HAFTALIK RAPOR 22 Haziran 2012

Transkript

1 HAFTALIK RAPOR 22 Haziran 212 TCMB faiz oranlarında değişikliğe gitmediği Haziran ayı toplantısında zorunlu karşılıklara ilişkin düzenlemeler yaptı. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) son Para Politikası Kurulu toplantısında beklentilere paralel olarak faiz oranında değişikliğe gitmezken, zorunlu karşılıkların döviz ve altın cinsinden tutulabilecek oranlarında artırımına gitmiştir. Son dönemde küresel piyasalarda yaşanan gelişmeler gelişmekte olan ülke büyümeleri üzerindeki soru işaretlerini arttırırken, bu durumun Türkiye ekonomisine de yansıması önem kazanmaktadır. Bu haftaki raporumuzda öncelikle TCMB nin kararları ele alınmış olup, kararların yansımaları incelenmiştir. İzleyen bölümde ise enflasyon ve büyüme beklentileri çerçevesinde küresel ekonomilerdeki gelişmeler ve bu gelişmelerin para politikaları yansımaları ele alınmıştır. 14 TCMB Faiz Oranları (%) Ağırlıklı Ort. Fonlama Maliyeti Borç Verme Borç Alma Politika Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Haziran ayı toplantısında faizlerde herhangi bir değişikliğe gitmeyerek politika faiz oranını beklentilere paralel olarak, %.7 seviyesinde sabit bırakmıştır. TCMB ayrıca borç alma ve borç verme faiz oranlarını % ve %11. olarak sabit tutmuştur. TCMB nin toplantının ardından yaptığı açıklamada, önceki kararlara paralel olarak, yurtdışı koşulların para politikası duruşunda esneklik gerektirdiği vurgulanırken, enflasyonun bir süre daha hedefin üzerinde seyredecek olmasından dolayı temkinli duruşun korunacağı ifade edilmiştir. Bununla birlikte TCMB nin gerekli görülen günlerde ek parasal sıkılaştırmaya gidebileceğini belirtmesi de önümüzdeki günlerde gerektiğinde istisnai gün uygulamasının devam edebileceğini ve efektif faiz oranının daha yukarı çekilebileceğini göstermektedir. TCMB nin ikinci çeyrek büyümesi için ılımlı toparlanma ifadesini kullanması da dikkat çekmektedir. TL yükümlülükler için tesis edilmesi gereken zorunlu karşılıkların döviz cinsinden tutulabilecek kısmına ilişkin kararlar Karar Tarihi Karar Döviz Rezervi Artışı Ekim 211 %1 dan %2 ye 3.6 milyar dolar 27 Ekim 211 %2 den %4 a 4.7 milyar dolar 29 Mayıs 212 %4 tan %4 e 2.1 milyar dolar 21 Haziran 212 %4 ten % ye 2.7 milyar dolar TL yükümlülükler için tesis edilmesi gereken zorunlu karşılıkların altın cinsinden tutulabilecek kısmına ilişkin kararlar Karar Tarihi Karar Altın Rezervi Artışı 27 Mart 212 %1 dan %2 ye 2.2 milyar dolar 21 Haziran 212 %2 den %2 e 2.2 milyar dolar TCMB, Haziran ayı toplantısında ayrıca TL yükümlülükler için tesis edilmesi gereken zorunlu karşılıkların döviz cinsinden tutulabilecek kısmının üst sınırına ilişkin Mayıs ayı toplantısından sonra beklentilerimize paralel ikinci bir ayarlamaya gitmiş ve söz konusu oranı %4 den % ye yükseltmiştir. TCMB, beklentilerimiz dahilindeki puanlık yükselişe karşın, döviz TL dönüşüm katsayısını 1.4 yerine 1.7 olarak belirlemiştir. Bu çerçevede, imkanın bankalarca tam olarak kullanılması durumunda TCMB rezervlerinin 2.7 milyar dolar artması, piyasaya ise 2.8 milyar TL likidite sağlanması beklenmektedir. VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul

2 Katsayının beklentilerden yüksek olması, TCMB nin piyasaya sağlayacağı TL likiditenin kısıtlı olacağını göstermekte ve sıkı para politikasının devamının teyidi anlamına gelmektedir. Bununla birlikte, alınan kararın TCMB rezervlerine artış yönünde katkı yapacak olması da olumlu karşılanmaktadır. Ayrıca TCMB, Türk lirası zorunlu karşılıkların altın olarak tutulabilecek kısmına ilişkin üst sınırı da %2 den %2 e yükseltmiştir. Böylece, sağlanan imkanın önceki uygulamayla aynı oranda kullanılması durumunda, TCMB rezervlerinde 2.2 milyar dolarlık bir artış olacak, piyasaya ise 2.8 milyar TL likidite sağlanacaktır Yıl Sonu TÜFE Beklentisi (%) Yıl Sonu Büyüme Beklentisi (%) Merkez Bankası nın söylemlerinde fiyat gelişmelerinin enflasyon beklentilerinde bozulmaya yol açmaması önemli bir yer tutmaktadır. Bu çerçeve TCMB enflasyonun mevcut seyrinin yanında ekonomik aktörlerin enflasyona ilişkin bekleyişlerini de politika tasarımında göz önüne almaktadır. Son dönemde TL de görülen değerlenme ve uluslararası piyasalarda petrol fiyatlarının gerilemesi yıl sonu enflasyon beklentilerinin önemli ölçüde gerilemesini sağlamıştır. Bu durum TCMB nin para politikası uygulamalarının enflasyon üzerinde olumlu yansımalarının görüldüğünü yansıtmaktadır. Bunun yanında, küresel krizin ardından 29 yılından itibaren görülen toparlanma sürecindeki aksamanın giderek belirginleştiği de göze çarpmaktadır. Özellikle Avrupa da sorunlu ülkelerde yaşanan borç ve bankacılık sorunlarının giderek derinleşmesi ve bulaşıcı bir nitelik kazanması ile Avrupa daki gelişmelerin ABD ekonomisine de büyüme kaynaklı endişeleri artırıcı şekilde yansımaya başlaması söz konusu süreci desteklemektedir. Uluslararası ekonomilerde yaşanan bu gelişmeler şu anda olmasa bile önümüzdeki dönemde Türkiye ekonomisinde de büyümeye ilişkin soru işaretlerini artırabilecektir. Bu sürecin devam etmesi TCMB nin önümüzdeki dönemde enflasyondan daha çok büyümeye odaklanmasına yol açabilecektir. Avrupa ve ABD kaynaklı sorunların artması piyasalarda yeni bir parasal genişleme paketinin uygulamaya konulması beklentilerini güçlendirmiştir. Her ne kadar ABD Merkez Bankası son yaptığı toplantıda QE3 yerine vade uzatım programını (Operation Twist) genişleterek uzatmaya karar verse de sorunların daha fazla hissedilmeye başlanması ile önümüzdeki aylarda yeni bir parasal genişleme söz konusu olabilecektir. Avrupa tarafında ise İspanya ve İtalya kaynaklı sorunların artması ile ECB nin Temmuz ayında baz puanlık bir faiz indirimine gitmesi ve önümüzdeki dönemde yeni bir uzun vadeli kredi imkanı (LTRO) sağlaması söz konusu olabilecektir. İngiltere ve Japonya Merkez bankalarının da genişleyici politikalarına devam ettiği bir ortamda, yeni parasal genişleme uygulamalarının devreye girmesi gelişmekte olan ülkelere fon akışını hızlandırabilecektir. Bu durum görece güçlü konumda olan Türkiye ekonomisinde TL nin değer kazanmasına yol açabilecek ve TCMB yi daha yumuşak duruşa itebilecektir. Sonuç olarak, TCMB Haziran ayı toplantısında gerek yurtiçindeki gerekse yurtdışındaki gelişmeleri de göz önünde bulundurmuş ve enflasyonun bir süre daha yukarı yönlü hareket edeceği beklentisiyle 2 VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul

3 önümüzdeki dönemde de sıkı para politikasına devam edeceğini belirtmiştir. Ancak yukarıda da bahsettiğimiz gibi, özellikle gelişmiş ülkeler kaynaklı küresel belirsizliklerin dünya ekonomileri üzerinde neden olduğu yavaşlama sinyalleri giderek artmaktadır. Böyle bir ortamda, söz konusu belirsizliklerin Türkiye ekonomisi üzerinde de önümüzdeki dönemde bir etki yaratması mümkün görünmektedir. Daha önce de bahsedildiği gibi, önümüzdeki dönemde küresel ekonomilerdeki olası bir yavaşlamaya bağlı olarak FED, ECB gibi büyük merkez bankalarının yeni bir parasal genişlemeye gitmeleri de mümkünken, bu durum GOÜ ekonomilerine olan ilgiyi artırabilecek ve TL nin de değer kazanmasına yol açabilecektir. Söz konusu durumun oluşması, TCMB nin halihazırda yürütmekte olduğu enflasyon odaklı sıkı para politikası üzerindeki enflasyonist baskıları azaltabileceğinden, izlenecek para politikasında büyümeye odaklanılmasına neden olabilecektir. Böyle bir durumda, TCMB nin piyasalardaki genel beklentilerin aksine, Eylül veya Ekim aylarından önce borç verme faiz oranında bir indirime giderek, faiz koridorunu daraltması mümkün görünmektedir. Bu kapsamda, Vakıfbank olarak, politika faiz oranında yıl sonuna kadar bir değişiklik beklemezken, TCMB nin halihazırda %11. olan borç verme faiz oranını yılsonuna kadar %9 a indirmesini bekliyoruz. 3 VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul

4 Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Veri Beklenti Türkiye Kapasite Kullanım Oranı (Haziran) 74.7 Reel Kesim Güven Edneksi (Haziran) ABD Chicago FED Endeksi (Mayıs).11 Yeni Konut Satışları (Mayıs).343 mlyn.34 mlyn Almanya Perakende Satışlar (Mayıs,a a%) %.6 % ABD Case Shiller Konut Fiyat Endeksi (Nisan, y y) %2.6 %2. Conference Board Tüketici Güven Endeksi (Haziran) Richmond FED İmalat Endeksi (Haziran) İnşaat İzinleri (Mayıs).78 mlyn Fransa Tüketici Güven Endeksi (Haziran) 9 89 İtalya Perakende Satışlar (Nisan) % ABD Haftalık Mortgage Verileri 941. Dayanıklı Mal Siparişleri (Mayıs) %. %.4 Bekleyen Konut Satışları (Mayıs) %. %1.1 Almanya TÜFE (Haziran,y y%) %2.2 %2.2 İtalya Tüketici Güven Endeksi (Haziran) Japonya Perakende Satışlar (Mayıs, y y%) %.8 % ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 387bin Euro Bölgesi Güven Endeksleri (Haziran).77.8 Almanya İşsizlik Oranı (Haziran) %6.7 %6.7 İtalya TÜFE (Haziran,y y%) %3. %3.4 ÜFE (Haziran, a a%) %.3 %.3 İngiltere Büyüme Oranı (212 1.ç,%) %.1 Japonya PMI İmalat Endeksi (Haziran).7 Hanehalkı Harcamaları (Mayıs) %2.6 %2.4 TÜFE (Mayıs,y y%) %.2 %. İşsizlik Oranı (Mayıs) %4.6 %4.6 Sanayi Üretim Endeksi (Mayıs,a a%) %.2 % Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Mayıs) 6.6 mlyr$ 6.7 mlyr$ ABD Haftalık Veri Takvimi (2 29 Haziran 212) Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları Endeksi (Mayıs,a a%) %.1 %.2 Chicago PMI Endeksi (Haziran) Euro Bölgesi TÜFE( Haziran, y y%) %2.4 %2.4 M3 Para Arzı (Mayıs) %2. %2.3 Fransa ÜFE (Mayıs, a a%) %. %. 4 VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul

5 1999Ç1 1999Ç4 2Ç3 21Ç2 22Ç1 22Ç4 23Ç3 24Ç2 2Ç1 2Ç4 26Ç3 27Ç2 28Ç1 28Ç4 29Ç3 21Ç2 211Ç1 211Ç4 1999Ç1 1999Ç4 2Ç3 21Ç2 22Ç1 22Ç4 23Ç3 24Ç2 2Ç1 2Ç4 26Ç3 27Ç2 28Ç1 28Ç4 29Ç3 21Ç2 211Ç1 211Ç4 TÜRKİYE Türkiye Büyüme Oranı 1 Reel GSYİH (y-y, %) 1. Mevsim ve Takvim Etkisinden Arın. GSYİH (ç-ç, %) Takvim Etkisinden Arın. GSYİH (y-y, %) Kaynak:TÜİK Kaynak:TÜİK Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) Sektörler (Sabit Fiyatlarla) Sektör Payları (%) 21 IV. Çeyrek 211 I. Çeyrek 211 II. Çeyrek 211 III. Çeyrek 211 IV. Çeyrek Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaş. ve Haber Mali Kur Konut Sah Eğitim Sağ. İş. ve Sos. Hiz Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) Vergi-Süb GSYİH Kaynak: TÜİK Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma Kaynak:TÜİK

