Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI DÖVİZ CİNSİNDEN KARMA BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 3 AYLIK RAPOR Bu rapor Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş.Gruplara Yönelik Gelir Amaçlı Döviz Cinsinden Karma Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2011-30.06.2011 dönemine ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun, fonun bir önceki dönemle karşılaştırmalı olarak hazırlanmış bağımsız denetimden geçmiş 6 Aylık fon bilanço ve gelir tablolarının, bağımsız denetim raporunun, bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiştir. BÖLÜM A: 01.01.2011-30.06.2011 DÖNEMİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ 2011 yılının ikinci çeyreğinde Orta Doğu ve Kuzey Afrika daki ülkelerde yaşanan politik kargaşanın finansal piyasalar üzerindeki etkisi devam etti. Diğer yandan gelişmiş ülkelerde büyümeyle ilgili sorunların devam etmesi ve bu nedenle şirket karlılıklarının düşeceği beklentisinin yanı sıra başta Yunanistan olmak üzere bazı AB ülkelerinde kamu borçlarının sürdürülebilirliği ile ilgili endişeler, kredi derecelendirme kuruluşlarının zor durumda olan Avrupa ülkelerinin kredi notlarını indirmesi yılın ikinci çeyreğinde finansal piyasalara damgasını vuran gelişmeler olarak sıralanabilir. Yurtiçinde ise Haziran ayındaki genel seçim, TCMB nin uyguladığı para politikası ile cari açık ve enflasyon verileri yılın ikinci çeyreğindeki en önemli gündem maddeleriydi. Nisan ayında Avrupa, Amerika ve Çin Merkez Bankaları tarafından atılan adımlar ve yapılan açıklamalar piyasalar üzerinde önemli rol oynadı. Avrupa Merkez Bankası Nisan ayındaki toplantısında 3 yıl aradan sonra faizleri 25 baz puan artırarak %1,25 seviyesine yükseltirken yapılan açıklamalarda orta ve uzun vadede enflasyonun yukarı yönlü risk taşıdığı belirtildi. Amerika Merkez Bankası FED in Nisan ayındaki toplantısında yapılan açıklamalarda istihdamdaki zayıf görünümün devam ettiği, 600 milyar dolar tutarındaki tahvil alım programının Haziran ayında sona ereceği, devam eden dönemde ise FED in teşviklerle ekonomiyi desteklemeye devam edeceği belirtildi. Çin Merkez Bankası, yüksek enflasyon ve büyüme rakamlarından sonra borçlanmanın azaltılması ve enflasyonun kontrol altına alınması amacıyla munzam karşılıkları yılın ikinci çeyreğinde toplam %1 oranında artırdı. Nisan ayındaki en önemli gündem maddesi S&P'nin ABD'nin kredi notunu teyit ederken görünümünü 'durağan'dan 'negatif'e indirmesi haberi idi. Diğer yandan Portekiz ve İrlanda da hükümet değişimleri, Portekiz in Nisan ayındaki yüksek miktardaki borç refinansmanı ve Yunanistan ın borçlarını yeniden yapılandırmasına yönelik endişeler Avrupa Kamu Maliyesini gündemin ön sıralarına taşıdı. Mayıs ve Haziran aylarında başta Yunanistan daki finansal problemler olmak üzere bazı Euro Bölgesi ülkelerine ilişkin artan kamu borcunun sürdürülebilirliği endişeleri finansal piyasalarda dalgalanmalara neden oldu. Avrupa Birliği Maliye Bakanları ve IMF ile ortak düzenlenen toplantıdan Portekiz için hazırlanan 78 milyar Euro'luk kurtarma paketine onay kararı çıktı. Böylece Portekiz, İrlanda ve Yunanistan dan sonra yardım alan üçüncü AB birliği üyesi oldu. Yunanistan ın borçlarını yeniden yapılandırmasına yönelik endişelerle kredi derecelendirme kuruluşlarının ülkenin kredi notunu arka arkaya indirmesinin etkisiyle EUR/USD paritesi sert bir şekilde değer kaybetti. Yunanistan ın AB/IMF yardımının 12 milyar euro değerindeki son dilimini alabilmek için bütçe kısıntısı ve özelleştirmelerden oluşan tasarruf paketinin Haziran ayının son haftasında parlamentoda kabul edilmesi gerekiyor. Haziran ayındaki en önemli gelişmelerden biri IEA (Uluslararası Enerji Ajansı) nın Libya petrolündeki arz sıkıntısını dengelemek amacı ile stratejik rezervlerini açmaya karar vermesi idi. IEA nın 30 gün boyunca günde 2 milyon varil petrolü piyasaya sürme kararının ardından, petrol fiyatları sert bir şekilde geriledi. Ajans, 1991 den (İlk Körfez Savaşı dönemi) bu yana ilk kez stratejik rezervlerini açmaya karar verdi. Yurtiçinde Haziran ayında gerçekleşen genel seçim sonuçları sürprizler içerse de anketlerdekinden çok aşırı sapmalar göstermedi. AKP nin %49,9 ile beklentilerin üzerinde oy alması ile sonuçlanan seçimlerde AK Parti nin Meclis te yeni Anayasa yı referandum olmadan geçirecek sandalyeye ulaşmamış olması piyasa beklentilerine paralel olarak gerçekleşti. Nisan ayında yılın ikinci enflasyon raporu TCMB yeni başkanı Erdem Başçı tarafından basın toplantısı ile açıklandı. Banka, yılsonu enflasyon tahminini Ocak raporundaki %5,9 dan %6,9 a 1 puan (%5,6-8,2 bandının orta noktası) yükseltti. Merkez Bankası Nisan ayındaki Para Politikası Kurulu nda, piyasa beklentisine paralel olarak politika faizini %6,25 te bırakırken TL munzam karşılıklardaki 100 baz puanlık artış ile piyasaya, para politikasında bir değişiklik olmadığı mesajı verildi. TCMB Mayıs ve Haziran aylarındaki toplantılarında politika faizi olan bir haftalık repo faiz oranında (%6,25) ve munzam karşılıklarda beklentiler doğrultusunda değişikliğe gitmedi. Haziran ayında BDDK nın tüketici kredileri yüksek bankalar için karşılık oranlarını arttırması, faiz artırımının erteleneceği beklentisini artırdı. 1
Yılın ikinci çeyreğine göreceli olarak ucuz kalan bankacılık sektör hisselerindeki alımların öncülüğünde yükselişle başlayan İMKB-100 endeksi, 64.300 seviyelerinden 69.700 seviyelerine kadar hızlı bir yükseliş gerçekleştirdi. S&P'nin beklenmedik şekilde ABD'nin görünümünü negatif olarak değiştirmesi ve Yunanistan'ın borçlarını yeniden yapılandırmaya gidebileceği endişeleri, İMKB-100 endeksinde 66.600 seviyelerine kadar kar realizasyonu görülmesine neden oldu. Nisan ayının sonlarına doğru şirketlerin 1. çeyrek karlarını açıklamaya başlaması ve özellikle banka karlarının tahminlerin üzerinde açıklanacağı yönündeki beklentilerin satın alınması İMKB-100 endeksinin tekrar 69.500 seviyesinin üzerine yükselmesini sağladı. Mayıs ayı başında, İMKB-100 endeksinde 70.000 seviyesi denenmesine rağmen bu seviyenin aşılamamasıyla olumlu hava sona erdi. Gelişmiş ülkelerde büyümeyle ilgili sorunların devam etmesi ve başta Yunanistan olmak üzere bazı AB ülkelerinde kamu borçlarının sürdürülebilirliği ile ilgili endişeler hisse senetleri piyasalarında satış baskısı oluşmasına neden oldu. Ülkemizde süre gelen cari açık problemi, bankacılık sektöründe karların azalacağı beklentisi ve Haziran ayında yapılacak seçimler öncesi beklenen olumlu fiyatlama sürecinin yaşanmamasının sonucunda İMKB-100 endeksi, önemli destek noktalarında tutunamayarak 62.000 seviyesine kadar geri çekildi. Seçim sonrasında yeni AKP hükümetinin cari açık ve enflasyonla mücadele kapsamında büyümeye ket vurabilecek önlemler alabileceği endişesiyle oluşan sert bir satış dalgasıyla İMKB-100 endeksi 60.000 seviyesinin altına sarktı. Bu seviyeden gelen tepkiler endeksi kritik 62,500 seviyesine kadar taşımayı başarsa da bu seviye geçilmeden endekste olumlu bir tablodan söz etmek mümkün olmayacaktır. Yılın ikinci çeyreğine %9 bileşik seviyelerinden başlayan gösterge tahvil, beklentilerin altında gelen Mart ayı enflasyon verileri ve Hazine nin gerçekleştirdiği başarılı ihalelerin ardından bono piyasasında gözlenen alıcılı seyir ile %8,60 seviyelerine kadar gevşedi. S&P nin açıklamalarının ardından gelen satışlarla %8.69 seviyelerine kadar yükselen gösterge tahvil, olumlu seyrine devam ederek %8,26 seviyelerine kadar geriledi. Yılın ikinci enflasyon raporunda Merkez Bankası nın enflasyon beklentisini 1 puan yukarı çekmesi ile yükselmeye başlayan gösterge tahvilin bileşik faizi beklentilerin oldukça üzerinde açıklanan cari açık verisinin ardından başlayan ve küresel risk iştahındaki zayıflama ile güçlenen yabancı kaynaklı satış dalgası ile %9 seviyelerine kadar yükseldi. Mayıs ayı enflasyon verisinin piyasa beklentisinin oldukça üzerinde aylık %2,42, yıllık %7,17 olarak açıklanmasının yanı sıra başta Yunanistan olmak üzere bazı Euro Bölgesi ülkelerindeki sorunların global risk iştahındaki düşüşü hızlandırmasıyla gösterge tahvilin faizi %9 - %9,10 bandında işlem görmeye başladı. TCMB nin Haziran ayındaki PPK toplantısında faizde ve munzam karşılıklarda bir değişikliğe gitmemesinin ardından %9,29 bileşik seviyesine kadar yükselen faiz daha sonra gelen tepki alımlarıyla %9,15 seviyelerine kadar geriledi. Döviz piyasalarında yılın ikinci çeyreği boyunca başta Yunanistan olmak üzere bazı Euro Bölgesi ülkelerine ilişkin haberler etkili oldu. Artan enflasyon kaygıları nedeniyle Avrupa Merkez Bankası nın faizlerde artırıma gidebileceği yönündeki beklentilerle yükselmeye başlayan EUR/USD paritesi, Avrupa Merkez Bankası ndan gelen faiz artırımı, başkan Trichet in şahince sayılabilecek açıklamaları ve Portekiz in ekonomik yardımı kabul etmesiyle ertelenen Avrupa Kamu Maliyesine ilişkin sorunlarla güçlenmeye devam etti. Yılın ikinci çeyreğine 1,41 seviyelerinden başlayan parite Nisan ayında 1,48 seviyelerine kadar yükseldi. EUR/USD paritesindeki yükseliş ve gelişmekte olan piyasalara para girişleri ile birlikte değer kaybeden USD/TL petrol fiyatlarındaki yükselişin etkisiyle artan cari açık endişeleri nedeniyle yeniden yükselmeye başladı. Başta Yunanistan olmak üzere bazı Euro Bölgesi ülkelerine ilişkin artan kamu borcunun sürdürülebilirliği endişeleri ile birlikte başlayan EUR/USD paritesindeki değer kaybı Fitch ve S&P'nin Yunanistan'ın notunu iki kademe indirmesinin ardından hızlanarak EUR/USD paritesinin 1,40 seviyelerine kadar gerilemesine yol açtı. Global piyasalarda gerileyen EUR/USD paritesinin etkisiyle yükseliş hareketine devam eden USD/TL kuru yurtiçinde beklentilerin oldukça üzerinde gelen cari açık verisi sonrası tahvil&bono dan çıkan yabancıların USD alımı ile 1,60 seviyesinin üzerine yükseldi. Haziran ayının ilk haftasında AB/IMF/AMB heyetinin Yunanistan maliyesi hakkındaki incelemelerinin olumlu şekilde tamamlandığı açıklamaları ve ABD den gelen olumsuz ekonomik verilerle 1,47 seviyelerine kadar yükselen EUR/USD paritesi Yunanistan a verilecek yeni yardım paketiyle ilgili anlaşmaya varılamamasının ve büyük Fransız bankalarının Moody s tarafından negatif izlemeye alınmasının ardından tekrar 1,42 seviyelerine kadar geriledi. Haziran ayına 1,60 seviyelerinden başlayan USD/TL kuru EUR/USD paritesindeki yükselişin etkisiyle 1,57 seviyelerine kadar geriledi. Haziran ayının ikinci yarısında global risk iştahındaki azalmanın etkisiyle TL ve TL cinsi varlıklarda yaşanan yabancı çıkışının ve EUR/USD paritesindeki düşüşün etkisiyle USD/TL kuru 1,64 seviyesine kadar yükseldi. İkinci çeyrekte USD/TL kurunda görülen yükselişler dolar cinsi eurobondlara yatırım yapan fonun getirisini arttırmıştır. Bu dönemde fondaki dolar cinsi eurobond oranı azaltılarak kar realizasyonu yapılmıştır. BÖLÜM B: FON KURULU FAALİYET RAPORU İLE İLGİLİ BİLGİLER İlgili dönemde, fonun faaliyet gösterdiği piyasanın ve ekonominin genel durumuna ilişkin bilgileri, fonun performans bilgilerini ve varsa dönem içinde yatırım politikalarında, izahname, fon içtüzüğü gibi kamuyu aydınlatma belgelerinde, katılımcıların karar vermesini etkileyecek diğer konularda meydana gelen değişiklikleri içeren fon kurulu faaliyet raporu raporun ekidir. 2
BÖLÜM C: BAĞIMSIZ DENETİMDEN GEÇMİŞ MALİ TABLOLAR Bağımsız denetimden geçmiş 30.06.2011 tarihli bilanço ve gelir tablosu ile dipnotları raporun ekidir. BÖLÜM D: FON PORTFÖY DEĞERİ-NET VARLIK DEĞERİ TABLOLARI Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Döviz Cinsinden Karma Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu nun 30.06.2011 tarihli fon portföy değeri ve net varlık değeri tabloları aşağıdaki gibidir: 30/06/2011 Tarihli (BEF10) Fon Portföy Raporu Menkul Kıymet Meknul Tanımı Toplam Değer Grup % Toplam % A.HİSSE SENEDİ B.BORÇLANMA SENETLERİ EURO TAHVİL (TÜRK) T150315 198,411.38 %13.57 %11.76 T260916 378,281.99 %25.87 %22.42 T050225 600,779.30 %41.09 %35.61 T150130 284,791.93 %19.48 %16.88 Toplam 1,462,264.60 %86.66 GRUP TOPLAMI 1,462,264.60 %86.66 C.DİĞER VARLIKLAR TERS REPO - DT TRT030413T16 224,044.19 %99.56 %13.28 TRT080812T26 1,000.20 %0.44 %0.06 Toplam 225,044.39 %13.34 GRUP TOPLAMI 225,044.39 %13.34 FON PORT.DEĞERİ 1,687,309.00 %100.00 30/06/2011 Tarihli (BEF10 ) Fon Toplam Değer Raporu 3 TUTARI (TL) A. FON PORTFÖY DEĞERİ 1,687,309.00 (MİZANDAN PORTFÖY DEĞERİ) 1,687,309.18 B. HAZIR DEĞERLER 3,482.75 a) Kasa 0.00 b) Bankalar 3,423.41 c) Diğer Hazır Değerler 59.34 C. ALACAKLAR 0.00 a) Takastan Alacaklar T1 0.00 b) Takastan Alacaklar T2 0.00 c) Takastan BPP Alacakları 0.00 d) Diğer Alacaklar 0.00 D. DİĞER VARLIKLAR 0.00 E. BORÇLAR 1,958.75 a) Takasa Borçlar T1 0.00 b) Takasa Borçlar T2 0.00 c) Yönetim Ücreti 1,345.29 d) Ödenecek Vergi 0.00 e) İhtiyatlar 0.00 f) Krediler 0.00 g) Diğer Borçlar 613.46 F. MD Düşüş Karşılığı 0.00 FON TOPLAM DEĞERİ 1,688,833.00 Toplam Pay Sayısı 10,000,000,000.000 Dolaşımdaki Pay Sayısı 112,650,731.973 Kurucunun Elindeki Pay Sayısı 0.000 Fiyat 0.014992 (VOB AçıkPozisyon) 0. Dolaşımdaki Pay Sayısı (Dün) 112,650,731.973 Fiyat (Dün) 0.015093 Günlük Getiri -0.006708 Günlük Yönetim Ücreti 45.60
BÖLÜM E: FON PERFORMANSINA İLİŞKİN BİLGİLER Fonun stratejisi, ağırlıklı olarak kamu ve/veya özel sektör döviz cinsinden borçlanma araçlarına faiz geliri elde etmek amacıyla, parite ve likidite risklerini göz önüne alarak aktif yönetim tarzıyla uzun vadeli yatırım yapmaktır. 09.06.2006 tarihinde halka arz edilen, 22.04.2008 tarihinde ilk satış işlemi gerçekleşmiş olan fonun ve karşılaştırma ölçütünün 1 Ocak 2011 30 Haziran 2011 dönemine ilişkin getiri performansları aşagıdaki tabloda yer almaktadır: Fonun Ünvanı Gruplara Yönelik Gelir Amaçlı Döviz Cinsinden Karma Borçlanma Araçları EYF Fonun getirisi (1 Ocak-30 Haziran) Karşılaştıma ölçütünün getirisi (1 Ocak-30 Haziran) % 5,84 %7,06 Fonun dönemsel performansına ilişkin ayrıntılı bilgiye, raporun eki olarak sunulmakta olan SPK nın performans sunuş standardlarına göre hazırlanmış Performans Sunuş Raporundan ulaşılabilir. BÖLÜM F: FON HARCAMALARI İLE İLGİLİ BİLGİLER i. Borçlanma Senetleri: Borçlanma Senedi alım satımlarında aracı kuruluşlara alım satım maliyet bedelleri üzerinden 0,000015 komisyon ödenmektedir. ii. Ters Repo İşlemleri: Aracı kurumlara; gecelik ters repo işlemlerinde 0,0000075;vadeli ters repo işlemlerinde 0,00003 oranında komisyon ödenmektedir. iii. Borsa Para Piyasası İşlemleri: Borsa Para Piyasası işlemlerinde aracı kurumlara maliyet bedeli üzerinden %0,0021 komisyon ödenmektedir. iv. Devlet Dış Boçlanma Senetleri: Komisyon, alım satım fiyatının içindedir. Fon Mal Varlığından Yapılabilecek Harcamaların Senelik Olarak Fon Net Varlık Değerine Oranı Aşağıda fondan yapılan harcamaların senelik tutarlarının ortalama fon toplam değerine oranı yer almaktadır. FON: AZC Ort. Fon Net Varlık Değerine Oranı GİDER TÜRÜ (%) Fon İşletim 0,68 Aracılık Kom. 0,12 Diğer Fon Gid. 0,00 TOPLAM 0,80 Uzun Dönemde Giderlerin Etkilerini Açıklayıcı Örnek Bu örnekte 10 yıl boyunca Fon a 1.000.-TL yatırıldığı ve belirtilen süre sonunda fondan çıkıldığı varsayılmaktadır. Ayrıca örnekte Fon un yukarıda yer alan gider oranlarının değişmediği ve Fon un senelik getiri oranının %10 olduğu varsayılarak tahmini maliyetler aşağıdaki gibi hesaplanmıştır. Gerçek maliyetler aşağıdaki tahmini tutarlardan daha az ya da fazla olabilecektir. Başlangıçta Yatırılan Tutar 1.000,00.-TL Senelik Getiri Oranı %10 4
Aşağıdaki örnekte ; yukarıda belirtilmiş olan gider oranı yıllıklandırılarak tahmini maliyetler hesaplanmıştır. 1. Sene 2. Sene 5. Sene 10. Sene 16,74.-TL 18,13.-TL 23,05.-TL 34,39.-TL Solmaz Altın Mali İşler Direktörü Fon Kurulu Başkanı Burcu Uzunoğlu Yatırım Yönetimi Grup Müdürü Fon Kurulu Üyesi EKLER: 1. Fon kurulu faaliyet raporu 2. Bağımsız denetimden geçmiş fon bilanço ve gelir tabloları 3. 01.01.2011-30.06.2011 dönemi harcama tablosu 5