Ata Yatırım Günlük Bülten Güne Bakış Cuma günü Avrupa borsaları günü yükselişlerle kaparken IMKB yüksek seyreden petrol fiyatlarının yarattığı olumsuz algı ile genel olarak satıcılı seyrettiği günü, seans sonu gelen alımlarla ufak artıyla kapattı. Hafta sonu ise Meksika'da G20 maliye bakanları ve merkez bankası başkanları toplantısı yapıldı. Toplantıda özetle Avrupalı yetkililer G20 üyelerinden Avrupa borç krizininin çözümünde fonlama yardımı talep ederlerken, diğer üye temsilcilerinden önce siz yaptığınız katkı miktarını arttırın cevabını aldılar. Daha önce yaptığı yardım miktarını arttırmaya yaklaşmayan Almanya bu konuda köşeye sıkışıyor. Nisan ayında yapılacak olan G20 liderler zirvesi öncesi Almanya nın üstünde ki baskı artacaktır. Asya borsaları genel olarak satıcılı seyrederken IMKB nin güne yatay bir başlangıç yapmasını bekliyoruz. Destekler 59.570-59.000-58.450 Dirençler 60.370-60.800-61.300 Bugün takip edilecek veriler; 17:00 ABD KESINLESMEMIS KONUT SATISLARI Piyasa Verileri Endeksler Kapanış Günlük Haftalık YTD Hacim* PD* İMKB 100 59,738 0.1% -2.2% 16.5% 2.2 351 İMKB 30 72,091 0.1% -2.9% 16.8% 1.6 274 Mali Endeks 83,685 0.0% -3.3% 18.0% 1.5 228 Sanayi Endeksi 55,304-0.1% -0.7% 14.6% 0.6 100 Bankacılık 113,459-0.2% -4.8% 14.9% 1.1 171 * milyar TL 64,000 62,000 60,000 58,000 56,000 54,000 52,000 50,000 48,000 46,000 06 02 07 02 08 02 09 02 İMKB Kapanış ve Hacim 10 02 13 02 14 02 15 02 16 02 17 02 20 02 21 02 22 02 23 02 milyar TL 3.0 24 02 2.0 1.0 0.0 Hacim - Sağ Eksen Kapanış - Sol Eksen Para Piyasaları FAIZ Cuma gününü satışlarla geçiren bono piyasasında gösterge kağıt günü 9.18 bileşik seviyesinden kapattı. Tezgahüstünde güne 9.19-9.16 seviyesinden başlıyoruz. 9.20 seviyesinin aşılması halinde 200 günlük ortalama olan 9.31 seviyesine doğru bir hareket görebiliriz. Aşağı yönde ise 9.00 bileşik seviyesi önemli. DÖVİZ Usd/TL de 1.77 seviyesinden güne başlıyoruz. Uüksek petrol fiyatlarının baskısı döviz kurları üzerinde baskısını devam ettiriyor. 1.78 seviyesinini aşılması halinde 1.80 ve 1.82 seviyeleri sonra ki önemli noktalar olacaktır. aşağı da ise 1.74-1.75 bandı sağlam destek konumununu sürdürüyor. Sepet kurda TL nin zayıf seyrine paralel 2.05 in üstüne çıkmış bulunuyoruz. Bu seviyenin üzerinde kalındığı taktirde 2.07 ve 200 günlük ortalama olan 2.08 teknik hedefler olarak görünüyor. En Çok Artan En Çok Azalan Günlük Hacim* ESEMS 10.1% PRTAS -12.5% GARAN 0.6% 319 DARDL 8.8% KNFRT -4.5% ISCTR -2.0% 294 SARKY 7.7% KARSN -3.8% YKBNK -2.4% 195 GEREL 7.7% BURCE -3.5% VAKBN -1.7% 94.4 ALARK 6.8% ADNAC -3.3% EKGYO 1.3% 93.6 * milyon TL Yurtdışı ve Diğer Piyasalar Endeksler Kapanış Günlük Kapanış DOW J. 12,983 0.0% Altın ($/ons) 1,775 NASDAQ 2,964 0.2% Brent Petrol ($/vrl) 125 FTSE-100 5,935-0.1% ABD$/TL 1.7533 CAC-40 3,467 0.6% /TL 2.3493 DAX 6,864 0.8% Piyasa Çarp.