ERGO EMEKLİLİK ve HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (USD) EMEKLİLİK YATIRIM FONU 6 AYLIK RAPOR Bu rapor ERGO EMEKLİLİK ve HAYAT A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları (USD) Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2012-30.06.2012 dönemine ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun, fonun bir önceki dönemle karşılaştırmalı olarak hazırlanmış bağımsız denetimden geçmiş üç aylık fon bilanço ve gelir tablolarının, bağımsız denetim raporunun, bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiştir. BÖLÜM A: 01.01.2012-30.06.2012 DÖNEMİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ Kanunlar No. Kabul Tar. Yayınlanma Tarihi Resimi Gazete No Yürürlük Tarihi Bireysel Emeklilik Tasarruf Ve Yatırım Sistemi Kanunu İle Bazı Kanun Ve Kanun Hükmünde Kararnamelerde Değişiklik Yapılmasına Dair Kanun 6327 13.06.2012 29.06.2012 28338 Yönetmelik Yayınlanma Tarihi Resimi Gazete No Yürürlük tarihi Genelgeler Sektör Duyuruları ve Özelgeler No Yayın Tar. Sektörden Veri Teminine İlişkin Sektör Duyurusu 2012/4 13.02.2012 2. Çeyrek - 2012 Dönem Değerlendirmesi ve Beklentiler 2. çeyreğin ilk dönemlerinde Yunanistan ve İspanya ile ilgili politik ve ekonomik endişelere dünya çapında açıklanan PMI verilerindeki zayıf görünümün ve ABD den gelen olumsuz istihdam verilerinin eklenmesiyle uluslararası piyasalardaki riskten kaçınma eğilimi derinleşmiştir. Özellikle İspanya da %7 sınırını aşan 10 yıllık tahvil faizleri ve ülkenin bankacılık sektöründeki sorunların derinleşmesi, AB ve IMF kaynaklı finansal destek ihtiyacını belirginleştirmiştir. İlgili dönemde İtalya kamu borçlanma faizlerinin de borç çevrimini zorlayacak seviyelere yaklaşması, bölge ülkelerine yönelik riskleri arttıran diğer bir unsur olmuştur. Son olarak Kıbrıs Rum Kesimi, Yunanistan, İrlanda, Portekiz ve İspanya'nın ardından AB'nin destek fonlarına başvuran beşinci ülke olmuştur. Avrupa Merkez Bankası, bankacılık sektörünü rahatlatmaya yönelik önlemler alırken, FED, işsizlik oranlarının halen yüksek seyretmesi ve büyümenin istenen 1
seviyede olmaması nedeniyle gevşek para politikası uygulamalarını sürdürmektedir. 2. çeyrekte FED, ABD ekonomisine ilişkin büyüme tahminlerini %2.4-2.9 aralığından %1.9-2.4 aralığına aşağı yönde revize etmiş olup son dönemde ABD de toparlanmanın yavaşladığına yönelik değerlendirmeler, parasal genişlemede üçüncü dalganın gerçekleşmesi ihtimalini de güçlendirmektedir. İngiltere de ve Japonya da da büyüme kaygıları nedeniyle genişletici para politikaları uygulanmaya devam edilmektedir 2. çeyrekte gelişmekte olan ülkelerin iktisadi faaliyetleri de gelişmiş ülkelere bağlı olarak yavaşlamıştır. Örneğin, 2010 yılından beri çift haneli büyüme oranları yakalayan Çin ekonomisinin 2012 ikinci çeyrek büyüme oranı, küresel ekonomik krizden sonraki en düşük seviyesinde gerçekleşmiştir. Yine bir başka örnek olarak Brezilya Merkez Bankası ekonomik durgunluk