Haftaya Bakış

Haftaya Bakış 497 09.01.2012 İMKB geçtiğimiz haftayı satıcılı bir seyirde geçirdi. İMKB100 endeksi haftalık bazda 2,12% değer kaybı yaşadı. Gelişmekte olan piyasalara karşılaştırdığımızda ise İMKB100, MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler, MSCI Doğu Avrupa endekslerine göre sırayla %2,55 ve %3,29 daha aşağıda performans gösterdiğini görüyoruz. 2011 yılı genelinde ise İMKB100, MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler endeksine göre %18 oranında daha fazla değer kaybı yaşadı. Endeks 1H İMKB-100-2.1% MSCI Doğu Avrupa 1.9% MSCI GOÜ 1.2% MSCI Türkiye -1.4% Bugün açıklanan Kasım ayı sanayi üretimi verisi beklenenin hafif üzerinde bir yavaşlamaya işaret ediyor. Ayrıca yurtiçi tarafta Çarşamba günü açıklanacak olan ödemeler dengesi bu haftanın önemli gelişmeleri olarak göze çarpmakta. Sektörel bazda baktığımızda %6.10 düşüşle orman, kağıt, basım hisseleri haftanın en çok değer kaybeden sektörü olurken, onu % 4,23 gerilemeyle kimya, petrol plastik hisseleri takip etti. Diğer taraftan, metal eşya makina sektörü %0,66 ve gıda içecek hisseleri ise %0,58 artış ile geçen hafta en fazla getiri sağlayan sektörleri oldu. MB Başkanı Cuma sabah saatlerinde yaptığı açıklamada ülke ekonomisinin en önemli konusunun enflasyon olduğunu,tl nin değerlenmesine bu yıl izin verileceğini söyledi. Son dönemde uygulanan sıkı para politikasının karşılığının alınmaya başladığını ve bu sebeple önümüzdeki haftadan itibaren piyasayı tekrar % 5,75 ile fonlamaya başlayabileceklerini bildirdi. Merkez Bankası (MB) liranın değer kazanmasını sağlamak ve bu yolla enflasyon görünümünü düzeltmek üzere parasal sıkılaştırma seviyesini maksimuma çıkarttı. Geçtiğimiz hafta başında MB nin hedefini neredeyse ikiye katlayarak 2008 den buyana ilk defa çift hanelerde gelen (%10,45) yıl sonu enflasyonu Banka nın söylem ve eylemlerinde sertleşmesine neden oldu. Bankaların MB den sağladıkları fonlamanın maliyetini hesaplamak üzere bir çalışma yaptık. Analizimizin sonuçlarına göre Merkez Bankası son bir haftada sıkılaştırmanın derecesini artırarak piyasaya sağladığı likiditenin ağırlıklı ortalama faizini %8,16 dan Cuma günü itibarıyla %11,39 a çıkarmış bulunuyor. Fonlama maliyetlerindeki 300 baz puanın üzerindeki bu sert artış tahvil piyasasında faizlerin kısa ve orta vadelerde 100 baz puan yukarı çıkmasına yol açtı. MSCI Sektör Endeksleri En İyi En İyi 5 1H MSCI GOÜ Enerji 4.9% MSCI GOÜ Teknik ekip. 3.6% MSCI GOÜ İlaç&Biotek. 