31/08/ /08/2010

Transkript

1 31/08/2010 No: 429 Haftaya Bakı Austos enflasyon rakamları ve yurtdıında açıklanacak tarım dıı istihdam, konut fiyatları ve tüketici güven endeksi gibi bazı veriler bu hafta MKB nin yönünü belirlemeye devam edecektir. Bu hafta beklenen en önemli veri Cuma günü açıklanacak olan Amerika tarım dıı istihdam verisi ve yine aynı gün açıklanacak olan Austos ayı enflasyon rakamlarıdır. MKB de bu hafta yatay bir seyir bekliyoruz. Pazartesi günü MKB'nin 30 Austos nedeniyle kapalı olması nedeniyle Salı günü ilk ilem günü olan MKB'nin, global piyasalardaki tüketim ve isizlik ile ilgili endielerin artmasıyla Pazartesi günü yaanan düüün etkisinde kalarak hafif eksi balayıp hafta boyunca yatay seyretmesini bekliyoruz. 2.çeyrek karlarının da geride kalmasıyla birlikte piyasa, gerek yurtiçinde gerek yurtdıında açıklanacak olan makro verileri takip ediyor olacaktır. 12 Eylül de yapılacak referandumun etkisinin bu hafta sınırlı kalmasını bekliyoruz. MSCI Türkiye Endeksi nin yıl baından beri getirisi %12 e ulatı. MSCI Türkiye endeksi geçen hafta %1 lik deer kazancıyla eksi getiri yapan MSCI gelimekte olan ülke endeksinin üzerinde bir getiri yapmı oldu ve MSCI Dou Avrupa endeksinin de %2 üzerinde performans gösterdi. Dier yandan MSCI Türkiye endeksinin sene baından beri getirisi %12 e ulatı ve endeks MSCI Dou Avrupa endeksinin ise %16 üzerinde getiri saladı. Tahvil ve bono piyasasında kısa ve uzun vadeli kıymetlerde TUT, orta vadeli kıymetlerde SAT önerimizi koruyoruz. Türk tahvillerinde verim erisinin orta vadesinde getiri potansiyelinin çok düük olduunu bu nedenle uzun veya kısa vadeli kıymetlerin tercih edilmesi gerektii görüümüzü koruyoruz. Gösterge kıymetin bileik getirisi hafta içerisinde 6bp yükselerek %8,14 seviyelerine geldi. TÜFE'ye endeksli 15/2/12 kıymetinin reel getiri oranı ise haftalık bazda 15 bp düerek, haftayı %1,99 seviyesinden kapattı. Bu haftaya baktıımızda ABD ve Euro bölgesinde youn veri akıı devam etmekle beraber yurtiçinde imalat ve enflasyon verileri ön plana çıkıyor. Referanduma geri sayım balamasıyla birlikte, tahvil ve bono piyasasında düük hacimli bir seyir bekliyoruz. Hazine bu hafta Perembe günü geri alım ihalelerinin ilkini gerçekletirecek. Geri alınacak olan kıymetin sabit kuponlu, deiken kuponlu ve iskontolu kıymetten hangisi olduu ise Çaramba günü açıklanacak. Uzun vadeli Eurotahvillerde SAT önerimizi koruyoruz. Hafta baında S&P nin yaptıı, Türk ekonomisindeki güçlü toparlanmanın bütçeyi sıkılatırmaya yönelik tutumları destekleyerek uzun vadeli ekonomik istikrara katkıda bulunmak için bir fırsat yarattıı belirtilirken, mali politikalar gerektii gibi uygulanırsa not artırımının