Piyasalarda Son Durum

Transkript

1 Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 19 Temmuz 2017

2 Piyasalarda Son Durum Dolar Endeksi 95 seviyesinin de altına inerek son 10 ayın en düşük seviyelerinde seyrediyor. Aralık ayı faiz artırım ihtimali %42 düzeyinde bulunuyor. Bu ayın başında bu ihtimal %55 e yakın seviyelerde fiyatlanıyordu. Fed Başkanı Janet Yellen'ın iki gün süren ve yılda iki kere yapılan Kongre sunumu geçen hafta gerçekleşmiştir. Yellen'ın ekonominin geneli ve bilanço küçültme sürecinin ne zaman başlayacağına ilişkin mesajlarında belirgin bir değişiklik yoktu, ancak enflasyonun seyrindeki belirsizliğe ilişkin güçlenen vurgu, piyasalarca güvercin bir mesaj olarak algılandı. Yellen, ekonomideki kaynak kullanımındaki sıkılaşmaya, enflasyonun ne zaman ve ne kadar tepki vereceğinin belirsiz olduğunu söyledi. Fed'in bir sonraki toplantısı Temmuz'da yapılacak; faizlerde herhangi bir değişiklik beklenmiyor, ancak önümüzdeki döneme ilişkin verilecek sinyaller yakından takip edilecek. ABD Haziran ayı enflasyon verileri yayınladı. Buna göre ABD'de tüketici fiyatları, Mayıs ayındaki %0,1 lik düşüşün ardından Haziran'da değişmedi (beklenti %0,1 artış). 12-aylık TÜFE enflasyonu da %1,9'dan %1,6'ya gerileme kaydetti (beklenti %1,7). 12 aylık çekirdek enflasyon ise %1,7'de yatay seyretti. Veri genel olarak, Fed Başkanı Janet Yellen'ın Kongre sunumunda enflasyon görünümüne dair temkinli tutumunu doğruladı. Perşembe günü gerçekleşecek olan Avrupa Merkez Bankası toplantısı haftanın en önemli gündem maddesi olacaktır. Draghi nin enflasyon ve para politikası görünümüne ilişkin değerlendirmeleri ve ileriye dönük sinyalleri yakından takip edilecektir. Draghi nin ayrıca üç yıl aradan sonra Ağustos ayında gerçekleşecek olan Jackson Hole toplantısına katılacağı açıklandı. Burada Draghi nin varlık alım programının geleceği ile ilgili sinyalleri takip edilecektir. Bu hafta içeride ve dışarıda şirket karları takip edilecektir. Halihazırda devam eden ABD 2. çeyrek bilanço sezonunda %6 nın üzerinde bir kar artışı beklentisi mevcuttur. Bu her ne kadar geçen çeyrek gerçekleşen artışın altında yer alsada, geçen yılın 3. çeyreğinde başlayan toparlanmanın devam ettiğini göstermektedir. 2

3 Haftanın Getirileri 1H Getiri 1A Getiri 2017 Getiri BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi 35,30% 39,76% 36,58% 2,46% 0,73% 2,81% 7,66% 8,20% 8,53% Haftalık: , aylık: BIST100 Endeksi: Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: Yükseliş Potansiyeli: %0,8 Haftalık Beklentilerimiz Hisse senedi piyasalarındaki olumlu seyir devam ediyor. Endeks tüm zamanların en yüksek haftalık kapanışını gerçekleştirmiştir. Psikolojik sınır seviyesi olan in yukarı yönlü kırılması ile birlikte bant aralığını takip ediyor olacağız. Ulaşılan fiyat seviyeleri temel değerleme ölçümleri açısından hisselerin kısa vadede doyum noktasına ulastığına işaret ediyor. Örnek olarak, Bloomberg 12 aylık hedef seviyesi herhangi bir yükseliş potansiyeli sunmamaktadır. Buna rağmen, orta ve uzun vadeli teknik göstergeler yukarı trendi desteklemeye devam ediyor ve global bazda bir risk off algısı yaşanmaması durumunda revizyonların yukarı yönlü devam etmesini bekleyebiliriz. Kısa Vadeli Görüş Orta Vadeli Görüş Uzun Vadeli Görüş

4 Hisse Son Fiyat Son Hedef Fiyat * Bloomberg analist tahminlerine göre Potansiyel Gecen Haftaya Gore Fark % AKBNK 10,38 10,35-0,3% 0,3% ARCLK 27,10 25,66-5,3% 0,9% ASELS 23,46 18,96-19,2% 0,0% BIMAS 67,50 62,47-7,5% 0,3% DOHOL 0,79 0,80 1,3% 0,0% EKGYO 3,14 3,69 17,6% 0,0% ENKAI 5,56 6,05 8,8% -0,1% DOHOL 7,61 6,77-11,1% 2,6% GARAN 10,35 10,93 5,6% 0,3% HALKB 14,30 14,61 2,1% 1,5% ISCTR 7,81 7,57-3,1% 0,5% KCHOL 16,76 17,44 4,1% 0,1% KOZAL 28,20 0,0% KRDMD 1,89 1,68-11,0% 1,4% MAVI 42,12 0,0% OTKAR 122,10 120,18-1,6% 0,0% PETKM 6,28 6,13-2,4% 1,9% SAHOL 11,26 12,31 9,3% 0,7% SISE 4,85 4,91 1,2% 0,0% SODA 5,76 6,35 10,3% 5,7% TAVHL 21,46 20,14-6,2% 0,3% TCELL 12,09 13,80 14,1% 0,5% THYAO 8,86 8,65-2,4% 5,6% TKFEN 10,06 10,08 0,2% 0,4% TOASO 30,56 31,75 3,9% 2,3% TTKOM 6,50 6,94 6,8% 0,5% TUPRS 105,30 98,70-6,3% 1,0% ULKER 21,02 23,43 11,4% 0,0% VAKBN 7,05 6,96-1,3% 0,9% YKBNK 4,66 4,58-1,7% 0,2% BIST ,7% 0,8% BIST ,8% 0,8% BIST BANK ,9% 0,2% BIST SANAYI ,6% 1,9% 4

5 Macaristan Polonya Hindistan Endonezya Rusya Meksika Cin G.Afrika Turkiye Brezilya Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme Geçtiğimiz haftanın son günü ABD de açıklanan enflasyon verisi beklentilerin altında gerçekleşti. Yıllık bazda %1,9 dan %1,7 ye gerilemesi beklenen enflasyon %1,6 olarak açıklandı. Böylece ABD ekonomisi gelen olumlu üretim verilerine rağmen enflasyon üretemiyor görüşü bir kez daha teyid edilmiş oldu. Verinin ardından başta ABD 10 yıllık tahvil faizleri olmak üzere global faizler geri çekilirken, Altın ve Euro/Dolar paritesi yukarı yönlü bir seyir izledi. Türk Lirası da Dolar karşısında değerlendi. Dolar/TL de 3,54 seviyesinde bulunan 200 günlük hareketli ortalamanın altında kalıcı bir kapanış ile aşağı yönlü seyrin bir miktar daha belirginleşmesi teknik olarak mümkün gözüküyor. Böyle bir ihtimal, 10 yıllık TL tahvil faizlerinde %10,50 seviyesinin altını hedef haline getirebilecektir. Bu haftanın en önemli beklentisi Avrupa Merkez Bankası ECB nin Perşembe günü gerçekleştireceği toplantı olacaktır. Bu toplantıda Başkan Draghi nin vereceği mesajlar Euro/Dolar paritesi kanalıyla TL ve dolayısıyla faizler üzerinde belirleyici olacaktır. 11,50 11,30 11,10 10,90 10,70 10,50 10,30 10,10 9,90 9,70 9,50 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 11,60 11,40 11,20 11,00 10,80 10,60 10,40 10,20 10,00 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Bono Verim Eğrisi 18/07/17 Bono Verim Eğrisi 11/07/17 Swap Verim Eğrisi 18/07/17 Swap Verim Eğrisi 11/07/17 0,00-1,00-2,00-3,00-4,00-5,00-6,00-7,00-0,40-0,72-3,05-3,26-4,49-4,77-4,98-5,93-6,05-6,28 6,50 6,00 5,50 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y Eurobond Verim Eğrisi 18/07/17 Eurobond Verim Eğrisi 11/07/17 EM CDS Haftalık Değişim (%) 12,50 12,00 11,50 11,00 10,50 10,00 9,50 9,00 8,50 8,00 7,50 12, , ,5 10 9,5 9 8,5 8 Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi 10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi 5