2.5% MSCI GOÜ Dayanıklı Tük. 2.4% MSCI GOÜ Taşımacılık 2.4% MSCI Sektör Endeksleri En Kötü En Kötü 5 1H MSCI GOÜ GYO -1.4% MSCI GOÜ Telekom 0.3% MSCI GOÜ Yarı iletkenler 0.5% MSCI GOÜ Temel Tüketim 1.0% MSCI GOÜ Finansal 1.4% IMBK-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Hafta En Kötü 5 1 Hafta COSMO 29% BRKSN -48% CBSBO 25% ESCOM -46% SKPLC 20% INFO -38% ISKUR 20% SAMAT -37% ADNAC 17% GLRYH -22% 120 MSCI GOÜ Endeksleri MB nin liranın değerini korumakta kararlı olması ve buna karşılık döviz satışları ile rezervlerinin hızla tükenmesi, faizleri Banka nın elindeki en güçlü silah yapıyor. Mevcut faiz koridoru altında maksimum sıkı koşullara yaklaşılması ve küresel risk iştahının elverişli seviyelerde olamaması MB nin faiz koridorunu yukarı kaydırması seçeneğini değerlendirmesine yol açabilir. Kısa vadeli Hazine kıymetlerinin faizlerinin yüksek seyretmesi ve mevduatlara karşı vergi avantajlarını da hesaba katarak, kısa vadede kalmak isteyen yatırımcıların kısa vadeli hazine bonolarını mevduatlara tercih etmeleri gerektiğini düşünüyoruz. 110 100 90 80 70 60 MSCI GOÜ MSCI GOÜ Doğu Avrupa MSCI GOÜ Turkiye MSCI GOÜ Avrupa&Ortadoğu&Afrika 12/10 01/11 02/11 03/11 04/11 05/11 06/11 07/11 08/11 09/11 10/11 11/11 12/11 1

Merkez Bankası (MB) liranın değer kazanmasını sağlamak ve bu yolla enflasyon görünümünü düzeltmek üzere parasal sıkılaştırma seviyesini maksimuma çıkarttı. Geçtiğimiz hafta başında MB nin hedefini neredeyse ikiye katlayarak 2008 den buyana ilk defa çift hanelerde gelen (%10,45) yıl sonu enflasyonu Banka nın söylem ve eylemlerinde sertleşmesine neden oldu. İlk aşamada Banka ucuz maliyetten verdiği (%5,75) fonlamanın miktarını sıfıra çekti. Böylece %5,75 olan politika faizi pratikte etkisiz hale geldi. Ayrıca Banka gün içi geleneksel ihalelerle yaptığı fonlama miktarını azaltarak bankaları faiz koridorunun üst sınırı olan % 12 den (piyasa yapıcı bankalar için) borçlanmaya zorlamak kaydıyla maliyetlerin bu yüksek olan faiz seviyesinde oluşmasını sağlıyor. Önümüzdeki iki haftada piyasaya haftalık ihalelerle verilecek minimum TL miktarı 7 milyar TL olarak açıklanırken, bu piyasada TL maliyetlerinin % 12 ye çok yakın seyredeceğine işaret ediyor. Bankaların MB den sağladıkları fonlamanın maliyetini hesaplamak üzere bir çalışma yaptık. Analizimizin sonuçlarına göre Merkez Bankası son bir haftada sıkılaştırmanın derecesini artırarak piyasaya sağladığı likiditenin ağırlıklı ortalama faizini %8,16 dan Cuma günü itibarıyla %11,39 a çıkarmış bulunuyor. Fonlama maliyetlerindeki 300 baz puanın üzerindeki bu sert artış tahvil piyasasında faizlerin kısa ve orta vadelerde 100 baz puan yukarı kaymasına yol açtı. 13.00 12.50 12.00 11.50 11.00 10.50 10.00 9.50 9.00 1.3300 1.3200 1.3100 1.3000 1.2900 1.2800 1.2700 1.2600 1.2500 Verim Eğrisi (Stopajlı Kıymetler) Yıllık Bileşik Faiz (%Kapanış) 25/01/12 14/03/12 08/08/12 30.12.2011 İtibari ile 06.01.2012 İtibari ile 07/11/12 20/02/13 Parite Euro/Dolar 15/05/13 