HAFTALIK BÜLTEN 30 Mart 2012

HAFTALIK BÜLTEN 30 Mart 2012 Geçtiğimiz hafta İMKB endeksi bir önceki hafta kapanışına göre %1.6 artarak 62.423 puandan kapanmıştır. Geçtiğimiz hafta yurtiçinde açıklanan dış ticaret rakamları bizim beklentilerimiz ile uyumlu gelirken piyasanın beklentisinden iyi geldi. Dış ticaret açığının Şubat ayında azaldığını izledik. İhracat rakamlarında kayda değer artışlar yaşanırken, ithalatların daha sınırlı bir yükseliş izlediğini söyleyebiliriz. Bunun yanında Türkiye nin ihracat pazarını Avrupa dan diğer pazarlara kaydırma politikaları da sonuç vermeye başladı. Ayrıca, ihracatların ithalatları karşılama oranında da oldukça ilerleme kaydedildi. Önümüzdeki dönemde petrol fiyatlarında düşüş olması durumunda dış ticaret açığının daha da düşmeye devam edebileceğini söyleyebiliriz. Bu da cari açık adına olumlu gelişme olacaktır. Bunun yanında, geçtiğimiz hafta Merkez Bankası politika ve faiz koridorunda herhangi bir değişikliğe gitmezken zorunlu karşılık oranlarında ayarlama yaptı. Bunun sonucunda istisnai gün uygulaması ile piyasaya yaptığı fonlamayı daraltan Merkez Bankası, bankaları munzam karşılıklarını ayarlayarak bir nevi rahatlattı. Cuma günü istisnai gün uygulamasına son vererek piyasayı haftalık olarak düzenlediği ihale ile fonladı. İhaleye 26 milyar TL2 lik talep olurken Merkez piyasaya sadece 6 milyar TL lik fonlama yaptı. Önümüzdeki hafta talebin nasıl şekilleneceği kur ve faizler açısından önemli olacak. Endeksler 30/03/2012 23/03/2012 Değişim ISE 100 62,423 61,417 1.6% XUSIN 55,930 55,348 1.1% XBANK 122,027 119,892 1.8% İMKB-100 Endeksi Hacim mn TL İMKB-100 3,500 63,000 3,000 62,000 2,500 61,000 2,000 60,000 1,500 1,000 59,000 500 58,000 0 57,000 02/12 Kurlar 30/03/2012 23/03/2012 Değişim Dolar/TL 1.7729 1.7918-1.1% Euro/TL 2.3664 2.3736-0.3% Sterlin /TL 2.8367 2.8399-0.1% Alternatif Piyasalar 30/03/2012 23/03/2012 Değişim Gösterge tahvil 9.31 9.67-3.7% Altın (ABD$) 1,664.0 1,659.0 0.3% Petrol 123.2 124.9-1.4% İMKB'de Yabancı Payları Geçtiğimiz hafta en çok düşen 5 hisse Geçtiğimiz hafta en çok yükselen 5 hisse İMKB Kodu Kapanış (TL) Değişim (%) İMKB Kodu Kapanış (TL) Değişim (%) EREGL 3.51-10.0% GEDIZ 2.79 26.2% KARTN 188.50-9.4% AKMGY 25.90 23.0% PIMAS 3.66-6.6% ALYAG 2.11 16.6% EGSER 2.06-5.5% GSDHO 0.77 14.9% AFMAS 13.40-5.3% KRDMB 1.79 13.3% Geçtiğimiz hafta en çok düşen 5 Sektör Geçtiğimiz hafta en çok yükselen 5 Sektör İMKB Kodu Kapanış (TL) Değişim (%) İMKB Kodu Kapanış (TL) Değişim (%) XMANA 62,407-4.11% XSPOR 88,649 4.68% XKAGT 33,298-1.22% XSBUR 68,796 4.29% XSGRT 117,994-1.21% XSIZM 81,210 3.81% XFINK 18,838-0.81% XTCRT 97,244 3.61% XELKT 2,961-0.04% XSANT 82,774 3.31% 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 ABD$ Milyar Yabancı Poz. Büyüklüğü (milyar US$) Yabancıların Payı 01-06 04-06 07-06 10-06 01-07 04-07 07-07 10-07 01-08 04-08 07-08 10-08 01-09 04-09 07-09 10-09 01-10 04-10 07-10 10-10 01-11 04-11 07-11 10-11 % 75% 70% 65% 60% 55% 1

Hisse Senetleri - İMKB Geçtiğimiz Haftanın Önemli Şirket ve Sektör Haberleri Adana Çimento <ADANA TI> Çimsa <CIMSA TI> IMKB de ki %9,54 hissesini 2 yıl içerisinde satacağını açıkladı... Adana Çimento yönetim kurulu IMKB de bulunan Çimsa hisselerinin %9,54 ünü 2 yıl içinde satacağını açıkladı. 2010 yılı içinde Adana Çimento, Çimsa hisselerinin %4,58 ini 57 mn TL değeriyle satmıştı. Bu da hisse başına 9.2 TL rakamını ifade ediyor. Yorum: Satışa sürülecek meblağ, Çimsa hissesinin son kapanış fiyatına göre 12,6 mn TL değerine tekabül ediyor ve nakit akışı şirketin nakit pozisyonuna destek çıkacağı öngörülüyor. Ayrıca 2011 yılında Adana Çimento nun 7 mn TL net borcu vardı. Adana Çimento nun Çimsa daki %9,54 payını satışa sürme kararı, başlangıçta Çimsa şirketi için bütün paylarını elden çıkarmasıyla ilgilendiğinden haberi sürpriz olarak görmüyoruz. Fakat bu haber Çimsa nın satışı tamamlanana kadar