GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2015 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu 2015 yılı Merkez Bankası politika faizleri kararları hakkındaki tartışmalar, genel seçimler, Avrupa Birliği parasal genişleme programı ve Fed faiz artırım kararı zamanlaması gibi ulusal ve uluslararası belirsizlikler altında başlamıştır. Piyasalar, yeni yıla 92.000 seviyesini test eden bir BİST100 ve %7 seviyesinin altına gerileyen gösterge tahvil faizi ile dolar karşısında 2014 yılı sonundaki değer kaybını toparlayan bir TL görünümü ile giriş yapmıştır. 2014 yılında %2,9 büyüyen Türkiye ekonomisi, artan tüketim harcamalarının etkisi ile 2015 yılının ilk çeyreğinde piyasa beklentilerinin (%1,6) üzerinde %2,3 oranında büyümüştür. GSYH tarafında ise, 2015 in ilk çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %2,4 oranında, bir önceki çeyreğe kıyasla ise %1,3 oranında bir artış gerçekleşmiştir. Beklentileri aşan büyüme verileri ve GSYH nın yanı sıra, 2014 yılı Aralık ayında 8,5 milyar dolar olan dış ticaret açığı 2014 yılından beri süregelen petrol fiyatlarındaki düşüşün etkisi ile azalmaya devam etmiştir ve Mayıs ayında 6,75 milyar dolara kadar gerilemiştir. Dış ticaret açığındaki daralmaya paralel olarak, cari açık Ocak ve Şubat aylarında gerileyerek 42,8 milyar dolar ile son 4 yılın en düşük seviyesine gelmiştir. Mart ve Nisan aylarında ise bir önceki yılın aynı dönemlerine göre artarak 44,7 milyar dolara yükselmiştir. 2014 yılı sonunda düşüş trendine giren enflasyon Ocak ayı başında %7,24 seviyesini gördükten sonra yükseliş eğilimine girmiştir. Mayıs sonuna kadar devam eden yukarı yönlü hareketin ardından, Haziran ayında son 3 yılın en hızlı düşüşünü kaydetmiş ve Nisan 2013 enflasyonundan bu yana en düşük değerini yıllık %7,20 seviyesi ile gerçekleştirmiştir. Merkez Bankası para politikaları çerçevesinde, 2015 yılı Ocak ve Şubat aylarında 1 haftalık repo faizini sırasıyla %7,75 ve %7,5 seviyesine indirmiştir. Ayrıca, Şubat ayında faiz koridoru üst bandını %11,25 ten %10,75 e, koridor alt bandını ise %7,5 ten %7,25 e indirmiştir. Merkez Bankası, Haziran ayında gerçekleştirdiği toplantısında Şubat ayında belirlediği politika faizini ve faiz koridorunun bantlarını sabit tutma kararı almıştır. 2014 yılı Aralık ayından itibaren gerileme başlayan gösterge tahvil faizi, 2015 yılı Ocak ayı sonuna doğru %7 seviyesinin altına kadar düşmüştür. Şubat ayından itibaren TL nin başta dolar olmak üzere yabancı paralar karşısında değer kaybetmesi ve genel seçimin yarattığı kırılgan ortamın etkileri ile gösterge faiz Haziran ayında tekrar çift haneli 1
rakamlara ulaşmış ancak tüm negatif değişkenlere rağmen ayı %9,75 seviyesinde kapatmıştır. Yılbaşında 92.000 seviyesini test eden BİST100 endeksi, Mart ayını 76.642,13 puan ile yılın en düşük seviyesinden kapatmıştır. Mayıs ayındaki toparlanma ile 82.000 seviyelerinde kapatan endeks, Haziran ayının ilk yarısında seçim sonuçlarının etkisi ve siyasi belirsizliklerin artmasına bağlı olarak yıl içerisindeki en düşük seviye olan 75.628 seviyesini görmüş ve takip eden günlerde azalan siyasi gerilim ile Haziran ayını 82.250 puan ile kapatmıştır. 2014 yılı sonunda 2,40 seviyelerini gören USD/TL paritesi, 2015 yılı Ocak ayına gevşeyerek başlamasına rağmen ayın sonlarına doğru, yurt içinde artan siyasi belirsizlikler, Merkez Bankası faiz politikası hakkındaki tartışmalar, artan jeopolitik riskler ve uluslararası piyasalardaki kaygılardan olumsuz etkilenerek uzun süreli bir değer kaybı sürecine girmiştir. Nisan ayında 2,70 seviyesinin üzerine çıkan parite, seçim sonuçlarının hemen ardından 2,8085 ile tarihi en yüksek seviyesini görerek 2.7694 seviyesinden kapatmıştır. Seçim kargaşasının atlatılmasının ardından sakinleşen siyasi görünüm ile kur Haziran ayını 2,6809 seviyesinden kapatmıştır. 2014 yılının 2.yarısından bu yana düşüş eğiliminde olan petrol fiyatları, küresel ekonominin durağan bir görünüm sergilemesi, doların güçlü görünümü ve petroldeki arz fazlasının etkisiyle aşağı yönlü seyrini 2015 yılına da taşımıştır. Petrol fiyatları Ocak ayı sonundan itibaren 65 dolar ile kademeli bir yükseliş hareketi göstermesine rağmen, Haziran ayı sonu itibari ile dalgalı seyrine devam etmektedir. Türkiye nin jeopolitik konumu gereği maruz kaldığı riskler kaynaklı olarak, 2.çeyrekte ihracatın büyümeye katkısının düşeceği ve ekonomik büyümenin, mevcut siyasi belirsizliklerin giderilmesi durumunda iç talepte oluşacak toparlanma ile devam etmesi öngörülmektedir. 2- Yatırım Politikaları ve Fon performansı Gelişmiş piyasalardan uzaklaşan likiditenin gelişmekte olan piyasalara kayması ve düşen petrol fiyatlarının yarattığı olumlu rüzgarı ile 2015 e güçlü başlayan Türkiye ekonomisi, küresel anlamında risk iştahındaki bozulma ve siyasi gerginlikler nedeniyle gelişmekte olan piyasalardan negatif bir ayrışma sürecine girdi. Piyasadaki satış havasını besleyen etkenler arasında dışsal faktörler ABD verilerindeki iyileşme ve Fed toplantılarıyla güçlenen dolar ve emtia fiyatlarında düşen ortamı fırsata dönüştürmeye çalışan alıcılar, içsel faktörlerde ise 2015 Genel seçimleri sonrası siyasi ve ekonomik yöndeki belirsizlikler ve Merkez Bankası ve Hükümet arasındaki bağımsızlık tartışmaları oldu. TCMB nin satış havasında Para Politikasında sıkılaştırmaya giderek likiditeyi azaltma kararı yine de risk iştahının azalmasından etkilenen yabancı yatırımcıların pozisyonlarını kapatmalarını 2
engelleyemedi. Yılbaşından 2015 ilk yarının sonuna kadar, hisse ve tahvil piyasasından çıkış 4 milyar $ oldu. İç ve Dış talepteki yavaşlama ile 2015 yılı büyüme tahminleri %2,9 ün altına düşeceği yönünde. Ekonominin yavaşlama sürecine girmesi de piyasalar tarafından tedirginlikle karşılandı. TL deki baskı ve enflasyondaki bozulma göstergeleri Merkez Bankasının faiz indirim sürecinin önünde engel oldu. 2015 Genel seçimlerine yaklaşırken ortaya çıkan her anket piyasalarda tepkiyle karşılandı. İktidar Partisi olarak AKP devam edebilecek mi, HDP barajı geçebilecek mi senaryoları fiyatlandı. 2,55-2,70 bandı arasında gidip gelen USD/TL ile 9,50-10 arasında seyreden gösterge 2Y bonoyu izledik bu dönemde. Seçimler sonrasında da yine tek partinin iktidar olamaması, koalisyon tartışmaları, AKP nin erken seçime gitme konusunda ısrarlı olabileceğine dair senaryolar piyasalarda yine satış baskısı getirdi. USD/TL 2,75 seviyesinin üzerini test etti. Yurtiçindeki belirsizliklerin getirdiği satıcılı havaya yurtdışındaki risk iştahındaki azalma ve doların diğer para birimleri karşısındaki gücünün de artmasıyla Türkiye yi daha da kırılgan bir duruma soktu. Iran ile ilgili yaptırımların kademeli olarak kaldırılacak olmasının da Türkiye için ticareti arttırıcı etkileri olacağı düşünülüyor. Borsa da seçimlerden önceki dalgalanmayı seçimlerden sonraki çıkan senaryolar ile daha dar bir bantta volatiliye bıraktı. 82,100 seviyesi direnç, 80,200 bandı önemli bir destek olarak göze çarpıyor. 31.12.2014-30.06.2015 tarihleri arasında fon getirisi %0.38 olarak gerçekleşirken, benchmark getirisi %0.41 olarak gerçekleşmiştir. Ayrıntılar için performans sunuş raporuna bakılmalıdır. 31/03/2015 e kadar; Fonun karşılaştırma ölçütü %80 Garanti Bankası GARBO Genel Bono Endeksi, %10 KYD ON Repo (brüt) Endeksi, %5 BİST 30 Endeksi, %3 KYD 1 aylık gösterge mevduat endeksi (TL), %1 KYD ÖST Endeksi (sabit), %1 KYD ÖST Endeksi (değişken) olup, fon %70-100 aralığında devlet tahvili/hazine bonosuna, %0-20 aralığında ters repo/takasbank para piyasası işlemlerine, %0-10 aralığında hisse senedine, %0-25 aralığında mevduat/katılma hesabına ve %0-10 aralığında özel sektör tahviline yatırım yapar. 01/04/2015 sonrası; Fonun karşılaştırma ölçütü %80 KYD Kamu İç Borçlanma Araçları Endeksleri Tüm, %10 KYD O/N Repo Endeksleri Brüt, %5 BİST30 Endeksi, %3 KYD 1 Aylık Gösterge Mevduat Endeksi TL, %1 KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi Sabit, %1 KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi Değişken) olup, fon %70-100 aralığında devlet tahvili/hazine bonosuna, %0-10 aralığında ters repoya, %0-10 aralığında Takasbank para piyasası 3
işlemlerine, %0-10 aralığında hisse senedine, %0-25 aralığında mevduat/katılma hesabına ve %0-10 aralığında özel sektör borçlanma araçlarına yatırım yapar. Performans Grafiği 18 16 14 12 10 8 6 4 2 - (2) 2011 2012 2013 2014 2015 Fon Getirisi Karşılaştırma Ölçütü Getirisi 3-Fonun İçtüzük, İzahname ve Tanıtım Formu Değişiklikleri Fonun yatırım stratejisindeki değişiklikler, yatırım stratejisi bant aralığı bilgilerine, içtüzük/izahname tadil metinlerine, uygulanan Fon Azami Toplam Gider Kesintisi ve Fon İşletim Gideri Kesintisi oranlarına ilişkin bilgiye https://www.garantiemeklilik.com.tr/grupemeklilik-fonlari-karsilastirma.aspx internet adresinden kamuyu sürekli bilgilendirme formu bölümünden ulaşılabilmektedir. 4- Fonun Dönem Sonu İtibariyle Portföy Değeri ve Net Varlık Değeri Tabloları FON PORTFÖY 30/06/2015 DEĞER TABLOSU KIYMET TÜRÜ Nominal Değer Menkul Tanımı Rayiç Değer (TL) Devlet Tahvili 1,000,000 TRT020823T11 1,232,511.80 500,000 TRT040117T14 505,257.27 2,000,000 TRT071015T12 2,032,045.13 700,000 TRT080317T18 714,464.60 1,200,000 TRT080323T10 1,091,098.77 500,000 TRT080616T16 457,705.63 1,000,000 TRT100719T18 1,011,271.00 4
1,000,000 TRT110320T18 994,649.32 700,000 TRT120122T17 736,771.38 1,000,000 TRT130716T18 1,021,401.94 1,000,000 TRT140218T10 951,087.18 500,000 TRT140617T17 502,442.75 200,000 TRT140922T17 197,478.90 500,000 TRT141118T19 495,581.91 700,000 TRT150120T16 764,270.63 500,000 TRT150715T17 498,142.42 3,400,000 TRT161116T19 3,374,465.76 200,000 TRT161215T19 191,495.52 2,000,000 TRT200324T13 2,201,848.80 900,000 TRT200618T18 874,453.77 1,500,000 TRT240216T10 1,562,372.31 1,000,000 TRT240724T15 1,027,261.28 1,200,000 TRT270116T18 1,239,783.81 400,000 TRT270923T11 398,481.02 Hisse Senedi Nominal Değer Hisse Tanımı Rayiç Değer (TL) 50,000.00 ISCTR 282,000.00 33,000.00 SAHOL 333,300.00 20,000.00 TCELL 247,000.00 Nominal Değer Menkul Tanımı Rayiç Değer (TL) Ters-repo 359,720.00 TRT050220T17 329,082.66 Nominal Değer Vade Tarihi Rayiç Değer (TL) Vadeli Mevduat 1,586,590 08.07.2015 1,583,191.92 1,010,433 21.07.2015 1,003,899.65 TOPLAM 27,854,817.13 NET VARLIK DEĞERİ TABLOSU 30/06/2015 TUTARI (TL) 1.Fon Portföy Değeri 27,854,817.13 Hazır Değerler (+) 2,889.70 Alacaklar (+) 2,865.08 - Diğer Alacaklar 2,865.08 Borçlar (-) 44,803.82 - Yönetim Ücreti 42,783.36 - Diğer Borçlar* 2,020.46 2.Net Varlık Değeri 27,815,768.09 Dolaşımdaki Pay Sayısı 1,119,477,726.697 3.Birim Pay Değeri 0.024847 5
6