Piyasalarda Bugün, 24/11 Günaydın, EMEA bölgesi endekslerinde gün sonu kapanışları karışık bir seyre işaret etti. Euro Stoxx 50 - %0.40, FTSE 100 -%0.03, CAC 40 -%0.42 ve DAX -%0.48 düzeyinde performans sergiledi. İtalya, İsviçre ve Rusya da olumlu yönde ayrışma gözlendi. Amerika kıtası işlemlerinde fiyatlamaların eğilimi olumludan yana gerçekleşti. Dow Jones %0.31, S&P 500 %0.08 ve Nasdaq -%0.11 ile kapanış gerçekleştirdi. Meksika varlıkları %0.70 lik performans ile kıtanın en fazla değer kazancı gösteren grubu oldu. Orkun GÖDEK DenizBank Özel Bankacılık ve Yatırım Grubu Yönetmen Düzey 3 Türev Araçlar Kredi Derecelendirme Kurumsal Yönetim Der. orkun.godek@denizbank.com +90 212 348 51 60 İSTANBUL Asya seansında yeni gün işlemleri varlıklar arasında ayrışmaya işaret ediyor. NKY 225 %1.07, Hang Seng -%0.22, CSI 300 %0.77 ve KOSPI -%0.70 ile işlem görmekte. CNH-CNY spreadi 282 pips düzeyinde gerçekleşirken, PBoC tarafından fixing kur ayarlaması 6.9085 seviyesinden gerçekleştirilerek 8 yılın en düşüğünde oluşturuldu. Söz konusu rakam Haziran 2008 den bu yana ilk kez 6.9000 seviyesinin üzerinde resmi oluşuma işaret etmekte. Yuanda görülen hızlı ve sert değer kaybının gelişmekte olan ülke para birimleri üzerine geçişkenliğinin volatilite açısından düşük olmasının nedeni sepet kur bazında hareketin yatay olmasına dayanıyor. Buna göre endeksin 2 Eylül tarihinden bu yana değişimi -18 Kasım arası- sadece %0.01 artış yönlü. Aynı dönem aralığında ABD doları offshore yuan karşısında %3.09 yükseliş gösterdi. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 1
ABD doları kaynaklı küresel risk algılamasının değişimi devam ediyor. G10 para birimleri grubunda 28 Ekim 23 Kasım tarihleri arasında en fazla değer kaybı %6.91 ile Japon yeninde gerçekleşirken, Norveç kronu %4.05, Danimarka kronu %3.93 zayıflama gösterdi. Aynı dönem içerisinde euro %3.93 değer kaybederken, pound ise %2.12 değer kazancı ile güç kaybetmeyen tek üye olarak ön plana çıktı. Değer kaybında gelişmekte olan ülke para birimlerinin tamamı aynı yönde hareket etmekte. Bloomberg tarafından takip edilen 24 üyeli EMFX grubu içerisinde Türk lirası %8.50 değer kaybı ile ilk sırada yer alırken, Meksika pezosunda zayıflama %8.04 düzeyinde gerçekleşti. Asya para birimleri söz konusu dönem içerisinde güç kaybında sınırlı etkiye maruz kaldı. Hong Kong ve Tayvan da kayıplar %1 in aşağısında gerçekleşti. Türk lirası sadece gelişmiş ülke para birimleri karşısında ya da ABD doları çaprazında zayıflama göstermiyor. 24 üyeli EMFX grubu içerisindeki tüm para birimlerine karşı aynı zaman aralığında sert kayıplar söz konusu. ABD Başkanlık seçimi sonrasında Amerikan doları karşısındaki değer kaybı ile dikkat çeken Meksika pezosu Türk lirası karşısında %0.50 değer kazanmış durumda. Hong Kong doları %9.26 lık değer kazancı ile ilk sırada yer alırken, Güney Afrika randı %6.85, Rus rublesi %6.81, Brezilya reali ise %3.16 prim ile dikkat çekmekte. Özetle, Türk lirasının değer kaybı herhangi bir para birimi özelinde spesifik değil. Dün akşam Cumhurbaşkanı Sayın Erdoğan başkanlığında gerçekleştirilen Ekonomi Koordinasyon Kurulu (EKK) sonrasında kamuoyuna