hisse performansı üzerinde olumlu olmayabilir. Akcansa Çimento <AKCNS TI> hisse başına 0.4634 kar dağıtacak... Akcansa Yönetim Kurulu toplantısında karara bağlanmak üzere 89 milyon TL'lik temettü ödemesi yapacağını açıkladı. Bu rakam hisse başına brüt 0.4364 nette ise 0.39389'a denk geliyor. Hisse senedinin son kapanış fiyatına göre brüt temettü verimliliği %5,9 seviyesindedir. Temettü ödemesinin başlangıç tarihi 26 Nisan olarak planlanıyor. Citi Grup Akbank ta <AKBNK TI> hisse satacak Citi Grup Akbank ta sahip olduğu %20 lik hissenin %10 dan fazlasını satacağını açıkladı. Şirket, ilgili satışın, yakında uygulamaya geçecek olan Basel III e göre kontrol hakkı olmayan ve %10 dan fazla pay sahipliği bulunan iştiraklerdeki yatırımların sermaye yeterliliğini düşürmesi sebebiyle bu kararı aldığını bildirdi. 16.1 milyar TL likl mevcut piyasa değeri üzerinden %10 luk satışın değeri 1.6 milyar dolar olmaktadır. Yorum: Citigrup satışla ilgili ayrıntı vermezken, satışın büyük ihtimalle blok satış olacağını tahmin ediyoruz. Sabancı Holding in hisseleri alması da mümkün olmakla birlikte, holdingin 624 milyon dolarlık nakit poziyosnu ve net aktif değer içindeki %53 olan banka ağırlığını azaltma stratejisini de düşündüğümüzde, bu ihtimalin fazla yüksek olmadığı kanaatindeyiz. Acıbadem <ACIBD TI> çağrı fiyatı hisse başına 13,67 ABD$ değerinde olacak... Integrated Healthcare Hastaneler Turkey Sdn Bhd (IHH Türkiye) and Bagan Lalang Ventures Sdn Bhd nin (Bagan Lalang), grubunun Acıbadem Holding hisselerinin %75 ini satın almasıyla, borsada işlem gören Acıbadem paylarında %68,98 dolaylı pay sahibi oldu ve çağrı mecburiyeti doğdu. B tipi hisseler için çağrı fiyatı, 23 Aralık 2011 tarihinde anlaşma fiyatı olan hisse başıba 13,67 ABD$ belirlendi. Çağrıda kullanılacak parite, hisse devir tarihi olan 24 Ocak'ta Merkez Bankası tarafından duyurulan 1,8152 ABD$/TL paritesi ya da çağrının yapılacağı günün bir önceki iş günündeki parite değerlerinden yüksek olanı olacaktır. Mevcut hisse fiyatı 25,20 TL (14,06 ABD$) değerindedir. 1,8152 parite değerini anlaşma fiyatına çevirirsek, hisse başına 24,8 TL rakamıyla mevcut piyasa fiyatından daha düşük çıkmış oluyor. İlaç üreticilerine KDV indirimi... İlaç üretiminde kullanılan etkin madde ve etkin madde üretiminde kullanılan hammaddelere uygulanan Katma Değer Vergisi (KDV) oranı yarından itibaren %18'den %8'e indirildi. Buna göre Sağlık Bakanlığı tarafından ruhsatlandırılan veya ithaline izin verilen beşeri tıbbi ürünler ile bu ürünlerin terkibinde bulunan etkin maddeler ve etkin madde üretiminde kullanılan hammaddelerin KDV'si yarından itibaren %8 olarak uygulanacak. Şubat ayında yabancı ziyaretçi sayısı %7,59 geriledi Şubat ayında yabancı ziyaretçi sayısı %7,59 gerileyerek 997,571 oldu. Geçtiğimiz yılın Şubat ayında ziyaretçi sayısı 1,079,505 seviyesinde gerçekleşmişti. Yılbaşında buyana ise ziyaretçi sayısı 1,979,182 ye ulaşırken geçen senenin aynı dönemine kıyasla %3,7 azaldı. Alman ziyaretçiler Şubat ayında ziyaretlerin % 15.43 ünü oluştururken en fazla paya sahip oldu. Almanları %6,42 ile Gürcüler, % 6,3 ile de İranlılar izledi. 3. Köprü ihalesi ertelendi Haber Türk ün haberine göre, Ulaştırma Bakanlığı, İstanbul'a inşa edilecek üçüncü köprü için açılan ihaleyi, 5 Nisan'dan 20 Nisan'a erteledi. Bakanlığı kaynakları, üçüncü köprü dahil yap-işletdevret projelerine KDV istisnası öngören tasarının Meclis'te görüşülmeye devam ettiğini belirterek, "Düzenlemenin yasalaşmasının hemen ardından bir zeyilname ile üçüncü köprüye, KDV istisnası getirilecek. Bu amaçla ihale tarihi 15 gün ertelendi" dedi. Petkim <PETKM TI> Hisse başına brüt 0,0558 TL dağıtarak %2,5 temettü verimliliği sağlayacak... Petkim, yönetim kurulunda 56 mn TL nakit temettü dağıtmayı planlayarak, hisse başına brüt 0,0558 (net 0,04743 TL) ödeme kararı aldı. Bu rakam hissenin son kapanış fiyatına göre %2,5 temettü verimliliğine işaret ediyor. 28 Mart tarihinde başlayacak olan dağıtım, 8 Mart tarihindeki yapılacak olan Genel Kurul onayını bekliyor. Diğer taraftan, Petkim in %10.32 lik payının özelleştirmesi için son görüşmelerin yarın başlayacağı ve Naksan Plastik ve Socar Türkiye ile görüşmeler yapılacağı bildirildi. 2

Hisse Senetleri - İMKB Geçtiğimiz Haftanın Önemli Şirket ve Sektör Haberleri Otomotiv Sanayi Derneği (OSD) 2012 için yurt içi pazarın 800.000-850.000 adede ulaşmasını bekliyor... OSD yönetim kurulu başkanı Kudret Önen, 2012 nin otomotiv talebinin yılın ikinci yarısında artmasını ve 2012 yi 800.000-850.000 arasında bir satış miktarı ile tamamlamasını beklediklerini açıkladı (Ata tahmini 796.000 ağır vasıta dahil). Hatırlanacağı üzere, Şubat ayı içerisinde 43.800 adet araç (hafif+ağır) satılarak yıllık bazda %30 düşüş yaşanmış, kümülatif büyüme 2A12 için 71.000 rakamıyla yıllık bazda %32 düşüş olarak gerçekleşmişti. Uluslararası tarafta, OSD, ihracat hacmi için 800.000 adet beklerken (Ata tahmini 739.000) ihracatın 21 milyar ABD$ rakamına ulaşacağını düşünüyor. Ayrıca Kudret Önen, 2012 yılında 1,1 mn adet üretim beklediklerini açıkladı (Ata tahmini 1,07 mn). Okullara Süt Projesi kapsamında, her okul yılı 200mn TL lik süt dağıtılacak... Proje kapsamında her okul yılı dağıtılacak 224mn litre süt, Türkiye nin şu anki yıllık 1,1 milyar litre olan tüketiminin %20 sine denk geliyor. Bu proje sayesinde, kişi başına 25 litre seviyesinde bulunan süt tüketiminin de 40-45 litreye çıkacağı umuluyor. Projeyle ilgili ihaleler yakında başlayacak. Yorum: Pınar Süt ve Tat Konserve gibi borsada işlem gören şirketlerin projeden alacakları pay ihaleler sonrasında belli olacak. Bu şirketler için olumlu olsa da, gelir tabloları üzerinde bu projeden kaynaklanan kayda değer bir artış olacağını öngörmüyoruz. Haftalık Bankacılık Verileri: Mart ayının ikinci haftasında TL kredileri %0,4 artarken YP kredileri haftalık bazda % 0,2 azalış gösterdi. Ayrıca tüm kredi alt segmentleri kredi kartı hesapları haricinde büyüme gördü. Toplam krediler 697 milyar TL ye yükselerek haftalık bazda %0,5 artış gösterdi. Fonlama tarafında, TL ve YP cinsinden mevduatlar sırasıyla haftalık bazda %0,9 ve %0,6 artış gösterdi. Toplam mevduatlar 733 milyar TL ye ulaşarak haftalık bazda %1,1 artış göstermiş oldu. Aynı zamanda repo fonlaması %3,2 azalarak 104 milyar TL ye geriledi. Yorum: 41 milyar seviyesinde bulunan API stokunun fonlama maliyeti (bir önceki haftaya göre 3 milyar TL düşüş) haftalık %9,25 civarında seyrediyor. Türk bankalarının hem kredi hem de mevduat faizleri geçen haftaya göre yatay seyir izledi. MB başkanı Erdem Başçı geçen haftaki açıklamasında bankacılık sistemini olumsuz yönde etkilemeyecek şekilde sıkı para politikasına devam edeceklerini belirtti. Bu sebeple bugünkü Para Politikası Kurulu toplantısından uzun vadeli mevduatlara zorunlu karşılık indirimi gelmesi ve/veya TL zorunlu karşılıkların YP/Altın olarak tutulan kısmında artışa gidilmesinin muhtemel olduğunu düşünüyoruz. Alarko Holding <ALARK TI> Fas ta proje kazanıldı...(pozitif) Alarko Holding bağlı Ortaklıklarından Alsim Alarko Fas Krallığı'nda "Tanger ve Kenitra arası hızlı tren hattı yapımı projesi ve bağlantı yollarının yenilenmesi işlerini ONCF (Fas Ulusal Demiryolları İdaresi) 'ye karşı taahhüt etmiştir. Sözleşme, Alsim Alarko ve ONCF idaresi tarafından imzalanmış olup, bakanlık onayı prosedürü beklenmektedir. Sözleşme bedeli 117 mn EURO' dur (156 mn ABD$). Yorum: Haberin piyasada olumlu yönde karşılık bulacağını düşünüyoruz. Bu projeyle birlikte, şirket, yönetiminin stratejik olarak büyük önem verdiği yeni bir pazara giriş yapmış oluyor. 