar tutmayınca piyasaya müdahale etmeye başladı. Perşembe günü ECB Başkanı Draghi sinyal verdi. Varlığa dayalı menkul kıymet alımına Ekim ayında başlayacağız. denildi. Varlığa dayalı menkul kıymet (VKMD), Bankaların tüketici kredileri, konut kredileri, ihracat kredileri; finansman şirketlerinin kendi mevzuatları uyarınca açmış oldukları krediler; finansal kiralamaya yetkili kuruluşların finansal kiralama sözleşmelerinden doğan alacaklar; gayrimenkul yatırım ortaklıklarının portföylerindeki gayrimenkullerin satış veya satış vaadi sözleşmelerinden kaynaklanan senetli alacakları karşılığında doğrudan ihraç edecekleri kıymetli evraktır. Varlığa dayalı menkul kıymetlerin kaynağı alacaklardır. Yani bankalar verdikleri kredilerin karşılığında bir tutar göstererek; bu tutar ile sermaye piyasası araçlarını çeşitlendirirler. Bu varlıklar, ABD de 2008 yılında hüsran ile sonuçlanan mortgage alacaklarına karşılık çıkarılan kıymetli varlıklara benziyor. Henüz konu yeni olduğu için detaylarını çok fazla araştırma fırsatım olmadı. Bu konuda elbette ECB bir açıklama yapacaktır. Fakat işleyiş benzer olacağı için bugün açıklanan yeni bir alım havası iyi neticeler doğurmayabilir.

5 5 Konuyu biraz daha açmak gerekiyor. ECB bilindiği üzere bankaların nerdeyse her şeyini denetler düzenler hale geldi. Avrupa daki bankaların büyük sermayelere ihtiyaçları var. Sermaye bulamayan bir banka çok fazla işlem yapamıyor. Dolayısıyla küçülmeye gidiyor. Likidite sorunu yaşamayanlar ise kredi vermiyor. Ekonomiye destek olamadığı için de müşteri kaybediyor. Bugün ECB Başkanı Draghi nin açıklamaları, aslında AB üye ülke bankalarının büyük bir sorunu var. Bunu beraber çözeceğiz. şeklindedir. Kredi veren bankalar bu kredilere karşılık bir yatırım aracı çıkaracak. Bu aracı ECB güvencesi ile piyasaya satarak likidite sorununu aşacak. Sermaye sorunu olan bankalar bu alımların sonucu ile hisseleri yükseleceği için yatırımcı çekecek. Deutsche Bank ve Commerzbank ın geçen yıllarda yaptığı gibi bankalar hisse satışlarını artıracaklar. ECB yönetimine göre bu açıklama ile hisse senedi piyasaları yeniden güven kazanacağı için dışarıdan sermaye bulmak kolaylaşacaktır. ABD, Almanya ve İngiltere de banka kredileri gerilerken; Çin de 1,5 trilyon dolar ya da %53 arttı. Herkes krediler batacak derken; bugün batık oranı %1,5 ve Çin in batığı en büyük denilen devletin ziraat bankası AgBank, 2010 yılında %15 hissesini piyasaya açarak, 22 milyar dolarla dünya tarihinin en büyük halka arzını gerçekleştirmişti. Bugün AgBank ın değeri 135 milyar! Acaba kim ve neden bu bankalara bu kadar sermaye koymak istiyor? Çok batıkları olduğunu bu yatırımcılar bilmiyor mu? Hisselerini büyük kriz senaryolarına rağmen neden satmıyorlar? 2008 yılında krizden çıkışın bir yolu vardı. FED ve Hazine, borsalara müdahele etmek zorunda kaldılar. Eğer yatırımcılar borsalara güvenmezse, hisseler daha çok düşecek ve sermaye bulmak çok zor olacaktı. Faizleri düşüren FED alım yapmaya başladı. Böylelikle yatırımcılar hisselere yeniden güvendiler ve borsalar yükseldi. Borsaların tıkandığı noktada politika değiştirilip çeşitli vaatlerle piyasalar düzene sokuldu. Hisseler yükseldikçe yükseldi. Bu yükselişler yaşanırken; faizle borçlanmaya gitmek yerine ortak bulun denildi. Borsaya açık şirketler hisse satarak ucuza borçlandılar. Bugün aynı senaryoyu ECB uygulamaya hazırlanıyor. Ama AB üye ülke bankaları arasında büyük farklar mevcut. Dün açıklanan kararla Avrupa Borsaları büyük yükseliş yakaladı. İtalya FTSE MIB Borsası 587 puan (%2,82) yükseldi. Unicredit hisseleri %5, Büyük sermayeye ihtiyacı olan Banca di Milano %4,1, Banca MPS hisseleri %4,86 yükseldi. İspanya IBEX endeksi 213 puan (%1,96) yükseldi. Büyük İspanyol banka devi Banco Santander %2,63, Caixa Bank hisseleri %2,79, Banco Bilbao hisseleri %3,53 yükseldi. Almanya DAX endeksi 98 puan (%1,1) yükseldi. Commerzbank hisseleri %5,64, Deutsche Bank hisseleri %1,29 yükseldi. Fransa CAC 40 endeksi 73 puan (%1,65) yükseldi. SocGen %4,15, BNP Paribas %2,88 yükseldi. Euro/Dolar paritesi 1,315 ten 1,292 ye kadar geriledi. Euro Bölgesi otoriteleri açık bir şekilde şunu demek istiyor: Sorunu çözdük. Bankalarımızda bir sıkıntı yok. Bankalara ortak olabilir, mevduat yatırabilirsiniz. ECB nin dünkü açıklamaları bankalara olan güveni sağlam göstermek içindi. ECB, Biz AB bankalarının arkasındayız. Bu sebeple her türlü sorunu çözecek tüm dinamikleri kullanacağız. diyor aslında. Sonuç olarak yatırımcılara verilen sinyaller açıktır. Euro cinsi sabit getirili varlıklara yatırım yapmanız size kâr getirmeyecek. Ama Euro cinsi riskli varlıklar size büyük kazanç getirecektir. Sermayeniz bizim kontrolümüzde daha güvenlidir. Özellikle İtalyan bankaların değerinin düşük olması yatırımcıların iştahını artırdı. İlerleyen günlerde, krizde büyük yara alan İtalyan bankaları 2008 seviyelerine yükselebilir. Yatırım önerisi olarak ABD hisselerini sat, İtalya hisselerini al raporlarını yakında okumaya başlarız.

