Direkt Hat: (+90) 212-384-1010 e-mail: arast rma@garanti.com.tr GÜNE BA LARKEN P YASA BEKLENT LER P YASA EKRANI MKB 28/03/2011 Ayl k De. YBB De. 1 Y ll k De. Tablosu (IMKB-100) Endeksler Kapan (TL/$) Gün. De. (TL) ($) ($) De. ($) 2010T 2011T IMKB YTP* MKB-100 64261 / 41499 0.0% 7.6% -3.3% 11.9% F/K 10.7 10.9 63.56% Mali 94850 / 61253-0.1% 7.1% -5.4% 6.4% FD/FVAÖK 11.3 10.1 Sanayi 54558 / 35233 0.3% 10.1% 3.2% 28.2% *Yabanc Takas Pay Para Piyasas Döviz Kur. (MB Al ) 28/03/2011 Gün. De. Ayl k De. ($) YBB De. ($) 1 Y ll k De. ($) Piyasa De eri (mn) Toplam Hlk. Aç k Hacim (mn) ABD$/TL 1.55 0.3% -2.6% 0.7% 1.4% MKB (TL) 474,341 116,681 1,860 /TL 2.18-0.4% -0.8% 5.9% 6.6% MKB (ABD$ 306,323 75,351 1,201 En Yük. Hacim % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Bankas (C) 0.6% 258.1 22,409.9 Garanti Bankas -0.5% 120.9 31,332.0 Asya Kat l m Bankas 2.4% 107.8 2,691.0 hlas Ev Aletleri 8.0% 107.2 258.3 Türk Hava Yollar 0.5% 85.6 4,270.0 En Yük. % Kazanç % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) hlas Ev Aletleri 8.0% 107.2 258.3 Galatasaray 5.5% 62.7 1,067.8 Aselsan 5.3% 43.1 2,046.4 Do u Otomotiv 3.9% 14.5 1,293.6 Metro Holding 2.9% 25.0 321.0 En Yük. % Kay p % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Türk Traktör Koza Alt n letmeleri Fenerbahçe Bim Birle ik Ma azalar Sinpa G.M.Y.O. BORSA EKRANI ( MKB-100) -2.5% 9.5 1,697.1-2.2% 25.2 3,011.9-2.0% 32.0 2,143.8-2.0% 8.8 7,628.0-1.9% 4.5 1,020.0 GARANT YATIRIM TAVS YE L STES irket Güçlü Yön Potansiyeli Aygaz Cazip marjlar 22% Ak Enerji yile en finansallar 29% Aksa Enerji Güçlü entegre yap 46% Arçelik yile en marjlar 25% Akbank Rahat fonlama yap s 26% Çimsa Cazip de erleme 29% Bankas Cazip de erleme 27% Tofa Yüksek sat ve karl l k 22% Türk Traktör Yüksek sat potansiyeli 24% MKB-100 Endeksi (ABD$) 51,000 45,000 39,000 33,000 27,000 21,000 15,000 9,000 01.05 04.05 07.05 10.05 02.06 05.06 09.06 12.06 03.07 07.07 10.07 01.08 P YASAYA BAKI MKB-100 endeksinin güne yatay bir seyirle ba lamas n bekliyoruz. Gün içinde ise global piyasalara paralel ekilde s k k seyir devam edebilir. Günlük bazda 64,100 ve 63,750 seviyelerini destek, 64.500, 64.800 ve 65.000 direnç seviyeleri olarak takip edilebilir. Endekste gün içi trade amaçl pozisyonlar için 63,750 stoploss seviyesi olarak takip edilebilir. Geçti imiz hafta ya anan mini rallinin ard ndan Wall Street endeksleri haftaya s n rl kay pla ba lad. Y l n ba ndan bu yana en dü ük hacmin olu tu u günde, kapan a do ru gelen sat larda özellikle tüketime duyarl hisseler ön plana ç karken, teknoloji sektörünün de er kayb na katk sa lad görüldü. Yeni günde vadeli endekslerde olumlu seyir hakim. Goldman Sachs' n Japonya için büyüme beklentisini dü ürmesi sonras nda negatife dönen Asya endekslerinde kay plar telafi edilirken, yatay bir e ilim olu mu durumda. 05.08 08.08 11.08 03.09 06.09 09.09 01.10 04.10 07.10 11.10 02.11 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 lem Hacmi (ABD$mn) IMKB-100 (2011 sonu) Yükseli potansiye 20% DÜNYA P YASALARI Ülke Endeks %De i im YBB (ABD$) Türkiye (IMKB-100) 64,181-0.1% -3.3% Polonya (WIG) 48,626 0.2% 6.7% Rusya (IRTS) 2,042 0.1% 24.3% Brezilya (BVSP) 67,923 0.2% -2.0% ngiltere(ftse100) 5,915 0.2% 0.8% Japonya (N225) 9,479-0.6% -8.0% ABD (DJI) 12,266 0.4% 5.9% Piyasalar günlük veri ak içerisinde ngiltere'de aç klanacak olan Büyüme Oran ile ABD'de aç klanacak S&P/CaseShiller Konut Fiyat Endeksi ve Tüketici Güven Endeksini takip edecek. Yurtiçinde ise Anadolu Efes'in 4Ç10 finansallar n aç klamas bekleniyor. POL T KA & EKONOM HABERLER Büyüme Beklentisi, 4Ç10: 2010 y l 4. çeyrek verisi ve y l n tamam na ili kin büyüme verisi Per embe günü aç klan yor. Piyasa beklentisi 4. çeyrekte büyümenin %7.2 olaca yönünde, 2010 içinse %8.5 seviyesinde. Türkiye nin 2010 y l nda %8.6 büyüdü ünü tahmin ediyoruz. Son çeyrek tahminimiz ise %7.3. 2011 y l nda ise ekonominin %5 e yak n büyümesi bekleniyor. TAHV L-BONO P YASASI TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat De. % 07-Kas-12 9.0% 86.9 0.44% 08-A u-12 9.0% 88.8 0.15% 25-Oca-12 8.7% 93.3 0.29% Eurobond Faiz Fiyat Spread 14- ub-34 0.00% 106.00 266.0 15-Oca-30 0.00% 120.25 190.0 FA Z ORANLARI K sa Dönem Faiz Oran Gecelik Faiz O/N 6.25% -Vak fbank 29 Mart SEKTÖR & RKET HABERLER GÜNDEM ngiltere'de 4. çeyrek büyüme oran TSI 11:30'da KIYMETLER A.. nin görü ünü yans tmaktad r. Bu bilgile nda yap lan ve yap lacak olan ileriye dönük yat r mlar n sonuçlar ndan irketimiz hiçbir ekilde sorumlu tutulamaz 1
GÜNE BA LARKEN P YASA BEKLENT LER YORUM MKB-100 endeksinin güne yatay bir seyirle ba lamas n bekliyoruz. Gün içinde ise global piyasalara paralel ekilde s k k seyir devam edebilir. Günlük bazda 64,100 ve 63,750 seviyelerini destek, 64.500, 64.800 ve 65.000 direnç seviyeleri olarak takip edilebilir. Endekste gün içi trade amaçl pozisyonlar için 63,750 stop-loss seviyesi olarak takip edilebilir. Geçti imiz hafta ya anan mini rallinin ard ndan Wall Street endeksleri haftaya s n rl kay pla ba lad. Y l n ba ndan bu yana en dü ük hacmin olu tu u günde, kapan a do ru gelen sat larda özellikle tüketime duyarl hisseler ön plana ç karken, teknoloji sektörünün de er kayb na katk sa lad görüldü. Yeni günde vadeli endekslerde olumlu seyir hakim. Goldman Sachs' n Japonya için büyüme beklentisini dü ürmesi sonras nda negatife dönen Asya endekslerinde kay plar telafi edilirken, yatay bir e ilim olu mu durumda. Piyasalar günlük veri ak içerisinde ngiltere'de aç klanacak olan Büyüme Oran ile ABD'de aç klanacak S&P/CaseShiller Konut Fiyat Endeksi ve Tüketici Güven Endeksini takip edecek. Yurtiçinde ise Anadolu Efes'in 4Ç10 finansallar n aç klamas bekleniyor. EKONOM HABERLER Büyüme Beklentisi, 4Ç10: 2010 y l 4. çeyrek verisi ve y l n tamam na ili kin büyüme verisi Per embe günü aç klan yor. Piyasa beklentisi 4. çeyrekte büyümenin %7.2 olaca yönünde, 2010 içinse %8.5 seviyesinde. Türkiye nin 2010 y l nda %8.6 büyüdü ünü tahmin ediyoruz. Son çeyrek tahminimiz ise %7.3. 2011 y l nda ise ekonominin %5 e yak n büyümesi bekleniyor. 2