sebebiyle politika faizini 0.5 puan düşürerek %8.0 e çekmiştir. Böylelikle arka arkaya 8 kere düşürülen faizler ülkede tarihi düşük seviyelerine ulaşmıştır. Nisan-Mayıs ayında güvenli liman algısı USD, ABD ve Alman tahvilleri gibi varlıklara kaymış olup, 10 yıllık Alman tahvillerinin faizleri Nisan başındaki 1.80 seviyelerinden Mayıs sonunda 1.17 ye kadar inmiştir. EUR/USD siyasi belirsizliğe hassas kalarak Nisan başındaki 1.33 lü seviyelerinden 1.22 ye kadar gerilemiştir. Söz konusu dönemde Türk Lirası ve tahvil piyasası da bu satış dalgasından kısmen nasibini almıştır. Türk Lirasındaki değer kaybını sınırlamak isteyen Merkez Bankası parasal sıkılaştırmanın dozunu arttırmıştır. MB nin tekrarladığı ek sıkılaştırmalarla kısa vadeli tahvillerin faizlerinde yükselme gözlense de, enflasyonun kontrol altına alınacağı beklentisiyle uzun vadeli tahvillerin faizlerinde önemli bir yükseliş gözlenmemiştir. İMKB de Nisan-Mayıs ayında yaşananan olumsuz görünüme karşın gösterge tahvil %9.36 seviyelerinden başladığı 2.çeyreği, faiz Mayıs ayında %9.74 seviyelerini görmüş olsa da enflasyondaki olumlu beklenti, gelen olumlu dış ticaret verileri ve hazinenin yakın vadede rahat borçlanma stratejisinin etkisi ile %8.47 den kapatmıştır. Mayıs başında S&P Türkiye nin kredi notu görünümünü pozitiften durağana çekerken gerekçe olarak azalan dış talep ve kötüleşen dış ticaret haddinin, ekonominin yeniden dengelenmesini daha zor hale getirdiği ifade edilmiştir. Haziran ortalarına gelindiğinde ise Moody s, Türkiye nin kredi notunu bir kademe artırarak Ba1 e yükseltmiştir. Moody s not artışına gerekçe olarak Türkiye de kamu maliyesinin sağlamlılığını ve başta cari açık olmak üzere makro verilerde yaşanan düzelmeyi göstermiştir. Bu iki farklı değerlendirmenin yaşandığı 2. çeyreğe 62.500 seviyelerinden başlayan İMKB-100 Endeksi Nisan-Mayıs aylarında yurtdışı piyasalardaki olumsuz ekonomik ortamdan etkilenerek Mayıs ayını 55.100 seviyesinde kapatmıştır. Moody s in not artırımı piyasalara soluk aldırmış olup Haziran ayını 2.çeyreğe başladığı seviye olan 62.500 den tamamlamıştır. Nisan ayında yıllık TÜFE enflasyonu %11.14 seviyesi ile Kasım 2008 den beri en yüksek değeri görmüş olup, talepteki azalış ve petrol fiyatlarındaki önemli düşüşler neticesinde Haziran ayında tüketici fiyatlarında %8.87 seviyesine kadar gerilemiştir. Son açıklanan 3. enflasyon raporunda da TCMB, yılsonu enflasyon beklentisini %6.5 ten %6.2 ye revize etmiştir. Buna paralel şekilde, çekirdek enflasyonun yılsonuna kadar aşağı yönlü bir seyir izleyeceğini, düşüşün ivmesinin ise yılın son çeyreğinde hızlanabileceğini düşünmekteyiz. Yumuşak iniş sinyalleri veren ekonomide yurt içi talebin yavaşlaması ve enerji başta olmak üzere emtia fiyatlarındaki gevşeme enflasyonist baskıları zayıflatmakta. Bunların yanında gelişmiş ülke merkez bankalarının ekonomilerini canlandırmak için parasal gevşemeye gidecekleri beklentileri gelişmekte olan ülke para birimlerinin sert değer kaybı yaşamalarını engelliyor. Talep kaynaklı bir enflasyon tehdidi kısa vadede görülmemekle birlikte, BDDK haftalık bankacılık 2
