Ayl k Bülten Eylül 2016 Ekonomik Beklentiler ve Piyasalar Yurtiçi Gelişmeler Ekonomiye dair göstergeler yavaşlarken kredi notu kararı bekleniyor. Merkez Bankası mart ayında başladığı faiz koridorunun üst bandındaki indirimlere ağustos ayındaki toplantısında da devam etmiş ve gecelik borç verme faizini 25 baz puan indirerek %8,5 seviyesine çekmiştir. Toplantı sonrası yayınlanan tutanaklardan sadeleşme kapsamında yapılan indirimlerde henüz sona gelinmediği anlaşılırken bir yandan da likidite politikasındaki sıkı duruşun korunacağı mesajı verilmiştir. Sıkı duruşun korunmasının amaçlanması özellikle enflasyonun bazı gruplarında görülen katılığın hâlâ enflasyondaki düşüş süreci açısından çok rahatlatıcı olmamasından kaynaklanmıştır. Temmuz ayında yıllık olarak %8,8 e ulaşan TÜFE enflasyonu ağustos ayında %8,1'e doğru gerilerken çekirdek enflasyon da düşüş beklentilerine uyumlu olarak %8,7 den %8,4 e doğru gerilemiştir. Temel eğilim açısından hizmet enflasyonunun %8,6 dan %7,9 a gerilemesi olumlu bir gelişme olmuştur. Ancak, buradaki gerilemede, özellikle turizm sektöründeki talep düşüşü etkili olmuş görünmekle birlikte henüz genele yayılan yapısal bir iyileşme sinyali alınamamıştır. Sadeleşme politikası kapsamında faiz koridoru uygulamasından tek politika faizli sisteme geçiş sürecinin tamamlanması için enflasyon gelişmeleri önemli bir parametre olacaktır. Diğer yandan, ekonomi yönetimi kredi büyüme hızlarının halihazırda %9-10 civarında seyrettiği ve ikinci yarıda ekonomide yavaşlama riskinin arttığı bir dönemde, makro ihtiyati tedbirlerde bir miktar gevşemeye gitmiştir. Merkez Bankası zorunlu karşılıklarda indirim yaparken BDDK ise kredi kartı taksit sayılarını artırmıştır. Kredi büyümesi Merkez Bankası nın makul olarak kabul ettiği %15 lik büyüme hızının oldukça altında seyrederken son dönemde büyüme hızında az da olsa bir toparlanma göze çarpmaktadır. Alınan makro ihtiyati genişleme tedbirleri gecelik borç verme faizinde bu yıl içinde yapılan toplam 225 baz puanlık indirime rağmen daha sınırlı oranda gerileyen kredi faizlerinin düşmesine ve buna bağlı olarak kredi büyüme hızının yükselmesine yardımcı olabilecektir. Bayram tatili sebebiyle ay içinde yaşanan işgünü kaybının etkisi ve 15 Temmuz da yaşanan olayların yarattığı belirsizlik temmuz ayında ekonomide yavaşlama sinyalleri görülmesine sebep olmuştur. Sanayi üretiminin temmuz ayında yıllık daralma göstermesi mümkün gözükürken veri haziran ayındaki %1,1 lik görece zayıf büyümenin ardından 3. çeyreğe başlarken büyümeye dair olumlu bir sinyal vermemektedir. GSYH büyümesi için önemli bir öncü gösterge olan sanayi üretiminde temmuz ayında görülebilecek olan zayıflık, ekonominin 3. çeyreğine ve yılın tamamına dair büyüme beklentilerinin de törpülenmesine sebep olabilecektir. Şimdiye kadar yayınlanan veriler yılın tamamı için OVP deki (Orta Vadeli Program) GSYH büyüme hedefi olan %4 e ulaşmanın güç olduğunu düşündürmektedir. Yılın ilk çeyreğinde görülen %4,8 lik büyümenin ikinci çeyrekte %3,3 civarına yavaşlaması beklenirken, yılın ikinci yarısı içinse ilk yarıya kıyasla daha yavaş bir büyüme görülmesi ihtimali artmış durumdadır. Dış ticaret verilerine bakıldığında temmuzda ihracatın yıllık bazda %11,5, ithalatınsa %19,5 gerilemiş olması ekonomideki zayıflamanın bir teyidi olmuştur. Ancak, bu zayıflığın ağustos ayında devam etmeyeceği de geçici dış ticaret verilerinden izlenebilmektedir. Özellikle en önemli ihracat pazarımız olan Avrupa da büyümenin devam etmesi yurtiçinde üretim verilerinde iç talebe bağlı oluşabilecek zayıflığı hafifletici bir rol oynamaktadır. Büyümenin yavaşlaması ikinci çeyrekte istihdam piyasasını da olumsuz etkilerken ilk çeyrekte %10 olan mevsimsellikten arındırılmış işsizlik oranının ikinci çeyrekte %10,2 ye yükseldiği görülmüştür. Bu durum özellikle tarım dışı istihdam artışındaki yavaşlamadan kaynaklanmakta ve temmuz ayında yaşanan yurtiçi gelişmelerin bir yansıması olarak önümüzdeki dönemde istihdamdaki zayıflığın bir süre daha devam etmesi mümkün görünmektedir. Diğer gelişmekte olan ülke para birimlerine göre 15 Temmuz da yaşananlar Türk lirasındaki oynaklığı yükseltmiş, fakat sonrasında belirsizliğin azalmasıyla oynaklığın 15 Temmuz öncesi seviyelere doğru yaklaştığı görülmüştür. Yine de kredi derecelendirme kuruluşları 15 Temmuz olaylarının yurtiçindeki riskleri artırdığına dair açıklamalarda bulunurken Fitch Türkiye nin yatırım yapılabilir seviyenin en alt kademesinde bulunan not görünümünü ağustos ayında negatife çekmiş, Moody s ise ülke notunu indirim için izlemede tutmaya devam etmiştir. Türkiye nin kredi notuna dair aşağı yönlü riskler sürmektedir. Moody s in nota ilişkin kararını ekim ayı ortasına kadar açıklaması beklenmektedir. Türkiye nin sınır ötesinde başlattığı Cerablus operasyonunun Türkiye nin risk profiline ne derece etki edeceği yakından izlenecektir. Bir yandan da hükümetin yapısal reformlara ilişkin attığı varlık fonu ve bireysel emeklilikte otomatik katılım gibi olumlu adımların kredi notuna katkı sağlayıp sağlamayacağı da önemli olacaktır. Derecelendirme kuruluşları tarafından Türkiye nin yumuşak karnı olarak nitelendirilen cari açık açısından bakıldığında, enerji fiyatlarının düşük seyri ve iç talepteki yavaşlama sinyalleri cari dengeye olumlu katkı yapan unsurlar arasında olup cari dengenin bir süre daha tarihsel olarak düşük kabul edilebilecek seviyelerde kalacağını göstermektedir. Buna karşın, temmuz sonu itibarıyla 12 aylık birikimli bakıldığında 29 milyar dolar civarına gerilemesi beklenen cari açık, turizm gelirlerindeki düşüşten olumsuz etkilenmektedir. Türkiye nin güneydoğu sınırına yönelik jeopolitik risklerin ve güvenlik endişelerinin devam etmesi sebebiyle Türkiye ye gelen yabancı ziyaretçi sayısı temmuz ayında yıllık olarak %37 gerilemeyle turizm gelirlerindeki düşüş eğiliminin devam ettiğini yansıtmıştır. Ağustos ayının turizm sezonu için önemli bir ay olmasıyla turizm gelirlerindeki düşüş ağustos ayında belirginleşebilecek ve cari açığın yükselmesine sebep olabilecektir. Finansman tarafındaysa küresel ortamın gelişmekte olan ülkelere yönelik risk iştahını ve sermaye akımlarını desteklemesi Türkiye nin 15 Temmuz sonrasında dahi önemli bir baskı hissetmemesini sağlamaktadır. Yurtiçine yabancı portföy girişleri ve finans sektörünün yurtdışından borç alma kapasitesinin 15 Temmuz sonrasında da sürmesi, Türkiye nin not hanesine pozitif kaydedilen şoklara karşı dayanıklılık göstergeleridir.
