MRBYO MARBAŞ B TİPİ MENKUL KIYMETLER YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş

MRBYO MARBAŞ B TİPİ MENKUL KIYMETLER YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş SERİ XI NO.29 SAYILI TEBLİĞ ESASLARINA GÖRE HAZIRLANMIŞ 30 EYLÜL 2011 ARA HESAP DÖNEMİ YÖNETİM KURULU FAALİYET RAPORU 01.01.2011-30.09.2011

İÇİNDEKİLER 1. Faaliyet Konusu.3 2. Yönetim Kurulu ve Genel Müdürlük Organizasyon..3 3. Ortaklık Yapısı...4 4. Yatırım Araçları Getirileri.4 5. Genel Ekonomi,Sermaye Piyasaları ve Yatırım Ortaklıkları 5-6 6. 2011 Dokuzı Aylık Dönemde Finansal Performans..7 7. Kar Politikası.7 8. Kar Dağıtımı..7 9. Sermaye Artırımı...8 10. Yatırım Stratejisi ve Karşılaştırma Ölçütü 8 11. Riskler ve Belirsizlikler.8 12. Kurumsal Yönetim İlkeleri Uyum Raporuna ilişkin değişiklikler.8-9 2

1. Faaliyet Konusu Unvanı : Marbaş B Tipi Menkul Kıymetler Yatırım Ortaklığı A.Ş Merkezi : İstanbul Kuruluş Tarihi : 25.09.2006 Faaliyet Konusu : Portföy İşletmeciliği Kayıtlı Sermaye Tavanı : 20.000.000.-TL Ödenmiş Sermaye : 5.148..000.-TL Halka Arz Tarihi : 29-30 Kasım 1 Aralık 2006 Marbaş B Tipi Menkul Kıymetler Yatırım Ortaklığı A.Ş., 20 milyon TL kayıtlı, 3 milyon TL ödenmiş sermaye ile 25 Eylül 2006 tarihinde Sermaye Piyasası Kanunu ve tebliğleri çerçevesinde Ulusal ve Uluslararası borsalarda sermaye piyasası araçlarının alım satımı suretiyle portföy işletmeciliği yapmak üzere kurulmuştur. 29 Kasım 2006 tarihinde hisse senetlerinin %51 inin İMKB birincil piyasada halka arzı gerçekleştirilmiştir. 30.09.2011 itibariyle Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin %69,54, Marbaş Menkul Değerler A.Ş nin %1, Erhan Topaç ın %0,03 payı bulunmaktadır. Şirket faaliyet gösterdiği sektördeki 26 yatırım ortaklığı ve 5 B Tipi Menkul Kıymet Yatırım Ortaklığı kuruluşundan biridir. Kuruluşumuz İMKB de MRBYO hisse koduyla işlem görmektedir. Marbaş B Tipi Menkul Kıymetler Yatırım Ortaklığı A.Ş Yönetim Kurulu 16 Mart 2011 tarihli toplantısında Şirketin Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı na dönüşümüne ilişkin karar almış ve bu kararı aynı gün Kamuyu Aydınlatma Platformu nda ilan etmiştir. 2. Yönetim Kurulu ve Genel Müdürlük Organizasyonu Yönetim Kurulu Erhan Topaç Hilmi Çınar Sadıklar İrfan İkiz Halim Çun Murat Esen Yönetim Kurulu Başkanı Yönetim Kurulu Başkan Yrd. Yönetim Kurulu Üyesi Yönetim Kurulu Üyesi Yönetim Kurulu Üyesi (14.10.2011 tarihi ile ataması yapılmıştır) Denetim Kurulu Üyeleri Halim Çun İrfan İkiz Genel Müdürlük Hilmi Cenan Çivi Tan Dilmen Genel Müdür Mali İşler Sorumlusu Denetçiler Suzan Baykal Mesut Baydur Bağımsız Denetim Firması Eren Bağımsız Denetim ve Yeminli Mali Müşavirlik A.Ş. Member Firm of Grant Thornton International 3

3. Kuruluşumuzun 30 Eylül 2011 tarihi itibariyle ortaklık yapısı aşağıdaki tabloda yer aldığı gibidir. Ortağın Adı,Soyadı/Ünvanı 25 Eylül 2006 Halka Arz 30.09.2011 Oran Öncesi TL Oran (TL) 1 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2,219,910 74.0% 0 0.00% 2 Marbaş Menkul Değerler A.Ş. 780,000 26.0% 51,480 1.00% 3 Erhan Topaç 30 0.1% 52 0.00% 4 Hülya Gedik Sadıklar 30 0.1% 52 0.00% 5 Hakkı Gedik 30 0.1% 52 0.00% 6 Halka Açık Kısım 0 5,096,364 99.00% TOPLAM 3,000,000 100% 5,148,000 100.0% 4. 2011 Dokuz Aylık Dönem Sermaye Piyasalarında Yatırım Araçları ve Getirileri... YATIRIM ARAÇLARI 31.12.2009 2008/2009 Değişim 31.12.2010 2009/2010 Değişim 30.09.2011 2010/2011-9 Değişim IMKB-100(TL) 52.825 96,64% 66.004 24,95% 59.693-9,56% IMKB-100(USD) 3,53 101,98% 4,29 21,45% 3,22-24,88% USD(MB Satış) 1,4945-2,26% 1,5450 3,38% 1,8601 20,39% EURO(MB Satış) 2,1530 0,44% 2,0650-4,09% 2,5128 21,69% 1 Gr. Altın (TL) 52,8 25,48% 70,50 33,57% 97,20 37,87% 1 ONS ALTIN($) 1.104 27,63% 1.414 28,08% 1.627 15,06% REPO (O/N) STOPAJSIZ 6,50-50,00% 6,69 2,92% 6,20-7,34% HAZİNE BONOSU 7,73-52,95% 7,08-8,41% 8,34 17,80% İMKB YATIRIM ORTAKLIĞI ENDEKSİ 18.215 110,44% 21.148 16,10% 18.332-13,31% YAT. ORTAKLIKLARI TOPL. DEĞERİ (Mn TL) 672 25,90% 710 5,59% 688,66-2,95% A TİPİ FON 556,0 52,08% 670,4 20,58% 626,62-6,53% B TİPİ FON 1080,3 6,09% 1.111,0 2,84% 1.140,19 2,63% TUFE 6,53 6,40 6,15 ÜFE 5,93 8,87 12,15 4

5. 2011 Dokuz Aylık Dönemde Genel Ekonomi, Sermaye Piyasaları ve Yatırım Ortaklıkları... Dünyada 2010 yılının en önemli konusu kriz sonrası toparlanma hızı ve gelişmiş ekonomilerin borç sorunları oldu. Avrupa bölgesinde borç sorunu ile bölge büyümesini tehdit eden Yunanistan, Portekiz ve İrlanda nın yanı sıra İtalya ve İspanya gibi ülkelerin yardım isteyebileceği yönündeki endişeler yıla damgasını vurdu. ABD de ise büyümenin sınırlı ve işsizlik oranının yüksek olması dünya için takip edilen en önemli gelişmeler oldu. Gelişmekte olan ülkeler ise dünya büyümesini önemli derecede destekleyen tek faktör olarak görünmektedir. 2009 yılında %4,7 daralan Türkiye ekonomisi 2010 yılında %8,9 büyüyerek OECD ülkeleri arasında ayrışma göstermiştir. 2009 yılında rekor getiri sağlayan sermaye piyasamız, 2010 yılında da güçlü seyrini sürdürmüştür. 2011 yılında ise piyasamız için daha dalgalı bir seyir bekliyoruz. Dış talebin zayıf kalması ve Avrupa borç krizine ilişkin riskler gündemde kalmaya devam ederken, iç piyasada ekonominin soğutulmasına ilişkin gelişmeler izlenecektir. Türkiye ekonomisi 2009 yılında %4,7 küçülmüştü. Zor geçen yılın ardından önemli toparlanma gösteren ekonomi 2010 yılında %8,9 büyüdü. 2011 yılı ikinci çeyrekte Türkiye gayrisafi yurtiçi hasılası %8,8 büyüdü. Piyasa beklentisi %6,3 idi. Yıllık büyümenin %6,5-7 aralığında gerçekleşmesini beklemekteyiz. 2010 yılında hızlanan halka arzların 2011 yılında da devam ettiğini görüyoruz. 2010 yılında toplam 22 şirket halka arz edilmişti. 2011 ilk dokuz ayında ise 23 şirket halka arz edilirken, halka arz geliri yaklaşık 786 milyon dolar seviyesinde gerçekleşmiştir. Yurt dışı piyasalarda ise, yılbaşından Eylül sonuna kadar olan süreçte Rusya Borsası % 24,8 Çin %16, Brezilya borsası %24,8 değer kaybetmiştir. ABD'de Dow Jones % 5,7, Nasdaq %9, Almanya Dax %20,4 ve İngiltere FTSE % 13,1 değer kaybetti. İMKB 100 Endeksi 2010 yılını % 25 değer kazanarak 66,004 puandan ve 4,27 Cent seviyesinde tamamlamıştı. 30.09.2011 kapanışı ise 59.693 puan ve 3,21 cent tir. Bu da yılın ilk 9 ayında dolar bazında % 25 ve TL bazında % 9,6 değer kaybı anlamına gelmektedir. 2010 yılında 1.703 milyon dolar olan günlük ortalama işlem hacmi, 2011 yılının ilk 9 ayı itibariyle 1.855 milyon dolara ulaşmıştır. 2011 yılının ilk dokuz ayında toplam 26 MKYO'nun net aktif değeri yılbaşına göre %2,9 azalarak 688 milyon TL olurken, dolar bazında toplam değer % 19,3 azalarak 370 milyon dolar olmuştur. Toplam piyasa değerleri ise 438 milyon TL olmuştur. Ortalama iskonto oranı % 36 olarak gerçekleşmiştir. Marbaş B Tipi Yatırım Ortaklığı, yılın ilk dokuz ayında toplam değerini % 3,8 oranında artırmıştır. 5

*2009 ve öncesine ait verilerde şirket dönüşümlerinden kaynaklanan geriye dönük düzeltme yapılmadı. 2011 Dokuz Aylık Dönem Yatırım Ortaklıkları Değer Artışı B tipi bir menkul kıymet yatırım ortaklığı olan Marbaş MKYO, ağırlıklı olarak sabit getirili menkul kıymetlere yatırım yapmaktadır. Bu nedenle piyasalardaki gerilemelerden en az etkilenmekte ve getirisini düzenli olarak artırmaktadır. B Tipi MKYO olarak borsada halka açık 5 şirket bulunmaktadır. 5 Şirketin toplam değeri 2010 sonunda 158,4 milyon TL iken, 2011 yılı ilk 9 ayı sonu itibariyle yüzde 2,23 değer kaybederek 154,9 milyon TL seviyesine ulaştı. Dokuz aylık dönemde MRBYO nun toplam değeri % 3,8 oranında artış sağlamıştır. 6

6. MRBYO 2011 Dokuz Aylık Dönem Finansal Performansı Mali Durum 2009 2010 10/09 Değişim 2010/9 2011/9 2010/2011-9 Değişim Özsermaye (TL) 4,472,428 4,747,729 6.2% 4,661,475 5,751,339 21.1% Net Kâr (TL) 676,746 275,301-59.3% 189,047 211,340 11.8% MRBYO Birim Pay Değeri (TL)* 1.02 1.08 5.3% 1.18 1.12-5.1% İMKB Yatırım Ortaklıkları Birim Pay Değeri* 1.47 1.62 9.6% 1.62 1.57-3.5% Göstergeler 2009 2010 10/09 2010/2011-9 2011/9 Değişim Değişim İMKB-100 Endeksi 52,825 66,004 24.9% 65,774 59,693-9.2% İMKB MKYO Endeksi 18,215 21,148 16.1% 20,644 18,332-11.2% MRBYO Piyasa Değeri 4,026,000 4,316,400 7.2% 4,158,000 6,486,480 56.0% *Geçmiş veriler düzeltilmiştir. MRBYO, 2011 yılı ilk 9 aylık dönemde özsermayesini % 21,1 oranında artırırken, birim pay değerini % 3,8 oranında yükseltmiştir. Şirket bu dönemde 211.340 TL kâr yaratırken, özsermayesi 5.751.339 TL ye ulaşmıştır. Şirketin piyasa değeri ise aynı sürede % 50,3 artış sağlamıştır. 7

7. Kar Dağıtım Politikası... Sermaye Piyasası Kurulu nun Seri:IV No:27 sayılı tebliği ile 27.01.2010 tarih ve 02/51 numaralı ilke kararı da göz önünde bulundurularak Marbaş B Tipi Menkul Kıymetler Yatırım Ortaklığı A.Ş. nin 2011 ve izleyen yıllara ilişkin temettü politikasının Sermaye Piyasası Kurulu düzenlemelerine uygun olarak, her yıl dağıtılabilir karın asgari % 20 nispetindeki kısmının nakit ve/veya temettünün sermayeye eklenmesi suretiyle ihraç edilecek payların bedelsiz hisse senedi olarak ortaklara dağıtılması olduğu ve gündemdeki gelişmelere bağlı olarak Marbaş B Tipi Menkul Kıymetler Yatırım Ortaklığı A.Ş. Yönetim Kurulu nun bu politikayı her yıl gözden geçirebileceği olarak belirlenmiş ve bu temettü politikası 09.03.2011 tarihinde yapılan Genel Kurulun bilgisine sunulmuştur. 8. 2010 Yılı Karı nın Dağıtımı Şirketimizin 09.03.2011 tarihinde yapılan 2010 yılı Olağan Genel Kurul toplantısında kabul edilen Yönetim Kurulu nun kar dağıtımı teklifi kapsamında; Seri:XI No:29 sayılı Tebliği hükümlerince belirlenen 2010 yılı dönem karından temettü olarak ödenmiş sermayemizi temsil eden hisse senetlerine sahip ortaklarımıza (brut=net) % 4 oranında (1 TL nominal bedelli hisse senedi için 0,04 Kr. Toplam 158.400,00 TL) temettünün sermayeye eklenmesi suretiyle ihraç edilen paylardan bedelsiz hisse senedi verilmesine ve geçmiş yıl karlarından oluşan olağanüstü yedeklerden ödenmiş sermayemizi temsil eden hisse senetlerine sahip ortaklarımıza (brut=net) % 0,06 oranında (1 TL nominal bedelli hisse senedi için 0,06 Kr. Toplam 237.600,00 TL) bedelsiz hisse senedi olmak üzere toplam %10 oranında 396.000 TL tutarında bedelsiz hisse senedi verilmiştir. 9. Sermaye Artırımı Şirketimizin 20.000.000 TL kayıtlı sermaye tavanı içerisinde 3.960.000 TL olan çıkarılmış sermayesinin 158.400 TL lik kısmı temettüden, 237.600 TL lik kısmı olağanüstü yedeklerden,792.000.-tl lik kısmı ise nakden karşılanmak suretiyle 1.188.000 TL artırılarak 5.148.000 TL ye çıkarılmıştır. Sermayenin tescili 18 Temmuz 2011 tarihinde yapılmıştır. 10. Yatırım Stratejisi Ve Karşılaştırma Ölçütü Seri:V, No:60 Bireysel ve Kurumsal Portföylerin Performans Sunumuna, Performansa Dayalı Ücretlendirme ve Sıralama Faaliyetlerine İlişkin Esalar Hakkında Tebliğ çerçevesinde Sermaye Piyasası Kurulu nun 15.12.2004 tarih ve KYD-874 44561 sayılı yazısı ile belirlediği yatırım stratejilerine ilişkin esaslara istinaden 27 Eylül 2011 tarih ve 101 sayılı Yönetim Kurulu Kararı ile değiştirilen uygulamaya alınan MRBYO nun yatırım stratejisi ve karşılaştırma ölçütü aşağıda belirtildiği gibidir. Şirket in yatırım stratejisi; hisse senedi için (%0-30), devlet iç borçlanma senedi için( %70-100), (%0-30) Özel Sektör Tahvil Bono ve ters repo için ( %0-30) aralığı. Karşılaştırma ölçütü; İMKB 100 Ulusal Endeksi (%10), KYD 182 Gün Bono Endeksi(%75), KYD OST Endeks(%10), KYD Net Repo (%5) aralığı. Belirlenen karşılaştırma ölçütünün getirisi, 2011 yılı ilk dokuz aylık dönemde %4,15 olurken, Marbaş Yatırım Ortaklığı nın brüt toplam değer artışı % 3,8 olmuştur. 8

