BIST-100 Şirketleri Kur Riskleri

Transkript

1 BIST-100 Şirketleri Kur Riskleri BIST-100 Şirketleri Kur Değişimlerinin Etkileri 12 Ekim 2017 Perşembe 2017 Yılının Üçüncü Çeyreğindeki Kur Hareketlerinin Olası Etkileri 2017 yılının üçüncü çeyreğinde (Temmuz Ağustos - Eylül) gerçekleşen kur hareketlerinin BIST-100 şirketlerinin 2017/3Ç finansal sonuçlarına etkisi değerlendirilmiştir. Değerlendirme şirketlerin 2017/06 dönemi finansal sonuçlarındaki döviz pozisyonlarının korunduğu varsayımı altında yapılmıştır. Bu nedenle 2017 yılının Temmuz Ağustos - Eylül dönemi içerisinde döviz pozisyonlarındaki olası değişimler bu hesaplamada yer almamaktadır. Bir hissenin ya da sektörün cazip olup olmadığı konusunda döviz varlık/yükümlülük pozisyonlarına bakarak bir tercih yapılması tek başına yeterli olmamaktadır. Şirketlerin finansal sonuçlarında yer alan kur etkisi tablosu şirketin yabancı para varlık ve yükümlülüklerine göre hazırlanmaktadır. Örneğin şirketin Euro üzerinden yükümlülüklerinin bulunması durumunda Euro daki değer kazançları şirketin finansallarını olumsuz etkileyebilecek ve bu etki finansman gelir/gider dengesi kaleminde görülecektir. Ancak aynı zamanda şirketin satış gelirlerinin Euro ağırlıklı olması bu olumsuz etkiyi ortadan kaldırabilecek ve hatta kur etkisi projeksiyonunda sunulanın aksine şirket kârlılık rakamlarını olumlu etkileyebilecektir. Bu sebeple yalnızca olası kur etkisine göre bir şirkete yatırım kararı verilmemelidir. Kur Tarafındaki Değişimler 2017 yılının üçüncü çeyreğinde Türk lirası, Dolar karşısında %1,16; Euro karşısında %4,65; İngiliz Sterlini karşısında %4,08 ve Japon Yeni karşısında ise %1,10 oranında değer kaybetmiştir. TL nin Dolar ve Euro karşısında değer kaybetmesinden Euro ve Dolar yükümlülüğü olan şirketler olumsuz etkilenirken, Euro ve Dolar varlığı olan şirketler olumlu etkilenmektedir. Türk Lirası nın diğer para birimleri karşısında değişiminin yanında Euro/Dolar, Dolar/Japon Yeni gibi önemli paritelere de bakmak gerekmektedir yılının Temmuz Ağustos - Eylül döneminde Dolar; Euro karşısında %3,46 oranında değer kaybederken, Japon Yeni karşısında %0,06 oranında oldukça sınırlı bir yükseliş kaydetmiştir. Olası etki hesaplanırken yukarıda yazılan ve aşağıdaki tabloda gösterilen kur değişimleri dikkate alınmıştır. 30.Haz Eyl.17 Değişim USD/TL % EUR/TL % GBP/TL % TL/JPY % EUR/USD % USD/JPY % BIST-100 Şirketleri Kur Değişimlerinin Etkileri Gedik Yatırım Araştırma 1

2 Tabloya İlişkin Açıklamalar Yapılan çalışmada net döviz yükümlülüğü 150 milyon TL nin üzerinde olan BIST-100 şirketleri ile net döviz varlığı 100 milyon TL nin üzerinde olan BIST-100 şirketleri gösterilmiştir. Tabloda yer alan fonksiyonel para birimi; şirket tarafından faaliyetleri üzerinde önemli derecede etkili olan para biriminin geçerli para birimi olarak kabul edildiği anlamına gelmektedir. Tabloda yer alan Yabancı Para Net Pozisyonu, Net Döviz Varlıklarından Net Döviz Yükümlülüğünün çıkarılması sonucunda bulunan değerden