3.1.1 15: TR: Gıdada Düşüş Sürüyor, Giyim ve Ayakkabıda Sert Gerileme Orkun GÖDEK DenizBank Deniz Özel ve Yatırım Grubu Yönetmen Düzey 3 Türev Araçlar Kredi Derecelendirme Kurumsal Yönetim Der. orkun.godek@denizbank.com +9 1 3 51 İSTANBUL TÜİK tarafından açıklanan verilere göre Eylül ayında TÜFE bir önceki aya göre yüzde.1, bir önceki yılın aynı ayına göre ise yüzde 7. artış gösterdi. ÜFE, aynı dönem içerisinde bir önceki aya göre yüzde.9, bir önceki yılın aynı ayına göre ise yüzde 1.7 artış gösterdi. Özel kapsamlı enflasyon göstergelerinden H endeksi bir önceki aya göre yüzde.17, yıllık bazda yüzde 7.5 artış gösterdi. I endeksi ise bir önceki aya göre yüzde.1, yıllık bazda ise yüzde 7.9 artış gösterdi. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 1
3.1.1 15: TÜFE Ana harcama grupları itibarıyla bakıldığında en yüksek artış yüzde.7 ile ulaştırma grubunda olurken, en yüksek düşüş ise yüzde -3.9 ile giyim ve ayakkabıda gerçekleşti. Eylül ayı enflasyon rakamına aylık bazda en yüksek katkı.39 yüzde puan ile ulaştırma grubundan gelirken, en yüksek düşüş katkısı ise -. yüzde puan ile giyim ve ayakkabıdan geldi. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.
3.1.1 15: Enflasyon Sepeti Görünümü Eylül 1 Toplam Ürün Sayısı Fiyatı Düşen Ürün Sayısı Fiyatı Yükselen Ürün Sayısı Fiyatı Sabit Kalan Ürün Sayısı Eylül 1 Fiyatı Yükselen Ürün Sayısı Fiyatı Düşen Ürün Sayısı Fiyatı Sabit Kalan Ürün Sayısı 1; 15% Fiyatı Sabit Kalan Ürün Sayısı 1 Fiyatı Düşen Ürün Sayısı 113 Fiyatı Yükselen Ürün Sayısı Toplam Ürün Sayısı 3 17 113; 7% 3; 5% 1 3 5 Datanın açıklandığı dönem içerisinde toplam 17 ürün fiyatı takip edilirken, 3 üründe fiyat artışı, 113 üründe ise fiyat düşüşü gerçekleşti, 1 ürünün fiyatında değişim gözlenmedi. Genel ürün sepetinin yüzde 5 inde fiyatlar yükselirken, yüzde 7 sinde ise düşüş yaşandı. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 3
3.1.1 15: Gıda ve Alkolsüz İçecekler Enflasyonu Gelişmeleri 1 9 7.7 1.11 1.1..11.5 Gıda ve Alkolsüz İçecekler-TÜFE (% Değişim, Spread, Sağ Eksen) TÜFE (Yıllık % Değişim) Şubat 1 -. -5.1 -.11-1.1 Mart 1 Nisan 1 Mayıs 1 Haziran 1.9-1. -3.1 Ağustos 1 Eylül 1 1 - - - Spread 1 1 1 Gıda ve Alkolsüz İçecekler (Yıllık % Değişim, 1 Aylık Ort.) Gıda ve Alkolsüz İçecekler (Yıllık % Değişim) Şubat 1 Mart 1 Nisan 1 Mayıs 1 Haziran 1 Ağustos 1 Eylül 1 Gıda ve alkolsüz içecekler grubunda yıllık artış veri döneminde yüzde.1 düzeyinde gerçekleşirken, grup ile TÜFE fiyatları arasındaki spread farkı bir önceki ay -1. yüzde puan seviyesinde takip edilirken, güncel veri dönemi içerisinde -3.1 seviyesine yükseldi. Grup fiyatlarının 3 aylık ortalaması yıllık bazda yüzde. artış gösterirken, manşet rakam gerçekleşmesi ortalamanın gerisinde oluştu. TÜFE (Yıllık % Değişim) TÜFE (Yıllık % Değişim) Gıda ve Alkolsüz İçecekler (3 Ay % Değişim, Kümülatif) Gıda ve Alkolsüz İçecekler (1 Ay % Değişim, Kümülatif) 1 1.5 5..3 3.31 3. 3..71 Şubat 1 Mart 1-3.5 -.5-1.9 Nisan 1 Mayıs 1 Haziran 1 DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK.7.39.53 Ağustos 1 Eylül 1 5-1 - -7 Gıda ve Alkolsüz İçecekler 1 1 1..57 9.33 1.5711.33.7 Şubat 1.7 Mart 1 1.59.3 Nisan 1 Mayıs 1.5 Haziran 1 DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK 9.5.. Ağustos 1 Eylül 1 1 9 3 Gıda ve Alkolsüz İçecekler Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.
