1- Ekonominin Genel durumu

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GRUPLARA YÖNELİK HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2014 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu 2014 yılı TCMB nin Ocak ayında faizleri belirgin şekilde arttırmasıyla başlamıştır. İlk çeyrek sonunda yapılan yerel seçimlerle birlikte piyasalar toparlanmaya başlamış, oluşan olumlu tablo BIST 100 endeksine de yansımış ve seneye kötü başlayan endeks ikinci çeyrekle beraber yükseliş trendine girmiştir. BIST 100 performansı ve ilk çeyrekte %4,3 olarak açıklanan büyüme hızı olumlu olarak karşılanırken, bu durum enflasyon tarafında yükselişe engel olamamış ve enflasyon yılın en yüksek seviyesi olan %9,66 oranını görmüştür. Enflasyona ek olarak Ukrayna- Rusya gerilimi, Ortadoğu da kendini gösteren kriz ve ABD dolarının yükselişe geçmesiyle beraber oluşan tedirginlik ekonomik verilere yansımış ve büyüme hızı ikinci çeyrekte %2,1 olarak hesaplanmıştır. Üçüncü çeyrekte ABD doları yükselişini sürdürmüş ve güçlü görünümünü devam ettirmiştir. ABD tarafından gelen yüksek büyüme rakamları karşısında Avro Bölgesi ve Çin ekonomilerinde görülen yavaşlama, küresel büyüme konusunda endişeler yaratmaya başlamıştır. Petrolde arz-talep kaynaklı fiyat düşüşü Rusya ekonomisini yoğun şekilde etkilemiştir. Haziran ayında 115 dolar seviyesinde olan petrol fiyatı üçüncü çeyrekte hızlı bir şekilde düşerek 90 doların altına kadar gerilemiştir. Petroldeki bu düşüş Türkiye ekonomisi adına cari açığın azalışına yaptığı etkiden dolayı olumlu olarak karşılanmıştır. Dördüncü çeyrekte petrolün fiyatı düşmeye devam etmiş ve yıl sonunda 45 dolar seviyelerini görmüştür. Türkiye nin cari açığında devam eden azalış ve BIST 100 performansı enflasyonun yüksek seyrine etki ederek %8,17 seviyesine gelmesine destek olmuştur. ABD doları ve ekonomisi dördüncü çeyrekte de güçlü duruşunu korumuş ve USDTRY kuru tüm zamanların rekorunu kırarak 2,41 seviyelerine kadar yükselmiştir. 2014 yılında BIST 100 performansı yatırımcıları memnun etmiştir. Yıl içinde dalgalı bir seyir izlemesine rağmen yıl başındaki değerinin üzerine %30 koyan BIST 100 yılı 85.000 puan seviyelerinde kapatmıştır. Cari açık 2014 yılında Türkiye ekonomisinin olumlu yüzü olarak kalmıştır. Cari açığın en önemli kalemi olan petrolün fiyatının 45 dolar seviyelerine düşmesi, cari açığın beklentilerin çok üzerinde düşmesine neden olmuş ve önceki yıla oranla ciddi şekilde azaltmıştır. 2013 yılında 65 milyar ABD doları olan cari açık 2014 yılında 45,8 milyar ABD doları olarak hesaplanmış ve önceki yıla oranla %30 oranında azalmıştır. Diğer yandan küresel ekonomilerde yaşanan ekonomik daralmalar ve düşük büyüme hızları Türkiye ekonomisine de yansımış; 2013 yılında %4,1 olan GSYİH büyümesi 2014 yılının ilk çeyreğinde %4,7 olarak devam etmesine karşın yılın genelinde %2,9 olarak kalmıştır. 1

