Makro Ekonomik Gündem ve Beklentiler 19.10.2020 Teşvik cephesindeki gelişmeler risk algısı açısından destekleyici olabilir Geçen hafta ABD de devam eden teşvik görüşmeleri cephesinde, Demokratlar ve Cumhuriyetçiler arasındaki ayrışmaya, Cumhuriyetçilerin kendi içerisinde yaşadıkları ayrışmanın da eklendiğini söyleyebiliriz. Hazine Bakanı Munchin, anlaşmazlığın görüşmeleri sekteye uğratamayacağını belirtmesinin ardından ABD Başkanı Trump da katıldığı bir televizyon programında ekonomik destek paketini seçimden önce geçirebileceklerine işaret ederek, teklifi 1,8 trilyon doların üzerine çıkaracağını kaydetti. Ancak Beyaz Saray yönetiminin aksine Senato Çoğunluk Lideri McConnell ise, 1,8 trilyon dolardan daha büyük bir destek paketi fikrini reddederek 500 milyon dolarlık bir paketin daha uygun olacağını aktardı. Cumartesi günü Temsilciler Meclisi Sözcüsü Pelosi nin yeni paketle ilgili iyimser olduğunu açıklayarak ekonomik paketle ilgili olarak aradaki farklılıkları gidermesi için Trump yönetimine 48 saat süre vermesi ise konuya ilişkin ümitleri artırdı. Makro veriler tarafında ise, Eylül ayı perakende satışlar verisi genel olarak beklentileri aştı. Böylece, tüketici harcamalarının üst üste üçüncü çeyrekte de artış göstermesi için zemin oluştuğunu söyleyebiliriz. Verinin yarattığı iyimserliğe karşın, teknoloji sektörü hisselerinde görülen satışlar nedeniyle ABD piyasaları haftayı karışık seyirle tamamladı. Yeni haftada ABD de PMI, inşaat, ham petrol stokları ve haftalık işsizlik maaşı başvuruları verileri takip edilecek. İngiltere-AB görüşmeleri yeni haftanın kritik gündem maddesi Geçen hafta Brüksel'de toplanan AB liderleri, Başbakan Johnson'ın verdiği süre dolarken bir ticaret anlaşmasına varılması için İngiltere'nin beklediği tavizi vermeyi reddetti. AB Komisyonu Başkanı Ursula von der Leyen yaptığı açıklamada, grubun bir anlaşma için çalışmaya devam ettiğini ve planlandığı üzere müzakereleri yoğunlaştırmak için bu hafta Londra'ya gidileceğini belirtti. İngiltere Başbakanı Johnson ise yaptığı açıklamada, AB'den dostluk ve serbest ticarete dayalı Kanada tarzı bir ilişkiden daha karmaşık bir şey istemediklerini ifade ederek zirvede alınan karara atıfta bulundu. Avrupa piyasaları beklentiden güçlü gelen Daimler bilançosunun yarattığı iyimserliğin Avrupa otomotiv sektöründeki toparlanmanın beklenenden hızlı olduğuna işaret etmesiyle haftayı artıda tamamladı. Yeni haftada Euro Bölgesi nde tüketici güveni ve PMI verileri takip edilecek. TCMB nin faiz kararı takip edilecek Geçen hafta yurt içinde açıklanan Ağustos ayı sanayi üretimi verisinde düzeltilmemiş bazda dalgalanmalar devam etmekle birlikte, iş günü etkilerinden arındırılmış verilerde son üç aydır yıllık bazda artış eğilimi korunduğu görülüyor. Ağustos ayında düzeltilmiş verilerde yıllık artışı %10,4; düzeltilmemiş verilerde ise %16,0 seviyelerinde gerçekleşirken, mevsim ve takvim etkilerinden arındıırlmış olarak da, üretim endeksi son dört aydır aralıksız yükselişini sürdürerek bu yılın en yüksek seviyesine yükseldi. Diğer yandan, haftasonu Cumhurbaşkanımız, Zonguldak'ta Fatih sondaj gemisinde Karadeniz'de bulunan doğalgaz rezervinin 320 milyar metreküpten 405 milyar metreküpe yükseldiğini açıkladı. Sayın Erdoğan ayrıca, hedefin 2023 yılında gazı milletin kullanımına sunmak olduğunu söylerken, Karadeniz ve Akdeniz'deki yeni sondajlardan alınacak