11. Önemli Riskler ve Belirsizlikler : Şirketimizin faaliyet konusu portföy işletmeciliğidir. Şirket, faaliyeti gereği kaynaklarının tamamını para ve sermaye piyasası araçlarına yatırmakta, mevzuat ve ana sözleşmesi çerçevesinde portföyünün % 25 inden daha fazlasını sabit getirili menkul kıymetlerden oluşturma zorunluluğu bulunmaktadır. Bu sebeple Şirket önemli sayılabilecek bir faiz riski ile karşı karşıyadır. Faiz riski, menkul kıymetlerin veya diğer finansal sözleşmelerin değerinde meydana gelecek ve Şirket i olumsuz etkileyecek değişimlerdir. Şirket menkul kıymetlerini rayiç değerler ile değerleyerek maruz kalınan piyasa riskini günlük olarak takip etmektedir. Piyasalarda belirsizliğin hakim olduğu dönemlerde ise riskin asgari düzeye indirilmesine çalışılmaktadır 12. 01/01/2011/ 30/09/2011 dönemi içerisinde Kurumsal Yönetim İlkeleri Uyum Raporuna ilişkin değişiklikler : 12.1. Genel Kurul Bilgileri : 12.1.1 Dönem içerisinde 9 Mart 2011 tarihinde olağan genel kurul toplantısı yapılmış olup, faaliyet raporu genel kurul öncesinde Şirket merkezinde hazır bulundurulmuştur. Toplantıda soru sorma hakkı kullanılmamış, özel denetçi atanması talebinde bulunulmamıştır. Genel kurul toplantı tutanakları özet halinde özel durum açıklama formuyla ve tam metin olarak Şirket in internet sitesinden kamuya duyurulmuş ayrıca Şirket merkezinde açık tutulmuştur. 12.1.2 İlgili dönemde şirketin web sitesinde güncelleme yapılmıştır. 2010 yılı ve 2011/3-6 ay ara dönem faaliyet raporu, mali tablolar, kar dağıtım politikası. paylaşıma konulmuştur 12.2. Sermaye Artırımı Şirketimizin 20.000.000 TL kayıtlı sermaye tavanı içerisinde 3.960.000 TL olan çıkarılmış sermayesinin artırılarak 5.148.000 TL ye çıkarılmıştır. 18 Temmuz 2011 tarihi itibariyle tescil edilmiştir. 12.3. Genel Müdür Değişikliği 10 Mart 2011 tarihinde Şirket Genel Müdürlüğü görevine Hilmi Cenan Çivi nin ataması yapılmış ve KAP ta ilan edilmiştir. 12.4. Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı na Dönüşüm Şirketimiz Yönetim Kurulu nun 16 Mart 2011 tarihli toplantısında ; MRBYO nun düşük reel faiz ve piyasa koşullarında sabit masraflarını karşıladıktan sonra mevcut faaliyet alanları kapsamında yatırımcılara değer katmasının sınırlı olduğu ve bu sebeple şirketin mevcut menkul kıymetler yatırım ortaklığı statüsünden, başta maksat ve konu olmak üzere çıkarak, Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı şekline dönüştürülmesi yönünde mali ve hukuki bir çalışma başlatılmasına ve Sermaye Piyasası Kurulu nezdinde gerekli işlemleri yürütmesi için şirket Genel Müdürü Hilmi Cenan Çivi ye yetki verilmesine karar verilmiştir. Dönüşüme ilişkin KAP duyurusu karar tarihi itibariyle yapılmıştır. 9

12 Ağustos 2011 tarihinde girişim sermayesi yatırım ortaklığına dönüşümü için Sermaye Piyasası Kurulu na başvuru yapılmıştır. Menkul Kıymet Yatırım Ortaklıklarına ilişkin Esaslar Tebliğ (Seri: VI, No: 30) inin Menkul kıymet yatırım ortaklığı statüsünden çıkma(madde 27 nin 2 fıkrası) kapsamında hazırlanan Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığına A.Ş. ne dönüşüm raporu hazırlanarak 14 Eylül 2011 tarihinde KAP da ilan edildi. Özel Durum Açıklamaları : SPK nun Seri: VIII, No: 54 sayılı tebliğde belirlenen süreler dahilinde Kamuyu Aydınlatma Platformu na (KAP) na gönderilen açıklamalar takiben faks aracılığı ile İMKB na gönderilir. Açıklamalara www.kap.gov.tr den ulaşılabilir. 2011 yılı dokuz aylık dönemde SPK düzenlemeleri uyarınca 26 adet özel durum açıklaması ve 38 adet haftalık portföy değer tablosu gönderimi yapılmıştır. Bu açıklamalara SPK veya İMKB tarafından ek açıklama istenmemiştir. Şirketimiz Hisse Senetleri yurt dışı borsalarda kote olmadığından bu yönde herhangi bir açıklama gereği de olmamıştır Yönetim Kurulunun Faaliyet Esasları : Dönem içerisinde 21 adet Yönetim Kurulu toplantısı yapılmış olup, denetçilere iletilmesi gerekli herhangi bir bir durum sözkonusu olmamıştır. MARBAŞ B TİPİ MENKUL KIYMETLER YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. 10