verileri nisan ayının başından bu yana kredi artış hızının yükselmekte olduğunu ortaya koyuyor. Bu değer 2012 nin ilk üç ayında % 15.2 ye düşmüştü, ikinci üç ayda ise %26.9 luk bir ortalama gerçekleşti. Mevsimsellik etkileriyle yükseldiği düşünülen kredi artış hızını yıl içinde takip etmekte yarar görüyoruz. Yılsonu için merkez bankasının yıllık kredi büyüme beklentisi ise %15 seviyesinde bulunuyor. Yılın ilk çeyreğinde ülkemizde GSYİH, bir önceki yılın aynı dönemine göre %3.2 büyüme kaydetmiş olup çeyreklik büyüme performansı, piyasanın %2.9 luk büyüme tahmininin üzerinde gerçekleşmiştir. Büyüme açısından en dikkat çekici olgu, iç talep ile net dış talebin büyümeye çok farklı düzeylerde katkı yapması olmuştur. İç talebin katkısı sadece 0.97 puan düzeyinde kalırken, net dış talebin katkısı 4.55 puan olmuştur. Sanayi üretiminde nisan ve mayıs aylarındaki toparlanmadan dolayı 2. çeyrekte ilk çeyreğe göre görece daha iyi bir büyüme rakamının yakalanabileceğini düşünüyoruz ama yılsonu için bir miktar daha temkinliyiz. Büyümenin Orta Vadeli Program daki %4 lük öngörünün bir miktar altında kalabileceğini tahmin etmekteyiz. Türkiye de dış ticaret dengesi son açıklanan veri olan Mayıs ayında 8 milyar USD olan piyasa beklentilerinin üzerinde 8.6 milyar dolarlık bir açık vermiştir. Mayıs ayında açığın bir önceki yılın aynı ayına göre %16 oranında daraldığı görülürken ihracat %20 artarak 13.2 milyar dolara, ithalat ise %3 artarak 21.8 milyar dolara yükselmiştir. AB'nin geçen yıl Mayıs ayında Türkiye'nin ihracatı içinde % 46.8 olan payının, bu yılın aynı ayında % 36.2'ye gerilemesini pazarın çeşitlenmesi bakımından önemli bulmaktayız. Cari açık rakamlarına baktığımızda ; ilgili değer 2011 in Ekim ayında 78.3 milyar USD ile zirveye ulaşmış olup bu tarihten sonra inişe geçmiştir, Mayıs 2012 itibari ile 67 milyar USD seviyesindedir. Düzeltmenin bir miktar daha devam edeceğini düşündüğümüzden yılsonu beklentimiz 62 milyar USD seviyesidir. İşsizlik rakamları incelendiğinde Türkiye'de 2012 yılı Nisan döneminde işsizlik oranı, geçen yılın aynı dönemine göre 0.9 puan azalarak %9 seviyesinde gerçekleşmiştir. Bütçe tarafında ise Nisan ve Mayıs aylarındaki olumlu performanstan sonra Haziran ayında bir miktar bozulma var. Haziran da merkezi yönetim bütçesi 6,3 milyar TL açık vermiştir. (Haziran 2011: 3,1 milyar TL bütçe fazlası). Bu rakam geçen yıl aynı dönemde 2,9 milyar TL fazla olarak karşımıza çıkmıştı. Küresel büyümenin yavaşladığı, enflasyon tehdidinin azaldığı, sistemik risklerin arttığı bir dönemden geçiyoruz. Petrol fiyatlarının 125 dolardan 100 doların altına düşmesi enerjide dışa bağımlılığı olan Türkiye için dış ticaret ve cari işlemler dengesi açısından olumludur. Ancak son günlerde 90 USD ye kadar gerileyen petrol fiyatlarında