Haftalık Bülten Şubat

Transkript

1 Haftalık Bülten Şubat

2 Haftalık Bülten Global piyasalarda kısmi toparlanma Geride bıraktığımız hafta piyasalarda; geçen haftada başlayan olumlu havanın, büyük ölçüde devam ettiği görüldü. Petrol fiyatları, risk iştahında belirleyici olmaya devam etti. Sert satış baskısı altında kalarak ayı piyasasına giren hisse senedi piyasaları kayıplarının bir kısmını telafi etti. Yurtiçinde ise TL cinsi aktifler özellikle kur tarafında yurtiçi belirsizlikler nedeniyle negatif ayrışmaya devam ediyor. Geçtiğimiz hafta öne çıkan gelişmeler; 1-) Bazı OPEC ülkeleriyle Rusya arzın artmamasına yönelik fikir birliğine varırken, Irak ve İran gibi diğer önemli üreticiler de kararı desteklediklerini açıkladı. S&P ise petrol üreticisi 5 ülkenin kredi notlarını aşağıya çekti. 2-) Fed ve ECB tutanakları açıklandı. Fed tutanakları global finansal risklere dikkat çekerken, ECB tutanakları ise Mart ayında gelebilecek ek genişleyici adım beklentilerini güçlendirdi. 3-) ABD veri akışı dolara kısmi destek verdi. İşsizlik maaşı başvuruları beklentinin altında kalmaya devam etmesinin ardından, bugün açıklanan manşet ve tüketici enflasyonu, beklentinin bir miktar üzerinde gerçekleşti. ABD de çekirdek enflasyon %2,2 ile son 3.5 yılın en yüksek seviyesinde. Grafik 1: 2016 Başından Bu Yana Getiriler (%) Altın 16,0 Gümüş 11,2 $/Hindistan Rupisi 3,5 BIST-100 2,4 EUR/USD 2,3 $/TL 1,8 $/Güney Afrika Randı -0,4 USD/JPY -5,8 MSCI Emerging -6,0 S&P 500-6,2 MSCI World -7,2 Brent Petrol -8,0 DAX -11,9 Nikkei , Grafik 2: DXY Global hisse senedi piyasaları toparlandı Global endekslerde bugün %0,5-1,5 arasında kayıplar yaşasa da geçen hafta gördükleri dip seviyelerinden önemli ölçüde toparlandılar. Almanya da DAX endeksi geçtiğimiz hafta puan ile 20 Ekim den bu yana en düşük seviyesine gerilemesinin ardından dip seviyesinden %8 e yakın primlendi. Dow Jones da dip seviyesinden %13 yükselmiş durumda. USD geçtiğimiz hafta güçlendi Dolar endeksi (DXY) geçtiğimiz hafta 95,2 e kadar gerilemesinin ardından haftayı 97 seviyesinden tamamlıyor. EUR/USD paritesi haftalık bazda %1,3 gerileyerek 1,1110 seviyesinde. Gelişmekte olan ülke kurları dirençli bir seyir izlerken G. Afrika randı haftalık bazda %3 değerlenerek önemli bir ralli yaptı. Petrol e OPEC desteği Geçtiğimiz hafta 30 $/varil in altını test eden petrol fiyatları bugünkü düşüşe rağmen haftayı 33,3$ dan tamamlıyor. Altın ise hafta içinde 40$ dalgalanmasına rağmen haftalık bazda yatay. Grafik 3: Brent Petrol ($/varil) Avrupa da tahvil getirileri geriliyor Tüm çevre ve çekirdek ülkelerde tahvil piyasasında ralli yaşanırken Almanya 10 yıllık getirisi %0,2 nin altına gerilemiş durumda. ABD 10 yıllık getirisi ise haftayı oldukça sınırlı bir yükseliş ile %1,7540 seviyelerinden tamamlıyor. Yurtiçi piyasalar olumsuz ayrışıyor 10 yıllık tahvil getirisi haftalık bazda 22 baz puanlık artış ile %10,92 ye yükselirken, USD/TL ise haftalık bazda %1,0 lik artış ile 2,958 seviyesinde. Diğer yandan BIST-100 ise global hisse senedi piyasalarındaki ralliye kısmen katıldı ve haftayı %2,8 lik prim ile puandan tamamlıyor. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 1