herhangi bir açıklama yapılmadı. Bugün 14:00 te TCMB PPK toplantısının sonuçları açıklanacak. Aynı zaman diliminde Türkiye açısından politik arenada kritik bir öneme sahip Avrupa Parlamentosu nda AB müzakerelerinin dondurulması kararının oylaması yapılacak. Söz konusu oylamanın TSİ 14:30 da yapılması bekleniyor. Bugün gerçekleştirilecek olan TCMB PPK toplantısına dair düşüncelerimizi Pazartesi günü yayınladığımız TCMB: Para Politikasında Ne Oldu, Ne Oluyor, Ne Beklemeli? başlıklı raporumuzda paylaşmıştık. Mevcut koşullar altında yaptığımız son değerlendirmelerimize göre Banka tarafından alınacak olan kararın Türk lirası cinsinden varlıkların fiyatlamasında önemli bir kırılıma neden olabileceğini düşünüyoruz. Zira Türk lirası cinsinden gerçekleşen maliyeti düşük fonlamanın açığa satış koşullarında kolaylığa neden olduğunu, bu durumun da Türk lirasının değer kaybında hızlanmaya neden olduğunu değerlendiriyoruz. Evet, mevcut fiyatlamaların ağırlıklı kısmı dış koşulların getirdiği yüklerden kaynaklanmakta. Ancak hastaya teşhisi koymanın önemi de burada ortaya çıkmakta. Dış koşulların olumsuz yansımalarının üzerindeki ek risk primi yurtiçi hikayelerimizden kaynaklanmakta. Örneğin yukarıda değerlendirmelerde bulunduğumuz dönem içerisinde JP Morgan tarafından oluşturulan EMFX endeksi değer kaybı %4.36 düzeyinde gerçekleşirken, Türk lirasının ayrışması yaklaşık 2 katı düzeyde oldu. Aradaki fark ayrışmanın boyutlarını ortaya koyar nitelikte. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 2
Dün paylaştığımız sabah notumuzda ABD tahvil faizlerinde Başkanlık seçimi sonrasında yaşanan hızlı yükselişin %2.30 lu seviyelerde denge arayışı sürüyor. Özel Bankacılık Grubu olarak beklentimiz bir süre %2.20-%2.30 aralığında denge arayışının olması yönündeydi. Her ne kadar beklenti aralığımızın üzerinde bir oluşum gözlense de denge arayışının ön plana çıkmasını önemsiyoruz. Söz konusu denge arayışının doğal bir sonucu olarak euro/dolar paritesinde sert düşüş hız keserken, gelişmekte olan ülke para birimlerinin dolar çaprazlarındaki işlemlerinde de bir miktar momentum kaybı söz konusu. 18/11-23/11 (TSİ 08:54) tarihleri arasında euro/dolar paritesinin saatlik grafiğine baktığımızda işlem bandının en düşük 1.0574, en yüksek 1.0647 seviyelerinde oluştuğu görülüyor. Benzer eğilim Türk lirasının Amerikan doları çaprazında da söz konusu. İşlem bandı en yüksek 3.3993, en düşük 3.3533 seviyelerinde oluşum göstermekte. Buradan hareketle işlemlerin gelecekte olası bir aşağı veya yukarı yönde sert bir kırılıma neden olabileceğini düşünebiliriz. Mevcut noktaya işlemlerin gelmesine neden olan koşulların Amerikan doları pozitif algıya neden olduğu gözetilirse tersi durum için ilk etapta koşullarda değişim ve/veya değişim emareleri görmemiz gerekiyor. şeklinde görüş belirtmiştik. 