KÜRESEL TEMALAR Zayıf küresel büyüme GÜ lerin dünya ekonomisine katkısında iyileşme; GOÜ lerde zayıflama Para politikalarında farklılaşma ABD, İngiltere: normalleşme (temkinli) Euro, Japonya: genişlemeci Gelişen ülkeler: sıkılaştırma baskısı ve hazırlıkları Çin: Genişlemeci önlemlerin kapsamı ve etkinliğine yönelik belirsizlikler Euro Bölgesi ekonomisinde devam eden büyüme ve deflasyon riskleri; son dönemde hafif toparlanma Çin ekonomisinde geçerli olmaya devam eden yavaş iniş senaryosu FED in ilk faiz artırımına ait azalan belirsizlik ve devamında ılımlılık & ECB nin ek genişlemede temkinliliği: Güçlü $ kısa vadede güç kaybediyor ancak orta vadede korunuyor Emtia fiyatlarında, ılımlı FED ve destekleyici kalan ECB karşısında, kısa vadede toparlanma gözlenebilir İÇ DİNAMİKLER Politik belirsizliklerin azalması ve reform programının canlandırılması TCMB para politikalarında sadeleştirme FED faiz artırmaya başlayana kadar, sıkı likidite yönetimi: Faiz koridorunun üst bandı ve ortalama fonlama maliyeti ana faiz göstergeleri Normalleşme başladığında, bir haftalık repo ihale oranı ve alt bant artırılarak (güçlü sermaye akımında üst bandın da indirilmesiyle) faiz koridorunun daraltılması Enflasyon görünümünde riskler; ancak tek haneli seviyelerde kontrol altında Dengeleyici Unsurlar; Gelişen ülkeler arasında korunan büyüme cazibesi Dış dengede belirginleşen düzelme Reel kur aşırı satılmış bölgede ancak toparlanma hareketinde Düşen emtia fiyatlarının ithalatçı ekonomiye olumlu yansımaları
2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: FED NORMALLEŞME DURUŞU % Uzun dönem
2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: FED NORMALLEŞME DURUŞU 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% FED Toplantı Tarihlerine Göre Faiz Seviyelerinin Olasılık Dağılımı (15.12.2015) 78,0% 50,3% 39,8% 33,6% 34,9% 35,6% 27,0% 30,1% 26,9% 22,0% 21,2% 17,2% 11,5% 12,2% 6,7% 3,7% 3,3% 1,8% 12/16/2015 3/16/2016 6/15/2016 9/21/2016 12/14/2016 19,3% 10,4% 7,5% 2,7% 1,8% 2,1% 0,2% %0,0-0,25% %0,25-0,50% %0,50-0,75% %0,75-1,0% %1,0-1,25% %1,25-1,50% %1,50-1,75%
11.00 08.01 05.02 02.03 11.03 08.04 05.05 02.06 11.06 08.07 05.08 02.09 11.09 08.10 05.11 02.12 11.12 08.13 05.14 02.15 11.15 2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: FED NORMALLEŞME DURUŞU 6% 5% 4% 3% 2% 1% %2,0 1,5pp %0,5-1% ABD TÜFE (Yıllık değ.) -2% ABD Çekirdek TÜFE (Yıllık değ.) -3%
2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: FED NORMALLEŞME DURUŞU 5% 4% ABD Reel GSYH (Yıllık değ.) 3,9% 3% 2% 2,1% 1,9% 1% 0,6% 0% -1% -2% -3% 2011 2012 2013 2014 2015 Ç1 Ç2 Ç3 Ç4
03.14 06.14 09.14 12.14 03.15 06.15 09.15 2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: FED NORMALLEŞME DURUŞU 5,0% 4,0% %3,9 %3,7 3,0% 2,0% %1,7 %2,8 %2,1 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% %0,6 ABD GSYH (Yıllıklandırılmış değ.) ABD GSYH (Stoklar hariç)