Türev Araçlar Pozisyonu nedeni ile farklılık gösterebilmektedir. Net Döviz Pozisyonu hesaplanırken şirketlerin Türev Araçlar Pozisyonları da dikkate alınmıştır. Hesaplanan olası etkinin şirketlerin tarihli kapanışlarındaki piyasa değerine oranı tabloda gösterilmiştir. Net Döviz Yükümlülüğü 150 Milyon TL Üzerinde Olan BIST-100 Şirketleri KOD HİSSE FONKSİYONEL PARA BİRİMİ VARLIĞI YÜKÜMLÜLÜĞÜ POZİSYONU NET OLASI ETKİ OLASI ETKİ / PİYASA DEĞERİ ( Tarihli Kapanış) THYAO Türk Hava Yolları USD 8,603,000,000 28,187,000,000-19,584,000, ,969, % TTKOM Türk Telekom TRY 1,490,310,000 16,667,581,000-12,562,535, ,044, % KCHOL Koç Holding TRY 13,204,955,000 28,329,997,000-9,027,490,000-56,183, % TUPRS Tüpraş TRY 1,905,520,000 13,343,565,000-8,586,042,000-47,617, % AEFES Anadolu Efes TRY 1,653,139,000 6,549,272,000-4,878,597, ,282, % ZOREN Zorlu Enerji TRY 2,105,359,000 5,630,387,000-3,525,028,000-45,566, % CCOLA Coca Cola İçecek TRY 1,109,896,000 4,083,181,000-2,973,285,000-65,427, % YAZIC Yazıcılar Holdıng TRY 178,901,000 3,383,261,000-2,700,915, ,126, % TOASO Tofaş Oto. Fab. TRY 2,402,064,000 5,085,054,000-2,647,919,000-13,166, % AKENR Ak Enerji TRY 247,844,440 2,880,387,621-2,632,543,181-31,633, % MGROS Migros Ticaret TRY 294,677,000 2,779,740,000-2,485,063, ,809, % EREGL Ereğli Demir Celik USD 662,222,000 2,355,878,000-2,478,949,000 8,814, % FROTO Ford Otosan TRY 2,144,191,873 4,333,317,055-2,189,125,182-9,791, % AKSEN Aksa Enerji TRY 264,865,583 2,146,098,275-1,881,232,692-31,568, % BRISA Brisa TRY 118,324,198 1,817,168,370-1,698,844, , % KRDMD Kardemir (D) TRY 329,044,444 1,831,560,377-1,434,287,689-32,409, % IZMDC İzmir Demir Çelik TRY 231,373,109 1,652,341,546-1,363,101,287-16,092, % VESTL Vestel TRY 292,919,492 2,483,447,219-1,354,158,000-28,889, % GLYHO Global Yat. Holding TRY 325,417,644 1,354,692,609-1,029,274,965-10,960, % TCELL Turkcell TRY 4,514,517,000 9,166,042, ,940,000-42,585, % DOHOL Doğan Holding TRY 1,187,674,000 2,056,036, ,362,000-52,804, % GUBRF Gübre Fabrik. TRY 251,001, ,677, ,676,697-17,696, % ODAS Odaş Elektrik TRY 212,426, ,230, ,804,057-43,940, % AKSA Aksa TRY 973,641,000 1,431,336, ,750,000-9,933, % BAGFS Bagfaş TRY 127,945, ,078, ,132,450-23,092, % TRCAS Turcas Petrol TRY 91,502, ,639, ,137,162-18,426, % GOZDE Gözde Girişim TRY 12,752, ,839, ,086,985-10,136, % ISGYO İş GMYO TRY 944, ,430, ,485,672-4,145, % CLEBI Çelebi TRY 106,043, ,513, ,470,673-10,443, % GOLTS Göltaş Çimento TRY 105,484, ,377, ,893,433-6,008, % TTRAK Türk Traktör TRY 293,273, ,590, ,317,814-2,995, % MAVI Mavi Giyim Sanayi Ve Ticaret TRY 43,610, ,237, ,549,000-4,692, % BIST-100 Şirketleri Kur Değişimlerinin Etkileri Gedik Yatırım Araştırma 2