3 Haftanın Konusu: Kredi talebinin, kredi büyümesi ve faizlerle ilişkisi Türkiye de sermaye piyasaları gelişmiş diğer ülkelerin aksine bankacılık sektörü finansal sistemin çok büyük bir kısmını (yaklaşık %85 i) oluşturuyor. Bankalardan sağlanan krediler de hanehalkının yanı sıra ticari işletmeler içinde ana finansman kaynağı durumunda. Bu durum son yıllarda bir miktar zayıflamakla beraber Türkiye nin mevcut büyüme modelinde büyüme performansını kredilerdeki değişime oldukça duyarlı bir hale getiriyor. TCMB de ekonomik aktivite için oldukça önem taşıyan kredi piyasasında talep göstergelerini inceleyen bir çalışma yayınladı. Çalışmada kredi talebinin sağlıklı bir şekilde takip edilebilmesi için değişik talep göstergeleri (Banka kredileri eğilim anketi, Tüketici eğilim anketi ve Google arama trendleri) derlenerek bu verilerin kredi değişimleri ve kredi faizleri ile olan ilişkisi inceleniyor. Kredi talebinin incelenmesi, kredi hacimlerinde gözlenen değişimlerde kredi arz (finansal sıkılığın bir göstergesi) ve kredi talep eğrilerinin (aynı finansal koşullarda kredi talebindeki değişimin göstergesi) oynadığı rolün belirlenmesi açısından önemli. Bireysel kredilere ilişkin bulgular; TCMB nin çeyreksel yayınladığı banka kredileri eğilimi anketine göre, taşıt ve ihtiyaç kredilerine olan talep ile aynı çeyrekteki kredi büyümesi arasında yüksek bir korelasyon mevcut (sırasıyla 0,65 ve 0,69). Konut kredilerinde ise talep artışının bir çeyrek sonraki kredi büyümesiyle güçlü bir korelasyon (0,68) gösterdiği görülüyor. Kredi talebinin kredi faizleriyle olan ilişkisi incelendiğinde bu iki değişken arasında aynı çeyrekte yüksek bir negatif korelasyon olduğu görülüyor. Bulgulara en güçlü korelasyon konut kredileri ile faizler arasında görülüyor (-0,79). Ticari Kredilere ilişkin bulgular; Banka kredileri eğilim anketinin sonuçları ile kredi değişimleri incelendiğinde ticari kredi talebindeki değişimlerin kredi büyümeleri arasındaki ilişkinin bireysel kredilere göre bir miktar daha zayıf olduğu (0,46) görülüyor. Özellikle kısa vadeli kredilerin, (işletme sermayesi olarak kullanılması nedeniyle) talebe duyarlılığı oldukça düşük (0,17). Kobi kredilerindeki talep duyarlılığı (0,55) ise büyük işletmelere kıyasla (0,41) yüksek. Ticari kredilerde de talep göstergeleriyle faizler arasında negatif bir ilişki bulunsa da bu ilişkinin bireysel kredilere göre daha zayıf olduğu görülüyor (-0,34). Uzun vadeli krediler ile YP kredilerde bu ilişki daha kuvvetli (sırasıyla -0,58 ve -0,65). Çalışmada ayrıca TÜİK in Tüketici Eğilim anketindeki kredi talebine ilişkin sonuçlar ile TCMB nin banka kredileri eğilim anketi arasındaki ilişkinin düşük olduğu belirtiliyor. Diğer yandan, daha kısa zamanda derlenme imkanı olan Google arama trendleriyle TCMB anketinde yer alan bireysel kredi talebi arasındaki yüksek bir korelasyon olduğu da vurgulanıyor. Kaynak: TCMB Ekonomik Araştırmalar 2

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Salı: TÜRKİYE TCMB FAİZ KARARI TCMB Faiz (%) 1 haftalık repo (%) Kasım Aralık Ocak 16 Şubat 16 Beklenti 7,5 7,5 7,5 7,5 Faizlerde bir değişiklik beklemiyoruz TCMB, Ocak ayı para politikası toplantısında faizlerde bir değişikliğe gitmemişti. TCMB, döviz kuru ve ücret gelişmeleri kaynaklı artan maliyet unsurlarının, çekirdek enflasyondaki iyileşmeyi sınırlandırdığını belirterek temkinli bir duruş sergiledi. Artan maliyet baskılarını, finansal piyasalarda artan oynaklığı ve bunun enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışları üzerindeki etkileri izlenmeye devam ediyor. Nitekim 12 ay ve 24 ay sonrasına ilişkin enflasyon beklentilerinde yükseliş sürüyor. TCMB nin sıkı para politikası duruşunu sürdürmesini bekliyoruz. Salı: TÜRKİYE REEL SEKTÖR GÜVEN ENDEKSİ Kaynak: Bloomberg Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi, KKO (%) Kasım Aralık Ocak 16 Şubat 16 Beklenti Endeks (m.a.) 110,2 108,8 105,9 - Endeksin Şubat ta da gerilemeye devam etmesini bekliyoruz Kasım seçimlerinin ardından 110,2 ile Ekim 2013 ten bu yana en yüksek seviyesine ulaşan endeks, artan jeopolitik riskler ve finansal piyasalardaki oynaklığa bağlı olarak son iki aydır gerileme gösteriyor. Endeks, Ocak ta mevsimsellikten arındırılmış olarak bir önceki aya göre 3 puan geriledi. Aylık bazda en dikkat çekici düşüş gelecek 3 aya ilişkin ihracat sipariş beklentilerinde görüldü. Gelecek 3 aya ilişkin üretim hacmi beklentileri de yaklaşık 9 puan azaldı. Bugün açıklanan Şubat ayına ilişkin tüketici güven endeksi aylık 5 puan gerileme gösterdi. Artan riskler nedeniyle reel sektör güven endeksinde de düşüş eğiliminin sürmesini bekliyoruz. Salı: ALMANYA IFO İŞ DÜNYASI GÜVEN ENDEKSİ Kaynak: TCMB Almanya IFO İş Dünyası Güven Endeksi Kasım Aralık Ocak 16 Şubat 16 Beklenti Endeks ,6 107,3 106,9 Aşağı yönlü risklerle güven endekslerinde bozulma sürüyor Almanya da iş dünyası güvenini gösteren IFO endeksi, son iki aydır geriliyor. Endeks, Ocak ta 107,3 ile Şubat 2015 ten bu yana en düşük seviyesine geriledi. Endeksin gerilemesinde, Çin deki yavaşlama, finansal piyasalarda artan volatilite etkili oluyor. Bu hafta içinde açıklanan ZEW ekonomik beklenti endeksinin Şubat verisinde görülen gerileme, benzer eğilimin iş dünyası güven endeksinde de görülebileceğine işaret ediyor. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 3

5 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler ÇARŞAMBA: ABD YENİ KONUT SATIŞLARI ABD Konut Satışları (adet) Ekim Kasım Aralık Ocak 16 Beklenti Aylık % değişim 5,5 1,9 10,8-4,4 Yeni konut satışlarında kademeli iyileşme sürüyor ABD de yeni konut satışları Aralık ta aylık 10,8 ile sert artış göstererek yıllıklandırılmış olarak 544 bin adede ulaştı. Yeni konut fiyatları ise önceki yıla göre gerilemeye devam etti. Fed para politikası toplantı tutanaklarında, konut sektöründe kademeli toparlanmanın sürdüğü belirtildi. Ocak ayında yeni konut satışlarının, aylık %4,4 azalış göstererek 520 bin adede gerilemesi bekleniyor. Cuma: ABD 4Ç2015 GSYİH Kaynak: Bloomberg ABD GSYİH (yıllıklandırılmış % değişim) Yıllıklandırılmış % değişim 1Ç 2Ç 3Ç 4Ç Beklenti 0,6 3,9 2,0 0,5 Son çeyrekte ekonomi ivme kaybetti ABD ekonomisi, ilk açıklanan öncü veriye göre son çeyrekte yıllıklandırılmış olarak %0,7 büyüdü. Tüketim harcamaları; bir miktar ivme kaybetmekle birlikte, büyümeye 1,5 puan ile en yüksek katkıyı sağlayan sektör olmaya devam etti. Stoklar ve net ihracat ise, büyümeye negatif yönde katkı sağladı. Fed Başkanı Yellen; istihdam piyasasındaki iyileşmeye rağmen ekonomik büyümenin, dolardaki değerlenme, zayıf dış talep nedeniyle ılımlı seyrettiğini belirtmişti. Büyümenin yıllıklandırılmış olarak %0,5 olarak gerçekleşmesi bekleniyor. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 4