02.12 05.12 08.12 11.12 02.13 05.13 08.13 11.13 02.14 05.14 08.14 11.14 02.15 05.15 08.15 11.15 2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: FED NORMALLEŞME DURUŞU 8,5% 2,5% 8,0% 2,3% %2,3 7,5% 2,1% 7,0% 6,5% 1,9% 6,0% 1,7% 1,5% ABD Ortalama Saatlik Kazançlar (Yıllık değ.) ABD İşsizlik Oranı (Sağ eks.) %5,0 5,5% 5,0% 4,5%
11.08 05.09 11.09 05.10 11.10 05.11 11.11 05.12 11.12 05.13 11.13 05.14 11.14 05.15 11.15 2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: FED NORMALLEŞME DURUŞU 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% ABD Ortalama Saatlik Kazançlar (Yıllık değ.) ABD TÜFE (Yıllık değ., sağ eks.) 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% 1,5% -2,0%
01.14 03.14 05.14 07.14 09.14 11.14 01.15 03.15 05.15 07.15 09.15 11.15 2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: FED NORMALLEŞME DURUŞU 115 JP Morgan Reel Efektif Kur Endeksi (2010=100) 110 105 100 95 Dolar ($) 90 Euro ( ) 85 Yen ( ) 80 75 70 65 %14,9 -%9,0 -%8,2
2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: FED NORMALLEŞME DURUŞU
2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: FED NORMALLEŞME DURUŞU
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: FED NORMALLEŞME DURUŞU 120,000 115,000 110,000 105,000 DXY Endeksi S&P Endeksi (Sağ eks.) 2250 1750 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 120,000 115,000 110,000 105,000 100,000 95,000 1250 2,0% 1,0% 100,000 95,000 90,000 85,000 80,000 75,000 750 250 0,0% -1,0% -2,0% -3,0% ABD GSYH (Değişim) DXY Endeksi (Sağ eks.) 90,000 85,000 80,000 75,000 130 2500 6,0% 130 125 120 115 110 105 100 95 90 ABD Reel Döviz Kuru (2010=100) S&P Endeksi (Sağ eks.) 2000 1500 1000 500 0 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% -3,0% ABD GSYH (Değişim) ABD Reel Döviz Kuru (2010=100, sağ eks.) 125 120 115 110 105 100 95 90
2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: FED NORMALLEŞME DURUŞU
1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019 2022 2025 2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: FED NORMALLEŞME DURUŞU 3% 1% -1% -3% -5% -7% -9% -11% ABD Bütçe Dengesi/GSYH
10.14 11.14 12.14 01.15 02.15 03.15 04.15 05.15 06.15 07.15 08.15 09.15 10.15 2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: ÇİN DE YUMUŞAK İNİŞ SENARYOSU KORUNACAK MI? 6,0% 5,8% 5,5% 5,3% 5,0% 4,8% 4,5% 4,3% Çin Politika Faizi
03.13 05.13 07.13 09.13 11.13 01.14 03.14 05.14 07.14 09.14 11.14 01.15 03.15 05.15 07.15 09.15 11.15 2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: ÇİN DE YUMUŞAK İNİŞ SENARYOSU KORUNACAK MI? 45% 35% 25% Çin İthalat (Yıllık değ.) Çin İhracat (Yıllık değ.) 15% 5% -5% -15% -25%
