SAXO BANK ın 2014 FIFA DÜNYA KUPASI na özel düzenlemiş olduğu etkinliğe davetlisiniz.

Transkript

1 DÜNYA KUPASI 2014

2 SAXO BANK ın 2014 FIFA DÜNYA KUPASI na özel düzenlemiş olduğu etkinliğe davetlisiniz. ta herkes futbolu sever ve 2014 Dünya Kupası maçları başlarken bu turnuva ile ilgili olarak kendimize özgü etkinliğimizi düzenliyoruz. Dünya Kupasına adanmış özel sayfamız, futbolun en iyi yansıması olan şans faktörünü işin içine sokacak çeşitli ekonomik veriler ve ölçüler temelinde sizleri şampiyonu tahmin etmeye çağıracak. 32 takım arasında hangi takımın şampiyonluk onuruna erişeceğini tahmin etmek için bilginiz ve uzmanlığınızı kullanmanızı istiyoruz. Kişi başına GSYH, para performansı, büyüme oranları, enflasyon verileri ve daha birçok ölçüyü kullanarak fırsattan istifade etmek elinizdedir. Format basittir. Şampiyonanın kendisi gibi, grup formatını takip ediyoruz ve kazananı belirlemek amacıyla her karşılaşmalar kümesi için kullanılan ölçüyü tesadüfî olarak seçeceğiz. Örneğin, para birimleri ölçü alınırsa, diyelim ki G Grubundan Portekiz ile ABD arasındaki karşılaşmada Avro ve Doların göreli performansları tayin edici olacaktır. Emtia ölçü alınırsa farklı bir sonuç bekleyebilirsiniz. (Kurallar hakkında daha çok bilgi için buradaki açıklamaları okuyun.) Dünya Kupası üstüne özel yayınımızda, baş ekonomisti Steen Jakobsen niçin futbol kadar duyguları harekete geçirebilen bir şey olmadığını anlatıyor ve bu güzel oyun ile ticaret hayatı arasında çizebileceğimiz paralelliklere bakıyor. Saxo nun strateji takımı da ümit ederiz ki bir bütün olarak Dünya Kupasına bakarak seçiminizi yapabilmenize imkân verecektir. Eğer onların uzmanlık alanı belirleyici faktör olmasaydı 32 takımdan hangisinin şampiyon olabileceğini değerlendirirken kendi özel bakış açılarını sunuyorlar. Martin O Rourke Yönetici Editör, TradingFloor.com İlginç bazı seçimler yapmış olduklarını düşünüyoruz. Sizin de ilginç seçimler yapacağınıza şüphemiz yok. Katılmak ve yüksek bir ödül kazanmak için bütün yapmanız gereken, TradingFloor un üyesi olmanız ve 32 takım arasında kendi şampiyon adayınızı seçmenizdir. İşte bu kadar basit. E-posta tradingflooreditorsdesk@saxobank.com Haydi kramponlarınızı giyin. Haydi oynayalım!

3 Futbol kitlelerin balesidir - Dmitri Şostakoviç Menkul kıymet ticaretiyle futbol arasındaki benzerlikler çoktur. Ticaret momentumu bir kitlenin takımına destek olması gibi bir şeydir. Bu takım en iyi veya en akışkan takım olmayabilir, fakat benim takımımdır. En son Dünya Kupasından bu yana oyuna İspanyol futbolu hâkim oldu, fakat Barselona nın tiki-taka stili yorgun görünüyor. Ticaret açısından bakılırsa, başarılı sonuçlardan çok fazla rehavete kapılmış IBM gibileri hatırlatıyor. Ticaret modelinizi/oyun stilinizi tekrarlamak en sonunda sizi başarısızlığa götürecektir. Ticarette kazandıran birçok strateji vardır. Sorumluluk reddi açıklamalarında şu ifadenin yer almasına şaşırmamak gerek: Geçmişteki başarı gelecekte başarının garantisi değildir. Dünya Kupasını kazanacak takımı ve ticarette kazanacak olanı tahmin etmek aynı ölçüde zordur. Hiç kimsenin öngörmediği bir güç/takım işleri alt-üst edebilir. Hayatta ve sporda kazananlar nihai olarak bunu en çok isteyen ve buna en çok ihtiyacı olanlardır. İşte bu yüzden Brezilya, Rusya ve Fransa yı iyi durumda görüyorum. Brezilya, Dünya Kupasını ve ülkenin deneysel ekonomisini eleştiren kesimleri susturmak istiyor. Rusya her zamanki Rusya dır ve bir duruş göstermeye kararlı olacaktır. Peki ya Fransa? Politik ve ekonomik bakımdan hayli kötü bir durumda olsa da futbol bakımından öyle değildir. Fakat esas nokta şudur ki futbol hepimizi heyecanlandıran bir oyun olmaya devam ediyor. Siyasetçiler ve politika yapıcılar aktif futbol oyuncuları olsalardı, futbolun dünyanın ekonomik sorunlarının bütün çözümlerini içerdiğini anlarlardı: güçlü bir takımın çok iyi bir savunması, orta sahada yetenekleri/bireyciliği ve klinik golcüleri vardır. Bütün bunlar, herkesin kendi rolünü bildiği takımın çerçevesine yerleşmiştir. Görevinizi yapmazsanız, bunun cezasını hemen ödersiniz. Ortağınızı veya işvereninizi yarı yolda bırakabilirsiniz, ama takımınızı asla bırakamazsınız. Dünyanın ihtiyacı olan şey, kandırmak ve zamana oynamak değil, insafsızca hesap verebilirliktir. Steen Jakobsen Başekonomist, Şostakoviç bir gerçeği kesinlikle anlamıştı. Bana herhangi bir günde baleyi değil futbolu verin!