2012 Ocak ayı itibariyle backlog büyüklüğü 822 mn ABD$ olan şirket, bu projeyle birlikte backlog miktarını 1 milyar ABD$ seviyesine taşıyacaktır. Grup, 2012 yılı sonunda backlog olarak 1,5 milyar ABD$ seviyelerini hedeflemektedir. Ülker <ULKER TI> 4Ç11 Sonuçlarını açıkladı... Ülker 4Ç11 de 59 mn TL ile hem bizim tahminimizin (17 mn TL) hem de piyasa beklentisinin (21 mn TL) üzerinde bir net kar rakamı açıkladı. Sonuçlar, operasyonel tarafta beklentilere paralel gelirken, son çeyrekte 36 mn TL düzeyindeki maddi duran varlık satış karı şirketin beklentilerin üzerine çıkmasını sağladı. 4Ç10 döneminde elde edilen 104 mn TL ye göre net karda %44 düşüş meydana gelirken, bu düşüş 4Ç10 daki tek seferlik yüksek gelirlerden kaynaklandı. Açıklanan 4Ç sonuçlarıyla birlikte Ülker 2011 yılını 657 mn TL net kar ile kapadı. Yıl içerisinde varlık satışlarından sağlanan tek seferlik gelirlerin etkisiyle 2010 yılındaki 185 mn TL net kar rakamına göre yüksek bir kar artış hızı yakalandı. Mart ayı içerisinde hafif ticari araç satışlarının 60-65 bin adet civarında olması beklenmektedir Renault Mais in Genel Müdürü İbrahim Aybar Ocak ve Şubat ayları içerisindeki kötü hava koşulları nedeni ile beklentinin üzerinde daralan satışların, hava koşullarının iyileşmesi ile Mart ayı içerisinde tekrardan canlanmaya başladığını belirtti. Mart ayı içerisindeki hafif ticari araç satışlarının 60-65 bin adet (%20 düşüş) olmasının beklendiğini belirtmiştir. Bunun yanında Nisan ayı içerisinde talebin güçlenmeye devam edeceğini ve yılın ikinci yarısında yeni modellerin piyasaya çıkmasıyla ivme kazanmış bir şekilde talep artışının süreceğini belirtmiştir. İbrahim Aybar, 2012 yılı içerisindeki hafif ticari araç pazarının %10-15 civarında daralmasını beklediklerini de sözlerine ekledi. Bu, bizim beklentimiz olan %13 daralma ile paraleldir. Özelleştirmede son gelişmeler... Özelleştirme İdaresi Başkanlığı otoyol ve köprü ihalesini 5 Nisan tarihinden 24 Nisan tarihine uzattı. Diğer taraftan Özelleştirme İdaresi Başkanı, Ahmet Aksu, Başkent Doğalgaz ihalesinin Ankara daki doğal gaz dağıtım firmaları arasında en büyük ikinci şirket olduğunu ve 16 Nisan tarihinde başlayacağını açıkladı. 3

Hisse Senetleri - İMKB Geçtiğimiz Haftanın Önemli Şirket ve Sektör Haberleri Fitch e göre Basel II banka kredilerini destekleyecek Fitch Ratings e göre Basel 2 düzenlemelerine geçilmesi, Türk bankalarının kredi verme kabiliyetlerini destekleyici nitelikte olacak. Türk bankalarının sermaye yapılarının güçlü olduğunu ve karların istikrarlı şekilde dağıtılmaması ile bu sermayelerin büyümesini beklediklerini ifade eden Fitch, Basel II ye geçilmesinin Türk bankalarının kredi notları için negatif olmayacağını savundu. Türk bankalarının sermaye yeterlilik rasyosu Ocak 2012 itibarıyla %16.78 seviyesinde bulunuyor. Arcelor-Mittal, Erdemir deki <EREGL TI> %6.25 payını 478.170.311 TL bedelle sattı... Arcelor-Mittal, Erdemir deki %6.25 payını 478.170.311 TL bedelle sattı. Hisse başına 3.56 TL ye denk gelen fiyat, 4.00 TL olan 27 Mart kapanışından düşüktü; bu nedenle de dünkü kötü performans sonrası, hisse senedi fiyatı satış fiyatına doğru geriledi. Satış sonrası Arcelor-Mittal ın Erdemir deki payı %18,7 ye geriledi. Bu satışın yanı sıra, Arcelor-Mittal aynı zamanda 134,317,503 adet Erdemir hissesi için 3 ayrı seri halinde yine aynı mıktarda, 134.317.503 adet hisse (ödenmiş sermayenin %6,25 i) alım hakkı veren varant ihraç edecek. Bu varantların tamamının kullanılması durumunda Arcelor-Mittal ın Erdemir deki payı %12,5 e gerileyecek. Hisse senedi alıcılarına aldıkları her 3 adet hisse için vade tarihi 2 Temmuz 2012 ve kullanma fiyatı 3.738 TL olan 1 adet A serisi varant; vade tarihi 1 Ekim 2012 ve kullanma fiyatı 3.916 TL olan 1 adet B serisi varant; ve vade tarihi 14 Aralık 2012 ve kullanma fiyatı 4.094 TL olan 1 adet C serısı varant verecek. Satış işlemleri Goldman Sachs International aracılığı ile gerçekleştirilmekte olup, Arcelor-Mittal çeşitli standart istisnalara tabi olmak üzere, satım işleminin tamamlanmasından itibaren 365 gün boyunca, Goldman Sachs International ın izni olmadan başka Erdemir hissesi satmama yönünde taahhütte bulundu. Söz konusu varantların, hisse senedi performansını baskı altında tutacağını düşünüyoruz. Öte yandan dolaşımdaki hisse sayısının artmasıyla oluşan arz da hisse senedi performansı üzerinde kısa dönemde olumsuz etki yapabilir. Tekfen Holding TKFEN TI> Eurobank Tekfen deki payını satıyor... Habertürk ün haberine göre, Tekfen Holding Eurobank Tekfen i, Eurobank EFG ile beraber Kuveyt li Burgan Bank a satmaya karar verdi. Hatırlanacağı üzere, Eurobank EFG ve Burgan Bank Eurobank Tekfen in %70 payının satışı için anlaştıkları hakkında basında haberler yer almıştı. Coca Cola İçecek <CCOLA TI> 4Ç11 Sonuçları: 6 mn TL zarar (Beklentinin hafif üzerinde)... Coca Cola İçecek 4Ç11 de 6 mn TL zarar açıklayarak 4Ç10 42 mn zarar rakamının üzerine çıktı. Açıklanan sonuç 11 mn TL zarar Ata tahmini ve 16 mn TL zarar Piyasa beklentilerinin operasyonel karlılık sayesinde hafif derecede üzerine çıktı. Kısaca özetlemek gerekirse, 4Ç11 de satışlarda büyümenin devam ederek yıllık bazda %27 artış oranında gerçekleştiğini ve 671 mn TL olarak gerçekleştiğini görüyoruz (Tahminimizle oldukça paralel & 643 mn TL olan piyasa tahminin üzerinde). Konsolide olarak yıllık bazda %8 lik hacim artışıyla birlikte Türkiye ve uluslararası operasyonlardaki ortalama fiyatların artmış olması sayesinde bu büyüme gerçekleşmiştir. Şirketin konsolide FAVÖK değeri 58 mn TL değerle, 47 mn TL tahminimizin ve 46 mn TL piyasa beklentisinin üzerine çıktı. Bu değerle FAVÖK marjı %8,7 seviyesi, 4Ç10 da ki %6,6 marj seviyesinin üzerinde sonuç açıkladı. Bu iyileşmenin arkasında yatan sebepler, güçlü satış büyümesiyle birlikte, Türkiye nin yanısıra Pakistan ve Kazakistan gibi bazı yabancı pazarlarda şeker fiyatlarının düşmesidir. Şirketin net karı tüm yıl için 140 mn TL olarak gerçekleşirken (Ata tahmini 135 mn TL & Piyasa tahmini 131 mn TL) 2010 yılı net karı olan 198 mn TL değerine göre %29 düşüş gösterdi. Operasyonel tarafta CCI net satışta yıllık bazda %24 ve FAVÖK düzeyinde yıllık bazda %12 artış göstermesinin yanısıra %14,3 FAVÖK marjı, 2010 yılında gerçekleşen %15,8 marj seviyesinin altında kaldı. Akbank <AKBNK TI> - Citi satışın yerel düzenlemelere uygun yapılacağını açıkladı... Hürriyet haberine göre, Akbank daki hisselerinin bir bölümünü satacağını duyuran Citibank ın sözcüsü Shannon Bell, Türkiye nin Citibank için kilit pazar olduğunu ve hisselerini %10 un altına düşürmeyi planlamalarına rağmen Türkiye den çıkmayı düşünmediklerini açıkladı. Bell ayrıca alınan satış kararının, dünyada sermaye piyasalarındaki genel gelişmeler ve Citi nin Basel III uygulamasına hazırlık kapsamında yürüttüğü sermaye planlaması çalışmalarının sonucu olduğunu açıkladı. Basel III düzenlemelerine göre, yüzde 10 un üzerinde bir sermaye payı Büyük Yatırım olarak değerlendirilmekte olup, hisse sahibi şirket için ek sermaye yükümlülüğü getiriyor. Bell son olarak satış işleminin yerel düzenlemelere uygun olarak gerçekleştirileceğini belirtti. Haftalık BES Verileri... Emeklilik Gözetim Merkezi Bireysel Emeklilik Sistemi ile ilgili haftalık verileri yayınladı. Buna göre 2012 yıl sonunda 2,65 milyon adet olan katılımcı sayısı, 23 Mart itibarıyla 2,71 milyona ulaştı. Diğer taraftan katılımcıların toplam fon miktarı yıl başından bugüne %10 artışla 15,75 milyar TL seviyesine yükseldi. 4