03.13 05.13 07.13 09.13 11.13 01.14 03.14 05.14 07.14 09.14 11.14 01.15 03.15 05.15 07.15 09.15 11.15 2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: ÇİN DE YUMUŞAK İNİŞ SENARYOSU KORUNACAK MI? 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 14,0% 12,0% 10,0% 1,5% 1,0% Çin TÜFE (Yıllık değ.) Çin Perakende Satışl ar (Yıllık değ., sağ eks.) 8,0% 6,0% 0,5% Çin Sanay i Üretimi (Yıllı k değ., sağ eks.) 4,0%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 9A15 2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: ÇİN DE YUMUŞAK İNİŞ SENARYOSU KORUNACAK MI? Çin GSYH'de Sektörel Paylar 100% Hizmet Sanayi Tarım 75% %43,9 %42,4 50% 25% %46,1 %49,5 0%
01.13 03.13 05.13 07.13 09.13 11.13 01.14 03.14 05.14 07.14 09.14 11.14 01.15 03.15 05.15 07.15 09.15 11.15 2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: ÇİN DE YUMUŞAK İNİŞ SENARYOSU KORUNACAK MI? 100 1000 50 500 0 0-50 -100-500 PBOC FX rezervlerindeki değişim (mlr USD) Net Portföy Yatırımları (mlr USD, sağ eks.) -150-1000 -200
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: EURO BÖLGESİNDE ARTAN ZAYIFLIKLAR & DAHA FAZLA QE 3,0% 2,0% 5,0 4,0 4,0% 3,0% 2,0% 3,0 1,0% 0,0% -1,0% 3,0 2,0 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% 2,5 2,0-2,0% -3,0% ABD GSYH (Yıllık değ.) FED Bilanço (Trilyon dolar, sağ eks.) 1,0 0,0-3,0% -4,0% -5,0% Euro Bölgesi GSYH (Yıllık değ.) ECB Bilanço (Trilyon euro, sağ eks.) 1,5
01.13 03.13 05.13 07.13 09.13 11.13 01.14 03.14 05.14 07.14 09.14 11.14 01.15 03.15 05.15 07.15 09.15 11.15 2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: EURO BÖLGESİNDE ARTAN ZAYIFLIKLAR & DAHA FAZLA QE 4550 4500 4450 4400 4350 4300 4250 Reel Kesime Verilen Krediler (Milyar euro) ECB Toplam Varlıklar (Milyar euro, sağ eks.) 3000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 2300 2200 2100 2000
01.13 03.13 05.13 07.13 09.13 11.13 01.14 03.14 05.14 07.14 09.14 11.14 01.15 03.15 05.15 07.15 09.15 11.15 2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: EURO BÖLGESİNDE ARTAN ZAYIFLIKLAR & DAHA FAZLA QE 60 Bileşik PMI 56 52 48 44 40 Almanya Fransa İtalya İspanya
11.09 02.10 05.10 08.10 11.10 02.11 05.11 08.11 11.11 02.12 05.12 08.12 11.12 02.13 05.13 08.13 11.13 02.14 05.14 08.14 11.14 02.15 05.15 08.15 11.15 01.14 03.14 05.14 07.14 09.14 11.14 01.15 03.15 05.15 07.15 09.15 11.15 2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: EURO BÖLGESİNDE ARTAN ZAYIFLIKLAR & DAHA FAZLA QE 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% -1,0% AB TÜFE (yıllık değ.) AB Çekirdek TÜFE (Yıllık değ.) 0,9% 0,1% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% -1,0% -1,5% -2,0% AB TÜFE (Aylık değ.) AB Çekirdek TÜFE (Aylık değ.)
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015T 2016T 2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: FED NORMALLEŞME BASKISI ALTINDA 10% 8% GSYH'de değişim 7% 5% 4% 2% 1% -1% -3% -4% Gelişmekte Olan Ülkeler Gelişmiş Ülkeler Küresel
2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: FED NORMALLEŞME BASKISI ALTINDA GOÜ lere Kümülatif Sermaye Girişi (Sabit getirili+hisse) Milyar $ Milyar $ 150 2011 2013 2012 2014 148,7 150 100 2015 100 GOÜ lere Yıllık Sermaye Girişi EM Bonds EM Equities 97 97 84 80 50 0-50 -5,3-17,4-18,5-60,4 50 0-50 3132 3332 14 8 41 51-3 -48 47 43-49 51 11,1 6-4,8-25 -28,5-55,6-100 Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2015
11.97 11.98 11.99 11.00 11.01 11.02 11.03 11.04 11.05 11.06 11.07 11.08 11.09 11.10 11.11 11.12 11.13 11.14 11.15 11.97 11.98 11.99 11.00 11.01 11.02 11.03 11.04 11.05 11.06 11.07 11.08 11.09 11.10 11.11 11.12 11.13 11.14 11.15 11.77 11.79 11.81 11.83 11.85 11.87 11.89 11.91 11.93 11.95 11.97 11.99 11.01 11.03 11.05 11.07 11.09 11.11 11.13 11.15 11.77 11.79 11.81 11.83 11.85 11.87 11.89 11.91 11.93 11.95 11.97 11.99 11.01 11.03 11.05 11.07 11.09 11.11 11.13 11.15 2016 KÜRESEL GÖRÜNÜM: FED NORMALLEŞME DURUŞU 125 115 105 JP Morgan Türkiye Reel Kur 40 Yıllık Ortalama 360 310 Hindistan JP Morgan Reel Kur 40 Yıllık Ortalama 95 260 85 75 65 55 2010=100 45 210 160 110 2010=100 60 110 100 90 80 70 60 Brezilya JP Morgan Reel Kur 50 40 Yıllık Ortalama 2010=100 40 130 120 110 100 90 80 70 60 2010=100 Güney Afrika JP Morgan Reel Kur 40 Yıllık Ortalama
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 20159A 2016 TÜRKİYE GÖRÜNÜM: BÜYÜME 15% 10% 10% 5% 4,1 6% 0% -5% -10% -15% Dış Talep (Puan) İç Talep (Puan) GSYH (Yıllık değ., sağ eks.) -0,7 2% -2% -6%
2016 TÜRKİYE GÖRÜNÜM: BÜYÜME Harcamalar Yöntemiyle Hesaplanan GSYH'ye Katkılar (Yüzde puan) 1Ç15 2Ç15 3Ç15 9A2015 9A2014 2014 GSYH Büyüme Oranı (%) 2,5 3,8 4,0 3,4 3,0 2,9 Toplam tüketim 3,4 4,3 3,0 3,5 1,3 1,4 Özel 3,1 3,5 2,2 2,9 0,7 0,9 Kamu 0,3 0,8 0,8 0,6 0,6 0,5 Sabit sermaye yatırımı 0,1 2,4-0,1 0,8-0,4-0,3 Özel 0,4 2,3-0,1 0,8 0,1 0,1 Kamu -0,3 0,1 0,0-0,1-0,4-0,4 Stok değişmesi 0,3-2,0 1,0-0,2-0,5 0,0 Net dış talep -1,3-0,9 0,1-0,7 2,6 1,8 İhracat -0,1-0,5-0,2-0,3 2,1 1,8 İthalat 1,1 0,4-0,3 0,4-0,5-0,1
2016 TÜRKİYE GÖRÜNÜM: BÜYÜME 6% 5% 4% Dış Talep 2014 İlk Yarısı İtibariyle GSYH'ya Katkılar İç Talep GSYH (Yıllık değ.) 12% 10% 8% Dış Talep 2015 İlk Yarısı İtibariyle GSYH'ya Katkılar İç Talep GSYH (Yıllık değ.) 6% 3% 4% 2% 2% 1% 0% 0% Türkiye Güney Afrika Brezilya Hindistan Endonezya -2% Türkiye Güney Afrika Brezilya Hindistan Endonezya
2016 TÜRKİYE GÖRÜNÜM: BÜYÜME Politika Faizi GSYH (Yıllık değ., %) TÜFE (Yıllık değ., %) Cari Denge/GSYH (%) Kamu Borcu/GSYH (%) Reel Kur Ülkeler (%) 1Y15 2015T 2016T Mevcut 2015T 2016T Mevcut 2015T 2016T Mevcut 2015T 2016T Mevcut Mevcut Gelişmiş Ülkeler ABD 2,2 2,6 2,8 0,2 0,1 1,1-2,4-2,6-2,9 103,0 104,9 106,0 111,8 0,00-0,25 Euro Bölgesi 1,3 1,5 1,6 0,1 0,2 1,1 2,1 3,2 3,0 91,9 93,7 92,8 91,6 0,05 Japonya 0,0 0,6 1,0 0,3 0,8 1,1 2,3 3,0 3,0 230,0 245,9 247,8 71,5 0,00 İngiltere 2,6 2,5 2,2-0,1 0,1 1,5-5,5-4,7-4,3 89,4 88,9 88,0 115,5 0,50 Gelişen Ülkeler Çin 7,0 6,8 6,3 1,3 1,5 1,8 2,1 3,1 2,8 41,1 43,2 46,0 128,9 4,35 Hindistan 7,3 7,3 7,5 5,0 5,4 5,5-1,4-1,4-1,6 66,1 65,3 63,9 77,0 6,75 Rusya -3,4-3,8-0,6 15,6 15,8 8,6 3,1 5,0 5,4 17,9 20,4 21,0 72,3 11,0 Türkiye* 3,1 3,1 3,2 8,1 8,5 8,5-5,2-4,6-5,0 33,0 32,1 32,6 75,8 7,50 Brezilya -2,1-3,0-1,0 9,9 8,9 6,3-4,2-4,0-3,8 58,9 69,9 74,5 54,0 14,25 Endonezya 4,7 4,7 5,1 4,9 6,8 5,4-3,0-2,2-2,1 25,0 26,5 26,7 85,7 7,50 G. Afrika 1,6 1,4 1,3 4,7 4,8 5,9-5,4-4,3-4,5 39,0 48,4 49,8 60,5 6,25 Çek Cumhuriyeti 4,3 3,9 2,6 0,2 0,4 1,5 0,6 1,7 1,2 42,8 40,6 40,0 89,6 0,05 Polonya 3,5 3,5 3,5-0,5-0,8 1,0-1,4-0,5-1,0 50,1 51,1 51,0 91,3 1,50
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015T 2016T 2016 TÜRKİYE GÖRÜNÜM: ENFLASYON 12% 11% Yıllar İtibariyle TÜFE 10% 9% 8% 7% 6% 5%
12.10 06.11 12.11 06.12 12.12 06.13 12.13 06.14 12.14 06.15 12.15 06.16 12.16 2016 TÜRKİYE GÖRÜNÜM: ENFLASYON 3,5% 2,5% 1,5% 0,5% -0,5% TÜFE (Aylık değ.) TÜFE (Yıllık değ., sağ eks.) 11,0% 10,0% 9,0% 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% -1,5% 3,0%
11.12 01.13 03.13 05.13 07.13 09.13 11.13 01.14 03.14 05.14 07.14 09.14 11.14 01.15 03.15 05.15 07.15 09.15 11.15 2016 TÜRKİYE GÖRÜNÜM: ENFLASYON 15% 13% Yıllık değ. 6% 2% 11% 9% 7% TÜFE 5% Türkiye Gıda Fiyat Endeksi FAO Gıda Fiyat Endeksi (Sağ eks.) 3% -2% -6% -10% -14% -18% -22%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016 TÜRKİYE GÖRÜNÜM: DIŞ DENGE 75% 70% İhracat/İthalat *10 aylık dönem 65% 60% 55%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015T 2016T 2016 TÜRKİYE GÖRÜNÜM: DIŞ DENGE 65 55 45 35 25 15 5 Enerji Maliyeti Brent Petrol Spot (Sağ eks.) 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20
2016 TÜRKİYE GÖRÜNÜM: DIŞ DENGE
01.09 04.09 07.09 10.09 01.10 04.10 07.10 10.10 01.11 04.11 07.11 10.11 01.12 04.12 07.12 10.12 01.13 04.13 07.13 10.13 01.14 04.14 07.14 10.14 01.15 04.15 07.15 10.15 2016 TÜRKİYE GÖRÜNÜM: DIŞ DENGE Milyar $ 85 Cari Açık-12 Aylık Kümülatif 75 65 Altın ve Enerji Hariç CA 55 Altın Hariç CA 45 35 25 15 5-5 -15
2016 TÜRKİYE GÖRÜNÜM: DIŞ DENGE 12,0% İhracat Rusya Payı İthalat Rusya Payı 10,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,5% 2,0% 0,0% 2011 2012 2013 2014 2015 (10 Aylık)
2016 TÜRKİYE GÖRÜNÜM: DIŞ DENGE 9,0% 8,0% Turizm Gelirleri Rusya Payı (Yıllıklandırılmış) 7,0% 6,0% 5,0% 7,9% 7,7% 7,2% 6,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% 4Ç13 1Ç14 2Ç14 3Ç14 4Ç14 1Ç15 2Ç15 3Ç15
2016 TÜRKİYE GÖRÜNÜM: MAKROEKONOMİK TAHMİNLER Makro Ekonomik Göstergelere İlişkin Tahminler Orta Vadeli Program HLY Araştırma 2014 2015T 2016P 2017P 2015T 2016T 2017T TÜFE Enflasyon (dönem sonu) 8,2% 7,6% 6,5% 5,5% 8,5% 8,5% 7,9% Çekirdek Enflasyon (dönem sonu) 8,7% 9,5% 8,8% 8,2% GSYH (Milyar TL) 1.747 1.928 2.141 2.376 1.937 2.159 2.406 GSYH (Milyar $) 802 706 694 732 712 715 745 GSYH Büyüme 2,9% 3,0% 4,0% 4,5% 3,1% 3,2% 3,7% GSYH Deflatör 8,3% 7,1% 6,8% 6,2% 7,5% 8,0% 7,5% Cari Açık (Milyar $) 45,8 36,7 34,0 34,4 33,0 36,0 40,0 İhracat (Milyar $) 169,0 143,0 150,0 170,0 144,5 150,0 160,0 İthalat (Milyar $) 232,6 208,4 216,3 239,6 207,0 217,0 233,0 Cari Açık / GSYH 5,7% 5,2% 4,9% 4,7% 4,6% 5,0% 5,4% Politika Faizi (dönem sonu) 8,25% 8,5% 8,5% 9,25% Gösterge Tahvil Faizi (dönem sonu) 8,0% 10,5% 11,0% 10,0% Gösterge Tahvil Faizi (ort) 9,3% 9,7% 11,5% 10,5% USD/TRY (dönem sonu) 2,33 2,87 3,12 3,30 USD/TRY (ortalama) 2,18 2,73 3,09 3,25 2,72 3,02 3,23 Bütçe açığı / GSYH 1,3% 1,3% 0,7% 0,6% 1,2% 1,3% 1,0% Faiz dışı fazla / GSYH 1,5% 1,5% 1,8% 1,9% 1,5% 1,3% 1,4%
ARAŞTIRMA MODEL PORTFÖY: STRATEJİMİZ
ARAŞTIRMA PORTFÖY: PERFORMANS 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Realize ettiğimiz model portföyümüzün performansı* 22,3% 21,6% TOPLAM GETİRİ *Başlangıç Tarihi: 28.03.2014 Realize Tarih: 28.05.2015 12,6% 92,8% 34,6% 20,9% FX MEVDUAT EMTIA HİSSE BIST100 10% 6% 2% -2% -6% -10% -14% -18% Yeni oluşturduğumuz Araştırma portföyü performansı** 7,6% TOPLAM GETİRİ 4,9% 4,6% **Başlangıç Tarihi: 28.05.2015 Kapanış Tarih:11.12.2015 2,7% -3,1% -15,9% FX MEVDUAT EMTİA HİSSE BIST 100
16.06.15 30.06.15 14.07.15 28.07.15 11.08.15 25.08.15 08.09.15 22.09.15 06.10.15 20.10.15 03.11.15 17.11.15 01.12.15 15.12.15 ARAŞTIRMA PORTFÖY: PERFORMANS Yeni Araştırma Portföyü Kümülatif Getiri 11,0% 9,0% HLY Araştırma Portföy (Kümülatif) Benchmark 7,0% 5,0% 3,0% 1,0% -1,0%
ARAŞTIRMA MODEL PORTFÖY: 2016 STRATEJİMİZ Gıda 10% Cam 10% Teknoloji Perakende 10% Bankacılık 30% Havacılık 10% Otomotiv 10% Petrol - Gaz - Enerji 20%
KÜNYE Banu KIVCI TOKALI Araştırma Direktörü BTokali@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 88 Araştırma İlknur HAYIR TURHAN Yönetmen ITurhan@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 85 Mehtap İLBİ Uzman MIlbi@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 30 Furkan OKUMUŞ Uzman FOkumus@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 86 Cüneyt MEHMETOĞLU Uzman CMehmetoglu@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 31 Kadirhan ÖZTÜRK Uzman Yardımcısı KOzturk@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 29 Onur Kamil ALKAN Uzman Yardımcısı Onur.alkan@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 01 Cemil Can SÜRÜCÜ Uzman Yardımcısı Cemil.surucu@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 26 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren Elektronik Ticaretin Düzenlenmesi Hakkında çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir. 33