01/01/2010 30/06/2010 DÖNEMİNE İLİŞKİN GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU 6 AYLIK RAPORU BU RAPOR EMEKLİLİK YATIRIM FONLARININ KAMUYU AYDINLATMA AMACIYLA DÜZENLENEN YÜKÜMLÜLÜKLERİ KAPSAMINDA DÜZENLENEN BİR BELGE OLUP, EMEKLİLİK ŞİRKETİNİN MERKEZİ, BÖLGE MÜDÜRLÜKLERİ, ŞUBELERİ, TEMSİLCİLİKLERİ VE İNTERNET SİTESİNDE GÜNCELLENMİŞ OLARAK KATILIMCILARIN İNCELEMESİNE SUNULMAK VE KATILIMCININ TALEP ETMESİ HALİNDE ÜCRETSİZ OLARAK KENDİLERİNE VERİLMEK ÜZERE YETERLİ SAYIDA HAZIR BULUNDURULUR. 1
GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2010 YILI 6 AYLIK RAPORU Bu rapor Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Esnek Emeklilik Yatırım Fonu nun 01/01/2010-30/06/2010 dönemine ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun, fonun bir önceki dönemle karşılaştırmalı olarak hazırlanmış bağımsız denetimden geçmiş altı aylık fon bilanço ve gelir tablolarının, bağımsız denetim raporunun, bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiştir. BÖLÜM A: 01.01.2010-30.06.2010 DÖNEMİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ 2010 yılının ilk çeyreği küresel toparlanmanın hız kazanmasıyla büyüme beklentilerinin arttığı ve tüketimin canlanmaya başladığı bir dönem oldu. Büyüme rakamları ve şirket karlılıkları pozitife dönmeye başlarken,ülke borçları 2. çeyrekte krizin odak noktası haline geldi. ABD Hazinesi ve FED'in başarılı bir şekilde yürüttüğü teşviklerin kesilmeye başlanmasıyla mortgage piyasası ve bankacılık sektörünün performansları açıkca bir şekilde test edilmeye başlandı.abd ekonomisi için orta vadede enflasyonist risklerin ortadan kalkması pozitif olarak görülse de istihdam piyasasına yönelik endişeler devam ediyor. ABD ekonomisi ilk çeyrekte % 2.7 büyürken,artan ticaret açığı büyüme hedeflerinin aşağı yönlü revize edilmesine neden oldu. Euro Bölgesi nde ülke borçları ve bankacılık sektörüne ilişkin kaygılar, Yunanistan ve Portekiz İn CDS lerinin rekor seviyelere yükselmesi ile sonuçlanınca ikinci dip tartışmaları tekrar gündeme geldi. 2.Çeyrekte sorunlu ülkelerin bütçe kısıtlamaları konusunda anlaşamamaları ve çözüm konusuna ilişkin açıklamaların yetersiz kalması euro nun dolar 1.21 seviyesine kadar değer kaybetmesine neden oldu. AB ekonomisi ilk çeyrekte % 0.5 büyürken,geçen yılın aynı dönemine göre ilk çeyrekte AB üyelerinin yarıdan fazlası küçüldü. Türkiye ilk çeyrekte göstermiş olduğu finansal gücüne 2. çeyrekte artırarak devam etti. İlk çeyrekte % 11.7 büyüyen Türkiye ekonomisi baz etkisi arındırıldığında % 0.1 büyüyerek çeyreksel bazda yatay seyir gösterdi. Stok artışı,net ihracatın katkısının düşük kalması ve kamu yatırımları ilk yarı büyüme rakamları için tehdit oluşturuyor. Euro Bölgesi krizinin ihracattaki etkisi 2.çeyrek büyüme rakamlarında yavaşlamaya neden olabilir. Sanayi üretiminde görülen iyileşme piyasalar açısından olumlu,ancak Euro bölgesi bütçe krizinin etkileri kritik bir öneme sahip olacak. 2
Merkez Bankası nın faiz artırımına 2010 yılında gitmeyeceği beklentileri gerek global merkez bankaları kararları gerekse yurtiçi enflasyon rakamları sonrasında fiyatlanmaya başlanıyor. Mart ayında % 10.19 ile çift basamaklı rakamlara yükselen TÜFE Nisan ve Mayıs ayında arka arkaya düşüş göstererek % 8.37 ye geriledi. ÜFE de Mart ayında % 10.42 ile son 6 ayın en yüksek seviyesine çıksa da Mayıs ayında % 7.64 gerileyerek önümüzdeki dönemde deflasyonist beklentilerin devam edeceğine işaret ediyor. Cari İşlemler Dengesi Mayıs ta 2009 un aynı ayına göre % 85 artışla 3 milyar dolar açık verdi. Cari açıktaki genişleme eğiliminin dış ticaret açığının devamı ile süreceği düşünülürse, açığın finansmanı önem kazanmaktadır. Dünya ekonomisi, AB üyelerinin bütçe çözümlerine,bölge krizinin ABD ve gelişmekte olan piyasalara etkilerine odaklanırken, sorunlu ülke tahvil ihalelerinin şimdilik olumlu gerçekleşmesi bir nebze piyasaları rahatlatıyor. ABD ekonomisinde Haziran ayında görülen tüketici güvenindeki düşüş ve parekende satışlarda yavaşlama AB krizinin yansıması olarak algılanıyor. ABD de mali reformun Kongre tarafından onaylanması ve global piyasalarda bankacılık sektörüne uygulanması istenen ek vergi talepleri 3. çeyrek finansal piyasalarına da yön vermeye devam edecektir. Sonuç olarak ABD ve AB ekonomilerinde görülmesi beklenen yavaşlama Türkiye nin ilk çeyrekteki ayrışmasını sona erdirebilir. 2. çeyrek itibariyle yasalaşması beklenen Mali kural ve bankacılık sektörünün güçlü performansı sermaye piyasalarında olumlu fiyatlansa da gerek istihdam piyasası,gerekse ihracat rakamları ve kur tartışmaları pozitif görüntüyü bozabilir. Sermaye piyasaları açısından olumlu olabilecek nokta; gelişmiş ülkelere ve para birimlerine olan güvenin tekrar azalması Türkiye nin sıcak paranın adresi olmayı sürdürmesini sağlayacaktır. BÖLÜM B: FON KURULU FAALİYET RAPORU İLE İLGİLİ BİLGİLER İlgili dönemde, fonun faaliyet gösterdiği piyasanın ve ekonominin genel durumuna ilişkin bilgileri, fonun performans bilgilerini ve varsa dönem içinde yatırım politikalarında, izahname, fon içtüzüğü gibi kamuyu aydınlatma belgelerinde, katılımcıların karar vermesini etkileyecek diğer konularda meydana gelen degişiklikleri içeren fon kurulu faaliyet raporu raporun ekidir. 3
BÖLÜM C: BAĞIMSIZ DENETİMDEN GEÇMİŞ MALİ TABLOLAR Bağımsız denetim sonuçlarına göre Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Esnek Emeklilik Yatırım Fonunun 01/01/2010-30/06/2010 döneminde varlıkları Kanun ve Yönetmelik hükümleri çerçevesinde saklanmaktadır. Fon portföyünün değerlenmesi, fonun net varlık değerinin ve birim pay değerinin hesaplanması işlemleri, 28/02/2002 tarihli ve 24681 sayılı Resmi Gazete'de yayımlanan Emeklilik Yatırım Fonlarının Kuruluş ve Faaliyetlerine İlişkin Esaslar Hakkında Yönetmelik hükümleri ve Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Esnek Emeklilik Yatırım Fonunun içtüzük hükümlerine uygunluk arzetmekte; sözkonusu mali tablolar, fonun 30/06/2010 tarihindeki gerçek mali durumunu ve bu tarihte sona eren hesap dönemine ait gerçek faaliyet sonucunu, mevzuata ve bir önceki hesap dönemi ile tutarlı bir şekilde uygulanan genel kabul görmüş muhasebe ilkelerine uygun olarak doğru bir biçimde yansıtmaktadır. Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Esnek Emeklilik Yatırım Fonunun iç kontrol sistemi, Yönetmeliğin 14 üncü maddesinde belirtilen asgari esas ve usulleri içermektedir. 30/06/2010 tarihli Bilanço (TL) Varlıklar (+) 241.511.684,92 Borçlar (-) 1.713.816,73 Fon Toplam Değeri 239.797.868,19 30/06/2010 tarihli Gelir Tablosu (TL) Gelirler Toplamı 36,438,051 Giderler Toplamı 31,952,144 Gelir Gider Farkı 4,485,907 30/06/2010 dönemine ait bağımsız denetimden geçmiş bilanço ve gelir tablosu ekte bulunmaktadır. 4
BÖLÜM D: FON PORTFÖY DEĞERİ-NET VARLIK DEĞERİ TABLOLARI FON PORTFÖY 30/06/2010 DEĞER TABLOSU KIYMET TÜRÜ Nominal Değer Vade Tanımı Rayiç Değer (TL) Devlet Tahvili 15.200.000 TRT031110T10 14.808.348,17 17.300.000 TRT020211T11 16.521.044,46 20.000.000 TRT110511T17 18.669.293,27 16.000.000 TRT030811T14 14.639.268,86 5.000.000 TRT161111T14 4.456.619,22 5.000.000 TRT250112T14 4.382.358,29 1.000 TRT260912T15 1.136,27 8.000.000 TRT090113T13 8.349.753,89 Hisse Senetleri 11.331.367,10 48.328.973,00 Ters-repo 13.196.100 TRB140710T13 12.502.243,15 7.228.010 TRT011014T19 9.001.615,06 4.800.000 TRT040117T14 4.500.807,53 10.984.590 TRT110511T17 10.001.794,52 7.222.990 TRT150212T15 11.001.973,98 15.506.200 TRT160714T17 15.502.781,51 20.251.480 TRT180810T18 20.003.589,04 206.670 TRT201113A17 153.027,25 5.480.110 TRT260613T17 5.500.986,99 TOPLAM 218.325.614,45 NET VARLIK DEĞERİ TABLOSU 30/06/2010 TUTARI (TL) 1.Fon Portföy Değeri 218.325.614,45 Hazır Değerler (+) 7.564.701,97 Alacaklar (+) 15.621.368,50 - T1 15.388.791,00 - Diğer Alacaklar 232.577,50 Borçlar (-) 1.713.816,73 - T1 1.295.628,20 - Yönetim Ücreti 386.408,59 - Diğer Borçlar* 31.779,94 2.Net Varlık Değeri 239.797.868,19 Dolaşımdaki Pay Sayısı 7.674.978.409,377 3.Birim Pay Değeri 0,031244 5
Diğer Borçlar *:Tahvil borsa payı + bağımsız denetim ücreti karşılığından oluşmaktadır. BÖLÜM E: FON PERFORMANSINA İLİŞKİN BİLGİLER Geçtiğimiz yılın Mart ayıdan itibaren yükselişe geçen IMKB 100 endeksi bu zaman zarfında çeyreksel değişimlere bakıldığında sürekli olarak yükseliş yönünde hareket etmekteydi. 2009 yılının 2. çeyreği dahil yükseliş yönünde hareket eden IMKB 100 endeksi uzun bir zamandan sonra ilk kez 2010 yılının ikinci çeyreğinde, çeyreksel baz düşüş kaydetti. Yılın ilk çeyreğinin sonlarında özellikle Avrupa ekonomilerine ilişkin kaygıların yüksek sesle dile getirilmeye ve kamu borçlarına ilişkin risklerin tahvil piyasalarında fiyatlanmaya başladığına şahit olmuştuk. Bu etkinin yılın ikinci çeyreğinde kendisini daha kuvvetli bir biçimde ortaya koyduğu görüldü. Hükümetlerin aldığı harcama artıcı kararların etkisi ile yükselişe geçen dünya endeksleri bu desteklerin etkinliğinin yavaş yavaş kaybolmaya başlaması ile birlikte geleceğe dönük olarak daha karamsar bir tablo çizmeye başladı. Ekonomik açıdan bakıldığında artan kamu borçlulukları da daha fazla destekte bulunabilmeyi güçleştiriyor. Kısacası ekonomik toparlanmanın ayak izleri silikleşmeye başlıyor ve bu da yatırımcı, tüketici güvenini önemli ölçüde zedeliyor. Gelişmiş ülke piyasalarında kısa vadede çözülmesi zor görülen bu problemler yaşanırken gelişmekte olan ekonomilerde özellikle de gerek kamu gerek şirket gerekse de hane halkı borçluluğu çok yüksek olmayan ülkelerde tablo daha parlaktı. Gelişmiş ülke ekonomilerinin frene basması elbetteki bu ekonomileri etkileyebilecek olsa da etkinin aynı boyutta olmayacağı ve daha rahat bir toparlanma sürecine girileceği öngörülüyor. Şirket karları ve büyümeye ilişkin makro veriler ve özellikle de borçluluk tabloları, ekonomik gidişata ve dolayısı ile piyasalara olumlu ya da olumsuz yönde etki etmeye devam edecek gibi görünüyor. Yatırım ortamındaki yeni risk olguları yatırımcılar açısından yılın ikinci çeyreğinin ilk çeyrekte olduğu gibi olumlu olmasını engelledi. Bu dönem içerisinde karşılaştırma ölçütüne yakın ya da daha düşük seviyede pozisyon taşıyarak hisse senedi getirimizi artırmayı hedefledik. Diğer tarafta bono poziyonumuzun vadesini uzun tutarak düşen faiz ortamında getiriyi arttırmayı hedefledik. 31.12.2009-30.06.2010 tarihleri arasında fon getirisi %0,28 olarak gerçekleşmiştir. Fon un, Fon Portföy yapısı/ yönetim stratejisi karşılaştırma ölçütü kullanmaya elverişli olmaması nedeniyle karşılaştırma ölçütü belirlenmemiştir. 6
BÖLÜM F: FON HARCAMALARI İLE İLGİLİ BİLGİLER i. Hisse Senetleri : 0,001 ii. Borçlanma Senetleri : 0,00002 iii. Ters Repo İşlemleri: O/N : 0,00001 Vadeli : 0,00001*repo süresi iv. Yabancı Menkul Kıymetler: Fon Malvarlığından Yapılabilecek Harcamaların Senelik Olarak Fon Net Varlık Değerine Oranı Aşağıda fondan yapılan harcamaların 6 aylık tutarlarının ortalama fon toplam değerine oranı yer almaktadır. Gider Türü Ortalama Fon Net Varlık Değerine Oranı Fon İşletim Ücreti 0,0098 Aracılık Komisyonları 0,0035 Diğer Fon Giderleri 0,0004 Toplam Harcamalar 0,0137 Söz konusu oranlar gerçekleşenler üzerinden hesaplanmıştır. Fonun 2010 6 aylık döneminde; içtüzük ve izahname değişikliği nedeniyle yapılan noter ve tescil masrafları fon mal varlığından karşılanmıştır. Uzun Dönemde Giderlerin Etkilerini Açıklayıcı Örnek Bu örnek Fon a yapılan yatırımın maliyetinin diğer fonlarla karşılaştırılabilmesi amacıyla hazırlanmıştır. Bu örnekte aşağıda belirtilen süreler boyunca Fon a 1 milyar TL yatırıldığı ve belirtilen süre sonunda fondan çıkıldığı varsayılmaktadır. Ayrıca örnekte Fon un yukarıda yer alan gider oranlarının değişmediği ve Fon un senelik getiri oranının %10 olduğu varsayılarak tahmini maliyetler aşağıdaki gibi hesaplanmıştır. Gerçek maliyetler aşağıdaki tahmini tutarlardan daha az ya da fazla olabilecektir. 1 Sene 2 Sene 5 Sene 10 Sene 27,63 TL 60,02 TL 192,34 TL 582,53 TL 7
EKLER: 1. Fon kurulu faaliyet raporu 2. Bağımsız denetimden geçmiş fon bilanço ve gelir tabloları 3. Bağımsız denetim raporu 4. Bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tabloları 8