6 Haz.6 Kas.6 Nis.7 Eyl.7 Şub.8 Tem.8 Ara.8 May.9 Eki.9 Mar.1 Ağu.1 Oca.11 Haz.11 Kas.11 Nis.12 Nis.7 Tem.7 Eki.7 Oca.8 Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %) Harcama Bileşenleri (Sabit Fiyatlarla) Sektör Payları (%) 21 IV. Çey 211 I. Çey. 211 II. Çey. 211 III. Çey. 211 IV. Çey. Yer. Hanehalkı Tük. Har Dev. Nihai Tük. Har Gay. Safi Ser. Oluş Kamu Sektörü Özel Sektör Mal ve Hiz. İhracatı Mal ve Hiz. İthalatı Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) GSYİH Kaynak:TÜİK Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Kaynak: TÜİK Sanayi Üretim Endeksi İmalat Sanayi Üretim Endeksi Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen) 3 Aylık Hareketli Ortalama (y-y, %) Kaynak: TÜİK 6

7 Nis.1 Kas.1 Haz.2 Oca.3 Ağu.3 Mar.4 Eki.4 May. Ara. Tem.6 Şub.7 Eyl.7 Nis.8 Kas.8 Haz.9 Oca.1 Ağu.1 Mar.11 Eki.11 May.12 Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Haz.6 Kas.6 Nis.7 Eyl.7 Şub.8 Tem.8 Ara.8 May.9 Eki.9 Mar.1 Ağu.1 Oca.11 Haz.11 Kas.11 Nis.12 Sektörel Sanayi Üretim Endeksi Ara Malı İmalatı (y-y, %) Yıllık Değişim Oranı (%) Dayanıklı Tüketim Malı İmalatı (y-y, %) Dayanıksız Tüketim Malı İmalatı (y-y, %) Sermaye Malı İmalati (y-y, %) Sektörler Nisan Ayı Petrol Ürünleri Tekstil Gıda 6.2. Kimyasal Madde Ana Metal Sanayi Metalik Olm. Diğ. Mineral Taşıt Araçları Elektrikli Teçhizat Kaynak:TÜİK Giyim Kaynak: TÜİK Sanayi Sipariş Endeksi Sanayi Ciro Endeksi Aylık Sanayi Sipariş Endeksi (İmalat Sektörü) Aylık Sanayi Ciro Endeksi Kaynak:TÜİK Kaynak:TÜİK Toplam Otomobil Üretimi Beyaz Eşya Üretimi Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.) Beyaz Eşya Üretimi (Adet) 7 7 Kaynak: OSD, VakıfBank Kaynak:Hazine Müsteşarlığı

8 Kapasite Kullanım Oranı 8 Kapasite Kullanım Oranı (%) 9 Dayanıklı Tüketim Malları Dayanıksız Tüketim Malları Ara Malları Yatırım Malları Toplam Sanayide Verimlilik Verilen İnşaat Ruhsatları Çalışan Kişi Başına (3 Aylık) Çalışılan Saat Başına (3 Aylık) Verilen İnşaat Ruhsatları (Yüzölçümü,1 m2) 8,. 7,. 6,.,. 4,. 3,. 2,. 1,.. Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:Hazine Müsteşarlığı PMI Endeksi PMI Imalat Endeksi.2 8 Kaynak:Reuters

9 Oca.6 May.6 Eyl.6 Oca.7 May.7 Eyl.7 Oca.8 May.8 Eyl.8 Oca.9 May.9 Eyl.9 Oca.1 May.1 Eyl.1 Oca.11 May.11 Eyl.11 Oca.12 May.12 May. Kas. May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 Kas.11 May.12 Şub.8 May.8 Ağu.8 Kas.8 Şub.9 May.9 Ağu.9 Kas.9 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 May.4 Kas.4 May. Kas. May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 Kas.11 May.12 May.4 Kas.4 May. Kas. May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 Kas.11 May.12 ENFLASYON GÖSTERGELERİ TÜFE ve Çekirdek Enflasyonu ÜFE TÜFE (y-y, %) Çekirdek-I Endeksi (y-y, %) ÜFE (y-y, %) TÜFE Harcama Grupları (Katkı, Puan) Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %) Eğitim Ev Eşyası Ulaştırma Konut Lokanta ve Oteller Giyim ve ayakkabı Gıda ve Alkolsüz İçecekler Yıllık Aylık Gıda Enerji Tüfe ÜFE Alt Sektörler (y-y, %) Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi Tarım Sanayi İmalat Sanayi BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) Kaynak:TCMB Kaynak: Bloomberg