3 KOD AÇIKLAMA THYAO TTKOM KCHOL Şirketin döviz açık pozisyonu ağırlıklı olarak Euro ve Japon Yeni cinsindendir. Japon Yeni ve Euro'nun Dolar karşısında değer kaybetmesinden olumlu, değer kazanmasından ise olumsuz etkilenen şirket, 2017/3Ç'te Euro'nun Dolar karşsısında değer kazanmasından kaynaklı 379,97 milyon TL olası kur farkı gideri yazabilecektir. Dolar ve Euro cinsinden yükümlülükleri bulunan şirketin, 2017/3Ç'te Dolar'ın ve Euro'nun TL karşısında değer kazanmasının etkisi ile 328,04 milyon TL kur farkı gideri yazabileceği hesaplanmıştır. Tüpraş kaynaklı ağırlıklı olarak Dolar açık pozisyonu bulunan Koç Holding'in finansal sonuçlarında 56,18 milyon TL kur farkı gideri yazabileceği hesaplanmıştır. TUPRS Şirketin Dolar yoğun açık pozisyonu bulunmaktadır. Ancak Dolar riskinin büyük bir kısmı korunmaktadır. Dolar/TL kurunda yaşanan sınırlı yükseliş nedeniyle 47,62 milyon TL kur gideri oluşabilecektir. AEFES Euro ve ağırlıklı olarak Dolar kaynaklı açık pozisyonu bulunan şirketin 2017 yılının üçüncü çeyreğinde Dolar ve Euro'nun TL karşısındaki değer kazancına bağlı olarak oluşabilecek kur farkı giderinin 104,28 milyon TL olabileceği değerlendirilmiştir. Şirketin ağırlıklı olarak Dolar olmak üzere Dolar ve Euro yükümlülükleri bulunmaktadır yılının üçüncü çeyreğinde yaşanan kur hareketlerine bağlı olarak 45,57 ZOREN milyon TL olası kur farkı gideri oluşabileceği hesaplanmıştır. Ancak kur riskine karşılık çeşitli türev ürünler kullanarak hedge politikaları uygulamaktadır. Bu nedenle hesaplanan olası kur gideri farklılık arz edebilecektir. CCOLA Dolar ağırlıklı olmak üzere Dolar ve Euro yükümlülüğü bulunmaktadır yılının üçüncü çeyreğinde 65,43 milyon TL kur farkı gideri oluşabilecektir. YAZIC TOASO AKENR Euro kaynaklı açık pozisyonu bulunan şirketin 2017 yılının üçüncü çeyreğinde Euro'nun TL karşısında değer kazanmasına bağlı olarak 107,13 milyon TL'lik bir kur farkı gideri yazabileceği hesaplanmıştır. Ağırlıklı olarak Euro yükümlülükleri bulunan şirketin yükümlülüklerinin büyük bir kısmı hedge edilmektedir. Euro'nun değer kazanmasından kaynaklı kur gideri oluşsa da,satış gelirlerinin Euro ağırlıklı olması gelir tarafını olumlu etkilemektedir. Şirketin 2017/3Ç finansallarında 13,17 milyon TL'lik bir kur farkı gideri oluşması beklenmektedir. Dolar yoğun açık pozisyonu bulunan şirket 2017/3Ç'te 31,63 milyon TL'lik bir kur farkı gideri kaydedebilir. MGROS Euro kaynaklı kur riskine maruz kalan şirketin 115,81 milyon TL'lik olası kur farkı gideri yazabileceği değerlendirilmiştir. Şirketin ağırlıklı olarak TL olmak üzere, TL ve Euro yükümlülükleri vardır. Şirket Türk Lirası ve Euro'nun Dolar karşısında değer kazanmasından olumsuz EREGL etkilenmektedir. Yılın üçüncü çeyreğinde Euro Dolar karşısında değer kazanırken, Türk Lirası Dolar'a karşı değer kaybetmiştir. TL'deki değer kaybına bağlı olarak şirkette 2017/3Ç'te 8,81 milyon TL'lik olumlu bir kur etkisinin oluşabileceği hesaplanmıştır. FROTO Euro kaynaklı kur riskine maruz kalan şirketin yükümlülüklerinin büyük kısmı korunmakta olup 9,79 milyon TL'lik olası kur farkı gideri hesaplanmıştır. AKSEN Dolar ve Euro kaynaklı açık pozisyonu bulunan şirket yükümlülüklerinin bir kısmını hedge etmektedir. Kur değişimlerine bağlı olarak finansallarında 31,57 milyon TL kur farkı gideri açıklayabilir. Bu rakam hedge miktarının değişimine bağlı olarak artış/azalış gösterebilir. BRISA Şirketin ağırlıklı olarak Dolar açık pozisyonu bulunmakta olup, açık pozisyonları için hedge yapmaktadır. 