2Ç15 Sanayi Şirketleri Kar Tahminleri

Transkript

1 Borsa İstanbul da işlem gören finans dışı şirketlerin 2. çeyrek kar açıklama dönemi bugün TTKOM un finansallarıyla başlıyor. 2 Temmuz tarihli Strateji Raporu muzda da belirttiğimiz gibi, TL deki değer kaybı şirketleri etkilemeye devam ederken, kur hareketlerinin olumsuz etkisinin özellikle EUR açık pozisyona sahip şirketlerin 2Ç15 finansallarında görüleceğini belirtmiştik. Olumlu Beklentiler: Otomotiv sektörünün güçlü faaliyet sonuçları açıklamasını; ancak Euro daki değer kaybının ve bu çeyrekte ertelenmiş vergi gelirinin azalması nedeniyle, net kar üzerinde baskı yaratacağını tahmin ediyoruz. Al-ya da-öde kaynaklı gelirlerin iç pazar ve ihracat satışlarındaki artış sebebiyle daha düşük olacağını tahmin etmemize rağmen, otomotiv sektörü hisseleri arasında en olumlu beklentiye sahip olduğumuz şirket TOASO dur. Güçlü rafineri marjları, stok kazançları ve etilen-nafta makasındaki olumlu seyir nedeniyle sırasıyla TUPRS, AYGAZ ve PETKM in olumlu bir çeyrek geçirdiklerini düşünüyoruz. Çimento şirketleri açısından, 2014 deki yüksek baz etkisi nedeniyle net kar anlamında ciddi bir iyileşme beklemesek de, AKCNS, BOLUC ve CIMSA nın olumlu faaliyet performanslarının 2Ç15 finansallarına yansıyacağını düşünüyoruz. TCELL in gelirlerindeki artışlar ve güçlü büyümesi nedeniyle olumlu bir çeyrek geçirdiğini düşünüyoruz. Olumsuz Beklentiler: 2Ç15 te olumsuz finansallar açıklamasını beklediğimiz şirketler ise; AEFES, BANVT, KRDMD ve OTKAR dır. Özet Tahminler (mn TL) Kaynak: Garanti Yatırım 2Ç14 1Ç15 2Ç15T 2Ç15T/2Ç14 2Ç15T/1Ç15 1Y14 1Y15 1Y15/1Y14 Satışlar 57,578 54,655 62,974 9% 15% 110, ,629 6% 7,301 7,014 8,898 22% 27% 13,819 15,912 15% 12.7% 12.8% 14.1% 1.4 pp 1.3 pp 12.5% 13.5% 1.1 pp Net Kar 5,065 2,555 4,320-15% 69% 8,236 6,875-17% Araştırma kapsamımızdaki finans dışı şirketleri için, 2Ç15T/2Ç14: 2Ç15 te kapsamımızdaki sanayi şirketlerinin net karlarının, kur farkı giderleri nedeniyle yıllık bazda %15 gerilemesini bekliyoruz. 2Ç15 te TL, ABD$ na karşı %2.7 değer kaybederken; Euro ya karşı da %6.8 değer kaybetmiştir. Araştırma kapsamımızdaki şirketlerin toplam satışlarının 2Ç15 te yıllık bazda %9 artmasını beklerken, teki artış tahminimiz %22 dir. Düşük baz etkisi ve talepteki güçlü seyir nedeniyle marjının ise 1.4 puanlık iyileşme ile %14.1 seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz. 2Ç15T/1Ç15: Mevsimsellik nedeniyle finansal sonuçları çeyreklik bazda kıyaslamak birçok sanayi şirketin için anlamlı olmayabilir. Araştırma kapsamımızdaki şirketlerin toplam net karlarının bir önceki çeyreğe göre %69 artış göstermesini bekliyoruz. Toplam net satışların %15 artmasını beklerken, ün %27 artacağını öngörüyoruz. marjının ise 1.3 puanlık iyileşme ile %14.1 olmasını bekliyoruz. Ajanda Son tarih* Finans dışı şirketlerin solo 2Ç15 sonuçları Finans dışı şirketlerin konsolide 2Ç15 sonuçları Kaynak: Kamuyu Aydınlatma Platformu

2 Net Kar (mn TL) Değişim Tahmini Açıklama Tarihi Kod Tavsiye 2Ç14 1Ç15 2Ç15T Yıllık Çeyreksel ADANA* EA % 17% AEFES EP % a.d AKCNS EP % 11% AKENR EP a.d. a.d AKSEN EÜ a.d. a.d ANACM EÜ % -87% ANHYT EÜ % 10% ARCLK EÜ % 19% ASELS EP % a.d AVISA EÜ % 3% AYGAZ EÜ % 35% BAGFS EP % -94% BANVT EÜ a.d. a.d BIMAS EP % 4% BIZIM EP % 574% 6.08 BOLUC EP % 26% BRISA EÜ % 25% CCOLA EÜ % a.d CIMSA EÜ % 66% EKGYO EÜ % 2% ENKAI EÜ % -6% EREGL EP % 14% FROTO EÜ % -15% GUBRF EP % -40% INDES EÜ % -19% ISGYO EÜ % 138% KRDMD* EP a.d. a.d MRDIN EA % 99% MGROS EÜ a.d. a.d OTKAR EP a.d. a.d PETKM EP % 194% PGSUS EÜ % a.d SODA EP % 4% SISE EP % 4% TATGD EP % 8% TAVHL EÜ % 141% TCELL EP % 318% THYAO EÜ % 10% TKFEN EÜ % -44% TMSN UR % 14% TOASO EP % 5% TRGYO EÜ a.d. a.d TRKCM EÜ % -32% TTKOM** N/R % 1165% TTRAK EP % 20% TUPRS EÜ % 45% 7.08 ULKER EÜ % -10% UNYEC EP % 189%

3 TLmn 2Ç14 2Ç15T Yıllık Değişim Kod Satış Net Kar Satış Net Kar Satış Net Kar ADANA* % % 4% 16% -7% 3.6 puan AEFES 3, % 3, % 3% 1% -75% -0.5 puan AKCNS % % 5% 4% 7% -0.2 puan AKENR % % 87% 427% a.d puan AKSEN % % -3% 76% a.d puan ANACM % % -9% -6% -27% 0.7 puan ANHYT 9 0% 37 a.d. a.d. a.d. 337% a.d. ARCLK 3, % 3, % 7% -9% 4% -1.7 puan ASELS % % 22% 17% -38% -0.8 puan AVISA % 30 a.d. a.d. a.d. 18% a.d. AYGAZ 1, % 1, % 1% 32% 12% 0.9 puan BAGFS % % 16% 34% 1% 0.8 puan BANVT % % 4% -31% a.d puan BIMAS 3, % 4, % 21% 36% 44% 0.5 puan BIZIM % % 11% -16% -57% -0.7 puan BOLUC % % 11% 1% -12% -3.6 puan BRISA % % 10% 10% 13% 0.1 puan CCOLA 1, % 1, % 8% 3% -31% -0.8 puan CIMSA % % 4% -1% 12% -1.6 puan EKGYO % % -9% 51% -19% 13.7 puan ENKAI 3, % 3, % 9% 15% -2% 0.8 puan EREGL 2, % 2, % 8% 15% 12% 1.2 puan FROTO 3, % 3, % 22% 50% 31% 1.5 puan GUBRF % % 8% 70% -57% 5.1 puan INDES % % 94% 151% 114% 0.7 puan ISGYO % % 5% 12% -40% 4.5 puan KRDMD* % % 7% -48% a.d puan MRDIN % % -43% -62% -59% puan MGROS 1, % 2, % 17% 14% a.d puan OTKAR % % -19% -55% a.d puan PETKM 1, % 1, % 0% 975% 699% 11.8 puan PGSUS % % 4% -65% -98% puan SODA % % 8% -7% 52% -3.3 puan SISE 1, % 1, % 2% 14% 15% 1.9 puan TATGD % % 16% 61% 639% 2.6 puan TAVHL % % 8% 9% 7% 0.6 puan TCELL 2, % 3, % 7% 6% 20% 0 puan THYAO 6, % 6,897 1, % 12% 26% 3% 1.7 puan TKFEN % % 0% -1% 13% -0.1 puan TMSN % % 9% 6% -37% -0.4 puan TOASO 1, % 2, % 43% 29% 60% -1.2 puan TRGYO % % -54% 8% a.d puan TRKCM % % 1% -12% -62% -2.2 puan TTKOM** 3,300 1, % 3,492 1, % 6% 6% -58% -0.1 puan TTRAK % % 1% -4% -27% -0.6 puan TUPRS 9, % 9, % -2% a.d. 11% 7.7 puan ULKER % % 7% 18% -52% 1.2 puan UNYEC % % -12% -38% -41% puan TOPLAM 57,578 7,301 5, % 62,974 8,898 4, % 9% 22% -15% 1.4 puan 3

