Haftaya Bakış 622 11.08.2014 Erdoğan nin yeni Cumhurbaşkanı oldu. Erdoğan ilk turda oyların %52 sini alarak nin halk oylamasıyla seçilmiş ilk cumhurbaşkanı oldu. Seçim sonuçları anketlerin biraz altında kalsa da AKP nin ve Erdoğan'ın bugüne kadar elde ettiği en yüksek halk desteğine işaret ediyor. Seçim sonuçlarının piyasalarda önemli bir harekete yol açmasını beklemiyoruz. Cumhurbaşkanlığı seçimlerini Erdoğan'ın yi başkanlık sistemine götürmeyi hedefleyen planının ilk adımı olarak görüyoruz. Güçlü bir halk desteğini arkasına alan Erdoğan'ın önümüzdeki dönemde fiilen icraatın içinde olan bir başkan gibi davranmasını bekliyoruz. Ancak orta vadede son sözü 2015 Haziran daki genel seçimlerde halk söyleyecek. Seçimlere kadar olan geçiş sürecinde AKP nin basına Erdoğan ile uyum içinde çalışacak ve parti içinde liderlik tartışmalarına yol açmayacak bir başkanın geçmesi bekleniyor. Küresel risk iştahının jeopolitik riskler ile bozulmaya başladığı bir konjonktürde Erdoğan'ın piyasalarda dalgalanmaya yol açacak bir risk almayacağına inanıyoruz. Dolayısıyla ekonominin dümeni bir süre daha Başbakan Yardımcısı Babacan ın emin ellerinde kalmaya devam edecek. Geçtiğimiz hafta piyasa görüşümüzü Azalt olarak değiştirdik. Makro ekonomi cephesinde artan risklere rağmen değerleme olarak gelişmekte olan ülkelere iskontomuz kalmadığı için BIST için Biriktir olan piyasa görüşümüzü geçtiğimiz hafta Azalt olarak değiştirdik. MSCI endeksi sene başından beri %17.7 getiri ile gelişmekte olan ülkelerin dört katına yakın getiri sağladı. Yaşanan yükseliş sonrasında BIST 11,4 2014 F/K oranı ile gelişmekte olan ülkelerle benzer bir çarpan seviyesinde işlem görüyor. Son dört yılda BIST in F/K oranı gelişmekte olan ülkelere göre ortalama %7,0 iskontolu idi. BIST te mevcut değerlemelerin makro cephede enflasyon, ekonomide yeniden dengelenme ve para politikası alanlarında yükselen riskler karsısında yeterli marj içermediğine inanıyoruz. Beklentilerin çok üzerinde gelen Temmuz ayı enflasyon verisi MB nın faiz indirimlerinin sağlam bir temele oturmadığını gösterdi. Tüik in açıkladığı Temmuz ayı enflasyon verilerine göre tüketici fiyatları aylık bazda %0,45 yükselerek %0,15 lik piyasa beklentisinin ve %0,20 lik öngörümüzün üzerinde geldi. Çekirdek enflasyon göstergelerindeki yükselme MB nın yönlendirmesinin tersine döviz kurundan enflasyona girişkenliğin devam ettiğini gösteriyor. Fed in faiz artışlarını öne aldığı bir senaryoda TL gelişmekte olan piyasalarda en çok değer kaybeden para birimlerinden birisi olup enflasyon görünümündeki bozulma hızlanabilir. Normal şartlarda hem enflasyon dinamikleri hem de mevcut küresel görünüm yeni faiz indirimlerini desteklemiyorken MB nın faiz indirmemesi gerekir. Ancak, gelişmekte olan ülkelere yönelik risk iştahının devamına