GÜNE BA LARKEN P YASA BEKLENT LER TEKN K ANAL Z DALGALI SEY R GÖRÜLEB L R... Grafik, endeksin günlük verileri ile haz rlanm t r. Dün gün boyunca yatay bir e ilimin hakim oldu u MKB 100 endeksinde, i lemlerin 64.100-64.500 band aral nda gerçekle irken, kapan 64.261 seviyesinde gerçekle ti. Dar bir i lem band ndan i lem gören MKB-100 endeksinin güne yatay bir seyirle ba lamas n bekliyoruz. Gün içinde ise global piyasalara paralel ekilde s k k seyir devam edebilir. Günlük bazda 64,100 ve 63,750 seviyelerini destek, 64.500, 64.800 ve 65.000 direnç seviyeleri olarak takip edilebilir. Endekste gün içi trade amaçl pozisyonlar için 63,750 stop-loss seviyesi olarak takip edilebilir. RKET HABERLER Vak fbank (VAKBN.IS) 9,600mn TL BloombergHT nin haberine göre Vak fbank 16 ülkeden 34 bankan n kat l m n içeren 1 milyar dolarl k sendikasyon kredisine imza att. Sa lanan bu kredi ile bankan n yurtd ndan sa lad kredilerin toplam aktiflerine oran %8 seviyesinden %11 e yükseldi. 3
GÜNE BA LARKEN P YASA BEKLENT LER TUT Kredinin maliyetine ili kin detaylar belirtilmese de maliyetin son dönemde gerçekle en di er sendikasyon kredileri ile uyumlu olarak Libor+110 baz puan seviyesinde olmas n bekliyoruz. 4Ç10 KAR AÇIKLAMALARI TLmn ABD$mn 2010/12 2009/12 De. 2010/12 2009/12 De. Coca Cola çecek 197.7 169.6 17% 131.7 109.6 20% Hürriyet Gazetecilik -40.1-35.1 a.d. -26.7-22.7 a.d. KURUMSAL LEMLER Temettü Ödemesi irket IMKB Kodu Tavsiye Hisse ba na temettü Temettü verimi Tarih Arçelik ARCLK AL TL0.37 4.89% 29/03/2011 AL TAVS YELER M Z N GÜNLÜK PERFORMANSI Kapan Fiyat (TL) 28/03/2011 25/03/2011 De i im Akbank 7.52 7.48 0.53% Ak Enerji 3.36 3.34 0.60% Aksa Enerji 4.46 4.51-1.11% Arçelik 7.56 7.40 2.16% Aygaz 9.26 9.20 0.65% Çimsa 9.70 9.72-0.21% Bankas (C) 4.98 4.95 0.61% Tofa Otomobil Fab. 8.46 8.28 2.17% Türk Traktör 31.80 32.60-2.45% Portföyümüzün Getirisi 0.33% MKB-100 64,261 64,247 0.02% 4
GÜNE BA LARKEN P YASA BEKLENT LER Relatif Performans 0.31% AL Listemiz; AKBNK, AKENR, AKSEN, ARCLK, AYGAZ, CIMSA, ISCTR, TOASO, TTRAK hisselerinden olu maktad r. 2011 2010 12.0% 48% 45% 8.0% 4.0% 0.0% -4.0% 2% -3% 5% 40% 32% 24% 16% 8% 26% 15% -8.0% AL Listemiz Endeks Relatif 0% AL Listemiz Endeks Relatif * AL listemizin performans 25 Mart 2011 tarihinde hesaplanm t r. ç k grup 5