müjdelerle bu kaynağın daha da genişletileceğini ifade etti. Haftaya 7,8733 seviyesinden başlangıç yapan USDTRY paritesi, öne çıkan jeopolitik riskler nedeniyle 7,9332 seviyesinden kapandı. Yeni haftada yurt içinde tüketici güveni verisine ek olarak TCMB nin PPK kararı takip edilecek. Ayrıca, Hazine ve Maliye Bakanımız Sayın Albayrak 27 Ekim de Citi nin organize ettiği bir telekonferansta yatırımcılarla buluşacak. Bloomberg tarafından görülen davet metninde konferansın TSİ ile 16:00 da yapılacağı belirtildi. 1
O/N 1H 1A 2A 3A 6A 1Y O/N 1H 1A 2A 3A 6A 1Y O/N 1H 1A 2A 3A 6A 9A 1Y Tahvil-Bono ve Para Piyasaları 19.10.2020 Geçtiğimiz hafta ABD de teşvik paketi konusunda yaşanan anlaşmazlık, yaklaşan ABD seçimi, bazı aşı çalışmalarının durdurulması ve özellikle Avrupa daki vaka sayılarındaki artışın yarattığı endişe piyasalara yön verdi. Bu çerçevede, yatırımcılar güvenli liman varlıklara yönelirken, Dolar endeksi de hafta içinde 94 seviyesine yakın seyretti. Yurt içi tarafta ise, jeopolitik gelişmeler takip edilmeye devam ederken, bu hafta yapılacak TCMB PPK kararı öncesi Dolar/TL kurunda dalgalı seyir izlendi. Faiz kararı öncesi tahvil piyasasında işlem hacimleri oldukça düşük seyrederken, 2 yıl vadeli gösterge tahvil bileşik faizi haftalık bazda 12 bp yükselerek %13,65, 10 yıl vadeli gösterge tahvil bileşik faizi ise 16 bp yükselerek %13,76 bileşik faiz seviyesi ile kapanış yaptı. Diğer yandan Türkiye 5 yıllık CDS priminin 12 bp yükselerek 526 bp seviyesinden kapattığı haftada Hazine Eurobond faizlerinde haftalık bazda 5-25 bp arası yükseliş izlendi. Hazine ve Maliye Bakanlığı Çarşamba günkü 5,5 milyar TL ve önümüzdeki hafta 11,3 milyar TL itfasına karşılık, bu hafta Salı günü iki ihraç gerçekleştirecek. 2 yıllık gösterge tahvilin yeniden ihracı ile Mayıs 2027 vadeli değişken faizli kıymetlerin ihracı planlanırken; Hazine nin Ekim ayı için öngördüğü borçlanma tutarı olan 20 milyar TL hedefine ulaşması için bu iki ihalede 12,9 milyar TL borçlanması gerekecek. 14.0% 13.5% 13.0% 12.5% 12.0% 11.5% 11.0% 10.0% 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 15.10.2020 16.10.2020 DIBS Verim Eğrisi 3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y 10Y 17.08.2018 (Fitch Not İndirimi) 30.04.2018 (S&P Not İndirimi) 16.10.2020 23.09.2016 (Moody's Not İndirimi) Euro Tahvil Verim Eğrisi 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y TCMB geçtiğimiz hafta 28 gün vadeli repo ihale dönüşlerini 10 milyar TL olarak yenilerken, geleneksel yöntemle yapılan ihalelerde ortalama faiz hafta boyunca %13,22-%13,27 aralığında oluştu. GLP den fonlama ise sadece Perşembe günü ve 800 milyon TL oldu. Bu kapsamda, Cuma günü itibarıyla toplam TL fonlaması önceki haftaya göre 6 milyar TL azalarak 235 milyar TL olurken, AOF maliyeti %11,64 den %12,26 ya yükseldi. TLREF oranının %12,58 olduğu haftanın son işlem gününde ise swap işlemleri dahil (BİST SWAP Piyasası hariç) toplam fonlama tutarı, geçtiğimiz haftaya göre 6 milyar TL azalarak 535 milyar TL oldu. TL Lib. 15.0% 14.5% 14.0% 13.5% 13.0% 12.5% 12.0% 11.5% 11.0% 10.5% TL Libor Faizleri Verim Eğrisi Güncel 1 Hafta Önce 1 Ay Önce Yurt dışı tarafında ise, geçtiğimiz hafta $ Libor faizleri verim eğrisinde kısa vadeler haricinde hem bir ay hem de üç ay öncesine kıyasla düşüş yaşanırken, euro libor faizlerine ilişkin verim eğrisinde genel olarak hem bir ay hem de üç