Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. PARA PİYASASI EMANET LİKİT- KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 3 AYLIK RAPOR Bu rapor Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş Para Piyasası Emanet Likit Kamu Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2012-30.06.2012 dönemine ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun, fonun bir önceki dönemle karşılaştırmalı olarak hazırlanmış bağımsız denetimden geçmiş 6 aylık fon bilanço ve gelir tablolarının, bağımsız denetim raporunun, bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiştir. BÖLÜM A: 01.01.2012-30.06.2012 DÖNEMİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ Avrupa ve Amerika daki ekonomik görünüm zayıf seyrini sürdürmeye devam ederken, şu anda piyasaların gündemindeki en önemli sorulardan biri, BRIC ülkeleri gibi gelişmekte olan ekonomilerde de büyümenin ivme kaybedip kayetmeyeceği. Birinci çeyrek verileri Brezilya, Hindistan ve özellikle Çin de büyümenin beklentilerden daha düşük seviyelerde seyrettiğine işaret ediyor. Çin hem maliye hem para politikasını gevşeterek ekonomisini bir miktar destekleyebilir, fakat diğer ekonomiler için görünüm biraz daha negatif. Birinci çeyrek büyüme rakamları Türkiye de de büyümenin ivme kaybettiğini gösterdi. Ekonomi yıllık bazda %3.2 büyürken, bizim 2012 yılının tamamı için büyüme tahminimiz %2 seviyesinde. Avrupa borç ve bankacılık krizinin çözümü için atılan adımlar sayesinde Türkiye nin finansman riski bir miktar azalmış olsa da, bölgedeki yapısal sorunların hala çözülememiş olması, risk iştahının da her an bozulabileceği anlamına geliyor. Dolayısıyla Avrupa kanallı riskleri unutmak için henüz çok erken. Büyüme tarafında ikinci bir risk ihracat performansında bir yavaşlama. Avrupa bölgesindeki ekonomik durağanlığa rağmen Türkiye nin toplam ihracatı, Ortadoğu ve Kuzey Afrika bölgelerinden gelen güçlü talep sayesinde yılın ilk beş ayında %13 artış gösterdi. Fakat satınalma yöneticileri endeksi ve reel sektör güven endeksi, Haziran ayında ihracat için alınan yeni siparişlerde sert bir düşüş olduğunun işaretini veriyorlar. Eğer bu trend devam ederse, yılın ikinci yarısında ihracatta büyüme hız kesebilir. Bununla beraber iç talebin de bir miktar yavaşladığını göz önünde bulundurursak, ikinci çeyrek büyümesi için riskler aşağı yönlü. Enflasyon tarafındaki baskılar, enerji fiyatlarındaki düşüşle beraber bir miktar azalmış gibi görünüyor. Hatta TCMB, bir sonraki enflasyon raporunda şu anda %6.5 seviyesinde bulunan 2012 yılı sonu enflasyon tahminini aşağı yönlü güncelleyeceğinin işaretini verdi. Biz ise, Türk lirasındaki göreceli zafiyetin, düşen enerji fiyatlarının dezenflasyonist etkisini bir miktar sınırlayacağını düşünüyoruz. 