Hisse Senetleri - İMKB Geçtiğimiz Haftanın Önemli Şirket ve Sektör Haberleri Anadolu Efes <AEFES TI> 4Ç11 Sonuçları: Tahminlerin altında kaldı... Anadolu Efes, 4Ç11 de 15 mn TL net kar sağlayarak, bir önceki yılın aynı dönemindeki 21 mn TL net karının altında kaldı. Ayrıca net kar rakamı, bira faaliyetlerindeki operasyonel karlılığın beklenenden düşük olmasından dolayı 56 mn TL tahminimizin ve 50 mn TL piyasa beklentisinin oldukça altında kaldı. 4Ç rakamları tüm yıl net karını 341 mn TL ye ulaştırırken, 2010 yılında 504 mn TL net kar rakamının altında kaldı. Yıllık bazda satış geliri 4.761 mn TL değere ulaşırken %14 artış gösterirken, FAVÖK değeri 953 mn TL rakamıyla yıllık bazda %6 daralma göstererek marj oranını 2010-2011 için %24 ten %20 ye çekti. Torunlar GYO <TRGYO TI> Paşabahçe'deki Tekel arazisi ihalesini 355 mn TL teklifle kazandı... Torunlar GYO, Paşabahçe arazi ihalesini 355 mn TL teklifle kazanırken Sihaykalem Mühendislik ihaleden çekilerek katılanlar arasında ikinci oldu. Hatırlanacağı üzere, 2009 yılında 303 mn TL değerindeki ihale, teklif verenin ihale fiyatını ödememesinden dolayı ertelenmişti. Fabrika konum olarak Boğaza sıfır ve geniş arazilerden olan Paşabahçe'deki Tekel eski fabrikasında Torunlar GYO, 350 mn TL civarında bir yatırımla turistik otel kurmayı planlıyor. Bölgenin 54.000 metrekare turistik alan ve 19.000 metrekare inşaat lisansı var. 9A11'de Torunlar GYO'nun 1.223 mn TL piyasa değeri, 2.309 mn TL net aktif değerinin %47'sine tekabül ediyor. Tekel fabrikasının değeri, fabrikanın 9A11'deki net aktif değerinin ortalama %30'una işaret ediyor. Genel olarak, haberin Torunlar GYO açısındın olumlu fakat şu an için şirketin karlılığındaki etkisi üzerine yorum yapmanın erken olduğunu düşünüyoruz. Haftalık BES Verileri... Emeklilik Gözetim Merkezi Bireysel Emeklilik Sistemi ile ilgili haftalık verileri yayınladı. Buna göre 2012 yıl sonunda 2,65 milyon adet olan katılımcı sayısı, 23 Mart itibarıyla 2,71 milyona ulaştı. Diğer taraftan katılımcıların toplam fon miktarı yıl başından bugüne %10 artışla 15,75 milyar TL seviyesine yükseldi. 5

Ekonomi & Politika Geçtiğimiz Haftanın Önemli Ekonomi & Politika Haberleri Kapasite kullanım oranındaki düşüş durdu Dün Merkez Bankası tarafından açıklanan ve geçen yıl mart ayında yüzde 73,2 olan kapasite kullanım oranı, 2012 Mart ayında yüzde 73,1 olarak belirlendi. Kapasite kullanım oranı şubat ayında ise yüzde 72,9 düzeyindeydi. İmalat sanayi kapasite kullanım oranlarında, bu yılın mart ayında geçen yılın aynı ayına göre, dayanıklı tüketim mallarında, gıda ve içeceklerde, tüketim mallarında, yatırım mallarında ve dayanıksız tüketim mallarında artış, ara mallarında ise düşüş gözlendi. Geçen yılın mart ayına kıyasla dayanıklı tüketim mallarında kapasite kullanımı 1,8 puanlık artışla yüzde 74,8, dayanıksız tüketim mallarında 0,2 puanlık artışla yüzde 70,8, tüketim mallarında 0,5 puanlık artışla 71,5, gıda ve içeceklerde 1,5 puanlık artışla yüzde 68,5, yatırım mallarında 0,3 puanlık artışla yüzde 72,7 oldu. Kapasite kullanımı ara mallarında ise 1,8 puanlık azalışla yüzde 74,8'e geriledi. İmalat sanayi genelinde mevsimsel etkilerden arındırılmış kapasite kullanım oranı da bir önceki aya göre 0,2 puan artarak, yüzde 76,1 seviyesinde gerçekleşti. Faizler sabit tutuldu, munzam karşılıklarda değişikliğe gidildi Merkez Bankası Para Politikası Kurulu, gecelik faiz oranlarını borçlanmada yüzde 5 düzeyinde, borç vermede ise yüzde 11,5'te sabit tuttu. Bankadan toplantıya ilişkin yapılan açıklamada, gecelik faiz oranlarının borçlanmada yüzde 5'te, borç vermede 11,5'te, açık piyasa işlemleri çerçevesinde piyasa yapıcısı bankalara repo işlemleri yoluyla tanınan borçlanma imkanı faiz oranının da yüzde 11'de sabit tutulduğu bildirildi. Politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranının da yüzde 5,75 düzeyinde sabit tutulduğu ifade edildi. Geç Likidite Penceresi uygulaması çerçevesinde, Bankalararası Para Piyasası'nda saat 16.00-17.00 arası gecelik vadede uygulanan Merkez Bankası borçlanma faiz oranının yüzde 0 düzeyinde, borç verme faiz oranının da yüzde 14,5'te sabit tutulduğu kaydedildi. TL yükümlülükler için tesis edilen zorunlu karşılıkların altın olarak tutulabilecek kısmına ilişkin üst sınır yüzde 10'dan yüzde 20'ye çıkarıldı. Yabancı para zorunlu karşılıklarının altın olarak tutulan kısmında ise üst limit yüzde 10'dan sıfıra çekildi.banka, "TL