6 Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri Cumhuriyetçi Parti nin, sağlık yasası ile ilgili oylamada, yeterli çoğunluğa ulaşamayacağı anlaşılınca, USD de değer kaybı yaşanmıştır. EURUSD paritesinde, 1,1470 seviyesinin kırılması ile 1,1580 seviyeleri test edilmiştir. Piyasalar Perşembe günü yapılacak ECB toplantısından gelecek haber akışına odaklanmış durumdadır. EURUSD paritesinde, ECB politikasındaki iletişim değişikliğinin uzun zamandır fiyatlanmış olması ve long pozisyonlamalarda son dönemlerde görülen en yüksek seviyelerde olmamız nedeni ile kısa vadeli bir düzeltme hareketinin öncesinde olabiliriz. USDTL Yelllen in açıklamaları ve ABD enflasyon verisi sonrasında global faizlerdeki aşağı yönde harekete paralel 200 günlük ortalaması olan 3,5400 seviyelerinin altına sarkmıştır. TCMB nin sıkı para politikası duruşu ve global ortam TL yi desteklemeye devam etmektedir. 3,50 ve bu yılın en düşük seviyesi olan 3,4750 seviyelerine doğru geri çekilmelerde kurumsal alıcıların ilgisi takip edilecektir.. 6

7 Beklentiler ve Opsiyon Piyasası Stratejileri EURUSD Paritesinde kısa vadeli Put Spread Kar: Sınırlı Zarar: Sınırlı Spot Kur: 1,1580 İşlem Tarihi İşlem 1 Mio EUR Vade Ödenecek Prim USD Senaryolar EUR Put Alım 1,1600, Put Satım 1, EURUSD vadesonunda başabaş noktası 1,1550'ın altında olduğunda kar elde edilir. En yüksek kar seviyesi 10,000 USD ile sınırlıdır. Vade sonu örnek kur seviyelerine göre K/Z 1, ,000 1, ,000 1,1500 5,000 1, ,1600 5,000 Kar / Zarar ödenecek prim hariç hesaplanmıştır. *Opsiyon işlemindeki değerlenmeye bağlı olarak vade sonu beklenmeden işlem kar yada zarar durumuna göre kapatılabilir. K/O: Amerikan tipi Knock out bariyer seviyesi. Vade içinde herhangi bir an görülmesi durumunda opsiyonun geçersiz olduğu seviye K/IN: Amerikan tipi Knock in bariyer seviyesi. Vade içinde herhangi bir an görülmesi durumunda opsiyonun geçerli olmaya başladığı seviye. EK/O: Avrupa tipi Knock out bariyer seviyesi. Vade sonunda görülmesi durumunda durumunda opsiyonun geçersiz olduğu seviye EK/IN: Avrupa tipi Knock in bariyer seviyesi. Vade sonunda görülmesi durumunda opsiyonun geçerli olmaya başladığı seviye. STRIKE: Vade sonu opsiyonun gerçekleşebileceği seviye. ZERO COST: Prim ödenmeden opsiyon stratejisini satın almak. 7

8 Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 02 Aralık 2015

9 Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 02 Aralık 2015

10 YASAL UYARI : Bu raporda 18/07/2017 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.