Aralık 14 Aralık 14 04.01.2016 11:52 TR: Gıda ve Kur Hareketi Manşetin Bozulmasına Neden Oldu, TÜFE (Yıllık % Değişim) TÜFE (Yıllık % Değişim, 3 Ay Ort.) 8.5 7.5 6.5 Orkun GÖDEK DenizBank Özel Bankacılık Grubu Yönetmen Düzey 3 Türev Araçlar Kredi Derecelendirme Kurumsal Yönetim Der. orkun.godek@denizbank.com +90 212 348 51 60 İSTANBUL DenizBank Özel Bankacılık Grubu Hesaplamaları/TÜİK TÜFE: Tüketici fiyatları endeksi TÜİK tarafından açıklanan verilere göre Aralık ayında TÜFE bir önceki aya göre yüzde 0.21, bir önceki yılın aynı ayına göre ise yüzde 8.81 artış gösterdi. Grup olarak beklentimiz, aylık yüzde 0.34, yıllık bazda ise yüzde 8.80 artış olacağı yönündeydi. ÜFE, Aralık ayında bir önceki aya göre yüzde 0.33 gerilerken, bir önceki yılın aynı ayına göre ise yüzde 5.71 artış gösterdi. Özel kapsamlı enflasyon göstergelerinden H endeksi bir önceki aya göre yüzde 0.04, yıllık bazda yüzde 9.27 artarken, I endeksi ise bir önceki aya göre yüzde -0.11 düşüş, yıllık bazda ise yüzde 9.51 artış gösterdi. H Endeksi (Yıllık % Değişim) I Endeksi (Yıllık % Değişim) 9.5 8.5 7.5 6.5 DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK H endeksi: (D) ve alkollü içkiler, tütün ürünleri ile altın hariç I endeksi: (C), gıda ve alkolsüz içecekler, alkollü içkiler ile tütün ürünleri ve altın hariç Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 1
04.01.2016 11:52 TÜFE Ana harcama grupları itibarıyla bakıldığında en yüksek artış yüzde 1.24 ile gıda ve alkolsüz içecekler grubunda olurken, ev eşyasında yüzde 0.53, çeşitli mal ve hizmetlerde yüzde 0.45, konutta yüzde 0.43 ve lokanta ve otellerde yüzde 0.33 artış gözlendi. Aralık ayı enflasyon rakamına aylık bazda en yüksek katkı 0.3 yüzde puan ile gıda ve alkolsüz içecekler grubundan gelirken, en yüksek düşüş katkısı ise -0.15 yüzde puan ile giyim ve ayakkabıdan geldi. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 2
Aralık 14 Aralık 14 04.01.2016 11:52 Gıda ve alkolsüz içecekler grubunda yıllık artış Eylül ayında yüzde 10.73 düzeyinde gerçekleşirken, Ekim ayında söz konusu oran yüzde 8.69 seviyesine gerilemiş ve üç ay aradan sonra grup fiyatlarının yıllık değişim hızında azalış gözlenmişti. Ekim ayında gıda ve alkolsüz içecekler grubu ile TÜFE arasındaki spread 1.11 yüzde puan olurken, Kasım ayında 1.41 yüzde puan ile yeniden yükseliş gösterdi. Söz konusu spread Aralık ayında ise bir kez daha 2.06 yüzde puan seviyesine yükseldi ve grubun yıllık fiyat artışı yüzde 10.87 düzeyinde gerçekleşti. Grubun üç aylık ortalaması Ekim ayında yıllık bazda yüzde 9.71 seviyesinde iken, Kasım ayında yüzde 9.64 seviyesine geriledi. Aralık ayı performansı ise yüzde 9.69 oldu. Böylece manşet rakam 3 aylık ortalama seviyesinin üzerinde gerçekleşti. 1 14.0 12.0 TÜFE (Yıllık % Değişim) Gıda ve Alkolsüz İçecekler (Yıllık % Değişim) 1 14.0 12.0 1 14.0 12.0 Gıda ve Alkolsüz İçecekler (Yıllık % Değişim) Gıda ve Alkolsüz İçecekler (Yıllık % Değişim, 3 Aylık Ort.) DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK TÜFE: Tüketici fiyatları endeksi DenizBank Özel Bankacılık Grubu Hesaplamaları/TÜİK Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 3
Aralık 14 Aralık 14 04.01.2016 11:52 Özel olarak takip ettiğimiz ve sadece gıda fiyatlarını içeren gıda enflasyonu Eylül ayında yüzde 10.66 seviyesinde iken, Ekim ayında yüzde 8.51 e gerilemişti. Grubun Kasım ayı performansı ise yüzde 9.43 yükseliş şeklinde gerçekleşirken, Aralık ayında bir kez de daha çift haneli seviyelere yükseldi ve yılı yüzde 10.88 artış ile sonlandırdı. Grubun üç aylık ortalaması ise yüzde 9.53 seviyesinden yüzde 9.61 e yükseldi. Manşet rakam 3 aylık ortalama seviyesinin üzerinde oluştu. Gıda (Yıllık % Değişim) TÜFE (Yıllık % Değişim) 1 15.0 13.0 11.0 5.0 1 15.0 13.0 11.0 5.0 DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK TÜFE: Tüketici fiyatları endeksi Temmuz ayı enflasyon rakamları ile birlikte değerlendirmelerimize özel kapsamlı TÜFE göstergelerinden D endeksini de dahil etmiştik. İşlenmemiş gıda ve enerji ürünleri hariç fiyatların takip edildiği endeks Ekim ayında yıllık yüzde 8.65 artış gösterirken, Kasım ayında yüzde 8.81 düzeyine yükselmişti. Grubun Aralık ayı performansı ile yıllık kapanışın yüzde 8 artış ile sonlandığı görülüyor. 