4Ç14 Sanayi Şirketleri Kar Tahminleri

Transkript

1 Borsa İstanbul da işlem gören finans dışı şirketlerin 4. çeyrek kar açıklama dönemi bu hafta başlıyor. Havacılık sektöründen THYAO ve PGSUS; güçlü marjlar, daha iyi fiyatlama ve beklenen kur gelirleri nedeniyle ön plana çıkmaktadır. Baz etkisi ve son çeyrekteki güçlü talep nedeniyle, otomotiv şirketlerinden TOASO ve FROTO nun olumlu sonuçlar açıklayacağını tahmin ediyoruz. Hammadde fiyatlarındaki gerilemeden ötürü BRISA ve EREGL nin finansallarının da olumlu olması bekliyoruz. 4Ç14 te TRKCM bir defaya mahsus gelir yazarken, Adana Çimento ise bir defaya mahsus iştirak geliri elde edecektir. Öte yandan; AKENR, MRDIN, TMSN, TTRAK ve TCELL in 4Ç14 finansallarının görece daha zayıf kalacağını tahmin ediyoruz. Özet Tahminler (mn TL) 4Ç13 3Ç14 4Ç14T 4Ç14T/4Ç13 4Ç14T/3Ç Değişim Satışlar 52,271 59,065 56,425 8% -4% 198, ,500 10% 5,395 8,741 6,386 18% -27% 24,505 27,661 13% 10.3% 14.8% 11.3% 1 puan -3.5 puan 12.3% 12.6% 3 puan Net Kar 1,721 5,086 3,408 98% -33% 11,298 15,875 41% Kaynak: Garanti Yatırım Araştırma kapsamımızdaki finans dışı şirketleri için, 4Ç14T/4Ç13: 4Ç14 te kapsamımızdaki sanayi şirketlerinin net karlarının, yıllık bazda %98 artmasını bekliyoruz. Bu artışın %70 i 4 şirket kaynaklı olup (TTKOM, EREGL, THYAO ve MGROS), şirketler özelindeki gelişmelerden kaynaklanmaktadır. 4Ç14 te TL nin ABD$ na karşı yalnızca %2.2 değer kaybetmesi nedeniyle, yıllık bazda kur farkı giderlerinin daha düşük olacağını tahmin ediyoruz. Yine aynı dönemde; TL, Euro ya karşı %1.6 değer kazanmıştır. Satışların yıllık bazda %8 artmasını beklerken, teki artış tahminimiz %18 dir. Ortalama marjında ise 1 puanlık iyileşme gerçekleşmesini bekliyoruz. 4Ç14T/3Ç14: Mevsimsellik nedeniyle finansal sonuçların çeyreklik bazda kıyaslamak anlamlı değildir. Net karların bir önceki çeyreğe göre %33 azalmasını bekliyoruz. Toplam net satışların %4, nın %27 azalmasını, ortalama marjının ise 3.5 puanlık daralma ile %11.3 olmasını bekliyoruz. 2014T/2013: Araştırma kapsamımızda yer alan finans dışı şirketler için 2014 te yıllık bazda net satışların, nın ve net karların sırasıyla %10, %13 ve %41 artacağını tahmin ediyoruz.

2 28 Ocak 2014 Net Kar (mn TL) Değişim Tahmini Açıklama Tarihi Kod Tavsiye 4Ç13 3Ç14 4Ç14T Yıllık Çeyreksel ADANA* TUT % -21% AEFES TUT a.d. 432% AKCNS TUT % -26% AKENR TUT a.d. a.d AKSEN AL a.d. a.d ANACM AL % 717% ANELE AL a.d. 75% ARCLK AL % 7% ASELS TUT % 192% AYGAZ AL % -41% BANVT AL a.d. a.d BIMAS TUT % -4% BIZIM TUT % 22% BOLUC AL % -40% BRISA TUT % 4% CCOLA AL a.d. -84% CIMSA TUT % -33% EKGYO AL % 42% ENKAI AL % 22% EREGL AL % 1% FROTO AL % 37% INDES AL % 94% ISGYO AL % 38% KRDMD* AL % 39% MRDIN TUT % -27% MGROS AL a.d. 147% PETKM TUT a.d. a.d PGSUS AL a.d. -93% SISE TUT % -12% TATGD TUT a.d. -99% TAVHL TUT % -70% TCELL AL % -48% THYAO AL , a.d. -88% TKFEN AL a.d. -70% TMSN TUT % 144% TOASO TUT % 16% TRGYO AL % a.d TRKCM AL % 166% TTKOM** Not Yok % 75% TTRAK TUT % 9% TUPRS TUT % -49% UNYEC TUT % -14%

