Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU DIŞ BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU FAALİYET RAPORU (01.01.2012-30.06.2012 DÖNEMİ) I.GENEL BİLGİ Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. nin kurucu, HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. nin portföy yöneticisi olduğu fon, 27 Ekim 2003 tarihinde halka arz edilmiştir. Fonun 200.000.000 (ikiyüzmilyon TL) lık fon başlangıç tutarını temsilen 20.000.000.000 (Yirmimilyar) adet 1 inci tertip fon payları 17/10/2003 tarih itibariyle EYF.41-1/1237 nolu belge ile 2499 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu hükümlerine göre Kurul kaydına alınmıştır. Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. emeklilik planları kapsamında katılımcılara sunulan fon, Döviz Yatırımlı Plan, Karma Plan, Tahvil Bono Plan, 006 nolu Plan ve Genç Plana dahildir. Fon ayrıca, Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. nin gruplara yönelik planlarında da yer almaktadır. Fonun stratejisi, Türkiye Cumhuriyeti Hazinesi nin yurt dışında ihrac ettiği eurobondlara, ağırlıklı olarak faiz geliri elde etmek amacıyla, parite ve likidite risklerini göz önüne alarak, aktif yönetim tarzıyla uzun vadeli yatırım yapmaktır. Şirket'in ortaklık yapısındaki değişiklik sonucu Koç Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. olan ünvanı Allianz Hayat ve Emeklilik A.Ş. olarak değiştirilmiş olup; Sermaye Piyasası Kurulu ndan alınan 31/12/2008 tarih ve 15 1207 sayılı izin doğrultusunda değişikliğine ilişkin ana sözleşme tadil metni 06/01/2009 tarihinde Ticaret Sicili ne tescil ve 09/01/2009 tarih ve7224 sayılı TTSG de ilan edilmiştir. Sermaye Piyasası Kurulu ndan alınan 15/06/2012 tarih ve 15 594 sayılı izin doğrultusunda; 01/07/2012 tarihinden itibaren fon portföy yönetimi Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. den HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. ne devredilmiştir. Yapılan bu değişikliğe ilişkin içtüzük ve izahname değişiklikleri 20/06/2012 tarihinde Ticaret Sicili ne tescil ve 24/06/2012 tarih ve 7844 sayılı TTSG de ilan edilmiştir. Fon İçtüzüğü ne göre fon portföyünde yer alacak araçları ve limitleri aşağıdaki gibidir: para ve sermaye piyasası VARLIK TÜRÜ En Az (%) En Çok (%) Türk Hisse Senetleri 0 20 Devlet Dış Borçlanma Senetleri 80 100 Türk Özel Sektör Borçlanma Senetleri 0 20 İl özel idareleri, kamu ortaklığı idaresi ve belediyelerin sermaye piyasası araçları, devletin kefalet ettiği diğer kuruluşların borçlanma amacıyla yurt dışında çıkardığı sermaye piyasası araçları 0 20 Ters Repo 0 20 Repo 0 10 Vadeli Mevduat (TL) 0 20 Vadesiz Mevduat (TL) 0 10 Vadeli Mevduat (Döviz) 0 20 Vadesiz Mevduat (Döviz) 0 10 Borsa Para Piyasası İşlemleri 0 20 Yatırım Fonu Katılma Belgeleri 0 10 Gayrimenkule Dayalı Sermaye Piyasası Araçları 0 20 Opsiyon Sözleşmeleri 0 20 1
Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler 0 20 Vadeli İşlem Sözleşmeleri 0 20 Devlet İç Borçlanma Senetleri 0 20 30.06.2012 itibariyle fon portföyüne ilişkin bilgiler aşağıdaki gibidir: Fon Portföy Değeri : 32.778.511,76 Fon Toplam Değeri : 32.616.065,84 Toplam Pay Sayısı : 20.000.000.000 Dolaşımdaki Pay Sayısı : 1.144.382.409,85 Fonun Birim Pay Fiyatı : 0,028501 II. PİYASA DEĞERLENDİRMESİ Avrupa ve Amerika daki ekonomik görünüm zayıf seyrini sürdürmeye devam ederken, şu anda piyasaların gündemindeki en önemli sorulardan biri, BRİC ülkeleri gibi gelişmekte olan ekonomilerde de büyümenin ivme kaybedip kayetmeyeceği. Birinci çeyrek verileri Brezilya, Hindistan ve özellikle Çin de büyümenin beklentilerden daha düşük seviyelerde seyrettiğine işaret ediyor. Çin hem maliye hem para politikasını gevşeterek ekonomisini bir miktar destekleyebilir, fakat diğer ekonomiler için görünüm biraz daha negatif. Birinci çeyrek büyüme rakamları Türkiye de de büyümenin ivme kaybettiğini gösterdi. Ekonomi yıllık bazda %3.2 büyürken, bizim 2012 yılının tamamı için büyüme tahminimiz %2 seviyesinde. Avrupa borç ve bankacılık krizinin çözümü için atılan adımlar sayesinde Türkiye nin finansman riski bir miktar azalmış olsa da, bölgedeki yapısal sorunların hala çözülememiş olması, risk iştahının da her an bozulabileceği anlamına geliyor. Dolayısıyla Avrupa kanallı riskleri unutmak için henüz çok erken. Büyüme tarafında ikinci bir risk ihracat performansında bir yavaşlama. Avrupa bölgesindeki ekonomik durağanlığa rağmen Türkiye nin toplam ihracatı, Ortadoğu ve Kuzey Afrika bölgelerinden gelen güçlü talep sayesinde yılın ilk beş ayında %13 artış gösterdi. Fakat satınalma yöneticileri endeksi ve reel sektör güven endeksi, Haziran ayında ihracat için alınan yeni siparişlerde sert bir düşüş olduğunun işaretini veriyorlar. Eğer bu trend devam ederse, yılın ikinci yarısında ihracatta büyüme hız kesebilir. Bununla beraber iç talebin de bir miktar yavaşladığını göz önünde bulundurursak, ikinci çeyrek büyümesi için riskler aşağı yönlü. Enflasyon tarafındaki baskılar, enerji fiyatlarındaki düşüşle beraber bir miktar azalmış gibi görünüyor. Hatta TCMB, bir sonraki enflasyon raporunda şu anda %6.5 seviyesinde bulunan 2012 yılı sonu enflasyon tahminini aşağı yönlü güncelleyeceğinin işaretini verdi. Biz ise, Türk lirasındaki göreceli zafiyetin, düşen enerji fiyatlarının dezenflasyonist etkisini bir miktar sınırlayacağını düşünüyoruz. 2012 yılının başında gerek Avrupa da borç krizini önlemek amacıyla alınan tedbirler, gerekse Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası nın aldığı para politikası kararları sonucu tahvil faizlerinde düşüş yaşanmıştı. Yılın ikinci çeyreğinde Merkez Bankası kurdaki değer kaybının genel fiyatlama davranışları üzerindeki etkisini sınırlamak amacıyla ek sıkılaştırma yapmaya devam etti. Her ne kadar enflasyon tahminin kaydadeğer olarak üstünde seyretse de, Merkez Bankası Nisan ayı sonunda yayımladığı enflasyon raporunda yılsonu hedefini %6,5 olarak teyit etti. 2
Her ne kadar piyasadaki yıl sonu enflasyon beklentileri Merkez Bankası nın üstünde olsa da, açıklanan Nisan ve Mayıs ayı enflasyon verilerinin beklentilerden de olumlu gelmesi faiz piyasasına destek oldu. Böylelikle yılın ikinci yarısına %9,30 seviyesinde başlayan gösterge tahvil faizi Haziran ayı ortasında %9 seviyesinin altına kaydı. Diğer taraftan Türkiye nin kredi notunun Moody s tarafından yükseltilmesi, bonolara alım getirirken gösterge tahvil faizinin yılın ilk yarısını %8,50 seviyesinden kapatmasını sağladı. Önümüzdeki dönemde global piyasalardaki büyüme beklentilerine paralel olarak gelişmiş ülke Merkez Bankaları nın atacağı adımlar ve Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası nın alacağı para politikası kararları faiz piyasasını etkileyebilir. Gelişmiş ülke merkez bankalarının politikalarıyla sürdürülen bol likidite ortamında 2012 nin ilk çeyreğini yüksek performansla geçiren dünya borsaları yılın ikinci çeyreğine satış baskısı altında başladı. İMKB de dünya borsalarına paralel hareket ederek yılın ikinci çeyreğine satış baskısı altında başladı. Özellikle Nisan ve Mayıs aylarında yaşanan genel satış dalgasının ardındaki ana nedenlerin başında Avrupa da yaşanan borç krizinin derinleşmesi ve Yunanistan cephesinden gelen olumsuz haber akışı ile birleşen siyasi risklerin artması piyasalarda yaşanan satışların hızlanmasına neden olmuştur. Bu süreç içinde İMKB-100 endeksi 54,000 li seviyelere kadar gerilemiştir. İMKB-100 endeksi bankacılık sektörüne yönelik güçlü beklentiler, makro ekonomik dengelenme sürecinde hızlanma ( cari açıktaki iyileşme, enflasyonist baskıların azalması...vb ) ve AB liderler zirvesinden borç krizine yönelik adımların atılması sayesinde İMKB de hızlı bir toparlanma süreci yaşanmıştır. Bu süreç içinde Nisan ve Mayıs aylarındaki kayıplar telafi edilmiştir. Petrol ve emtia fiyatlarındaki gevşemeden en fazla istifade eden borsa İMKB olmuştur. Moody s in not artırımı piyasalarda yükseliş trendinin sürmesi açısından da etkili olmuştur. Haziran ayı sonuna gelindiğinde, İMKB-100 endeksi yılın ikinci çeyreğini 62,543 seviyesinden tamamlamıştır. Yılın ikinci çeyreğinde Avrupa daki borç krizine yönelik alınan tedbirlerin yeterli gelmeyeceğine ve diğer çevre ülkelere yayılacağına dair endişeler piyasaları etkilemeye devam etti. Özellikle Yunanistan da Mayıs ayı başındaki seçim sonrası hükümet kurulamaması ve bunun sonucunda yeni bir seçime gidilmesi ve makroekonomik görünümlerindeki belirsizlikten dolayı da İtalya ve İspanya faizlerindeki yükseliş Euro nun Dolar karşısında değer kaybetmesini sağladı. Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası ise söz konusu dönemde Türk Lirası ndaki değer kaybının enflasyon beklentilerini etkilemesini engellemek amacıyla parasal sıkılaştırmaya gitti. Böylelikle Türk Lirası diğer gelişmekte olan kurlara göre daha az dalgalı olurken, 0,5 Dolar ve 0,5 Euro kurlarından oluşturulan TL sepeti 2,03-2,07 aralığında işlem gördü. Son dönemde Avrupa Bölgesi nde krize yönelik alınan tedbirler gelişmekte olan ülke kurlarına fon akışı sağladı. Söz konusu krize yönelik gelecek haberler gelişmekte olan ülke kurlarının da performansını etkilemeye devam edebilir. Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası nın alacağı kararlar da Türk Lirası nın seyrinde etkili olabilir. Yılın ikinci çeyreğinde özellikle Avrupa borç krizine ilişkin olumsuz haber akışı global piyasalarda belirsizliğin artmasına sebep oldu. Özellikle Mayıs ayı başından itibaren riskten kaçış yoğunlaşırken borsalarda satış gelişmiş ülke bonolarında alış söz konusuydu. Bu süreçte Merkez Bankası nın uyguladığı ek sıkılaştırma sonucu Türk Lirası %50 Dolar %50 Euro dan oluşan sepet olarak gücü korumasına rağmen, Euro Dolar paritesinin de etkisiyle Türk Lirası Dolar karşısında hafif değer kaybetmiştir. Söz konusu dönemde Moody s tarafından Türkiye nin kredi notunun artması gibi iç taraftan gelen olumlu haberler Dolar cinsi Eurobond faizlerinin düşmesini sağlamıştır. Gerek Türk Lirası nın Dolar karşısındaki değer kaybı, gerekse Eurobond faizlerindeki düşüş, Dolar cinsi Eurobond fonlarının getirilerinin yılın ikinci çeyreğinde pozitif olmasını sağlamıştır. Fon, global piyasalardaki karışık haber akışından dolayı karşılaştırma ölçütünde tutulmaktadır. 3
III. SATIŞLARA İLİŞKİN BİLGİLER 30/06/2012 itibariyle katılımcıların elinde bulunan pay adedi 1.144.382.409,85 dir. İlgili dönemde fonun satış adedi grafiği aşağıdaki gibi olmuştur: AZD 1.160.000.000 1.140.000.000 1.120.000.000 1.100.000.000 1.080.000.000 1.060.000.000 1.040.000.000 1.020.000.000 1.000.000.000 02.01.2012 11.01.2012 20.01.2012 31.01.2012 09.02.2012 20.02.2012 29.02.2012 09.03.2012 20.03.2012 29.03.2012 09.04.2012 18.04.2012 30.04.2012 IV. FONUN KARŞILAŞTIRMA ÖLÇÜTÜ İLE MUKAYESESİ 4 10.05.2012 21.05.2012 30.05.2012 08.06.2012 19.06.2012 30.06.2012 01.01.2012 30.06.2012 döneminde fonun ve karşılaştırma ölçütünün getirisi sırasıyla % 5,25 ve % 5,55 olarak gerçekleşmiştir. Fonun ve karşılaştırma ölçütünün dönem içindeki getiri grafiği aşağıdaki şekildedir: 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00-2,00-4,00-6,00 02.01.2012 13.01.2012 AZD-Fon Benchm ark Getiri Karşılaştırma V. PORTFÖY DAĞILIMI 26.01.2012 08.02.2012 21.02.2012 05.03.2012 16.03.2012 29.03.2012 11.04.2012 25.04.2012 09.05.2012 22.05.2012 04.06.2012 benchmark fon getiri 15.06.2012 30.06.2012 30.06.2012 itibariyle ve yılbaşından 30.06.2012 tarihine kadar fonun portföy dağılımı aşağıdaki gibidir: AZD 30.06.2012 6 Aylık Borçlanma Senet. 7,31 10,06 Hisse Senedi 0,00 0,00 Repo Ters Repo 1,37 4,42 BPP İşlemi 0,00 0,37 Yabancı Tahvil 0,00 0,00 EuroBond 91,32 85,15 Yabancı Hisse 0,00 0,00 Vadeli Mev.-TL 0,00 0,00 Vadeli Mev.-YP 0,00 0,00 Kıymet.Maden 0,00 0,00
Varant 0,00 0,00 Özel Sektör Tah. 0,00 0,00 Toplam 100,00 100,00 30.06.2012 itibariyle ve 01.01.2012-30.06.2012 dönemine ilişkin ortalama portföy dağılımlarını gösteren grafikler aşağıdaki gibidir: AZD 30.06.2012 7,31 1,37 Borçlanma Senet. Hisse Senedi Repo Ters Repo BPP İşlemi Yabancı Tahvil EuroBond AZD 6 Aylık 10,06 4,42 0,37 Borçlanma Senet. Hisse Senedi Repo Ters Repo BPP İşlemi Yabancı Tahvil EuroBond Yabancı Hisse Yabancı Hisse Vadeli Mev.-TL Vadeli Mev.-TL Vadeli Mev.-YP Vadeli Mev.-YP 91,32 Kıymet.Maden Varant 85,15 Kıymet.Maden Varant Özel Sektör Tah. Özel Sektör Tah. Solmaz ALTIN Mali İşler Direktörü Fon Kurulu Başkanı Burcu UZUNOĞLU Yatırım Yönetimi Grup Müdürü Fon Kurulu Üyesi 5