bağlı olarak Ağustos ayı PPK toplantısında 50 baz puanlık bir indirimin daha gerçekleşebileceğini düşünüyoruz. Geçen hafta MSCI Endeksi Gelişmekte Olan Ülkeler Endeksinin %3,85 altında performans gösterdi. Dünya borsaları geçtiğimiz hafta Ukrayna ve Rusya da artan jeopolitik risklerin gölgesinde geriledi. Rusya nın Ukrayna nın doğu sınırında askeri kuvvetini artırması yeni bir müdahaleyi gündeme getirerek küresel risk iştahını bozdu. ISID kuvvetlerinin Kürdistan bölgesinde kontrol ettikleri bölgeyi genişletmesi piyasalardaki satışların daha da sertleşmesine neden oldu. Banka hisseleri faizlerdeki yükselişin de etkisiyle borsanın gerisinde kaldı. Geçen hafta MSCI endeksi haftayı %5.2 kayıp ile kapatırken, MSI GOÜ Endeksi %1,4 geriledi. 1 Endeks 1H BİST-100-3.5% MSCI Doğu Avrupa -2.9% MSCI GOÜ -1.4% MSCI -5.2% MSCI GOÜ Sektör Endeksleri En İyi En İyi 5 BIST-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Hafta En Kötü 5 1 Hafta ZOREN 12% TKNSA -16% AYGAZ 10% EGEEN -11% VESTL 6% TRGYO -9% LOGO 6% DOAS -8% BIMAS 5% FROTO -8% 130 120 110 100 90 80 70 12/13 MSCI Gelişmekte Olan Ülke Endeksleri 01/14 MSCI EM Endeksleri MSCI GOÜ MSCI GOÜ Doğu Avrupa MSCI GOÜ Turkiye MSCI GOÜ Avrupa&Ortadoğu&Afrika 02/14 03/14 03/14 04/14 05/14 05/14 06/14 07/14 1H MSCI GOÜ Donanım-Yaz. -0.1% MSCI GOÜ Taşımacılık -1.3% MSCI GOÜ Sağlık -1.3% MSCI GOÜ Teknik ekip. -1.5% MSCI GOÜ Elektrik -1.7% MSCI GOÜ Sektör Endeksleri En Kötü En Kötü 5 1H MSCI GOÜ Perakende -4.3% MSCI GOÜ Dayanıklı Tük. -3.1% MSCI GOÜ Bankalar -3.1% MSCI GOÜ Yarı iletkenler -3.0% MSCI GOÜ Havayolu Taşımacılık -3.0% 07/14 Araştırma Müdürlüğü arastirma@isyatirim.com.tr +90 212 350 25 24
Makro Strateji Komşuda yangın devam ediyor nin küresel kriz sonrasında hızlı bir şekilde toparlanmasında ihracatını durgunluktan bir türlü çıkamayan Avrupa dan Ortadoğu ve Kuzey Afrika bölgesine kaydırması etkili olmuştu. Irak ve Suriye de Sünnilerin çoğunlukta olduğu bölgede İslami devlet kurmak isteyen IŞİD in başlattığı isyan Ortadoğu da jeopolitik risklerin yeniden tırmanmasına neden oldu. İç savaşın petrol fiyatları üzerindeki etkisi kısa süreli oldu. ABD kaya gazı devrimi ve Libya da üretimin artması petrol fiyatlarında aşağı yönlü seyrin sürmesini sağladı. Ancak Irak olayı sonrası ye yönelik risk algısında bir bozulma yaşandı ve bölgesel ticareti vurdu. ye etkisi ne olur? Irak ta ki çatışmalar, Kürdistan tarafına yayılan uzun soluklu bir iç savaşa dönüşürse, ekonomisini üç cepheden vurur (i) İhracat gelirlerimizin azalması: Irak a ve çevre ülkelere satışlarımız toplam ihracatın %15 ini (milli gelirin %3.0 ünü) oluşturuyor. Suriye ve Irak ta uzun süreli bir iç savaş Ortadoğu ya ticaret yollarını kapatarak özellikle Gaziantep te durgunluğa yol açabilir. (ii) Enerji faturamızın artması: Libya da üretimin artması ve ABD kaya gazı devrimi sayesinde petrol piyasasının jeopolitik risklere duyarlılığı azaldı. Ancak milli gelirin %6,0 sına yaklaşan enerji ithalatı ile petrol şoklarına en açık gelişmekte olan ülkelerden birisi. Petrol fiyatlarındaki 10 dolarlık artış cari açığı 4-5 milyar dolar (milli gelirin %0,5 i) düzeyinde artırıyor. (iii) Enflasyonist baskıların artması: Petrol fiyatlarının yükseldiği ve Türk lirasının zayıfladığı bir senaryoda, son üç yıldır hedefin üzerinde seyreden enflasyonda yılın ikinci yarısında beklenen iyileşme gerçekleşmez. Hasar kontrol Temmuz ayına ait açıklanan veriler ve bölgede şirketlerden aldığımız istihbarat Irak taki çatışmaların ekonomisine etkisinin sınırlı olduğunu gösteriyor. TİM rakamları Temmuz ayında Irak a olan satışlarımızın %46 düşmesine rağmen ihracatın Temmuz ayında geçen seneye göre yatay kaldığını gösteriyor. Irak ın etkisi ülke bazından çok bölgesel bazda Antep in ihracatındaki %18 gerilemede kendini gösterdi. Bayram tatili dolayısıyla kaybedilen üç gün olmasaydı nin ihracatı artış eğilimini sürdürebilirdi. Buna karşın iki aydır 50 nin altında seyrederek 48.5 e gerileyen PMI rakamları iç talepte Irak tan bağımsız bir yavaşlama gösteriyor. Bayram cezası enflasyon Tüik in açıkladığı Temmuz ayı verilerine göre, tüketici fiyatları aylık bazda %0,45, senelik bazda %9,3 yükselerek, beklentilerin üstüne çıktı. Açıklanan veriler kötü hava koşulları ve bayram etkisiyle gıda fiyatlarındaki artışı bir kenara koyduğumuz zaman bile enflasyon baskısının sürdüğünü gösteriyor. TÜFE-A, TÜFE-H, TÜFE-I çekirdek göstergelerinde devam eden yükseliş enflasyonda aşağı yönlü seyrin tedricen ve sınırlı olacağını gösteriyor. Bu nedenle Merkez Bankası nın çizdiği iyimser tabloya rağmen sene sonu için %8,3 olan enflasyon tahminimizi değiştirmiyoruz. Merkez Bankası faiz indirmeye devam eder mi? Yurtiçinde enflasyon baskılarının arttığı, yurtdışında jeopolitik risklerdeki artışın küresel risk iştahını baskıladığı bir ortamda Merkez Bankası nın Ağustos ayında faiz indirme ihtimalinin azaldığına inanıyoruz. Merkez Bankası dün yayınladığı fiyat gelişmeleri raporunda manşet enflasyondaki yükselişe rağmen çekirdek göstergelerdeki genel eğilimin aşağı yönde olduğunu savunarak risk iştahının düzelmesi durumunda ilave faiz indirimi için kapıyı açık bıraktı. Ancak mevcut verim eğrisinin şekli piyasa oyuncularının faiz indirimlerini rafa kaldırıp önümüzdeki aylarda gelebilecek faiz artırımlarını fiyatladığını gösteriyor. Verim Eğrisi (Stopajlı Kıymetler) 9.80 Yıllık Bileşik Faiz (%Kapanış) 9.60 9.40 9.20 9.00 8.80 8.60 8.40 8.20 8.00 06/08/14 19/11/14 25/03/15 17/06/15 01.08.2014 İtibari ile 08.08.2014 İtibari ilevade 19/08/15 27/01/16 08/03/17 20/06/18 27/03/19 12/01/22 08/03/23 Gelişmekte Olan