Global Gelişmeler Gelişmiş ülke merkez bankaları küresel yatırım ortamını rahatlatıyor. ABD de son dönemde Fed üyelerinden ve Başkan Yellen dan faiz artırımına dair gelen şahin açıklamalar piyasada aralık ayında faiz artırımı olmasına yönelik verilen ihtimalin %58 e kadar yükselmesine sebep olurken faiz artırım ihtimali istihdam artışlarının son aylarda güçlü seyretmesi ve büyümede toparlanma sinyallerinden de destek bulmaktadır. ABD de kasım ayında yapılacak başkanlık seçimleri öncesinde Fed in eylül ayında faiz artırmasına yüksek ihtimal verilmemekle birlikte, 20-21 Eylül tarihlerinde yapılacak toplantıda Fed in vereceği mesajlar önemli olacaktır. Fed faiz artırımı için küresel yatırımcıları hazırlamaya çalışırken dünyanın diğer tarafında gelişmiş ülke merkez bankaları da tam aksine gevşeme yönünde adımlar atmaya devam etmekteler. Haziran ayında gerçekleşen Brexit referandumunun ardından İngiltere Merkez Bankası ağustos ayında faiz indirimi ve varlık alım programını genişletme gibi adımlar atarken Japonya Merkez Bankası ndan eylül ayında genişleme yönündeki önlemlerine yenilerini eklemesi beklenmektedir. Avrupa Merkez Bankası ndan ise önümüzdeki dönemde hem niceliksel genişleme programının süresini uzatma hem de varlık alımlarında ayarlama yapma gibi beklentiler sürmektedir. Gelişmiş ülkelerdeki bu destekleyici konjonktür dünya genelinde faizlerin düşük seyretmesine neden olurken bir yandan da gelişmekte olan ülkelere yönelik iştahın yüksek seyretmesini sağlamaktadır. 15 Temmuz olaylarının ardından temmuz ayı sonuna kadar yabancı yatırımcıların hisse ve borçlanma aracı yatırımlarında 0,9 milyar dolar kadar düşüş yaşanırken, ağustos ayında bu çıkışın geri alındığı görülmüştür. Uluslararası Finans Enstitüsü nün (IIF) açıkladığı verilere göre gelişmekte olan ülkelere yönelik portföy akımları ağustos ayında 25 milyar dolarla yüksek seviyede gerçekleşmiştir. Bu olumlu durumdan Türkiye ise yurtiçindeki gelişmeler sebebiyle tam olarak faydalanamamış ve getiri açısından benzerlerinin gerisinde kalmıştır. Yine de temmuz ayında yaşanan kayıpların ağustos ayında bir miktar geri kazanılması olumlu olarak değerlendirilebilecek gelişmelerden olmuştur. Faiz koridorunun üst bandında indirimlerin devam edeceği beklentisi kısa vadeli tahvil faizlerinde aşağı yön oluşmasına sebep olurken uzun vadeli tahvil faizleri yatay seyretmiştir. BİST 100 Endeksi ağustos ayında %0,7 oranında yükselirken Türk lirasıysa kur sepeti bazında %1,1 değer kazanmıştır. Gelişmiş ülke merkez bankalarının açıklayacağı önlemler açısından eylül ayı kritik olacaktır. Avrupa Merkez Bankası ndan eylül ayında faiz indirimi beklenmese de Mart 2017 de sona erecek olan niceliksel genişleme programının süresinin uzatılması mümkün gözükmektedir. İngiltere Merkez Bankası nın ağustos ayı başında 7 senedir ilk kez faiz indirmesinin ardından ekonomiyi canlandırmak adına ek önlemlere ihtiyaç duyup duymayacağı da eylül ayına dair takip edilecek bir diğer gelişme olacaktır. Küresel risk iştahını etkileyecek en önemli gelişmeyse Fed in eylül ayındaki toplantısında yaklaşan faiz artırımına yönelik nasıl bir sinyal vereceği olacaktır. Yurtiçi tarafta haber akışının en kritik öğesi Moody s in kararı olacakken bu zamana kadar oynaklıkların sürme ihtimali önümüzdeki dönemde daha temkinli bir yatırım stratejisinin tercih edilebileceğini düşündürmektedir. Temel Makroekonomik ve Finansal Göstergeler BİST 100 Endeksi Araçları Endeksleri (182 Gün) Araçları Endeksleri (365 Gün) Araçları Endeksi - Tüm KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi Sabit KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi Değişken USD EUR Alt n Repo (O/N, stopajs z) TÜFE* Enflasyon ÜFE* Son Değerler (31.08.2016) 75.967,63 1.595,47 1.567,87 1.438,86 164,63 176,75 2,9579 3,3010 1.308,97 631,63 281,76 258,01 Son 1 Ayl k %0,75 %0,98 %1,12 %0,88 %-1,03 %-1,17 %-3,11 %0,68 %-0,29 %0,08 Son 3 Ayl k %-2,36 %2,61 %2,73 %3,21 %2,56 %2,84 %0,29 %0,52 %7,70 %2,14 %1,35 %0,70 Son 6 Ayl k %0,20 %5,68 %6,64 %8,68 %5,28 %6,17 %-0,26 %2,34 %5,67 %4,72 %2,69 %3,14 Son 1 Y ll k %1,01 %11,25 %12,26 %13,40 %10,72 %11,40 %1,48 %15,35 %10,11 %8,05 %3,03 Bu bülten, ş Portföy Yönetimi A.Ş. taraf ndan ş Bankas Grubu kurum içi iletişimi amac yla haz rlanm şt r. *TÜFE ile ÜFE de baz y l 2003 = 100 2016 i %5,91 %7,65 %8,55 %10,93 %7,09 %8,01 %1,40 %4,08 %23,32 %6,41 %4,53 %3,49
İş Portföy Privia Bankacılık Hisse Senedi Özel Fonu (Hisse Senedi Yoğun Fon) (819) Kurucu: İş Portföy Yönetimi A.Ş. Portföy Yönetimi: İş Portföy Yönetimi A.Ş. Halka Arz Tarihi: 6 Mart 2007 Yatırımcı Profili: BİST Hisse Senetleri Piyasası ndaki getiri fırsatlarından yararlanmak isteyen ve bu piyasalardaki dalgalanmaların riskini alabilecek müşterilerimize yöneliktir. Fon Yapısı: Hisse senedi yoğun fon olması gereği, fon portföyünün en az %80 i Türkiye de kurulmuş ortaklıkların hisse senetlerinden oluşur. Fon Stratejisi: Fon portföyü ağırlıklı olarak hisse senetlerine yatırım yapılarak, piyasalardaki dalgalanmalardan faydalanılacak şekilde esnek olarak yönetilmektedir. Portföy İçerisindeki Hisse Senetlerinin Sektör Bazında Varlık Dağılımı Bankacılık %33,81 Holding %9,45 Petrol ve Petrol Ürünleri %8,26 Perakende %5,91 İletişim %5,43 Gıda %5,01 Gayrimenkul Yatırım Ort. %4,41 İnşaat, Taahhüt %3,95 Havayolları ve Hizmetleri %3,08 Cam %2,86 Kimyasal Ürün %2,77 Demir, Çelik Temel Diğer Otomotiv %1,92 İletişim Cihazları %1,86 Elektrik %1,71 Sigorta %1,54 Tekstil %1,15 Dayanıklı Tüketim %1,10 Teknoloji %0,82 Fon Büyüklüğü: 8,3 milyon TL Birim Fiyatı: 0,020183 TL Risk Değeri: 6 Karşılaştırma Ölçütü: %90 BİST 100 Endeksi + %10 Brüt Ters Repo Endeksi Fonun Standart Sapması: %1,27 Karşılaştırma Ölçütünün Standart Sapması: %1,27 Fonun Yıllıklandırılmış Bilgi Rasyosu Değeri: 0,19 Fonun Yönetim Ücreti: Erken Çıkış Komisyonu: Bulunmamaktadır. Tedavüldeki Pay Oranı: %16,40 Fon Yöneticisi: M. Kemal Özmen Dağıtım Kanalları: İş Bankası Şubeleri, Bankamatikleri, Telefon Şubesi, İşCep ve İnternet Şubesi En Az Alınabilir Pay Adedi: 2.500.000 adet ve üzeri 500.000 adet ve katları En Az Satılabilir Pay Adedi: 500.000 adet ve üzeri 500.000 adet ve katları T. Repo %8,15 Son 1 Aylık Getiri Son 3 Aylık Getiri Son 6 Aylık Getiri Son 1 Yıllık Getiri Yılbaşından Bu Yana Getiri Fon Net Getirisi %0,14 %-3,31 %1,27 %3,06 Karşılaştırma Ölçütü Getirisi %0,75 %-1,84 %0,77 %2,12 %6,49 %6,12 31.08.2016 tarihli birim fiyatlar baz alınarak hesaplanmıştır. Fondan Tahsil Edilecek Ücretler Yılllık Fon Toplam Gider Oranı Üst Limiti 31/12/2015-31/08/2016 Dönemi İtibarıyla Fon Toplam Gider Oranı Üst Limiti Yönetim Ücreti (yıllık) Aracılık Komisyonları Saklama Ücreti Diğer Giderler Dönem İçi Toplam Gider Oranı TAP %3,65 %2,43 %0,19 %0,01 %0,07 %1,93 Hisse %91,85 Her alım ve satımda minimum pay adedi kadar talimat verilebilmekte, bunun üzerindeki alım ve satım talimatları 500.000 pay ve katları üzerinden gerçekleştirilmektedir. Alım Saatleri: İleri fiyat uygulamasına tabidir. Saat 13.30 dan önce iletilen alış talimatları gün sonunda oluşacak fiyat üzerinden ertesi işgünü, 13.30 dan sonra iletilen alış talimatlarıysa ertesi işgünü sonunda oluşacak fiyat üzerinden 2. işgünü gerçekleştirilir. Satım Saatleri: İleri fiyat uygulamasına tabidir. Saat 13.30 dan önce iletilen satış talimatları gün sonunda oluşacak fiyat üzerinden 2. işgünü, 13.30 dan sonra iletilen satış talimatlarıysa ertesi işgünü sonunda oluşacak fiyat üzerinden 3. işgünü gerçekleştirilir.
İş Portföy Privia Bankacılık Değişken Özel Fon (820) Kurucu: İş Portföy Yönetimi A.Ş. Portföy Yönetimi: İş Portföy Yönetimi A.Ş. Halka Arz Tarihi: 6 Mart 2007 Yatırımcı Profili: Sabit getirili menkul kıymet piyasalarındaki getiri fırsatlarından yararlanmak isteyen müşterilerimize yöneliktir. Fon Yapısı: Ağırlıklı olarak sabit getirili menkul kıymetlerden oluşur. Fon Stratejisi: Değişen piyasa şartlarında dinamik olarak yönetilen ve ağırlıklı olarak sabit getirili menkul kıymetlere yatırım yapan fon, yatırımcısını faiz oranlarındaki dalgalanmalardan azami ölçüde yararlandırmayı amaçlar. Portföydeki Özel Sektör Tahvillerinin Sektör Bazında Varlık Dağılımı Holding Turizm Finansal Kiralama, Faktoring Otomotiv Gayrimenkul Yatırım Ort. Seramik Perakende Yatırım Ortaklığı Enerji Elektrik İlaç Kâğıt ve Kâğıt Ürünleri Tekstil Demir, Çelik Temel İnşaat, Taahhüt %18,64 %11,02 %9,58 %9,16 %8,83 %7,39 %6,54 %5,92 %3,73 %3,63 %3,63 %3,60 %3,56 %2,91 %1,86 Fon Büyüklüğü: 45,1 milyon TL Birim Fiyatı: 0,025177 TL Risk Değeri: 3 Karşılaştırma Ölçütü: %55 Araçları Endeksleri Tüm %10 KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi Sabit %10 KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi Değişken %25 Brüt Ters Repo Endeksi Fonun Standart Sapması: %0,20 Karşılaştırma Ölçütünün Standart Sapması: %0,18 Fonun Yıllıklandırılmış Bilgi Rasyosu Değeri: -2,73 Fonun Yönetim Ücreti: %2,01 Erken Çıkış Komisyonu: Bulunmamaktadır. Fon Yöneticisi: M. Kemal Özmen Dağıtım Kanalları: İş Bankası Şubeleri, Bankamatikleri, Telefon Şubesi, İşCep ve İnternet Şubesi En Az Alınabilir Pay Adedi: 1.000.000 ve katları Son 1 Aylık Getiri Son 3 Aylık Getiri Son 6 Aylık Getiri Son 1 Yıllık Getiri Yılbaşından Bu Yana Getiri Fon Net Getirisi %0,80 %2,27 %6,02 %8,84 %6,03 Karşılaştırma Ölçütü Getirisi %0,90 %2,85 %7,10 %12,14 %9,13 ÖST %30,58 Mevduat %8,82 BPP ve T. Repo %17,12 31.08.2016 tarihli birim fiyatlar baz alınarak hesaplanmıştır. Fondan Tahsil Edilecek Ücretler Yılllık Fon Toplam Gider Oranı Üst Limit 31/12/2015-31/08/2016 Dönemi İtibarıyla Fon Toplam Gider Oranı Üst Limiti Yönetim Ücreti (yıllık) Aracılık Komisyonları Saklama Ücreti Diğer Giderler Dönem İçi Toplam Gider Oranı TBP %3,65 %2,43 %2,01 %0,02 %0,03 %0,04 %1,43 Bono %43,48 Her alım ve satımda minimum pay adedi kadar talimat verilmekte, bunun üzerindeki alım ve satım talimatları 1.000.000 pay ve katları üzerinden gerçekleştirilmektedir. Alım ve Satım Saatleri: İleri fiyat uygulamasına tabidir. Saat 13.30 dan önce iletilen alış ve satış talimatları gün sonunda oluşacak fiyat üzerinden ertesi işgünü, 13.30 dan sonra iletilen alış ve satış talimatlarıysa ertesi işgünü sonunda oluşacak fiyat üzerinden 2. işgünü gerçekleştirilir. İş Portföy Privia Bankacılık Hisse Senedi Özel Fonu (Hisse Senedi Yoğun Fon) (819) ve İş Portföy Privia Bankacılık Değişken Özel Fon (820) izahnamesine www.isportfoy.com.tr ve www.kap.gov.tr den ulaşılabilir.