3.1.1 15: Gıda ve Çekirdek D Enflasyonu Gelişmeleri Özel olarak takip ettiğimiz ve sadece gıda fiyatlarını içeren gıda enflasyonu Haziran ve Temmuz aylarında sergilediği yükselişin ardından geride kalan iki ay boyunca yeniden eksiye geçti. Endeks, Eylül ayı itibarıyla.7 düzeyinde gerileme gösterdi. Grup fiyatlarının 3 aylık ortalaması ise bir önceki ay seviyesi olan yüzde 7. dan yüzde.7 ye geriledi ve manşet rakamın üzerinde takip edildi. Gıda (Yıllık % Değişim) TÜFE (Yıllık % Değişim) Gıda (Yıllık % Değişim) TÜFE (Yıllık % Değişim) 1 1 1 Şubat 1 Mart 1 Nisan 1 Mayıs 1 Haziran 1 Ağustos 1 Eylül 1 1 1 1 1 15 1 5 Ocak 5 Temmuz 5 Ocak Temmuz Ocak 7 Temmuz 7 Ocak Temmuz Ocak 9 Temmuz 9 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 11 Temmuz 11 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 13 Temmuz 13 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 15 Temmuz 15 DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK Gıda (Aylık % Değişim) Gıda (3 Aylık % Değişim, Kümülatif) TÜFE (Aylık % Değişim) 9 - - Şubat 1 Mart 1 Nisan 1 Mayıs 1 Haziran 1 DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK Ağustos 1 Eylül 1 3-3 - Şubat 1 Mart 1 Nisan 1 Mayıs 1 Haziran 1 DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK Ağustos 1 Eylül 1 1-1 TÜFE Temmuz 15 dönemi ile birlikte değerlendirmelerimize özel kapsamlı TÜFE göstergelerinden D endeksini de dahil etmiştik. İşlenmemiş gıda ve enerji ürünleri hariç fiyatların takip edildiği endeks yüzde.7 düzeyinde yıllık artış gösterirken, manşet TÜFE ve çekirdek I endeks rakamlarının üzerinde bir performans ortaya koydu. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 5
3.1.1 15: Hizmet Enflasyonu Gelişmeleri Hizmet enflasyonu grubunun en önemli beş alt kalemine baktığımızda gerçekleşmeler: Gerçek kira aylık yüzde.7, yıllık bazda ise yüzde.95 artış gösterdi. Ulaştırma hizmetleri aylık yüzde.9 yıllık bazda ise yüzde.3 artış gösterdi. Haberleşme aylık yüzde.5, yıllık bazda ise yüzde 3.1 artış gösterdi. Lokanta ve oteller aylık yüzde.7, yıllık bazda ise yüzde.31 artış gösterdi. Çeşitli mal ve hizmetler aylık yüzde., yıllık bazda ise yüzde 1.3 artış gösterdi. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.
3.1.1 15: Hizmet Grubu Enflasyon Ort. (Yıllık, 3 Ay, Hareketli) Hizmet Grubu Enflasyon Ort. (Yıllık, Hareketli) % 15 13 11 9 7 5 3 TRY Basket (Aylık Ort. Değer) Ocak 5 Temmuz 5 Ocak Temmuz Ocak 7 Temmuz 7 Ocak Temmuz Ocak 9 Temmuz 9 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 11 Temmuz 11 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 13 Temmuz 13 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 15 Temmuz 15 3.3..3 1. 1.3 TRY Basket % 15 13 11 9 7 5 3 Hizmet Enf. Grup Ort. & Sepet Kur Aylık Ort. (Korelasyon, 1 Ay, Kümülatif) Ocak 5 Temmuz 5 Ocak Temmuz Ocak 7 Temmuz 7 Ocak Temmuz Ocak 9 Temmuz 9 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 11 Temmuz 11 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 13 Temmuz 13 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 15 Temmuz 15 1.5 1..5. -.5-1. -1.5 Korelasyon 5-5- Eylül ayı içerisinde TRY sepet kur seviyesi ortalama 3.15 düzeyinde gerçekleşirken, hizmet grubunun yıllık ortalama enflasyonu bir önceki ay yüzde 7. seviyesinde takip edilirken, güncel veri döneminde yüzde 7.75 e geriledi. Grup yıllık enflasyonunun 3 aylık hareketli ortalaması ise bir önceki ay yüzde 7.97 seviyesinde bulunurken, güncel veri döneminde yüzde e yükseldi. Hizmet grubunun ortalama yıllık enflasyonu ile sepet kurun aylık ortalama performansı arasındaki 1 aylık kümülatif korelasyon bir önceki ay -.1 seviyesinde gerçekleşirken, güncel veri döneminde. seviyesinde takip edildi. Korelasyon, 3 ay kümülatif hesaplamada ise Eylül ayı itibarıyla -.9 olarak izlendi. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 7
3.1.1 15: ÜFE ÜFE (Yıllık, % Değişim) ÜFE (Yıllık, % Değişim, 3 Ay Ort.) ÜFE (Yıllık, % Değişim, 1 Ay Ort.) ÜFE (Yıllık, % Değişim) 7 5 3.9 5.7 5.5 5.71 5.9.7 3..7 3.5 3.1 3.9 3.3 7 5 3 1 5.95 5.59 5.33 5.7 5.5 5.1 5. 5. 5.1.93.79.53.1 Şubat 1 Mart 1 Nisan 1 Mayıs 1 Haziran 1 ÜFE:Üretici fiyatları endeksi Ağustos 1 Eylül 1 Şubat 1 Mart 1 Nisan 1 Mayıs 1 Haziran 1 ÜFE:Üretici fiyatları endeksi Ağustos 1 Eylül 1 ÜFE, Eylül ayında bir önceki aya göre yüzde.9, bir önceki yılın aynı ayına göre ise yüzde 1.7 artış gösterdi. Endeksin 3 aylık ortalaması bir önceki ay yüzde 3.7 seviyesinde iken, güncel veri döneminde yüzde.93 ye geriledi ve manşet rakamın üzerinde oluştu. Sanayinin dört ana sektöründe ağırlıklı olarak yükseliş gözlendi. Madencilik ve taşocaklığı yüzde. artış, imalat sanayi sektörü yüzde.31artış, elektrik ve gaz sektöründe yüzde. artış, su temini sektöründe ise yüzde.1 düşüş oldu. Bir önceki aya göre en fazla artış görülen alt sektör yüzde 5.15 ile kok ve rafine petrol ürünleri olurken, ana metaller yüzde.9 geriledi. Ana sanayi grupları içerisinde aylık en yüksek artış yüzde 1.33 ile enerjide olurken, en yüksek düşüş ise yüzde -.1 ile ara malında gerçekleşti. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.
Ocak 13 Nisan 13 Temmuz 13 Ekim 13 Ocak 1 Nisan 1 Temmuz 1 Ekim 1 Ocak 15 Nisan 15 Temmuz 15 Nisan 1 Ocak 13 Nisan 13 Temmuz 13 Ekim 13 Ocak 1 Nisan 1 Temmuz 1 Ekim 1 Ocak 15 Nisan 15 Temmuz 15 Nisan 1 Reel Faiz 3.1.1 15: Düşüncemiz Tüketici fiyatları gelişmeleri Eylül ayında yüzde.9 aylık gelişim beklentimiz olan Özel Bankacılık düşüncemizin, yüzde.7 artış olan Bloomberg beklentisinin ve yüzde. olan AA Finans beklentisinin gerisinde kalarak zayıf bir performans gösterdi, yüzde.1. TÜFE de 3 aylık kümülatif değişim yüzde 1.5 seviyesinde gerçekleşti ve Mayıs ayında takip edilen yüzde 1.3 rakamından bu yana en düşük seviyeye işaret etti. Aylık enflasyon gerçekleşmesi ile birlikte 1 yıllık ortalama performansından Eylül ayı özelinde -. yüzde puan sapma gösterdi ve Mart ayında takip edilen -. yüzde puandan bu yana en yüksek sapmanın oluşmasına neden oldu. Manşet enflasyonda ay bazında gerileme olmasına rağmen 3 ve 1 aylık ortalama performanslara baktığımızda manşet rakamın üzerinde performans oluşumu dikkat çekiyor. Buna göre TÜFE nin 1 aylık ortalaması yüzde 7.93 seviyesine işaret etmekte. TÜFE (Yıllık % Değişim) Enflasyon Beklentisi (Yıl Sonu %) Enflasyon Beklentisi (1 Ay %) Enflasyon Beklentisi ( Ay %) 1. 9.5 9..5. 7.5 7..5. 5.5 5. Reel Faiz (%) 5.. 3.. 1.. -1..5. 7.5 7..5. 5.5 5. Reel faiz hesaplaması için ((1+Ort. Nom Bench y)/1+enf. Bek.)-1)*1 formülü kullanılmıştır. Eylül ayı itibarıyla Türkiye de reel faiz seviyesi yüzde 1.33 oldu. Söz konusu rakam Ağustos ayında yüzde 1.7 seviyesinde bulunmaktaydı. Böylece Aralık 1 döneminde gerçekleşen yüzde 1.3 seviyesine en yakın reel faiz oranı Eylül ayında oluşum gösterdi. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 9
3.1.1 15: Gıda grubunda gerileme ve enflasyon rakamlarına olumlu katkısı devam ediyor. Ağustos ayında yüzde.9 düşüş gösteren grup fiyatları, Eylül ayında da geriledi ve yüzde -.7 düzeyinde performans sergiledi. Böylece yıllık gıda enflasyonu yüzde 3. seviyesinde gerçekleşme gösterdi. Grubun aylık kümülatif değişimi ise yüzde -1.7. Çekirdek enflasyon göstergeleri olarak takip edilen H ve I endekslerinde aylık fiyat artışlarına rağmen yıllıkta sırasıyla yüzde 7.5 ve yüzde 7.9 seviyelerine gerileme gözlendi. H ve I endeksleri arasındaki spread Ağustos ayında -. yüzde puan iken Eylül ayında -.13 e geriledi ve endekslerdeki yakınsama düzeyi artmış oldu. Ancak her ne kadar manşet I endeksi yıllık bazda gerilemiş olsa da 3 aylık ortalama değeri yüzde seviyesinin üzerinde oluşum göstermeye devam ediyor, yüzde.7. I-Tüfe spreadi yıllık hesaplamada bir önceki aya göre.5 yüzde puan genişleyerek.1 düzeyinde gerçekleşti. Eylül ayında TÜİK tarafından takip edilen 17 adet ürün içerisinde fiyatı yükselenlerin sayısı bir önceki aya göre yükselerek 3 olurken, düşüş gösteren ürün 113 ve sabit kalan ise 1 düzeyinde takip edildi. Manşet enflasyonda gerileme olmasına rağmen toplam ürünlerin yüzde 5 inde artış gözlendi. Söz konusu rakam bir önceki ay yüzde 51 seviyesinde gerçekleşmişti. Ana harcama gruplarının ise 9 unda fiyatlar yukarı yönde seyretti. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 1
3.1.1 15: Hizmet grubu enflasyonu açısından takip ettiğimiz 5 adet kalemin tamamında aylık bazda yükseliş olurken, grup ortalamasının yıllıklandırılmış kaleminde ise gerileme yaşandı. Söz konusu veri bir önceki ay ortalamada yüzde 7. yıllık artış gösterirken, güncel veri döneminde yüzde 7.75 e geriledi. Enflasyon cephesinde görünümün yapısal reformlar ile desteklenmiş kalıcı bir şekilde düşüş eğilimi içerisine döndüğü fikrini düşünmüyoruz. Ekim ayında gerçekleşecek olan Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında Banka yönetiminden yurtiçi/dışı volatilite düzeyinin imkan verdiği takdirde faiz koridorunun üst bandında 5 baz puanlık faiz indirimi gelebileceği ihtimalini değerlendiriyoruz. Öte yandan tek seferde 5 baz puan indirim yapılarak bir süredir beklediğimiz sadeleşme politikasında sona gelinme durumu da gündeme gelebilir. Yıl sonu enflasyon gerçekleşmesine dair fikrimiz ise yüzde 7.5 olan TCMB orta nokta tahminine yakınsama gösterebileceği, yüzde 7.5-. aralığında oluşacağı yönünde. 1-TÜFE (Yıllık % Değişim, ÖB Grup Beklenti) 15-TÜFE (Yıllık % Değişim) 1. 9.5 9..5. 7.5 7..5..1 7.9 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 Ağustos 15 Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 11
3.1.1 15:. UYARI NOTU Bu e-posta, varsa ekleri ve içerdiği bilgiler, özeldir ve gizlidir, yalnızca gönderildiği belirtilen kişi/kişilerin kullanımı içindir. Bu e-postanın, alıcısı dışında başka bir kişi tarafından ve belirtilen amaç dışında okunması kopyalanması, yönlendirilmesi ve kullanılması yasaktır. Bu mesaj ve eklerinin tarafınıza yanlışlıkla ulaşmış olması durumunda lütfen mesajı gönderen kişiyi haberdar ederek bize ulaşın, gizliliğini koruyun ve hiçbir şekilde saklamayın. Mesajı gönderen kişinin veya DenizBank A.Ş. ve iştiraklerinin, yetkisiz kişilerce erişilen ve/veya içeriği bozulan mesajlar veya bu mesajların içerdiği bilgiler ile ilgili herhangi bir sorumluluğu ve yükümlülüğü bulunmamaktadır. Bu doküman DenizBank A.Ş. tarafından bilgilendirme amaçlı hazırlanmış olup, burada yer alan her türlü bilgi ve değerlendirme, hazırlandığı tarih itibarıyla mevcut piyasa koşulları ve güvenirliliğine inanılan halka açık yayın/yayım kaynaklarından elde edilerek derlenmiştir ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. DenizBank A.Ş. ve iştirakleri, bu bilgilerin doğruluğunu ve yeterliliğini hiçbir şekilde garanti etmemektedir. Bu dokümanda belirtilen ürünler çeşitli oranlarda risklere tabidir. Piyasada oluşacak fiyat hareketleri sonucu para kaybı yaşanabilecektir. Yabancı para cinsinden yapılan işlemlerde kur riskinin olduğunu, kur dalgalanmaları nedeniyle Türk Lirası/Yabancı Para bazında değer kaybı olabileceği, devletin yabancı sermaye ve döviz hareketlerini kısıtlayabileceği, ek ve/veya yeni vergiler getirebileceği, alım-satım işlemlerinin zamanında gerçekleşmeyeceği bilinmelidir. Tanıtılan ürünler, belli bir yatırımcının hedefleri, mali durumu ya da gereksinimleri dikkate alınmadan hazırlanmıştır, bu nedenle mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu dokümandaki bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarının sonuçlarından, burada yer alan bilgi, değerlendirme ve istatistiki şekil ve değerlendirmelerin kullanımı sonucunda ortaya çıkacak doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan hukuki açıdan müşteri sorumludur. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Yatırım ürünleri; mevduat olmayıp, Denizbank A.Ş., ve diğer ilgili kuruluşların ya da Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu'nun teminatı, garantisi, sigortası ya da herhangi bir yükümlülüğü altında değildir. Yatırım ürünleri, Devlet güvencesi altında değildir. Anaparanın yitirilmesi dahil çeşitli yatırım riskleri içerebilir. Yatırım ürünlerinin geçmişteki performansları, gelecekteki performanslarının göstergesi değildir. Fiyatlar düşebilir ya da yükselebilir. Döviz cinsinden yatırım ürünleri, dövizdeki muhtemel dalgalanmalar nedeniyle anapara kaybı da dahil kur risklerine maruz kalabilir. Yorumların müşteri tarafından nihai değerlendirmesinde orijinal metnin dikkate alınması esastır. Ürünler ile ilgili soru veya şikayetlerinizi iletmek için 1 Önce Müşteri Hattı'nı arayabilir ya da www.denizbank.com adresinden bize ulaşabilirsiniz. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 1