Ülkeler Tahvil Endeksi (EMBI) 735 490 725 715 705 695 685 675 665 655 EMBI EM + Composite Endeks (Sol) EMBI EM Turkiye Endeksi (Sağ) 645 Tarih 635 2/1/14 2/3/14 2/5/14 2/7/14 Eurobond Perf. (JP Eurobond End.Değ. 1Hafta) Arjantin Cin Brezilya Çek Romanya G.Afrika Turkiye Macaristan Kazak Rusya Ukrayna -4.0% 0.0% -0.2% -0.3% -0.5% -0.6% -0.8% -1.0% -1.5% -1.6% 1.2% 0.4% 0.2% Haftalık Değişim 480 470 460 450 440 430 420 410-5% -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 20/03/24 2
Geçen hafta MSCI Endeksi Gelişmekte Olan Ülkeler Endeksinin %3,85 altında performans gösterdi. Dünya borsaları geçtiğimiz hafta Ukrayna ve Rusya da artan jeopolitik risklerin gölgesinde geriledi. Rusya nın Ukrayna nın doğu sınırında askeri kuvvetini artırması yeni bir müdahaleyi gündeme getirerek küresel risk iştahını bozdu. ISID kuvvetlerinin Kürdistan bölgesinde kontrol ettikleri bölgeyi genişletmesi piyasalardaki satışların daha da sertleşmesine neden oldu. Banka hisseleri faizlerdeki yükselişin de etkisiyle borsanın gerisinde kaldı. Geçen hafta MSCI endeksi haftayı %5.2 kayıp ile kapatırken, MSI GOÜ Endeksi %1,4 geriledi. İletişim endeksi geçtiğimiz haftanın en kötü performans göstereni Geçtiğimiz hafta BIST 100 %3,5 değer kaybetti. Geçtiğimiz hafta %7,2 değer kaybı ile en çok değer kaybeden iletişim endeksi oldu. Banka endeksi ise % 5,4 değer kaybı ile iletişim endeksini takip etti. Geçtiğimiz hafta yukarı yönlü performans gösteren endeksler ise %3,8 değer artışı ile ticaret ve %1% değer artışı ile bilişim oldu. 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -3.6% -18.8% Rusya -3.5% Rusya -7.9% Macaristan Gelişmekte Olan Ülke Endeksleri Değişimi (1 Hafta) 67.00 66.00 65.00 64.00 63.00 62.00 61.00 60.00 59.00 58.00 Yabancı Payı (Sol Eksen) Yerli Payı (Sağ Eksen) 40.00 39.00 38.00 37.00 36.00 35.00 34.00 33.00 32.00 31.00 30.00 12/2012 01/2013 02/2013 03/2013 04/2013 05/2013 06/2013 07/2013 08/2013 09/2013 10/2013 11/2013 12/2013 01/2014 02/2014-3.4% 03/2014 Macaristan 04/2014-3.3% 05/2014 Ukrayna 06/2014-2.0% 07/2014 G. Kore -1.8% Singapur Değişim -1.2% Arjantin -1.1% -1.1% Kazakistan -0.6% Hindistan GOÜ Ort. Gelişmekte Olan Ülke Endeksleri Değişimi (Yıl içi) -3.9% Çek Cum. -3.6% 1.0% G. Kore 3.2% Değişim 3.6% Singapur 3.7% Çin 6.5% Romanya 7.9% Brezilya -0.6% Brezilya -0.5% G. Afrika GOÜ Ort. 9.5% G. Afrika 15.5% -0.4% Romanya 17.1% Tayland 0.0% Çek Cum. 19.6% Hindistan 0.3% 39.3% Kazakistan 0.4% Çin 52.0% Ukrayna 1.3% Tayland 52.6% Arjantin 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 BIST Hacim-Kapanış Grafiği (1Hafta) 22/07 24/07 Dogal Gaz Bugday LME Alüminyum Soya Pamuk Altın Platin Kakao LME Nikel Mısır Brent Petrol LME Kalay WTI Petrol Gaz Yağı Paladyum LME Bakır Bakır Seker LME Çinko Gümüş Kahve Hacim mlr TL BIST-100 Kapanış 31/07 04/08 06/08 08/08 Uluslararası Emtia Fiyatları -0.2% -0.2% -0.3% -0.5% -1.1% -1.3% -1.3% -1.8% -2.1% -3.8% 86,000 84,000 82,000 80,000 78,000 76,000 4.3% 2.8% 2.5% 2.5% 1.5% 1.3% 1.0% 1.0% 0.8% 0.3% 0.2% Haftalık Değişim -7% -5% -3% -1% 1% 3% 5% Yabancı Payı %63.99 seviyesinde 8 Ağustos itibarile yabancıların BIST de payı %63.99 seviyesinde bulunuyor. BİST-100 Yerli Yabancı Dağılımı (%) 3