2013 yılının sonunda %4,5 olarak olan haftalık repo faizi, 2014 yıl başında %10 oranına kadar çıkmış daha sonra TCMB tarafından kademeli olarak %8,25 seviyesine indirilmiştir. Gecelik borçlanma ve borç verme faizleri de haftalık repo faizi gibi bir seyir izlemiştir. 2013 yılı sonunda sırasıyla %3,5 ve %7,75 seviyesinde olan borçlanma ve borç verme faizi, 2014 yılı başında %8 ve %12 ye kadar yükselmiş ve son dönemde %7,5 ve %11,25 olarak açıklanmıştır. 2013 yılını %10 seviyesinde kapatan işsizlik oranı, 2014 yılının Mayıs ayında GSYİH Büyümesi ilk çeyrek rakamlarının da etkisiyle %8,8 oranına düşmesine karşın, bu konumunu koruyamamış ve en son Kasım ayında %10,7 olarak hesaplanmıştır. Makroekonominin bir diğer önemli göstergesi olan enflasyon yıl içinde %9,66 seviyesine kadar yükselmiş olmasına rağmen Aralık ayı verilerine göre %8,17 olarak hesaplanmıştır. Üretici fiyatlarında ise 2013 yılını %6,97 seviyesinde kapatan yıllık ÜFE enflasyonu 2014 yılında %12,98 oranına yükselmesine karşın Aralık ayında %6,36 olarak hesaplanmıştır. Petrol fiyatlarındaki azalış nedeniyle cari açık rakamının azaldığı 2014 yılında Türkiye ekonomisi mütevazi bir büyüme göstermiş; yüksek enflasyon ve işsizlik sorunlarından kurtulamamıştır. 2015 yılı için Merkez Bankası nın enflasyon hedefi, Avrupa piyasalarındaki yaşanması beklenen rahatlama, özel tüketim ve yatırımların kademeli olarak artacağı beklentileri ile jeopolitik siyasi gerginliklerin azalması durumunda yabancı sermaye akışı ve ihracatın artması, 2015 yılında Türkiye ekonomisinin genişleyeceğine işaret olarak algılanabilir. 2- Yatırım Politikaları ve Fon performansı 2014 yılının son çeyreğinde hisse senedi piyasası petrol fiyatlarındaki ani ve hızlı düşüşle birlikte çok iyi bir performans gösterdi. Petrol fiyatlarında %40 a yakın düşüş Türkiye gibi petrol ve enerji ithal eden ülkeler için olumlu bir hava yarattı. BİST-100 endeksi 74,938 seviyesinden %14.4 artışla 85,721 seviyesine yükseldi. Global Merkez Bankaları para politikalarında önemli farklılaşmalar gözlendi. Avrupa ve Japonya Merkez Bankaları Ekim ayında varlık alım programlarını genişletme kararı alırlarken Fed aynı ay içinde varlık alım programını sonlandırdı. TCMB ise düşen emtia fiyatlarının 2015 yılında enflasyonu düşürücü yönde olumlu etki yapmasını beklemesine rağmen ihtiyatlı duruşunu koruyarak %8.25 olan politika faizinde değişikliğe gitmedi. Bu dönem içerisinde fonlardaki hisse senedi oranlarımızı yüksek tutup düşen petrol fiyatlarından fayda sağlayan şirketlerin ağırlığını arttırarak oluşan olumlu havadan faydalanmayı ve fonumuzun getirisini arttırmayı hedefledik. 31.12.2013-31.12.2014 tarihleri arasında fon getirisi %29,47 olarak gerçekleşirken, benchmark getirisi %27,54 olarak gerçekleşmiştir. 2