6 6 EURO ALPER KORKMAZ YAZIYOR AB nin en büyük problemi ortak para birimi EURO dur. Türkiye nin doğusu ile batısında bile ekonomik alım gücü farklı iken, AB içeresinde Almanya gibi devin Polonya, Bulgaristan, Yunanistan, G.Kıbrıs ın aynı para birimini kullanıyor olması büyük sorunları getirmektedir. Almanya da 500 euro kazanan bir kişi ile G.Kıbrıs ta 500 euro kazanan bir kişinin alım gücü farklı olacaktır. Daha bariz bir örnek verelim. Çin de benzin fiyatları 3,5 tl civarındadır. Türkiye de 5 tl dir. Çin de üst düzey bir yönetici ayda 2000 tl maaş alırken, Türkiye de 4000 tl üzerindedir. Çin li bir yöneticinin alım gücü 572 olurken Türkiye de ki yöneticinin alım gücü 800 olmaktadır. AB böyledir. Almanya daki birinin alım gücü 1000 iken Yunanistan,Portekiz, İspanya gibi ülkelerde alım gücü 500 ün altındadır. Alım gücü farklı fakat para birimi aynı olması sorundur. Para birimi aynı olunca çeşitli ekonomik sorunlar ortaya çıkmaktadır. Çin de bir finansal yönetici yılda dolar kazanırken,abd de orta düzey bir finansçı dolar kazanır. Türkiye de ise en düşük oran dolardır. ABD deki bir finansçı ile Çin deki bir finansçının alım gücü farklıdır. Rakamlar yüksek görünse bile New York ta bir gayrimenkul 3 milyon dolar iken Çin de dolar civarındadır. İstanbul da ise dolar ortalamaya sahiptir. ABD de yaşayan bir finansçı 10 yıl çalışması gerekirken Türkiye de 2 yıl Çin de 9 yıldır. Sorun para biriminde değildir. Sorun paranın alım gücündedir. Euro bölgesi ekonomilerin yapıları değişkendir. Londra da bir finansçı 5 yılda elde ettiği geliri Paris teki 7 yıl, Berlin de 4 yıl,madrid de 12 yıl, Roma da 9 yıl içinde elde etmektedir. Euro bölgesindeki sorunun kaynağı bankaların izlediği politikalardır. Berlin de 5 katına kadar borçlanma limiti Yunanistan da 35 katındadır. Berlin de kredi kullanan bir yatırımcı 5 yıl içinde krediyi ödeyecek güce sahip iken Yunanistan da aynı krediyi aynı kişi 35 yıl içinde ödeyebilir. Haftaya uzun süredir beklediğimiz banka raporları açıklanmaya başlayacak. Avrupa banka hisselerinde büyük kar sağlayabilirsiniz. Avrupa Banka hisseleri raporu için Alper@alperkorkmaz.com mail adresine yazabilirsiniz.