Şuana kadar açıklanan karlar nasıl geldi? BIST Tüm endeksinde şimdiye kadar konsensüs tahmini olan 26 şirket rakamlarını açıklamıştır. Beklentilerle karşılaştırıldığında şirketlerin yarısının net karı beklentilerden iyi gelmiştir. Şirketlerin açıklamış oldukları net kar toplamda beklentilerin %1,9 üzerinde yer almıştır. BİST-100 de kar açıklamaları devam ediyor Bu hafta VAKBN, TUPRS, ASYAB, PETKM, BIMAS, CCOLA ve AEFES 2014 ilk yarı finansallarını açıklayacak. Kar dönemi 11 Ağustos ta konsolide olmayanlar ve 19 Ağustos ta konsolideler ile tamamlanacak. BIST-Tum 2Ç Açıklanan* Beklentiden Yuksek Beklentiden Düşük Şirket Sayısı Şirket Sayısı % Şirket Sayısı % Net Kar 10 5 50% 5 50% FAVÖK 5 1 20% 4 80% Net Satış 5 0 0% 5 100% 2Ç Açıklanan Toplam TL mn Beklenti (TL mn) Fark Net Kar 2,929 2,731 7.3% FAVÖK 354 324 9.1% Net Satış 3,076 3,107-1.0% *CNBC-e tahmini olan şirketler ile hesaplanmıştır. BIST-Banka 2Ç Açıklanan* Beklentiden Yuksek Beklentiden Düşük Şirket Sayısı Şirket Sayısı % Şirket Sayısı % Net Kar 4 4 100% 0 0% 2Ç Açıklanan Toplam TL mn Beklenti (TL mn) Fark Net Kar 2,764 2,559 8.0% *CNBC-e tahmini olan şirketler ile hesaplanmıştır. BIST-Sigorta 2Ç Açıklanan* Beklentiden Yuksek Beklentiden Düşük Şirket Sayısı Şirket Sayısı % Şirket Sayısı % Net Kar 1 0 0% 1 100% 2Ç Açıklanan Toplam TL mn Beklenti (TL mn) Fark Net Kar 4 14-68.3% *CNBC-e tahmini olan şirketler ile hesaplanmıştır. BIST-Sanayi 2Ç Açıklanan* Beklentiden Yuksek Beklentiden Düşük Şirket Sayısı Şirket Sayısı % Şirket Sayısı % Net Kar 5 1 20% 4 80% FAVÖK 5 1 20% 4 80% Net Satış 5 0 0% 5 100% 2Ç Açıklanan Toplam TL mn Beklenti (TL mn) Fark Net Kar 161 158 1.7% FAVÖK 354 324 9.1% Net Satış 3,076 3,107-1.0% *CNBC-e tahmini olan şirketler ile hesaplanmıştır. Haftanın önemli gündem maddeleri Bu hafta yurtiçinde Perşembe günü Haziran ayı cari açık verileri açıklanırken, Cuma günü ise işsizlik verileri ve MB beklenti anketi açıklanacak. 4
'nin Diğer Bolgelere Göre Performansı GOÜ MSCI Endeksleri Doğu Avrupa Avrupa&Ortad oğu&afrika Dünya 08/08/2014 End. Kapanış 1,046 537 168 318 1,691 01/08/2014 End.Kapanış 1060 566.34 173.5 325 1,706 1 Hafta Performans -1.4% -5.2% -2.9% -2.1% -0.9% & GOÜ -3.85% &GOÜ Doğu Avrupa -2.34% &GOÜ Avrupa-Ortadoğu-Afrika -3.13% & Dünya -4.34% 31/12/2013 End.Kapanış 1,003 456 200 328 1,661 Yıliçi Performans 4% 18% -16% -3% 2% & GOÜ 13.40% &GOÜ Doğu Avrupa 33.52% &GOÜ Avrupa-Ortadoğu-Afrika 20.86% & Dünya 15.90% 07/08/2013 End.Kapanış 938 545 184 312 1,519 12 Ay Performans 11% -2% -8% 2% 11% & GOÜ -13.08% &GOÜ Doğu Avrupa 6.62% &GOÜ Avrupa-Ortadoğu-Afrika -3.67% & Dünya -12.88% En Çok / En Az Önerilenler Listesi En Çok Önerilenler En az önerilenler Şirket AOF (TL) Hedef Fiyat Sermaye Piyasa Değ. Hedef PD Potansiyel* Ağırlık 08/08/14 (TL) (000 TL) (mn TL) (mn TL) (%) (%) ASELS 9.22 11.05 500,000 4,645 5,527 19 9 EKGYO 2.67 3.40 3,800,000 10,298 12,929 26 10 HALKB 14.96 20.60 1,250,000 18,875 25,750 36 15 TATGD 2.70 3.40 136,000 369 462 25 5 TAVHL 17.43 20.59 363,281 6,357 7,479 18 13 THYAO 6.25 8.60 1,380,000 8,708 11,867 36 13 TKFEN 4.88 6.84 370,000 1,809 2,532 40 11 TRKCM 2.67 3.25 739,000 1,966 2,400 22 9 VAKBN 4.82 6.50 2,500,000 12,250 16,250 33 15 AOF (TL) Hedef Fiyat Sermaye Piyasa Değ. Hedef PD Potansiyel Ağırlık 08/08/14 (TL) (000 TL) (mn TL) (mn TL) (%) (%) AKENR 1.16 1.16 729,164 839 843 1 20 ARCLK 12.41 13.44 675,728 8,447 9,079 7 40 FROTO 27.04 26.95 350,910 9,387 9,456 1 40 100 *Temettü verimleri eklenmiştir. 100 Yıliçi Relatif Getiriler (%) ** **En çok önerilenler listesi (+) olması durumunda, en az önerilenler listesi ise (-) olması durumunda IMKB-100 AOF En çok önerilenler 9.1% endeksini yenmektedir. En az önerilenler -1.5% 5
F/K Karşılaştırmalı Ülke Çarpanları Tablosu Ülke 2014 2015 2014 2015 Brezilya 11.7 10.4 7.3 6.6 3.6 7.9 13.6 167 Şili 17.3 14.1 9.1 8.1-0.7 5.3 4.1 74 Çin 9.7 8.8 7.9 7.1 7.2 6.9 10.9 85 Çek Cum. 12.5 13.3 6.6 7.0 1.8-0.6 1.9 50 Macaristan 11.0 8.3 5.4 4.9-6.8-7.9-9.1 187 Hindistan 16.4 13.5 11.0 9.7-0.7 21.2 37.1 n.a İsrail 10.9 10.5 8.5 8.6-0.6 2.4 12.8 97 20.8 17.8 10.0 9.1 1.8 3.9 5.2 87 14.0 12.5 6.1 5.8-1.9-1.6 0.9 65 Rusya 4.6 4.6 2.9 3.0-14.4-15.8-5.8 271 G.Afrika 15.5 13.7 10.1 9.4-1.6 11.6 25.6 201 GOÜ Ort. 11.7 10.4 7.8 7.1-0.7 3.9 5.2 92 11.4 10.3 9.0 8.3-0.1 19.1 9.9 % Prim/İskonto -2% -1% FD/FAVÖK 1 Ay Getiri% Yıliçi Getiri% 1 Yıl Getiri % CDS 5 Yıllık CDS vs 14T F/K 22 20 F/K 18 16 14 12 10 8 Şili İsrail Çin G.Afrika Brezilya Macaristan 6 Rusya CDS 4 50 100 150 200 250 300 5 Yıllık CDS vs 14T FD/FAVÖK 11 FD/FAVOK 10 G.Afrika 9 8 7 6 5 Şili İsrail Çin Brezilya Macaristan 4 CDS 3 50 100 150 200 250 300 6
İş Yatırım Hisse Takip Listesi Şirket Öneri Durumu Piyasa Değeri mn TL Hedef Getiri F/K FD/FAVÖK Cari Maks. 12 Ay Min. 12 Ay PD Potansiyeli* Son 12 aylık** ADANA TUT 432 432 295 471 16.9% 7.3 6.1 AEFES SAT 15,099 16,520 12,345 13,119-13.1% a.d 12.4 AKBNK TUT 32,720 34,880 22,400 34,600 5.7% 11.4 a.d AKCNS TUT 2,604 2,604 1,857 2,712 4.2% 12.8 8.8 AKENR SAT 839 1,014 685 843 0.5% a.d 23.7 AKFEN AL 1,423 1,542 1,027 1,716 20.6% a.d a.d AKGRT TUT 884 976 667 1,102 31.5% 14.2 a.d AKSEN AL 1,619 1,944 1,294 2,123 