Ayrıntılar için performans sunuş raporuna bakılmalıdır. 10/04/2014 e kadar; Fonun karşılaştırma ölçütü %90 BİST 30 endeksi, %9 KYD ON Repo (brüt) Endeksi, %1 KYD 1 aylık Gösterge Mevduat endeksi (TL) olup, fon %80-100 aralığında hisse senedine, %0-20 aralığında ters repo/borsa para piyasası işlemlerine, %0-20 aralığında mevduat/katılma hesabına yatırım yapar. 12/04/2014 sonrası; Fonun karşılaştırma ölçütü %95 BİST 30 endeksi, %4 KYD ON Repo (brüt) Endeksi, %1 KYD 1 aylık Gösterge Mevduat endeksi (TL) olup, fon %80-100 aralığında hisse senedine, %0-20 aralığında ters repo/borsa para piyasası işlemlerine, %0-20 aralığında mevduat/katılma hesabına yatırım yapar. 3-Fonun İçtüzük, İzahname ve Tanıtım Formu Değişiklikleri Sermaye Piyasası Kurulunun Emeklilik yatırım fonlarının kuruluş ve faaliyetlerine ilişkin esaslar hakkında yeni yönetmelik, 13 Mart 2013 tarih ve 28586 sayılı Resmi Gazete'de yayımlanarak aynı tarihte yürürlüğe girmiştir. Emeklilik Yatırım Fonların içtüzük/izahname/tanıtım formu değişikliği için Sermaye Piyasası Kurulu na ilgili başvurular yapılmıştır. Söz konusu yeni yönetmeliğe SPK'nın açıklamasına http://www.spk.gov.tr ve Emeklilik Yatırım Fonlarının duyurular bölümünden https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden ulaşabilirsiniz. 3

Fonun yatırım stratejisindeki değişiklikler, yatırım stratejisi bant aralığı bilgilerine, içtüzük/izahname tadil metinlerine, uygulanan Fon Azami Toplam Gider Kesintisi ve Fon İşletim Gideri Kesintisi oranlarına ilişkin bilgiye https://www.garantiemeklilik.com.tr/grupemeklilik-fonlari-karsilastirma.aspx internet adresinden kamuyu sürekli bilgilendirme formu bölümünden ulaşılabilmektedir. 4- Fonun Dönem Sonu İtibariyle Portföy Değeri ve Net Varlık Değeri Tabloları FON PORTFÖY 31/12/2014 DEĞER TABLOSU KIYMET TÜRÜ Nominal Değer Hisse Kodu Rayiç Değer (TL) Hisse Senedi 275,000.00 AKBNK 2,381,500.00 129,383.00 AKSEN 379,092.19 50,000.00 ALARK 223,000.00 500,000.00 ALBRK 870,000.00 90,000.00 ANHYT 463,500.00 15,000.00 AVISA 671,250.00 42,000.00 BIMAS 2,100,000.00 50,000.00 BIZIM 955,000.00 30,000.00 CCOLA 1,515,000.00 450,000.00 EKGYO 1,246,500.00 150,000.00 ENKAI 792,000.00 210,000.00 GARAN 1,978,200.00 750,000.00 GLYHO 1,057,500.00 480,000.00 GUSGR 926,400.00 275,000.00 HALKB 3,822,500.00 250,000.00 INDES 1,425,000.00 570,000.00 ISCTR 3,841,800.00 600,000.00 ISGYO 852,000.00 25,000.00 KORDS 108,500.00 600,000.00 KRDMD 1,230,000.00 90,000.00 MGROS 2,047,500.00 210,000.00 SAHOL 2,131,500.00 40,000.00 TAVHL 764,000.00 320,000.00 TBORG 1,283,200.00 90,000.00 TCELL 1,287,000.00 220,000.00 THYAO 2,118,600.00 4