* 2012T BOVESPA 65,943 0.2% F/K 7.7 NIKKEI 225 9,634-0.14% FD/FAVÖK 4.7 * TL bazında, Ata Yatırım İzleme Listesine göre hesaplanmıştır (~ İMKB PD'nin %82) Ajanda 27.02 ABD Ocak ayı Bekleyen Konut Satışları 28.02 PPK Toplantı Özeti ABD Ocak ayı Dayanıklı Tüketim Malı Siparişleri ABD Aralık ayı Case-Shiller Konut Fiyatları Endeksi ABD Şubat ayı Tüketici Güven Endeksi 29.02 Ocak ayı Dış Ticaret İstatistikleri En Yük. Hacim 1.03 CNBC-E Şubat ayı Tüketici Güven Endeksi Şubat ayı Türkiye PMI Endeksi Şubat ayı ĐTO Fiyat Endeksi Şubat ayı TĐM Đhracat Rakamları ABD Şubat ayı Sanayi ISM Endeksi 5.03 Şubat ayı TÜFE & ÜFE 1 Telefon: 0 212 310 62 00 Fax : 0 212 310 62 10 www.atayatirim.com.tr
Gündem ve Haber Başlıkları TÜİK 4Ç11 konut satış verilerini açıkladı... Buna göre konut satışları 4Ç11 de bir önceki yılın aynı dönemine göre %22, bir önceki çeyreğe göre de %17 artışla 118,867 adede yükseldi. Kümülatif olarak 2011 konut satışları da 2010 a göre %17 artışla 419 bin adede yükseldi. Yabancı ziyaretçi sayısı Ocak ta % 0,6 arttı Türkiye'yi 2012 yılı Ocak ayında ziyaret eden yabancı turist sayısı geçen yılın aynı ayına göre % 0,6 artışlar 975 bin 723'ten 981 bin 611 kişiye yükseldi. Ocak ayında Türkiye'ye en çok ziyaretçi gönderen ülkeler sıralamasında Almanya % 11,52 pay ile birinci, Gürcistan % 9,88 pay ile ikinci, İran %8,61 pay ile 3. sırada yer aldı. Hatırlanacağı üzere 2011 yılının tamamında yabancı ziyaretçi sayısı %9,86 artarak 31.46 milyon seviyesinde gerçekleşmişti. Şirket Haberleri Boyner GÖZETİM ALTINDA Hisse Fiyatı: TL 3.1 BOYNR F/K: - Hedef Fiyat: - Perakende Tic. F/DD: - Prim Potansiyeli: - Boyner <BOYNR TI> YKM hissesinin %63 ünü satın alıyor... Boyner, YKM nin 190 mn TL değerindeki çoğunluk hissesini satın alan anlaşmayı imzaladı. Bildirilene göre, Boyner YKM nin pazarlama şirketinde ki %20.62 paya ek olarak, YKM nin %63 payını satın alacak. (YKM, YKM Pazarlama şirketinin %56.25 ine sahip olmakla birlikte, Boyner YKM pazarlama şirketinin de kontrolünü ele alacak) Anlaşmanın, rekabet kurulunun onayı ile 1-2 ay içerisinde tamamlanması bekleniyor. Boyner in sınırlı nakite sahip olmasının yanısıra (YS11: 11 mn TL) borçlanmaya uygun bir bilançoya sahip olması sebebiyle anlaşma finansmanının daha ziyade dış borçlar ile sağlanacağını düşünüyoruz. Bu doğrultuda, yönetim kurulu başkanı Cem Boyner, açıklamasında bu alımın %60-70 civarında dış borçla finanse edileceğini açıkladı. Anlaşma, YKM için 2011 sonuçları baz alındığında 0.7 x F/S çarpanına işaret ederken, Boyner 2011 de pazarda 0.5 x FD/S çarpan değeriyle işlem görüyor. Yorum : Satın almanın, farklılaştırma getirmesiyle, Boyner in yeni marka ile yeni bölgelerde bağlantılarını arttırarak ve farklı müşteri segmentleri ile çeşitli fırsatlardan yararlanabilmesi açısından olumlu yönde etki edeceğini düşünüyoruz. Buna göre, Boyner, Türkiye de YKM nin satın alınmasıyla 20 farklı şehire girme fırsatı kazanırken toplamda 47 farklı şehirde faaliyet göstermiş oluyor. Mevcut durumda, Boyner 68 mağaza ve 132.000 metrekare satış alanına sahipken YKM 65 mağaza ve 116.000 metrekare satış alanına sahip ve bu bakımdan Boyner e önemli katkı sağlayacaktır. 