TR GSYH: Kamu Tüketimi Artmaya Devam Ediyor, Yatırımlar Zayıf

Transkript

1 TR GSYH: Kamu Tüketimi Artmaya Devam Ediyor, Yatırımlar Zayıf Orkun GÖDEK DenizBank Özel Bankacılık Grubu Yönetmen Düzey 3 Türev Araçlar Kredi Derecelendirme Kurumsal Yönetim Der. orkun.godek@denizbank.com İSTANBUL TÜİK tarafından Türkiye ekonomisinin 2016 yılı ikinci çeyrek dönemi ekonomik performansına dair detaylar açıklandı. Buna göre: Üretim yöntemiyle hesaplanan GSYH tahmini bir önceki yılın aynı çeyreğine göre sabit fiyatlarla yüzde 3.1 lik artışla 33 milyar 61 milyon TL olurken, Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sabit fiyatlarla GSYH tahmini bir önceki çeyreğe göre yüzde 0.3, Takvim etkisinden arındırılmış sabit fiyatlarla GSYH tahmini bir önceki yılın aynı çeyreğine göre yüzde 3.0 artış gösterdi. Tarım sektöründe bir önceki yılın aynı çeyreğine göre sabit fiyatlarla yüzde 1 lik azalış olurken, sanayi sektöründe yüzde 3.9 ve hizmet sektöründe yüzde 3.6 artış gerçekleşti. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 1

2 Harcamalar Yöntemiyle GSYH Bileşenleri Büyüme Hızı (Sabit Fiyatlar, 1998=100, %) 2016 Q Q Q2 Tüketim Özel Tüketim Kamu Tüketim Yatırım Kamu Sektörü Özel Sektör Stok Değişimi Mal ve Hizmet İhracatı Mal ve Hizmet İthalatı (eksi) GSYH DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK Harcamalar yöntemiyle hesaplanan GSYH bileşenlerinin büyüme hızlarına baktığımızda 2016 yılının ikinci çeyreğinde özel tüketim harcamaları bir önceki çeyreğe kıyasla pozitif bölgede bulunmasına rağmen azalış gösterirken, kamu tüketiminde ise yüzde 15.9 luk artış gözlendi. Yatırımlarda kamu sektörü çeyrek bazda 0.3 puan artarak yüzde 4.7 düzeyinde hız sergilerken, özel sektörde negatif performans artarak devam etti ve yüzde 1.6 daralma gösterdi. İhracat yüzde 0.2 artarken, ithalat ise ilk çeyrek performansının üzerinde yüzde 7.7 oldu. Harcamalar Yöntemiyle GSYH Bileşenleri (%, Pay) 2016 Q Q Q2 Tüketim Özel Tüketim Kamu Tüketim Yatırım Kamu Sektörü Özel Sektör Stok Değişimi Mal ve Hizmet İhracatı Mal ve Hizmet İthalatı (eksi) GSYH (%) DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK GSYH içerisindeki paya baktığımızda özel tüketim payı ilk çeyreğin 4 puan gerisinde gerçekleşerek yüzde 66.9 seviyesine gerilerken, kamu tüketimi ise 1 puanlık artışla yüzde 12.3 oldu. Kamu sektörü yatırımları 0.9 puan artışla yüzde 4.4 lük paya ulaşırken, özel sektör payı yüzde 20.6 oldu. İhracat çeyrek bazda değişim göstermezken, ithalatta da benzer eğilim gözlendi. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 2

3 Harcamalar yöntemiyle hesaplanan GSYH bileşenlerinin yıllık bazda büyümeye katkılarına baktığımızda en yüksek destek 3.5 puan ile özel tüketimden gelmeye devam ederken, kamu tüketiminin performansı ise 2.0 puan oldu. Özel sektör yatırımları -0.3 puan ile negatif seyretmeye devam ederken, net ihracat -2.2 puan düzeyinde gerçekleşti. Stok değişimi ise nötr oldu. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 3

4 Düşüncemiz TÜİK tarafından açıklanan 2016 ilk çeyrek (Q2) GSYH büyüme rakamı bizim de Grup olarak katkı sağladığımız Anadolu Ajansı anketinin yüzde 3.3 düzeyindeki ortalama beklentisinin gerisinde, yüzde 2.5 düzeyindeki yıllık beklentimizin ise üzerinde gerçekleşti. Takvim etkisinden arındırılmış büyüme rakamı yıllık bazda ilk çeyrek performansının 1.4 puan, mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış çeyrek dönemlik büyüme rakamı ise ilk çeyrek performansının 0.4 puan gerisinde gerçekleşme gösterdi. Harcamalar yöntemiyle hesaplanan büyüme kaleminde sabit fiyatlarla yıllık yüzde 3.0 düzeyinde performans takip edildi. (Q1 yüzde 4.4) % GSYH (Sabit Fiyatlarla) (Sabit Fiyatlarla Ort.) DenizBank Özel Bankacılık Grubu Hesaplamaları/TÜİK % GSYH (5 Yıl Ort., Sabit Fiyatlarla) * DenizBank Özel Bankacılık Grubu Hesaplamaları/TÜİK *1999, 2001 ve 2009 yılları eksi GSYH gerçekleşmeleri hariç ortalama Türkiye ekonomisi döneminde (5 yıl ortalama) yüzde 4.42 düzeyinde büyüme performansı sergiledi. Uzun dönemli ( ) büyüme performansı ise ortalamada yüzde İkinci çeyrek büyüme performansı ile birlikte takvim etkisinden arındırılmış seride son 3 yılın ortalama rakamı olan yüzde 3.7 nin gerisinde kalındı. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 4