90,000.00 TKNSA 853,200.00 135,000.00 TRGYO 465,750.00 135,000.00 TRKCM 464,400.00 730,000.00 TSKB 1,474,600.00 60,000.00 TTKOM 436,200.00 16,000.00 TUPRS 884,800.00 47,000.00 UNYEC 262,260.00 360,000.00 VAKBN 1,756,800.00 90,000.00 YKBNK 440,100.00 Nominal Değer Vade Tanımı Rayiç Değer (TL) Ters-repo 131,075.00 TRT040117T14 3,001,635.62 131,061.73 TRT070115T13 131,061.73 VİOP 412,832 Teminat 412,832.31 TOPLAM 47,054,181.85 NET VARLIK DEĞERİ TABLOSU 31/12/2014 TUTARI (TL) 1.Fon Portföy Değeri 47,054,181.85 Hazır Değerler (+) 4,070.28 Alacaklar (+) 6,648.75 - Diğer Alacaklar 6,648.75 Borçlar (-) 1,005,302.63 - Takasa Borçlar (T1) 869,900.00 - Yönetim ücreti 38,859.01 - Diğer Borçlar 96,543.62 2.Net Varlık Değeri 46,059,598.25 Dolaşımdaki Pay Sayısı 3,018,174,341.893 3.Birim Pay Değeri 0.015261 FUTURES İŞLEMLER 01/01/2014-31/12/2014 Tarih Kontrat Kodu Kontrat Adedi Alış / Satış Fiyat Rayiç Değer (TL) 24.01.2014 F_XU0300214S0 200 Satış 78.825 1,576,500.00 29.01.2014 F_XU0300214S0 200 Alış 78.500 1,570,000.00 05.05.2014 F_XU0300614S0 100 Satış 91.550 915,500.00 07.05.2014 F_XU0300614S0 200 Satış 91.700 1,834,000.00 22.05.2014 F_XU0300614S0 100 Alış 94.750 947,500.00 04.06.2014 F_XU0300614S0 140 Satış 96.900 1,356,600.00 06.06.2014 F_XU0300614S0 42 Alış 99.850 419,370.00 5

06.06.2014 F_XU0300614S0 98 Alış 99.875 978,775.00 16.06.2014 F_XU0300614S0 31 Satış 96.500 299,150.00 16.06.2014 F_XU0300614S0 50 Satış 96.550 482,750.00 16.06.2014 F_XU0300614S0 101 Satış 96.575 975,407.50 16.06.2014 F_XU0300614S0 18 Satış 96.600 173,880.00 17.06.2014 F_XU0300614S0 2 Alış 97.275 19,455.00 17.06.2014 F_XU0300614S0 84 Alış 97.300 817,320.00 17.06.2014 F_XU0300614S0 200 Alış 97.325 1,946,500.00 17.06.2014 F_XU0300614S0 50 Alış 97.350 486,750.00 17.06.2014 F_XU0300614S0 16 Alış 97.450 155,920.00 17.06.2014 F_XU0300614S0 48 Alış 97.475 467,880.00 01.07.2014 F_XU0300814S0 134 Satış 96.325 1,290,755.00 01.07.2014 F_XU0300814S0 116 Satış 96.350 1,117,660.00 01.07.2014 F_XU0300814S0 97 Satış 96.375 934,837.50 01.07.2014 F_XU0300814S0 3 Satış 96.400 28,920.00 07.07.2014 F_XU0300814S0 50 Alış 97.325 486,625.00 07.07.2014 F_XU0300814S0 100 Alış 97.375 973,750.00 07.07.2014 F_XU0300814S0 50 Alış 97.400 487,000.00 07.07.2014 F_XU0300814S0 50 Alış 97.425 487,125.00 14.07.2014 F_XU0300814S0 100 Alış 100.125 1,001,250.00 17.07.2014 F_XU0300814S0 1 Satış 101.075 10,107.50 17.07.2014 F_XU0300814S0 199 Satış 101.000 2,009,900.00 01.08.2014 F_XU0300814S0 80 Satış 101.050 808,400.00 06.08.2014 F_XU0300814S0 60 Satış 97.700 586,200.00 13.08.2014 F_XU0300814S0 200 Alış 95.900 1,918,000.00 27.08.2014 F_XU0300814S0 50 Alış 99.300 496,500.00 27.08.2014 F_XU0300814S0 90 Alış 99.325 893,925.00 27.08.2014 F_XU0301014S0 140 Satış 100.325 1,404,550.00 02.09.2014 F_XU0301014S0 90 Satış 99.775 897,975.00 04.09.2014 F_XU0301014S0 90 Alış 102.050 918,450.00 09.09.2014 F_XU0301014S0 100 Satış 101.100 1,011,000.00 09.09.2014 F_XU0301014S0 100 Satış 101.125 1,011,250.00 09.09.2014 F_XU0301014S0 100 Alış 99.600 996,000.00 12.09.2014 F_XU0301014S0 42 Alış 97.475 409,395.00 12.09.2014 F_XU0301014S0 58 Alış 97.600 566,080.00 16.09.2014 F_XU0301014S0 140 Alış 96.650 1,353,100.00 19.09.2014 F_XU0301014S0 87 Satış 94.125 818,887.50 19.09.2014 F_XU0301014S0 13 Satış 94.150 122,395.00 24.09.2014 F_XU0301014S0 125 Satış 94.675 1,183,437.50 6