2017/3Ç'te Dolar'daki sınırlı değer kazancı 883,21 bin TL'lik bir kur farkı giderine neden olabilecektir. KRDMD Dolar ve Euro kaynaklı açık pozisyonu bulunan şirketin 32,41 milyon TL kur gideri oluşabilecektir. IZMDC Dolar açık pozisyonu bulunan şirket için kurlardaki değişim 16,09 milyon TL'lik kur farkı gideri yaratabilir. VESTL Ağırlıklı olarak Dolar olmak üzere Euro kaynaklı da açık pozisyonu bulunan şirketin kurlardaki değişimin etkisi ile birlikte 28,89 milyon TL'lik bir kur farkı gideri yazabileceği hesaplanmaktadır. Ancak bilançoda detayı verilmeyen diğer döviz yükümlülüklerinden dolayı olası kur etkisi farklılık arz edebilir. GLYHO Dolar ve Euro açık pozisyonu bulunan şirketin 2017/3Ç'te 10,96 milyon TL kur farkı gideri yazabileceği hesaplanmıştır. TCELL Euro kaynaklı açık pozisyonu nedeniyle 2017/3Ç'te 42,59 milyon TL kur farkı gideri oluşabilir. DOHOL Euro kaynaklı açık pozisyonu nedeniyle 52,80 milyon TL kur farkı gideri yazılabileceği hesaplanmıştır. GUBRF Dolar yoğun olmak üzere Dolar ve Euro açık pozisyonu bulunan şirketin kurlardaki değişimin etkisi ile 2017 yılının üçüncü çeyreğinde 17,70 milyon TL'lik bir kur farkı gideri oluşabilir. ODAS AKSA BAGFS TRCAS GOZDE ISGYO CLEBI GOLTS TTRAK MAVI Euro kaynaklı açık pozisyonu nedeniyle 2017/3Ç'te 43,94 milyon TL kur farkı gideri oluşabilir. Dolar ve Euro açık pozisyonu bulunan şirkette olası kur etkisi 9,93 milyon TL olarak hesaplanmıştır. Euro kaynaklı açık pozisyonu nedeniyle 23,09 milyon TL kur farkı gideri yazabileceği hesaplanmıştır. Ağırlıklı olarak Euro açık pozisyonu bulunan şirkette 18,43 milyon TL'lik bir kur farkı gideri görülebilir. Dolar ve Euro açık pozisyonu bulunan şirkette olası kur farkı gideri 10,14 milyon TL olarak hesaplanmıştır. Ağırlıklı olarak Dolar kaynaklı açık pozisyonu bulunan ve Dolar'ın değer kazanmasından olumsuz etkilenen şirket, bu yılın üçüncü çeyreğinde 4,15 milyon TL olası kur farkı gideri yazabilecektir. Euro açık pozisyonu dolayısıyla 2017/3Ç'te 10,44 milyon TL kur farkı gideri oluşabilir. Dolar ve Euro açık pozisyonu bulunan şirketin 6,01 miloyn TL kur farkı gideri yazabileceği hesaplanmıştır. Şirketin çoğunlukla Euro açık pozisyonu bulunmakta olup, bu açık pozisyonun bir kısmı hedge edilmektedir. Euro'daki yükselişin etkisi ile 2017/3Ç'te 3,00 milyon TL'lik bir kur farkı gideri oluşabileceği değerlendirilmektedir. Dolar ve Euro açık pozisyonu bulunan şirketin 4,69 milyon TL kur farkı gideri yazabileceği hesaplanmıştır. Net Döviz Varlığı 100 Milyon TL Üzerinde Olan BIST-100 Şirketleri KOD HİSSE FONKSİYONEL PARA BİRİMİ VARLIĞI YÜKÜMLÜLÜĞÜ POZİSYONU NET OLASI ETKİ OLASI ETKİ / PİYASA DEĞERİ ( Tarihli Kapanış) ULKER Ülker Bisküvi TRY 3,332,161,683 3,755,248, ,826,975-7,465, % EGEEN Ege Endüstri TRY 206,900,316 49,075, ,825,171 3,578, % ALCTL Alcatel Lucent Teletaş EUR 182,978,659 3,593, ,385,631-6,258, % TKFEN Tekfen Holding TRY 1,397,212,000 1,712,483, ,186,000 3,611, % ANACM Anadolu Cam TRY 980,474, ,288, ,411,136 3,342, % ALGYO Alarko GMYO TRY 338,201, , ,480,665 4,874, % ALARK Alarko Holding TRY 558,525, ,307, ,217,699 5,488, % ECILC Eczacıbaşı İlaç TRY 452,442,000 64,815, ,627,000 5,895, % PGSUS Pegasus EUR 2,154,621,813 1,664,213, ,408,497 13,013, % TAVHL TAV Havalimanları EUR 1,016,633, ,016, ,617,340-23,593, % SISE Şişe Cam TRY 4,538,700,347 3,567,615, ,859,589-22,212, % SODA Soda Sanayii TRY 1,215,854, ,542, ,312,539 16,694, % ASELS Aselsan TRY 3,115,763,000 1,963,905,000 1,151,858,000 36,159, % SAHOL Sabancı Holding TRY 150,538,048, ,896,702,000 2,240,164,000 24,201, % ENKAI Enka İnşaat USD 5,679,915,000 1,690,773,000 3,989,142,000 14,570, % BIST-100 Şirketleri Kur Değişimlerinin Etkileri Gedik Yatırım Araştırma 3

4 KOD AÇIKLAMA ULKER EGEEN Dolar varlığı ve Euro yükümlülüğü bulunan şirketin, 2017 yılının üçüncü çeyreğinde gerçekleşen kur hareketleri sonucunda 7,47 milyon TL kur arkı gideri yazabileceği değerlendirilmiştir. Ağırlıklı olarak Dolar olmak üzere Dolar ve Euro varlığı bulunan şirket 3,58 milyon TL kur farkı geliri yazbilecektir. ALCTL Şirketin varlıklarının çok büyük bir kısmı Dolar cinsinden bulunmakta olup, Dolar'ın Euro karşısında değer kazanmasından olumsuz etkilenmektedir. 2017/3Ç'te 6,26 milyon TL'lik olumsuz bir kur etkisi görülebileceği hesaplanmıştır. TKFEN Dolar varlığı ile Euro yükümlülüğü bulunan şirket, üçüncü çeyrek finansallarında 3,61 milyon TL'lik olumlu bir kur etkisi oluşabileceği hesaplanmıştır. Ancak detayı bilinmeyen diğer döviz yükümlülükleri nedeniyle olası etki sapma gösterebilecektir. ANACM Dolar varlığı olan şirketin dolardaki sınırlı yükselişten olumlu etkileneceği ve 2017/3Ç'te 3,34 milyon TL olası kur farkı geliri yazabileceği değerlendirilmiştir. ALGYO Ağırlıklı olarak Dolar varlığı bulunan şirkette 4,87 milyon TL olası kur farkı geliri oluşabileceği hesaplanmıştır. ALARK Ağırlıklı olarak Dolar varlığı bulunan şirkette 5,49 milyon TL olası kur farkı geliri oluşabileceği hesaplanmıştır. ECILC PGSUS TAVHL SISE SODA ASELS SAHOL Ağırlıklı olarak Dolar varlığı yanında Euro varlığı da bulunan şirkette kur hareketlerine bağlı olarak 5,90 milyon TL'lik olası bir kur farkı geliri oluşabilecektir. Şirket Dolar'ın Euro karşısında değer kaybetmesinden olumlu, TL'nin Euro karşısında değer kaybetmesinden ise olumsuz etkilenmektedir. Yılın üçüncü çeyreğindeki kur hareketleri dikkate alındığında, 2017/3Ç finansallarında 1,30 milyon TL kur farkı geliri oluşabileceği değerlendirilmiştir. Dolar ve TL cinsinden para varlığı bulunan şirket, Dolar ve TL'nin Euro karşısında değer kazanmasından olumlu etkilenirken, Euro'nun bu para birimleri karşısında yükseliş göstermesi olumsuz bir kur etkisine neden olmaktadır. Euro'nun değer kazancı finansman gelir/gider dengesini olumsuz etkilemesine karşın, şirketin satış gelirlerini destekleyen bir durumdur. 2017/3Ç'te Euro'daki değer kazanımlarına bağlı olarak 23,59 milyon TL'lik olumsuz bir kur etkisinin oluşabileceği hesaplanmıştır. Dolar varlığı ile Euro yükümlülüğü bulunan şirketin, Euro'dak değer kazancı nedeniyle üçüncü çeyrek finansallarında 22,21 milyon TL'lik olumsuz bir etki oluşabilecektir. Dolar ve Euro varlığı bulunan şirket 2017/3Ç'te 16,69 milyon TL'lik olası kur arkı geliri yazabilecektir. Dolar ve Euro'daki yükselişlerden olumlu etkilenen şirketin finansallarında 36,16 milyon TL'lik olumlu bir kur etkisi görülebilir. Dolar ve Euro'daki yükselişlerden olumlu etkilenen şirkette, 2017 yılının üçüncü çeyreğinde 24,20 milyon TL olası kur farkı geliri oluşabileceği hesaplanmıştır. ENKAI Euro ve TL cinsinden para varlığı bulunan şirket, Euro ve TL'nin Dolar karşısında değer kazanmasından olumlu, Dolar'ın değer kazanması durumunda ise olumsuz etkilenmektedir yılının üçüncüçeyreğindeki kur hareketleri göz önüne alındığında 14,57 milyon TL kur farkı geliri yazabileceği hesaplanmıştır. Ancak şirketin detayı verilmeyen diğer döviz varlıklarının yüksek olması hesaplanan olası kur farkı gelirinin değişiklik göstermesine neden olabilecektir. BIST-100 Şirketleri Kur Değişimlerinin Etkileri Gedik Yatırım Araştırma 4

5 Gedik Yatırım Menkul Değerler Murat Tanrıöver Üzeyir Doğan Erol Gürcan Beste Naz Köksal Genel Müdür Yardımcısı Araştırma Müdürü Yatırım Danışmanlığı Müdürü Yatırım Danışmanlığı Müdür Yrd. Araştırma Ceren Bakçay Ali Erkan Tanacıoğlu Onurcan Bal Murat Demirtas Ünvan : Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Adres : Necatibey Cad. Alipaşa Degirmen Sok. No: Tophane/Karaköy/ İSTANBUL (Yatırım Danışmanlığı Araştırma Birimi) Tel : (+90) [email protected] YASAL UYARI Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. BIST-100 Şirketleri Kur Değişimlerinin Etkileri Gedik Yatırım Araştırma 5

6 Genel Müdürlük Cumhuriyet Mah. E-5 Yanyol No: Yakacık/Kartal/İSTANBUL Tel: (216) pbx Faks: (216) Bakırköy Cevizlik Mah. Muhasebeci Sok. Neşe Han No: 1 Kat:3 Bakırköy/İSTANBUL Tel:(212) Faks: (212) Bahçeşehir Şubesi Tahtakale Mah. Ispartakule Fırat 1 Cad. 143 Sk. No : 4/2 Bahçecity Ticaret Merkezi A Blok 1. Kat 21 Nolu Ofis Avcılar/ İstanbul Tel: (212) Faks: (212) Batı Ataşehir Barbaros Mah. Ihlamur Bulvarı Sarkaç Sok. Ağaoğlu My Prestige No:1 D: Ataşehir/İSTANBUL Tel:( (216) Faks: (216) Bodrum Şubesi Cevat Şakir Mah. Sadi Irmak Caddesi No : 10 / C-2 Bodrum / Muğla Tel: (252) (252) Etiler Aytar Cad. Metro İşhanı No: 10, D: 6, K: 2 Levent /Beşiktaş/İSTANBUL Tel: (212) Faks: (212) Kapalıçarşı Kürkçüler Sk. No: 25 Eminönü/Kapalıçarşı/İSTANBUL Tel: (212) Faks: (212) Şişli Esentepe Mah. Büyükdere Cad. Levent Loft Residence A BLOK No: 201 K: 6 D: 106 Şişli/İSTANBUL Tel: (212) Faks: (212) Ümraniye Atatürk Mah. Alemdağ Cad. No: 122/1 Ümraniye/İSTANBUL Tel: (216) Faks: (216) Altıyol (Fenerbahçe Şubesi) Hacı Mehmet Sok. 24 E Dalyan Konut Sitesi D: Fenerbahçe/Kadıköy/İSTANBUL Tel: (216) (pbx) Faks: (216) Tophane Necatibey Cad. Alipaşa Degirmen Sok. No: Tophane/Karaköy/ İSTANBUL Tel: (212) Faks: (212) Maltepe Bağlarbaşı Mah. Bağdat Caddesi. Gedik İş Merkezi A Blok No: 414 Kat: 2 Daire: 22 İSTANBUL Tel: (216) Faks: (216) Gedik Private Bağdat Caddesi Bağdat Cad. Esen Apt. No: 351/5 Şaşkınbakkal/İSTANBUL Tel: (216) Faks: (216) Levent Loft Şubesi Esentepe Mah. Büyükdere Cad. Levent Loft Residence No:201 D: 18 ve 116 Şişli/İSTANBUL Tel: 0212) Fax: (0212) İzmit Şubesi Yenişehir mah. Demokrasi cad. no:54/c Daire:201 İZMİT Tel:(262) Kuşadası Türkmen Mah. Hülya Koçyiğit Bulvarı Tümen Sokak Yalı Evleri A Blok Daire No:6 Kuşadası/AYDIN Tel: (256) Faks: (256) Adana Çınarlı Mah. Ziyapaşa Bulvarı No: 78 Günep Ziyapaşa İş Merkezi Kat :5 No :504 Seyhan/ADANA Tel: (322) Faks: (322) Kızılay Sümer Birinci Sok. No: 13/3 Demirtepe/ANKARA Tel: (312) Faks: (312) Çankaya Simon Bolivar Cad. No: 8/6 Çankaya/ANKARA Tel: (312) Faks: (312) Antalya Tahıl Pazarı Mah.404 Sok. Hafız Ahmet Bedesteni No: 5/29-30 ANTALYA Tel: (242) (pbx) Faks: (242) Antalya Muratpaşa Şubesi Yenigün Mah. Mevlana Cad. No: 54 Özpınarlar Midtown Plaza 2 A Blok Kat:4 Ofis:23 Muratpaşa / ANTALYA Tel: (242) (pbx) Faks: (242) Bursa Fethiye Mah. Sanayi Cad., Corner Plus İş Merkezi No:263 Kat:2 D:22/26 Nilüfer/BURSA Tel: (224) Faks: (224) Bursa Nilüfer Odunluk Mah. Liman Cad. No:7 Nilüfer / BURSA Tel: (224) Faks: (224) Düzce Cedidiye Mah. Hafız Hasan Efendi Cad. No: 17/1 Merkez/DÜZCE Tel: (380) Faks: (380) Denizli Saraylar Mah. İkinci Ticari Yol Sok. No: 32 Kat: 4 DENİZLİ Tel: (258) Faks: (258) Edirne Sabuni Mah. Banka Aralığı Sok. Kardeşler İş Merkezi No:10/19 Merkez/EDİRNE Tel: (284) Faks: (284) Elazığ Yeni Mah. Gazi Cd. No: 28/3 ELAZIĞ Tel: (424) / Faks: (424) Eskişehir Sakarya Cad. Köprübaşı Şen Sok. Onur İşhanı No: 1 Kat: 4 ESKİŞEHİR Tel: (222) Faks: (222) Gebze Hacı Halil Mah. Hükümet Cad. No: 95 Gebze/KOCAELİ Tel: (262) Faks: (262) İzmir Cumhuriyet Bulvarı No:131 Cevher Apt. Kat: 2 D: 3/4 Alsancak/İZMİR Tel: (232) Faks: (232) Konya Beyazıt Mahallesi, Hüsnü Aşk Sok. Bezirci İş Merkezi Kat:4 D:403 Selçuklu / KONYA Tel: (332) Faks: (332) Malatya Büyük Hüseyin Bey Mah. Atatürk Cad. Anadolu İş Merkezi K: 3 No: 23 D: Battalgazi / MALATYA Tel: (422) Faks: (422) Manisa Anafartalar Mah. Mustafa Kemal Paşa Cad. Kamil Menteş Apt. No: 34/1 MANİSA Tel: (236) Faks: (236) Mersin Mahmudiye Mah. Atatürk Cad. Adil Kanun İş Hanı Kat: 2 Akdeniz / MERSİN Tel: (324) Faks: (324) / Nazilli Şubesi Altıntaş Mah. İstasyon Bulvarı No:19 Kat:4 Daire:12 Nazilli / AYDIN Tel: (0256) Faks: (0256) Uşak İsmetpaşa Cad. No: 63 K: 2 Mavi Plaza UŞAK Tel: (276) Faks: (276) Trabzon Kemerkaya Mah. K.Maraş Cad. Ticaret Mektep Sk. Ustaömeroğlu İş Merkezi No: 9/9 Ortahisar/TRABZON Tel:(0462) Fax:(0462) BIST-100 Şirketleri Kur Değişimlerinin Etkileri Gedik Yatırım Araştırma 6

7 YASAL UYARI Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. BIST-100 Şirketleri Kur Değişimlerinin Etkileri Gedik Yatırım Araştırma 7