Bölüm 1. Reel ve Finansal Varlıklar. Yatırımlar: Temel Kavramlar. Reel ve Finansal Varlıklar

Benzer belgeler
Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar

Bölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar

EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

Allianz Hayat ve Emeklilik Anonim Şirketi Para Piyasası Likit Kamu Emeklilik Yatırım Fonu nun 31 Aralık 2012 Tarihinde Sona Eren Hesap Dönemine Ait

EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

EURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

SÜLEYMAN DEMİREL ÜNİVERSİTESİ

Akis Bağımsız Denetim ve Serbest Muhasebeci Mali Müşavirlik Anonim Şirketi 7 Mart 2013 Bu rapor 14 sayfadır.

ÜNİTE:6 Teknik Analiz ÜNİTE:7 Yatırım Politikaları ÜNİTE:8 Yatırım Şirketleri



EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

FİNANSAL SİSTEM VE FİNANSAL PİYASALAR

Allianz Hayat ve Emeklilik Anonim Şirketi Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları (Euro) Emeklilik Yatırım Fonu nun 31 Aralık 2012 Tarihinde Sona

FİNANSAL PİYASALAR VE KURUMLAR. N. CEREN TÜRKMEN

SERMAYE PİYASASI ARAÇLARI

Haftalık Menkul Kıymet İstatistikleri Raporuna İlişkin Yöntemsel Açıklama

1 OCAK - 30 HAZİRAN 2015 HESAP DÖNEMİNE AİT YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR

ATLAS MENKUL KIYMETLER YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. NİN 01 OCAK HAZİRAN 2017 DÖNEMİNE AİT YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE

1 OCAK - 30 HAZİRAN 2015 HESAP DÖNEMİNE AİT YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR

Allianz Hayat ve Emeklilik Anonim Şirketi Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu nun 31 Aralık 2012 Tarihinde Sona Eren

EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

Bölüm 1. Para, Banka ve Finansal Piyasaları Neden Öğrenmeliyiz?

EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

ALLIANZ HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU

1. Temel Finansal Kavramlar. 2. Finansal Analiz ve Planlama. 3. Yatırım ve Çalışma Sermayesi. 4. Fizibilite Etüdleri- Yatırım Kararının Alınması

FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI E.Y. FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU (Tüm tutarlar, Türk Lirasi ( TL ) olarak gösterilmiştir.

Prof. Dr. Güven SAYILGAN Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi İşletme Bölümü Muhasebe-Finansman Anabilim Dalı Öğretim Üyesi

1 OCAK - 30 HAZİRAN 2015 HESAP DÖNEMİNE AİT YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR

HAFTALIK MENKUL KIYMET İSTATİSTİKLERİ ( TARİHİ İTİBARIYLA)

Finansal Yatırım ve Portföy Yönetimi. Ders 2

EURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU (Tüm tutarlar, Türk Lirasi ( TL ) olarak gösterilmiştir.

ATA Uluslararası Bağımsız Denetim ve Serbest Muhasebeci Mali Müşavirlik A.Ş. Member Firm of Kreston International

ALLIANZ HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU

1 OCAK - 30 HAZİRAN 2015 HESAP DÖNEMİNE AİT YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR

ING Portföy Yönetimi Anonim Şirketi Birinci Borçlanma Araçları Fonu

ERGOĐSVĐÇRE EMEKLĐLĐK VE HAYAT A.Ş. GELĐR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (USD) EMEKLĐLĐK YATIRIM FONU 1 OCAK - 31 ARALIK 2009 HESAP DÖNEMĐNE AĐT

KOÇ ALLIANZ HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. PARA PİYASASI EMANET LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU NUN

Halka Arz Tarihi 07/11/2008 Portföy Yöneticileri. Fon Toplam Değeri 527, Fonun Yatırım Amacı, Stratejisi ve Riskleri

Halka Arz Tarihi Portföy Yöneticileri

Sunum Başlığı Arial Regular 20 pt. Departman Ad/Panel/Yer Tarih

Bireysel Emeklilik Fon Bülteni...