3 TLmn 4Ç13 4Ç14T Yıllık Değişim Kod Satış Net Kar Satış Net Kar Satış Net Kar ADANA* % % 8% 4% 54% -1.2 puan AEFES 1, % 2, % 16% 71% a.d. 2.3 puan AKCNS % % 3% 18% 28% 3.1 puan AKENR % % 25% a.d. a.d. -11 puan AKSEN % % 8% -19% a.d. -4 puan ANACM % % 2% 107% 11% 9.3 puan ANELE % % 7% 41% a.d. 2.4 puan ARCLK 3, % 3, % 11% 18% 6% 0.7 puan ASELS % % 16% 16% 25% 0.2 puan AYGAZ 1, % 1, % -13% -10% 270% 0.1 puan BANVT % % 16% a.d. a.d. 0.2 puan BIMAS 3, % 3, % 22% 7% 5% -0.6 puan BIZIM % % 7% 22% -1% 0.4 puan BOLUC % % 19% 58% 126% 8.5 puan BRISA % % 47% 105% 54% 5.4 puan CCOLA 1, % 1, % 24% -13% a.d puan CIMSA % % 18% 29% 22% 2.5 puan EKGYO % % -9% 116% 44% 31.1 puan ENKAI 3, % 3, % 15% 35% 22% 2.2 puan EREGL 2, % 2, % 16% 39% 191% 3.8 puan FROTO 3, % 3, % 14% 39% 33% 1.2 puan INDES % % 49% 57% 101% 0.1 puan ISGYO % % -18% -6% 3% 10.4 puan KARDM % % 5% -13% -2% -4 puan MRDIN % % -26% -45% -43% puan MGROS 1, % 2, % 14% -1% a.d puan PETKM 1, % % -31% -42% a.d puan PGSUS % % 14% 633% a.d. 7 puan SISE 1, % 1, % 3% 24% -38% 2.9 puan TATGD % % -23% 141% a.d. 5 puan TAVHL % % 12% 9% 38% -1 puan TCELL 2, % 3, % 8% 8% -23% 0 puan THYAO 4, % 5, % 17% 51% a.d. 1.1 puan TKFEN % 1, % 11% a.d. a.d puan TMSN % % -8% -58% -56% puan TOASO 1, % 2, % 20% 27% 30% 0.6 puan TRGYO % % -14% -15% 371% -2.2 puan TRKCM % % 3% 18% 213% 2.3 puan TTKOM 3,296 1, % 3,567 1, % 8% 3% 114% -1.8 puan TTRAK % % 26% 11% -21% -1.7 puan TUPRS 10, % 9, % -9% 16% 70% 0.5 puan UNYEC % % -3% 3% 23% 2 puan Toplam 52,271 5,395 1, % 56,425 6,386 3, % 8% 18% 98% 1 puan 3

4 TLmn 3Ç14 4Ç14T Değişim Kod Satış Net Kar Satış Net Kar Satış Net Kar ADANA* % % -4% -19% -21% -5.1 puan AEFES 3, % 2, % -31% -75% 432% puan AKCNS % % -8% -24% -26% -5.1 puan AKENR % % -17% a.d. a.d puan AKSEN % % -18% -61% a.d puan ANACM % % -9% -11% 717% -0.3 puan ANELE % % -10% 5% 75% 1.4 puan ARCLK 3, % 3, % 6% 10% 7% 0.4 puan ASELS % % 27% 36% 192% 1.3 puan AYGAZ 1, % 1, % -24% -23% -41% 0 puan BANVT % % -19% a.d. a.d. -12 puan BIMAS 3, % 3, % 2% -7% -4% -0.4 puan BIZIM % % 1% 14% 22% 0.3 puan BOLUC % % -11% -24% -40% -5.7 puan BRISA % % 36% 28% 4% -1.2 puan CCOLA 1, % 1, % -35% -76% -84% -12 puan CIMSA % % -12% -30% -33% -7 puan EKGYO % % -48% -12% 42% 22 puan ENKAI 3, % 3, % 28% 14% 22% -1.9 puan EREGL 2, % 2, % 1% 5% 1% 0.8 puan FROTO 2, % 3, % 31% 10% 37% -1.3 puan INDES % % 59% 63% 94% 0.1 puan ISGYO % % -69% 6% 38% 56.8 puan KARDM % % -4% -21% 39% -4.1 puan MRDIN % % -8% -20% -27% -4.4 puan MGROS 2, % 2, % -10% -24% 147% -1.1 puan PETKM % % -4% 152% a.d. 2.1 puan PGSUS 1, % % -40% -84% -93% puan SISE 1, % 1, % 5% -2% -12% -1.2 puan TATGD % % -7% 19% -99% 1.6 puan TAVHL % % -21% -41% -70% puan TCELL 3,162 1, % 3, % -2% -13% -48% -3.7 puan THYAO 7,171 1,567 1,373 22% 5, % -20% -82% -88% -17 puan TKFEN 1, % 1, % 2% -16% -70% -1.3 puan TMSN % % 45% 18% 144% -2 puan TOASO 1, % 2, % 34% 20% 16% -1.2 puan TRGYO % % 63% 497% a.d puan TRKCM % % 2% 2% 166% -0.1 puan TTKOM 3,512 1, % 3,567 1, % 2% -3% 75% -1.8 puan TTRAK % % 4% 21% 9% 1.9 puan TUPRS 11, % 9, % -19% -56% -49% -1.9 puan UNYEC % % -4% -13% -14% -3.7 puan Toplam 59,065 8,741 5,086 15% 56,425 6,386 3, % -4% -27% -33% -3.5 puan 4

5 TLmn T Değişim Kod Satış Net Kar Satış Net Kar Satış Net Kar ADANA* % % 10% 35% 111% 5.5 puan AEFES 9,196 1,449 2,609 16% 10,326 1, % 12% 15% -87% 0.4 puan AKCNS 1, % 1, % 18% 47% 61% 5.5 puan AKENR % 1, % 43% -70% a.d. -17 puan AKSEN 1, % 2, % 12% 7% a.d puan ANACM 1, % 1, % 4% 30% -27% 3.5 puan ANELE % % 30% 65% 543% 1.8 puan ARCLK 11,098 1, % 12,548 1, % 13% 19% 3% 0.5 puan ASELS 2, % 2, % 21% 15% 61% -0.9 puan AYGAZ 6, % 6, % 13% -5% 25% -0.7 puan BANVT 1, % 1, % 17% 35% a.d. 0.8 puan BIMAS 11, % 14, % 23% 8% 3% -0.6 puan BIZIM 2, % 2, % 3% 4% -50% 0 puan BOLUC % % 28% 85% 124% 10.9 puan BRISA 1, % 1, % 20% 37% 30% 2.4 puan CCOLA 5, % 6, % 19% 10% 50% -1.2 puan CIMSA % 1, % 13% 40% -34% 5.9 puan EKGYO 2, ,061 39% 1, % -26% -23% -7% 1.5 puan ENKAI 12,460 1,963 1,248 16% 13,309 2,047 1,479 15% 7% 4% 18% -0.4 puan EREGL 9,781 1, % 11,589 2,545 1,657 22% 18% 31% 80% 2.1 puan FROTO 11, % 11, % 4% 12% 0% 0.5 puan INDES 1, % 2, % 30% 8% 328% -0.5 puan ISGYO % % -36% -27% -27% 5.8 puan KARDM 1, % 2, % 21% 58% 195% 5.7 puan MRDIN % % -1% 7% 7% 2.7 puan MGROS 7, % 8, % 14% 12% a.d puan PETKM 4, % 4, % -1% -49% a.d puan PGSUS 2, % 3, % 28% 7% 177% -2.8 puan SISE 5, % 6,832 1, % 15% 35% 15% 2.8 puan TATGD % % 3% 19% 5754% 0.9 puan TAVHL 2,653 9, % 2,719 1, % 3% -88% 51% puan TCELL 11,408 3,431 2,330 30% 12,051 3,762 1,996 31% 6% 10% -14% 1.1 puan THYAO 18,777 2, % 24,177 2,836 1,704 12% 29% 22% 150% -0.7 puan TKFEN 3, % 4, % 11% a.d. a.d. 9.4 puan TMSN % % -1% -41% -52% -7.2 puan TOASO 7, % 7, % 6% 10% 25% 0.4 puan TRGYO % ,175 53% 108% 4% 517% puan TRKCM 1, % 1, % 31% 55% 144% 2.7 puan TTKOM 13,190 4,986 1,303 38% 13,547 5,178 1,964 38% 3% 4% 51% 0.4 puan TTRAK 2, % 2, % 26% 1% -9% -3.2 puan TUPRS 41,078 1,014 1,197 2% 40, ,439 2% -2% -6% 20% -0.1 puan UNYEC % % 6% 12% 18% 1.9 puan Toplam 198,904 24,505 11,298 12% 219,500 27,661 15,875 13% 10% 13% 41% 0.3 puan 5

6 Kur Hareketleri $/TL /TL /$ $/TL Son Gün Ort. YBB ORT Son Gün Ort. YBB ORT Son Gün Ort. YBB ORT Son Gün YBB ORT 2014/ / / / / / / / / / / / / / /06 Kaynak: Rasyonet / / / / / / / / / Kaynak: Rasyonet 6

7 Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisab edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: Tavsiye Tanımları AL Hisse senedinin 12-aylık getirisinin, BIST100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. TUT Hisse senedinin 12-aylık getirisinin, BIST100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. SAT Hisse senedinin 12-aylık getirisinin, BIST100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.