24.09.2014 F_XU0301014S0 125 Satış 94.575 1,182,187.50 25.09.2014 F_XU0301014S0 100 Satış 92.025 920,250.00 29.09.2014 F_XU0301014S0 100 Satış 90.850 908,500.00 30.09.2014 F_XU0301014S0 200 Alış 92.000 1,840,000.00 02.10.2014 F_XU0301014S0 186 Satış 90.750 1,687,950.00 02.10.2014 F_XU0301014S0 14 Satış 90.775 127,085.00 03.10.2014 F_XU0301014S0 100 Alış 90.450 904,500.00 09.10.2014 F_XU0301014S0 225 Alış 90.950 2,046,375.00 09.10.2014 F_XU0301014S0 125 Alış 92.000 1,150,000.00 09.10.2014 F_XU0301014S0 100 Alış 92.100 921,000.00 10.10.2014 F_XU0301014S0 300 Satış 90.375 2,711,250.00 15.10.2014 F_XU0301014S0 150 Satış 91.225 1,368,375.00 17.10.2014 F_XU0301014S0 100 Alış 92.850 928,500.00 21.10.2014 F_XU0301014S0 120 Alış 93.450 1,121,400.00 24.10.2014 F_XU0301014S0 110 Satış 96.950 1,066,450.00 27.10.2014 F_XU0301014S0 7 Alış 96.325 67,427.50 27.10.2014 F_XU0301014S0 69 Alış 96.375 664,987.50 27.10.2014 F_XU0301014S0 64 Alış 96.425 617,120.00 27.10.2014 F_XU0301014S0 127 Alış 96.450 1,224,915.00 27.10.2014 F_XU0301014S0 73 Alış 96.500 704,450.00 27.10.2014 F_XU0301214S0 140 Satış 97.300 1,362,200.00 27.10.2014 F_XU0301214S0 62 Satış 97.400 603,880.00 27.10.2014 F_XU0301214S0 119 Satış 97.425 1,159,357.50 27.10.2014 F_XU0301214S0 19 Satış 97.450 185,155.00 30.10.2014 F_XU0301214S0 50 Alış 98.325 491,625.00 30.10.2014 F_XU0301214S0 70 Alış 98.350 688,450.00 30.10.2014 F_XU0301214S0 70 Alış 98.425 688,975.00 30.10.2014 F_XU0301214S0 50 Alış 98.450 492,250.00 14.11.2014 F_XU0301214S0 70 Satış 100.850 705,950.00 14.11.2014 F_XU0301214S0 19 Satış 100.875 191,662.50 14.11.2014 F_XU0301214S0 11 Satış 100.925 111,017.50 14.11.2014 F_XU0301214S0 100 Satış 100.425 1,004,250.00 17.11.2014 F_XU0301214S0 99 Satış 100.100 990,990.00 17.11.2014 F_XU0301214S0 1 Satış 100.125 10,012.50 20.11.2014 F_XU0301214S0 4 Alış 102.100 40,840.00 20.11.2014 F_XU0301214S0 100 Alış 102.125 1,021,250.00 20.11.2014 F_XU0301214S0 96 Alış 102.175 980,880.00 01.12.2014 F_XU0301214S0 100 Satış 106.275 1,062,750.00 03.12.2014 F_XU0301214S0 26 Alış 105.850 275,210.00 7