zorunlu karşılıkları altın tesis miktarının tamamı kullanılırsa altın rezervi yaklaşık 2.2 milyar dolar artacak. Böylece piyasaya yaklaşık 6.1 milyar lira likidite kalıcı olarak sağlanacak" değerlendirmesini yaptı. Açıklamada, son dönemde açıklanan verilerin, iç ve dış talep arasındaki dengelenmenin öngörüldüğü şekilde sürdüğünü teyit ettiği belirtildi. Yılın ilk çeyreğinde tüketim talebinde belirgin bir yavaşlama gözlenirken öncü verilerin ikinci çeyrek için ılımlı bir toparlanmaya işaret ettiği vurgulandı. Moody s den Türkiye yorumu Kredi derecelendirme kuruluşu Moody s, Türkiye nin kredi notunun kriz dönemindeki kamu finansmanının direncini yansıttığını açıkladı. Moody's tarafından Türkiye'nin kredi notuna ilişkin olarak yapılan açıklamada, kredi notunda ya da not görünümünde herhangi bir değişiklik yer almadı. Moody's, iç ve dış dengesizliklerin azalması durumunda kredi notunun artabileceğini ifade etti. 6

Haftalık Ajanda 2/4/2012 GSYH 4.Ç 2011 (Ata Tahmini: %4,8, Piyasa Beklentisi %5,2) Türkiye PMI Endeksi (Mart) ABD Sanayi ISM Endeksi (Mart) TİM İhracat Rakamları CNBC-E Tüketici Güven Endeksi (Mart) 3/4/2012 TÜFE ve ÜFE (Mart) ABD Fabrika Siparişleri (Şubat) (Ata TÜFE Tahmini: %0,47 (aylık), Piyasa Beklentisi %0,61 (aylık)) FED Faiz Kararı Toplanti Özeti 4/4/2012 ABD ADP İstihdam Raporu (Mart) Hizmet Sektörü ISM Endeksi (Mart) 5/4/2012 6/4/2012 ABD İşsizlik Rakamları (Mart) Merkez Bankası 1. Beklenti Anketi ( Nisan) 7

Hedef Değerler İMKB Kodu Şirket Ata Yatırım Öneri Kapanış (TL) Hedef Hisse Fiyatı (TL) Yükselme Potansiyeli (%) Getiriler (%) ADANA Adana Çimento (A) EPG 4.03 4.76 18% 355 287 359 2% 9% 20% ADBGR Adana Çimento (B) EPG 2.78 3.49 26% 230 184 233 1% 6% 21% ADNAC Adana Çimento (C) EPG 0.79 0.79 0% 131 96 155 1% -1% 36% AEFES Anadolu Efes Biracılık EPG 24.90 24.98 0% 14,743 10,395 14,803 0% -6% 9% AKBNK Akbank EAG 7.00 5.80-17% 28,000 22,640 29,680-4% 0% 16% ALBRK Albaraka Türk Katılım Bankası EPG 2.03 2.62 29% 1,094 765 1,100 0% 3% 29% AKCNS Akçansa EPG 8.52 9.75 14% 1,631 1,309 1,631 8% 8% 24% AKENR Ak Enerji G.A. 2.16 - - 812 635 902-2% -1% 17% AKGRT Aksigorta EPG 1.90 1.66-13% 581 431 600-1% 4% 17% ALARK Alarko Holding EÜG 4.20 4.76 13% 939 650 950 2% 15% 38% ANACM Anadolu Cam EUG 3.03 4.11 36% 1,049 886 1,150-2% -2% 15% ANHYT Anadolu Hayat Emek. EUG 3.85 3.91 1% 1,155 804 1,236-1% 6% 45% ANSGR Anadolu Sigorta EUG 0.97 1.17 21% 485 390 485 2% 9% 23% ARCLK Arçelik EUG 7.96 9.24 16% 5,379 4,135 5,595 0% -1% 30% ASYAB Asya Katılım Bankası EPG 1.96 1.92-2% 1,764 1,386 1,782 3% 8% 23% AYGAZ Aygaz EPG 9.16 10.20 11% 2,748 2,484 2,910 3% -3% 4% BANVT Banvit EUG 3.52 4.15 18% 352 277 359-1% 5% 27% BIMAS Bim Birleşik Mağazalar EPG 67.50 58.68-13% 10,247 7,666 10,360 4% 10% 29% BIZIM Bizim Toptan EÜG 24.35 31.56 30% 974 756 974 7% 8% 30% BOLUC Bolu Çimento EPG 1.59 1.93 22% 228 189 229 1% 6% 18% CCOLA Coca Cola İçecek EÜG 22.75 25.74 13% 5,787 5,520 6,079 1% 1% 1% CIMSA Çimsa EUG 9.00 12.45 38% 1,216 1,000 1,289-3% 4% 19% CLEBI Çelebi GA 18.95 - - 460 409 501-3% -7% 0% DOAS Doğuş Otomotiv EUG 5.14 6.28 22% 1,131 625 1,135 6% 23% 74% DOHOL Doğan Holding EPG 0.84 0.91 9% 2,058 1,250 2,058 9% 17% 58% DYHOL Doğan Yayın Holding - 0.82 - - 1,640 960 1,640 8% 19% 64% EKGYO Emlak GYO EUG 2.32 2.70 17% 5,800 4,700 5,925 1% 0% 19% ENKAI Enka İnşaat EPG 5.68 5.88 4% 14,200 10,575 14,300 6% 14% 39% EREGL Ereğli Demir Çelik EPG 3.51 3.93 12% 7,547 7,074 8,987-10% -14% 7% FROTO Ford Otosan EPG 16.80 16.85 0% 5,895 5,141 6,281 3% 2% 10% GARAN Garanti Bankası EPG 7.06 6.96-1% 29,652 23,268 29,652 4% 6% 20% GUSGR Güneş Sigorta EPG 2.30 2.11-8% 345 269 353 0% 7% 24% GUBRF Gübre Fabrikaları GA 12.05 14.63 21% 1,006 831 1,040 0% 1% 6% HALKB Halk Bankası EUG 12.75 15.84 24% 15,938 11,575 16,063 4% 6% 29% HURGZ Hürriyet Gazetecilik EPG 1.18 1.04-12% 651 370 657 3% 19% 69% IPEKE Ipek Enerji