GÜNE BA LARKEN P YASA BEKLENT LER TAVS YE L STES Hedef Fiyat Hedef Fiyata Piyasa De eri Özkaynak Temel Kapan 2011-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Faiz Marj Getirisi F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2011T 2011T 2011T 2011T AKBNK AL 7.52 9.50 26% 30,080 11.0 3.5% 15.0% 1.6 GARAN* - 7.46 - - 31,332 10.4 3.7% 18% 1.8 HALKB TUT 12.00 14.20 18% 15,000 9.4 4.0% 19.9% 1.7 ISCTR AL 4.98 6.35 27% 22,410 8.3 3.5% 15.2% 1.2 TEBNK TUT 1.82 2.00 10% 4,023 18.3 4.4% 5.6% 1.0 VAKBN TUT 3.84 4.50 17% 9,600 9.2 3.4% 11.4% 1.0 YKBNK TUT 4.45 5.25 18% 19,344 10.8 3.7% 16.0% 1.6 Ortalama BANKALAR 10.0 3.7% 15.8% 1.5 Hedef Fiyat Hedef Fiyata Düzeltilmi Düzelt. NAD'ne Piyasa De eri Temel Kapan 2011-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Aktif De. Göre Prim (+) F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2011T (mn TL) skonto(-) 2010/09 TKFEN TUT 5.82 7.00 20% 2,153 19.2 N/A N/A 1.4 DOHOL TUT 1.20 1.50 25% 2,940 16.2 4,451-33.9% 0.7 KCHOL TUT 7.14 8.71 22% 17,244 8.2 14,303 20.6% 0.8 SAHOL TUT 7.16 9.31 30% 14,609 7.9 24,462-40.3% 0.6 SISE TUT 3.37 3.56 6% 3,855 10.0 3,688 4.5% 1.0 OLD NGLERHOLD NGLER Hedef Fiyat Hedef Fiyata Piyasa De eri Temel Kapan 2011-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K FD/Sat lar FD/FVAÖK F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2011T 2011T 2011T 2010/09 AEFES TUT 21.90 23.76 8% 9,855 19.4 2.3 10.1 3.6 AKCNS TUT 7.00 7.65 9% 1,340 15.7 1.7 8.2 1.6 AKENR AL 3.36 4.35 29% 1,263 23.0 3.8 18.4 1.6 AKSEN AL 4.46 6.51 46% 2,576 10.3 2.2 10.1 3.0 ANACM TUT 3.33 3.96 19% 1,153 9.6 1.3 4.8 1.4 ARCLK AL 7.56 9.45 25% 5,109 10.4 0.8 6.8 1.6 AYGAZ AL 9.26 11.31 22% 2,778 11.8 0.5 7.0 1.4 BIMAS TUT 50.25 53.66 7% 7,628 29.1 0.9 18.4 17.7 CCOLA TUT 18.95 21.39 13% 4,820 19.1 1.7 10.7 3.4 CIMSA AL 9.70 12.50 29% 1,310 10.2 1.8 7.2 1.5 CLEBI TUT 24.60 26.10 6% 598 12.4 1.6 6.4 4.8 DOAS* - 5.88 - - 1,294 N/A N/A N/A 1.7 ENKAI TUT 5.88 6.85 17% 12,936 13.9 1.6 9.6 2.1 EREGL TUT 4.07 5.00 23% 8,630 9.6 1.4 7.6 1.3 FROTO TUT 14.85 17.05 15% 5,211 10.4 0.6 6.4 3.1 HURGZ TUT 2.02 2.50 24% 1,115 14.1 1.5 7.2 1.4 ISGYO TUT 1.75 2.15 23% 788 13.0 6.1 8.4 N/A KRDMD TUT 0.84 0.93 10% 505 6.2 0.8 5.4 0.9 MGROS TUT 34.10 34.77 2% 6,071 54.7 1.0 17.9 4.3 PETKM - 2.35 - - 2,350 15.9 1.0 7.9 1.5 SNGYO TUT 2.04 2.40 18% 1,020 8.2 1.6 7.5 N/A TATKS TUT 3.51 4.19 19% 477 13.3 0.9 8.9 2.0 TAVHL TUT 7.28 8.47 16% 2,645 27.4 2.5 9.3 2.6 TCELL TUT 9.52 11.30 19% 20,944 10.1 2.0 5.9 2.3 THYAO TUT 4.27 5.90 38% 4,270 9.5 0.6 6.6 1.2 TOASO AL 8.46 10.36 22% 4,230 9.3 0.7 6.4 2.6 TRKCM TUT 3.33 3.90 17% 2,009 11.7 1.6 5.5 1.4 TTKOM TUT 7.46 8.45 13% 26,110 10.9 2.6 6.1 4.6 TTRAK AL 31.80 39.35 24% 1,697 7.7 1.4 6.2 4.2 TUPRS TUT 43.60 48.94 12% 10,918 11.3 0.3 6.9 2.9 VESBE Not Yok 2.85 - - 542 6.0 0.4 3.0 1.0 VESTL Not Yok 2.61 - - 876 9.9 0.2 2.8 0.8 ZOREN TUT 2.56 3.25 27% 721 16.3 3.4 12.2 3.3 XUSIN 54,558 - - - 11.9 1.0 7.0 2.6 IMKB100 64,261 77,123 20% 371,667 10.9 1.0 7.0 2.4 *Halka aç k grup irketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapm yoruz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapm yoruz 6