ay öncesine kıyasla aşağı yönlü seyir gözlendi. Bir önceki haftayı %0,77 li seviyelerde tamamlayan ABD 10 yıllık tahvil faizi haftayı düşüşle %0,74; %-0,53 lü seviyelerde tamamlayan Almanya 10 yıllık tahvil faizleri de benzer şekilde azalarak %-0,62 li seviyelerinde tamamladı. Geçen haftaki düşüşün ardından, hem Çin de açıklanan güçlü GSYH büyümesi ve büyüme göstergeleri hem de ABD de mali teşvik paketine ilişkin Temsilciler Meclisi Başkanı Pelosi nin iyimser olduğuna yönelik açıklamalarının risk iştahını desteklemesi karşısında; virüs salgınında ikinci dalga endişeleri ile bu hafta takip edilecek ve ilk kez açıklanacak Ekim ayı PMI verilerinde düşüş beklentisi beraberinde tahvil faizlerinde daha dengeli seyir görülebilir. Bu çerçevede, ABD 10 yıllık tahvil faizi bu hafta %0,70-0,80; Almanya 10 yıllık tahvil faizi de %-0,67-0,57 bandında hareket edebilir. $ Lib. $ Libor Faizleri Verim Eğrisi 0.5% 0.4% 0.3% 0.2% 0.1% 0.0% -0.25% -0.30% -0.35% -0.40% -0.45% -0.50% -0.55% Güncel 1 Ay Önce 3 Ay Önce Lib. Libor Faizleri Verim Eğrisi Güncel 1 Ay Önce 3 Ay Önce -0.60% 2
Şub 17 Nis 17 Haz 17 Ağu 17 Eki 17 Ara 17 Şub 18 Nis 18 Haz 18 Ağu 18 Eki 18 Ara 18 Şub 19 Nis 19 Haz 19 Ağu 19 Eki 19 Ara 19 Şub 20 Nis 20 Haz 20 Ağu 20 01.18 02.18 03.18 04.18 05.18 06.18 07.18 08.18 09.18 10.18 11.18 12.18 01.19 02.19 03.19 04.19 05.19 06.19 07.19 08.19 09.19 10.19 11.19 12.19 01.20 02.20 03.20 04.20 05.20 06.20 07.20 08.20 09.20 NET DEĞİŞİM (milyon $) STOK (milyon $) 01.18 02.18 03.18 04.18 05.18 06.18 07.18 08.18 09.18 10.18 11.18 12.18 01.19 02.19 03.19 04.19 05.19 06.19 07.19 08.19 09.19 10.19 11.19 12.19 01.20 02.20 03.20 04.20 05.20 06.20 07.20 08.20 09.20 NET DEĞİŞİM (milyon $) STOK (milyon $) Tahvil-Bono Piyasaları (DİBS-Özel Sektör-Euro tahvil) 19.10.2020 1.500 1.000 DIBS Yabancı Sahiplik Oranı 35.000 30.000 DİBS Vadeleri 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 Toplam Toplam Stok (Milyon $) 121 1.314 885 943 390 281 442 868 159 0 5.403 Haftalık Değişim (Milyon $) -401 22-18 -48-5 19-33 -36-12 0-514 500 0 25.000 20.000 Hisse Değişim* DİBS Değişim* (a+b) DİBS (a) Repo (b) ÖSBA Hisse Portföyü DİBS Portföyü (a+b) DİBS (a) Repo (b) ÖSBA 09.Eki -91-350 -174-175 -18,6 20.378 5.403 5.246 157 233 * Piyasa fiyatı ve kur hareketlerinden arındırılmış -500 15.000-1.000-1.500 10.000 5.000 Yurtdışı Yerleşiklerin Mülkiyetindeki ÖST lerin Sektörel Dağılımı (Piyasa değeri-milyon$) 90,00 40,00 DİBS değişim DİBS portföyü (sağ eksen) 1.030 930 830 730 Banka Mali Sektör Mali Olmayan Toplam 31.12.2015 793 54 74 921 31.12.2016 625 161 127 913 31.12.2017 654 94 203 951 31.12.2018 356 124 131 611 31.12.2019 221 69 116 406 09.10.2020 113 68 52 233-10,00-60,00-110,00 ÖSBA değişim ÖSBA portföyü (sağ eksen) 630 530 430 330 230 5-9 Ekim haftasında yurt dışı yerleşiklerin DİBS stoku, piyasa ve kur hareketlerinden arındırılmış haftalık değişimlere göre 174 milyon USD, özel sektör borçlanma aracı stoku 18 milyon USD azalmıştır. İlgili haftada toplam iç borç stoku Hazine'nin itfasının altında borçlanması nedeniyle 3,1 milyar TL azalarak 1,1 trilyon TL olmuştur. Aynı haftada yurt dışı yerleşiklerin DİBS stoku 2,6 milyar TL nominal azalarak 41,4 milyar TL seviyesine gerilemiştir. Böylece toplam DİBS stoku içindeki yurt dışı yerleşiklerin payı %3,99'dan %3,76'ya gerilemiş oldu. Aynı hafta jeopolitik gelişmeler piyasalara yön verirken, TL cinsi tahvil faizlerinde belirgin yükseliş izlenmişti. 700 650 5 yıllık Türkiye CDS'leri (Bps) 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% Türkiye Brezilya G. Afrika Rusya Endonezya 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y Geçtiğimiz hafta ülke risk primlerinde, Tayland CDS i %3,6 yükselişle en fazla artan, Macaristan CDS i %10,7 düşüşle en fazla azalan gelişmekte olan ülke CDS i oldu. Türkiye Eurotahvil verim eğrisinde haftalık bazda yatay hareket yaşandı. Türkiye CDS'leri 22.05.2020 (Bps) Haftalık Değişim 2Y 487 2.8% 5Y 518 2.6% 10Y 539 2.5% 3
Hisse Senedi Piyasaları 19.10.2020 Avrupa da virüs salgınında ikinci dalga endişeleri karşısında, ABD de teknoloji hisselerinde görülen güçlü performans beraberinde geçen haftanın küresel hisse senedi piyasaları açısından karışık geçtiğini söyleyebiliriz. BIST ise, Cumhurbaşkanımız Sayın Erdoğan ın rezerv açıklamasına ilişkin beklentiler ve bankacılık endeksindeki güçlenme eşliğinde haftayı %2,3 yükselişle tamamladı. Hafta genelinde XBANK bankacılık endeksi %2,4, XUSIN sanayi endeksi de %3,1 yükseliş kaydetti. BIST 100 endeksi dolar bazında %1,8 artarken; ABD borsaları %0,4 yükseliş, Avrupa borsaları ise (Alm., İng. ve Fra.) ortalamada %1,0 düşüş gösterdi. Bu hafta gündemin içeride ve dışarıda daha sakin olduğunu söyleyebiliriz. Yurt içinde TCMB PPK toplantısı (Piyasa beklentisi, TCMB nin 200 baz puan artışla politika faizini %12,25 seviyesine yükseltmesi yönünde. Hatırlanacağı üzere, TCMB Eylül ayı toplantısında da piyasa beklentilerinin aksine politika faizini 200 baz puan artışla %10,25 seviyesine yükseltmişti) ile Ekim ayı tüketici güveni (Eylül de 82,0 seviyesindeydi); yurt dışında ise ABD de PMI, konut istatistikleri ve haftalık işsizlik başvuruları, Euro bölgesinde PMI ve tüketici güveni, İngiltere de ise TÜFE ve perakende satışları takip edilecek. Endeks kısa vadeli yükseliş eğilimini koruyarak orta vadeli düşüş trendini yukarı kırarak 1.190 üzerinde hacimli kapanış gerçekleştirdi. Endeks bu seviye üzerinde tutundukça 1.206 ara direnç olmak üzere tarihi zirve seviyeler olan 1.236-1.245 aralığına doğru yükselişini devam ettirmesi beklenir. Endeksin 1.172 altında ise kar satışlarını 1.153-1.155 aralığı ilk hedef olmak üzere güçlendirmesi bekleneceğinden bu seviye kısa vadeli zarar-kes olarak takip edilebilir. Orta vadeli teknik göstergeler pozitif eğilimin korunduğunu gösteriyor. BIST 100 Endeksi (TL Bazında, günlük) --- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama BIST 100 Endeksi (USD Bazında, Aylık) Yabancı takas oranı (%, Haftalık) 4
Döviz ve Türev Piyasaları 19.10.2020 USD/TRY Grafiği (Günlük) --- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama Dolar/TL: Paritede zayıflamaya ek olarak, enflasyon beklentilerinde yükseliş nedeniyle TL nin haftalık bazda geçen hafta değer kaybeden gelişen ülke para birimleri arasında yer aldığını gördük. Böylece TL, yedi haftadır üst üste GOÜ para birimleri içinde değer kaybeden para birimlerinden biri oldu. Teknik olarak bakıldığında; Dolar/TL kurunda Türk Lirası lehine işlemlerin gerçekleşmesi halinde 7,9070 altında 7,8610 seviyelerine kadar geri çekilmeler yaşanabilir. Üst tarafta ise 7,9560 üzerinde kalıcılık sağlanması halinde 7,99 direnci hedeflenebilir. MSCI Türkiye endeksinin MSCI gelişmekte olan ülkeler endeksine relatif dolar bazında %0,7 pozitif ayrıştığı bir haftayı geride bıraktık. 