Direkt Hat: (+90) 212-384-1010 e-mail: arast rma@garanti.com.tr GÜNE BA LARKEN P YASA BEKLENT LER P YASA EKRANI MKB 01.08.2011 Ayl k De. 1 Y ll k De. Tablosu (IMKB-100) IMKB Endeksler Kapan (TL/$) Gün. De. (TL) ($) YBB De. ($) De. ($) 2010 2011T YTP* MKB-100 61927 / 37151-0.6% -5.6% -13.5% -6.6% F/K 10.7 11.0 62.18% Mali 90647 / 54381-0.9% -5.8% -16.1% -13.3% FD/FVAÖK 7.7 6.9 Sanayi 54541 / 32720 0.0% -4.7% -4.2% 13.6% *Yabanc Takas Pay Para Piyasas Döviz Kur. (MB Al ) 01.08.2011 Gün. De. Ayl k De. ($) YBB De. ($) 1 Y ll k De. ($) Piyasa De eri (mn) Toplam Hlk. Aç k Hacim (mn) ABD$/TL 1.67-0.4% 3.7% 8.4% 10.8% MKB (TL) 450,522 116,318 2,478 /TL 2.40 0.6% 3.0% 16.9% 22.6% MKB (ABD$ 270,275 69,781 1,487 En Yük. Hacim % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Garanti Bankas -0.8% 287.8 31,080.0 Bankas (C) -0.2% 205.7 21,779.9 Emlak G.M.Y.O. -0.8% 58.5 6,400.0 Halk Bankas -0.8% 56.4 14,687.5 Yap Ve Kredi Bankas -1.2% 47.8 17,301.3 En Yük. % Kazanç % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Banvit 4.1% 24.6 433.1 Anadolu Efes Birac l k 3.1% 5.7 10,350.0 Gübre Fabrikalar 1.9% 2.3 1,135.6 Boyner Büyük Ma azac l 1.8% 2.9 374.7 Neta Telekom. 1.7% 40.7 950.3 En Yük. % Kay p % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Fenerbahçe Turkcell Reysa Ta mac l k Pera G.M.Y.O. Do an Holding BORSA EKRANI ( MKB-100) -6.4% 26.4 987.5-2.7% 13.5 18,744.0-2.7% 1.5 157.3-2.4% 0.3 74.0-2.3% 17.9 2,082.5 GARANT YATIRIM TAVS YE L STES irket Güçlü Yön Potansiyeli Ak Enerji yile en finansallar 38% Arçelik yile en marjlar 28% Bizim Toptan Güçlü büyüme potansiyeli 26% Çimsa Cazip de erleme 31% Bankas Cazip de erleme 24% GYO Döviz bazl gelirler 28% Tofa Yüksek sat ve karl l k 34% Trakya Cam Yurtd nda büyüme 26% MKB-100 Endeksi (ABD$) 52,000 46,000 40,000 34,000 28,000 22,000 16,000 10,000 01.05 04.05 07.05 10.05 02.06 05.06 09.06 12.06 03.07 07.07 10.07 01.08 05.08 P YASAYA BAKI 2 A ustos 2011 Haftaya yurtd odakl seyirle ba layan MKB'de özellikle ABD kaynakl geli melerin etkisi hissedildi. Global belirsizlikler nedeniyle May s 2011'de ba layan dü ü trendini a amayan endeksin güne k smi sat c l ba lang ç yapmas n bekliyoruz. Sat c l aç l sonras nda destek seviyelerinde tepki al mlar gelebilir. Yurtd na ba l olarak dalgal seyrin devam etmesini bekledi imiz MKB aç s ndan k sa vadede iyimserli in sürdürülmesi ad na 62.000 seviyesinin destek konumuna gelmesi gerekti ini dü ünüyoruz. Yurtiçi gündemde bugünden itibaren ba layacak banka bilançolar