7 7 BANKA ANALİZLERİ BANK OF AMERICA 16$ dan haftayı kapattı. 50 dolar seviyesinden 2,3 dolara kadar gerilemişti. Şu anda piyasa değeri 169 milyar dolar değerindedir. 15,4 doları destek yaparak 17 dolar seviyesine hafta içi yükselmesini bekliyorum. Uzun vade 27 dolar seviyesi hedeflenebilir. CITIGROUP Citi hisseleri 52,26 dolardan haftayı kapattı. Sermaye artışına gitmesini beklediğim hisseler 73 dolar seviyesine yükselebilir. Bedelli sermaye artışı nedeniyle hisselerde bu beklenti üzerine yatırım yapılmalıdır. Hafta içi hisseler 53,6 dolar seviyesini test edebilir. 52,8 dolar seviyesi ara direnç noktam olurken 51,98 destek noktamdır. JP MORGAN Morgan hisseleri 59,85 dolar seviyesinden haftayı kapatırken mart ayında görülen zirve yeniden test edildi. Mart ayında gerileyen hisseler 53 dolara kadar gerilemişti. Şu an görülen dinamikler ile 61 doları test etme ihtimali yüksek görülüyor. 61,15 üzerinde kalıcı fiyatlanma sağlaması için 61,15den yeniden 58 dolar düşmesi gerekiyor. Bu düşüşü sağlar ise 63 doları hedefler. 61 dolar hedefli 59,65 den almak üzere beklenilebilir. 60,35 ara direnç noktamdır.

8 8 WELLS FARGO 51,6 dan haftayı kapatan hisselerde 51,25 destek olarak belirlerken 54 dolar hedefli düşük hacimde işlem öneriyorum. GOLDMAN SACHS 179,9 dolardan haftayı kapatan hisselerde 195 dolar hedefli alım bulundurulmalıdır. 180,6 kısa vade direnç noktamdır dan gerileyecektir. 175,2 gibi bir geri çekilme görebiliriz. 175,2 den 195 hedefli alım için strateji geliştirilebilir. MORGAN STANLEY 34,6 dan haftayı kapatan hisselerde 36,4 seviyesi hedefleniyor. 32,3 destek seviyemdir. Hisseler bu hafta dinlenmek isteyebilir. Bu nedenle izlemeye alınmalıdır. Ekranlarımızın sağ köşesine Goldman Sachs ve Morgan Stanley eklenmelidir.

9 BEKLENTİ 9 Parite, emtia ve endeks analizleri piyasa yapısına göre değişebilir. Bu nedenle dergide yer alan analizler hafta sonunda veya p.tesi günü yazıldığı için piyasaya uygun hareket etmeyebilir. Güncel analizler için Alper@alperkorkmaz.com ile iletişime geçiniz. Bu yayın itibari ile haftalık, aylık, çeyrek sonu, yıl sonu beklentileri paylaşılacaktır. Her yatırımcının piyasaya bakış açısı farklı olduğu için burada yazan raporlar ile yatırım yapmanız büyük kayıplara sebebiyet verebilir. PARİTE 8 EYLÜL HAFTALIK AY SONU 2014 SONU 2015 ORTALAMASI EURUSD 1,29 1,299 1,282 1,27 1,24 GBPUSD 1,611 1,595 1,59 1,56 1,65 USDTRY 2,173 2,189 2,21 2,25 2,13 HAM PETROL 92,8 93, DOWJONES ALTIN BIST JP MORGAN RAPORU JP Morgan tarafından yayınlanan raporda ABD Merkez bankasının faizleri haziran 2015 e kadar yükseltmeyeceği belirtiliyor. Geçtiğimiz hafta ECB ve Tarım dışı istihdam verileri sonrası bazı döviz cinslerinde güncelleme yapmış. Bu haftaki raporuna Türk Lirası, altın ve petrol beklentisini paylaşmış. Politik faizlerde artırım beklemeyen banka, dolar tahvil faizlerinin 2014 sonunda %2,7, Mart 2015 de %3,1 olmasını bekliyor. JP Morgan ın raporunda, Euro/Dolar paritesinde yıl sonunda 1,3 hedeflenirken 2015 ortalamasını ECB varlık alımı ile 1,28 den 1,26 a indirdi. Dolar/Japon Yeninde yıl sonunda 106 seviyesini hedefleyen bankanın 2015 hedefi 107 olarak rapor ediliyor.