2011 de YKM 455 mn TL satış geliri elde ederken, Boyner 660 mn TL satış geliri elde etti. Boyner Büyük Mağazacılık CEO su Aslı Karadeniz, alımla beraber şirketin 1.1 milyar TL üzerinde toplam satış rakamına ulaşmasını beklediklerini ve satış alanının %70 oranında artacağını belirtti. İşlemin ölçek avantajıyla beraber maliyet sinerjisi getirmesi muhtemel gözüküyor. 2
Tav Havalimanları ENDEKS ÜZERİ GETİRİ Hisse Fiyatı: TL 8.76 TAVHL F/K: 18.4x Hedef Fiyat: TL 11.62 Ulaştırma&Serv. FD/FAVÖK: 6.7x Prim Potansiyeli: 33% TAV Havalimanları <TAVHL TI> 4Ç11 de bizim tahminimize paralel 43 mn TL (18 mn ) kar açıkladı Bizim 46 mn TL lik tahminimize paralel şekilde TAV Havalimanları 4Ç11 de 43 mn TL kar açıklarken, bu rakam 4Ç10 daki 32 mn TL nin %16 üzerinde yer aldı. Kardaki artışı özellikle İstanbul Atatürk Havalimanı ndaki %20 lik yolcu artışıyla operasyonel marjların artmasına bağlıyoruz. Kümülatif olarak ise 2011 de şirket 123 mn TL kar ederek 2010 daki 98 mn TL nin üzerinde yer aldı. Şirket 2011 karından 91 mn TL brüt nakit temettü ödeyeceğini açıkladı. Bu da dünkü kapanışa göre %2,9'lik bir temettü verimliliğine işaret etmektedir mn 4Ç11 4Ç10 Net Satışlar 215 190 13% 262-18% FAVÖK 52 40 30% 100-48% Net Kar 18 16 13% 40-55% FAVÖK Marjı 24.2% 21.1% 38.2% Net Marjı 8.4% 8.4% 15.3% Tat Konserve ENDEKS ÜZERİ GETİRİ Hisse Fiyatı: TL 2.47 TATKS F/K: 12x Hedef Fiyat: TL 2.95 Gıda FD/FAVÖK: 10.3x Prim Potansiyeli: 19% Tat Konserve <TATKS TI> 4Ç11 Sonuçları: "Hayal Kırıklığı Yaratan Performans... Tat Konserve, 4Ç11 de 1 mn TL net kayıp ile hem 4mn TL olan net gelir beklentimizin, hem de 5 mn TL piyasa beklentisinin altında kaldı. Operasyonel karlılığın beklenenden düşük gelmesi aradaki farkın temel nedeni olarak göze çarparken, 4. çeyrekte 2,1% olarak gerçekleşen FAVÖK marjı, %5,7 tahminimizin ve %6,8 olan piyasa beklentisinin altında kaldı. Buna göre, FAVÖK 4Ç11 de 4 mn TL ye ulaşarak hem piyasanın 13 mn TL olan beklentisinin hem de 12 mn TL'lik tahminimizin gerisinde kaldı. mn TL 3Ç10 2Ç11 Net Satışlar 196 160 23% 219-10% FAVÖK 4 9-57% 18-77% Net Kar -1-6 -87% 6 a.d. FAVÖK Marjı 2.1% 5.9% 8.0% Net Marjı a.d. a.d. 2.9% 3