n n öne ç kmas n bekliyoruz. Yurtd piyaslarda ABD'de borçlanma tavan n n art r lmas konusundaki olumlu geli melere kar n, makro verilerdeki bozulman n devam etmesi ilerleyen günler ad na belirsizlik yarat yor. Özellikle dün aç klanan ISM verisinin ekonomide daralma yönündeki beklentileri güçlendirmesi piyasalar olumsuz etkiledi. K sa vadede ABD'de borç tavan n n art r lmas konusunda bugün gerçekle ecek oylama iyimserlik yaratsa da, mevcut ekonomik görünüm nedeniyle olumlu hava uzun soluklu olmayabilir. 08.08 11.08 03.09 06.09 09.09 01.10 04.10 07.10 11.10 02.11 06.11 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 lem Hacmi (ABD$mn) IMKB-100 (2011 sonu) Yükseli potansiye 14% DÜNYA P YASALARI Ülke Endeks %De i im YBB (ABD$) Türkiye (IMKB-100) 61,927-0.6% -13.5% Polonya (WIG) 47,153-0.7% 3.4% Rusya (IRTS) 1,981-0.3% 23.1% Brezilya (BVSP) 58,536-0.5% -10.2% ngiltere(ftse100) 5,774-0.7% -8.6% Japonya (N225) 9,828-1.4% 0.7% ABD (DJI) 12,132-0.1% 4.8% POL T KA & EKONOM HABERLER TAHV L-BONO P YASASI TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat De. % 07.Kas.12 8.90% 89.7 0.44% 08.A u.12 8.72% 91.8 0.15% 20. ub.13 8.93% 87.5 0.29% Eurobond Faiz Fiyat Spread 14. ub.34 6.06% 123.7 186.7 15.Oca.30 5.73% 169.6 270.0 -Bankac l k FA Z ORANLARI 2 A ustos K sa Dönem Faiz Oran Gecelik Faiz O/N 6.25% 2 A ustos SEKTÖR & RKET HABERLER -Emlak Konut GYO GÜNDEM Halkbank 1Y11 Kar Aç klamas GY Beklenti: 956mn TL, Konsensüs: 979mn TL ABD, Haziran, Ki isel Harcamalar TSI 15:30 KIYMETLER A.. nin görü ünü yans tmaktad r. Bu bilgiler nda yap lan ve yap lacak olan ileriye dönük yat r mlar n sonuçlar ndan irketimiz hiçbir 1
YORUM Haftaya yurtd odakl seyirle ba layan MKB'de özellikle ABD kaynakl geli melerin etkisi hissedildi. Global belirsizlikler nedeniyle May s 2011'de ba layan dü ü trendini a amayan endeksin güne k smi sat c l ba lang ç yapmas n bekliyoruz. Sat c l aç l sonras nda destek seviyelerinde tepki al mlar gelebilir. Yurtd na ba l olarak dalgal seyrin devam etmesini bekledi imiz MKB aç s ndan k sa vadede iyimserli in sürdürülmesi ad na 62.000 seviyesinin destek konumuna gelmesi gerekti ini dü ünüyoruz. Yurtiçi gündemde bugünden itibaren ba layacak banka bilançolar n n öne ç kmas n bekliyoruz. Yurtd piyaslarda ABD'de borçlanma tavan n n art r lmas konusundaki olumlu geli melere kar n, makro verilerdeki bozulman n devam etmesi ilerleyen günler ad na belirsizlik yarat yor. Özellikle dün aç klanan ISM verisinin ekonomide daralma yönündeki beklentileri güçlendirmesi piyasalar olumsuz etkiledi. K sa vadede ABD'de borç tavan n n art r lmas konusunda bugün gerçekle ecek oylama iyimserlik yaratsa da, mevcut ekonomik görünüm nedeniyle olumlu hava uzun soluklu olmayabilir. 2