4 İstatistikler FIFA Sıralaması 1. Spain (1) 2. Germany (2) 3. Portugal (3) 4. Brazil (4) 5. Colombia (5) 6. Uruguay (6) 7. Argentina (7) 8. Switzerland (8) 9. Italy (9) 10. Greece (10) 11. England (11) 12. Belgium (12) 13. Chile (13) 14. USA (14) 15. Netherlands (15) 16. France (16) 17. Russia (18) 18. Mexico (19) 19. Croatia (20) 20. Côte d Ivoire (21) 21. Bosnia and Herzegovina (25) 22. Algeria (25) 23. Ecuador (28) 24. Honduras (30) 25. Costa Rica (34) 26. Iran (37) 27. Ghana (38) 28. Nigeria (44) 29. Japan (47) 30. Cameroon (50) 31. Korea Republic (55) 32. Australia (59) *Source:

5 İstatistikler Gruplar *Source:

6 İstatistikler GSYH verisi, Kişibaşı GSYH, Satınalma Gücü 1. Spain Russia Germany Mexico Portugal Croatia Brazil Côte d Ivoire Colombia Bosnia and H Uruguay Algeria Argentina Ecuador Switzerland Honduras Italy Costa Rica Greece Iran England Ghana Belgium Nigeria Chile Japan USA Cameroon Netherlands Korea Republic France Australia *Kaynak:

7 İstatistikler İşsizlik Oranı % 1. Spain Germany Portugal Brazil Colombia Uruguay Argentina Switzerland Italy Greece England Belgium Chile USA Netherlands France Russia 18. Mexico 19. Croatia 20. Côte d Ivoire 21. Bosnia and H Algeria 23. Ecuador 24. Honduras 25. Costa Rica 26. Iran 27. Ghana 28. Nigeria 29. Japan 30. Cameroon 31. Korea Republic 32. Australia *Kaynak:

8 İstatistikler Enflasyon Oranı % 1. Spain Germany Portugal Brazil Colombia Uruguay Argentina Switzerland Italy Greece England Belgium Chile USA Netherlands France Russia 18. Mexico 19. Croatia 20. Côte d Ivoire 21. Bosnia and H Algeria 23. Ecuador 24. Honduras 25. Costa Rica 26. Iran 27. Ghana 28. Nigeria 29. Japan 30. Cameroon 31. Korea Republic 32. Australia *Kaynak:

9 Uzmanlarımızın Analizleri John un Forex Analizi - pt1 Dünya Kupası eleme süreci, dünyadaki milli futbol takımlarını coğrafi olarak dengeli bir en iyi 32 takım grubuna indirgeyen, iki yıl süren zorlu bir irade savaşıdır. Dünya Kupası eleme turlarının para birimi unsuruna gelince, 2014 Dünya Kupasına katılan her ülkenin performansının adil bir şekilde ölçülebileceği kendi para birimi yoktur; o halde bu ülkelerin para birimlerini küçük bir gruba indirgemek hızlı ve kolayca yapılabilir. 32 katılımcıdan bazıları, örneğin İran ın riyal adlı para birimi ve Nijerya nın naira adlı para birimi hem resmi döviz kurlarından, hem de karaborsa döviz kurlarından işlem görmektedir. Diğer bazıları, örneğin Kamerun ve Fildişi Sahili, avroya bağlanmış para birimleri kullanırlar. Son olarak, para birimine sahip olmayan Ekvator resmi para birimi olarak ABD Dolarını kullanır. Bu durumda, bağımsız olarak izlemek için 13 para birimimiz vardır, çünkü bunlar kendi para birimlerine sahip ülkelerdir (önemli istisna: avro!) ve diğer para birimlerine karşı ölçmek için yeterince serbest olarak dalgalanan para birimlerine sahiptirler. Bu ülkeler arasında, ticarete en çok konu olan beş para birimi, büyük ve küçük yükselen piyasa ekonomilerinin para birimleri ve hatta bir sınır ekonomisinin para birimi bulunuyor. O halde, yarışmanın geneli bakımından, gerekli olduğunda, bir ülkenin para birimi yukarıdaki kriterlere uymuyorsa veya Almanya-İtalya (avro-avro!) gibi bir karşılaşma halinde kazanan tarafı belirlemek için ikinci bir ölçü kullanılacak. Bu Dünya Kupasının para birimi unsuruyla ilgili harika bir nokta, dünyada en çok alınansatılan para birimi olan ABD Dolarından en çok alınan-satılan beşinci para birimi olan Avustralya Dolarına kadar G5 in para birimlerinin hepsinin bu şampiyonada temsil edilmesidir. John J. Hardy Forex Stratejisti,