yükseliş görünmekte olup Brent petrolün fiyatı tekrar 105 USD seviyesine kadar yükselmiştir. Baz senaryomuzda Avrupa da alınacak önlemlerin krizin daha fazla derinleşmesini engelleyeceği ve Türkiye dış politikasında özellikle Suriye gerginliğinin daha ileri boyutlara ulaşmayacağı bulunuyor. Bunlara ek olarak ABD Merkez Bankası FED in yeni bir parasal genişlemeye gitmesini de önümüzdeki 3-6 aylık süreçte sıcak bir olasılık olarak değerlendiriyoruz. Bu senaryo dahilinde Türkiye ye yönelik kısa vadeli sermaye girişinin kısmen artacağını, gerek hisse senedi piyasasının, gerek tahvil ve bono piyasasının bu sermaye girişinden olumlu etkileneceğini düşünüyoruz. Riskler incelendiğinde en büyük sorun olarak ülkelerin kısa dönemde uygulamaları gereken mali disiplin ön plana çıkmaktadır. Uygulanacak bütçe kısıntılarının ülkelerin büyüme hızlarını daha da düşürmesinden ve istihdam artışını engellemesinden endişe duyulmaktadır. İç dinamikleri ile istikrarlı bir görünüm çizen Türkiye için özellikle Avrupa ve ABD 3
tarafından gelebilecek olan haber ve veriler belirleyici olacak ve piyasalarda dalgalanmalara sebep olabilecektir. BÖLÜM B: FON KURULU FAALİYET RAPORU İLE İLGİLİ BİLGİLER 01.01.2012-30.06.2012 dönemi içerisinde Fon kurulu olağan toplantılarını gerçekleştirmiştir. Bu toplantılarda genel piyasalar, fonun performansı ve fonla ilgili diğer konular incelenmiştir. BÖLÜM C: BAĞIMSIZ DENETİMDEN GEÇMİŞ MALİ TABLOLAR ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (USD) EMEKLİLİK YATIRIM FONU 30.06.2012-30.06.2011 DÖNEMİ BİLANÇO ÖZETİ 30.06.2012 30.06.2011 VARLIKLAR (+) 3,361,078 935,394 BORÇLAR (-) 7,052 3,175 FON TOPLAM DEĞERİ 3,354,026 932,219 ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (USD) EMEKLİLİK YATIRIM FONU 30.06.2012-30.06.2011 DÖNEMİ GELİR TABLOSU ÖZETİ 30.06.2012 30.06.2011 FON GELİRLERİ (+) 150,027 50,566 FON GİDERLERİ (-) 79,276 19,750 FON GELİR GİDER FARKI 70,751 30,816 4
BÖLÜM D: FON PORTFÖY DEĞERİ-NET VARLIK DEĞERİ TABLOLARI Ergo Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları (USD) Emeklilik Yatırım Fonu 30 Haziran 2012 Tarihi İtibarıyla Fon Portföy Değeri Tablosu (Birim - Türk Lirası) İncelemeden Geçmiş İncelemeden Geçmiş Cari Dönem Önceki Dönem 30 Haziran 2012 30 Haziran 2011 Nominal Rayiç Nominal Rayiç Değeri Değeri % Değeri Değeri % I - HİSSE SENETLERİ - - - - - - A - Kurucu İştirak ve Hissedarları - - - - - - - B - Diğer Ortaklıklar - - - - - - - II - DEVLET TAHVİLİ VE HAZİNE BONOLARI 1,385,000 2,927,651 91.04 447,000 860,229 91.98 A - Türk Lirası Devlet Tahvili ve Bonoları - - - - - - B - Yabancı Para Devlet Tahvili ve Bonoları 1,385,000 2,927,651 91.04 447,000 860,229 91.98 III - TERS REPO - - - 76,395 75,015 8.02 V - BORSA PARA PİYASASI 288,264 288,264 8.96 - - - FON PORTFÖY DEĞERİ 3,215,915 100.00 935,244 100.00 Ergo Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları (USD) Emeklilik Yatırım Fonu 30 Haziran 2012 Tarihi İtibarıyla Fon