TEKN K ANAL Z D RENÇLER N A ILAMADI I ENDEKSTE TEKN K GÖRÜNÜM ZAYIFLIYOR... Grafik, endeksin günlük verileri ile haz rlanm t r. Güne al c l ba lang ç yapan MKB 100 endeksi, seans içerisinde k sa vadeli dirençlerini test etmesine kar n a amayarak kapan a yak n gelen sat lar n bask s alt nda kald. Günün ikinci yar s nda artan sat bask s nedeniyle haftaya negatif e ilimle ba layan MKB 100 endeksi 369 puan gerileyerek 0.59 luk de er kayb yla 61.926 seviyesinden kapand. Dün itibariyle May s 2011 de ba layan dü ü trendini a amayan endeks aç s ndan yeni günde k smi sat c l ba lang ç bekliyoruz. Olas sat c l ba lang c n ard ndan gün içi destek seviyelerinde tepki al mlar gelebilir. Tepki al mlar na kar n endeksin 62.000 seviyesini a amamas durumunda k sa vadede negatif görünümün devam etmesi beklenebilir. Günlük bazda 61.600 ve 61.100 seviyelerini destek, 62.000 ve 62.400 seviyesini ise direnç olarak takip edece iz. 3
EKTÖR HABERLER Bankac l k BDDK, 22 Temmuz 2011 tarihli haftal k bankac l k sektörü verilerini yay nlad. Y ll k kredi büyümesi son hafta aç klanan verilere göre %37.0 oldu. Önceki haftan n y ll k büyümesi %35.7 dü ünüldü ünde, son haftan n büyüme verisinin art h z nda hafif art a i aret etmektedir ve Merkez Bankas n n resmi olmayan y ll k büyüme hedefi olan %25 in üzerinde seyretmektedir. Ayr ca, tüketici kredilerindeki y ll k büyüme %42.7 olarak aç kland. Kredi büyümesi, y lba ndan bugüne ise %18.0 oldu. BDDK verilerine göre, krediler haftal k bazda %0.42 artt. Bu art oran kredi büyümesinde yava lama trendinin ba lad n göstermektedir. Kur sepetinde ya anan art ar nd r rsak, haftal k bazda kredi büyümesinin %0.37 azald görünmektedir. RKET HABERLER Emlak Konut GYO (EKGYO.IS) 6,400mn TL Not Yok Emlak Konut GYO 30 Haziran 2011 sonu itibariyle portföy tablosunda Net Aktif De eri ni 5.67mlr TL olarak aç klad. NAD çeyreksel bazda ayn seviyede kalm t r. Hisse güncel NAD ine göre %13 primli i lem görmektedir. (Nötr) 1Y11 KAR AÇIKLAMALARI mntl mnabd$ 2010/06 2011/06 De. 2010/06 2011/06 De. Ford Otosan 196.3 331.6 69% 129.4 211.9 64% Tat Konserve 13.8 3.3-76% 9.1 2.1-77% 4