4 TLmn 1Ç15 2Ç15T Değişim Kod Satış Net Kar Satış Net Kar Satış Net Kar ADANA* % % 36% 42% 17% 1.4 puan AEFES 1, % 3, % 67% 153% a.d. 7.2 puan AKCNS % % 35% 53% 11% 3.3 puan AKENR % % 3% 10% a.d. 1.5 puan AKSEN % % 21% 12% a.d puan ANACM % % 39% 37% -87% -0.2 puan ANHYT a.d. a.d. a.d. 10% a.d. ARCLK 2, % 3, % 15% 26% 19% 0.9 puan ASELS % % 6% 18% a.d. 2 puan AVISA a.d. a.d. a.d. 3% a.d. AYGAZ 1, % 1, % 20% 5% 35% -0.6 puan BAGFS % % -38% -75% -94% -9.1 puan BANVT % % 6% 41% a.d. 1.7 puan BIMAS 4, % 4, % 5% 3% 4% -0.1 puan BIZIM % % 14% 13% 574% 0 puan BOLUC % % 48% 68% 26% 4.1 puan BRISA % % 12% 36% 25% 3 puan CCOLA 1, % 1, % 64% 139% a.d. 5.9 puan CIMSA % % 37% 66% 66% 5.2 puan EKGYO % % 59% 40% 2% -4.8 puan ENKAI 3, % 3, % 11% -2% -6% -2 puan EREGL 2, % 2, % 1% 1% 14% -0.1 puan FROTO 3, % 3, % 8% -2% -15% -0.8 puan GUBRF % % -30% -39% -40% -2.2 puan INDES % % 1% -11% -19% -0.4 puan ISGYO % % 11% 38% 138% 14.4 puan KRDMD* % % 19% 161% a.d. 6.9 puan MRDIN % % 32% 104% 99% 8.5 puan MGROS 2, % 2, % 11% 2% a.d puan OTKAR % % 17% 81% a.d. 3.4 puan PETKM % 1, % 33% 148% 194% 6 puan PGSUS % % 42% a.d. a.d puan SODA % % 6% 8% 4% 0.4 puan SISE 1, % 1, % 12% 12% 4% 0 puan TATGD % % 1% -9% 8% -1 puan TAVHL % % 22% 70% 141% 13.6 puan TCELL 2, % 3, % 5% 4% 318% -0.1 puan THYAO 5, % 6,897 1, % 26% 223% 10% 9.3 puan TKFEN 1, % % -9% 8% -44% 1.1 puan TMSN % % 55% 36% 14% -1.5 puan TOASO 2, % 2, % 22% 10% 5% -1.2 puan TRGYO % % -5% -7% a.d puan TRKCM % % 10% 9% -32% -0.1 puan TTKOM** 3,434 1, % 3,492 1, % 2% 0% 1165% -0.8 puan TTRAK % % 7% 16% 20% 1 puan TUPRS 6, % 9, % 35% 64% 45% 1.2 puan ULKER % % -11% -9% -10% 0.2 puan UNYEC % % 36% 77% 189% 6.4 puan TOPLAM 54,655 7,014 2,555 13% 62,974 8,898 4, % 15% 27% 69% 1.3 puan 4

5 TLmn 1H14 1H15T Değişim Kod Satış Net Kar Satış Net Kar Satış Net Kar ADANA* % % 2% 15% 0% 3.9 puan AEFES 5, % 5, % 0% 5% a.d. 0.8 puan AKCNS % % -1% -1% 3% 0.1 puan AKENR % % 83% 563% a.d puan AKSEN % % -14% 43% a.d. 9.4 puan ANACM % % -13% -9% 984% 0.8 puan ANHYT 32 a.d. 71 a.d. 126% a.d. ARCLK 5, % 6, % 5% -11% 6% -1.7 puan ASELS 1, % 1, % 30% 27% -76% -0.5 puan AVISA 47 a.d. 59 a.d. 26% a.d. AYGAZ 3, % 3, % -9% 19% -16% 1 puan BAGFS % % 12% 22% 7% 1 puan BANVT % 1, % 8% -35% a.d puan BIMAS 6, % 8, % 21% 26% 28% 0.2 puan BIZIM 1, % 1, % 10% -18% -74% -0.8 puan BOLUC % % -1% -5% -4% -1.3 puan BRISA % % 5% -11% -22% -2.9 puan CCOLA 2, % 3, % 7% 5% -78% -0.3 puan CIMSA % % 4% -1% 15% -1.5 puan EKGYO % % -34% -43% -50% -5.7 puan ENKAI 6, % 6,630 1, % 3% 10% 7% 0.9 puan EREGL 5,644 1, % 5,830 1, % 3% 5% -7% 0.3 puan FROTO 5, % 7, % 42% 73% 21% 1.5 puan GUBRF 1, % 1, % 7% 49% -19% 4.4 puan INDES % 1, % 70% 108% 93% 0.6 puan ISGYO % % 8% -2% -53% -6.2 puan KRDMD* 1, % 1, % -3% -65% a.d puan MRDIN % % -45% -67% -61% puan MGROS 3, % 4, % 17% 16% a.d. 0 puan OTKAR % % -16% -51% a.d puan PETKM 2, % 2, % -11% 185% 252% 7.1 puan PGSUS 1, % 1, % 8% a.d. a.d puan SODA % % 3% -16% 29% -4.5 puan SISE 3, % 3, % 1% 2% 14% 0.2 puan TATGD % % 16% 57% 546% 2.5 puan TAVHL 1, % 1, % 8% 7% 15% -0.3 puan TCELL 5,778 1, % 6,091 1, % 5% 5% -14% 0 puan THYAO 11, % 12,353 1, % 10% 39% 356% 2.3 puan TKFEN 2, % 2, % -2% -42% -29% -4.6 puan TMSN % % 11% 14% 16% 0.3 puan TOASO 3, % 4, % 35% 20% 57% -1.5 puan TRGYO % % -57% 9% a.d puan TRKCM % % 1% -12% -34% -2.2 puan TTKOM** 6,494 2,453 1,185 38% 6,926 2, % 7% 8% -69% 0.5 puan TTRAK 1, % 1, % 8% -10% -32% -2.2 puan TUPRS 18, % 16,342 1, % -13% 325% -23% 5.1 puan ULKER 1, % 1, % 3% 14% -42% 1.2 puan UNYEC % % -17% -36% -42% -7.3 puan TOPLAM 110,846 13,819 8,236 12% 117,629 15,912 6,875 14% 6% 15% -17% 1.1 puan 5

6 Kur Hareketleri $/TL /TL /$ $/TL Son Gün Ort. YBB ORT Son Gün Ort. YBB ORT Son Gün Ort. YBB ORT Son Gün YBB ORT 2015/ / / / / / / / / / / / / / Kaynak: Rasyonet 2011/ / / / / / / / / / / / Kaynak: Rasyonet 6

7 Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olea, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisab edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: Tavsiye Tanımları AL Hisse senedinin 12-aylık getirisinin, BIST100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. TUT Hisse senedinin 12-aylık getirisinin, BIST100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. SAT Hisse senedinin 12-aylık getirisinin, BIST100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.