AEGON EMEKLĠLĠK VE HAYAT A.ġ GELĠR AMAÇLI ULUSLARARASI BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLĠLĠK YATIRIM FONU 3 AYLIK RAPOR Bu rapor AEGON Emeklilik ve Hayat A.Ş Gelir Amaçlı Uluslararası Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2012 31.03.2012 dönemine ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun, Fon un bir önceki dönemle karşılaştırmalı olarak hazırlanmış bağımsız denetimden geçmiş yıllık bilanço ve gelir tablolarının, Bağımsız Denetim Raporu nun, bilanço tarihi itibariyle Fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiştir. BÖLÜM A: 01.01.2012 31.03.2012 DÖNEMĠNĠN DEĞERLENDĠRĠLMESĠ Ekonomik Program: Geçtiğimiz yıl Ekim ayında açıklanan Orta Vadeli Mali Plan da hükümet henüz herhangi bir revizyon yapmadı. 2011 de %7.5 oranında büyüyeceği tahmin edilen Türkiye ekonomisinin büyüme hızı %8.5 e yükselirken, cari açığın GSYİH ya oranı da %9.4 lük hedefi bir miktar aşarak %10 a yaklaştı. 2012 büyüme hedefi %4.0 seviyesinde korunurken, cari açığın 2012 de GSYİH nın %8.0 ine gerilemesi öngörülüyor. 2011 yılını %10.5 seviyesinde kapatan TÜFE Mart sonu itibarıyla %10.4 seviyesinde gerçekleşirken, 2012 sonuna ilişkin %5.2 lik hedefin yakalanma umudu şimdiden tükenmiş bulunuyor. OVMP da 2011 için GSYİH nın %1.7 si seviyesinde tahmin edilen bütçe açığı geçtiğimiz yılı GSYİH nın %1.3 ü seviyesinde kapattı. 2012 de ise %1.5 ine gerileyeceğini öngörülüyor. Geçtiğimiz yıllarda mali konsolidasyondan ciddi oranda kredibilite sağlayan hükümetin, bu politikayı sürdürme niyetinde olduğu gözleniyor. Enflasyon: 2011 yılını 4 puanlık bir artışla %10.45 seviyesinde kapatan TÜFE, 1Ç de herhangi bir düşüş göstermeyerek %10.43 düzeyinde kaldı. Geçtiğimiz yıl boyunca artış trendinde olan çekirdek enflasyonun ise Mart itibarıyla gerilediği gözlendi. İlk çeyrekteki düşüş temel enflasyon göstergelerindeki yükselişin durmasını bekleyen TCMB nin görüşüne destek verdiyse de Mart taki bu görünümün devamlılığı konusunda şüphelerimiz var, zira son bir aydır hızlı bir artış trendine giren petrol fiyatlarının temel enflasyon göstergelerine sızma ve %8 civarında katılık yaratma riski göz ardı edilmemeli. 1 Nisan itibarıyla zamlanan elektrik ve doğal gaz fiyatları çekirdek enflasyona üzerinde kritik öneme sahip. Bu noktada, TCMB nin enflasyona ilişkin Mart sonundan bu yana takındığı ihtiyatlı/görece şahin duruşu koruması halinde, enerji fiyatlarının temel ve manşet enflasyon verilerine olası ikinci etkileri kontrol altında tutulabilir. Büyüme: Geçtiğimiz yıla %11.9 la oldukça yüksek bir büyüme hızıyla başlangıç yapan Türkiye ekonomisi, takip eden dönemlerde momentumunu kaybederek büyüme önce 2Ç de %9.1 e sonra da 3Ç de %8.4 e yavaşlamıştı. Türkiye ekonomisinin büyümesindeki yavaşlamada kuvvetli baz etkilerinin yanı sıra sermaye girişlerinde zaman zaman yaşanan zorlu dönemler ve TCMB nin cari açığı/kredi büyümesini yavaşlatmak için TL likiditesinde yaptığı