2020 başından bugüne VIX %98,9, MSCI GOÜ %0,8, MSCI Türkiye dolar bazında %-31,1, Dolar Endeksi %- 2,8 değişim gösterdi. İçeride ise, 1M ATM USD/TRY volatilitesi 18,10 dan 17,58 e geriledi (1 aylık volatilite 2020 başında %11,03 tü). 35% 30% 25% 1W 3M 1Y 1M 6M USD/TRY Volatility Smile 20% Strike 7.6799 7.7924 7.8531 7.9279 8.0308 8.1280 8.3453 vol 15.71% 16.00% 16.49% 17.60% 19.70% 22.13% 27.68% Premium 830 2,660 4,320 7,820 5,000 3,550 1,410 Strike 7.5095 7.7363 7.8468 7.9841 8.2110 8.4127 8.9980 vol 17.03% 17.50% 18.09% 19.23% 21.77% 24.49% 30.45% Premium 1,900 6,180 10,120 18,310 11,430 8,140 3,210 Strike 7.4009 7.7450 7.9297 8.1378 8.5858 8.9735 10.0997 vol 15.74% 17.03% 17.81% 18.89% 22.18% 25.15% 30.84% Premium 3,060 10,550 17,530 31,670 19,560 14,020 5,450 Strike 7.3744 7.8599 8.1324 8.3975 9.1519 9.7842 11.6635 vol 15.92% 17.50% 18.42% 19.44% 23.25% 26.41% 32.23% Premium 4,420 15,560 26,120 46,870 28,060 20,130 7,790 Strike 7.4955 8.1991 8.6322 8.9397 10.3635 11.5098 14.9643 vol 16.23% 18.46% 19.48% 20.25% 25.05% 28.41% 33.91% Premium 6,530 24,020 40,690 71,340 41,000 29,330 11,130 15% 10P 15P 25P 35P ATM 35C 25C 15C 10C Haftalık bazda USD/TRY opsiyon primleri yatay hareket etti. Dolar/TL opsiyonlarında alım opsiyonunun alışını riskli bulmaya devam ediyoruz. Haftalık veri takviminde, içeride TCMB faiz oranı kararı, yurt dışında ise ABD de imalat ve hizmet PMI, Euro bölgesinde tüketici güveni, imalat ve hizmet PMI, İngiltere de enflasyon, perakende satışlar verileri açıklanacak. Tablo USD/TRY için olup, primler 100.000$ üzerinden hesaplanmıştır. 5
11/17 01/18 03/18 05/18 07/18 09/18 11/18 01/19 03/19 05/19 07/19 09/19 11/19 01/20 03/20 05/20 07/20 09/20 11/18 12/18 01/19 02/19 03/19 04/19 05/19 06/19 07/19 08/19 09/19 10/19 11/19 12/19 01/20 02/20 03/20 04/20 05/20 06/20 07/20 08/20 09/20 Döviz ve Türev Piyasaları 19.10.2020 EUR/USD Grafiği (Günlük) --- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama EUR/USD: Bir önceki haftayı değer kazancı ile tamamlayan parite, bölge ekonomisinde makroekonomik verilerin toparlanmanın devam ettiğine işaret etse de son dönemde artan virüs vakalarının yeni uygulamaları gündeme getirmesi ve endişeleri artırması nedeniyle haftayı değer kaybı ile tamamladı. Teknik olarak bakıldığında; EUR/USD paritesinde satışların etkili olması halinde 1,1685 seviyesinin destek oluşturması beklenebilir. Bu seviyenin aşağı yönlü kırılması halinde ise 1,1650 seviyesi test edilmek istenebilir. Olası yükseliş denemelerinde ise 1,1755 noktasından sonra 1,1790 direnci takip edilebilir. USD/TRY Forward Haftalık bazda MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler Döviz Endeksi gerilerken, dolar karşısında Macar Forinti %3,3 azalışla en fazla değer kaybeden, Güney Kore Wonu %0,1 artışla en fazla değer kazanan gelişmekte olan ülke para birimi oldu. USD/TRY forward eğrisi haftalık bazda yatay hareket etti. Döviz kur riskini forward işlemlerle yöneten yatırımcılar ucuz kalan kısa vadeleri tercih edebilir. 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 USD/ZAR 1 Aylık Zımni Volatilite USD/BRL 1 Aylık Zımni Volatilite USD/INR 1 Aylık Zımni Volatilite USD/TRY 1 Aylık Zımni Volatilite USD/TRY Volatilite Haftalık bazda bakıldığında, zımni volatilitenin tarihsel volatiliteye göre yukarıda kaldığı görülüyor. Borsa İstanbul da işlem gören opsiyonlara baktığımızda, açık pozisyonların Ekim 20 vadeli 7650 ve 7500 call (alım) opsiyonlarında yoğunlaştığını görüyoruz. 85% 75% 65% 55% 45% 35% 25% 15% 5% -5% -15% 1 Aylık T.V. - 1 Aylık Z.V 1 Aylık Tarihsel Volatilite 1 Aylık Zımni Volatilite +2 stdv -2 stdv 6