31.2% a.d 10.5 ALARK AL 1,023 1,453 961 1,327 29.6% 5.3 4.9 ALBRK AL 1,530 1,683 1,224 2,086 36.3% 5.9 a.d ALKA GÖZDEN GEÇİRİLİYOR 85 100 58 0 12.1 9.1 ANACM AL 768 1,116 652 930 21.0% 10.5 7.5 ANHYT TUT 1,915 1,976 1,278 2,212 15.5% 26.3 a.d ANSGR AL 705 740 590 877 24.5% 10.3 a.d ARCLK SAT 8,447 9,257 6,311 9,079 7.5% 13.9 9.1 ASELS AL 4,645 4,870 3,470 5,527 19.0% 20.8 11.3 ASYAB GÖZDEN GEÇİRİLİYOR 1,116 1,899 936 0 6.8 a.d AYGAZ AL 3,120 3,120 2,280 3,356 7.6% 12.5 11.9 BAGFS TUT 476 497 283 490 3.5% 31.4 23.3 BANVT AL 262 351 191 340 29.8% a.d 8.1 BIMAS SAT 16,060 16,152 11,385 16,475 2.6% 37.9 25.4 BIZIM AL 716 1,124 714 943 31.7% 20.8 10.4 BOLUC AL 551 572 291 653 18.4% 7.6 6.1 BOYNR SAT 483 958 483 648 34.6% a.d 9.9 BOYP GÖZDEN GEÇİRİLİYOR 2,118 2,198 1,700 0 6.0 21.2 BRISA TUT 2,090 2,243 1,443 2,362 13.0% 12.4 9.8 CCOLA SAT 12,668 14,881 10,506 14,536 14.7% a.d 16.2 CIMSA GÖZDEN GEÇİRİLİYOR 1,972 2,026 1,351 0 6.3 8.3 CLEBI AL 592 611 243 817 38.1% a.d 9.7 DOAS AL 1,663 2,497 1,346 2,257 35.7% 8.9 9.8 DOCO AL 1,345 1,354 828 1,817 35.1% 19.1 7.0 EKGYO AL 10,298 11,134 5,950 12,929 25.5% 9.5 a.d ENKAI AL 19,548 22,528 15,648 25,124 28.5% 13.8 8.6 EREGL SAT 15,155 16,520 7,385 14,891-1.7% 13.5 8.0 FROTO SAT 9,387 10,983 6,316 9,456 0.7% 16.8 15.9 GARAN TUT 35,196 38,892 24,528 39,140 11.2% 11.1 a.d GLYHO AL 296 342 239 357 20.6% 13.3 a.d GUBRF AL 1,540 1,607 865 1,810 17.6% 19.2 4.4 HALKB AL 18,875 21,250 13,188 25,750 36.4% 7.4 a.d HLGYO AL 775 849 674 1,446 86.7% 18.9 a.d HURGZ AL 353 431 309 411 16.3% a.d 9.5 IPEKE AL 616 1,398 577 956 55.3% 8.8 a.d ISGYO AL 925 980 712 1,317 42.3% 7.1 a.d KCHOL TUT 27,388 28,656 18,867 28,402 3.7% 9.8 a.d KOZAA AL 966 1,754 834 1,265 30.9% 6.3 a.d KOZAL AL 3,431 5,673 2,760 4,392 28.0% 6.4 3.3 KRDMD AL 1,610 1,682 693 1,862 15.6% 15.3 7.7 MGROS TUT 3,409 3,774 2,519 4,215 23.6% a.d 12.0 MRDIN TUT 568 576 424 658 24.6% 8.3 7.2 MRGYO GÖZDEN GEÇİRİLİYOR 42 54 35 0 a.d a.d ODAS AL 195 247 142 257 31.6% 1.1 9.4 OTKAR TUT 1,320 1,704 1,123 1,293-2.0% 15.0 10.8 PETKM TUT 3,320 3,690 2,430 3,531 6.4% 40.0 12.8 PETUN AL 394 444 275 537 36.4% 10.0 8.4 PGSUS TUT 2,567 4,449 2,511 3,238 26.1% a.d 10.6 PINSU TUT 54 60 39 53-2.4% a.d a.d PNSUT AL 856 868 663 966 12.9% 11.7 12.3 PRKME AL 616 896 488 1,072 73.9% 8.6 2.7 RYGYO AL 139 139 89 187 34.3% 5.1 a.d RYSAS AL 89 107 68 130 45.7% 3.0 3.3 SAHOL AL 19,751 21,424 14,834 24,596 24.5% 12.5 a.d SELEC SAT 1,466 1,497 1,056 1,490 1.7% 8.9 6.9 SISE AL 5,066 5,321 3,315 5,593 10.4% 10.6 6.3 SNGYO AL 504 702 396 796 57.9% 18.6 a.d 7