EAG 2.75 2.05-25% 713 255 747-1% 6% 96% ISCTR İş Bankası (C) EUG 4.39 4.89 11% 19,755 14,445 19,890 3% 6% 33% ISGYO İş G.M.Y.O. EUG 1.19 1.46 23% 714 594 744 3% 2% 24% KCHOL Koç Holding EPG 7.24 7.29 1% 17,486 13,766 17,727 2% -1% 27% KOZAA Koza Anadolu EUG 3.17 3.65 15% 1,219 472 1,300-2% 9% 92% KOZAL Koza Altin EUG 33.80 - - 5,155 3,614 5,292 5% -3% 35% KRDMD Kardemir (D) EPG 0.94 1.05 12% 565 433 577-1% 6% 24% MRDIN Mardin Cimento EPG 6.82 7.85 15% 747 648 751 1% 7% 14% PETKM Petkim EUG 2.22 2.70 22% 2,220 1,820 2,310 3% 1% 13% PNSUT Pınar Süt EPG 18.60 17.40-6% 836 703 872-1% 7% 19% PETUN Pınar Entegre Et Ve Un EUG 6.38 8.00 25% 276 239 284 5% 2% 14% PRKME Park Maden EUG 4.89 5.69 16% 728 505 756-4% 9% 41% SAHOL Sabancı Holding EUG 7.66 7.34-4% 15,629 10,937 16,323 1% 1% 42% SNGYO Sinpaş G.M.Y.O. EUG 1.35 1.42 5% 810 570 828 1% 7% 36% SISE Şişe Cam EÜG 3.39 3.60 6% 4,587 3,614 4,784 3% -5% 19% SKBNK Şekerbank EPG 1.00 0.97-4% 1,000 870 1,040-2% -1% 11% TAVHL Tav Havalimanları EUG 8.88 11.62 31% 3,226 2,739 3,262 3% -1% 10% TATKS Tat Konserve EUG 2.49 2.95 18% 339 245 343 0% 3% 35% TCELL Turkcell EPG 9.12 10.01 10% 20,064 19,316 21,912-2% -5% 3% THYAO Türk Hava Yolları EÜG 2.60 3.25 25% 3,120 2,412 3,456 1% -2% 23% TOASO Tofaş Otomobil Fab. EUG 7.62 8.50 12% 3,810 3,000 3,980 7% 2% 29% TKFEN Tekfen Holding EÜG 6.18 8.09 31% 2,287 1,872 2,338 3% 5% 16% TRCAS Turcas Petrol EPG 2.70 4.00 48% 608 461 621 0% -1% 22% TRGYO Torunlar GYO EPG 5.38 5.75 7% 1,205 871 1,245 1% 14% 36% TRKCM Trakya Cam EÜG 2.77 3.50 26% 1,671 1,418 1,773-2% 0% 14% TSKB T.S.K.B. EUG 2.24 2.94 31% 1,792 1,416 1,896 1% 5% 25% TTRAK Türk Traktör EUG 36.40 41.10 13% 1,943 1,724 2,151 2% -4% 8% TUPRS Tüpraş EUG 45.50 52.05 14% 11,394 9,566 11,770 4% 5% 14% TTKOM Türk Telekom EPG 7.74 8.18 6% 27,090 24,360 29,050 3% 3% 10% ULKER Ülker EPG 5.64 5.74 2% 1,515 1,322 1,515 5% 4% 4% VAKBN T. Vakıflar Bankası EUG 3.38 3.78 12% 8,450 5,600 8,625 3% 9% 38% VESBE Vestel Beyaz Eşya EUG 2.22 2.84 28% 422 314 428 0% 9% 31% YAZIC Yazıcılar Holding EÜG 12.40 14.69 18% 1,984 1,597 2,112-2% 0% 24% YKBNK Yapı Ve Kredi Bankası EPG 3.60 4.07 13% 15,649 11,085 15,823 3% 8% 34% YKSGR Yapı Kredı Sıgorta EAG 15.40 12.37-20% 1,232 920 1,304 2% 4% 30% ZOREN Zorlu Enerji G.A. 1.75 - - 493 394 501-1% 3% 17% Cari Piyasa Değeri (mn TL) Yılbaşından İtibaren Min Max Haftalık Aylık Yılbaşında n İtibaren EUG: Endeksin Üstünde Getiri EPG: Endekse Paralel Getiri, EAG: Endeksin Altında Getiri N: Nötr 8

Ata Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat: 11 34349 Balmumcu /Istanbul Tel: (212) 310 62 00 Ata Online Menkul Kıymetler A.Ş. Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat:12 34349 Balmumcu/İstanbul Tel : (212) 310 60 60 Fax : (212) 310 63 63 www.ataonline.com.tr Ata Portföy Yönetimi A.Ş. Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat: 13 34349 Balmumcu /Istanbul Tel : (212) 310 63 60 www.ataportfoy.com.tr Bu bültende yer alan bilgiler Ata Yatırım tarafından bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşlere ilişkin bilgiler güvenilirliğine inanılan kaynaklardan elde edilmiş olup, Ata Yatırım bu bilgilerin doğruluğu hakkında garanti vermemektedir. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu durumda, ortaya çıkabilecek sonuçlardan dolayı Ata Yatırım sorumluluk kabul etmez. Ata Yatırım, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve /veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir, ortadan kaldırabilir. Ata Yatırım, mesajın ve bilgilerinin size, değişikliğe uğrayarak, geç ulaşmasından, bütünlük ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz. Bu e-postanın virüs içermemesi için alınması gereken tedbirler alınmıştır. İşbu e-posta ve eklerinin kullanımdan kaynaklı zarar veya kayıplardan sorumlu olmadığımız için kullanmadan önce virüs kontrol programlarınızı uygulamanızı tavsiye ederiz.