10 Uzmanlarımızın Analizi John un Forex Analizi- pt2 Dünyada en çok alınan-satılan sekizinci para birimi olan Meksika peso sundan, bu yıl dünyadaki en güçlü para birimlerinden biri olan, ev sahibi ülke Brezilya nın real ine kadar birçok yükselen piyasa para birimleri de karışım içinde yer almaktadır. Para birimleri ve bunların ABD Dolarına karşı yıl içinde bugüne kadar olan performansları aşağıdaki listede verilmiştir te şimdiye kadar en çok değer kazanan para biriminin Brezilya parası olduğuna dikkat edin. Ülke Para Birimi Kod ABD Dolarına karşı yıl içinde bugüne kadar performans* Brezilya real BRL % +10,1 Meksika peso MXN % +2,6 Avro Bölgesi avro EUR % -0,5 Şili peso CLP % -3,3 Kolombiya peso COP % +3,3 Japonya yen JPY % +3,6 İngiltere sterlin GBP % +2,3 İsviçre frank CHF % -0,2 Güney Kore won KRW % +3,7 Rusya ruble RUB % -0,6 ABD dolar USD % 0,0 Gana cedi GHS % -16,2** Hırvatistan kuna HRK %-0,4 * 22 Mayıs tarihine kadar ABD Dolarına karşı carry bakımından düzeltilmiştir. ** Resmi döviz kuruna dayalı çok kaba tahmin. Gana hükümeti cedi tutmayı teşvik ettiğinden yurt içinde daha yüksek kurların mevcut olabilmesi nedeniyle cedi zayıflığı fazla gösterilmiş olabilir. Benim seçimlerime yön veren genel senaryo basitçe şudur: bu spor gösterisine girilirken piyasa memnuniyeti dikkat çekecek ölçüde aşırıdır ve 2007 başlarından bu yana rekor seviyelerde düşük olan oynaklık turnuvanın sonuna kadar daha düşük eğilimde olmaya devam etmeyecektir. John J. Hardy Forex Stratejisti,

11 Uzmanlarımızın Analizi John un ilk 3 ü #1 Numara ABD ABD Doları bu bahar yeniden sessizce geri dönüş yoluna girdi ve 18 Haziran tarihinde yapılacak olan sonraki Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısında ABD Merkez Bankası varlık alımlarını bir kez daha azaltırsa güçlenme eğiliminin Dünya Kupası süresince devam edeceğini sanıyorum. ABD Doları gruptan çıkar ve Temmuz ayında sağlam bir Haziran istihdam raporu görürsek ABD Merkez Bankasının önümüzdeki yıl ilk faiz artışını yapmak zorunda kalacağını bile piyasa olarak bekleyebiliriz. 2 Numara Japonya Japon parasını daha uzun dönemde tavsiye etmek için kesinlikle hiçbir sebep olmadığından, bu bir yatırım tercihi değil, bir alım-satım tercihidir. Bütün dünya yeryüzünün en muhteşem spor olayına kendini verirken oynaklık biraz artarsa en iyi performans göstermesi muhtemel olan para birimi Japon Yenidir. Devam etmekte olan Fed varlık satın alma azalışının ne anlama geldiği konusunda tahminde bulunan ve Avrupa Merkez Bankasının yeni politika karışımının risk varlıkları üzerindeki etkisinden belki hayal kırıklığına uğramış olan bir piyasadan yararlanabilir. Söz konusu yeni politika karışımı, beklendiğinden biraz daha yavaş gerçekleşebilir ve geniş tabanlı varlık alımlarından ziyade ekonomiye borç verilmesine yönelik olabilir. Yatırımcılar güvenliğe doğru yöneldikçe oynaklık riski giderecek ve uzun vadeli oranları aşağıya çekecektir. Yen işte bu gibi durumlarda yükselecektir. 3 Numara Meksika Diğer birçok yükselen ekonomi cari hesapların ciddi şekilde aşındığını görürken ve özellikle dolarda kredi yükselişi esnasında aşırı borçlanmış duruma gelirken cari hesap bakımından dengesini koruyan Meksika peso su yükselen piyasaların yıldızlarından biridir. Meksika da ekonomiyi dışa açmayı, tekelleri kırmayı ve güvenilir devlet gelir akımları oluşturmayı hedefleyen çeşitli yeni reformlar ve ayrıca Meksika nın ABD ekonomisine açıklığı devam eden istikrar ve sağlıklı büyüme için ümit vericidir. John J. Hardy Forex Stratejisti,