28/08/13 29/01/14 Sepet Vade 06/08/14 TL 27/01/16 3.80 3.79 3.78 3.77 3.76 3.75 3.74 3.73 3.72 3.71 3.70 3.69 MB nin liranın değerini korumakta kararlı olması ve buna karşılık döviz satışları ile rezervlerinin hızla tükenmesi, faizleri Banka nın elindeki en güçlü silah yapıyor. Mevcut faiz koridoru altında maksimum sıkı koşullara yaklaşılması ve küresel risk iştahının elverişli seviyelerde olamaması MB nin faiz koridorunu yukarı kaydırması seçeneğini değerlendirmesine yol açabilir. Sonuç olarak, getiri eğrisindeki yukarı yönlü kayma eğiliminin, maliyetlerin bu seviyelerde kalmasıyla artacağını düşünüyoruz. Kısa ve orta vadeli kıymetler için verdiğimiz AL tavsiyesini TUT a çekiyoruz. 460 410 360 310 30/12 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 Gelişmekte Olan Piyasalar Tahvil Endeksi (EMBI-Gün Sonu Kapanış) Takas fiyatları yüksek gelen enflasyon verilerinden sonra artan TÜFE endeksli kıymetler için tavsiyemizi "al"dan "tut"a çekiyoruz. 2012 yılının ilk çeyreğinde orta vadeli (2015-2016) TÜFE endeksli kıymetlerde cazip satış noktalarının oluşacağını düşünüyoruz. Satış dalgasıyla faizleri yükselen 8-yıl vadeli kıymette mevcut seviyelerde alım fırsatı olduğunu düşünüyoruz. MB'nin TL'nin değerini koruma amacıyla parasal sıkılaştırmanın derecesini giderek artırmakta olduğu bir ortamda gösterge kıymet için AL seviyemizi TUT'a çekiyoruz. Kısa vadeli Hazine kıymetlerinin faizlerinin yüksek seyretmesi ve mevduatlara karşı vergi avantajlarını da hesaba katarak, kısa vadede kalmak isteyen yatırımcıların kısa vadeli hazine bonolarını mevduatlara tercih etmeleri gerektiğini düşünüyoruz. 260 210 Tarih 3/1/11 3/4/11 3/7/11 3/10/11 3/1/ 2

Bileşik Faiz% 17 15 13 11 9 7 Sepet YTL 2.30 2.10 1.90 1.70 1.50 1.30 5 01-0903-0905-0908-0910-0912-0903-1005-1007-1010-1012-1003-1105-1107-1110-1112-11 1.10 Gösterge kıymetin bileşik faizi Sepet (eşit ağırlıklı) Geçtiğimiz haftanın gündemi Fransa nın ve Avrupa Kurtarma Fonu nun yaptığı tahvil ihracı ihaleleri ve ABD nin iyimser verilerle Avrupa dan ayrışmaya devam etmesiydi. İhalesinden önce oluşan tedirginliğe rağmen Fransa hedeflediği miktarı maliyeti az da olsa artırarak borçlanmayı başardı. ABD de ise açıklanan istihdam verileri ekonomideki düzelmenin sinyallerini vermeye devam etti. Türk eurotahvilleri diğer gelişmekte olan ülke uluslararası borçlanma senetleri gibi Avrupa borç kriziyle olan kaygılarla sert değer kayıpları yaşadı. 