AL TAVS YELER M Z N GÜNLÜK PERFORMANSI Kapan Fiyat (TL) 01.08.2011 29.07.2011 De i im Ak Enerji 3.56 3.59-0.84% Arçelik 7.66 7.72-0.78% Bizim Toptan 25.40 25.10 1.20% Çimsa 8.40 8.38 0.24% Bankas (C) 4.84 4.85-0.21% G.M.Y.O. 1.29 1.29 0.00% Trakya Cam 3.58 3.59-0.28% Tofa Otomobil Fab. 7.04 7.00 0.57% Portföyümüzün Getirisi -0.01% MKB-100 61,927 62,296-0.59% Relatif Performans 0.58% AL Listemiz; AKENR, ARCLK, BIZIM, CIMSA, ISCTR, ISGYO, TRKCM, TOASO hisselerinden olu maktad r. 2011 2010 20% 48% 45% 15% 10% 5% 0% 5% 11% 40% 32% 24% 16% 26% 15% -5% -10% -6% AL Tavsiyelerimiz Endeks Relatif 8% 0% AL Tavsiyelerimiz Endeks Relatif * AL listemizin performans 29 Temmuz 2011 tarihinde hesaplanm t r. k grup 5
TAVS YE L STES 1 A ustos 2011 Hedef Fiyat Hedef Fiyata Piyasa De eri Özkaynak Temel Kapan 2011-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Faiz Marj Getirisi F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2011T 2011T 2011T 2011T AKBNK TUT 7.28 8.50 17% 29,120 11.1 3.3% 14.5% 1.6 GARAN* - 7.40 - - 31,080 10.3 3.7% 18% 1.6 HALKB TUT 11.75 12.40 6% 14,688 8.2 4.2% 22.0% 1.7 ISCTR AL 4.84 6.00 24% 21,780 8.2 3.6% 15.0% 1.2 VAKBN TUT 3.56 3.80 7% 8,900 7.5 3.6% 13.1% 0.9 YKBNK TUT 3.98 4.30 8% 17,301 9.9 3.6% 15.6% 1.4 Ortalama BANKALAR 9.7 3.7% 16.3% 1.4 Hedef Fiyat Hedef Fiyata Düzeltilmi Düzelt. NAD'ne Piyasa De eri Temel Kapan 2011-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Aktif De. Göre Prim (+) F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2011T (mn TL) skonto(-) 2011/03 DOHOL TUT 0.85 1.06 24% 2,083 11.0 4,791-56.5% 0.5 KCHOL TUT 7.06 7.76 10% 17,051 8.4 15,397 10.7% 0.8 SAHOL TUT 6.52 7.96 22% 13,303 7.9 26,332-49.5% 0.6 SISE TUT 3.65 3.86 6% 4,745 9.3 4,692 1.1% 1.1 TKFEN TUT 5.78 6.10 5% 2,139 15.3 N/A N/A 1.2 OLD NGLERHOLD NGLER Hedef Fiyat Hedef Fiyata Piyasa De eri Temel Kapan 2011-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K FD/Sat lar FD/FVAÖK F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2011T 2011T 2011T 2011/03 AEFES TUT 23.00 23.96 4% 10,350 18.5 2.4 10.0 3.5 AKCNS TUT 7.10 7.50 6% 1,359 14.7 1.7 8.3 1.7 AKENR AL 3.56 4.90 38% 1,338 299.7 4.5 24.8 1.7 AKSEN TUT 3.81 5.00 31% 2,200 36.5 2.7 14.3 2.6 ANACM TUT 3.63 4.30 19% 1,257 8.1 1.4 5.6 1.3 ARCLK AL 7.66 9.80 28% 5,176 9.9 0.8 6.5 1.6 AYGAZ TUT 10.40 11.96 15% 3,120 8.7 0.5 10.3 1.5 BAGFS TUT 158.00 160.60 2% 474 7.9 1.0 4.5 2.6 BIMAS TUT 58.00 53.86-7% 8,804 32.4 1.1 20.5 15.2 BIZIM AL 25.40 32.10 26% 1,016 29.3 0.6 15.1 11.5 CCOLA TUT 23.60 26.26 11% 6,003 25.5 2.1 12.9 4.2 CIMSA AL 8.40 11.00 31% 1,135 8.9 1.6 6.1 1.3 CLEBI TUT 25.70 28.71 12% 625 