Ziraat Ziraat 24 29 25 916 30 Eylül Eylül 2014, Çarşamba Perşembe 27 Ekim 2014, Pazartesi Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr Turgut Uslu tuslu@ziraatyatirim.com.tr USD/TRY: Türk Lirası için kısa haftayı ikiye bölmek faydalı olabilir. Avro Bölgesi nden gelen ve Avro yu güçlendiren haberler Lira pozitif. Bugün kapasite kullanım oranı olumlu gelirse büyüme tarafı destek alabilir ve %3,5 yıl büyümesi olasılığı güçlenebilir. Bu nedenle hafta başında üretim, haftanın sonunda ise iç talep ve dış denge dinamikleri Lira üzerinde belirlieyici olacaktır. Teknik olarak baktığımızda kurdaki «ayı» trendi devam etmekte. Teknik göstergeler Lira lehine ve herhangi bir dönüş sinyali vermemekteler. Bu kapsamda 50 günlük üssel hareketli ortalama değeri ve yatay destek olan 2.2260 ve fibo seviyesi olan 2.2230 önemli destek seviyeleri olarak takip edilebilir. Olası yukarı yönlü hareketlerde ise 2.24 lü seviyelerde fiyat sıklığının fazla olmadığı yerler. Bu kapsamda buralarda sert hareketler yaşanabilir. 8 1 78% 76% 7 7 7 ların GSYİH Büyümesine Katkısı Kapasite Kullanımı (trend, 1 çeyrek gecikmeli, sol eksen) 09Ç3 10Ç2 11Ç1 11Ç4 12Ç3 13Ç2 14Ç1 Kaynak: TCMB, TÜİK, Ziraat EUR/USD: Avro Bölgesi nde ekonomik büyüme ve Finansal riskler azalmakta. Deflasyon öncelik haline dönüşmekte. Özellikle Almanya da beklenti anketleri gerileme kaydetseler de mevcut seviyeler durgunluk yerleri değil. Japon Yeni ve Avro da önümüzdeki dönemde güçlenme oluşabilir. Avro nun 1,30 a kadar yükselmesi sürpriz olmaz. Çarşamba günü FOMC karar metni de bu trende destek verebilir. Her zaman yinelediğimiz gibi, güçlenmeler satış fırsatı. Orta vadeli yükseliş trendinin altında işlem gören parite, kısa vadeli olarak da yukarı yönlü hareket etme eğiliminde. 20 günlük hareketli ortalama değeri olan 1.2690 seviyesinin üzerinde tutunması durumunda yaşanan kısa vadeli iyimserlik devam edebilir. Ancak orta vadede göstergelerin güç kaybettiğini, dolayısıyla direnç seviyelerinde satışlarla karşılaşacağını beklemekteyiz. 8% 6% - - -6% USD/TRY Görünüm 2,30 2,20 2,10 2,00 1,90 2014Ç4: 2,15 TRY 2015Ç1: 2,15 TRY EUR/USD Görünüm 1,40 1,38 1,36 1,34 1,32 2014Ç4: 1,25 USD 2015Ç1: 1,23 USD USD/TRY Gün İçi Üst Direnç: 2,2480 Direnç: 2,2450 İlk Direnç: 2,2410 İlk Destek: 2.2300 Destek: 2,2260 Alt Destek: 2,2230 EUR/USD Gün İçi Üst Direnç: 1,2875 Direnç: 1,2800 İlk Direnç: 1,2740 İlk Destek: 1.2620 Destek: 1,2580 Alt Destek: 1,2500 Perakende Satışlar (YoY, 6 ay HO, 2 - çeyrek gecikmeli) Ifo Beklenti Anketi (sağ eksen) - 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Kaynak: Bloomberg 115 110 105 100 95 90 85 80
