Piyasalarda Son Durum

Transkript

1 Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 23 Ağustos 2017

2 Piyasalarda Son Durum Haber ve veri akışı açısından hafif bir haftaya girerken piyasaların gözü bu hafta başlayacak olan Jackson Hole toplantısında olacaktır. Toplantıda özellikle Fed Başkanı Janet Yellen ve Avrupa Merkez Bankası Mario Draghi nin konuşmaları yakından takip edilecektir. Piyasalarda uzun süredir Draghi nin parasal genişleme programına ilişkin tapering adımlarının ana hatlarını bu toplantıda belirleyeceğini düşünüyordu. Ancak son günlerde resmi kaynaklara göre Jackson Hole toplantısında yeni bir açıklamanın yapılmayacağı belirtmiştir. Avrupa Merkez Bankası Yönetim Kurulu'nun Perşembe günü yayınladığı son toplantı tutanakları, ekonomik görünüm iyileşirken ve geniş bazlı tahvil alımı ihtiyacı azalırken yetkililerin, politika ayarlarında değişiklik işaretlerini nasıl verecekleri konusunda hala belirsizlik içerisinde olduklarını gösterdi. FOMC'nin Temmuz ayına ait tutanakları da yayınlandı. Tutanaklarına göre, Fed yetkilileri gelecekteki faiz artırımlarının ne zaman yapılacağına dair fikir birliğine varamadı. Yaşanan fikir ayrılığının en büyük sebebi düşük gelen enflasyon rakamları oldu. Toplantıda, birçok yetkili düşük kalan enflasyona ilişkin endişeleri kabul etti. Ayrıca, birçok yetkili de enflasyon risklerinin aşağı yönlü olabileceğini ifade ettiler. Fed yetkilileri ayrıca, bilançoyu normalleştirme programına 'görece yakın' bir zamanda başlamayı planladıklarını dile getirdi. Küresel piyasalarda volatilitenin tekrar hareketlendiğini görüyoruz. Son 10 yıllık sürece de baktığımızda VIX Endeksi Ağustos, Eylül ve Ekim aylarında ortalama %22 hareket ettiğini görüyoruz. 50 günlük ortalamasını geçen hafta aşağı yönlü kıran S&P 500 Endeksi bu hafta seviyesinin üzerinde tutunmaya çalışacak. 2

3 Haftanın Getirileri 1H Getiri 1A Getiri 2017 Getiri BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi 38,98% 39,53% 41,99% 1,57% 0,46% 2,26% 1,64% 1,94% -1,00% Haftalık: , aylık: BIST100 Endeksi: Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: Yükseliş Potansiyeli: %6 Haftalık Beklentilerimiz Küresel hisse senedi piyasalarında ana trend yukarı yönlüdür ancak volatilitenin arttığı bir döneme girmiş bulunuyoruz. Buna rağmen hisse senedi piyasası ile ilgili olumlu görüşümüzü koruyoruz ve kısa vadeli bant aralığımız geçerliliğini koruyor. Son bir haftalık süreçte BIST100 Endeksi MSCI EM Endeksi nin üzerinde bir getiri sağlamıştır (%1,57 V. %1,16). Ağustos ayında iki kez test ettiğimiz ancak üzerinde kapanış yapamadığımız takip edeceğimiz en önemli direnç seviyesidir. Tüm zamanların en yüksek işlem hacminin de bu seviyeden gelmesi bu direnci ayrıca önemli kılıyor. Destek olarak da seviyesini takip etmeye devam ediyoruz olan BIST100 Endeksi nin 12 aylık Bloomberg hedef seviyesi mevcut seviyeden sadece %6 yükseliş potansiyeli sunmaktadır. Buna rağmen yabancı takas oranı %65,80 e yükselerek yılın en yüksek seviyesinde seyrediyor. Kısa Vadeli Görüş Orta Vadeli Görüş Uzun Vadeli Görüş

4 Hisse Son Fiyat Son Hedef Fiyat * Bloomberg analist tahminlerine göre Potansiyel Gecen Haftaya Gore Fark % AKBNK 10,20 10,87 6,5% 0,1% ARCLK 23,88 26,21 9,8% -0,2% ASELS 26,20 23,60-9,9% 21,9% BIMAS 74,10 70,79-4,5% 6,9% DOHOL 0,82 0,86 4,9% 0,0% EKGYO 2,93 3,66 24,8% 0,1% ENKAI 5,32 6,01 12,9% 0,3% DOHOL 8,17 8,02-1,9% 6,3% GARAN 10,72 11,63 8,5% 0,1% HALKB 14,52 16,48 13,5% -0,5% ISCTR 7,52 8,16 8,5% 0,6% KCHOL 17,76 18,66 5,0% 1,6% KOZAL 32,14 0,0% KRDMD 2,30 2,15-6,6% 12,3% MAVI 45,60 56,19 23,2% 0,0% OTKAR 113,30 114,18 0,8% 0,0% PETKM 6,27 6,53 4,1% 0,8% SAHOL 10,37 12,63 21,8% -0,7% SISE 4,36 4,82 10,5% 6,9% SODA 5,23 6,30 20,5% -0,7% TAVHL 20,74 21,71 4,7% 0,1% TCELL 13,00 14,60 12,3% 0,0% THYAO 9,56 9,81 2,6% 4,3% TKFEN 12,46 11,35-8,9% 1,5% TOASO 31,72 33,25 4,8% 0,1% TTKOM 7,08 7,67 8,3% 0,5% TUPRS 115,20 113,44-1,5% 1,7% ULKER 21,62 23,78 10,0% 1,1% VAKBN 7,07 7,64 8,1% 0,1% YKBNK 4,39 4,75 8,2% 1,1% BIST ,0% 1,1% BIST ,2% 1,1% BIST BANK ,5% 0,0% BIST SANAYI ,8% 2,0% 4

5 Meksika Polonya Turkiye Brezilya Macaristan G.Afrika Hindistan Cin Endonezya Rusya Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme Geçtiğimiz hafta 10 yıllık gösterge tahvilin 10 baz puanlık dar bir marjda hareket ettiği sakin bir hafta oldu. Dolar /TL kuru da benzer şekilde 3,51-3,55 bandında işlem gördü. Bu hafta başında Hazine nin düzenlediği 5 yıllık tahvil ihracına güçlü talep geldi. Bu haftaki ihalelerden toplamda 5,5 Milyar TL borçlanma hedeflenirken, hedefin yarısından fazlası karşılanmış oldu. İhale sonrası 10 yıl vadeli tahvil 10,60 seviyesini aşağı yönlü test ederken uzun süredir aşağı yönde hareketlerin sınırlandığı tahvil faizlerinde olumlu görünüm oluştu. 2 ve 10 yıllık tahvil ihalelerine de beklentilere paralel iyi talep gelirken Ağustos ayı borçlanması tamamlanmış oldu. Küresel likiditenin bolluğu, düşük volatilite ve diğer gelişmekte olan ülke tahvillerine göre yüksek getiri sunması Türk tahvil piyasınına kısa vadede ilgiyi bir süre daha canlı tutabilir. 10 yıllık tahvil faizinde ise yıl içinde görülen en düşük seviye olan 10,30 seviyesinin direnç olarak görülmektedir. Bu haftanın veri takviminin boş olması nedeniyle bütün dikkatin Fed Başkanı Yellen in ve ECB Başkanı Draghi nin Cuma günü Jackson Hole toplantısında yapacağı açıklamalara odaklanması bekleniyor. 12,00 11,50 12,50 12,00 11,50 11,00 11,00 10,50 10,50 10,00 10,00 9,50 9,50 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 9,00 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Bono Verim Eğrisi 22/08/17 Bono Verim Eğrisi 15/08/17 Swap Verim Eğrisi 22/08/17 Swap Verim Eğrisi 15/08/17 3,50 3,00 2,50 2,00 3,31 2,45 2,35 2,24 1,83 6,00 5,00 4,00 1,50 1,00 0,50 0,00 0,96 0,63 0,56 0,32 0,20 3,00 2,00 1,00 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y Eurobond Verim Eğrisi 22/08/17 Eurobond Verim Eğrisi 15/08/17 EM CDS Haftalık Değişim (%) 12,50 12,00 11,50 11,00 10,50 10,00 9,50 9,00 8,50 8,00 7, , ,5 10 9,5 Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi 10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi 5

6 Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri Haftanın genelinde Jackson Hole toplantısından gelebilecek mesajlar dışında, döviz piyasaları üzerinde etkili olabilecek haber akışı bulunmamaktadır. FED den Aralık ayı faiz arttırım beklentileri %30 seviyeleri ile yılbaşından buyana en düşük seviyelerine yaklaştığından, Yellen den gelebilecek şahin mesajlar USD ye destek olabilir. ECB toplantı özetinde EUR da ki değerlenmenin yaratacağı risklerin üzerinde durulması ve EUR lehine aşırı long pozisyonlamadan dolayı EURUSD paritesinde bu yılın zirvesi olan 1,1900 seviyelerini güçlü destek haline getirmektedir. EURUSD paritesinde, FED veya ECB cephesinden net mesajlar gelmediği sürece,1,1900-1,1670 bandında işlem görmesi beklenmektedir. Gelişmekte olan ülke para birimlerine göre carry trade avantajı bulunan TL uzun bayram tatili öncesinde 3,50 nin altını test ederek yabancı yatırımcıların ilgisini çekmeye devam etmektedir. Bu nedenle önümüzdeki dönemde, DXY dolar endeksindeki görülebilcek bir toparlanmanın, TL üzerindeki etkisi sınırlı kalabilir. 3,5000 pivot seviyesi olmak üzere,3,47-3,56 bant hareketinin devamı öngörülmektedir.. 6

7 Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 02 Aralık 2015

8 Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 02 Aralık 2015

9 YASAL UYARI : Bu raporda 22/08/2017 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.