12 Uzmanlarımızın Analizi Ümitsizler Bu yılın turnuvasında döviz kurlarının kaybeden tarafını seçmeksizin bir para birimleri Dünya Kupası nedir ki? 12 Haziran 13 Temmuz arasındaki Dünya Kupası haftaları boyunca en kötü performansı gösterecek para birimleri hakkında tahminimiz şöyledir. 1 Numara Gana Hükümet eğrinin kısa ucunda yüzde 20 artı faiz oranlarıyla cedi tutmayı teşvik etmeye çalışırken bile halkın onu tutmayı istememesi bu para birimini en baştan tehlikeye sokmaktadır. Hükümet bütçesini dengeleyemediği ve cedi cinsinden varlıklar tutulmasına güven oluşturamadığı için, bu para birimi önemli carry karşılıklarından sonra bile yıl içinde daha şimdiden yüzde 16 değer kaybetmiştir. Değer kaybetmeyi sürdüreceği neredeyse kesindir. 2 Numara Brezilya Brezilya parası real, ABD Dolarına karşı ( carry dâhil) sağlam bir yüzde 10 artı getiriyle, bu yıl sahadaki en güçlü para birimi oldu yılında dünya yükselen piyasa carry işlemlerine geri döndüğü ve Brezilya yüzde 11 lik bir politika faiz oranıyla zengin carry fırsatları sunduğu için BRL yükselmiştir. Brezilya nın çok yüksek faiz oranlarının bir sebebi hükümetin enflasyonu bastırma isteğidir. Bu durum, yıl içinde döviz kuru etkilerine bağlı olarak denklemin ithalat fiyatları tarafında yardımcı olmuştur, fakat Brezilya rekabet gücünü hızla kaybetmektedir ve sıkı bir emek piyasasından gelen enflasyon baskıları büyüme önünde kuvvetli bir risk oluşturuyor. Piyasa oynaklığının küçük bir geri dönüşünde bile mean reversion başlayabilir. 3 Numara İsviçre Bu yılın üç kazananı arasında Japon yenini seçmemi dengeleyecek para birimi İsviçre parasıdır. Burada, düşünce şöyledir: Avro gerileme halindedir ve eğer carry işlemleri bir aksama olmadan iyi performans göstermeye devam ederse (benim temel durum senaryom bu değil) ve özellikle İsviçre Ulusal Bankası (Dünya Kupasının grup maçları esnasında yapılacak olan) bir sonraki üç aylık politika belirleme toplantısında bir sürpriz yaparsa, ilave zarar riski üzerine biraz seçenek imkânıyla, İsviçre frankı onu aşağı yönde takip edecektir. John J. Hardy Forex Stratejisti,

13 Uzmanlarımızın Analizi Kupanın Gerçek Kazananı... ABD yükselen bir futbol gücüdür ve tarihi ağırlığı üzerinde mücadele edebilir. John J. Hardy Forex Stratejisti,

14 Uzmanlarımızın Analizi Ole nin Emtia Analizi Emtia piyasaları bu yıl şimdiye kadar güçlü bir toparlanma yaşadı ve yıl ortasına yaklaşılırken üç büyük sektörün üçü de pozitif getiriler göstermektedir. Kahve, soya fasulyesi, kakao ve mısırda güçlü kazanımlarla ileriye giden tarım sektörü bunlardan biridir. Dünyanın her yerinde futbol hayranları dört hafta sürecek bir futbol şölenine hazırlanırken, biz katılımcı ülkelere bir emtia perspektifinden bakıyoruz. 32 ülkenin her birinden iki önemli ihraç malının bu yıl içinde şimdiye kadar ortalama getirisini almak suretiyle hiç de bilimsel olmayan bir yaklaşım seçtik. Bu ülkelerden birkaçı, emtia ihracatı bir yana, emtia üretiminde çok sınırlı bir mevcudiyete sahiptir ve tekstil için bir gösterge olarak pamuğu ve kimyasallar, yakıtlar ve petrol ürünleri için bir gösterge olarak ham petrolü seçme yoluna başvurduk. Tarım sektörünün tamamında ve özellikle yumuşak emtiada görülen güçlü kazanımlar en önemli üç ülke için başlıca faktör olmakta, en güçlü getirileri kahve sunmaktadır. Ole S. Hansen Emtia Stratejisti,

15 Uzmanlarımızın Analizi Ole nin İlk 3 ü 1 Numara Brezilya FIFA tarafından 4. sıraya konulan ve halen şampiyonluğun en muhtemel adayı olarak görülen Brezilya aynı zamanda en önemli emtia lideridir. Samba ülkesi dünyanın en büyük yüksek kaliteli Arabika kahve üreticisi ve ayrıca önde gelen bir soya fasulyesi ihracatçısıdır. Bu iki emtianın bu yıl şimdiye kadar olan performansı ev sahibi ülkeyi emtia sıralamasında birinciliğe getiriyor. Ocak ayının çok kurak geçmesi kahve üreticilerini perişan ettiğinden yılın ilk çeyreğinde Arabika kahvesinin fiyatı tırmandı. Kuraklık nedeniyle üretimde meydana gelen büyük azalma önümüzdeki birkaç yılda bir global arz yetersizliğine yol açabilir. Çin gibi belli başlıca tüketici ülkelerden gelen üçlü talep global stokları azalttığından soya fasulyesi de iyi performans gösteren bir diğer emtia olmuştur. 2 Numara Fildişi Sahili FIFA tarafından 21. sıraya konulan ve kazanma ihtimali halen 125 e 1 mertebesinde bulunan Fildişi Sahili dünyanın en büyük kakao üreticisidir ve aynı zamanda kahve üretiminden de gelir elde etmektedir. 3 Numara Kosta Rika FIFA sıralamasında 34. olan ve halen kupayı kazanma ihtimali en düşük görülen Kosta Rika bizim sıralamamızda yılın başından bugüne kadar gösterdiği performans bakımından üçüncü sırada yer alıyor. Ülkeyi böylesine yüksek bir konuma getiren faktör, diğerlerinde olduğu gibi yine, yumuşak emtiadaki güçlü fiyat artışıdır. Kosta Rika, kahveden başka, şeker de üretir. Şeker biraz daha zayıf görülse de, özellikle Brezilya da halen iyi görünen bir hasadın ardından global stokların sağlıklı oldukları düşüncesine rağmen pozitif durumdadır. Ole S. Hansen Emtia Stratejisti,

16 Uzmanlarımızın Analizi Ümitsizler 1 Numara Avustralya Avustralya nın dünya kupasını kazanma ihtimalinin çok düşük görülmesi, ülkenin başlıca iki ihracat emtiası olan demir cevheri ve kömürün zayıf performansıyla uyumludur. Artan üretim kapasitesinin doğurduğu arz artışı önceki büyüme oranlarını tekrarlamanın gitgide daha zorlaştığı bir piyasayı etkilemiş olduğundan demir cevherinde pazar payı rekabeti bu yıl hararetli bir duruma gelmiştir. Ayrıca, bir eleme grubunda İspanya ve Hollanda ile eşleşmiş olması bu ülkenin işini çok zorlaştırıyor. 2 Numara İran İran nükleer niyetleri konusunda Batıyla anlaşmazlığı nedeniyle petrol ihracatı üzerine iki yıllık bir ambargo sonucunda tam potansiyelinin kısıtlandığını görmüştür. Devam eden müzakereler en sonunda tünelin ucunda bir ışık temin edebilse bile, sahadaki oyunculara herhangi bir ilerleme şansı vermeye yeterli olmayacak kadar geç bir tarihte gelecektir. Gerçekleşmemiş potansiyeller diyarından gelen oğlanlar için erken bir veda olacak gibi görünüyor. 3 Numara Fransa Fransa buğday üretimi bereketli bir yaz mevsimine doğru gidiyor ve Avrupa ile Karadeniz çevresinde gayet iyi durumda olan ekinler de dikkate alınırsa, dünya kupasına gidilirken Paris buğdayının fiyatı baskı altına girmiştir. Öyle ki metal sektöründeki küçük bir yükselme bile bu büyük futbol ülkesini alt sıralardan çıkarmaya yetmemiştir. Fransa böylece hiç beklenmeyen bir umutsuz olarak kalıyor. Ole S. Hansen Emtia Stratejisti,

17 Uzmanlarımızın Analizi Dünya Kupasının Gerçek Şampiyonu... Brezilya nın baskı altında çözülmesinden yararlanacağı için, Almanya. Ole S. Hansen Emtia Stratejisti,

18 Uzmanlarımızın Analizi II Mads in Makro Analizi Bahisçilerin favorileri bir yana, ekonomik performans hangi ülkenin kazanacağı konusunda ipuçları verir mi? Ne de olsa, son 30 yılın şampiyonları çoğunlukla ortalamanın üzerinde büyüyen ülkeler olmuştur yıllarındaki global resesyon ile yaklaşan Avrupa devlet borçları krizi arasına sıkışmış bir yıl olan 2010 da kupayı kazanmış İspanya bunun en belirgin istisnasıdır. İspanya ekonomisi o yıl tepetaklak olmuştu. Vergi artışları, kamu sektöründe harcama kesintileri ve çok yüksek bir işsizlik oranıyla İspanya ekonomisi global resesyon öncesindeki zirvenin yüzde yedi altında bulunuyor. Herhangi bir makro Dünya Kupası bakımından İspanya tamamen ümitsiz durumda. Bu yılın Dünya Kupasında gerçek bir sürpriz için Afrika ya bakın. Daha önceki 30 yıllık döneme (veya elde verileri bulunan herhangi bir uzun döneme) kıyasla bu yılın beklenen ekonomik performansını standardize ederek her bir ülkenin gücünü tahmin etmeye yönelik bir ölçüt oluşturduk. Bu ölçüt, Dünya Kupasına katılan her bir ekonominin performansı hakkında (trend dikkate alınarak düzeltilen) bir tahmin üretiyor ve her bir ekonominin yıl sonunda trend büyümesinin altında veya üstünde kaç tane standart sapma içinde olması beklendiğini yansıtıyor. Mads Koefoed Makro Stratejist,