9.5 8.5 7.5 6.5 TÜFE (Yıllık % Değişim) D Endeksi (Yıllık % Değişim) I Endeksi (Yıllık % Değişim) DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK TÜFE: Tüketici fiyatları endeksi D endeksi: Mevsimsel ürünler ve enerji hariç I endeksi: (C), gıda ve alkolsüz içecekler, alkollü içkiler ile tütün ürünleri ve altın hariç Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 4
Aralık 14 04.01.2016 11:52 ÜFE ÜFE (Yıllık, % Değişim) ÜFE (Yıllık, % Değişim, 3 Ay Ort.) 5.0 4.0 3.0 2.0 DenizBank Özel Bankacılık Grubu Hesaplamaları/TÜİK ÜFE:Üretici fiyatları endeksi ÜFE, Aralık ayında bir önceki aya göre yüzde 0.33 gerilerken, bir önceki yılın aynı ayına göre ise yüzde 5.71 artış gösterdi. Endeksin 3 aylık ortalaması Kasım ayında yüzde 5.97 seviyesinde iken, Aralık ayında yüzde 5.57 ye geriledi ve manşet rakamın gerisinde oluştu. Sanayinin dört ana sektörünün üçünde aylık bazda düşüş görüldü. Madencilik ve taşocaklığı sektöründe yüzde 1.92, elektrik ve gaz sektöründe yüzde 0.52 ve imalat sanayi sektöründe yüzde 0.27 düşüş görülürken, su sektöründe ise yüzde 1.05 artış gözlendi. Bir önceki aya göre en fazla artış görülen alt sektör yüzde 9.75 ile kok ve rafine petrol ürünleri olurken, tütün ürünlerinde yüzde 2.23 ile en yüksek artış takip edildi. Ana sanayi grupları içerisinde yüzde 0.56 ile dayanıksız tüketim mallarında en yüksek artış olurken, yüzde 2.22 ile enerji grubu düşüş gözlendi. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 5
04.01.2016 11:52 Düşüncemiz Enflasyon görünümündeki bozulma yıllık bazda açıklanan rakamlara bakıldığında manşet kalemde birbirini takip eden ikinci ayda da devam etti. Yıllık tüketici fiyatları endeksinde görülen artış Aralık ayı birlikte bir önceki yılın aynı ayına göre yüzde 8.81 artış gösterdi. 2015 yılının ortalama TÜFE değişimi yüzde 7.67 seviyesinde gerçekleşti. Söz konusu rakam 2014 yılı genelinde yüzde 8.85 düzeyinde oluşmuştu. Böylece 2005 yılından bu yana (10y) yıllık ortalama enflasyon değişimlerinin ortalaması yüzde 8.3 düzeyinde takip edilmiş oldu. Resmi TCMB enflasyon hedeflemesi düzeyi olan yüzde 5 rakamı 2015 yılı içerisinde de tutturulamamış oldu. Çekirdek enflasyon kalemleri de manşet enflasyon gibi 2015 yılını yükseliş ile sonlandırdı. H endeksinde yıllık ortalama değişim yüzde 8.29, I endeksinde ise yüzde 3 seviyesinde gerçekleşti. TCMB tarafından analizlerde yakından takip edilen I endeksinin 3 yıllık ortalama değişimi yüzde 7.82 seviyesinde oluştu. Söz konusu rakam 2014 yılı içerisinde yüzde 7.55 düzeyinde bulunuyordu. 2005 yılından bu yana (10y) yıllık ortalama I endeksi değişim ortalaması yüzde 6.77 düzeyinde gerçekleşti. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 6
04.01.2016 11:52 Merkez Bankası gıda fiyatlarındaki yıllık artışın yüzde 8 düzeyinde gerçekleşmesini bekliyordu. Gıda ve alkolsüz içecekler kaleminde yıllık artış yüzde 10.87, yıllık ortalama artış ise yüzde 11.17 düzeyinde gerçekleşirken, gıda kaleminde yıllık artış yüzde 10.88, yıllık ortalama artış ise yüzde 11.22 düzeyinde gerçekleşti. Kur gelişmeleri kaynaklı enflasyon görünümünde bozulma devam ediyor. Çeşitli mal ve hizmetler grubunda yıllık yüzde 11, lokanta ve oteller grubunda yüzde 13.23, eğlence ve kültür grubunda yüzde 11.56 ve ev eşyası grubunda ise yüzde 10.95 yükseliş yaşandı. Asgari ücret ayarlaması ve diğer mal ve hizmetler gruplarında yapılan yeni yıl artışları ile vergi yükselişlerinin 2016 yılının enflasyon görünümünde yukarı yönlü etki yapmasını bekliyoruz. Para Politikası Açısından Beklentilerimiz Değişmedi Açıklanan enflasyon rakamlarının para politikası cephesinde faiz artırımını tercih ederek adım atmak konusunda isteksiz davranan Merkez Bankası nı harekete geçireceğini düşünmüyoruz. Daha sıkı bir para politikası duruşu ve enflasyona yönelik algının yeniden ön planda tutulması düşüncemizi ise muhafaza ediyoruz. Merkez Bankası ndan faizlerde yukarı yönlü teknik ayarlama yapılmasına yönelik beklentimizi koruyoruz. 