23 Kasım günü küresel piyasalarda yaşanan negatif fiyatlamaların ana nedeni ABD tahvil faizlerinin beklenti üzerinde açıklanan veriler sonrasında yükseliş göstermesi ve riskli varlıklardan çıkışın hız kazanması oldu. Bugün ABD piyasaları kapalı olacağından genel anlamda işlem hacimlerinde düşüş görülebilir. Bu durumun TCMB PPK kararının açıklanacağı günün ikinci yarısında olası negatif senaryoda işlemlerin volatilitesinin artmasına neden olabileceği göz ardı edilmemeli. Yeni günde 12:00/ Almanya IFO endeksleri, 14:00/ TCMB kararı, 14:30/ TR reek sektör güven endeksi, kapasite kullanım oranı ve yurtdışı yerleşik rakamları ve 19:10/ ECB, Praet konuşması takip edilecek. BİST 100: Endeks işlemlerinde ilk dengelenme bölgesi olarak 72.600-72.000 aralığını öngörmeye devam ediyoruz. Ancak son dönem içerisinde 74.500-75.500 puan aralığında görülen işlem yoğunlaşması bizlere kısa vadeli taban oluşumunun söz konusu aralıkta başlamış olabileceği izlenimi veriyor. Düşüncemizden tam olarak emin olmamakla birlikte ihtimali değerlendirdiğimizi belirtmek isteriz. Bu kapsamda 76.000-75.300 bant aralığında işlemler görebiliriz. TCMB PPK kararı sonrasında olası Türk lirası zayıflaması görmemiz halinde satışların hız kazanmasını, kullanılacak dil ve atılacak adımların piyasa işlemcilerini tatmin eder düzeyde gerçekleşmesi halinde ise yukarı yönde tepki olmasını bekliyoruz. Destek seviyeleri olarak 74.500-74.000, direnç seviyeleri olarak ise 76.000-77.000-77.500 bölgesini takip edeceğiz. Ancak eğilimin kısa vadede yükseliş hareketinden kalıcı olmaktan uzak, zayıflama ve satış şeklinde gerçekleşmesini öngörüyoruz. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 3
Dolar/Lira: Yurtdışı piyasalarda ABD dolarında görülen değerlenmenin gelişmekte olan ülke para birimleri nezdinde risk algılamasının değişmesine neden olacağını değerlendiriyoruz. Genel olarak Türk lirası işlemlerinde satış baskısının sürmesini bekliyoruz. TCMB PPK kararı sonrasında olası Türk lirası zayıflaması görmemiz halinde yükselişin hız kazanmasını, kullanılacak dil ve atılacak adımların piyasa işlemcilerini tatmin eder düzeyde gerçekleşmesi halinde ise Türk lirası lehine olumlu yönde tepki olmasını bekliyoruz. Destek seviyeleri olarak 3.3900-3.3700-3.3280, direnç seviyesi olarak ise 3.4100-3.4500 bölgelerini takip edeceğiz. Gerek teknik açıdan grafiğin üst kısmının boş olması, gerekse de hareketin spekülatif riskler taşıması nedeniyle yeni uzun yönlü pozisyon açılışlarında dikkatli olunmasını ve hedge tercihlerinin göz önünde bulundurulmasını öneriyoruz. Tahvil: Küresel çapta görülen tahvil faizi yükselişinin gelişmekte olan ülke varlıklarına yönelik getiri eğrilerinin tüm vadelerinde baskı unsuru görevi görmesini bekliyoruz. Yurtiçi piyasalarda Merkez Bankası na yönelik faiz indirimi beklentisinde sona gelinmiş olması ve uluslararası piyasalarda risk algısının bozulması nedeniyle kısa ve uzun vadeli faizlerde aşağı yönlü hareket beklemiyoruz. EUR/USD: 1.0570 seviyesi aşağısındaki işlemlerde ABD doları lehine hareketin hız kazanarak devam edeceğine yönelik öngörümüzü geçtiğimiz hafta içerisinde sıklıkla dile getirmiştik. ABD tahvil faizleri olmak üzere küresel tahvil hareketinin yukarı yönde devamının dolar pozitif olduğu yönündeki kanaatimizi koruyoruz. Destek seviyeleri olarak 1.0550-1.0520-1.0480, direnç seviyeleri olarak ise 1.0570-1.0600 bölgelerini takip edeceğiz. @denizbankozel olarak Twitter dayız. Tüm raporlarımıza günlük ve geriye dönük olarak ulaşabilirsiniz. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 4
