AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 3 AYLIK RAPOR Bu rapor AEGON Emeklilik ve Hayat A.Ş Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.07.2012-30.09.2012 dönemine ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun, fonun bir önceki dönemle karşılaştırmalı olarak hazırlanmış bağımsız denetimden geçmiş yıllık fon bilanço ve gelir tablolarının, bağımsız denetim raporunun, bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiştir. BÖLÜM A: 01.07.2012-30.09.2012 DÖNEMİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ Merkez Bankaları Beklentileri Karşıladı Olumsuz makro veri akışı ve Avrupa daki borç krizinin etkisiyle dalgalanan küresel piyasalar, merkez bankalarından gelebilecek parasal genişleme beklentileri ile yılın üçüncü çeyreğini yükselişle tamamladılar. Eylül ayında küresel büyüme ile ilgili kaygılar devam etmesine rağmen, merkez bankalarından beklenen müdahalelerin gerçekleşmesi piyasalara olumlu yansıdı. Üçüncü çeyrekte merkez bankalarından ekonomileri desteklemeye yönelik adımlar öncelikle faiz indirimleri şeklinde geldi. Çin Merkez Bankası gösterge faiz oranını bu yıl içerisinde ikinci kez indirerek %6'ya çekti. Avrupa Merkez Bankası politika faizini çeyrek puan indirerek %0,75 seviyesine düşürdüğünü açıkladı. Faiz indirimlerini daha büyük çaplı önemler takip etti. Eylül ayında Avrupa Merkez Bankası sorunlu ülke borçlanma maliyetlerini aşağı çekmek için ikincil piyasadan itfasına üç yıl kalmış devlet tahvillerini üst limit olmaksızın satın alacağını açıkladı. ABD Merkez Bankası Fed in ise ekonomiyi canlandırmak ve işsizliği düşürmek için istihdamda iyileşme sağlanıncaya kadar her ay 40 milyar dolarlık mortgage destekli menkul kıymet alımı yapacağını ve faizi 2015 ortasına kadar mevcut seviyede tutacağını belirtmesi piyasaları destekledi. Ülke ekonomisindeki toparlanmanın küresel ekonomideki durgunluk nedeniyle kesintiye uğradığını belirten Japonya Merkez Bankası da varlık alım programını artırdı. Makro veriler tarafında ABD de öncü üretim göstergeleri gerilerken, işsizlik oranı %8,2 ile Fed in üst sınır olarak belirlediği seviyenin üzerine çıkarak %8,3 lere kadar yükseldi. ABD de ISM imalat endeksi üst üste üçüncü ayda da kritik seviye olan 50 nin altında kalarak imalat sektöründe daralmanın sürdüğüne işaret etti. İmalat tarafında gerek Euro Bölgesi gerekse Çin de zayıflık sürdü. Çin de imalat, dış ticaret ve perakende satışların üçüncü çeyrekte yavaşlaması, büyümedeki zayıflamanın yedinci çeyrekte de süreceği ve son 22 yılın en zayıf büyümesine işaret edeceği sinyallerine bir yenisini daha ekledi. Çin Başbakanı nın %7,5 olan 2012 büyüme hedefini desteklemek için daha fazla parasal ve mali teşvik imkanına başvurabileceklerini belirtmesine rağmen piyasalar küresel büyüme endişeleri sebebiyle dalgalandı. Üçüncü çeyrekte Yunanistan ın Euro Bölgesi nde kalması ile ilgili tartışmalar sürerken, İspanya da Merkezi Yönetimin uluslararası yardım talebinde bulunacağı beklentileri yükseldi ve İspanyol 10 yıllık tahvillerinde faiz %7,5 seviyesini aşarak rekor kırdı. İkinci çeyreği yıllık %8,9 yükselişle tamamlayan enflasyon, üçüncü çeyreği gıda ve ulaştırma fiyatlarındaki artışların etkisiyle %9,2 seviyesinde noktaladı. Eylül ayı itibarıyla gıda fiyatları yıllık bazda %10,5 e yükselerek TCMB nin gıda enflasyonu tahmini olan %7 nin hayli üzerinde kaldı. Son çeyrekte yüksek baz etkisi ile gerilemesi beklenen enflasyonun doğalgaz ve elektrik fiyatlarına yapılan zamlara ilaveten gelebilecek fiyatartışlarını ne derece telafi edebileceği önemli olacaktır. 1
İlk çeyrekte Türkiye ekonomisi beklentilerin üzerinde %3,2 büyürken, ekonomide yumuşak iniş senaryosu teyit edilmiş oldu. İhracat 3 puanlık pozitif katkı yaparken kamu sektörü %5,5 lik büyüme ile büyümeye 0,6 puanlık katkı yaptı. Zayıf iç talep nedeniyle özel tüketim büyümeye katkı sağlamadı. Özel sektörün yatırım harcamalarının katkısı ise 0,4 puan oldu. Böylece ilk çeyrekte net dış talebin olumlu katkısı ile ekonomide yumuşak iniş sağlanmış olurken, Avrupa bölgesindeki ekonomik krize bağlı olarak ihracattaki yavaşlama yılın geri kalanı için temel risk olarak görülmektedir. Yılın üçüncü çeyreğinde İran a yapılan altın ihracatının sürmesi, ekonomik yavaşlama ve petrol fiyatlarındaki düşüşün desteği ile dış ticaret açığındaki iyileşme devam etti. Böylece 12 aylık dönemde ihracat %12,7, ithalat %2,6 artarken, kümülatif dış ticaret açığı onuncu ayda da gerilemesini sürdürerek 90,7 milyar ABD Dolarına çekildi. Dış ticaretteki iyileşmeye bağlı olarak 12 aylık kümülatif câri açık rakamı Temmuz ayında 61,4 milyar ABD Doları seviyesine geriledi. Petrol fiyatlarının seyri ve Ortadoğu ülkelerine yaptığımız altın ihracatımızın Avrupa ya azalan ihracatımızı ne derece dengeleyeceği dış ticaret açığımızın bundan sonraki seyrine yön verecektir. Bütçe tarafında yılın ilk sekiz ayında gelirler %11, giderler %16 artarken, geçen yılın aynı döneminde 2,1 milyar TL fazla veren bütçe bu yıl 8,5 milyar TL açık verdi. Zayıf iç talep nedeniyle vergi tahsilatındaki güçsüz seyrin yanı sıra, mal ve hizmet alımlarında hedefin aşılması, yatırım harcamaları ve cari transferlerdeki artış bütçedeki bozulmada etkili oldu. Hükümet bütçe açığının GSYİH ya oranının yılbaşında açıkladığı hedefin 1 puan üstünde gerçekleşeceği beklentisini açıkladı. Bütçe dengesindeki bozulmanın önüne geçmek için vergi geliri artışına yönelik önlemlerin ardından hükümetin özelleştirme tarafında da çalışmalara hız verdiği görülmektedir. Üçüncü çeyrekte TCMB küresel ekonomiye dair belirsizliklerin sürmesi nedeniyle para politikasında her iki yönde de esnekliğin korunmasının uygun olacağını belirtirken, finansal istikrarı desteklemek amacıyla, TL zorunlu karşılıkların döviz olarak tesis edilmesine ilişkin üst sınırı %60 a yükseltirken, altın rezervlerinin güçlendirilmesi ve bankacılık sisteminin maliyet ve likidite kanallarının olumlu etkilenmesi amacıyla halihazırda %25 olan TL zorunlu karşılıkların altın olarak tesis edilebilmesine ilişkin üst sınırı da %30 a yükseltti. Merkez Bankası Eylül ayı toplantısında gösterge politika faizini %5,75 te bıraktı, faiz koridorunun üst bandını 150 baz puan indirerek koridoru %5-%10 aralığına çekti. Merkez Bankası ayrıca TL zorunlu karşılıkların döviz olarak tutulabilecek kısımlarının katsayılarını (ROK) bütün dilimler için 0,2 puan yükseltti. Gerekli görülmesi durumunda önümüzdeki dönemde de aynı doğrultuda ölçülü bir adım daha atabileceğini açıkladı. Avrupa nın sorunlu ülkelerinde ve açıklanan verilerde somut bir iyileşme olmamasına rağmen merkez bankalarının parasal genişleme sağlayarak devreye gireceği beklentisi ve Eylül ayında bu beklentilerin gerçekleşmesiyle dünya borsaları üçüncü çeyreği artıda tamamladı. Global piyasalardaki yükselişe katılan İMKB-100 