19 Ocak 2016 tarihinde gerçekleşecek olan Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında TCMB yönetimince 1 hafta vadeli borç verme repo faiz oranının 50 baz puan artış ile yüzde 8 seviyesine, gecelik (o/n) borç alma faiz oranının ise 75 baz puan artış ile yüzde 8 seviyesine yükseltilmesini ve haftalık repo faiz oranı ile eşitlenmesini bekliyoruz. Ayrıca gecelik (o/n) borç verme faiz oranında herhangi bir revizyona gidilmeyeceği ve yüzde 10.75 seviyesinin korunacağı kanaatindeyiz. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 7
04.01.2016 11:52. UYARI NOTU Bu e-posta, varsa ekleri ve içerdiği bilgiler, özeldir ve gizlidir, yalnızca gönderildiği belirtilen kişi/kişilerin kullanımı içindir. Bu e-postanın, alıcısı dışında başka bir kişi tarafından ve belirtilen amaç dışında okunması kopyalanması, yönlendirilmesi ve kullanılması yasaktır. Bu mesaj ve eklerinin tarafınıza yanlışlıkla ulaşmış olması durumunda lütfen mesajı gönderen kişiyi haberdar ederek bize ulaşın, gizliliğini koruyun ve hiçbir şekilde saklamayın. Mesajı gönderen kişinin veya DenizBank A.Ş. ve iştiraklerinin, yetkisiz kişilerce erişilen ve/veya içeriği bozulan mesajlar veya bu mesajların içerdiği bilgiler ile ilgili herhangi bir sorumluluğu ve yükümlülüğü bulunmamaktadır. Bu doküman DenizBank A.Ş. tarafından bilgilendirme amaçlı hazırlanmış olup, burada yer alan her türlü bilgi ve değerlendirme, hazırlandığı tarih itibarıyla mevcut piyasa koşulları ve güvenirliliğine inanılan halka açık yayın/yayım kaynaklarından elde edilerek derlenmiştir ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. DenizBank A.Ş. ve iştirakleri, bu bilgilerin doğruluğunu ve yeterliliğini hiçbir şekilde garanti etmemektedir. Bu dokümanda belirtilen ürünler çeşitli oranlarda risklere tabidir. Piyasada oluşacak fiyat hareketleri sonucu para kaybı yaşanabilecektir. Yabancı para cinsinden yapılan işlemlerde kur riskinin olduğunu, kur dalgalanmaları nedeniyle Türk Lirası/Yabancı Para bazında değer kaybı olabileceği, devletin yabancı sermaye ve döviz hareketlerini kısıtlayabileceği, ek ve/veya yeni vergiler getirebileceği, alım-satım işlemlerinin zamanında gerçekleşmeyeceği bilinmelidir. Tanıtılan ürünler, belli bir yatırımcının hedefleri, mali durumu ya da gereksinimleri dikkate alınmadan hazırlanmıştır, bu nedenle mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu dokümandaki bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarının sonuçlarından, burada yer alan bilgi, değerlendirme ve istatistiki şekil ve değerlendirmelerin kullanımı sonucunda ortaya çıkacak doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan hukuki açıdan müşteri sorumludur. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Yatırım ürünleri; mevduat olmayıp, Denizbank A.Ş., ve diğer ilgili kuruluşların ya da Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu'nun teminatı, garantisi, sigortası ya da herhangi bir yükümlülüğü altında değildir. Yatırım ürünleri, Devlet güvencesi altında değildir. Anaparanın yitirilmesi dahil çeşitli yatırım riskleri içerebilir. Yatırım ürünlerinin geçmişteki performansları, gelecekteki performanslarının göstergesi değildir. Fiyatlar düşebilir ya da yükselebilir. Döviz cinsinden yatırım ürünleri, dövizdeki muhtemel dalgalanmalar nedeniyle anapara kaybı da dahil kur risklerine maruz kalabilir. Yorumların müşteri tarafından nihai değerlendirmesinde orijinal metnin dikkate alınması esastır. Ürünler ile ilgili soru veya şikayetlerinizi iletmek için 444 0 801 Önce Müşteri Hattı'nı arayabilir ya da www.denizbank.com adresinden bize ulaşabilirsiniz. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 8