Günlük Bülten. 02 Mayıs Makro ve Şirket Haberleri. Ekonomik Takvim Tarih Veri Önceki Beklenti Ata Tahmini

Transkript

1 Günlük Bülten BIST: Haftanın ilk üç gününde pozitif bir görüntü içinde olan BİST100 endeksinde genel olarak destek bölgesinin aylık hareketli ortalama olduğu gözlenmiştir.haftanın son gününde üzerinde direnç seviyesi olarak izlenebilir.olası geri çekilmelerde ise altında destek seviyesi olarak karşımıza çıkmaktadır. Yatay bir açılış beklemekteyiz. Küresel Piyasalar: FED 30 an akşamı yaptığı açıklamada tahvil alım programında 10 milyar ABD$ ı azaltmaya gittiğini belirtti. Dün açıklanan ABD ISM İmalat Endeksi tüketici harcamalarıyla birlikte tekrar yükselişe geçti. Bugün Almanya İmalat PMI rakamı açıklanacak. Yurtdışı Piyasalar Varlık Kapanış Günlük Varlık Kapanış Günlük BIST-30 90, % /$* % BIST , % /TL* % S&P 500 1, % $/TL* % S&P 500(Future)* 1, % Altın ($/ons)* % DAX 9, % Brent Petrol* % DAX(Future)* 9, % Türkiye 10 Yıllık 9.37 NIKKEI 225* 14, % ABD 10 Yıllık 2.57 BOVESPA 51, % ABD 2 Yıllık 0.19 *Saat 9:00 daki değerleri Makro ve Şirket Haberleri Ekonomik Takvim Tarih Veri Önceki Beklenti Ata Tahmini HSBC Turkiye İmalat PMI an ayı Enflasyon Verisi 8.39% 8.93% Sanayi Üretim Verisi 12.31% Akbank ın 1. Çeyrek net kar rakamı 651mn TL ile beklentilerin üzerinde geldi (Ata Yatırım: 609mn TL, Cnbc-e beklentisi: 586mn TL) Yapı Kredi nin 1. Çeyrek net kar rakamı 487mn TL ile beklentilerin biraz üzerinde geldi (Ata Yatırım: 462mn TL, Cnbc-e beklentisi: 455mn TL) Pınar Süt <PNSUT TI> - 1. Çeyrek Sonuçları: Güçlü karlılık tavsiye değişikliğine neden oldu... Pınar Et <PETUN TI> - 1. Çeyrek Sonuçları: Güçlü ancak çekici olmayan yukarı potansiyele sahip... Turk Telekom <TTKOM TI> 1Ç14 Sonuçları: Mobil abone artış beraberinde marj daralması getirdi TSKB nin 1. Çeyrek net kar rakamı 94mn TL ile beklentilere parallel (Ata Yatırım: 609mn TL, Cnbc-e beklentisi: 586mn TL)

2 Akbank ın 1. Çeyrek net kar rakamı 651mn TL ile beklentilerin üzerinde geldi (Ata Yatırım: 609mn TL, Cnbc-e beklentisi: 586mn TL) Çeyreklik 651mn TL kar rakamı çeyreklik bazda %9 artış ve yıllık bazda ise %25 lik bir düşüşü işaret etmektedir. Tahminlerimiz ve gerçekleşen rakam arasındaki sapmanın nedeni: swap işlemlerinden kaynaklanan TL234mn'lik ticari zarar (-), beklenenden yukarı gelen karşılık giderleri (-) ve beklenenden yukarda gelen dğier gelirler kaleminden kaynaklanmaktadır. Kar/Zarar tablosu özeti 1Ç14 T Sapma 1Ç14 A 1Ç13 y/y 4Ç13 ç/ç Net faiz geliri 1,600 4% 1,672 1,569 7% 1,616 3% Ücret ve komisyon gelirleri 515-1% % 529-4% Ticari kar/zarar % N/M % Toplam banka gelirleri 1,935 1% 1,948 2,422-20% 1,986-2% Faliyet giderleri % % % Operasyonel gelirler toplami 1,021 6% 1,085 1,466-26% 1,140-5% Toplam provizyon giderleri % % % Diğer gelirler 85 N/M N/M 80 N/M Vergiden önceki gelirler toplamı 761 8% 824 1,138-28% 762 8% Vergiler % % % Net kar/zarar 609 7% % 597 9% Kaynak: Ata Yatırım tahminleri ve şirket verileri