2030 vadeli gösterge eurotahvilinin bileşik faizi haftalık bazda 25bp artarak % 6,25 seviyesinden haftayı sonlandırırken, Türkiye 5 yıl vadeli USD CDS i 40bp artarak 334/339 bp seviyesinde işlem görüyor. Bu haftaya baktığımızda Avrupa tarafında Perşembe yapılacak Avrupa Merkez Bankası toplantısı ve ABD Hazine sinin Pazartesi Salı ve Perşembe günü gerçekleştireceği bono ve tahvil ihracı ihaleleri önemli olacak. Veri tarafında Euro Bölgesi nde sanayi üretimi ve ticaret dengesi; ABD de ise perakende satışlar ve enflasyon verileri önemle izlenecek. Kısa vadeli tahvil getirilerinin azalması sebebiyle, TUT önerimizi SAT'a çeviriyoruz ve orta vadelere switch öneriyoruz İMKB geçtiğimiz haftayı satıcılı bir seyirde geçirdi. İMKB100 endeksi haftalık bazda 2,12% değer kaybı yaşadı. Gelişmekte olan piyasalara karşılaştırdığımızda ise İMKB100, MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler, MSCI Doğu Avrupa endekslerine göre sırayla %2,55 ve %3,29 daha aşağıda performans gösterdiğini görüyoruz. 2011 yılı genelinde ise İMKB100, MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler endeksine göre %18 oranında daha fazla değer kaybı yaşadı. Önceki hafta %62,08 olan yabancı takasının bir miktar yükselişle %62,24 e geldiğini görüyoruz. 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 23/12 27/12 Hacim mlr TL İMKB 100 Kapanış 29/12 02/01 04/01 06/01 54,000 53,000 52,000 51,000 50,000 49,000 Bugün açıklanan Kasım ayı sanayi üretimi verisi beklenenin hafif üzerinde bir yavaşlamaya işaret ediyor. Ayrıca yurtiçi tarafta Çarşamba günü açıklanacak olan ödemeler dengesi bu haftanın önemli gelişmeleri olarak göze çarpmakta. Geçtiğiiz hafta yayınladığımız 2012 strateji raporumuzda IMKB için tavsiyemizi BİRİKTİR den TUT a çektik. Yüksek enflasyon ve faiz ortamı ve Avrupa kaynaklı finansamn ve büyüme konusundaki rsiklerin hisse senetleri için uygun bir ortam oluşturmadığı kanaatindeyiz. Bunun yanısıra IMKB şirketleri benzer piyasalardaki şirket çarpanlarına göreceli olarak cazip bir iskonto sunmuyor. Model portföyümüzde kur riski olmayan, düşük borçuluğa sahip, 2012 yılında karını arttırabilecek, tercihan ürünlerini yurt içine satan şirketlere yer vermeye devam ediyoruz. Bu arada portföyümüzde bankacılık sektörünün ağırlığını tekrar indirerek %30 dan % 20 ye çektik. 3

F/K FD/FAVÖK Ülke 2011 2012 2011 2012 Brezilya 11.0 9.9 7.4 6.7-1.6 3.3-17.0 161 Şili 17.5 15.2 11.3 10.1 2.7 0.6-15.9 129 Çin 12.3 10.2 8.0 6.7-7.0-1.6-22.0 146 Çek Cum. 11.8 10.4 6.4 6.0 0.5-1.8-24.5 185 Macaristan 8.6 8.3 5.3 5.1-7.3-5.1-28.2 697 Hindistan 17.4 15.2 9.0 8.0-5.5 2.8-20.3 n.a İsrail 11.7 10.5 9.0 7.8 0.0 2.9-18.5 194 Meksika 18.4 16.0 9.6 8.4-0.7-0.7-3.2 152 Polonya 10.7 10.1 5.6 5.1-5.9 0.6-16.5 293 Rusya 6.4 6.3 4.3 7.4-4.2 3.0-18.1 284 G.Afrika 12.9 11.3 8.6 7.4 0.1 2.4 5.2 213 GOÜ Ort. 11.8 10.4 8.0 7.4-1.6 0.6-18.1 190 Türkiye 11.2 9.7 7.6 6.6-8.2-2.1-25.9 % Prim/İskonto -5% -7% -5% -10% 1 Ay Getiri% Yıliçi Getiri% 1 Yıl Getiri % CDS 21.00 19.00 17.00 15.00 Meksika Şili 5 Yıllık CDS vs 11T F/K 13.00 11.00 9.00 İsrail Çin Çek Brezilya Cum. G.Afrika Polonya Türkiye Macaristan 7.00 5.00 Rusya 50 150 250 350 450 550 650 750 12.00 11.00 Şili 5 Yıllık CDS vs 11T FD/FAVÖK 10.00 Meksika 9.00 Israel 8.00 Brezilya Çin G.Afrika Türkiye 7.00 Çek Cum. 6.00 Polonya Macaristan 5.00 Rusya 4.00 50 150 250 350 450 550 650 750 4