6 Haftalık Takvim TARİH TSİ ÜLKE GÖSTERGE ÖNCEKİ BEKLENTİ 22 Şubat Pazartesi 10:00 Türkiye Yurt Dışı Üretici Fiyat Endeksi (Ocak, yıllık % değişim) 10,90-11:00 Euro Bölgesi İmalat Sanayi PMI Endeksi (Şubat, öncü) 52,3 52,0 16:45 ABD İmalat Sanayi PMI Endeksi (Şubat, öncü) 52,4 52,5 23 Şubat Salı 14:00 Türkiye TCMB Faiz Kararı (1 haftalık repo, %) 7,50 7,50 14:30 Reel Sektör Güven Endeksi (Şubat, m.a.) 105,9-14:30 Kapasite Kullanım Oranı (Şubat, %) 74,9 74,5 09:00 Almanya GSYİH (4Ç2015, m.a., çeyreksel % değişim) 0,3 0,3 11:00 IFO İş Dünyası Güven Endeksi (Şubat) 107,3 106,9 16:00 ABD S&P Case Shiller Konut Fiyat Endeksi (Aralık, yıllık % değişim) 5,83 5,60 17:00 Tüketici Güven Endeksi (Şubat) 98,1 97,5 17:00 İkinci El Konut Satışları (Ocak, aylık % değişim) 14,7-1,1 15:30 Brezilya Cari İşlemler Dengesi (Ocak, milyar $) -2,5-16:00 Meksika GSYİH (4Ç2015, yıllık % değişim) 2,5-15:00 Macaristan Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 1,35 1,35 24 Şubat Çarşamba 10:00 Türkiye Konut Satışları (Ocak, yıllık % değişim) 5,9-14:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (19 Şubat haftası, % değişim) 8,2-17:00 Yeni Konut Satışları (Ocak, aylık % değişim) 10,8-4,4 25 Şubat Perşembe 11:30 İngiltere GSYİH (4Ç2015, çeyreksel % değişim) 0,5 0,5 12:00 Euro Bölgesi Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) 0,2 0,4 15:30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (20 Şubat haftası, bin kişi) :30 Dayanıklı Mal Siparişleri (Ocak, aylık % değişim) -5,0 2,5 14:00 Brezilya İşsizlik Oranı (Ocak, %) 6,9-26 Şubat Cuma Türkiye Fitch Ratings Kredi Notu Değerlendirmesi 14:30 Konut Fiyat Endeksi (Aralık, yıllık % değişim) 18,6-15:00 Almanya Enflasyon (Şubat, yıllık % değişim) 0,5 0,1 15:30 ABD GSYİH (4Ç2015, yıllıklandırılmış çeyreksel % değişim) 0,7 0,5 17:00 Mich. Ünv. Tüketici Güven Endeksi (Şubat) 90,7 91,0 17:00 Çekirdek Kişisel Tük. Har. Enflasyonu (Ocak, yıllık % değ.) 1,4 1,5 01:30 Japonya Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) 0,2 0,0 Ekonomik Araştırmalar 5

7 01/16 03/16 05/16 07/16 09/16 11/16 01/17 03/17 05/17 07/17 09/17 11/17 01/18 03/18 05/18 07/18 09/18 11/18 FİNANSAL GÖSTERGELER - I Faiz Oranları (%) 18/02 11/02 Haftalık (bps) 2015 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 7,50 7, Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 10,75 10, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 11,17 11, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 10,58 10, Ocak 2030 Eurobond Getirisi 5,34 5, Nisan 2043 Eurobond Getirisi 5,87 5, Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi 0,50 0, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,69 0, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 1,74 1, USD LIBOR - 3 Aylık 0,62 0, Euro Bölgesi ECB Politika Faizi (mevduat faizi) -0,30-0, Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,52-0, Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,22 0, Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0, Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,19-0, Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,02 0, Türkiye Getiri Eğrisi (%) Fed Politika Faizi Beklentisi (%) 11,4 19/02/ /02/ /01/ /12/2015 2,5 19/02/ /12/ ,2 2,0 11,0 10,8 10, ,5 1,0 10,4 0,5 10,2 10,0 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 0,0 Hazine Şubat Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM Hazine Şubat Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Kuponsuz Devlet Tahvili 11 Ay/301 Gün İhale/Yeniden İhraç Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 5 Yıl/1820 Gün İhale/İlk İhraç TÜFE ye Endeksli Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 10 Yıl/3612 Gün İhale/İlk İhraç Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 2 Yıl/476 Gün İhale/Yeniden İhraç Değişken Faizli Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 6 Yıl/2247 Gün İhale/Yeniden İhraç Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 10 Yıl/3640 Gün İhale/İlk İhraç Ekonomik Araştırmalar 6

8 FİNANSAL GÖSTERGELER - II Hisse Senedi Piyasaları Para Piyasaları Emtia Piyasaları Bankacılık Sektörü Büyüklükleri (milyar TL) 18/02 11/02 Haftalık (%) 2015 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,5 2, BIST ,7 3, Mali ,4 1, Sınai ,7 2, Yurtdışı Piyasalar S&P ,9-6, Nasdaq ,2-10, FTSE ,9-4, DAX ,1-11, Bovespa ,5-4, Nikkei ,1-14, Şangay ,6-19, /02 11/02 Haftalık (%) 2015 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL 2,9687 2,9303 1,3 1,8 2,0978 /TL 3,2996 3,3208-0,6 4,0 2,6542 Sepet (0.5$ ) 3,1332 3,1246 0,3 2,9 2,3758 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,1107 1,1323-1,9 2,3 1,0862 $/ 113,24 112,42 0,7-5,8 97,757 /$ 1,4337 1,4477-1,0-2,7 1,5821 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 4,0295 3,9925 0,9 1,7 2,3586 Hindistan Rupisi 68,468 68,3 0,2 3,5 57,366 Endonezya Rupiahı ,3-2, ,9 Güney Afrika Randı 15,412 15,817-2,6-0,4 9, /02 11/02 Haftalık (%) 2015 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) 30,77 26,21 17,4-16,9 84,25 Brent Petrol ($/varil) 34,3 30,1 14,0-8,0 95,08 Altın ($/ons) ,3 16, Gümüş ($/ons) 15,40 15,76-2,3 11,2 24,63 Bakır ($/libre) 207,4 200,7 3,3-2,9 325,0 31 Aralık Ocak Şubat Şubat 2016 Haftalık (%) Aylık Değişim (%) 2015 Sonu (%) Toplam Mevduat ,2-0,8 1,8 TL ,5-1,2 1,9 YP (milyar $) ,4 3,5 1,2 Toplam Kredi ,6-0,1 1,2 Tüketici Kredileri ,3 0,7 0,3 Konut ,2 0,6 0,7 Taşıt ,1-1,0-1,7 İhtiyaç & Diğer ,4 0,8 0,1 Bireysel Kredi Kartı Kredileri ,6 1,5-1,2 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) ,2 1,0 0,9 Ekonomik Araştırmalar 7

9 Makro Ekonomik Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) '3Ç Türkiye 0,7-4,8 9,2 8,8 2,2 4,0 2,9 4,0 GSYİH (milyar TL) GSYİH (milyar $) ABD 1-0,3-2,8 2,5 1,8 2,8 3,2 2,4 2,2 Euro Bölgesi 0,4-4,4 2 1,6-0,7 0,5 0,9 1,6 Japonya 1-1,0-5,5 4,7-0,5 1,5 1,0-0,03 1,6 Çin 9,6 9,2 10,4 9,3 7,7 7,7 7,4 6,9 Brezilya 5,2-0,3 7,6 2,8 1,0 2,3 0,2-4,45 Hindistan 8,2 6,6 9,7 7,5 5,1 4,7 7,2 7,4 TÜFE (yıllık % değişim) Türkiye 10,06 6,53 6,40 10,45 6,16 7,40 8,17 8,81 ABD 0,10 4,10 2,50 3,00 1,70 1,50 0,8 0,7 Euro Bölgesi 1,60 3,10 1,90 2,70 2,20 0,80-0,2 0,2 Japonya 0,40 0,70 0,30-0,20-0,10 1,60 2,4 0,2 Çin 1,20 6,50 2,80 4,10 2,50 2,50 1,5 1,6 Brezilya 5,90 4,46 3,14 6,50 5,84 5,91 6,4 10,67 Hindistan 2 6,68 4,01 6,96 7,74 10,56 9,87 4,28 5,61 Cari İşlemler Dengesi/GSYİH (%) '3Ç Türkiye -5,4-2,0-6,3-9,7-6,1-7,9-5,5-5,4 ABD -4,7-2,6-3,0-2,9-2,7-2,3-2,4-2,5 Euro Bölgesi -1,1 0,7 0,8 1,5 2,6 2,2 2,1 2,9 Japonya 3,3 2,9 3,7 2,0 1,0 0,7 0,5 3,0 Çin 9,1 4,9 3,9 1,8 2,5 1,5 2,1 2,6 Brezilya -1,7-1,4-2,1-2,0-2,3-3,4-4,5-3,9 Hindistan -2,6-1,7-3,6-3,8-5,4-2,8-1,4-1,3 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Aralık'15 İthalat (12 ay kümüle) ,9 185,5 240,8 236,5 251,7 242,2 207,2 İhracat (12 ay kümüle) ,1 113,9 134,9 152,5 151,9 157,6 143,9 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 40,4 12,2 45,4 75,1 47,8 64,9 43,6 32,2 MB Brüt Döviz Rezervleri ,3 93,9* *12/02/16 itibariyle 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır. Ekonomik Araştırmalar 8

10 Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA M. Sibel Yapıcı Doğukan Ulusoy Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir." Ekonomik Araştırmalar