3 Yapı Kredi nin 1. Çeyrek net kar rakamı 487mn TL ile beklentilerin biraz üzerinde geldi (Ata Yatırım: 462mn TL, Cnbc-e beklentisi: 455mn TL) Çeyreklik 487mn TL kar rakamı çeyreklik bazda %18 artış ve yıllık bazda ise %10 luk bir düşüşü işaret etmektedir. Tahminlerimiz ve gerçekleşen rakam arasındaki sapmanın nedeni: swap işlemlerinden kaynaklanan TL213mn'lik ticari zarar (-), beklenenden yukarı gelen diğer gelirler (+) ve bankanın bu çeyrek içinde muhasebeleştirdiği 174mn TL temettü geliri ve beklenenden düşük gelen vergi kaleminden kaynaklanmaktadır. Kar/Zarar tablosu özeti 1Ç14 T Sapma 1Ç14 A 1Ç13 y/y 4Ç13 ç/ç Net faiz geliri 1,220 3% 1,258 1,203 5% 1,136 11% Ücret ve komisyon gelirleri 500-4% % % Ticari kar/zarar % N/M 48 N/M Toplam banka gelirleri 1,540-1% 1,525 1,561-2% 1,722-11% Faliyet giderleri % % % Operasyonel gelirler toplami 685-5% % % Toplam provizyon giderleri % % % Diğer gelirler % % 182 1% Vergiden önceki gelirler toplamı 577 0% % 549 5% Vergiler % % % Net kar/zarar 462 5% % % Kaynak: Ata Yatırım tahminleri ve şirket verileri

4 Pınar Süt <PNSUT TI> - 1. Çeyrek Sonuçları: Güçlü karlılık tavsiye değişikliğine neden oldu... Açıklanan güçlü 1Ç14 performansı ve daha düşük risksiz getiri oranı tahminlerimiz ile birlikte Pınar Sut için hedef değerimizi 14% oranında artırarak TL/hisse seviyesine yükseltiyoruz. Cazip yukarı potansiyeli ile birlikte tavsiyemizi AL seviyesine yükseltiyoruz FAVÖK ve net kar tahminlerimizi sırasıyla 11% ve 12% oranında yükselterek 89mn TL ve 83mn TL seviyesine artırıyoruz. Şirket hisseleri 2014T 9.8x F/K çarpanında işlem görürken, benzer şirket ortancası olan 18.5x e göre 47% iskontoya işaret ediyor. 1Ç14 net karı daha yüksek gerçekleşen karlılık, temettü gerliri ile beklentilerimiz üzerinde gerçekleşti. Pınar Süt 1Ç14 de 22mn TL net kar açıklarken, beklentimiz 11mn TL seviyesindeydi. Beklentimizden sapmaya daha iyi gerçekleşen brüt karlılık (6mn TL), iştiraklerden elde edilen temettü geliri (4mn TL) neden oldu. Ayrıca Şanlıurfa yatırımından elde edilen teşviklerle düşük gerçekleşen efektif vergi oranı (TL1mn) net kara destek oldu. 1Ç14 de açıklanan 224mn TL lik ciro rakamı beklentimiz olan 219mn TL ye büyük ölçüde paralel gerçekleşirken, yıllık bazda 16% ve çeyreksel bazda 7% lik artışı işaret ediyor. Yıllık bazda daralmaya rağmen, Pınar Süt çeyreksel bazda operasyonel karlılığını korumayı başardı. Ortalama çiğ süt fiyatları çeyreksel bazda 3% artış gösterirdi. (yıllık 17% lik artış).brüt marj çeyreksel bazda 229baz puanlık artış göstererek 18.7% seviyesinde gerçekleşti. (1Ç13 de 22%). Faaliyet giderlerinin gelire oranı çeyreksel bazda büyük oranda yatay kalarak 10.6% seviyesinde gerçekleşti. Böylece FAVÖK marjı çeyrekel bazda 214 baz puan artarak 9.8% seviyesinde gerçekleşti (1Ç14 de 11.3%) Faaliyet karı altındaki kalemlerde beklentilerin üzerinde elde edilen temettü geliri ve düşüşk efektif vergi oranı net kar rakamına destek verdi. Şirketin 13% iştiraki Pınar Et ten 4mn TL lik temettü elde ederken, beklentimiz 30 Mayıs itibariyle elde edilmesiydi.