2012 yılının başında gerek Avrupa da borç krizini önlemek amacıyla alınan tedbirler, gerekse Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası nın aldığı para politikası kararları sonucu tahvil faizlerinde düşüş yaşanmıştı. Yılın ikinci çeyreğinde Merkez Bankası kurdaki değer kaybının genel fiyatlama davranışları üzerindeki etkisini sınırlamak amacıyla ek sıkılaştırma yapmaya devam etti. Her ne kadar enflasyon tahminin kaydadeğer olarak üstünde seyretse de, Merkez Bankası Nisan ayı sonunda yayımladığı enflasyon raporunda yılsonu hedefini %6,5 olarak teyit etti. Her ne kadar piyasadaki yıl sonu enflasyon beklentileri Merkez Bankası nın üstünde olsa da, açıklanan Nisan ve Mayıs ayı enflasyon verilerinin beklentilerden de olumlu gelmesi faiz piyasasına destek oldu. Böylelikle yılın ikinci yarısına %9,30 seviyesinde başlayan gösterge tahvil faizi Haziran ayı ortasında %9 seviyesinin altına kaydı. Diğer taraftan Türkiye nin kredi notunun Moody s tarafından yükseltilmesi, bonolara alım getirirken gösterge tahvil 1
faizinin yılın ilk yarısını %8,50 seviyesinden kapatmasını sağladı. Önümüzdeki dönemde global piyasalardaki büyüme beklentilerine paralel olarak gelişmiş ülke Merkez Bankaları nın atacağı adımlar ve Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası nın alacağı para politikası kararları faiz piyasasını etkileyebilir. Gelişmiş ülke merkez bankalarının politikalarıyla sürdürülen bol likidite ortamında 2012 nin ilk çeyreğini yüksek performansla geçiren dünya borsaları yılın ikinci çeyreğine satış baskısı altında başladı. İMKB de dünya borsalarına paralel hareket ederek yılın ikinci çeyreğine satış baskısı altında başladı. Özellikle Nisan ve Mayıs aylarında yaşanan genel satış dalgasının ardındaki ana nedenlerin başında Avrupa da yaşanan borç krizinin derinleşmesi ve Yunanistan cephesinden gelen olumsuz haber akışı ile birleşen siyasi risklerin artması piyasalarda yaşanan satışların hızlanmasına neden olmuştur. Bu süreç içinde İMKB-100 endeksi 54,000 li seviyelere kadar gerilemiştir. İMKB-100 endeksi bankacılık sektörüne yönelik güçlü beklentiler, makro ekonomik dengelenme sürecinde hızlanma ( cari açıktaki iyileşme, enflasyonist baskıların azalması...vb ) ve AB liderler zirvesinden borç krizine yönelik adımların atılması sayesinde İMKB de hızlı bir toparlanma süreci yaşanmıştır. Bu süreç içinde Nisan ve Mayıs aylarındaki kayıplar telafi edilmiştir. Petrol ve emtia fiyatlarındaki gevşemeden en fazla istifade eden borsa İMKB olmuştur. Moody s in not artırımı piyasalarda yükseliş trendinin sürmesi açısından da etkili olmuştur. Haziran ayı sonuna gelindiğinde, İMKB-100 endeksi yılın ikinci çeyreğini 62,543 seviyesinden tamamlamıştır. Yılın ikinci çeyreğinde Avrupa daki borç krizine yönelik alınan tedbirlerin yeterli gelmeyeceğine ve diğer çevre ülkelere yayılacağına dair endişeler piyasaları etkilemeye devam etti. Özellikle Yunanistan da Mayıs ayı başındaki seçim sonrası hükümet kurulamaması ve bunun sonucunda yeni bir seçime gidilmesi ve makroekonomik görünümlerindeki belirsizlikten dolayı da İtalya ve İspanya faizlerindeki yükseliş Euro nun Dolar karşısında değer kaybetmesini sağladı. Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası ise söz konusu dönemde Türk Lirası ndaki değer kaybının enflasyon beklentilerini etkilemesini engellemek amacıyla parasal sıkılaştırmaya gitti. Böylelikle Türk Lirası diğer gelişmekte olan kurlara göre daha az dalgalı olurken, 0,5 Dolar ve 0,5 Euro kurlarından oluşturulan TL sepeti 2,03-2,07 aralığında işlem gördü. Son dönemde Avrupa Bölgesi nde krize yönelik alınan tedbirler gelişmekte olan ülke kurlarına fon akışı sağladı. Söz konusu krize yönelik gelecek haberler gelişmekte olan ülke kurlarının da performansını etkilemeye devam edebilir. Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası nın alacağı kararlar da Türk Lirası nın seyrinde etkili olabilir. Yılın ikinci çeyreğinin büyük bölümünde Merkez Bankası ek sıkılaştırmaya devam etti. Ek sıkılaştırma sonucu gecelik faizlerdeki yüksek seyir fonun getirisini olumlu etkilemiştir. Ancak gelen pozitif haberler sonucu Haziran ayından itibaren Merkez Bankası nın piyasası ihtiyacından fonlaması sonucu gecelik faizlerde hafif düşüş gerçekleşmiş ve fonun getirisinde azalma olmuştur. Önümüzdeki dönemde de Merkez Bankası nın uygulayacağı likidite politikası, gecelik faize yatırım yapan fonun performansını etkilemeye devam edebilir. BÖLÜM B: FON KURULU FAALİYET RAPORU İLE İLGİLİ BİLGİLER İlgili dönemde, fonun faaliyet gösterdiği piyasanın ve ekonominin genel durumuna ilişkin bilgileri, fonun performans bilgilerini ve varsa dönem içinde yatırım politikalarında, izahname, fon içtüzüğü gibi kamuyu aydınlatma belgelerinde, katılımcıların karar vermesini etkileyecek diğer konularda meydana gelen değişiklikleri içeren fon kurulu faaliyet raporu raporun ekidir. BÖLÜM C: BAĞIMSIZ DENETİMDEN GEÇMİŞ MALİ TABLOLAR Bağımsız denetimden geçmiş 30.06.2012 tarihli bilanço ve gelir tablosu ile dipnotları raporun ekidir. 2
BÖLÜM D: FON PORTFÖY DEĞERİ-NET VARLIK DEĞERİ TABLOLARI Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. Para Piyasası Emanet Likit Kamu Emeklilik Yatırım Fonu nun 30.06.2012 tarihli fon portföy değeri ve net varlık değeri tabloları aşağıdaki gibidir: 30.06.2012 Tarihli (BEF 01) Fon Portföy Değeri Tablosu Menkul Kıymet Menkul Tanımı Toplam Değer Grup(%) Toplam(%) TERS REPO TRT071112T14 249.197,49 17,79 17,79 TRT080812T26 151.119,89 10,79 10,79 TRT251017T18 1.000.842,47 71,43 71,43 Grup Toplamı 1.401.159,85 100 Fon Portföy Değeri 1.401.159,85 100 30.06.2012 Tarihli (BEF 01) Fon Toplam Değer Tablosu Fon Portfoy Değeri 1.401.159,85 Nakit 4.481,95 Alacaklar 0,00 T1 Alacaklar 0,00 T2 Alacaklar 0,00 Temettü Alacakları 0,00 Halka Arz Avansları 0,00 Geçmiş Yıl Stopaj Alacağı 0,00 Valörlü Döviz Tutarları 0,00 Peşin Ödenen Giderler 0,00 Vadeli İşlem Alacaklar T1 0,00 Vadeli İşlem Alacaklar Tn 0,00 Vadeli İşlem Nakit Alacakları 0,00 HS. Komisyon iade 0,00 Döviz İşlemler TL Yükümlülükle 0,00 Ödünç İşlem Komisyon Karşılığı 0,00 Opsiyon Sözleşmesi Alacakları 0,00 Diğer Alacaklar 0,00 Banka Faizi 0,00 Ayrılan İhtiyatlar 0,00 Diğer Varlıklar 0,00 Borçlar 2.705,94 T1 Borçlar 0,00 T2 