03.12.2014 F_XU0301214S0 18 Alış 105.875 190,575.00 03.12.2014 F_XU0301214S0 56 Alış 105.900 593,040.00 04.12.2014 F_XU0301214S0 30 Alış 106.725 320,175.00 04.12.2014 F_XU0301214S0 100 Alış 106.750 1,067,500.00 04.12.2014 F_XU0301214S0 70 Alış 106.800 747,600.00 05.12.2014 F_XU0301214S0 100 Satış 106.775 1,067,750.00 05.12.2014 F_XU0301214S0 154 Satış 106.900 1,646,260.00 05.12.2014 F_XU0301214S0 46 Satış 106.925 491,855.00 11.12.2014 F_XU0301214S0 150 Alış 105.650 1,584,750.00 16.12.2014 F_XU0301214S0 66 Satış 99.300 655,380.00 16.12.2014 F_XU0301214S0 9 Satış 99.325 89,392.50 16.12.2014 F_XU0301214S0 12 Satış 99.650 119,580.00 16.12.2014 F_XU0301214S0 63 Satış 99.675 627,952.50 18.12.2014 F_XU0301214S0 100 Alış 102.525 1,025,250.00 18.12.2014 F_XU0301214S0 139 Alış 102.550 1,425,445.00 18.12.2014 F_XU0301214S0 61 Alış 102.750 626,775.00 ÖDÜNÇ İŞLEMLER Ödünç Verilen Tarih Kapanış Tarihi Hisse Adet Fiyat 03.01.2014 10.05.2014 TTKOM 30,000.00 5.84 03.03.2014 09.07.2014 YKBNK 100,000.00 3.31 04.04.2014 15.08.2014 AKBNK 100,000.00 7.16 04.04.2014 15.08.2014 AKBNK 60,000.00 7.16 24.04.2014 03.09.2014 MGROS 30,636.00 18.90 30.04.2014 09.09.2014 HALKB 30,000.00 13.40 05.05.2014 11.09.2014 VAKBN 75,000.00 4.51 12.05.2014 18.09.2014 VAKBN 100,000.00 4.59 12.05.2014 18.09.2014 AKBNK 50,000.00 7.54 12.05.2014 18.09.2014 AKBNK 50,000.00 7.54 26.05.2014 01.10.2014 AKBNK 40,000.00 8.09 03.06.2014 13.10.2014 ISCTR 70,000.00 5.86 03.06.2014 13.10.2014 TTKOM 50,000.00 6.05 06.06.2014 16.10.2014 EREGL 50,000.00 3.36 11.06.2014 21.10.2014 ISCTR 72,000.00 6.15 20.06.2014 31.10.2014 VAKBN 90,000.00 4.94 8

20.06.2014 31.10.2014 EKGYO 200,000.00 2.71 23.06.2014 03.11.2014 SAHOL 10,000.00 9.84 25.06.2014 05.11.2014 VAKBN 19,500.00 5.01 08.07.2014 18.11.2014 VAKBN 75,000.00 4.95 10.07.2014 20.11.2014 ISCTR 50,000.00 5.76 10.07.2014 20.11.2014 ISCTR 50,000.00 5.76 23.07.2014 03.12.2014 AKBNK 11,500.00 8.29 23.07.2014 03.12.2014 AKBNK 11,500.00 8.29 23.07.2014 03.12.2014 AKBNK 11,000.00 8.29 25.07.2014 05.12.2014 ISCTR 30,000.00 6.17 07.08.2014 15.12.2014 HALKB 50,000.00 15.25 08.08.2014 16.12.2014 THYAO 50,000.00 6.31 12.08.2014 18.12.2014 AKBNK 11,250.00 7.79 21.08.2014 29.12.2014 AKBNK 20,000.00 8.05 28.08.2014 06.01.2015 AKBNK 10,000.00 8.38 04.09.2014 13.01.2015 TTKOM 20,000.00 6.31 04.09.2014 13.01.2015 TTKOM 10,000.00 6.31 05.09.2014 14.01.2015 TTKOM 30,000.00 6.36 19.09.2014 28.01.2015 TCELL 20,000.00 12.15 24.09.2014 02.02.2015 YKBNK 20,000.00 4.56 29.09.2014 05.02.2015 YKBNK 31,500.00 4.39 08.10.2014 12.02.2015 MGROS 30,000.00 20.50 16.10.2014 20.02.2015 EREGL 50,000.00 4.43 17.10.2014 23.02.2015 TCELL 20,000.00 11.85 20.10.2014 24.02.2015 TCELL 20,000.00 12.00 21.10.2014 25.02.2015 TCELL 15,000.00 11.95 27.10.2014 03.03.2015 VAKBN 50,000.00 4.82 31.10.2014 06.03.2015 ISCTR 128,000.00 5.47 31.10.2014 06.03.2015 AKBNK 50,000.00 7.88 04.11.2014 10.03.2015 TCELL 7,500.00 12.75 18.11.2014 24.03.2015 VAKBN 5,000.00 4.78 24.11.2014 30.03.2015 VAKBN 5,000.00 5.04 27.11.2014 02.04.2015 THYAO 40,000.00 8.52 02.12.2014 07.04.2015 AKBNK 28,000.00 9.00 02.12.2014 07.04.2015 YKBNK 29,000.00 5.37 25.12.2014 04.05.2014 AKBNK 10,000.00 8.63 26.12.2014 05.05.2014 ISCTR 20,000.00 6.35 9

10