5

6 Pınar Et <PETUN TI> - 1. Çeyrek Sonuçları: Güçlü ancak çekici olmayan yukarı potansiyele sahip... Daha düşük risksiz getiri oranı tahminlerimiz ve bir miktar iyi gerçkeleşen 1Ç14 performansı sonrası Pınar Et için hedef değerimizi 6% oranında artırarak TL/hisse seviyesine yükseltiyoruz ciro ve net kar tahminlerimizi sırasıyla 3% ve 2% oranında artırarak 555mn TL ve 43mn TL seviyesine yükseltiyoruz. Şirket hisseleri 2014T 10.1x F/K çarpanında işlem görürken, benzer şirketlere göre 22.9% iskontoya işaret ediyor. 1Ç14 performansı olumlu görünüyor. Beklentimiz olan 7mn TL nin bir miktar üzerinde, Pınar Et 9mn TL net kar elde etti. Açıklanan net karın beklentimizden sapmasına temel neden beklentimiz üzerinde gerçekleşen iştraklerden elde edilen gelirler. Operasyonel tarafda açıklanan 10mn TL FAVÖK beklentimiz olan 9mn TL ye büyük ölçüde paralel gerçekleşti. Satış hacmi ve fiyat artışları ile birlikte 130mn TL lik ciro 119mn TL lik beklentimizi aşarken, yıllık bazda 30% luk artışa işaret ediyor. Beklentilerimizin üzerinde gerçekleşen net satış rakamı sonrası 2014 net satış tahminimizi 555mn TL ye yükseltiyoruz. Operasyonel karlılık beklentilerimizi büyük ölçüde karşıladı. Beklentilerimiz üzerinde gerçekleşen brüt marjdan elde edilen olumlu görüntü tahminlerimizi aşan faaliyet giderleri/ciro rasyosuyla büyük ölçüde dengelendi. Böylece FAVÖK marjı 7.4% seviyesinde gerçekleşirken beklentimiz 7.5% seviyesindeydi. Artan girdi maliyetleri ve faaliyet giderleri nedeniyle FAVÖK çeyreksel bazda 36% oranında azalarak 10mn TL seviyesinde gerçekleşirken, beklentimiz 9mn TL seviyesindeydi.. Faaliyet karı altındaki kalemlere baktığımızda 2mn TL lik temettü geliri beklentimizden sapmaya neden oldu. Hatırlanacağı üzere şirket 30 Mayıs hisse başına 0.75 TL/hisse brüt temettü verecek. (8% temettü verimi)

7

8 Turk Telekom <TTKOM TI> 1Ç14 Sonuçları: Mobil abone artış beraberinde marj daralması getirdi Turk Telekom 1Ç14 de 384 milyon TL net kar açıklayarak 408 milyon TL olan tahminimize paralel gerçekleşmiştir. (CNBC-e konsensus 431 mn TL nin altında) Tahminlerimizin üzerinde çok güçlü abone artışı kaydeden Avea bu çeyreğin en önemli gelişmesiydi. Mobil segmentte gerçekleşen düşün FAVÖK marjı Sabit segmentin beklenenden yüksek marj performansı ile dengelendi Yönetim Kurulu grup şirketlerinin tam entegrasyonu ve potansiyel satınalma işlemleri için nakit temettü miktarını azaltarak ekstra rezerv ayırmaya karar verdi Hisseler için 12 aylık hedef fiyatımız 7.52 TL/hisse seviyesindedir ve %24 toplam prim potansiyeli öngörmekteyiz. Turk Telekom 2014T rakamlarımıza göre şu anda 9.3x F/K ve 5.7x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir ve bu rakamlar şirketin global benzerlerine göre F/K da %11 iskontoya işaret etmektedir. Konsolide ve segment gelirleri tahminlerimiz ile tam uyumlu gerçekleşirken Avea nın kaydettiği 757 bin net abone artışı beraberinde FAVÖK marjında zayıflama getirdi. Konsolide FAVÖK marjında görülen 93 baz puan artış sabit segmentin marjlarında bekelenden güçlü performanstan kaynaklandı. Karma ARPU değeri yıllık %5 düşüş ile 20.7 TL olurken azalmanın en büyük nedenleri MTR kesintileri ve 1Ç14 de yaşanan sert rekabet ortamı olarak görüldü. %42 ye yükselen akıllı telefon penetrasyonu mobil internet cirosunu desteklemeye devam ediyor. Şirketin net borç oranı 4Ç13 deki 7.3 milyar TL den 1Ç14 de 7.1 milyar TL ye gerilemiştir. Turk Telekom bugün Türkiye saati ile 15:30 da bir telekonferans düzenleyecektir. Konsensus Ata Tahmini Açıklanan TL mn 1Ç14 1Ç14 Sapma 1Ç14 1Ç13 y/y 4Ç13 ç/ç Net Satışlar 3,236 3,197 0% 3,195 3,143 2% 3,296-3% FAVÖK 1,200 1,203 0% 1,200 1,151 4% 1,285-7% Net Kar % % % FAVÖK Marjı 37.1% 37.6% -7 bps 37.6% 36.6% 94 bps 39.0% -143 bps Net Kar Marjı 13% 13% -74 bps 12% 17% -472 bps 8% 413 bps Kaynak: Şirket, Ata Yatırım Tahminleri