İş Yatırım Hisse Takip Listesi Şirket Öneri Durumu Piyasa Değeri mn TL Hedef Getiri F/K FD/FAVÖK Cari Maks. 12 Ay Min. 12 Ay PD Potansiyeli* Son 12 aylık** SODA TUT 1,841 1,916 1,037 1,883 2.3% 7.2 6.0 TATGD AL 369 371 248 462 25.5% a.d 12.3 TAVHL AL 6,357 6,594 3,887 7,479 17.6% 13.8 9.3 TCELL TUT 28,380 30,800 23,320 31,833 26.6% 13.8 6.7 THYAO AL 8,708 12,006 8,004 11,867 36.3% 18.2 8.6 TKFEN AL 1,809 2,353 1,510 2,532 40.0% a.d a.d TKNSA TUT 1,104 1,513 1,104 1,492 35.1% a.d 9.8 TMSN AL 581 715 482 751 29.3% 11.2 8.6 TOASO TUT 6,350 7,125 4,775 7,167 12.9% 13.0 8.1 TRCAS AL 554 747 475 850 53.6% 19.0 a.d TRGYO AL 1,640 1,930 1,300 2,122 29.4% 9.2 a.d TRKCM AL 1,966 2,062 1,385 2,400 22.1% 13.5 8.5 TSKB AL 2,775 2,940 2,067 3,450 24.3% 8.3 a.d TTKOM AL 21,770 25,060 19,110 26,689 22.6% 12.9 6.2 TTRAK TUT 3,730 4,123 2,722 3,126-16.2% 13.1 12.0 TUPRS AL 12,834 13,535 9,105 15,207 18.5% 8.1 14.5 ULKER TUT 5,729 6,327 3,591 7,079 23.6% 29.4 17.6 UNYEC AL 572 737 572 688 20.2% 9.1 6.8 VAKBN AL 12,250 13,350 8,025 16,250 32.7% 8.7 a.d VESBE SAT 1,360 1,364 532 1,221-10.2% 12.8 7.6 YAZIC AL 3,120 3,976 2,712 3,872 24.1% 7.0 a.d YKBNK AL 20,170 22,083 13,606 24,580 21.9% 6.1 a.d ZOREN SAT 650 700 460 620-4.6% a.d 29.6 **F/K ve FD/FAVÖK oranları açıklanan son 12 aylık mali tablo rakamlarına göre hesaplanmıştır. a.d: Anlamsız Değer (Zararda olan şirketler ve 40 tan büyük değere sahip olan şirketler a.d olarak gösterilmiştir.) Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin (İş Yatırım) BIST te halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri BIST-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir i-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 üzerinde ise AL önerisi verilir; ii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 altında ise SAT önerisi verilir; iii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli ile endeksin beklenen getiri potansiyeli arasındaki fark negatif %5 ve pozitif %5 sınırları içinde kalıyorsa TUT önerisi verilir. Portföy getirisi bilgilendirmesi: En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesi Araştırma Müdürlüğünün takip ettiği hisseler arasından temel analize ve piyasa dinamiklerine göre daha cazip (pahalı) olanlar arasından seçilerek oluşturulur. Seçilen şirketler kısa vadeli artış (azalış) potansiyeline, piyasa değerinin ve işlem hacminin büyüklüğüne göre ağırlıklandırılarak bir portföy oluşturulur. Oluşturulan portföyde yapılacak değişiklikler yatırımcılara duyurulduktan sonraki ilk seansın ortalama fiyatları baz alınarak yapılır. Duyurular, seansın kapalı olduğu saatlerde yapılmaktadır. En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesinin endekse göre (BIST 100) ve mutlak anlamda performansı ölçülürken alım satım işlemleri dolayısıyla oluşan maliyetler dikkate alınmamaktadır. Endeke göre getiri hesabında 23/09/2013 tarihinden itibaren ilgili seansın ağırlıklı ortalama endeks değerleri esas alınmaktadır. Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 8