sıkılaştırma etkili oldu. Özellikle, son çeyrekte fonlama maliyetindeki artışın kredi faizlerini yükseltmesi kredi talebinde daralmaya sebebiyet verirken, TL nin değer kaybı da iç talebin ciddi oranda yavaşlamasına yol açtı. İç talep büyümesi belirgin oranda yavaşlarken, dış ticaret hacmindeki reel artış dikkat çekti. Bu şekilde, Türkiye ekonomisi iç talepte daralma yaşamadan dış ticaret kanalından gelen katkıyla son çeyrekte %5.2 oranın büyüdü. 2011 yılının tümünde ise büyüme hızı %8.5 oldu. Sabit Getirili Piyasalar: Faizler 2011 yılını %11 bileşik ile bitirdikten sonra yılın ilk haftası da yüksek seyredip %11.70 e kadar yükseldi. Merkez Bankası nın istisnai günleri bitirip fonlamayı gevşetmesi, Bernanke nin konuşmasını piyasaların parasal gevşeme 3 (Quantitative easing 3) olarak algılaması ve ECB nin yüksek fonlaması tüm dünya gibi bize de alış getirdi. İlk çeyrekte her ay yüksek itfalar olmasına rağmen faizler hızlı bir gerileme ile Ocak sonunda %9.30 a 20 Şubatta %8.80 e kadar düştü. Ancak dövizin yükselmeye başlaması ile Merkez Bankası nın 1
tekrar fonlamayı kısması bono faizlerinin 23 martta %9.70 e yükselip, çeyreği %9.50 seviyesinden kapatmasını da beraberinde getirdi. Önümüzdeki dönem faizler açısından belirleyici olacak olan; Merkez Bankası nın faizleri ne zaman arttırmaya başlayacağı ve gelişmekte olan ülkelere sermaye akımının devam edip etmeyecek olmasıdır. Çünkü mevduat faizlerinin aylık %11 in üzerine çıkması yerli bankaların %10 bileşiğin altında bono taşımakta isteksiz kılıyor. Nisan sonrası itfa takviminin rahatlayacak olması ise faizleri yukarı yönlü sınırlayacaktır. Hisse Senedi Piyasası: İMKB-100 endeksi seneye 51,340 seviyesinden başladı ve ilk çeyreği 62,423 puandan kapadı. Endeksin ilk çeyrekteki yüzdesel kazancı 21% olarak gerçekleşti. Bu çeyrekte öne çıkanlar, Avrupa da, özellikle Yunanistan daki yapısal problemler, ABD deki büyüme, Çin in büyüme beklentilerini düşürmesi oldu. Yunanistan daki sorunlar kısa vadede parasal genişlemenin de yardımıyla çözülmüş gözükse de İspanya ve İtalya gibi ülkelerin de benzer problemler arifesinde olduğu endişesi piyasaları tedirgin etmeye devam etti. ABD de gelen olumlu veriler oradaki problemlerin çözülme aşamasında olduğunun sinyallerini verirken Çin in büyüme hedeflerini düşürmesi dünyadaki ticaretin önemli ölçüde etkilenmesine dolayısıyla emtialardaki trendlerin bitmesine sebep olabilecek bir gelişme olarak ön plana çıktı. FED in global problemlere önlem olarak üçüncü parasal genişleme opsiyonunu masada tutması ise sermaye piyasalarını, özellikle hisse senedi piyasalarını desteklerken, ilk çeyreğin en önemli konusu likidite olmaya devam etti. İkinci çeyrekte takip edeceğimiz unsurlar yine büyüme verileri, FED in ve diğer merkez bankalarının politikaları, bunlara bağlı olarak da likidite koşulları olacak. Döviz Piyasaları: 2011 sonunda TL nin USD EUR sepetine karşı değeri 2.20 (1.92 dolar ve 2.48 Euro) seviyesine kadar gelmişti, 30 Aralık günü başlayan Merkez Bankası müdahalesi ile piyasaya doğrudan 2.87 milyar dolar ve ihaleler ile -24 Ocağa kadar- 3 milyar dolar verildikten sonra sepet değeri 2.10 un altına indi. 20 Şubat a kadar yurtdışında piyasaların iyimserliği ile gelişmekte olan piyasalara artan ilgi, sepet değerini 2.02 ye kadar getirdi. Ancak o noktada başlayan döviz alımları bir ay kadar devam ettikten sonra 2.13 seviyesinden Merkez Bankası nın istisnai günleri başlatıp fonlamayı kesmesiyle döviz ilk çeyreği 2.08 (1.7815 dolar ve 2.3778 Euro) seviyesinden kapattı. BÖLÜM B: FON KURULU FAALĠYET RAPORU ĠLE ĠLGĠLĠ BĠLGĠLER Fon İçtüzük, İzahname ve Tanıtım Formu nda değişiklik yapımalmıştır. Söz konusu İçtüzük, İzahname ve Tanıtım Formu na Şirketin merkezi, acenteleri ve www.aegon.com.tr sitesinden ulaşılabilir. Fon un Performans Ölçütü ile karşılaştırmalı olarak verilen getiri grafiğine raporda yer verilmiştir. BÖLÜM C: BAĞIMSIZ DENETĠMDEN GEÇMĠġ MALĠ TABLOLAR Fon un 01 Ocak 2012-31 Mart 2012 dönemine ait bağımsız denetim çalışması Güney Bağımsız Denetim ve S.M.M.M. A.Ş. tarafından yapılmıştır. tarafından yapılmıştır. Rapor sonucuna göre fon un mali tabloları, 31 Mart 2012 tarihindeki gerçek mali durumunu ve bu tarihte sona eren hesap dönemine ait gerçek faaliyet sonuçlarını, Sermaye Piyasası Kurulu nun 28 Şubat 2002 tarihli ve 24681 sayılı Resmi Gazete de yayımlanan Emeklilik Yatırım Fonlarının Kuruluş ve Faaliyetlerine İlişkin Esaslar Hakkında Yönetmelik i çerçevesinde belirlenen muhasebe ve değerleme ilkelerine uygun olarak doğru biçimde yansıtmaktadır. Güney Bağımsız Denetim ve S.M.M.M. A.Ş. tarafından yapılmıştır. tarafından hazırlanmış olan İç Kontrol Sistemine İlişkin Durum Raporu ve Varlıkların Saklanmasına İlişkin Durum Raporu nda da olumsuz bir hususa rastlanmadığı şeklinde görüş belirtilmiştir. Bağımsız denetimden geçmiş 31/03/2012tarihli bilanço ve gelir tablosu ile dipnotları raporun ekidir. 2
BÖLÜM D: FON PORTFÖY DEĞERĠ-NET VARLIK DEĞERĠ TABLOLARI 31.Mar.12 31.Mar.11 Orijinal 31.03.2012 Nominal Rayiç Orijinal 31.03.2011 Nominal Rayiç değeri kur değeri değeri % değeri kur değeri değeri % Diğer menkul kıymetler Yabancı tahvil Euro 470.000 2,3778 1.117.566 1.193.832 34,47 334 2,1816 728.654 767.034 28,86 ABD Doları 1.100.000 1,7815 1.959.650 1.958.731 56,56 1.050.000 1,5483 1.625.715 1.619.964 60,94 Kamu kesimi borçlanma senetleri Ters repo - - 310.000 310.217 8,96 - - 287.695 271.048 10,2 Fon portföy değeri 3.387.216 3.462.780 100 2.642.064 2.658.046 100 AEGON EMEKLĠLĠK VE HAYAT A.