9 TSKB nin 1. Çeyrek net kar rakamı 94mn TL ile beklentilere parallel (Ata Yatırım: 609mn TL, Cnbc-e beklentisi: 586mn TL) Çeyreklik 94mn TL kar rakamı çeyreklik bazda %15 ve yıllık bazda ise %11 lik artışa işaret etmektedir. Kar/Zarar tablosu özeti 1Ç14 T Sapma 1Ç14 A 1Ç13 y/y 4Ç13 ç/ç Net faiz geliri 139 1% % 135 4% Ücret ve komisyon gelirleri 2 9% % 3-36% Ticari kar/zarar 1 N/M -1 7 N/M -6 N/M Toplam banka gelirleri 142 0% % 132 8% Faliyet giderleri -22 7% % % Operasyonel gelirler toplami 120-1% % 114 4% Toplam provizyon giderleri % N/M -13 N/M Diğer gelirler 11 N/M N/M -4 N/M Vergiden önceki gelirler toplamı 114 3% % 99 18% Vergiler -24-1% % % Net kar/zarar 90 4% % 81 15% Kaynak: Ata Yatırım tahminleri ve şirket verileri

10 TL bn Dün Yapılan Net Alım Satımlar 30/04/2014 Nette En Fazla Alım Yapan Aracı Kurumlar 30/04/2014 Nette En Fazla Satış Yapan Aracı Kurumlar Aracı Kurum Alım (TL mn) Satım (TL mn) Net (TL mn) Aracı Kurum Alım (TL mn) Satım (TL mn) Net (TL mn) DEUTSCHE SEC MERRILL LYNCH HSBC YATIRIM GARANTI YAT CREDIT SUISSE MENKUL YAPI KREDI YAT RENAISSANCE CAPITAL MENKUL AK YATIRIM BURGAN YATIRIM MENKUL IS YATIRIM TEB YATIRIM DENIZ YATIRIM BGC PARTNERS MENKUL HALK YATIRIM UBS MENKUL ALTERNATIF YAT ERSTE SECURITIES ISTANBUL MENK GEDIK YATIRIM ECZACIBASI MEN VAKIF YAT Yabancı Takas Oranı BIST 100 Kapanış&Hacim , , Oca 13 Mar 13 May 13 Tem 13 Eyl 13 Kas 13 Oca 14 Mar 14 69, Hacim Kapanış

11 Ata Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat: Balmumcu /Istanbul Tel: (212) Ata Online Menkul Kıymetler A.Ş. Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat: 1 Asma Kat Balmumcu/İstanbul Tel : Fax : (212) Ata Portföy Yönetimi A.Ş. Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat: Balmumcu/İstanbul Tel : (212) Bu bültende yer alan bilgiler Ata Yatırım tarafından bilgilendirme amacıyla hazırlanmıstır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danısmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danısmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim sirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müsteri arasında imzalanacak yatırım danısmanlığı sözlesmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kisisel görüslerine dayanmaktadır. Bu görüslere iliskin bilgiler güvenilirliğine inanılan kaynaklardan elde edilmis olup, Ata Yatırım bu bilgilerin doğruluğu hakkında garanti vermemektedir. Bu görüsler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu durumda, ortaya çıkabilecek sonuçlardan dolayı Ata Yatırım sorumluluk kabul etmez. Ata Yatırım, hiçbir sekil ve surette ön ihbara ve /veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değistirebilir, ortadan kaldırabilir. Ata Yatırım, mesajın ve bilgilerinin size, değisikliğe uğrayarak, geç ulasmasından, bütünlük ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz. Bu e-postanın virüs içermemesi için alınması gereken tedbirler alınmıstır. İsbu e-posta ve eklerinin kullanımdan kaynaklı zarar veya kayıplardan sorumlu olmadığımız için kullanmadan önce virüs kontrol programlarınızı uygulamanızı tavsiye ederiz.