İş Yatırım En Çok/ En Az Önerilenler Listesi En çok önerilenle En az önerilenler Şirket AOF (TL) Hedef Fiyat Sermaye Piyasa Değ. Hedef PD Potansiyel Ağırlık 06/01/12 (TL) (000 TL) (mn TL) (mn TL) (%) (%) ARCLK 6.65 9.33 675,728 4,487 6,302 40 14 BIZIM 18.99 30.20 40,000 756 1,208 60 12 HALKB 9.68 14.60 1,250,000 11,850 18,252 54 20 TAVHL 8.05 10.20 363,281 2,892 3,706 28 13 TTRAK 32.26 40.20 53,369 1,729 2,145 24 13 TKFEN 5.20 9.91 370,000 1,902 3,665 93 14 TUPRS 38.41 52.38 250,419 9,566 13,117 37 14 Ağırlıklandırılmış Ort. Getiri Potansiyeli 49 100 AOF (TL) Hedef Fiyat Sermaye Piyasa Değ. Hedef PD Potansiyel Ağırlık 06/01/12 (TL) (000 TL) (mn TL) (mn TL) (%) (%) AKBNK 5.93 6.48 4,000,000 23,040 25,925 13 50 EREGL 3.34 4.07 2,150,000 7,160 8,750 22 50 *En çok önerilenler listesi (+) olması durumunda, en az önerilenler listesi ise (-) olması durumunda İş Yatırım hisse senedi öneri listesine getiri sağlamaktadır. 100 Yıliçi Relatif Getiriler (%) * En çok önerilenler 1.55% En az önerilenler 0.86% Geçtiğimiz hafta En Çok Önerilenler Listesinden Yapı Kredi Bankasını çıkarttık. YKBNK TI: Bankanın mali yapısıyla ilgili olumlu görüşümüzü koruyoruz ancak devam eden makroekonomik riskler nedeniyle hisse senetleri önerimizde daha defansif bir portföy seçerken bankacılık sektörü hisselerinin ağırlığını da %30 dan %20 ye indirdik ve bir tek Halkbank hisselerini listemizde tutmaya karar verdik. Diğer yandan, Yapı Kredi hisselerinin piyasalarda olası toparlanma eğilimine daha güçlü tepki vereceğini düşünüyoruz. İMKB-100 Yerli Yabancı Dağılımı (%) 69% 68%, 37,76 39% 38% 67% 37% 66% 65% 64% 36% 35% 34% 33% 63% 62% 62,24 32% 31% 61% 04/09 08/09 10/09 12/09 02/10 04/10 07/10 08/10 10/10 12/10 03/11 04/11 06/11 08/11 10/11 12/11 Yabancı payı (Sol eksen) Yerli payı (Sağ eksen) 30% Kaynak: MKK, İş Yatırım 5

İş Yatırım Hisse Takip Listesi Şirket Öneri Durumu Piyasa Değeri mn TL Hedef Getiri F/K FD/FAVÖK Cari Maks. 12 Ay Min. 12 Ay PD Potansiyeli Son 12 aylık** ADANA AL 289 520 289 401 38.6% 4.8 7.4 AEFES TUT 10,508 10,710 8,167 12,778 21.6% 30.2 12.1 AKBNK SAT 23,040 34,560 22,400 25,925 12.5% 8.6 a.d AKCNS TUT 1,313 1,597 1,221 1,597 21.6% 16.2 9.1 AKENR AL 658 1,462 658 1,405 113.6% a.d 16.5 AKFEN AL 998 1,833 998 1,964 96.8% a.d a.d AKGRT TUT 459 734 349 470 2.4% 23.4 a.d AKSA ÖNERİMİZ YOK 781 1,051 633 0 6.7 5.2 AKSEN AL 1,577 3,049 1,455 2,640 