19 Uzmanlarımızın Analizi II Mads in ilk 3 ü 1 Numara Fildişi Sahili İstatistikler her zaman doğruyu söylemez, fakat onlara güvenmemiz gerekiyorsa, Fildişi Sahilinden öteye bakmayın. Bu ülke, bizim modelimize göre, 2014 te yüzde ikiden daha çok büyüyecek. Fildişi Sahili, daha yerleşik futbol ülkelerinin ekonomilerine fark atan bir dizi Afrika sınır ekonomisinin başında yer almaktadır. 2 Numara Gana Bakışlarını kararlı bir şekilde hedefe odaklayan ve 2014 te büyüme oranı yüzde bire yaklaşan Gana hızla ilerleyen Afrika ülkeleri listemizde ikinci sırada bulunuyor. Ülkenin başkentinde Kara Yıldızlar olarak bilinen bu takım, Fildişi Sahiliyle rekabet için güçlü bir bahis gibi görünüyor. 3 Numara Kamerun Yılmayan Aslanlar, Kamerun futbol efsanesi Roger Milla nın hatırasını canlandırabilir mi? İtalya 1990 da Milla, korner bayrağı (ve İngiliz savunması) etrafında dans ederek herkesi büyülemiş ve Luciano Pavarotti nin Nessun Dorma şarkısını muhteşem bir sesle icra etmesiyle birlikte o yıldaki turnuvayı unutulmaz kılmıştı. Kamerun ayrıca, bizim kriterlerimize göre, 2014 te yüzde 0,7 civarında bir ekonomik büyüme yönünde ilerliyor ve böylece 13 Temmuz da birinci olmak için şansı yüksek görünüyor. Mads Koefoed Makro Stratejist,

20 Uzmanlarımızın Analizi II Ümitsizler 1 Numara İspanya İspanya bir kez daha ekonomik sorunlarına rağmen kupayı alabilir mi? Art arda Dünya Kupaları ve UEFA Avrupa Şampiyonasını da sayarsanız birbirini izleyen dördüncü kupa İspanya için şereftir, fakat bizim Dünya Kupamızda ülkenin aşılamaz ekonomik güçlükleri onun zaferini uzak bir ihtimal yapıyor. 2 Numara Hollanda Hollanda birçok gerçek Dünya Kupasında şampiyonluğu kıl payı kaçırmıştır, fakat bizim analizimiz doğruysa eski başarılarına yaklaşamayacak bile. İlk turda ayrılacağını tahmin ediyoruz. 3 Numara Avustralya Gerçek turnuvada sadece katılmış ve sonuç alamamış bir ülke olan Avustralya nın bizim müsabakamızda da aynı akıbete uğrayacağını sanıyoruz. Bu ülkenin Güney Amerika da birinci gelmesini beklemeyin. Mads Koefoed Makro Stratejist,

21 Uzmanlarımızın Analizi II Dünya Kupasının Gerçek Şampiyonu... Ekonomisi gibi iyi yağlanmış bir Alman makinesi diğer hepsine üstün gelecektir. Mads Koefoed Makro Stratejist,

22 Uzmanlarımızın Analizi II Peter ın Hisse Analizi Brezilya pek yakında futbolda Dünya Kupasına ev sahipliği edecek ve bahisçilerin favori takımları daha şimdiden belli oldu. Bahisçiler ve FIFA sıralamaları bir yana, hisse piyasaları katılımcı ülkelerdeki temel eğilimleri yansıtabilir ve 2014 Dünya Kupası tahminlerimizde bize yol gösterebilir mi? Peter Garnry Hisse Senedi Stratejisti,

23 Uzmanlarımızın Analizi II Peter ın ilk 3 ü - pt1 Global hisse piyasalarıyla ilgili düşünceler temelinde Dünya Kupasını kazanma ihtimali en yüksek olan üç adayımız şunlardır: 1 Numara İtalya Katılan ülkeler arasında bu yıl içinde şimdiye kadar en iyi performansı gösteren hisse piyasası İtalya dır. Birkaç sermaye enjeksiyonu nedeniyle ülkenin bankalarında büyük değer artışları olmuş, borsa endeksi USD cinsinden yüzde 11 yükselmiştir. Bu yıl içinde daha ileri bir tarihte yapılacak olan Avrupa Merkez Bankası varlık kalitesi inceleme programı öncesinde defterleri temizlemek için dördüncü çeyrekte zararların kabul edilmesi üzerine yatırımcıların övgüleri de buna yardım etmiştir. Matteo Renzi başkanlığındaki hassas koalisyon hükümetince gerçekleştirilen, emek piyasası reformları ve özelleştirmeyi de içeren reform gündemi yine övgüyle karşılanmıştır. Hâlâ sorunlarla mücadele etmekte olsa da ekonominin 2014 te yüzde 0,5 büyümesi bekleniyor, fakat hükümetin en zorlu görevi büyümeyi sürdürürken ağır bütçe yükünü yönetmektir. Bu hedefin önünde duran en büyük risk, Avrupa Parlamentosu seçimlerinde açıkça kendini gösteren istikrarsız siyasi durumdur. İtalyan ekonomisinde zorluklar devam etse de, hisse piyasası canlıdır ve 2014 te büyümenin geri dönmesiyle İtalyan milli takımı, hisse momentumuyla ve daha parlak günlere işaret eden bir görünümle ileriye gidecektir. Peter Garnry Hisse Senedi Stratejisti,