gelebilecei açıklamaları sayesinde, dier gelimekte olan piyasalardan ayrımayı baaran Türk eurotahvillerinde haftayı yatay seviyelerde kapattı. Türkiye 5 yıl vadeli CDS leri geçtiimiz hafta içerisinde 15 baz puan genileyerek 178/182 seviyelerinden haftayı sonlandırdı Gösterge Türk eurotahvili ise 1 bp genileyerek haftayı %5,71 seviyelerinden kapattı. Bu hafta baktıımızda ABD ve Euro bölgesinde yine büyük ölçüde ekonomik verilerin takip edilecei bir hafta olacak. Dier yandan piyasalardaki tedirginliin devam etmesi nedeniyle sınırlı ilem hacmi ve hafif kırılganlık görebiliriz. Endeks 1H MKB-100 1% MSCI Dou Avrupa -1% MSCI GOÜ -2% MSCI GOÜ Türkiye 1% MSCI Sektör Endeksleri En yi En yi 5 1H MSCI GOÜ laç&biotek. -0.6% MSCI GOÜ Salık -0.6% MSCI GOÜ Elektrik -0.8% MSCI GOÜ Kamu hizm. -0.8% MSCI GOÜ Temel Tüketim -1.5% MSCI Sektör Endeksleri En Kötü En Kötü 5 1H MSCI GOÜ Taımacılık -3.9% MSCI GOÜ Yarı iletkenler -3.7% MSCI GOÜ Teknik ekip. -3.5% MSCI GOÜ Teknoloji -3.5% MSCI GOÜ Donanım-Yaz. -3.1% MSCI GOÜ MSCI GOÜ Turkiye MSCI GOÜ Dou Avrupa 01/09 04/09 07/09 10/09 01/10 04/10 07/10 Yurtiçi Ajanda 31/08/2010 Hazine ç Borçlanma Stratejisi (Eylül- Kasım) Dıs ticaret istatisktikleri-temmuz 2010 (Piyasa medyan beklentisi: 5,75 milyar dolar) HURGZ 1H10 sonuçları hakkında telekonferans (saat: 14:00) DYHOL 1H10 sonuçları hakkında telekonferans (saat: 15:30) 03/09/2010 Agustos ayi TÜFE ve ÜFE rakamları (Piyasa medyan beklentisi TÜFE: 0,2, ÜFE:0,15) 31/08/2010 Yurtdıı Ajanda ABD:S&P/CaseShiller Konut Fiyat Endeksi ABD:S&P/CS 20 City MoM% SA ABD:S&P/CS Composite-20 YoY ABD:S&P/Case-Shiller US Konut Fiyat Endeksi ABD:S&P/Case-Shiller US Konut Fiyat Endeksi YOY% ABD:Chicago Satın Alma Endeksi ABD:Tüketici Güveni ABD:NAPM Milw aukee Endeksi ABD:FOMC Toplantı Tutanakları ABD:Bloomberg FCI Monthly 1

2 F/K FD/FAVÖK 1 Ay Ülke Getiri% Arjantin Brezilya ili Çin Çek Cum Macaristan Hindistan n.a. srail Meksika Polonya Rusya G.Afrika GOÜ Ort Türkiye % Prim/skonto -8% -1% -10% -12% Yıliçi Getiri% 1 Yıl Getiri % CDS 5 Yıllık CDS vs 11T F/K ili Çin Meksika srail Çek Cum. Polonya Türkiye Brezilya G.Afrika Rusya Macaristan Yıllık CDS vs 11T FD/FAVÖK Polonya 11.0 ili Çek Cum. 9.0 Macaristan Çin 7.0 Türkiye Meksika G.Afrika 5.0 Brezilya Rusya

3 Verim erisinin orta vadesinden kaçınırken kısa ve uzun vadeli kıymetleri önermeye devam ediyoruz. Türk tahvillerinde verim erisinin orta vadesinde getiri potansiyelinin çok düük olduunu bu nedenle uzun veya kısa vadeli kıymetlerin tercih edilmesi gerektii görüümüzü koruyoruz. Gösterge kıymetin bileik getirisi hafta içerisinde 6bp yükselerek %8,14 seviyelerine geldi. TÜFE'ye endeksli 15/2/12 kıymetinin reel getiri oranı ise