MENKUL KIYMET YATIRIMLARI

1 OCAK - 30 HAZİRAN 2015 HESAP DÖNEMİNE AİT YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR

Finansal Yönetim. Prof. Dr. Osman KARAMUSTAFA

FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU. Fonun Yatırım Amacı

ERGOĐSVĐÇRE EMEKLĐLĐK VE HAYAT A.Ş. GELĐR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (USD) EMEKLĐLĐK YATIRIM FONU 1 OCAK - 30 EYLÜL 2009 HESAP DÖNEMĐNE AĐT

Finansal Piyasalar ve Bankalar

KOÇ ALLIANZ HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVİZE ENDEKSLİ) EMEKLİLİK YATIRIM FONU NUN

TEB PORTFÖY BİRİNCİ ORTA VADELİ KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI FONU

FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GRUPLARA YÖNELİK ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

İşletmelerde Muhasebe ve Finansman Copyright S.K.Mirze 1


PARA PİYASASI EMANET LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU (Tüm tutarlar, Türk Lirasi ( TL ) olarak gösterilmiştir.

PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU NUN 31 ARALIK 2014 TARİHİ İTİBARİYLE BİTEN HESAP DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

Asya Emeklilik ve Hayat A.Ş. Büyüme Amaçlı Katılım Esnek Emeklilik Yatırım Fonu (AGB)

YATIRIM. Ödev 1: Menkul Kıymetler, Piyasalar&Sermaye Piyasası Teorisi. Her bir soru 0.2 puan değerindedir, en yüksek puan 3 puandır.

ALLİANZ HAYAT VE EMEKLİLİK ANONİM ŞİRKETİ KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

GROUPAMA EMEKLİLİK A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU

bilgisayar Hisse Senedi

ING PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. BİRİNCİ DEĞİŞKEN FON A AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU. 30/12/2016 tarihi itibariyle Fonun Yatırım Amacı Portföy Yöneticileri

YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka arz tarihi:

VAKIF EMEKLİLİK A.Ş. KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU

TÜRKİYE SERMAYE PİYASASI. 23 Kasım 2011

Akis Bağımsız Denetim ve Serbest Muhasebeci Mali Müşavirlik Anonim Şirketi 7 Mart 2013 Bu rapor 14 sayfadır.

Rapor N o : SYMM 116/

Asya Emeklilik ve Hayat A.Ş. Büyüme Amaçlı Katılım Esnek Emeklilik Yatırım Fonu (AGB)

Rapor N o : SYMM 116 /

SERMAYE PİYASASI KURULU İKİNCİ BAŞKANI SAYIN DOÇ. DR. TURAN EROL UN KAMU ALTYAPI YATIRIMLARININ SERMAYE PİYASALARI ARACILIĞIYLA FİNANSMANI KONULU

İÇİNDEKİLER SUNUŞ İÇİNDEKİLER BİRİNCİ BÖLÜM KALKINMA VE FİNANS

FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. LİKİT ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

SVFM. Ders 11 Finansal Yönetim

AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONUNA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

KOÇ ALLIANZ HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU DIŞ BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU NUN

ERGOĐSVĐÇRE EMEKLĐLĐK VE HAYAT A.Ş. GELĐR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (EURO) EMEKLĐLĐK YATIRIM FONU 1 OCAK 31 MART 2010 HESAP DÖNEMĐNE AĐT

TEORİSİ KISA ÖZET KOLAYAOF

Yatırım Analizi ve Portföy Yönetimi 1. Hafta. Dr. Mevlüt CAMGÖZ

TEB PORTFÖY BİRİNCİ DEĞİŞKEN FON

Vahap Tolga KOTAN Murat İNCE Doruk ERGUN Fon Toplam Değeri ,49 Fonun Yatırım Amacı, Stratejisi ve Riskleri

Sermaye Piyasası Araçları Dönem Deneme Sınavı

Finans Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından yönetilen

ALLIANZ HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. PARA PİYASASI EMANET LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU

Özel Portföy Yönetimi İlkelerimiz

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. DENGELİ DEĞİŞKEN EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

TEB PORTFÖY ÖZEL SEKTÖR BORÇLANMA ARAÇLARI FONU

ÜNİTE:1. Para ve Finansal Sistem ÜNİTE:2. Mali Varlık Fiyatlarının Belirlenmesi ÜNİTE:3. Finansal Kurumlar ve Piyasalar ÜNİTE:4

Asya Emeklilik ve Hayat A.Ş. Muhafazakâr Katılım Esnek Emeklilik Yatırım Fonu (AGM)

Temel Finans Matematiği ve Değerleme Yöntemleri Dönem Deneme Sınavı

Çeşitlendirme. Ders 10 Finansal Yönetim

ERGOĐSVĐÇRE EMEKLĐLĐK VE HAYAT A.Ş. GELĐR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (EURO) EMEKLĐLĐK YATIRIM FONU 1 OCAK 30 HAZĐRAN 2010 HESAP DÖNEMĐNE AĐT