12.6 1.7 6.8 5.0 DOAS* - 4.45 - - 979 6.3 0.4 6.6 1.4 DOCO TUT 75.75 89.60 18% 735 15.7 N/A N/A N/A ENKAI TUT 4.60 5.76 25% 11,500 13.8 1.3 7.8 1.6 EREGL TUT 3.91 4.80 23% 8,407 9.7 1.3 6.6 1.3 FROTO TUT 13.40 16.26 21% 4,702 8.8 0.6 5.3 2.9 GUBRF TUT 13.60 14.21 4% 1,136 7.2 0.7 4.6 1.6 HURGZ Not Yok 1.12 - - 618 31.0 1.1 6.4 0.8 ISGYO AL 1.29 1.65 28% 774 12.4 7.0 9.6 N/A KRDMD TUT 1.00 1.08 8% 601 7.0 0.8 5.3 1.0 MGROS TUT 19.45 21.05 8% 3,463 N/A 0.7 11.8 2.8 PETKM - 2.51 - - 2,510 12.7 0.7 8.4 1.5 SNGYO TUT 1.97 2.15 9% 985 6.3 1.6 6.2 N/A TATKS TUT 3.60 4.15 15% 490 13.3 0.8 9.5 2.1 TAVHL TUT 8.10 9.32 15% 2,943 15.7 3.0 10.2 2.5 TCELL TUT 8.52 10.10 19% 18,744 15.0 1.8 5.9 1.9 THYAO TUT 3.12 4.04 29% 3,744 10.6 0.8 6.8 1.1 TOASO AL 7.04 9.46 34% 3,520 9.7 0.6 5.9 2.4 TRKCM AL 3.58 4.50 26% 2,159 10.1 1.7 5.8 1.3 TTKOM TUT 7.24 8.10 12% 25,340 12.0 2.5 5.6 3.8 TTRAK TUT 38.40 42.91 12% 2,049 8.4 1.3 6.0 5.2 TUPRS TUT 41.00 45.98 12% 10,267 11.7 0.2 6.2 2.4 VESBE Not Yok 2.64 - - 502 5.3 0.4 2.8 1.0 ZOREN TUT 2.10 2.65 26% 591 N/A 3.7 16.1 3.6 XUSIN 54,541 - - - 12.5 0.9 6.9 2.8 IMKB100 61,927 70,560 14% 356,149 11.0 0.9 6.9 2.5 *Halka aç k grup irketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapm yoruz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapm yoruz 6
TÜRK YE'DE VE DÜNYADA EKONOM K / POL T K GÜNDEM TAR H GÜNDEM YORUM 2 A ustos 2011 Halkbank 1Y11 Kar Aç klamas GY Beklenti: 956mn TL, Konsensüs: 979mn TL 2-5 A ustos 2011 Arçelik 1Y11 Kar Aç klamas GY Beklenti: 258mn TL, Konsensüs: 268mn TL 2-8 A ustos 2011 Bizim Toptan 1Y11 Kar Aç klamas Garanti Yat r m Beklentisi: 14mn TL 2 A ustos 2011 Euro Bölgesi, Haziran, ÜFE TSI 12:00 Piyasa beklentisi: %5.90 (y ll k) 2 A ustos 2011 ABD, Haziran, Ki isel Gelirler TSI 15:30 Piyasa beklentisi: %0.20 2 A ustos 2011 ABD, Haziran, Ki isel Harcamalar TSI 15:30 Piyasa beklentisi: %0.10 2 A ustos 2011 ABD, Haziran, Ki isel Tüketim Harc. (Çek.) TSI 15:30 Piyasa beklentisi: %0.20 3 A ustos 2011 Garanti Bankas 1Y11 Kar Aç klamas Konsensüs: 1,732mn TL 3 A ustos 2011 Yap Kredi Bankas 1Y11 Kar Aç klamas GY Beklenti: 961mn TL, Konsensüs: 955mn TL 3 A ustos 2011 TU K, Temmuz, TÜFE saat 10:00 Haziran ay nda TÜFE y ll k bazda %6.24 olmu tu. 3 A ustos 2011 TU K, Temmuz, ÜFE saat 10:00 Haziran ay nda ÜFE y ll k bazda %10.19 olmu tu. 3 A ustos 2011 AB, Temmuz, PMI Hizmet Endeksi TSI 11:00 Piyasa beklentisi: 51.4 3 A ustos 2011 Euro Bölgesi, Haziran, Perakende Sat lar TSI 12:00 Piyasa beklentisi: %0.50 3 A ustos 2011 ABD, Temmuz, ADP stihdam De i imi TSI 15:15 Piyasa beklentisi: 100 bin 3 A ustos 2011 ABD, Temmuz, ISM Hizmet Endeksi TSI 17:00 Piyasa beklentisi: 54 3 A ustos 2011 ABD, Haziran, Fabrika Sipari leri TSI 17:00 Piyasa beklentisi: -%0.60 4 A ustos 2011 Ere li Demir Çelik 1Y11 Kar Aç klamas GY Beklenti: 465mn TL, Konsensüs: 435mn TL 4 A ustos 2011 Tofa 1Y11 Kar Aç klamas GY Beklenti: 177mn TL, Konsensüs: 197mn TL 4 A ustos 2011 Almanya, Haziran, Fabrika Sipari leri TSI 13:00 Piyasa beklentisi: %6.80 (y ll k) 4 A ustos 2011 ngiltere Merkez Bankas, Faiz Oran Karar TSI 14:00 Piyasa beklentisi: %0.50 4 A ustos 2011 AB Merkez Bankas (ECB), Faiz Oran Karar TSI 14:45 Piyasa beklentisi: %1.50 4 A ustos 2011 ABD, Haftal k sizlik Ba vurular TSI 15:30 Önceki hafta i sizlik ba vurular 398 bin olmu tu. 5 A ustos 2011 Akbank 1Y11 Kar Aç klamas GY Beklenti: 1,379mn TL, Konsensüs: 1,359mn TL 5 A ustos 2011 Almanya, Haziran, Sanayi Üretimi TSI 13:00 Piyasa beklentisi: %0.10 (mevsimsel düz.) 5 A ustos 2011 ABD, Temmuz, Tar md stihdam TSI 15:30 Piyasa beklentisi: 95 bin 5 A ustos 2011 ABD, Temmuz, sizlik Oran TSI 15:30 Piyasa beklentisi: %9.20 8-12 A ustos 2011 Vak fbank 1Y11 Kar Aç klamas GY Beklenti: 668mn TL, Konsensüs: 682mn TL 8-12 A ustos 2011 Bankas 1Y11 Kar Aç klamas GY Beklenti: 1,391mn TL, Konsensüs: 1,371mn TL 8-12 A ustos 2011 Vak fbank 1Y11 Kar Aç klamas GY Beklenti: 668mn TL, Konsensüs: 682mn TL 8-12 A ustos 2011 GYO 1Y11 Kar Aç klamas GY Beklenti: 22mn TL, Konsensüs: 21mn TL 8-12 A ustos 2011 TAV Havaliman 1Y11 Kar Aç klamas GY Beklenti: 29mn TL, Konsensüs: 35mn TL 8-12 A ustos 2011 Vestel Beyaz E ya 1Y11 Kar Aç klamas Konsensüs: 21mn TL 8 A ustos 2011 Japonya, Haziran, Ticaret Dengesi TSI 02:50 May s ay nda ticaret deng. -772.7 mlr JPY olmu tu. 8 A ustos 2011 TR, Haziran, Sanayi Üretimi saat 10:00 May s ay nda sanayi üret. y ll k %8.00 art olmu tu 8 A ustos 2011 AB, A ustos, Sentix Yat r mc Güven Endeksi TSI 11:30 Temmuz ay nda endeks 5.3 olarak gerçekle mi ti. 7
27 Aralık 2010 Garanti Yatırım Etiler Mah. Tepecik Yolu Demirkent Sokak No:1 34337 Be ikta, stanbul Telefon: +90 212 384 10 10 Faks: +90 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili ine inand m z sa lam kaynaklardan derlenmi olup, yap lan yorumlar sadece GARANT YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.. nin görü ünü yans tmaktad r. Bu bilgiler nda yap lan ve yap lacak olan ileriye dönük yat r mlar n sonuçlar ndan irketimiz hiçbir 10