10 10 İngiliz sterlini/dolar paritesinde yıl sonunda 1,67 hedeflenirken 2015 ortalaması 1,66 beklentisini 1,64 e düşürmüş durumdadır. Avustralya Dolarında değer kaybının devam edeceğini rapor eden bankanın yıl sonu hedefi 0,91. Brezilya reali nde değer kaybını bekleyen banka dolar/brezilya reali paritesi için yıl sonunda 2,35 i beklerken; 2015 ortalamasının 2,5 olmasını tahmin ediyor. Dolar/Brezilya Reali Paritesi 2,24 seviyesinden fiyatlanıyor. USD/BRL geçtiğimiz hafta 2,28 den 2,221 seviyesine kadar gerilemişti. Çin Yuan ında büyük değişim beklemeyen bankanın yıl sonu hedefi 6,2 iken; 2015 ortalamasının 6,15 olması bekleniliyor. Dolar/Yuan paritesi 6,16 seviyesinden fiyatlanıyor. Bu haftaki analizine Türk Lirasını ekleyen banka Dolar/Türk Lirası için (USD/TRY) yıl sonunda 2,2 seviyesini beklerken 2015 ortalaması olarak 2,15 belirlemiş. Altın ı yıl sonunda 1300 beklerken 2015 içinde ortalama 1285 dolar/ons bekliyor. Brent petrolde yıl sonunda 112 doları beklerken 2015 ortalaması olarak 110 dolar bekliyor. Brent petrol haftanın ilk işlem gününde 100 dolardan işlem görüyor.

11 11 WESTPAC MAJÖR DÖVİZ ANALİZİ Avustralya lı Westpac Bankası majör döviz paritelerinde beklentilerini açıkladı. Westpac Bankası raporunda 2014 ve 2015 sonu beklentileri paylaşılırken, 2015 yılı beklentileri çeyrek dönemlik ifade ediliyor EUR/USD paritesinde yıl sonu 1,29 a çeken banka diğer para birimlerinde bir değişikliğe gitmediğini okuyoruz. LATEST 5 SEP DEC 14 MAR 15 JUN 15 SEP 15 DEC 15 AUD/USD 0,9337 0,90 0,90 0,92 0,93 0,94 NZD/USD 0,8300 0,83 0,84 0,84 0,84 0,84 USD/JPY 105, EUR/USD 1,2929 1,27 1,27 1,28 1,28 1,29 AUD/NZD 1,1249 1,08 1,07 1,10 1,11 1,12 GLOBAL PİYASA GELİŞMELERİ Pazartesi gününe Japonya dan Cari Denge İndikatörü ve 2. Çeyrek büyüme verileri ile gelecek. 06:00 da ise Çin den İhracat ve İthalat rakamları sonrası 09:00 daki Almanya Ticaret Dengesi nin ardından 10:00 da Türkiye Sanayi Üretim Rakamları açıklanacak. 15:30 da Kanada dan Yapı İzinleri verisi takip edilecekken ABD tarafından herhangi bir ekonomik veri açıklanmayacak. Salı günü 04:30 da Avustralya dan NAB İş Dünyası Tüketici Güven Endeksi ve Konut Kredileri verisi gelecek. 11:30 da İngiltere Sanayi Üretim verisi, Ticaret Dengesi ve İmalat Üretim verisi açıklanacak. Aynı saatte İngiltere Merkez Bankası Başkanı Carney nin bekleniliyor.

12 12 Çarşamba günü 02:50 de Japonya dan Çekirdek Makine Siparişlerinin açıklanmasının ardından 03:30 da Avustralya dan Westpac Tüketici Güveni Endeksi açıklanacak. 10:00 da Türkiye den yıllık GSYİH verisi açıklanacak. AB ve ABD tarafından herhangi bir ekonomik veri açıklanması beklenmiyor. Perşembe günü 00:00 da Yeni Zelanda dan Faiz Kararı açıklanacak. 04:30 da ise Avustralya İşsizlik Oranı açıklanacak. Aynı saatte Çin Tüketici ve Üretici Fiyat Endeksi açıklanacak. 09:00 da Almaya TÜFE sinin verisi açıklanacak. 10:00 da Türkiye den Cari Denge açıklanacak. 15:30 da ise ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları açıklanacak. Cuma günü 07:30 da Japonya dan Sanayi Üretim, 09:00 da basın toplantısı düzenleyecek. Japonya Merkez Bankası Başkanı Kuroda nın basın toplantısı yapması bekleniliyor. 12:00 de ise Euro Bölgesi Sanayi Üretim ve İşsizlik Oranı açıklanacak. 15:30 da ABD tarafından gelecek Perakende Satışlar verisinin ardından 16:55 de açıklanacak Michigan Tüketici Güven Endeksi ve 17:00 de gelecek İşletme Stokları verilerinin açıklanması bekleniliyor. SOCIETE GENERALE FOREX İŞLEMLERİ Societe Generale (SocGen) Bankası son raporunda forex işlemlerini açıkladı. Banka nın Türk Lirası aldığını okuyoruz. Banka 15 milyon dolara eşdeğer Türk Lirası aldığını görüyoruz. Bankanın portföyü şu şekildedir. ALIM YAPTIĞI DÖVİZ CİNSLERİ 85 milyon Amerikan Doları 80 Milyon Dolara eşdeğer Avustralya Doları 55 Milyon Dolara eşdeğer Yeni Zelanda Doları 45 milyon dolara eşdeğer Norveç Kronu 25 milyon dolara eşdeğer Kanada Doları 15 milyon dolara eşdeğer Türk Lirası SATIŞ YAPTIĞI DÖVİZ CİNSLERİ 120 milyon dolara eşdeğer Euro 105 milyon dolara eşdeğer Japon Yeni 100 milyon dolara eşdeğer İsveç Kronu 50 Milyon dolara eşdeğer İngiliz Sterlini 5 milyon dolara eşdeğer İsrail Şekeli

13 13 RUSYA YA YAPTIRIMLAR ALTINA ZARAR VEREBİLİR TD Securities, Ukrayna krizinden ötürü Batılı ülkelerin Rusya ya karşı aldığı yaptırımların altına zarar verme potansiyeli olduğunu belirtti. TD Securities, Ukrayna krizinden ötürü Batılı ülkelerin Rusya ya karşı aldığı yaptırımların altına zarar verme potansiyeli olduğunu belirtti. Rusya nın, bu yaptırımlar sonucu altın rezervlerinin bir kısmını satmak zorunda kalması, fiyatların ani bir düşüş yaşamasına neden olabilir. Rusya nın uluslararası işlemlerini finanse etmek için rahatlıkla bir yıl daha yetebilecek kaynağa sahip olduğunu belirten uzmanlar, buna rağmen bu süreçte büyük olasılıkla rezervlerin azalacağını ifade etti. Bu durum, ülkenin 35,2 milyon ons altın rezervinin, Rus FX rezervi içindeki payının büyük oranda artması anlamına geliyor. Devam eden yaptırımlar, son yıllarda oldukça agresif bir alıcı konumundaki Rusya nın, FX rezervlerinin likiditesini korumak adına altın stoklarını satmaya zorlayabilir. TDS, bu noktadaki en önemli kararın ABD ve AB den geleceğini belirterek, küresel ölçekte Rus tahvil ve devlet borçlanma senetlerinin yatırımcılar tarafından satın alınmasına yasak getirilmesi halinde ülkenin zor durumda kalacağını ifade etti. İngiltere den gelen öneri ise, Rusya nın SWIFT bankacılık sisteminden mahrum bırakılması. Bu da daha önce İran a karşı yaptırım olarak uygulanmış ve oldukça başarılı olmuş bir metot.

14 döviz dergisi KURUCU Alper Korkmaz TWITTER twitter.com/alperfrx YASAL UYARI Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ABD de dağıtılmak için hazırlanmamıştır.