Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 19 Eylül 2018
Piyasalarda Son Durum Küresel piyasalarda önceki hafta merkez bankası toplantıları ön plana çıktı. Geçtiğimiz haftalarda İngiltere Merkez Bankası nın (BOE) %0,75 düzeyindeki politika faizinde artırım öngörülmekteyken, tahminlerin altında kalan ilk çeyrek büyümesiyle beklenti ötelendi ve banka faiz oranlarında değişiklik yapmadı. Enflasyonun hedefler dahilinde seyretmesi faiz artırımında aceleci davranılmamasına imkan tanımakta. BOE ayrıca Şubat ayında %1,8 olan 2018 yılı büyüme tahminini %1,4'e çekti. 2019 ve 2020'ye ilişkin büyüme tahminleri ise %1,7'de sabit bırakıldı. Öte yandan Avrupa Merkez Bankası (AMB) da faiz oranlarında değişiklik yapmadı. 2019 yazına kadar faiz oranlarında artırım yapılmayacağına yönelik söylemini ise yinelendi. AMB, daha önce belirlediği üzere varlık alım miktarını Ekim'den itibaren aylık 30 milyar eurodan 15 milyar euroya indirmeyi planlıyor. Banka varlık alımlarına Aralık'ta son verilmesini öngörüyor. ABD Başkanı Donald Trump'ın toplamda ek olarak 200 milyar dolarlık Çin malına %10 gümrük vergisi (2019 da %25 e çıkarılacak) uygulanmasına yönelik talimatı piyasalarda tansiyonu yükseltti. Trump, Çin den misilleme gelmesi durumunda 267 milyar dolarlık ürüne daha vergi koyacağını açıklamıştı. Karar sonrası Çin ABD ye 60 milyar dolarlık vergi koyma kararı aldı ve ülkeyi DTÖ ne şikayet etti. Her iki tarafın ek vergileri de 24 Eylül de yürürlüğe girecek. Öte yandan Çin in yuanı silah olarak kullanmayacağını açıklaması sonrası gelişmekte olan piyasalarda fiyatlamalar pozitif yönde oluştu. Önümüzdeki hafta 25-26 Eylül de yapılacak FED toplantısı küresel piyasaların yönü için belirleyici olacak. ABD den gelen ekonomik veriler FED in faiz artıracağına yönelik beklentileri destekler nitelikte olunca ABD 10 yıllık tahvil faizleri %3 ün üzerine tırmandı. 19.09.2018 2
Haftanın Getirileri 1H Getiri 1A Getiri 2018 Getiri BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi 2,70% 4,02% 6,93% 0,66% 2,71% 5,39% -3,31% -17,73% Haftalık: 11.09.2018 18.09.2018, aylık: 17.08.2018 18.09.2018 BIST100 Endeksi: 94.887 Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: 121.673 Yükseliş Potansiyeli: %28,2-42,25% Haftalık Beklentilerimiz Kısa Vadeli Görüş Geçtiğimiz haftaya bankalardaki satışla başlayan BIST-100, 91.000 seviyesini test ettikten sonra PPK kararları ardından özellikle Dolar/TL kurunda yaşanan hızlı geri çekilmeyle beraber; banka hisselerine gelen hacimli alışlarla haftayı %1,6 yükselişle 94.760 düzeyinde kapadı. Böylece endeks uzun süredir geçmekte zorlandığı 50 günlük hareketli ortalaması olan 94.200 ü kırmış oldu. 90.000 96.000 Bankacılık Endeksi haftayı %2 lik bir yükselişle kapatırken yeniden 100.000 seviyesinin üzerine çıktı. Öte yandan Sanayi Endeksi haftayı yatay kapattı. Böylece Banka Endeksi/Sanayi Endeksi paritesi dip seviyesinden yükselişle 0,81 düzeyine geldi. BIST-100 Endeksinde 50 günlük hareketli ortalamanın kırlmasından sonra ilk etapta 96.000 seviyesi önem kazanıyor. Bu seviyenin üzerinde hacimli kapanışlar yeniden psikolojik direnç seviyesi olan 100.000 i gündeme getirecektir. Bu dönemde özellikle ciddi baskı altında kalan banka hisselerinin yükselişte ön plana çıkabileceği düşünülüyor. Aşağı tarafta ise ana destek noktası 90.000 olarak gözüküyor. Orta Vadeli Görüş 88.000 105.000 Uzun Vadeli Görüş BIST-100 Endeksi F/K bazında MSCI Gelişen Ülke Piyasaları Endeksi ne göre yaklaşık %45 iskontoyla işlem görüyor. Bu da son 10 yılın %20 olan ortalamasına göre oldukça cazip bir rakama işaret ediyor. Endeksin mevcut seviyeleri Bloomberg 12 aylık fiyat hedefine göre ise yaklaşık %28 iskontolu. 84.500 115.000 19.09.2018 3
Ocak 11 Ocak 12 Ocak 13 Ocak 14 Ocak 15 Ocak 16 Ocak 17 Ocak 18 Ocak 11 Ocak 12 Ocak 13 Ocak 14 Ocak 15 Ocak 16 Ocak 17 Ocak 18 Hisse Son Fiyat Son Hedef Fiyat Hedef Fiyat Degisimi Potansiyel * Bloomberg analist tahminlerine göre Gecen Haftaya Gore Fark % Gecen Aya Gore Fark % 3 Ay Oncesine Gore Fark % AKBNK 5,85 8,68 48,4% 0,0% -2,9% -17,5% ARCLK 13,52 17,78 31,5% 0,0% -2,9% -15,4% ASELS 26,96 31,16 15,6% 0,0% 2,7% 10,7% BIMAS 77,90 79,03 1,4% -0,3% 0,9% 2,7% EKGYO 1,82 2,72 49,2% 0,0% -2,0% -10,4% ENJSA 5,26 7,71 46,6% 0,0% -6,2% -15,0% EREGL 11,01 12,89 17,0% 1,1% 3,1% 5,6% GARAN 6,20 9,60 54,8% 0,0% -2,3% -16,6% HALKB 6,04 9,17 51,7% 0,0% -1,4% -19,7% ISCTR 3,94 6,39 62,1% 0,0% -6,5% -18,7% KCHOL 16,38 18,91 15,5% 0,0% 1,6% -0,7% KRDMD 4,32 5,02 16,3% 0,0% -1,2% 0,3% OTKAR 69,65 80,45 15,5% -4,5% 0,0% -9,4% PETKM 5,63 5,97 6,0% 0,0% 3,3% 2,1% PGSUS 26,80 36,25 35,2% 0,3% 0,3% -4,4% SAHOL 6,97 11,41 63,6% 0,0% -2,6% -11,1% SISE 6,00 5,59-6,8% 0,0% 1,3% 8,9% SODA 7,29 7,00-4,0% 0,0% 0,9% 14,6% TAVHL 30,40 33,18 9,2% 2,6% 3,5% 21,2% TCELL 11,22 15,58 38,9% 0,5% -0,2% -8,1% THYAO 18,20 21,31 17,1% 1,1% 2,5% 7,8% TKFEN 21,48 20,86-2,9% 1,9% 7,4% 17,8% TOASO 22,50 31,00 37,8% 0,0% -2,3% -8,5% TTKOM 3,43 6,36 85,4% -1,0% -1,0% -12,6% TUPRS 129,30 140,06 8,3% 0,3% 5,1% 9,7% VAKBN 3,13 5,51 76,1% 0,0% -6,9% -21,5% YKBNK 1,68 2,52 50,1% 0,0% -4,7% -17,5% BIST 030 117.030 148.449 26,8% 0,0% -0,5% -4,8% BIST 100 94.887 121.673 28,2% 0,2% -0,2% -4,1% BIST BANK 98.979 152.584 54,2% 0,0% -3,1% -17,1% BIST SANAYI 125.132 149.725 19,7% 0,9% 2,3% 2,2% 140.000 130.000 120.000 110.000 100.000 90.000 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 55% 45% 35% 25% 15% 5% -5% BIST 100 Endeksi Hedef-Cari Seviye % Fark Ortalama Yukarı Potansiyel Hedef Seviye 19.09.2018 4
Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin %3 seviyesinin aşması gelişmekte olan ülke kurlarının miktar baskılamaktadır. Yıl içindeki zirvesi olan 3,12 seviyesininaşılması satış baskısını arttırabilecek gelişme olacaktır. EURUSD paritesinde 1,1750 kısa vadeli direnç seviyesi olarak görülmektedir. USDTL deki yüksek volatilite TCMB PPK toplantısı sonrasında bir miktar yatay bant hareketine dönmüş durumdadır Gelişmekte olan ülke kurlarında yaşanan satış baskısının devam edip etmeyeceği önemli olucaktır. Bir önceki destek seviyesi olan 6,35 seviyesi direnç konumuna gelmiştir. 6,00-6,35 arası bant hareketini devamı görülebilinir.. 5
01.01.17 01.02.17 01.03.17 01.04.17 01.05.17 01.06.17 01.07.17 01.08.17 01.09.17 01.10.17 01.11.17 01.12.17 01.01.18 01.02.18 01.03.18 01.04.18 01.05.18 01.06.18 01.07.18 01.08.18 01.09.18 01.01.17 01.02.17 01.03.17 01.04.17 01.05.17 01.06.17 01.07.17 01.08.17 01.09.17 01.10.17 01.11.17 01.12.17 01.01.18 01.02.18 01.03.18 01.04.18 01.05.18 01.06.18 01.07.18 01.08.18 01.09.18 Turkiye Meksika G.Afrika Rusya Endonezya Cin Hindistan Macaristan Polonya Brezilya Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme Geçtiğimiz hafta Merkez Bankası nın etkili faiz arttırımı ile yeni haftaya pozitif bir başlangıç yapan kur ve faizde global gelişmeler öncülüğünde bir miktar kar realizasyonu görüldü. ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin yeniden %3 seviyesine yükselmesi gelişmekte olan ülke piyasalarına olan risk iştahına negatif yansıdı. Teknik olarak Dolar/TL de yeni bandın 6,55-6,00 ; 10 yıllık tahvil faizinde ise %19,50-%18,50 bileşik olarak güncelleyebiliriz. Özellikle 10 yıllık tahvil faizinde %19 seviyesinin altına kalıcı inişlerde sırasıyla %18 ve daha sonra %17 bileşik seviyeleri hedef haline gelebilecektir. 29 28,5 28 27,5 27 26,5 26 25,5 25 24,5 24 23,5 23 22,5 22 21,5 21 20,5 20 19,5 19 18,5 18 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 31,00 29,00 27,00 25,00 23,00 21,00 19,00 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Bono Verim Eğrisi 19/09/18 Bono Verim Eğrisi 12/09/18 Swap Verim Eğrisi 19/09/18 Swap Verim Eğrisi 12/09/18 0,00-2,00-4,00-6,00-8,00-10,00-12,00-14,00-16,00-13,95-10,34-9,03-8,59-4,89-1,83-1,40-0,58-0,42-0,17 9 8,5 8 7,5 7 6,5 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 15Y 20Y 25Y 30Y Eurobond Verim Eğrisi 19/09/18 Eurobond Verim Eğrisi 12/09/18 EM CDS Haftalık Değişim (%) 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 7 8 9 23 22 21 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi 10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi 19.09.2018 6
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 02 Aralık 2015
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 02 Aralık 2015
YASAL UYARI : Bu raporda 18/09/2018 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.