Bu sayfalardaki her türlü bilgi, yorum ve değerlendirmeler, karşılığında herhangi bir maddi menfaat temin edilmeksizin, yatırımcıları bilgilendirmek amacıyla İş Portföy tarafından hazırlanmıştır. Hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan bu bilgiler yatırımcılar tarafından danışmanlık faaliyeti olarak kabul edilmemeli ve yatırım kararlarına esas olarak alınmamalıdır. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum ve istatistiki şekil ve değerler hazırlandığı tarih itibarıyla mevcut piyasa koşulları ve güvenilirliğine inanılan kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Raporda sunulan görüş, bilgi ve veriler, yatırımcılara kendi oluşturacakları yatırım kararlarında yardımcı olmayı hedeflemekte olup herhangi bir menkul kıymetin alım-satım teklifi ve/veya taahhüdü anlamına gelmemektedir. Yatırımcıların verecekleri yatırım kararlarıyla bu raporda sunulan görüş, bilgi ve veriler arasında bir bağlantı kurulamayacağı gibi; burada yer alan bilgi, değerlendirme, yorum ve istatistiki şekil ve değerlendirmelerin kullanımı sonucunda ortaya çıkacak doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan İş Portföy ün ya da çalışanlarının herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Raporda yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuzla risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Geçmişteki performanslar, gelecekteki performansın bir göstergesi ya da garantisi olarak kabul edilmemelidir. İşbu rapor, Fikir ve Sanat Eserleri Kanunu ve Türk Ceza Kanunu uyarınca koruma altındadır; İş Portföy ün yazılı izni olmadıkça değiştirilemez, kopyalanamaz, çoğaltılamaz, yayımlanamaz ya da bilgisayar sistemlerine aktarılamaz. Aksi davranışlara karşı her türlü yasal yola başvurma hakkımız mahfuzdur. Fonlara dair veriler 31/08/2016 tarihi itibarıyla hazırlanmıştır. Fonların risk değerleri, fonların volatilitesi dikkate alınarak, haftalık getiriler kullanılmak suretiyle hesaplanır. En az risk 1, en fazla risk 7 olmak üzere risk değerleri 1-7 arasındadır. İlgili risk değerleri 26/08/2016 tarihi itibarıyla hesaplanan değerlerdir. Belirtilen risk değerleri fonların geçmiş performansına göre belirlenmiş olup gelecekteki risk profiline ilişkin güvenilir bir gösterge olmayabilir. Risk değeri zaman içinde değişebilir. En düşük risk değeri dahi, ilgili fonlara yapılan yatırımın hiçbir risk taşımadığı anlamına gelmez. Daha detaylı bilgi için spk.gov.tr de yer alan Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber i inceleyebilirsiniz. Karşılaştırma ölçütü; Fonun, İzahnamesinde ve Yatırım Fonlarına İlişkin Esaslar Tebliği'nde belirtilen yatırım yapılabilecek varlıklara uygun olarak belirlenmiştir. İş Portföy Privia Bankacılık Hisse Senedi Özel Fonu nun (Hisse Senedi Yoğun Fon) (819) karşılaştırma ölçütü 02/01/2014 tarihi itibarıyla %90 BİST 100 Endeksi + %10 Brüt Ters Repo Endeksi olarak değiştirilmiştir. Vergi: Gelir Vergisi Kanunu nun geçici 67. maddesi uyarınca, hisse senedi yoğun fonlar dışındaki fonların katılma belgelerinin elden çıkarılması esnasında elde edilen gelirler üzerinden ilk giren ilk çıkar yöntemine (FİFO ya) göre %10 stopaj uygulanır. Hisse senedi yoğun fon niteliğindeki İş Portföy Privia Bankacılık Hisse Senedi Özel Fonu na (Hisse Senedi Yoğun Fon) (819) ilişkin stopaj oranı %0 dır. Dağıtım Kanalı: Tüm satış kanallarımız.