Toplam Değeri Tablosu (Birim - Türk Lirası) İncelemeden Geçmiş İncelemeden Geçmiş Cari Dönem Önceki Dönem 30 Haziran 2012 30 Haziran 2011 Grup Toplam Grup Toplam Tutarı % % Tutarı % % A - Fon Portföy Değeri 3,215,915 100.00 95.89 935,244 100.00 100.33 B - Hazır Değerler 145,163 100.00 4.33 150 100.00 0.01 1- Kasa - - - - - - 2- Bankalar 145,163 100.00 4.33 150 100.00 0.01 3- Diğer Hazır Değerler - - - - - - C - Borsa Para Piyasası (*) D - Alacaklar E - Diğer Varlıklar - - - - - - F - Borçlar (7,052) 100.00 (0.22) (3,175) 100.00 (0.34) 1- Kurucu Avansları - - - - - - 2- Banka Kredileri - - - - - - 3- Fon İşletim Ücretleri (5,145) 72.96 (0.16) (1,380) 43.46 (0.15) 4- Menkul Kıymet Alım Borçları - - - - - 5- Diğer Borçlar (1,907) 27.04 (0.06) (1,795) 56.54 (0.19) NET VARLIK DEĞERİ 3,354,026 100.00 932,219 100.00 Toplam Pay Sayısı 10,000,000,000 10,000,000,000 Dolaşımdaki Pay Sayısı 231,094,734 71,011,634 Satılabilir Pay Sayısı 9,768,905,267 9,928,988,366 Katılma Belgesi Birim Pay Değeri (Tam Türk Lirası) 0.014514 0.013128 (*) 30 Haziran 2012 tarihi itibarıyla bilançoda ayrı bir satırda yer alan 288.264 TL tutarındaki borsa para piyasası alacakları fon portföy değerine eklenmiştir. (30 Haziran 2011: Yoktur.) 5
BÖLÜM E: FON PERFORMANSINA İLİŞKİN BİLGİLER Ergo Emeklilik ve Hayat A.Ş Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları (USD) EYF Fonun Dönem Getirisi (01 Ocak-30 Haziran) Karşılaştırma Ölçütünün Dönem Getirisi (01 Ocak-30 Haziran) % 0,08 % 5,50 Fonun Dönemsel performansına ilişkin ayrıntılı bilgiye, raporun eki olarak SPK nın performans sunuş standartlarına göre hazırlanmış Performans Sunuş Raporu ndan ulaşılabilir. BÖLÜM F: FON HARCAMALARI İLE İLGİLİ BİLGİLER Portföye alınan varlıkların alım satım tutarları üzerinden aracı kuruluşlara aşağıdaki oranlarda komisyon ödenir. i. Hisse Senetleri: Hisse Senedi Alım Satım İşlemleri: Binde 1,43, binde1,30, binde 1 ii. Borçlanma Senetleri: İMKB Tahvil ve Bono Piyasası Kesin Alım Satım Pazarı: Onbinde 1, yüzbinde 4 iii. Ters Repo İşlemleri: İMKB Repo ve Ters Repo Pazarı O/N : Yüzbinde 3 İMKB Repo ve Ters Repo Pazarı O/N dışındaki vadelerde: Yüzbinde 6 iv. Yabancı Menkul Kıymetler: 0 v. Borsa Para Piyasası İşlemleri: Yüzbinde 3 vi. Saklamacı Kuruma Ödenecek Ücretin Tespit Esası ve Oranı: İMKB Takas ve Saklama Bankası A.Ş. nin tarifesi uygulanır. Fon Malvarlığından Yapılabilecek Harcamaların Senelik Olarak Fon Net Varlık Değerine Oranı Fon Giderlerinin Ortalama Fon Toplam Gider Türü Tutar Değerine Oranı % Aracılık Komisyonu 1,475.93 0.0583 Fon İşletim Gideri 46,416.52 1.8338 Bağımsız Denetim Ücreti 7,527.90 0.2974 Diğer Fon Giderleri 10,415.24 0.4115 Toplam Fon Giderleri 65,835.59 2.6010 Ortalama Fon Toplam Değeri 2,531,149.93 6