10 İTO Enflasyon Göstergeleri Türk- İş Mutfak Enflasyonu İstanbul Toptan Eşya Fiyat Endeksi (y-y,%) İstanbul Ücretliler Geçinme Endeksi (y-y,%) Türk-İş Gıda Enflasyonu ( a-a, %) Kaynak:İTO Kaynak: Türk-İş Enflasyon Beklentileri Tük. Güven Endeksi-Fiyat Beklentileri Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) Fiyatların değişim yönüne ilişkin beklenti

11 May.8 Ağu.8 Kas.8 Şub.9 May.9 Ağu.9 Kas.9 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 2-I 2-IV 26-III 27-II 28-I 28-IV 29-III 21-II 211-I 211-IV Şub.8 May.8 Ağu.8 Kas.8 Şub.9 May.9 Ağu.9 Kas.9 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 Şub.8 May.8 Ağu.8 Kas.8 Şub.9 May.9 Ağu.9 Kas.9 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 Şub. Ağu. Şub.6 Ağu.6 Şub.7 Ağu.7 Şub.8 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Şub.8 Haz.8 Eki.8 Şub.9 Haz.9 Eki.9 Şub.1 Haz.1 Eki.1 Şub.11 Haz.11 Eki.11 Şub.12 İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ İşsizlik Oranı İşgücü Durumu Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%) , 27, 26, 2, 24, 23, 22, 21, 2, 19, İşgücü Arzı İstihdam Edilenler Kaynak: TÜİK Kaynak: TÜİK İşgücüne Katılım Oranı Sektörlerin Toplam İşgücü İçindeki payı İşgücüne Katılma Oranı İstihdam Oranı Tarım Sanayi İnşaat Hizmetler (Sağ Eksen) Kaynak: TÜİK Kaynak: TÜİK İşkur İstatistikleri Sanayi İstihdam Endeksi (2=1) İş Arayanların Sayısı Sanayi İstihdam Endeksi 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı

12 2-I 2-III 26-I 26-III 27-I 27-III 28-I 28-III 29-I 29-III 21-I 21-III 211-I 211-III Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri, 4, 4, 3, 3, 2, 2, 1, 1, Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet) Sanayi Sektörü Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 12

13 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi 2 2 İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar) -2 Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) İhracat İthalat Ara Malları (y-y, %) Sermaye Malları (y-y, %) Tüketim Malları (y-y, %) Ara Malları (y-y, %) Sermaye Malları (y-y, %) Tüketim Malları (y-y, %) Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar)

14 TÜKETİM GÖSTERGELERİ Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketim Harcamaları Tüketici Güven Endeksi Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen) Reel Hanehalkı Tüketimi (y-y, %) CNBC-e Güven Endeksleri Krediler CNBC-e Tüketici Güven Endeksi CNBC-e Tüketim Endeksi Krediler (y-y, %) Kaynak: CNBC-e Kaynak: BDDK Bireysel ve Ticari Krediler Bireysel Krediler (y-y, %) Ticari Krediler (y-y, %) 14 Kaynak: BDDK

15 KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ Bütçe Dengesi Bütçe Gelirleri ve Harcamaları Bütçe Dengesi (12 Aylık toplam-milyar TL) 3 Bütçe Gelirleri (12 aylık toplam-milyar TL) Bütçe Harcamaları (12 aylık toplam-milyar TL) Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB Vergi Gelirleri Faiz Dışı Denge Vergi Gelirleri (Nominal y-y, %) Vergi Gelirleri (Reel y-y, %) Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL) Kaynak:TCMB, VakıfBank Kaynak:TCMB Borç Stoku İç ve Dış Borç Stoku. Toplam Borç Stoku (milyar TL) 4. İç Borç Stoku (milyar TL) Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen) Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı

16 Nis.6 Eki.6 Nis.7 Eki.7 Nis.8 Eki.8 Nis.9 Eki.9 Nis.1 Eki.1 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Ocak 24 Haziran 4 Kasım 4 Nisan Eylül Şubat 6 Haziran 6 Kasım 6 Nisan 7 Eylül 7 Şubat 8 Temmuz 8 Aralık 8 Mayıs 9 Ekim 9 Mart 1 Ağustos 1 Ocak 11 Haziran 11 Kasım 11 Nisan 12 Oca.4 May.4 Eyl.4 Oca. May. Eyl. Oca.6 May.6 Eyl.6 Oca.7 May.7 Eyl.7 Oca.8 May.8 Eyl.8 Oca.9 May.9 Eyl.9 Oca.1 May.1 Eyl.1 Oca.11 May.11 Eyl.11 Oca.12 May Türkiye nin Net Dış Borç Stoku Türkiye nin Dış Borç Stoku Profili Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%) TCMB (milyar dolar-sol eksen) Kamu Sektörü (milyar dolar) Özel Sektör (milyar dolar) Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı LİKİDİTE GÖSTERGELERİ TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%) Reel Faiz Nominal Faiz Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB, VakıfBank Para Arzı 9 M2 (bin TL) M3 (bin TL) M1 (bin TL-sağ eksen) Kaynak:TCMB

17 Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler Reel Büyüme (y-y) (Çeyreklik) (%) Enflasyon (y-y) (Aylık) (%) Cari Denge/GSYİH* (Yıllık) (%) Merkez Bankası Faiz Oranı (%) Tüketici Güven Endeksi ABD Euro Bölgesi Almanya Fransa İtalya Macaristan ** Portekiz ** İspanya ** Yunanistan ** İngiltere Japonya Çin ** Rusya Hindistan ** 8. Brezilya G.Afrika **.. Türkiye ** *Cari denge verileri IMF den alınmaktadır ve 211 verileridir. **21 Verileri Kaynak: Bloomberg Beklentiler 212-IMF Beklentisi (Nisan 212) Reel Büyüme (y-y. %) Enflasyon (y-y. %) Cari Denge /GSYH (%) İşsizlik Oranı (%) Borç St./GSYH (%) Gelişmiş Ülkeler Gelişmekte Olan Ülkeler Tüm dünya ABD Euro Bölgesi Almanya Fransa İtalya Macaristan Portekiz İspanya Yunanistan İngiltere Japonya Çin Rusya Hindistan Brezilya G.Afrika TÜRKİYE

18 Türkiye Makro Ekonomik Görünüm En Son Yayımlanan Reel Ekonomi 212 Yılsonu Beklentimiz GSYİH (Cari Fiyatlarla. Milyon TL) (211, 4Ç) -- GSYİH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla. %) (211, 4Ç) 3. Sanayi Üretim Endeksi (y-y. %) (Nisan 212) -- Kapasite Kullanım Oranı (%) (Mayıs 212) -- İşsizlik Oranı (%) (Mart 212) 1.4 Fiyat Gelişmeleri TÜFE (y-y. %) (Mayıs 212) 7.2 ÜFE (y-y. %) (Mayıs 212) -- Parasal Göstergeler (Milyon TL) M1 133,88 148,4 14,966 ( ) -- M2 87,81 66,642 67,83 ( ) -- M3 616,21 7,491 71,6 ( ) -- Emisyon 44,368 49,347 1,391 ( ) -- TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 8,696 78,33 79,98 ( ) -- Faiz Oranları TCMB O/N (Borç Alma) 1... ( ) -- TRLIBOR O/N ( ) -- Ödemeler Dengesi (Milyon $) Cari İşlemler Açığı 47,11 77, (Nisan 212) 6, İthalat 18,44 24,834 19,273 (Nisan 212) -- İhracat 113, ,971 12,676 (Nisan 212) -- Dış Ticaret Açığı 71,661 1,88 6,97 (Nisan 212) 93, Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL) Merkezi Yön. İç Borç Stoku (Mayıs 212) -- Merkezi Yön. Dış Borç Stoku (Mayıs 212) -- Kamu Net Borç Stoku (211 IV. Çeyrek) -- Kamu Ekonomisi (Milyon TL) 21 Mayıs 211 Mayıs Bütçe Gelirleri 24,866 27,132 29,131 (Mayıs 212) -- Bütçe Giderleri 19,4 24,298 27,719 (Mayıs 212) -- Bütçe Dengesi,812 2,834 1,412 (Mayıs 212) -- Faiz Dışı Denge 7,976 6,899 6,996 (Mayıs 212) -- 18

19 Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar Cem Eroğlu Kıdemli Ekonomist Nazan Kılıç Ekonomist Ümit Ünsal Ekonomist umit.unsal@vakifbank.com.tr Emine Özgü Özen Ekonomist emineozgu.ozen@vakifbank.com.tr Naime Doğan Eriş Araştırmacı naimedogan.eris@vakifbank.com.tr Fatma Özlem Kanbur Araştırmacı fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir. Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar