GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BAŞLANGIÇ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2017 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu 2017 yılına başlarken küresel piyasaların gündemindeki önemli konular arasında Donald Trump ın A.B.D. Başkanı olarak uygulayacağı ekonomi politikası ve Amerikan Merkez Bankası nın (Fed) para politikası kararları yer aldı. Trump ın Amerika da ekonomik toparlanmayı hızlandıracak adımlar atacağına yönelik beklentilerle Amerikan piyasalarına nakit girişleri olurken, Gelişmekte Olan Ülkeler (GOÜ) piyasalarında ise görülen fon çıkışları ile karamsar bir hava hakim oldu. Trump ın, gerek yurtdışındaki üretimi ABD ye taşıma isteği ve ticareti sınırlayıcı önlemler planı, gerekse yurtiçinde altyapı harcamalarıyla iç talebi toparlamaya yönelik adımlar atacağı beklentileri küresel piyasalar tarafından öneminden fazla fiyatlandı. Bu dönemde EUR/USD paritesi son 16 yılın en düşük seviyesi olan 1.04 seviyelerini zorladı ve gelişmekte olan ülke para birimlerinde ciddi satışlar görüldü. Amerika da Şubat-Haziran arası açıklanan ekonomik verilerin beklentileri tamamen karşılayamaması, GOÜ lerde ise ekonomik büyümelerin yukarı yönlü güncellenmesiyle birlikte, 2016 yılı son çeyreğinde başlayan sermaye çıkışları yeniden GOÜ e dönmeye başladı. Bu dönemde GOÜ para birimleri ve piyasaları önemli ölçüde değer artışı gösterdi. Öte yandan Avrupa da büyüme ve enflasyon verilerinin de beklenenden daha iyi gelmesiyle birlikte EUR/USD paritesi yükselişe geçerek yılın ilk yarısını 1.14 ler seviyesinde kapattı. Türkiye tarafında özellikle yılbaşından Ocak ayı sonuna kadar yaşanan Türk Lirasındaki değer kaybı, Merkez Bankası nın para politikasındaki sıkı duruşu ve faiz artırımları ile birlikte geri alındı. Merkez Bankası, 2016 sonunda %8.00 e yükselttiği repo faizini 2017 ilk yarısında sabit tutarken, yıl içinde geç likidite faizi ve faiz koridor üst bandını kademeli olarak sırasıyla %12.00 ve %9.25 seviyesine yükselterek sıkı duruşunu korudu. Bu dönemde, dolar kuru Ocak ayında gördüğü tarihi zirvesi 3.94 seviyelerinden 3.52 seviyesine kadar geriledi. 2016 yıl sonunu yerel ve küresel piyasalardaki gelişmelerle beraber 78,000 seviyesine gerileyen BIST100 endeksi, Türk Lirasındaki değerlenmeye paralel olarak kuvvetli bir performans gösterdi ve 2017 ilk yarısında tarihi rekor olan 100 bin seviyesinden, %29 getiri ile kapattı. 2016 yılı tamamında %2.9, 4.çeyreğinde %3.5 genişleme gösteren Türkiye Ekonomisi, 2017 yılı ilk çeyreğinde, %5 ile beklentilerin oldukça üzerinde bir büyüme kaydetti. Söz konusu büyümede tüketim harcamalarında görülen güçlü performans etkili oldu. 1
Ocak ayı itibariyle artış eğilimi gösteren enflasyon, Nisan ayında %11.87 ile ilk yarının en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra yön değiştirerek Haziran ayı sonunda %10.90 a kadar geriledi. İstihdam tarafında ise Aralık ayında %12.7 seviyesinde açıklanan işsizlik rakamları, yılın ilk ayında %13 e yükseldikten sonra Şubat ve Mart aylarında sırasıyla %12.6 ve %11.7 ye kadar geriledi. 2016 yıl sonunda %10.60 seviyelerine kadar yükselen gösterge tahvil faizi, yıl içerisinde dalgalı bir görünüm sergiledi ve Haziran ayını %11.10 seviyelerinde kapattı. Yılın ikinci yarısında küresel piyasaların odağında merkez bankaları para politikalarının olması bekleniyor. Özellikle FED in yıl sonuna kadar yapmayı planladığı faiz artırımının zamanlaması ve bundan da önemlisi bilanço küçültme amacıyla atacağı adımlar piyasaları derinden etkileyecek. Yine Avrupa Merkez Bankası nın beklentilerin ötesinde iyi seyreden ekonomik veriler ışığında tahvil alım programını azaltmaya yönelik söylem ve eylemleri dikkatle takip edilecek. 2- Yatırım Politikaları ve Fon performansı 2017 yılının ilk yarısında gelişmekte olan ülke ekonomilerinin büyüme beklentilerinin iyileşmesi ve enflasyon seviyelerinin düzelmesi ile bu ekonomilere para girişi yaşandı. ABD Merkez Bankası FED in öngörülmeyen bir adım atmayacağına ilişkin beklentiler de gelişmekte olan ülke kurlarının değer kazanmasında etkili oldu. Bu dönemde, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası nın (TCMB) para politikasına ilişkin belirsizlikler ve enflasyondaki yükseliş, yıla 3.52 seviyesinden başlayan USDTRY kurunun 3.90 seviyelerine kadar yükselmesine yol açtı. TCMB, Ocak ayındaki Para Politikası Kurulu toplantısında faizleri arttırırken, sonraki dönemde de sıkı likidite politikası benimseyerek ağırlıklı ortalama fonlama maliyetini yılbaşındaki %8.30 seviyesinden %11.50 seviyesine kadar yükseltti. Böylelikle USDTRY kuru yılın ilk çeyreğini 3.65 seviyesinden tamamladı. Diğer taraftan yıla %11.50 seviyesinden başlayan 10 yıllık tahvil faizi ise, TCMB nin aldığı önlemlerle %10.70 seviyesine kadar gerilerken; beklentilerin üstünde seyreden enflasyon ve Hazine nin yüksek borçlanması nedeniyle yılın ilk çeyreğini %10.90 seviyesinde kapattı. Gerek ekonomiye ilişkin alınan önlemler gerekse global piyasalardaki büyüme beklentisine paralel olarak yükseliş gösteren global borsalar, BIST100 endeksinin de yılın ilk çeyreğini %13 yükselişle 88,500 seviyesinden tamamlamasını sağladı. Gelişmekte olan ülke ekonomilerine ilişkin pozitif beklentiler ve ABD Merkez Bankası FED in faiz artırımında acele etmeyeceğine ilişkin söylemleri ikinci çeyrekte de para girişinin devamını getirdi. FED, Haziran ayındaki FOMC toplantısında, faiz oranlarını %0.25 artırırken önümüzdeki dönemde bilanço küçültmeyi nasıl yapacağına dair planını açıkladı. FED in açıklamalarının piyasa beklentilerine paralel olmasından ötürü piyasa etkisi sınırlı oldu. Yurtiçinde ise Merkez Bankası Nisan ayındaki toplantısında geç likidite 2
faiz oranını %12.25 e yükseltti ve enflasyon görünümünde bozulmaya bağlı olarak ağırlıklı ortalama fonlama faiz oranını %11.95 seviyesinde tuttu. Merkez Bankası nın hem para politikasında hem de likidite tarafında sıkılaşmaya devam etmesi USDTRY kurunun 3.64 seviyesinden 3.51 seviyesine kadar düşmesini sağladı. Aynı dönemde 10 yıllık tahvilin faizi de %11 bileşik seviyesinden %10.40 seviyesine kadar geriledi. BIST100 endeksi ise, gerek hükümetin büyümeye uyguladığı teşviklerin gerekse olumlu yurtdışı havanın etkisiyle yılın 2. çeyreğini %13 yükselişle 100,440 seviyesinden tamamladı. Ancak Haziran ayı sonunda Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi nin parasal teşviklerin azaltılacağına dair açıklamaları piyasalarda dalgalanma yarattı. Önümüzdeki dönemde de piyasalarca en çok takip edilecek konu, gelişmiş ülke merkez bankalarının alacağı kararlar olacaktır. 2017 yılının ilk altı ayında iki yıllık bono faizleri yılbaşında bulunduğu %10.92 bileşik seviyesinden TCMB nin ağırlıklı fonlama maliyetini yükseltmesiyle %11.12 ye yükselirken, on yıllık bono faizleri yılbaşındaki %11.39 bileşik seviyesinden %10.52 ye düştü. BIST 100 yılbaşındaki 78,138 seviyesinden 100,440 seviyesine yükseldi. USD/TRY ise 3.52 seviyesinde başladığı yılda 3.90 seviyelerini görüp Haziran ayını 3.51 seviyesinden tamamladı. 2017 Şubat ayında kurulan fonumuzda piyasalarda yaşanan dalgalanmalardan korunmak amacıyla pozisyonlarımızı daha korumacı bir şekilde tuttuk. Takasbank Borsa Para piyasası ve mevduattaki yüksek faiz getirisinden maksimum düzeyde faydalanarak fonumuzun getirisini artırmayı hedefledik. 01.02.2017-30.06.2017 tarihleri arasında fon getirisi %4.32 olarak gerçekleşirken, benchmark getirisi %4.17 olarak gerçekleşmiştir. Ayrıntılar için performans sunuş raporuna bakılmalıdır. Fonun karşılaştırma ölçütü %60 BIST-KYD 1 Aylık Gösterge Mevduat TL endeksi, %30 BIST-KYD DİBS 91 Gün endeksi, %10 BIST-KYD Repo Brüt endeksi dir. 3
3-Fonun İçtüzük, İzahname ve Tanıtım Formu Değişiklikleri Fonun yatırım stratejisindeki değişiklikler, yatırım stratejisi bant aralığı bilgilerine, içtüzük/izahname tadil metinlerine, uygulanan Fon Azami Toplam Gider Kesintisi ve Fon İşletim Gideri Kesintisi oranlarına ilişkin bilgiye https://www.garantiemeklilik.com.tr internet adresinden kamuyu sürekli bilgilendirme formu bölümünden ulaşılabilmektedir. 4- Fonun Dönem Sonu İtibariyle Portföy Değeri ve Net Varlık Değeri Tabloları FON PORTFÖY 30/06/2017 DEĞER TABLOSU KIYMET TÜRÜ Nominal Değer Menkul Tanımı Rayiç Değer (TL) Kamu Sektörü 400,000.00 TRB131217T10 381,775.52 Borçlanma Araçları 500,000.00 TRT190717T11 520,008.69 200,000.00 TRT200917T16 195,863.39 Nominal Değer Menkul Tanımı Rayiç Değer (TL) Kira Sertifikası-Kamu 4,430,000.00 TRD160817T11 4,588,873.27 Nominal Değer Vade Tarihi Rayiç Değer (TL) TBPP 1,003,025 07.07.2017 1,001,453.99 1,005,753 14.07.2017 1,001,410.14 612,884 23.08.2017 600,837.38 Nominal Değer Vade Tarihi Rayiç Değer (TL) Vadeli Mevduat 2,269,482 03.07.2017 2,269,482.33 862,128 05.07.2017 861,546.78 711,080 06.07.2017 710,221.93 4,157,131 11.07.2017 4,144,003.08 2,848,482 14.07.2017 2,836,216.05 1,822,784 17.07.2017 1,813,082.81 3,877,111 03.08.2017 3,828,858.15 104,068 16.08.2017 102,258.35 Nominal Değer Menkul Tanımı Rayiç Değer (TL) Ters-repo 62,400.00 TRT050624T19 60,058.44 517,475.00 TRT120122T17 500,491.10 2,109,330.00 TRT200618T18 2,001,964.38 TOPLAM 27,418,405.78 4
NET VARLIK DEĞERİ TABLOSU 30/06/2017 TUTARI (TL) 1.Fon Portföy Değeri 27,418,405.78 Hazır Değerler (+) 33,770.17 Borçlar (-) 23,596.98 - Yönetim Ücreti 19,452.39 - Diğer Borçlar* 4,144.59 2.Net Varlık Değeri 27,428,578.97 Dolaşımdaki Pay Sayısı 2,629,266,711.151 3.Birim Pay Değeri 0.010432 Diğer Borçlar*: Tahvil borsa payı + bağımsız denetim ücreti karşılığından oluşmaktadır. 5