SERMAYE PİYASASI FAALİYETLERİ İLERİ DÜZEY LİSANSLAMA SINAVLARINA HAZIRLIK PROGRAMI

ING PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. ALTIN YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU

Aegon Emeklilik ve Hayat A.. Para Piyasası Likit Kamu Emeklilik Yatırım Fonu İstanbul

Bölüm 7 Risk Getiri ve Sermayenin Fırsat Maliyetine Giriş. Getiri Oranı. Getiri Oranı. İşlenecek Konular

1 OCAK - 30 HAZİRAN 2015 HESAP DÖNEMİNE AİT YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR

TEB PORTFÖY BİRİNCİ UZUN VADELİ KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI FONU

Transkript:

Bölüm 1 Yatırımlar: Temel Kavramlar Reel ve Finansal Varlıklar Reel ve Finansal Varlıklar Bir yatırımın temel özelliği: Şu andaki tüketimi gelecekte daha fazla tüketebilmek ümidiyle azaltmaktır. Reel Varlıklar Mal veya hizmet üretmek için kullanılan varlıklardır: Emlak, fabrika, tesis & ekipman, insan kaynağı, vb. Finansal Varlıklar Reel varlıklar üzerindeki veya reel varlıkların yarattığı gelir üzerindeki haklardır. 1

Reel ve Finansal Varlıklar Bir ekonominin büyüklüğü reel varlıklarının toplamına eşittir. Finansal varlıklar ise ekonominin büyümesi için sermayenin en etkin şekilde kullanılmasını sağlar. Temel Finansal Varlık Sınıfları Borç Piyasası Enstrümanları o Para piyasası enstrümanları Hazine Bonosu, Repo, vb. o Tahviller o İmtiyazlı hisse senedi Hisse Senedi o Anonim şirketlerde ortaklık hak ve yetkisi veren ve mülkiyeti temsil eden menkul kıymetlerdir. Türev Araçlar o Değeri başka bir varlığın değerine dayanan ve genellikle riskten korunma amaçlı kullanılan finansal varlıklardır. Finansal Piyasalar ve Ekonomi 2

Finansal Piyasalar Finansal Piyasaların Bilgi Sağlayıcı Rolü o Piyasada oluşan fiyatlar riskli bir varlığın gelecekteki nakit akımlarının bugünkü değerini yansıtıyor mu? o Piyasalara sermayenin en iyi kullanım alanlarına tahsis edilmesinde güvenebilir miyiz? Sermayenin tahsis edilmesinde başka hangi mekanizmalar kullanılabilirdi? Başka bir sistemin avantajları ve dezavantajları ne olurdu? Tüketimin Zamanlaması oinsanlar tüketimlerinin zaman içinde keskin değişimlere uğramasını istemez. o Eğer bir yatırımcının elinde, günlük temel ihtiyaçları karşılandıktan sonra nakit fazlası bulunuyorsa, bu fazlalık ileride daha yüksek bir tüketime dönüşmesi umuduyla yatırıma dönüştürülebilir. o Gelecekte oluşacak gelir bugünün tüketiminde kullanılabilir. Riskin Paylaşılması o Yatırımcılar arzu ettikleri risk düzeyini seçebilirler Bir şirketin tahvili veya hisse senedi Şirket tahvili veya devlet tahvili Risk ile getiri arasındaki değiş tokuş 3

Yönetim ve Sahipliğin Ayrılması Büyük ölçekli şirketlerde yönetim ve sahipliğin ayrılması kaçınılmazdır. o 2008 de GE $800 milyar varlığa ve 650,000 hissedara sahipti. o Hissedarlar (sahipler) Yöneticiler (vekiller) o Vekalet maliyetleri: Hissedarların ve yöneticilerin çıkarları örtüşmeyebilir o Problemin çözümüne yardımcı olan faktörler: Performansa dayalı ücret sistemleri Yönetim kurulunun yöneticilerin işine son verebilmesi Şirketin ele geçirilme tehditi Örnek Şubat 2008 de, Microsoft bir hissesi $19.18 dan satılan Yahoo hisselerini $31 dan almayı teklif etti. Yahoo hisse başına $37 isteyerek teklifi reddetti. Milyarder Carl Icahn, Yahoo nun yönetim kurulunun kontrolünü ele geçirmek ve Microsoft un teklifinin kabul edilmesini sağlamak için «proxy fight» başlattı. Carl bu savaşı kaybetti ve Yahoo hisse senedinin fiyatı $29 dan $21 a düştü. Sizce Yahoo nun yöneticileri hissedarlarının çıkarları doğrultusunda mı hareket etmişlerdir? Kurumsal Yönetişim ve Etik İş dünyası ve piyasaların etkin bir şekilde işlemesi için güven ortamının yaratılması gerekir. o Güvenin oluşmadığı ortamlarda ek kanunlar ve düzenlemeler gerekir. o Her kanun ve düzenleme uygulamada yeni maliyetler getirir Kötü yönetim ve etik ihlalleri ekonomilere milyarlarca dolara mal olmaktadır. o Buda piyasa tabanlı sisteme halk desteğinin ve güveninin azaltmaktadır. 4