24 Uzmanlarımızın Analizi II Peter ın ilk 3 ü - pt2 2 Numara Rusya Aşağıya giden sonra yukarıya çıkmalıdır veya finans piyasalarında çoğu zaman böyle olur. Hiç kimsenin istemediğini satın almak genellikle iyi bir fikirdir ve 14 Mart 2014 te Rus hisseleri satın almak bunun bir örneğiydi. Ukrayna daki çatışma bir savaşa veya çok sert ekonomik yaptırımlara yol açmayınca o tarihteki seansın kapanışından bu yana MICEX Endeksi yüzde 18 artmış ve Rus hisseleri kuvvetli bir şekilde yeniden sıçramıştır. Rus hisseleri katılımcı ülkeler arasında en ucuz hisseler olmaya devam etmektedir ve ekonomik büyüme beklentileri azalmış olmakla beraber, genel beklenti 2014 te büyümenin yüzde 1 olması yönündedir. Üstelik küçük bir cari hesap fazlası ve nispeten dengeli bir bütçe tahmin edilmektedir. Çoğunluğa ters yöndeki bahisler, gerçekleşme ihtimalleri daha düşük olsa da, her zaman eğlencelidir zira bazen mucizeler oluverir ve oldukları zaman onlara taparız. Rus hisse piyasası ve Başkan Putin in Çin ile yaptığı gaz anlaşması ekonomik yaptırımları boşa çıkardığı gibi, Rus milli takımı da güçlü bir milli dalga üzerinde potansiyel olarak sonuna kadar gidecektir. Peter Garnry Hisse Senedi Stratejisti,

25 Uzmanlarımızın Analizi II Peter ın ilk 3 ü - pt3 3 Numara Brezilya Diğer daha pahalı varlıklara kıyasla tek yönde hareket eden nispeten daha ucuz varlıklar edinilmesi nedeniyle yaptırımcılar değer ile momentum kombinasyonundan hoşlanırlar. Kazandıran kombinasyon ev sahibi ülke Brezilya dan başkasına gitmez. ABD Doları cinsinden yüzde 9 artış gösteren Brezilya hisse piyasası katılımcı ülkeler arasında en iyi performans sergileyen beşinci piyasadır. Aynı zamanda, hisse başına 12 aylık vadeli kazançların sadece 10,5 katı fiyatlardan alımsatım yapılan bu piyasa en düşük değerleme oranlarından birini arz etmektedir te yüzde 1,8 olması beklenen pozitif ekonomik büyüme de yerel hisse piyasasını destekliyor. Finansal kriz öncesi hızlı büyüme dönemindeki yüzde 5-7 den çok uzak olsa da, ekonomi büyümektedir, fakat emtia döngüsü sona ermiş olduğundan daha yavaş bir tempoda. Bu yıl en iyi performans gösteren hisselere bakıldığında, ekonomiyi canlı tutan faktörün tüketim harcamaları olduğu da açıktır. Ülke yavaşlayan büyüme ile mücadele ediyor ve halk yakın dönemdeki servet artışının toplumun alt katmanlarına yayılmış olmamasına öfkeli olsa da, Dünya Kupası başladığında ülke yeniden birleşecektir. Yerel hisse piyasasında nispeten güçlü hissiyat ile milli takım güçlü bir beraberlik duygusu gösterecek ve şampiyonluğa doğru bir atılım yapacaktır. Peter Garnry Hisse Senedi Stratejisti,

26 Uzmanlarımızın Analizi II Ümitsizler 1 Numara Hırvatistan Negatif hisse momentumu Adriyatik devletinin bu defa yine bir sihirbazlık yapmasına engel olacak. Ülkenin ilk turda elenmesini bekliyoruz. 2 Numara Meksika Meksika bir süredir ayın başarılı ekonomisi oldu, fakat aşırı yüksek fiyatlı hisseleriyle artık bizim için bir kazanan değildir. Grup aşamasına varmaları büyük başarı olurdu. 3 Numara Yunanistan Yunanistan ın bu yıl kupayı kaldırmayacağını düşünmek için birçok sebep var. Hisse perspektifinden, aşırı pahalı durumda ve ayrıca biraz aşağı yönde bulunuyorlar. Yunanistan burada favori değil! Peter Garnry Hisse Senedi Stratejisti,

27 Uzmanlarımızın Analizi II Dünya Kupasının Gerçek Şampiyonu... Arjantin in saldırısı Brezilya ya karşı bir Güney Amerika finalini muazzam bir bozguna çevirecek. Peter Garnry Hisse Senedi Stratejisti,

28 tr.tradingfloor.com web adresinden interaktif dünya kupası haritasına ulaşabilirsiniz.