UYARI NOTU Bu e-posta, varsa ekleri ve içerdiği bilgiler, özeldir ve gizlidir, yalnızca gönderildiği belirtilen kişi/kişilerin kullanımı içindir. Bu e-postanın, alıcısı dışında başka bir kişi tarafından ve belirtilen amaç dışında okunması kopyalanması, yönlendirilmesi ve kullanılması yasaktır. Bu mesaj ve eklerinin tarafınıza yanlışlıkla ulaşmış olması durumunda lütfen mesajı gönderen kişiyi haberdar ederek bize ulaşın, gizliliğini koruyun ve hiçbir şekilde saklamayın. Mesajı gönderen kişinin veya DenizBank A.Ş. ve iştiraklerinin, yetkisiz kişilerce erişilen ve/veya içeriği bozulan mesajlar veya bu mesajların içerdiği bilgiler ile ilgili herhangi bir sorumluluğu ve yükümlülüğü bulunmamaktadır. Bu doküman DenizBank A.Ş. tarafından bilgilendirme amaçlı hazırlanmış olup, burada yer alan her türlü bilgi ve değerlendirme, hazırlandığı tarih itibarıyla mevcut piyasa koşulları ve güvenirliliğine inanılan halka açık yayın/yayım kaynaklarından elde edilerek derlenmiştir ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. DenizBank A.Ş. ve iştirakleri, bu bilgilerin doğruluğunu ve yeterliliğini hiçbir şekilde garanti etmemektedir. Bu dokümanda belirtilen ürünler çeşitli oranlarda risklere tabidir. Piyasada oluşacak fiyat hareketleri sonucu para kaybı yaşanabilecektir. Yabancı para cinsinden yapılan işlemlerde kur riskinin olduğunu, kur dalgalanmaları nedeniyle Türk Lirası/Yabancı Para bazında değer kaybı olabileceği, devletin yabancı sermaye ve döviz hareketlerini kısıtlayabileceği, ek ve/veya yeni vergiler getirebileceği, alım-satım işlemlerinin zamanında gerçekleşmeyeceği bilinmelidir. Tanıtılan ürünler, belli bir yatırımcının hedefleri, mali durumu ya da gereksinimleri dikkate alınmadan hazırlanmıştır, bu nedenle mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu dokümandaki bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarının sonuçlarından, burada yer alan bilgi, değerlendirme ve istatistiki şekil ve değerlendirmelerin kullanımı sonucunda ortaya çıkacak doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan hukuki açıdan müşteri sorumludur. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Yatırım ürünleri; mevduat olmayıp, Denizbank A.Ş., ve diğer ilgili kuruluşların ya da Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu'nun teminatı, garantisi, sigortası ya da herhangi bir yükümlülüğü altında değildir. Yatırım ürünleri, Devlet güvencesi altında değildir. Anaparanın yitirilmesi dahil çeşitli yatırım riskleri içerebilir. Yatırım ürünlerinin geçmişteki performansları, gelecekteki performanslarının göstergesi değildir. Fiyatlar düşebilir ya da yükselebilir. Döviz cinsinden yatırım ürünleri, dövizdeki muhtemel dalgalanmalar nedeniyle anapara kaybı da dahil kur risklerine maruz kalabilir. Yorumların müşteri tarafından nihai değerlendirmesinde orijinal metnin dikkate alınması esastır. Ürünler ile ilgili soru veya şikayetlerinizi iletmek için 444 0 801 Önce Müşteri Hattı'nı arayabilir ya da www.denizbank.com adresinden bize ulaşabilirsiniz. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 5