01/17 04/17 07/17 10/17 01/18 04/18 07/18 10/18 01/19 04/19 07/19 10/19 01/20 04/20 07/20 Emtia Piyasaları 19.10.2020 Ons Altın Grafiği (Günlük) --- 50 günlük basit hareketli ortalama --- 100 günlük basit hareketli ortalama --- 200 günlük basit hareketli ortalama Ons Altın: Altın ons fiyatı, son dönemde Avrupa da artan virüs vakalarının yeni uygulamaları gündeme getirmesi ve endişeleri artırması paralelinde dolarda yaşanan güçlenmeye bağlı olarak haftayı düşüş ile tamamladı. Teknik olarak incelendiğinde, ons altında aşağı yönlü fiyatlamalarda 1.905 dolar destek seviyesi altında, 1.885 ve 1.870 dolar destek seviyelerine kadar geri çekilmeler görülebilir. Ons altında yukarı yönlü hareketler yaşanması halinde ise 1.942 dolar direnç seviyesine doğru yükselişler gözlenebilir. Bu seviyenin yukarı yönlü kırılması durumunda 1.960 dolar ardından 1.992 dolar ikinci direnç noktası olarak izlenebilir. Gram Altın: TL deki değer kaybı karşısında altın ons fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle, TL bazında gram altın fiyatlarının önceki haftaya kıyasla yatay seyir izlediği bir haftayı geride bıraktık. Yeni haftada, 480-474 TL/gram bölgesi destek, 488-498 TL/gram bölgesi ise direnç olarak izlenebilir. TL/Gr 500 Dolar/Ons 450 2100 400 350 300 250 200 150 100 Altın Gr. Altın Dolar/Ons (Sağ eks.) 1900 1700 1500 1300 1100 Altın ($/ons) -1.6% 25.2% Altın ( /gram) -0.7% 66.9% Gümüş ($/ons) -3.8% 35.6% Platin ($/ons) -2.9% -10.6% Paladyum ($/ons) -4.4% 20.1% Brent ($/varil) 0.2% -35.0% WTI ($/varil) 0.7% -33.0% Şeker ($/bu.) 2.9% 10.2% Buğday ($/bu.) 5.3% 11.9% 7
Makro Veri Gündemi 19.10.2020 Haftalık Veri Gündemi Tarih Saat Ülke Veri Dönemi Beklenti Önceki 19.Eki 05:00 Çin GSYH (Çeyreklik) 3. Çeyrek 3,3% 11,5% 19.Eki 05:00 Çin GSYH (Yıllık) 3. Çeyrek 5,5% 3,2% 19.Eki 05:00 Çin Sanayi Üretimi (Yıllık) Eylül 5,8% 5,6% 19.Eki 05:00 Çin Perakende Satışlar (Yıllık) Eylül 1,6% 0,5% 19.Eki 05:00 Çin Sabit Varlık Yatırımı (Yıllık) Eylül 0,9% -0,3% 20.Eki 15:30 ABD İnşaat Başlangıçları (Aylık) Eylül - -5,1% 20.Eki 15:30 ABD İnşaat İzinleri (Aylık) Eylül - -0,5% 20.Eki 23:30 ABD Amerikan Petrol Enstitüsü Haftalık Ham Petrol Stokları (milyon varil) - - -5,422 21.Eki 09:00 İngiltere TÜFE (Yıllık) Eylül - 0,2% 21.Eki 09:00 İngiltere Çekirdek TÜFE (Yıllık) Eylül - 0,9% 21.Eki 17:30 ABD Haftalık Ham Petrol Stokları (milyon varil) - - -3,818 22.Eki 10:00 Türkiye Tüketici Güveni Ekim - 82,0 22.Eki 14:00 Türkiye Faiz Oranı Kararı Ekim 12,25% 10,25% 22.Eki 14:00 Türkiye Gecelik Borçlanma Faizi Ekim 10,75% 8,75% 22.Eki 14:00 Türkiye Gecelik Borç Verme Faizi Ekim 13,75% 11,75% 22.Eki 15:30 ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları (bin kişi) - - 898 22.Eki 17:00 Euro Tüketici Güveni Ekim - -13,9 23.Eki 09:00 İngiltere Perakende Satışlar (Aylık) Eylül - 0,2% 23.Eki 09:00 İngiltere Çekirdek Perakende Satışlar (Aylık) Eylül - 11,5% 23.Eki 11:00 Euro İmalat PMI Ekim 53,1 53,7 23.Eki 11:00 Euro Hizmet PMI Ekim 47,5 48,0 23.Eki 16:45 ABD İmalat PMI Ekim - 53,2 23.Eki 16:15 ABD Hizmet PMI Ekim - 54,6 8
EK - Piyasa Terminolojisi 19.10.2020 Alım Opsiyonu ( Call Option ): Gelecekte alıcısına belirli bir varlığı belirli bir fiyattan alma hakkı veren opsiyonlardır. Alivre Sözleşmesi ( Forward ): Alivre anlaşmaları, belirli bir dayanak varlığı, önceden belirlenmiş bir fiyat ve vadede alma ya da satma yükümlülüğü veren anlaşmalardır. Vade geldiğinde taraflardan alıcı olan taraf ( uzun pozisyon sahibi) kontratta belirtilen fiyattan dayanak varlığı almak zorundadır. Başabaş Opsiyon ( At the Money ): Alım ve Satım opsiyonları için spot piyasa değeri kullanım fiyatına eşit olması durumudur. Risk Reversal: Aynı deltaya sahip Call opsiyon volatilitesi ile Put opsiyon volatilitesi arasındaki farktır. Çapraz Kur Swapı ( Cross Currency Swap ): Döviz swapının faiz swapı ile birlikte kullanımı sonucu ortaya çıkan swaptır. Delta: Dayanak varlık fiyatındaki değişimlerin opsiyon primi (opsiyonun fiyatı) üzerine etkisini ölçen göstergedir. Devlet Tahvili ( Government Bond ) : Devlet tahvili devletin 1 yıldan uzun vadeli borçlanma ihtiyaçlarını karşılamak için Hazine Müsteşarlığı tarafından çıkarılan borçlanma senetleridir. Döviz Swapı ( Currency Swap ): Sözleşmeyi yapan tarafların farklı para cinsinden faiz ödemesi yaptığı vade tarihinde belirlenen kur oranı doğrultusunda anapara miktarı üzerinden de değişim yapılan işlemlere denir. Faiz Swapı ( Interest Rate Swap ): Sözleşmeyi yapan tarafların, belirli bir ana para üzerinden yapılan sabit bir faiz ödeme planı ile değişken bir faiz ödemesinin el değiştirilmesi ile gerçekleşir. Hareketli Ortalama ( Moving Average ): Hareketli ortalama, bir yatırım aracının, belirli bir zaman dilimi için, kapanış fiyatlarının toplanıp, bu zaman dilimindeki periyot sayısına bölünmesiyle hesaplanır. Hazine Bonosu ( Treasury Bill ): Devletin 1 yıldan kısa vadeli borçlanma ihtiyaçlarını karşılamak için Hazine Müsteşarlığı tarafından çıkarılan borçlanma senetleridir. Kârda Opsiyon ( In the Money ): Alım opsiyonları için kullanım fiyatının, spot piyasa değerinden daha düşük, satım opsiyonunda kullanım fiyatının spot piyasa fiyatından daha yüksek olması durumudur. Kullanım Fiyatı ( Strike Price ): Sözleşmede belirlenen dayanak varlığın, vadesinde geldiğinde kaçtan alınabileceği gösteren fiyata egzersiz fiyatı ya da kullanım fiyatı ( exercise price, strike price ) adı verilir. LIBOR ( London Interbank Offered Rate ): Londra bankalararası para piyasasında, likiditesi yüksek bankaların birbirlerine farklı döviz cinsleri üzerinden borç verme işlemlerinde uyguladıkları faiz oranıdır. MSCI Endeksi: Morgan Stanley Capital International ın, küresel çapta toplamda 75 i bulan gelişmiş, gelişmekte olan ve sınır ülke piyasalarında işlem gören hisse senetlerini içeren, farklı büyüklük ve ağırlıktaki endekslerinin tamamını ifade eder. En bilinenleri, gelişmiş ülke piyasalarını kapsayan MSCI Dünya ve gelişmekte olan ülke piyasalarını kapsayan MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler endeksleridir. Negatif/Pozitif Ayrışma ( Under/Out Performance ): İki veya daha fazla enstrümanın incelenen dönemler arasında birbirlerine relatif performanslarını ifade eder. Pozitif ayrışma, görece güçlü; negatif ayrışma ise görece zayıf bir performans anlamındadır. Opsiyon ( Option ): Opsiyon sözleşmeleri, herhangi bir varlığı belirli bir vadede veya vade öncesinde, belirli bir miktarda, belirli bir fiyattan alma ya da satma hakkı veren sözleşmelerdir. Put