29 ın Dünya Kupası yarışma kuralları TRADINGFLOOR.COM WILL ORGANISE A DRAW AMONG ALL PARTICIPANTS WHO FULFIL THE REQUIREMENTS ESTABLISHED IN THESE RULES 2014 Dünya Kupasının kuralları çok azdır. Şampiyonluk adayınızı seçmek için aşağıdakileri kullanın. Ve unutmayın, bizim Dünya Kupamız sahada ne olduğuna değil ekonomik verilere dayanıyor. Seçimlerinizi buna göre yapın! 1. Bütün sonuçlar, belirli herhangi bir maçın sabahında tesadüfî olarak çekilen farklı ekonomik ölçülere dayanır. Burada futbol bilgilerinizi uygulamak muhtemelen işinize yaramayacaktır! 2. Şampiyonluk adayınızı 18 Haziran tarihinden önce seçin. Bu tarihten sonraki katılımlar dikkate alınmayacaktır. 3. Ekonomik ölçüler: Yıllık GSYH büyümesi, para birimleri, hisseler, enflasyon, işsizlik, kişi başına GSYH, emtia, makro veriler 6. Her grupta ekonomik performansa göre en iyi olan iki ülke bir sonraki aşamaya geçer. 7. Her karşılaşma setinin bitiminde eleme sonuçları ilan edilecektir. 2 Temmuz Çarşamba (son 16) 7 Temmuz Pazartesi (çeyrek finaller) 10 Temmuz Perşembe (yarı finaller) 14 Temmuz Pazartesi (final) 8. Ve son olarak STRATEJİ TAKIMININ KARARI KESİNDİR!. Sorularınız için e-posta adresi: tradingflooreditorsdesk@saxobank.com 4. Gruplar Dünya Kupasındaki gruplarla aynıdır. 5. Gruplar her karşılaşma setinden sonra güncellenecek. 18 Haziran Çarşamba (ilk grup maçlar tamamlanıyor) 23 Haziran Pazartesi (ikinci grup maçlar tamamlanıyor) 27 Haziran Cuma (üçüncü grup maçlar tamamlanıyor)

30 BAĞIMSIZ OLMAYAN YATIRIM ARAŞTIRMASI VE RİSK UYARISI HAKKINDA BİLDİRİM Genel Bu web sitesi içeriklerinin, bunların dağıtımı ve kullanımının kanuna aykırı olacağı bir ülkedeki herhangi bir kişiye dağıtılmayacağı veya böyle bir kişi tarafından kullanılmayacağına lütfen dikkat ediniz. Bu web sitesindeki içeriklerin erişim ve kullanım şartlarının tabi olduğunuz yerel kanunlar ve yönetmeliklere uygun olduklarını tespit etmek size ait bir sorumluluktur. Bağımsız Olmayan Yatırım Araştırması Yatırım araştırması olarak yorumlanabilecek herhangi bir bilgi, yatırım araştırmasının bağımsızlığını temin etmeye yönelik yasal gerekler uyarınca hazırlanmış değildir. Ayrıca, yatırım araştırmasının dağıtımından önce işlem yapma üzerinde herhangi bir yasaklamaya tabi değildir. Saxo Capital Markets Menkul Değerler A.Ş., A/S ve bağlı ortakları veya çalışanları (hep birlikte Grubu ) burada belirtilen herhangi bir ihraççıya hizmet verebilir, ondan iş talep edebilir, onun yatırımlarında (türevler dâhil) uzun veya kısa pozisyonlar tutabilir veya onun yatırımlarında başka surette menfaat sahibi olabilirler. Beyanlar / Garantiler Verilmemesi Burada yer alan bilgilerden hiçbiri herhangi bir para birimi, ürün veya finansal enstrümanı satın almak veya satmak, herhangi bir yatırım yapmak veya belirli herhangi bir ticaret stratejisine katılmak için bir teklif (veya teklife davet) oluşturmaz. Bu bilgiler sadece pazarlama ve/veya bilgilendirme amacıyla üretilmiştir ve Grubu burada verilen bilgilerin doğruluğu veya tamlığı için herhangi beyan veya garantide bulunmaz ve sorumluluk üstlenmez. Bu bilgileri sunarken, ne içerik sağlayıcı ne de Grubunun herhangi bir üyesi herhangi bir alıcının yatırım hedeflerini, özel yatırım amaçlarını, mali durumunu ve özel ihtiyaçları ve taleplerini dikkate almamıştır ve burada hiçbir şey herhangi bir alıcının belli bir şekilde yatırım yapması veya yatırımını elden çıkarması için bir tavsiye olarak tasarlanmış değildir. Grubunun hiçbir üyesi, herhangi bir alıcının bir tavsiye uyarınca işlem yapması nedeniyle zarara uğramasından sorumluluk üstlenmez. Burada yer alabilecek yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında olmayıp, Saxo Capital Markets Menkul Değerler A.Ş. veya Grubu şirketleri tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.