Borçlar 0,00 Diğer Borçlar 196,61 Ödenecek Vergi 0,00 Hizmet Komisyonu 2.509,33 Pay Geri Alış Borçlar 0,00 Stopaj Gider Karşılığı 0,00 SPK Kayda Alma Ücreti 0,00 Vadeli İşlem Borçlar T1 0,00 Vadeli İşlem Borçlar Tn 0,00 VOB Nakit Borçları 0,00 Opsiyon Prim Borcu T1 0,00 Opsiyon Prim Borcu Tn 0,00 Fon Toplam Değeri 1.402.935,86 Dolaşımdaki Pay Sayısı 58.449.142,97 Kurumun Elindeki Pay Sayısı 0,00 Pay Değeri 0,024003 Bugünkü Fiyat 0,023987 Dünkü Fiyat 0,023984 Bir Hafta Önceki Fiyat 0,023961 Bir Ay Önceki Fiyat 0,023851 Yıl Başı Fiyatı 0,023204 Günlük Getirisi (%) 0,07 3
BÖLÜM E: FON PERFORMANSINA İLİŞKİN BİLGİLER Fonun stratejisi, likiditenin ön planda olduğu, kısa vadeli ve risksiz yatırım anlayışıyla, ağırlıklı olarak ters repoya aktif bir yönetim tarzıyla yatırım yapmaktır. 27.10.2003 tarihinde halka arz edilmiş olan fonun ve karşılaştırma ölçütünün 01 Ocak 2012 30 Haziran 2012 dönemine ilişkin getiri performansları aşagıdaki tabloda yer almaktadır: Fonun Ünvanı Fonun getirisi (01 Ocak-30 Haziran) Karşılaştırma ölçütünün getirisi (01 Ocak-30 Haziran) Para Piyasası Emanet Likit Kamu EYF % 3,44 % 4,90 Fonun dönemsel performansına ilişkin ayrıntılı bilgiye, raporun eki olarak sunulmakta olan SPK nın performans sunuş standardlarına göre hazırlanmış Performans Sunuş Raporundan ulaşılabilir. BÖLÜM F: FON HARCAMALARI İLE İLGİLİ BİLGİLER i. Borçlanma Senetleri: Borçlanma Senedi alım satımlarında sadece İMKB tescil ücreti ödenmektedir. ii. Ters Repo İşlemleri: Aracı kurumlara; gecelik ters repo ve vadeli ters repo işlemlerinde sadece İMKB tescil ücreti ödenmektedir. Fon Mal Varlığından Yapılabilecek Harcamaların Senelik Olarak Fon Net Varlık Değerine Oranı Aşağıda fondan yapılan harcamaların senelik tutarlarının ortalama fon toplam değerine oranı yer almaktadır. FON: AZE Ort. Fon Net Varlık Değerine Oranı GİDER TÜRÜ (%) Fon İşletim 1,05 Aracılık Kom. 0,08 Diğer Fon Gid. 0,01 TOPLAM 1,14 Uzun Dönemde Giderlerin Etkilerini Açıklayıcı Örnek Bu örnek Fon a yapılan yatırımın maliyetinin diğer fonlarla karşılaştırılabilmesi amacıyla hazırlanmıştır. Bu örnekte 10 yıl boyunca Fon a toplam 1.000.-TL yatırıldığı ve belirtilen süre sonunda fondan çıkıldığı varsayılmaktadır. Ayrıca örnekte Fon un yukarıda yer alan gider oranlarının değişmediği ve Fon un senelik getiri oranının %10 olduğu varsayılarak tahmini maliyetler aşağıdaki gibi hesaplanmıştır. Gerçek maliyetler aşağıdaki tahmini tutarlardan daha az ya da fazla olabilecektir. 4
Başlangıçta Yatırılan Tutar 1.000,00.- TL Senelik Getiri Oranı %10 Aşağıdaki örnekte ; yukarıda belirtilmiş olan gider oranı yıllıklandırılarak tahmini maliyetler hesaplanmıştır. 1. Sene 2. Sene 5. Sene 10. Sene 23,84.- TL 25,66.- TL 31,97.- TL 46,15.- TL Solmaz Altın Mali İşler Direktörü Fon Kurulu Başkanı Burcu Uzunoğlu Yatırım Yönetimi Grup Müdürü Fon Kurulu Üyesi EKLER: 1. Fon kurulu faaliyet raporu 2. Bağımsız denetimden geçmiş fon bilanço ve gelir tabloları 3. 01.01.2012-30.06.2012 dönemi harcama tablosu 5