ġ. GELĠR AMAÇLI ULUSLARARASI BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKĠLĠLĠK YATIRIM FONU NET VARLIK DEĞERĠ TABLOSU 31.03.2012 31.03.2011 TUTARI(TL) TUTARI(TL) A. FON PORTFÖY DEĞERĠ 3.462.779,84 2.658.046,27 B. HAZIR DEĞERLER 340,67 215,00 a) Kasa 0,00 0,00 b) Bankalar 340,67 215,00 c) Diğer Hazır Değerler 0,00 0,00 C. ALACAKLAR 0,00 0,00 a) Takastan Alacaklar T1 0,00 0,00 b) Takastan Alacaklar T2 0,00 0,00 c) Diğer Alacaklar 0,00 0,00 D.DĠĞER VARLIKLAR 0,00 0,00 E. BORÇLAR 15.258,40 15.763,98 a) Takasa Borçlar T1 0,00 0,00 b) Takasa Borçlar T2 0,00 0,00 c) Yönetim Ücreti 6.316,74 4.798,78 d) Ödenecek Vergi 0,00 0,00 e) İhtiyatlar 0,00 0,00 f) Krediler 0,00 0,00 g) Diğer Borçlar 8.941,66 10.965,20 NET VARLIK DEĞERĠ 3.447.862,11 2.642.497,29 Toplam Pay Sayısı 10.000.000.000,000 10.000.000.000,000 Dolaşımdaki Pay Sayısı 280.695.573,961 237.965.024,870 BĠRĠM PAY DEĞERĠ 0,012283 0,011104 3
BÖLÜM E: FON PERFORMANSINA ĠLĠġKĠN BĠLGĠLER Fon-Performans Ölçütü KarĢılaĢtırmalı Getiri Grafiği: Piyasa koşullarında oluşan farklılıklara göre portföydeki yatırım araçlarının ağırlığı, bir grup artarken diğeri azaltılmak suretiyle dengelenerek fonun getiri ve risk oranı kontrol altında tutulmuştur. 30.03.2012 tarihinde, Dolar kuru 1,7842 TL, Euro kuru 2.3814 TL olmuştur. IMKB 100 endeksi, birinci çeyreği, %22 artışla 62.423,64 seviyesinden kapatmış ve gösterge bono bileşik faizi %9,35 olarak gerçekleşmiştir. 2012 yılının ilk üç ayında fon porföyünün ortalama %88.70 i Yabancı Borçlanma Senetlerinde, %11.3 ü Ters Repoda değerlendirilmiştir. BÖLÜM F: FON HARCAMALARI ĠLE ĠLGĠLĠ BĠLGĠLER Sabit getirili işlemler üzerinden ödenen komisyonların idetayları aşağıda belirtilmiştir. i. Borçlanma Senetleri : Yüzbinde 2 (*) ii. Ters Repo İşlemleri : Yüzbinde 1 (*) iii. Vadeli Ters Repo : Yüzbinde 3 (*) iv. Yabancı Menkul Kıymetler : Maliyet (*)BSMV hariçtir. 4
Fon Malvarlığından Yapılabilecek Harcamaların Senelik Olarak Fon Net Varlık Değerine Oranı Aşağıda fondan yapılan harcamaların senelik tutarlarının ortalama fon toplam değerine oranı yer almaktadır. Gider Türü Ortalama Fon Net Varlık Değerine Oranı Fon İşletim Ücreti 0.62 Aracılık Komisyonları 0.01 Diğer Fon Giderleri 0.00 Toplam Harcamalar 0.63 Uzun Dönemde Giderlerin Etkilerini Açıklayıcı Örnek Bu örnek Fon a yapılan yatırımın maliyetinin diğer fonlarla karşılaştırılabilmesi amacıyla hazırlanmıştır.bu örnekte aşağıda belirtilen süreler boyunca Fon a 1 milyar TL yatırıldığı ve belirtilen süre sonunda fondan çıkıldığı varsayılmaktadır. Ayrıca örnekte Fon un yukarıda yer alan gider oranlarının değişmediği ve Fon un senelik getiri oranının %10 olduğu varsayılarak tahmini maliyetler aşağıdaki gibi hesaplanmıştır. Gerçek maliyetler aşağıdaki tahmini tutarlardan daha az ya da fazla olabilecektir. ANU 1.Sene 2.Sene 5.Sene 10.Sene Kesintiler sonrası Sene Sonu Fon Büyüklüğü 1.093,39 1.195,49 1.562,66 2.441,92 AEGON EMEKLĠLĠK VE HAYAT A.ġ. GELĠR AMAÇLI ULUSLARARASI BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLĠLĠK YATIRIM FONU Cumhur GÜLENSOY Zeka BİRMAN Tankut EREN Fon Kurulu Üyesi Fon Kurulu Üyesi Fon Kurulu Üyesi EKLER: 1. Fon kurulu faaliyet raporu 2. Bağımsız denetimden geçmiş fon bilanço ve gelir tabloları 3. Bağımsız denetim raporu 4. Bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tabloları 5