Uzun Dönemde Giderlerin Etkilerini Açıklayıcı Örnek: Bu örnekte aşağıda belirtilen süreler boyunca Fon a 1,000 TL yatırıldığı ve belirtilen süre sonunda fondan çıkıldığı varsayılmaktadır. Ayrıca örnekte Fon un yukarıda yer alan gider oranlarının değişmediği ve Fon un senelik getiri oranının %10 olduğu varsayılarak tahmini maliyetler aşağıdaki gibi hesaplanmıştır. Gerçek maliyetler aşağıdaki tahmini tutarlardan daha az ya da fazla olabilecektir. 1 Sene 2 Sene 5 Sene 10 Sene 1,073 1,151 1,420 2,017 Uzun Dönemde Giderlerin Etkilerini Açıklayıcı Örnek Dipnotları: Rapor döneminde fondan yapılan toplam giderlerin fon ortalama portföy büyüküğüne oranı bulunmuştur. Dönemdeki gün sayısından hareketle bu oranın yıllığı tahmin edilmiştir. Dönem başında fona 1,000 TL yatırım yapılmıştır. Fonun yatırım yaptığı yatırım araçlarının yıllık ortalama getirisinin %10 olduğu varsayılarak, bulunan yıllık harcama oranı bu tutardan düşülmüştür. Bulunan net getiri oranından hareketle izleyen yıllara ilişkin portföy değeri tahmini yapılmıştır. Bu örnek Fon a yapılan yatırımın maliyetinin diğer fonlarla karşılaştırılabilmesi amacıyla hazırlanmıştır. EKLER: 1. Fon kurulu faaliyet raporu 2. Bilanço tarihi itibariyle bağımsız denetimden geçmiş fon bilanço ve gelir tabloları 3. Bilanço tarihi itibariyle bağımsız denetim raporu 4. Bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tabloları ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (USD) EMEKLİLİK YATIRIM FONU Murat Vanlı İ. Sabri Erdem Saadet Gürçay Fon Kurulu Başkanı Fon Kurulu Üyesi Fon Kurulu Üyesi 7
ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (USD) EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2012-30.06.2012 DÖNEMİ FAALİYET RAPORU Kuruluş Tarihi : 06.10.2008 İhraç Tarihi : 07.11.2008 Fon Tutarı : 100.000.000,00 TL Pay Adedi : 10.000.000.000 pay Fon Toplam Değeri : 3.354.026,03 TL Cari Yıl Gelir Gider Farkı : 70.751 TL İhraç Değeri : 0,010401-TL 02.01.2012 Pay Değeri : 0,014498 TL 02.07.2012 Pay Değeri : 0,014514 TL İhraç Tarihine Göre Verim : % 39,54 02.01.2012-02.07.2012 Verim : % 0,11 Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları (USD) Emeklilik Yatırım Fonu nun 02.01.2012-02.07.2012 getirisi % 0,11, karşılaştırma ölçütünün getirisi % 5,50 olarak gerçekleşirken, 30.06.2012 itibariyle tüm katılma belgelerinin % 2,31 i dolaşımda kalmıştır. Fon portföyünün % 91,04 ü kamu borçlanma senetleri, % 8,96 sı BPP işlemlerinden oluşmuştur. 30.06.2012 itibariyle Fon Gelir-Gider farkı 70.751 TL olarak tahakkuk etmiştir. Ergo Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları (USD) Emeklilik Yatırım Fonu nun Sermaye Piyasası Kurulu nun 28.02.2002 tarih, 24681 no.lu Resmi Gazete de yayınlanan Emeklilik Yatırım Fonlarının Kuruluş ve Faaliyetlerine İlişkin Esaslar Hakkında Yönetmelik ile ek ve değişikliklerine uygun olarak düzenlenen 30.06.2012 tarihli Bilançosu ile Kar ve Zarar Tablolarını ilgili Yönetmeliğin 32. maddesi gereğince onaylarınıza sunarız. Saygılarımızla, ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (USD) EMEKLİLİK YATIRIM FONU Fon Kurulu Murat Vanlı İ.Sabri Erdem Saadet Gürçay Başkan Üye Üye 8