Kardemir (D) ENDEKSE PARALEL GETİRİ Hisse Fiyatı: TL 0.87 KRDMD F/K: 4.9x Hedef Fiyat: TL 1.05 Demir&Çelik FD/FAVÖK: 3.7x Prim Potansiyeli: 21% Kardemir (D) <KRDMD TI> 4Ç11 Sonuçları: "Beklenenden düşük net kar..." (*) Analiz ettiğimiz finansal veriler, (D) grubu hisselerin sermayedeki %68.4'lük payına göre düzeltilmiştir. Kardemir (D) 3 mn TL net gelir açıklayarak, hem 25 mn TL beklentimizin ve hem de 24 mn TL piyasa beklentisinin altında kaldı. Aradaki fark esas olarak operasyonel olmayan taraftan kaynaklandı. Operasyonel tarafta, şirketin FAVÖK marjı geçen çeyreğe göre 12.6 puan gerilerken; burada çelik fiyatlarında yaşanan düşüş ve yüksek tedarik maliyetleri rol oynadı. Şirketin bu çeyrek ulaştığı %12.9'luk FAVÖK marjı, hem %14.4'lük tahminimizden hem de %16.5'lük piyasa beklentisinin altındaydı. Buna göre, şirket 38 mn TL FAVÖK ile 41 mn TL beklentimizin ve 43 mn TL piyasa beklentisinin gerisinde kaldı. mn TL 3Ç10 2Ç11 Net Satışlar 291 190 53% 302-4% FAVÖK 38 4 883% 77-51% Net Kar 3-10 a.d. 56-94% FAVÖK Marjı 12.9% 2.0% 25.5% Net Marjı 1.1% a.d. 18.7% Akcansa ENDEKSE PARALEL GETİRİ Hisse Fiyatı: TL 7.9 AKCNS F/K: 11.4x Hedef Fiyat: TL 9.86 Çimento FD/FAVÖK: 7.3x Prim Potansiyeli: 25% Akcansa <AKCNS TI> 4Ç11 Sonuçları: 4Ç11 de gelir de %230 Artışla Tahminlerin Üzerine Çıktı... Akçansa 4Ç11 finansallarında 28 mn TL net gelir ile yıllık bazda %223 büyüme ile 19 mn TL değerindeki tahminimiz ve 24 mn TL piyasa beklentisinin üzerine çıktı. Gelirdeki büyüme hem marjdaki hem de ciro yükselişlerinden kaynaklanıyor. Sonuç olarak net gelir yıllık bazda %69 artış ile 2011 de 100 mn TL ye ulaşıyor. Şirketin 9A11 sonuçlarında net borçlar tarafında 228 mn TL den 134 mn TL ye düşüş göstermesinin çeyreksel bazda 80 mn TL düşük döner semaye gerekliliğinden kaynaklanıyor. mn TL 3Ç10 2Ç11 Net Satışlar 269 209 29% 270-1% FAVÖK 53 29 86% 62-15% Net Kar 28 9 223% 34-17% FAVÖK Marjı 19.7% 13.7% 23.0% Net Marjı 10.4% 4.1% 12.4% 4
Albaraka Turk ENDEKS ÜZERİ GETİRİ Hisse Fiyatı: TL 1.95 ALBRK F/K: 6x Hedef Fiyat: TL 2.62 Katılım Bankaları PD/DD: 0.9x Prim Potansiyeli: 34% Albaraka Türk <ALBRK TI> 4Ç11 Finansallarını Bugün Açıklıyor... Alabaraka Türk ün 4Ç11 için 47 mn TL net kar açıklayarak (Piyasa beklentisi 45 mn TL) ve 2011 yılı karının 157 mn TL ye ulaşmasını bekliyoruz. Hatırlanacağı üzere, Albaraka Türk geçen hafta vergi dairesi sonuçlarında tüm yıl için 160 mn TL net gelir açıklayarak 4. çeyrekte 50 mn TL net gelir ile beklentilerimizle paralel bir resim çizmişti. 2011 in son haftalarında Alabaraka nın kredi ve mevduatlarının sektör ortalamasının önemli derecede üzerine çıkarak büyümesi gerektiğini düşünüyoruz. Albaraka Türk ün son çeyrekte kredilerin yeniden fiyatlandırılması konusunda oldukça aktif tutumuna rağmen, bunun 1Ç12 den önce olumlu etki yaratacağını düşünmüyoruz. Geri ödenmeyen kredilerde 10 puanlık hafif bir artış bekliyoruz. Sonuçta, Albaraka nın gelirlerinde yıllık bazda %17 artış ile özsermaye karlılığının %17 oranında gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz. Sabancı Holding ENDEKS ÜZERİ GETİRİ Hisse Fiyatı: TL 7.24 SAHOL F/K: 7.6x Hedef Fiyat: TL 7.34 Holding FD/FAVÖK: 3.2x Prim Potansiyeli: 1% Sabancı Holding <SAHOL TI> Basın Konferansından... Finansal Beklentiler: * 2011 de Ciro 23 milyar TL ye ulaştı (Ata Beklentisi: 22 milyar TL) * 2012 Konsolide gelir hedefi yıllık bazda %20 büyüme ile 27.6 milyar TL (Ata Beklentisi: 24 milyar TL) * Finansal olmayan operasyonlarda %35 ciro ve %62 operasyonel karlılık büyümesi. * 2012, yatırım bütçesi 2 milyar ABD$ ve %68 i enerji sektörü için ayrılmış durumda Halka Açılma Planları: Sabancı Holding, Teknosa nın halka açılmasını 2012 de, Enerjisa için 2013 ve Diasa için de 2015 i öngörüyor. Carrefourusa: Mevcut ortaklık yapısının değişmesi yönünde görüşmeler devam ediyor. 5
Ata Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat: 11 34349 Balmumcu /Istanbul Tel-PBX: 90-212-310 62 00 www.atayatirim.com.tr Şubeler Merkez Şube (212) 310 63 00 Denizli Şube (258) 295 20 00 Yıldız Duba Şube Müdür Vekili Müjdat Doluorman Şube Müdürü Özgür Kadayıfçı Şube Müdür Yard. Vesile Urhan Şube Müdür Yard. Elif Sümer Şube Müdür Yard. Osman Bozdoğan Şube Müdür Yard. Abdülkadir Çakır Şube Müdür Yard. Asuman Toktaş Şube Müdür Yard. Bostancı Şube (216) 571 69 69 İzmir Şube (232) 455 35 35 Ülkü Güveli Şube Müdürü Mustafa Yüksel Şube Müdürü Yeşim Kazdal Şube Müdür Yard. Murat Doyranlı Şube Müdür Yard. Şermin Ateş Şube Müdür Yard. Ankara Şube (312) 459 69 00 Ata Borsa Merkezi (212) 310 63 00 Bülent Çalak Şube Müdürü Cem Kaya Müdür İpek Kıvançlı Şube Müdür Yard. Songül Kılınç Müdür Yardımcısı Ayşe Yüce Şube Müdür Yard. Fuat Tarkan Gül Müdür Yardımcısı Zehra Yaman Şube Müdür Yard. Emre Seçen Müdür Yardımcısı Ata Online Menkul Kıymetler A.Ş. Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat:12 34349 Balmumcu/İstanbul Tel : (212) 310 60 60 Fax : (212) 310 63 63 www.ataonline.com.tr / wap.ataonline.com.tr Ata Online Yatırım Merkezi eposta : elestiri@ataonline.com.tr Ata İşlem (IVR) : (212) 310 60 60 Nimet Ateşin - Müdür Ata Portföy Yönetimi A.Ş. Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat: 11 34349 Balmumcu/İstanbul Tel : (212) 310 63 60 Bu bültende yer alan bilgiler Ata Yatırım tarafından bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşlere ilişkin bilgiler güvenilirliğine inanılan kaynaklardan elde edilmiş olup, Ata Yatırım bu bilgilerin doğruluğu hakkında garanti vermemektedir. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu durumda, ortaya çıkabilecek sonuçlardan dolayı Ata Yatırım sorumluluk kabul etmez. Ata Yatırım, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve /veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir, ortadan kaldırabilir. Ata Yatırım, mesajın ve bilgilerinin size, değişikliğe uğrayarak, geç ulaşmasından, bütünlük ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz. Bu e-postanın virüs içermemesi için alınması gereken tedbirler alınmıştır. İşbu e-posta ve eklerinin kullanımdan kaynaklı zarar veya kayıplardan sorumlu olmadığımız için kullanmadan önce virüs kontrol programlarınızı uygulamanızı tavsiye ederiz.