5 Büyüme hızlarının alt kırılımlarına bakıldığında kamu tüketiminde artış, özel tüketimde pozitif performansa rağmen azalış görülürken; yatırımlarda kamu ağırlığı devam ederken, özel sektörde olumsuz performans devam etti. İhracat ise yüzde 2 düzeylerinde momentum sergilediği 2015 Q4 ve 2016 Q1 performanslarının yaklaşık 2 puan gerisinde oluştu. Ekonomide tüketim payı (özel+kamu) ilk çeyrekte yüzde 82.2 olurken, söz konusu rakam ikinci çeyrekte yüzde 79.2 düzeyine geriledi. Bahse konu gerilemede 4 puanlık özel tüketim etkisi yakından hissedildi. Öte yandan kamu ve özel sektör yatırım paylarında sırasıyla 0.9 ve 1.8 puanlık artışlar gözlendi. İhracat payı yüzde 25.4, ithalat ise yüzde 29.6 oldu. İkinci çeyrekte yatırımın büyümeye katkısı -0.1 puan düzeyinde gerçekleşti ve 2014 yılının son çeyreğinden bu yana ilk kez eksi performans sergiledi. Kamu tüketimi 2 puanlık katkısı ile 2006 ve 2007 yıllarının ikinci çeyreklerinde sergilediği 1.4 puanlık olumlu performanstan bu yana en yüksek düzeyde gerçekleşme gösterdi. Öte yandan net ihracat -2.2 puanlık negatif görüntüsü ile 2010 yılının ikinci çeyreğinde ortaya koyduğu aynı performanstan bu yana en kötü çeyrek dönemlik katkısını sağladı. Üçüncü çeyreğe ait öncü üretim göstergelerinin gösterdiği zayıflamanın devam etmesi halinde büyümede yıl sonu itibarıyla yüzde 4 seviyesinin aşağısında oluşum gözlenebilir. Şu an için ilgili kurumlar tarafından alınan tedbirlerin yansımalarını gözlemleme sürecinde olduğumuzdan kesin bir yargıya varmak güç. Ancak risklerin aşağı yönlü olduğunu ve yüzde aralığında bir performans görmemizin olası olduğunu düşünüyoruz. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 5

6 . UYARI NOTU Bu e-posta, varsa ekleri ve içerdiği bilgiler, özeldir ve gizlidir, yalnızca gönderildiği belirtilen kişi/kişilerin kullanımı içindir. Bu e-postanın, alıcısı dışında başka bir kişi tarafından ve belirtilen amaç dışında okunması kopyalanması, yönlendirilmesi ve kullanılması yasaktır. Bu mesaj ve eklerinin tarafınıza yanlışlıkla ulaşmış olması durumunda lütfen mesajı gönderen kişiyi haberdar ederek bize ulaşın, gizliliğini koruyun ve hiçbir şekilde saklamayın. Mesajı gönderen kişinin veya DenizBank A.Ş. ve iştiraklerinin, yetkisiz kişilerce erişilen ve/veya içeriği bozulan mesajlar veya bu mesajların içerdiği bilgiler ile ilgili herhangi bir sorumluluğu ve yükümlülüğü bulunmamaktadır. Bu doküman DenizBank A.Ş. tarafından bilgilendirme amaçlı hazırlanmış olup, burada yer alan her türlü bilgi ve değerlendirme, hazırlandığı tarih itibarıyla mevcut piyasa koşulları ve güvenirliliğine inanılan halka açık yayın/yayım kaynaklarından elde edilerek derlenmiştir ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. DenizBank A.Ş. ve iştirakleri, bu bilgilerin doğruluğunu ve yeterliliğini hiçbir şekilde garanti etmemektedir. Bu dokümanda belirtilen ürünler çeşitli oranlarda risklere tabidir. Piyasada oluşacak fiyat hareketleri sonucu para kaybı yaşanabilecektir. Yabancı para cinsinden yapılan işlemlerde kur riskinin olduğunu, kur dalgalanmaları nedeniyle Türk Lirası/Yabancı Para bazında değer kaybı olabileceği, devletin yabancı sermaye ve döviz hareketlerini kısıtlayabileceği, ek ve/veya yeni vergiler getirebileceği, alım-satım işlemlerinin zamanında gerçekleşmeyeceği bilinmelidir. Tanıtılan ürünler, belli bir yatırımcının hedefleri, mali durumu ya da gereksinimleri dikkate alınmadan hazırlanmıştır, bu nedenle mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu dokümandaki bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarının sonuçlarından, burada yer alan bilgi, değerlendirme ve istatistiki şekil ve değerlendirmelerin kullanımı sonucunda ortaya çıkacak doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan hukuki açıdan müşteri sorumludur. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Yatırım ürünleri; mevduat olmayıp, Denizbank A.Ş., ve diğer ilgili kuruluşların ya da Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu'nun teminatı, garantisi, sigortası ya da herhangi bir yükümlülüğü altında değildir. Yatırım ürünleri, Devlet güvencesi altında değildir. Anaparanın yitirilmesi dahil çeşitli yatırım riskleri içerebilir. Yatırım ürünlerinin geçmişteki performansları, gelecekteki performanslarının göstergesi değildir. Fiyatlar düşebilir ya da yükselebilir. Döviz cinsinden yatırım ürünleri, dövizdeki muhtemel dalgalanmalar nedeniyle anapara kaybı da dahil kur risklerine maruz kalabilir. Yorumların müşteri tarafından nihai değerlendirmesinde orijinal metnin dikkate alınması esastır. Ürünler ile ilgili soru veya şikayetlerinizi iletmek için Önce Müşteri Hattı'nı arayabilir ya da adresinden bize ulaşabilirsiniz. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 6