endeksi, yatırım yapılabilir ülke statüsüne çıkma beklentilerinin desteği ile Temmuz ve Ağustos aylarını yükselişle tamamladı. Uzun zamandır pozitif ayrışan endeks Eylül ayında zayıf büyüme dataları, bütçe hedeflerinin tutturulamayacağına yönelik verilen sinyaller, ardından gelen zam haberleri derken Hükümet in kaynak arayış sebebiyle çıkan özelleştirme haberleri ile dalgalandı ve yurt dışı borsalarda yaşanan yükselişlere eşlik edemedi. Endeks üçüncü çeyrekte %6,2 yükselirken, ilk dokuz aylık getirisi %29,5 oldu. Enflasyondaki sürpriz geri çekilmeye ek olarak TCMB nin gelecek dönem enflasyon beklentilerini aşağı çekmesi ve TCMB nin kredibilitesini biraz daha artırması ile gösterge tahvilin bileşik faizi üçüncü çeyrekte %7,18 lere kadar geriledi. Ancak gevşek para politikaları ve artan petrol fiyatlarıyla beraber küresel ve yerel enflasyon beklentilerinin 2
yükselmesi ile dalgalanan gösterge tahvilin bileşik faizi üçüncü çeyreği 12 baz puan gerileme ile %7,56 dan tamamladı. Euro/ABD Doları paritesi ilk iki çeyrekte gerilemenin ardından üçüncü çeyrekte %1,5 yükseldi ve çeyreği 1,2860 seviyesinde noktaladı. Üçüncü çeyrekte TL, ABD Doları karşısında %1,2 güçlenirken, Euro karşısında %1,5 değer kaybetti. BÖLÜM B: FON KURULU FAALİYET RAPORU İLE İLGİLİ BİLGİLER Fon İçtüzük, İzahname ve Tanıtım Formu nda değişiklikler yapılmamıştır. Söz konusu İçtüzük, İzahname ve Tanıtım Formu na Şirketin merkezi, şubeleri, acenteleri ve www.aegon.com.tr sitesinde yer alan Sürekli Bilgilendirme Formlarından ulaşılabilir. Fon un Performans Ölçütü ile karşılaştırmalı olarak verilen getiri grafiğine raporda yer verilmiştir. BÖLÜM C: BAĞIMSIZ DENETİMDEN GEÇMİŞ MALİ TABLOLAR Fon un 01.07.2012-30.09.2012 dönemine ait bağımsız denetim çalışması Güney Bağımsız Denetim ve S.M.M.M A.Ş. tarafından yapılmıştır. Rapor sonucuna göre fon un mali tabloları, 30.09.2012 tarihindeki gerçek mali durumunu ve bu tarihte sona eren hesap dönemine ait gerçek faaliyet sonuçlarını, Sermaye Piyasası Kurulu nun 28 Şubat 2002 tarihli ve 24681 sayılı Resmi Gazete de yayımlanan Emeklilik Yatırım Fonlarının Kuruluş ve Faaliyetlerine İlişkin Esaslar Hakkında Yönetmelik i çerçevesinde belirlenen muhasebe ve değerleme ilkelerine uygun olarak doğru biçimde yansıtmaktadır. Güney Bağımsız Denetim ve S.M.M.M A.Ş. tarafından hazırlanmış olan İç Kontrol Sistemine İlişkin Durum Raporu ve Varlıkların Saklanmasına İlişkin Durum Raporu nda da olumsuz bir hususa rastlanmadığı şeklinde görüş belirtilmiştir. Bağımsız denetimden geçmiş 30.09.2012 tarihli bilanço ve gelir tablosu ile dipnotları raporun ekidir. BÖLÜM D: FON PORTFÖY DEĞERİ-NET VARLIK DEĞERİ TABLOLARI Kamu kesimi borçlanma senetleri Devlet Tahvili ve Hazine Bonosu Nominal değeri 30.09.2012 30.09.2011 Rayiç değeri % Nominal değeri Rayiç değeri 40.104.737 42.029.687 78,68 33.600.000 33.261.556 72,12 Ters repo 2.538.000 2.539.970 4,75 4.312.000 4.314.359 9,36 Vadeli TL mevduat 6.223.731 6.243.672 11.69 8.543.503 18,52 Özel Kesim Borçlanma Senetleri Özel Sektör Tahvil ve Bonoları 2.524.892 2.604.963 4.88 0,00 0,00 0,00 Fon portföy değeri 51.391.360 53.418.672 100 37.912.000 46.119.418 100.00 % 3
AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU NET VARLIK DEĞERİ TABLOSU 30.09.2011 30.09.2012 (TL) (TL) A. FON PORTFÖY DEĞERİ 46.119.417,23 53.418.294,02 B. HAZIR DEĞERLER 84,41 1.228,94 a) Kasa 0,00 0,00 b) Bankalar 84,41 1.228,94 c) Diğer Hazır Değerler 0,00 0,00 C. ALACAKLAR 0,00 0,00 a) Takastan Alacaklar T1 0,00 0,00 b) Takastan Alacaklar T2 0,00 0,00 c) Takastan BPP Alacakları 0,00 0,00 d) Diğer Alacaklar 0,00 0,00 D. DİĞER VARLIKLAR 0,00 0,00 E. BORÇLAR 83.885,22 95.316,31 a) Takasa Borçlar T1 0,00 0,00 b) Takasa Borçlar T2 0,00 0,00 c) Yönetim Ücreti 77.762,57 87.954,50 d) Ödenecek Vergi 0,00 0,00 e) İhtiyatlar 0,00 0,00 f) Krediler 0,00 0,00 g) Diğer Borçlar 6.122,65 7.361,81 F. M.D.Düşüş Karşılığı 0,00 0,00 FON TOPLAM DEĞERİ 46.035.616,42 53.324.206,65 Toplam Pay Sayısı 10.000.000.000,000 10.000.000.000,000 Dolaşımdaki Pay Sayısı 1.483.009.839,178 1.573.266.264,911 Fiyat 0,031042 0,033894 BÖLÜM E: FON PERFORMANSINA İLİŞKİN BİLGİLER Fon-Performans Ölçütü Karşılaştırmalı Getiri Grafiği: AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EYF 12,00% ANG PERFORMANS ÖLÇÜTÜ G e t i r i 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 4
Piyasa koşullarında oluşan farklılıklara göre portföydeki yatırım araçlarının ağırlığı, bir grup artarken diğeri azaltılmak suretiyle dengelenerek fonun getiri ve risk oranı kontrol altında tutulmuştur. Üçüncü çeyrek sonu Dolar alış kuru 1,7847 TL, Euro alış kuru 2,3085 TL olmuştur. IMKB 100 endeksi, üçüncü çeyreği, %6,2 artışla, 66.396 seviyesinden kapatmış ve gösterge tahvil bileşik faizi %7,5 olarak gerçekleşmiştir. 2012 yılında fon portföyünün ortalama %81,40 ı Kamu Borçlanma Senetlerinde, %1,73 ü Ters Repoda, %11,68 i Mevduatta ve %5,19 u Özel Sektör Tahvilinde değerlendirilmiştir. BÖLÜM F: FON HARCAMALARI İLE İLGİLİ BİLGİLER Sabit getirili işlemler üzerinden ödenen komisyonlar, ilgili piyasaların uygulamış olduğu komisyon oranları üzerinden ödenmekte olup, detayları aşağıda belirtilmiştir. Hisse Senetleri: Fon, içtüzüğü gereği portföyünde hisse senedi bulundurmadığından dolayı komisyon ödenmemektedir. i. Borçlanma Senetleri : Yüzbinde 3 (*) ii. Ters Repo İşlemleri : Yüzbinde 0,7 (*) iii. Vadeli Ters Repo : Yüzbinde 0,7(x) Gün sayısı (*) iv. Borsa para Piyasası : Yüzbinde 1 (*) (*)BSMV hariçtir. Fon Malvarlığından Yapılabilecek Harcamaların Senelik Olarak Fon Net Varlık Değerine Oranı Aşağıda fondan yapılan harcamaların senelik tutarlarının ortalama fon toplam değerine oranı yer almaktadır. Gider Türü Ortalama Fon Net Varlık Değerine Oranı Fon İşletim Ücreti 1,502 Aracılık Komisyonları 0,023 Diğer Fon Giderleri 0,044 Toplam Harcamalar 1,568 Uzun Dönemde Giderlerin Etkilerini Açıklayıcı Örnek Bu örnek Fon a yapılan yatırımın maliyetinin diğer fonlarla karşılaştırılabilmesi amacıyla hazırlanmıştır. Bu örnekte aşağıda belirtilen süreler boyunca Fon a bin TL yatırıldığı ve belirtilen süre sonunda fondan çıkıldığı varsayılmaktadır. Ayrıca örnekte Fon un yukarıda yer alan gider oranlarının değişmediği ve Fon un senelik getiri oranının %10 olduğu varsayılarak tahmini maliyetler aşağıdaki gibi hesaplanmıştır. Gerçek maliyetler aşağıdaki tahmini tutarlardan daha az ya da fazla olabilecektir. 5
ANG 1.Sene 2.Sene 5.Sene 10.Sene Kesintiler sonrası Sene Sonu Fon Büyüklüğü 1.083,62 1.174,23 1.494,12 2.232,39 AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU Zeka BİRMAN Fon Kurulu Üyesi Tankut EREN Fon Kurulu Üyesi EKLER: 1. Fon kurulu faaliyet raporu. 2. Bağımsız denetimden geçmiş fon bilanço ve gelir tabloları. 3. Bağımsız denetim raporu. 4. Bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tabloları. 6