haftalık bazda 15 bp düerek, haftayı % 1,99 seviyesinden kapattı. Bu haftaya baktıımızda ABD ve Euro bölgesinde youn veri akıı devam etmekle beraber yurtiçinde imalat ve enflasyon verileri ön plana çıkıyor. Referanduma geri sayım balamasıyla birlikte, tahvil ve bono piyasasında düük hacimli bir seyir bekliyoruz. Hazine bu hafta Perembe günü geri alım ihalelerinin ilkini gerçekletirecek. Geri alınacak olan kıymetin sabit kuponlu, deiken kuponlu ve iskontolu kıymetten hangisi olduu ise Çaramba günü açıklanacak /09 Verim Erisi (Stopajlı Kıymetler) Yıllık Bileik Faiz (%Kapanı) 08/12 19/ tibari ile tibari ile 13/04 08/06 03/08 25/01 25/04 09/01 28/08 Vade 17/06 TÜFE'ye endeksli kıymetlerin uzun vadeli tutmak amacı ile nominal getiri sunanlara oranla daha cazip olduklarını düünüyoruz. Bu kıymetlerde alım öneriyoruz. Kısa vade de ve ıskontolu kıymetleri öneriyoruz. Orta vadeli kıymetlerde satı öneriyoruz. Risk almak istemeyen yatırımcılar için mevduat ve repoyu öneriyoruz. Parite /08 Euro/Dolar 23/08 24/08 25/08 26/08 Sepet 27/08 TL YTL Gösterge kıymetin bileik faizi Sepet (eit aırlıklı) 3

4 Uzun vadeli Eurotahvillerde önerimiz SAT. Hafta baında S&P nin yaptıı, Türk ekonomisindeki güçlü toparlanmanın bütçeyi sıkılatırmaya yönelik tutumları destekleyerek uzun vadeli ekonomik istikrara katkıda bulunmak için bir fırsat yarattıı belirtilirken, mali politikalar gerektii gibi uygulanırsa not artırımının gelebilecei açıklamaları sayesinde, dier gelimekte olan piyasalardan ayrımayı baaran Türk eurotahvillerinde haftayı yatay seviyelerde kapattı. Türkiye 5 yıl vadeli CDS leri geçtiimiz hafta içerisinde 15 baz puan genileyerek 178/182 seviyelerinden haftayı sonlandırdı Gösterge Türk eurotahvili ise 1 bp genileyerek haftayı %5,71 seviyelerinden kapattı. Bu hafta baktıımızda ABD ve Euro bölgesinde yine büyük ölçüde ekonomik verilerin takip edilecei bir hafta olacak. Dier yandan piyasalardaki tedirginliin devam etmesi nedeniyle sınırlı ilem hacmi ve hafif kırılganlık görebiliriz. Kısa vadeli tahvil getirilerinin alım-satım spredinin genilemesi nedeniyle kısa vadeli kıymetlerde TUT önerimizi koruyoruz. Yurtdıı piyasalarda volatilitenin artması nedeni ile orta vadelerde TUT önerisi verirken uzun vadelerde SAT önerimizi koruyoruz aralıındaki vadeli kıymetlerin verim erisinin uzun ucuna göre daha cazip olduunu düünüyoruz. Bu nedenle bu kıymetlerde pozisyon alınmasını öneriyoruz Gelimekte Olan Piyasalar Tahvil Endeksi (EMBI-Gün Sonu Kapanı) 09/11 24/12 07/02 24/03 08/05 22/06 06/08 Hisse senetleri, için AL önerisi veriyoruz. Austos enflasyon rakamları ve yurtdıında açıklanacak tarım dıı istihdam, konut fiyatları ve tüketici güven endeksi gibi bazı veriler bu hafta MKB nin yönünü belirlemeye devam edecektir. Bu hafta beklenen en önemli veri Cuma günü açıklanacak olan Amerika tarım dıı istihdam verisi ve yine aynı gün açıklanacak olan Austos ayı enflasyon rakamlarıdır. MKB de bu hafta yatay bir seyir bekliyoruz. Pazartesi günü MKB'nin 30 Austos nedeniyle kapalı olması nedeniyle Salı günü ilk ilem günü olan MKB'nin, global piyasalardaki tüketim ve isizlik ile ilgili endielerin artmasıyla Pazartesi günü yaanan düüün etkisinde kalarak hafif eksi balayıp hafta boyunca yatay seyretmesini bekliyoruz. 2.çeyrek karlarının da geride kalmasıyla birlikte piyasa, gerek yurtiçinde gerek yurtdıında açıklanacak olan makro verileri takip ediyor olacaktır. 12 Eylül de yapılacak referandumun etkisinin bu hafta sınırlı kalmasını bekliyoruz Hacim mlr TL MKB 100 Kapanı 13/0817/0819/0823/0825/0827/08 60,000 59,000 58,000 57,000 56,000 55,000 MSCI Türkiye Endeksi nin yıl baından beri getirisi %12 e ulatı. MSCI Türkiye endeksi geçen hafta %1 lik deer kazancıyla eksi getiri yapan MSCI gelimekte olan ülke endeksinin üzerinde bir getiri yapmı oldu ve MSCI Dou Avrupa endeksinin de %2 üzerinde performans gösterdi. Dier yandan MSCI Türkiye endeksinin sene baından beri getirisi %12 e ulatı ve endeks MSCI Dou Avrupa endeksinin ise %16 üzerinde getiri saladı. 4

5 Yatırım En Çok/ En Az Önerilenler Listesi irket AOF (TL) Hedef Fiyat Piyasa De. Hedef PD Potansiyel Aırlık En çok önerilenler 27/08/2010 (TL) (mn TL) (mn TL) (%) (%) ANHYT ,135 1, BANVT CIMSA ,270 1, FROTO ,035 4, HALKB ,125 19, KOZAL ,166 2, THYAO ,740 6, VAKBN ,250 13, YKBNK ,649 25, AOF (TL) Hedef Fiyat Piyasa De. Hedef PD Potansiyel Aırlık En az önerilenler 27/08/2010 (TL) (mn TL) (mn TL) (%) (%) BOLUC CCOLA ,841 3, SELEC ,372 1, Yıliçi Relatif Getiriler (%) En çok önerilenler 12.61% En az önerilenler -1.17% Portföyden Çıkarılanlar: KCHOL: Koç Holding in cari iskonto oranının (%15) son dönemdeki iskonto deerlerine (yılbaından bu yana %13; son 1 senedir %16) yaklamasından dolayı, 27 Austos itibarı ile en az önerilenler listesinden çıkartmı bulunuyoruz. irket, listeye dahil edildii günden bu yana MKB-100 endeksinin %1 altında getiri salamıtı. 74% MKB-100 Yerli Yabancı Daılımı (%) 72% 70% 68%, 66.52% 66% 64% 62% 33.48% 60% 58% 02/08 08/08 02/09 06/09 08/09 10/09 11/09 12/09 02/10 03/10 05/10 06/10 07/10 39% 37% 35% 33% 31% 29% 27% 25% Kaynak: MKK Yabancı payı (Sol eksen) Yerli payı (Sa eksen) 5

6 Yatırım Hisse Takip Listesi irket Öneri Durumu Piyasa Deeri mn TL Hedef Getiri F/K FD/FAVÖK Cari Maks. 12 Ay Min. 12 Ay PD Potansiyeli Son 12 aylık* ADANA TUT % AEFES TUT 9,135 9,360 6,570 10, % AKBNK TUT 32,000 34,600 23,100 39, % 9.9 a.d AKCNS AL 1,388 1, , % AKENR AL 1,308 1, , % a.d a.d AKGRT AL 575 1, % a.d a.d ALARK TUT 724 1, % ANACM AL , % ANHYT AL 1,135 1, , % 14.0 a.d ANSGR AL % 19.3 a.d ARCLK TUT 4,831 5,102 2,743 5, % ASYAB AL 3,024 3,744 2,376 4, % 10.7 a.d AYGAZ AL 2,010 2,100 1,272 2, % BANVT AL % BIMAS TUT 6,338 7,211 4,061 7, % BOLUC SAT % CCOLA SAT 3,841 4,070 2,544 3, % CIMSA AL 1,270 1, , % CLEBI TUT % DOAS AL , % DOHOL ÖNERMZ YOK 2,450 3,454 2,205 0 a.d a.d DYHOL ÖNERMZ YOK 1,280 1, a.d 22.8 ECILC ÖNERMZ YOK 1,316 1, ENKAI AL 11,990 13,320 10,170 17, % EREGL TUT 7,040 10,720 6,304 7, % FROTO AL 4,035 4,141 2,895 4, % GARAN AL 30,660 34,440 21,840 41, % 8.3 a.d GUBRF TUT 977 1, % HALKB AL 15,125 16,250 10,125 19, % 8.0 a.d HURGZ AL 773 1, , % a.d 8.6 ISCTR ÖNERMZ YOK 24,750 27,000 16, a.d ISGYO AL , % 12.4 a.d KCHOL TUT 14,249 14,612 8,936 15, % 9.3 a.d KOZAA AL 753 1, , % KOZAL AL 2,165 6,062 1,875 2, % LOGO ÖNERMZ YOK a.d 27.6 MARTI AL % a.d 16.9 MRDIN TUT % OTKAR TUT % PETKM TUT 2,160 2,518 1,300 2, % PRKTE ÖNERMZ YOK PTOFS GÖZDEN GEÇRLYOR 3,494 4,216 2, RYSAS TUT % a.d 9.0 SAHOL AL 13,977 14,487 9,975 18, % 8.9 a.d SELEC TUT 1,372 1,656 1,107 1, % SISE TUT 2,505 2,505 1,617 2, % SKBNK TUT 1,147 1,490 1,055 1, % 9.7 a.d SNGYO AL 815 2, , % a.d a.d SODA GÖZDEN GEÇRLYOR TATKS AL % TAVHL TUT 2,488 2,743 1,402 2, % TCELL TUT 21,120 25,740 17,160 23, % TEBNK TUT 2,453 3,190 1,837 2, % 10.8 a.d THYAO AL 4,740 5,031 2,450 6, % TKFEN AL 2,054 2,239 1,413 2, % 12.6 a.d TOASO AL 3,050 3,150 1,800 3, % TRCAS AL , % 10.1 a.d TRKCM AL 1,514 1, , % TSKB TUT 1,498 1, , % 5.1 a.d TTKOM SAT 22,050 22,225 15,260 21, % TTRAK GÖZDEN GEÇRLYOR TUPRS AL 8,514 9,015 5,409 9, % UNYEC AL % VESBE ÖNERMZ YOK % YKBNK AL 19,649 20,257 12,606 25, % 11.0 a.d * F/K ve FD/FAVÖK oranları açıklanan son 12 aylık mali tablo rakamlarına göre hesaplanmıtır. a.d.: Anlamsız Deer (Zararda olan irketler ve 40 tan büyük deere sahip olan irketler a.d olarak gösterilmitir.) 6

7 Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıtır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danımanlıı kapsamında deildir. Yatırım danımanlıı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müteri arasında imzalanacak yatırım danımanlıı sözlemesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kiisel görülerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dourmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doru olduu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin deitirilebilir. Tüm veriler, Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından güvenilir olduuna inanılan kaynaklardan alınmıtır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Menkul Deerler A.. sorumlu deildir. 7