Kurumsal Yönetişim ve Etik Muhasebe Skandalları o Enron, WorldCom, Rite-Aid, HealthSouth, Global Crossing, Qwest, Yanıltıcı Araştırma Raporları o Citicorp, Merrill Lynch, o Denetçiler: Bekçi mi yoksa Danışman mı? o Arthur Andersen ve Enron Kurumsal Yönetişim ve Etik Sarbanes-Oxley Yasası oşirketlerin yönetim kurullarındaki bağımsız üyelerin sayılarının arttırılması o CFO nunşirketin finansal tablolarını kişisel olarak onaylaması o Muhasebe/Denetim endüstrisi için yeni bir gözetim mekanizmasının oluşturulması o Yüksek etik standartlara ulaşılmaya çalışılması o Varlık Tahsisi Yatırım Süreci Varlık sınıflarına ayrılacak ağırlıkların belirlenmesi Hisse Senetleri Tahviller Alternatif Varlıklar Para Piyasası Varlıkları 60% 30% 6% 4% o Menkul Kıymet Seçimi ve Analizi Varlık sınıfları içindeki özel menkul kıymetlerin seçilmesi o Varlık tahsisi portföy getirisinin temel belirleyenidir. 5

Piyasalar Rekabetçidir o Risk ve Getiri değiş tokuşu: o Yüksek riske sahip olan varlıklar yüksek ortalama getiriye de sahiptir. Ortalama Yıllık Getiri Minimum (1931) Bir hisse senedi portföyü her dört yılda bir para kaybettirebilir. Maximum (1933) Hisse S. 12% civarında -46% 55% o Tahvillerin ortalama getirisi daha düşüktür (6% nın altında) ve bir yıl içinde 13% den daha fazla değer kaybetmemiştir. Risk-Getiri Değiş Tokuşu o Riski nasıl ölçeriz? o Çeşitlendirme riski nasıl etkiler? Etkin Piyasalar o Piyasa Etkinliği: o Menkul kıymetler ortalamada ne ucuz ne de pahalı fiyatlanmalıdır. o Menkul kıymet fiyatları yatırımcıların sahip olduğu tüm bilgiyi yansıtmalıdır. o Piyasaların etkin olup olmadığına inanmak yatırım stratejimizi belirler. 6

Aktif-Pasif Portföy Yönetimi Aktif Portföy Yönetimi (etkin olmayan piyasalar) Ucuz hisse senetlerini bulma Piyasa Zamanlaması Varlık Tahsisi Menkul kıymet Seçimi Pasif Portföy Yönetimi (etkin piyasalar) Ucuz hisse senedi arayışında olmama Piyasa zamanlaması yapmama Çeşitlendirilmiş bir portföy tutma : Endeksleme Etkin portföy oluşturma Piyasa Oyuncuları İşletmeler net borçlananlar Hanehalkı net tasarruf yapan Hükümetler Hem borç alan hem borç veren Finansal Aracılar borç alanları ve borç verenleri bir araya getirenler o Ticari Bankalar Topladıkları mevduatı kredi olarak kullandırırlar o Sigorta Şirketleri o Emeklilik Fonları o Hedge Fonlar Piyasa Oyuncuları Yatırım Bankaları o Birincil piyasa işlemleri üzerine uzmanlaşan bankalardır o Birincil Piyasa: Yeni ihraç edilen menkul kıymetlerin halka sunulduğu piyasadır. Yatırım bankaları menkul kıymet ihracına aracılık eder. oikncil Piyasa Önceden ihraç edilmiş menkul kıymetlerin ikinci el piyasası olarak düşünülebilir. 7