GÜNE BA LARKEN P YASA BEKLENT LER TÜRK YE'DE VE DÜNYADA EKONOM K / POL T K GÜNDEM TAR H GÜNDEM YORUM 30 Mart 2011 30 Mart 2011 30 Mart 2011 30 Mart 2011 31 Mart 2011 31 Mart 2011 31 Mart 2011 31 Mart 2011 Japonya'da ubat ay i sizlik oran TSI 02:30'da Ocak ay nda i sizlik oran %4.9 olarak gerçekle mi ti. ngiltere'de 4. çeyrek büyüme oran TSI 11:30'da Önceki büyüme oran -%0.6 olarak gerçekle mi ti. ABD'de Ocak ay S&P/CaseShiller Konut Fiyat Endeksi Piyasa beklentisi datan n -%3.20 olarak gerçekle ece i TSI 16:00'da ABD'de Mart ay Tüketici Güven Endeksi TSI 17:00'de Piyasa beklentisi datan n 65.7 olarak gerçekle ece i Japonya'da ubat ay sanayi üretimi TSI 02:50'de Önceki üretim datas %1.3 olarak gerçekle mi ti. AB'de Mart ay Tüketici Güven Endeksi TSI 12:00'de ubat ay datas -9.9 olarak gerçekle mi ti. AB'de Mart ay Ekonomik Güven Endeksi TSI 12:00'de ubat ay datas 107.8 olarak gerçekle mi ti. ABD'de Mart ay ADP Özel Sektör stihdam De i imi Piyasa beklentisi datan n 210 bin ki i olarak gerçekle ece i TSI 15:15'de TÜ K 4.çeyrek büyüme oran n saat 10:00'da Önceki büyüme oran %5.5 olarak gerçekle mi ti. aç klayacak. TCMB ubat ay D Ticaret Dengesi verilerini saat Ocak ay datas -7.3 milyar TL olarak gerçekle mi ti. 10:00'da aç klayacak. AB Euro Bölgesi'nde Mart ay TÜFE enflasyon verisi ubat ay nda TÜFE %2.4 olarak gerçekle mi ti. TSI ile 12:00'de ABD'de haftal k i sizlik ba vurular TSI 15:30'da Çin'de Mart ay PMI imalat endeksi TSI 04:00'da ubat ay datas 52.2 olarak gerçekle mi ti. Almanya'da Mart ay PMI imalat endeksi TSI 10:55'de AB'de Mart ay PMI imalat endeksi TSI 11:00'de ubat ay datas 59 olarak gerçekle mi ti. AB Euro Bölgesi'nde ubat ay i sizlik oran TSI Ocak ay nda i sizlik oran %9.9 olarak gerçekle mi ti. 12:00'de ABD'de Mart ay tar md istihdam verisi TSI 15:30'da Piyasa beklentisi datan n 189 bin ki i olarak gerçekle ece i ABD'de Mart ay özel 15:30'da sektör istihdam verisi TSI Piyasa beklentisi datan n 224 bin ki i olarak gerçekle ece i ABD'de Mart ay i sizlik oran TSI 15:30'da Piyasa beklentisi datan n 8.90% olarak gerçekle ece i ABD'de Mart ay ISM imalat endeksi TSI 17:00'de Piyasa beklentisi datan n 61.2 olarak gerçekle ece i 7
27 Aralık 2010 Garanti Yatırım Etiler Mah. Tepecik Yolu Demirkent Sokak No:1 34337 Be ikta, stanbul Telefon: +90 212 384 10 10 Faks: +90 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili ine inand m z sa lam kaynaklardan derlenmi olup, yap lan yorumlar sadece GARANT YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.. nin görü ünü yans tmaktad r. Bu bilgiler nda yap lan ve yap lacak olan ileriye dönük yat r mlar n sonuçlar ndan irketimiz hiçbir 10