67.4% a.d 13.3 ALARK AL 664 840 606 983 48.1% 6.7 3.8 ALBRK TUT 792 1,471 792 1,254 58.3% 5.2 a.d ALTIN TUT 820 938 422 849 3.5% 10.6 33.2 ANACM AL 893 1,420 893 1,360 52.2% 6.3 5.0 ANELE AL 213 315 188 390 82.8% 16.5 10.5 ANHYT AL 813 1,450 798 1,284 57.9% 12.5 a.d ANSGR TUT 400 700 350 560 40.0% 10.4 a.d ARCLK AL 4,487 6,000 3,730 6,302 40.5% 8.7 7.2 ASYAB TUT 1,404 2,880 1,404 1,840 31.1% 5.8 a.d AYGAZ AL 2,580 3,495 2,364 3,567 38.3% 7.2 8.8 BANVT AL 302 520 266 403 33.4% a.d 12.8 BIMAS TUT 8,007 8,804 6,983 9,040 12.9% 27.6 18.9 BIZIM AL 756 1,296 728 1,208 59.8% 28.7 13.0 BOLUC SAT 193 278 180 203 5.0% 9.4 6.1 BRISA SAT 1,020 1,622 830 922-9.6% 14.8 9.0 CCOLA TUT 5,609 6,537 4,299 6,740 20.2% a.d 15.1 CIMSA AL 1,008 1,472 951 1,727 71.4% 8.2 6.0 CLEBI AL 425 707 425 753 77.1% 18.3 6.0 DOAS AL 629 1,522 629 1,540 144.8% 4.8 4.1 DOCO AL 607 799 558 881 45.2% 14.4 3.3 DOHOL ÖNERİMİZ YOK 1,274 3,136 1,225 0 a.d a.d EKGYO TUT 4,700 7,725 4,700 6,749 43.6% 13.0 a.d ENKAI AL 10,650 14,700 9,150 15,840 48.7% 13.4 7.8 EREGL SAT 7,159 10,642 6,407 8,750 22.2% 7.4 5.4 FROTO SAT 5,141 5,562 3,649 6,265 21.9% 7.3 5.3 GARAN AL 23,604 34,356 23,604 34,118 44.5% 7.4 a.d GUBRF AL 868 1,432 856 1,900 118.8% 16.7 2.4 HALKB AL 11,850 16,938 11,625 18,252 54.0% 6.3 a.d HURGZ AL 375 1,275 375 662 76.5% a.d 9.1 ISCTR ÖNERİMİZ YOK 14,850 25,200 14,760 0 6.1 a.d ISFIN AL 380 519 308 564 48.5% 6.7 a.d ISGYO AL 606 1,062 600 856 41.3% 11.0 a.d KAREL TUT 121 153 108 157 30.2% 6.6 5.4 KCHOL TUT 13,766 19,852 12,704 19,220 39.6% 7.0 a.d KOZAL TUT 3,614 4,575 2,722 4,405 21.9% 10.1 6.7 KRDMD GÖZDEN GEÇİRİLİYOR 439 607 439 0 3.9 3.4 MARTI AL 58 116 57 137 134.6% a.d 14.0 MGROS AL 2,101 6,658 2,101 4,094 94.9% a.d 9.6 MRDIN TUT 648 889 631 801 23.5% 7.7 6.5 MRGYO AL 64 132 64 114 78.7% 19.8 a.d OTKAR TUT 577 1,025 522 745 29.1% 12.8 10.1 PETKM AL 1,860 2,750 1,860 3,006 61.6% 10.4 7.8 PETUN AL 242 359 231 360 48.7% 6.7 7.2 PINSU TUT 42 78 41 52 24.1% a.d 19.9 PNSUT AL 710 778 542 883 24.3% 10.7 9.9 RYSAS AL 81 235 81 143 75.7% a.d 5.2 SAHOL AL 10,937 16,772 10,610 15,800 44.5% 5.4 a.d SASA AL 262 519 238 505 92.8% 4.6 3.4 SELEC AL 851 1,788 782 1,240 45.8% 5.5 4.3 SISE AL 3,614 5,445 2,997 6,196 71.5% 5.7 3.3 SNGYO TUT 570 1,225 570 972 70.5% 3.2 a.d SODA AL 846 882 556 1,207 42.6% 5.3 4.5 TATKS AL 246 574 246 354 43.6% a.d 12.3 TAVHL AL 2,892 3,146 2,267 3,706 28.1% 25.7 8.4 TCELL AL 19,448 23,980 16,192 24,640 26.7% 16.0 6.0 TEBNK SAT 3,020 4,894 2,002 4,485 48.5% 11.3 a.d 6

İş Yatırım Hisse Takip Listesi Şirket Öneri Durumu Piyasa Değeri mn TL Hedef Getiri F/K FD/FAVÖK Cari Maks. 12 Ay Min. 12 Ay PD Potansiyeli Son 12 aylık** THYAO AL 2,472 5,300 2,472 3,480 40.8% a.d 12.2 TKFEN AL 1,902 2,790 1,691 3,665 92.7% 8.3 a.d TOASO AL 3,030 4,630 2,700 5,426 79.1% 6.5 5.2 TRCAS AL 463 992 463 990 113.6% a.d a.d TRGYO AL 889 1,622 880 1,539 73.1% a.d a.d TRKCM AL 1,436 2,322 1,436 2,565 78.7% 6.1 3.5 TSKB AL 1,424 2,156 1,368 2,016 41.6% 6.6 a.d TTKOM SAT 24,430 32,830 22,330 25,200 3.2% 12.0 6.3 TTRAK AL 1,729 2,087 1,297 2,145 24.1% 5.8 4.7 TUPRS AL 9,566 13,147 7,538 13,117 37.1% 9.7 4.4 ULKER TUT 1,343 1,644 1,289 1,542 14.8% 1.9 a.d ZOREN TUT 403 791 403 611 51.7% a.d a.d **F/K ve FD/FAVÖK oranları açıklanan son 12 aylık mali tablo rakamlarına göre hesaplanmıştır. a.d.: Anlamsız Değer (Zararda olan şirketler ve 40 tan büyük değere sahip olan şirketler a.d olarak gösterilmiştir.) Yurtiçi Ajanda 9/1/2012 Sanayi Üretimi - Kasım (Piyasa medyan beklentisi: %8,8, İş Yatırım beklentisi: %10,2) 11/1/2012 Ödemeler Dengesi - Kasım Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. 9/1/2012 ALM:İthalat SA (MoM) Saat:09:00 0,5% -1,0% ALM:Cari İşlemler Dengesi (Euro) Saat:09:00 11,5B 10,3B ALM:Ticaret Dengesi Saat:09:00 12,0B 11,6B FRN:Ticaret Dengesi (Euro) Saat:09:45-6000M -6248M AVR:Sentix Yatırımcı Güven Endeksi Saat:11:30-24 BRZ:FGV Enflasyonu IGP-DI Saat:12:00-0,22% 0,43% BRZ:FGV IPC-S Tüketici Fiyat Endeksi Saat:12:00 0,79% ALM:Sanayi Üretimi MoM (sa) Saat:13:00-0,5% 0,8% BRZ:Ticaret Dengesi (FOB) - Haftalık Saat:15:00 $740M ABD:Tüketici Kredileri Saat:22:00 $7,000B $7,645B 10/1/2012 ÇİN:Ticaret Dengesi (USD) Saat: $8,80B $14,53B ÇİN:İhracat (YoY%) Saat: 13,4% 13,8% ÇİN:İthalat(YoY%) Saat: 18,0% 22,1% JPN:Japon Yabancı Tahvil Alımları Saat:01:50 146,4B JPN:Japon Yabancı Hisse Senedi Alımları Saat:01:50 5,7B JPN:Yabancıların Japon Tahvil Alımları Saat:01:50-567,9B JPN:Yabancıların Japon Hisse Senetleri Alımları Saat:01:50-48,9B FRN:İmalat Üretimi (MoM ) Saat:09:45-0,1% 2,6% FRN:Sanayi Üretimi (MoM) Saat:09:45-0,1% 0,0% FRN:Sanayi Üretimi (YoY) Saat:09:45-0,4% 1,8% ABD:IBD/TIPP Ekonomik Optimizm Endeksi Saat:17:00 42.8 11/1/2012 JPN:Resmi Reserv Aktifleri Saat:01:50 $1304,8B JPN:Coincident Index CI Saat:07:00 90.3 91.4 JPN:Öncü Göstergeler CI Saat:07:00 92.9 92 BRZ:FIPE Tüketici Fiyat Endeksi - Haftalık Saat:09:00 0,59% ALM:GDP (Yıllık Büyüme Oranı) Saat:10:00 3,0% 3,6% İNG:Görünen Ticaret Dengesi GBP/Mn Saat:11:30-8350 - 7557 İNG:Ticaret Dengesi Non EU GBP/Mn Saat:11:30-5000 - 4554 İNG:Toplam Ticaret Dengesi (GBP/Mln) Saat:11:30-2350 - 1552 BRZ:FGV IGP-M Enflasyonu Saat:12:00 0,07% ABD:MBA Mortgage Başvuruları Saat:14:00-4,1% ABD:FED Beige Book Saat:21:00 0 0 ÇİN:Para arzı-m0 (YoY) Saat: ÇİN:Para Arzı- M1 (YoY) Saat: 7,9% 7,8% ÇİN:Para Arzı- M2 (YoY) Saat: 12,9% 12,7% 7

Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. 12/1/2012 ALM:Toptan Satış Fiyat Endeksi (MoM) Saat: 0,7% ALM:Toptan Satış Fiyat Endeksi (YoY) Saat: 4,9% JPN:Toplam Cari İşlemler Dengesi Saat:01:50 246,8B 562,4B JPN:Düzeltilmiş Toplam Cari İşlemler Dengesi Saat:01:50 446,0B 518,6B JPN:Ticaret Dengesi - Ödemeler Dengesi Bazında Saat:01:50-599,4B - 206,1B ÇİN:Üretici Fiyat Endeksi (yıllık) Saat:03:30 1,6% 2,7% ÇİN:Tüketici Fiyat Endeksi (YoY) Saat:03:30 4,0% 4,2% JPN:Eco Watchers Anketi: Mevcut Durum Saat:07:00 45 JPN:Eco Watchers Anketi: Beklenti Saat:07:00 44.7 JPN:İşletme Makinaları Siparişleri (YoY) Saat:08:00 15,8% FRN:CPI - EU Harmonised (YoY) Saat:08:30 2,5% 2,7% FRN:Tüketici Fiyat Endeksi (YoY) Saat:08:30 2,3% 2,5% FRN:CPI Ex Tobacco Index Saat:08:30 123.31 123 ALM:Tüketici Fiyat Endeksi (MoM) Saat:09:00 0,7% 0,7% ALM:Tüketici Fiyat Endeksi (YoY) Saat:09:00 2,1% 2,1% ALM:CPI - EU Harmonised (MoM) Saat:09:00 0,8% 0,8% ALM:CPI - EU Harmonised (YoY) Saat:09:00 2,4% 2,4% FRN:Cari İşlemler Dengesi (Euro) Saat:09:45-4,5B İNG:Sanayi Üretimi (MoM) Saat:11:30-0,1% -0,7% İNG:Sanayi Üretimi (YoY) Saat:11:30-2,2% -1,7% İNG:İmalat Üretimi (YoY) Saat:11:30-0,2% -0,7% İNG:İmalat Üretimi (MoM ) Saat:11:30-0,5% 0,3% AVR:Euro Bölgesi Sanayi Üretimi. wda (YoY) Saat:12:00 0,3% 1,3% AVR:Euro Bölgesi Sanayi Üretimi sa (MoM) Saat:12:00-0,2% -0,1% BRZ:Perakende Satışlar (MoM) Saat:13:00 0,3% 0,0% BRZ:Perakende Satışlar (YoY) Saat:13:00 5,2% 4,3% AVR:ECB Faiz Kararı Saat:14:45 1,00% 1,00% ABD:Perakende Satışlar Saat:15:30 0,2% 0,2% ABD:Otomotiv Hariç Perakende Satışlar Saat:15:30 0,3% 0,2% ABD:Perakende Satışlar- Otomotiv & Gaz hariç Saat:15:30 0,3% 0,2% ABD:Haftalık İşsizlik Başvuruları Saat:15:30 375K 372K ABD:Devam Eden Başvurular Saat:15:30 3595K ABD:İş Stokları Saat:17:00 0,4% 0,8% İNG:NIESR GDP Tahmini Saat:17:00 0,3% ABD:Aylık Bütçe Durumu Saat:21:00 -$79,0B 13/1/2012 JPN:Japonya Para Stoğu M2 YoY Saat:01:50 3,0% 3,0% JPN:Japonya Para Stoğu M3 YoY Saat:01:50 2,5% 2,5% JPN:Japon Yabancı Tahvil Alımları Saat:01:50 JPN:Yabancıların Japon Hisse Senetleri Alımları Saat:01:50 JPN:İflaslar (YoY) Saat:06:00 3,2% İNG:PPI Input NSA (MoM) Saat:11:30-0,1% 0,1% İNG:PPI Input NSA (YoY) Saat:11:30 9,1% 13,4% İNG:PPI Output n.s.a. (MoM) Saat:11:30 0,1% 0,2% İNG:PPI Output n.s.a. (YoY) Saat:11:30 5,0% 5,4% İNG:Çekirdek PPI Output NSA (MoM) Saat:11:30 0,0% 0,0% İNG:Çekirdek PPI Output NSA (YoY) Saat:11:30 3,2% 3,2% AVR:Euro Bölgesi Ticaret Dengesi sa Saat:12:00 0,3B AVR:Euro Bölgesi Ticaret Dengesi Saat:12:00 1,1B ABD:İthalat Fiyat Endeksi (aylık) Saat:15:30-0,1% 0,7% ABD:Michigan Üniversitesi Güven Endeksi Saat:16:55 70.5 69.9 ÇİN:Güncel Doğrudan yabancı yatırım (YoY) Saat: -9,8% BRZ:Toplanan Vergiler Saat: 78968M Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 8