Opsiyon ( Put Option ): Gelecekte alıcısına belirli bir varlığı belirli bir fiyattan satma hakkı veren opsiyonlardır. Swap: İki şirketin ileride alacağı nakit akışlarının el değiştirilmesi biçiminde oluşturulan kontratlardır. Tarihsel Volatilite ( Historical Volatility ): Belirli bir geçmiş zaman aralığındaki bir menkul kıymetin fiyatındaki değişimdir. Vadeli İşlem Sözleşmesi ( Future ): Vadeli işlem sözleşmeleri, belirtilen miktar ve kalitede bir varlığı önceden belirlenmiş bir fiyattan, geleceğe dair belirli bir tarihte teslim etme ya da teslim almaya dair olarak düzenlenen yasal sözleşmelerdir. Verim Eğrisi ( Yield Curve ): Bir yatırım aracının çeşitli vadeleri ile bu vadelerdeki getirileri arasındaki ilişkinin grafiksel ifadesidir. Volatilite ( Volatility ): Bir finansal varlığın belirli bir zaman aralığında gözlenen değer değişiminin standart sapması anlamındadır. WTI: WTI, ABD de Oklahoma dan çıkan, Brent ten daha kaliteli ve yumuşak olan bir petrol türüdür. Zımni Volatilite ( Implied Volatility ): Bir menkul kıymetin gelecek volatilitesine ilişkin piyasa beklentilerinin bir ölçüsüdür. Opsiyon fiyatlarındaki yansıma olarak, piyasanın yönüne dair beklenti sunan bir volatilitedir. Zararda Opsiyon ( Out of the Money ): Alım opsiyonları için kullanım fiyatının, spot piyasa değerinden daha yüksek olduğu; satım opsiyonunda kullanım fiyatının spot piyasa fiyatından daha düşük olmasıdır. Döviz Teminatlı Opsiyon ( DCD ): Müşterinin vadeli mevduatını teminat olarak göstererek banka ile yaptığı bir opsiyon işlemidir. Müşteri vadeli mevduatını opsiyon anlaşmasında belirlenen vade ve fiyattan başka bir döviz cinsine çevirme hakkını bankaya vermektedir. Bu hak karşılığında banka müşteriye prim ödemektedir. Volatility Smile: Vadesi aynı fakat kullanım fiyatı farklı olan opsiyonların, zımni volatilitelerini gösteren grafiktir. 9
Künye & Çekince Halk Yatırım Araştırma Öneri Listesi Tanımları (Aksi belirtilmedikçe önümüzdeki 12 ay için beklenen performans) AL: %15 ve üzeri artış TUT: %0 ile %15 aralığında artış SAT : %0 ın altında azalış Halk Yatırım Araştırma Halkyatirimarastirma@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 81 Banu KIVCI TOKALI Araştırma Direktörü BTokali@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 88 İlknur HAYIR TURHAN Yönetmen Perakende, Cam, Çimento, GYO, Mobilya ITurhan@halkyatirim.com.tr +90 212 314 81 85 Abdullah DEMİRER Uzman Havacılık, Petrol&Gaz, Petrokimya, Gübre, Kimya ADemirer@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 24 Ayşegül BAYRAM Uzman Strateji Telekom, Madencilik, Savunma ABayram@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 30 Uğur BOZKURT Uzman Yardımcısı Makroekonomi Demir-Çelik, Otomotiv, Beyaz Eşya UBozkurt@halkyatirim.com.tr +90 212 314 87 26 ÇEKİNCE Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel, imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Halk Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmez, bilgi eksikliği ve yanlışlığından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde alış veya satış teklifi olarak değerlendirilemez. Halk Yatırım ın rapordaki bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek doğrudan ve dolaylı kazanç ve zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren Elektronik Ticaretin Düzenlenmesi Hakkında çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir. 10