Ziraat Ziraat 24 29 2516 30 Eylül Eylül 109 1 2014, Cuma Perşembe Çarşamba 27 Ekim 2014, Pazartesi Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr Ons Altın (Haftalık): Teorik olarak altın için «anti-kur» denir. Bunun anlamı Dolar daki yükselişler altın için olumsuzdur. Dolar daki yükseliş bir anlamda da reel getiri oranındaki artış olduğu için ister istemez faiz artışları da altın için olumsuz gelişmeler. Ancak şuna dikkat etmek gerekiyor. Kur, yalnızca faiz paritesi ile fiyatlanmıyor. ABD deki büyüme, fon akımlarının ve yatırımların ülkeye kaymasına neden olmakta. Bu nedenle Dolar talebi kuru güçlü tutacaktır. Dolar daki geri çekilme ve küresel çaptaki büyüme endişeleriyle takip ettiğimiz 1.240 seviyesinin üzerine çıkan kıymetli maden, söz konusu seviyenin üzerinde tutunamadı. Şu an için 1.240 seviyesinin üzerinde anlamlı bir güç kazancının olmaması durumunda altın için bekle-gör modunda kalmaya devam etmekteyiz. Ons Altın Görünüm 1.400 1.350 1.300 1.250 1.200 1.150 2014Ç4: 1.200 USD 2015Ç1: 1.150 USD Ons Altın Gün İçi Üst Direnç: 1.234,0 Direnç: 1.232,3 İlk Direnç: 1.230,6 İlk Destek: 1.226,6 Destek: 1.223,8 Alt Destek: 1.221,0 Türkiye deki altın yatırımcıları için aynı zamanda USD/TRY paritesi de önem arz etmekte. Şimdilik parite ons altın fiyatındaki kayıpları sınırlı oranda telafi etmekte. Yine de yatırımcılar, birikimlerini altından çıkararak görece getiri fırsatı sunan hisse senetlerine kaydırabilirler. Bir sonraki güncelleme tarihi: 30 Ekim 2014 Perşembe. Kaynak: FRED / St.Louis FED
Thousands Ziraat Ziraat 24 25 27 10 19 30 15 16 Ekim Eylül 2014, 2014, Çarşamba Perşembe Pazartesi Cuma Haftanın Grafiği: Haka Zamanı Değil (Yeni Zelanda Doları / Kiwi) Sene başında tarıma ve yer üstü zenginliklere dayalı ihracat yapısı nedeniyle Yeni Zelanda Doları ndan ümitliydik. Aslında ilk defa Yeni Zelanda Doları ile ilgili geçtiğimiz sene Avustralya Doları (Ozi) karşısında pozisyon alarak paritede bu yıl Mart ayında 1,0543 seviyesine kadar ulaşan hareketi yakalamayı başarmıştık. Özellikle iki ülke arasında kamu maliyesine ilişkin farklılıklar paritenin Kiwi den yana güçlenmesini sağlamıştı. Yıl içerisinde tarım fiyatlarının uluslararası piyasalarda düşüş eğilimine girmesiyle ihracatının %60 ı tarım ürünlerine dayalı Yeni Zelanda nın dış ticaret koşulları olumsuzlaştı. Özellikle süt fiyatlarındaki gerileme ülkenin en önemli ihracat gelirine sekte vurdu. Zira, Çin de tek çocuk politikasından taviz verilmesiyle artan süt talebinin Yeni Zelanda üreticilerinin işine yaraması beklenmekteydi. 2014 yılı içerisinde ekonomik toparlanma dahilinde faizleri artırabilen ilk Gelişmiş Ülke Yeni Zelanda oldu. Toplam 100 baz puan artan faizler kur fiyatlamasına sene başında dahil edildiler ve ardından gerileyen ihracat gelirleri ve ekonomideki hız kaybı dahilinde bu sefer güçlü para biriminin sıkıntıları fiyatlanır hale geldi. Son olarak bugün geçtiğimiz ay içerisinde merkez bankasının kur satış miktarı tahmin edilenlerden bir hayli yüksek açıklandı ve böylece otoritelerin kurun değer kaybetmesini amaçladıkları belirginleşti. 450 375 300 225 AU GSYİH YZ GSYİH 150 10 75 GSYİH (Çeyrek frekans, USD myr) 0 0 1.45 1 AUD/NZD (Çeyrek Ort.) 1.35 1.25 AUD Değerli Çin İhracat Farkı (Çeyrek Ort.) 1.15 Çin etkisi fazla 1.05 fiyatlanmış olabilir. 1994 35% 1998 2002 2006 2010 2014 3 Avustralya Yeni Zelanda 40 30 20 1 8% 6% Avustralya ekonomisi ise Çin de azalmaya yüz tutan hammadde ihtiyacı neticesinde iç tüketime yönelik büyüme modeline geçme çabasında. Çin, her iki ülke için de önemli bir Pazar. Avustralya nın Çin ihracat payı keskin bir düşüş gerçekleştirse de Ozi deki fiyatlamanın hak ettiğinden fazlası indirime uğramış gibi. Avustralya ekonomisinin önümüzdeki dönemde hız kazanma şansı hız kaybetme şansına göre daha fazla. Bu nedenle büyüme farklılığı açısından Avustralya Doları, Yeni Zelanda Doları na göre daha dayanıklı olabilir. (Büyüme Farkı AUD/NZD ) 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 AUD/NZD AUD Değerli YZ - AU GSYİH 1Ç1990 = 100 25% 2 15% 1 Yeni Zelanda nın da Çin pazarı daralmakta 5% Çin İhracatı / GSYİH 0.40 0.20 0.00-0.20 1.00-0.40 Kaynak: Bloomberg, Ziraat
Ziraat Ziraat 24 27 29 25 10 91 15 16 30 Ekim Eylül Eylül 2014, 2014, Pazartesi Perşembe Çarşamba Perşembe Cuma Haftalık Takvim ve Stratejik Trade Önerileri Stratejik Trade Önerileri Trade Önerisi İşlem Yönü Giriş Tarihi Giriş Seviyesi Çıkış Seviyesi Çıkış Tarihi Stop Hedef Sonuç Sonuçlanan AUDUSD Kısa 19.08.2014 0.9330 0.9250 21.08.2014 0.9375 USDJPY Uzun 27.08.2014 103.950 105.150 02.09.2014 103.100 0.9250 105.150 EURGBP Kısa 29.09.2014 0.7810 0.7880 08.10.2014 0.7880 0.7755 %0,9 %0,9 %1,2 Açık Pozisyon - - - - - - - - -
Ziraat Ziraat 24 29 27 910 116 30 Eylül Ekim Eylül 2014, 2014, Perşembe Çarşamba Pazartesi Cuma Çekince Dikkat: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Araştırma e-mail: ARASTIRMA@ziraatyatirim.com.tr Genel Müdürlük Pazarlama Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, 34330 Levent - İstanbul +90 212 339 8080 / info@ziraatyatirim.com.tr Şubeler Merkez Şube +90 212 514 0044 Kadıköy Şubesi +90 216 360 3070 Ankara Şubesi +90 312 466 8610 İzmir Şubesi +90 232 489 6300 Merkezleri Adana Merkezi Antalya Merkezi Ataşehir Merkezi Adana Şubesi Antalya Şubesi Ataşehir Şubesi +90 322 352 1111 +90 242 312 3600 +90 216 455 7108 Balıkesir Merkezi Bandırma Merkezi Beşiktaş Merkezi Balıkesir Şubesi Bandırma Şubesi Beşiktaş Şubesi +90 266 239 1045 +90 266 713 0995 +90 212 259 0712 Bursa Merkezi Denizli Merkezi Diyarbakır Merkezi Ulucami Şubesi Denizli Şubesi Diyarbakır Şubesi +90 224 220 4242 +90 258 261 2493 +90 412 224 0429 Eskişehir Merkezi Galleria Merkezi Karşıyaka Merkezi Porsuk Şubesi (Ek Şube) Galeria Şubesi Atakent Şubesi +90 222 221 8202 +90 212 559 3254 +90 232 369 4833 Kocaeli Merkezi Kayseri Merkezi Nazilli Merkezi Kocaeli Şubesi Uğurevler Şubesi Nazilli Şubesi +90 262 321 9110 +90 352 245 0039 +90 256 313 1314 Samsun Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Samsun Şubesi +90 362 432 0873 İrtibat Büroları Trabzon İrtibat Bürosu Çarşı Mah. K.Maraş Cad. Emek Apt. No:47 D:2 +90 462 323 0198 Müşteri Hizmetleri Merkezi 44 44 979 Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri