Orta Vadeli Program 2016-2018 Ekim 2015 döneminde açıklanan Orta Vadeli Program (OVP) bugün açıklanan yeni veriler ile revize edildi. Program, 2016-2018 yılları arasındaki dönemi kapsamakta. Detaylar öncesinde genel görünümü özetlemeye çalışmak isteriz. Rapora göre: Küresel büyüme, kriz sonrasında kriz öncesi döneme göre düşük seyretmektedir. 2002-2007 yılları arasında yüzde 4.7, 2008-2015 yılları arasında ise yüzde 3.2 ortalama ile büyüyen küresel ekonominin 2016-2018 döneminde yüzde 3.8 oranın büyüyeceği öngörülüyor. Kriz sonrasında gelişmekte olan ülkeler küresel büyümeye yüksek katkı sağlarken, son dönemde gelişmiş ülkeler hızlanmıştır. Gelişmiş ülkeler 2002-2007 yılları arasında 1.4 yüzde puan katkı sağlarken, 2008-2015 döneminde 0.4 yüzde puan düzeyinde performans sergilemiştir. 2016-2018 projeksiyonu ise 0.9 yüzde puan düzeyinde bulunmaktadır. ABD ekonomisi toparlanırken, Avro Bölgesi nde büyüme ılımlı seyretmektedir. ABD ekonomisi için 2016 yılı yüzde 2.8, 2017 yılı yüzde 2.8 ve 2018 yılı yüzde 2.7 düzeyinde büyüme olarak tahmin edilmektedir. Avro bölgesi ise 2016 yılı yüzde 1.6, 2017 yılı yüzde 1.7 ve 2018 yılı yüzde 1.6 düzeyinde büyüme olarak tahmin edilmektedir. Gelişmekte olan ekonomilerin önümüzdeki dönemde zayıf seyrini sürdürmesi beklenmektedir. Dünya ticaret hacmi büyümesi küresel kriz sonrasında ivme kaybetmiştir. Yükselen ekonomilere yönelik özel sermaye akışı 2007 yılında 561 milyar dolar, 2010 yılında 558 milyar dolar düzeyinde gerçekleşirken, 2016 yılı gerçekleşme tahmini -540 milyar dolar, 2016 yılı tahmini ise -306 milyar dolar düzeyinde bulunmaktadır. (IIF) Orkun GÖDEK DenizBank Özel Bankacılık Grubu Yönetmen Düzey 3 Türev Araçlar Kredi Derecelendirme Kurumsal Yönetim Der. orkun.godek@denizbank.com +90 212 348 51 60 İSTANBUL Önümüzdeki Döneme İlişkin Küresel Ekonomik Gündem Gelişmekte olan ülkelerdeki yavaşlama ve düşük küresel ticaret hacmi Düşük emtia fiyatları ve emtia ihraç eden ülkelerdeki talep düşüklüğü Gelişmiş ülke para politikaları arasındaki ayrışma Gelişmekte olan ülkelere yönelik sermaye akımlarında yavaşlama Jeopolitik gerginlikler ve siyasi belirsizlikler Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 1
Orta Vadeli Programın Temel Amaçları İstikrarlı ve kapsayıcı niteliğiyle büyümeyi artırmak Enflasyonu düşürmek Cari açıktaki azalma eğilimini korumak Ekonominin rekabet gücünü, istihdam ve verimlilik seviyesini artırmak Mali disiplinin kalitesini artırmak ve kamu maliyesini güçlendirmek Program Döneminde Büyüme Stratejisi Beşeri sermayenin geliştirilmesi İşgücü piyasasının etkinleştirilmesi Teknoloji ve yenilik geliştirme kapasitesinin artırılması Fiziki altyapının güçlendirilmesi Kurumsal kalitenin iyileştirilmesi Orta Vadeli Program Cari işlemler açığı/gsyh oranı 2016 yılı için Ekim ayına kıyasla 1 yüzde puan iyileşerek yüzde 3.9 seviyesinde öngörüldü. GSYH büyümesi 2016 yılı için Ekim ayına kıyasla 0.5 yüzde puan iyileşerek yüzde 4.5 seviyesinde öngörüldü. Toplam yurtiçi tasarruflar/gsyh oranı 2016 yılı için Ekim ayına kıyasla 0.4 yüzde puan iyileşerek yüzde 16.5 seviyesinde öngörüldü. İşsizlik oranı 2016 yılı için Ekim ayına kıyasla 0.1 yüzde puan iyileşerek yüzde 10.2 seviyesinde öngörüldü. Enflasyon oranı 2016 yılı için Ekim ayına kıyasla 1 yüzde puan iyileşerek yüzde 7.5 seviyesinde öngörüldü. (TCMB, yüzde 6.5 yüzde 5.0-8.0 belirsizlik aralığı) Merkezi yönetim bütçe açığı/gsyh oranı 2016 yılı için yüzde 1.3 seviyesinde öngörüldü. Merkezi yönetim program tanımlı faiz dışı fazlası/gsyh oranı 2016 yılı için yüzde 0.1 seviyesinde öngörüldü. OVP ye göre 2017 ve 2018 yıllarında söz konusu oran 2014 yılı seviyesi ve üzerine ulaşacak. Kamu kesimi borçlanma gereği/gsyh oranı 2016 yılı için yüzde 0.3 seviyesinde öngörüldü. Kamu kesimi program tanımlı faiz dışı fazlası/gsyh oranı 2016 yılı için yüzde 0.6 seviyesinde öngörüldü. 2017 ve 2018 yıllarında ise yükseliş bekleniyor. AB tanımlı borç stoku/gsyh oranı 2016 yılı için yüzde 31.7 seviyesinde öngörüldü. 2017 ve 2018 yıllarında ise düşüş bekleniyor. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 2
Yapısal Reformlar Onuncu Kalkınma Planı kapsamında yer alan 25 öncelikli dönüşüm programı açıklanan takvim çerçevesinde takip edilecektir. Öncelikli dönüşüm programları kapsamında hazırlanmış ve bir kısmı uygulamaya konulmuş Eylem planlarında yer alan 1248 adet eylemin gerçekleştirilmesi sürecinde yasal düzenlemeler hızlandırılacaktır. Reform Programı Sektörel Dönüşüm (Mikro Reformlar) Yapısal Reformlar (Makro) AB ye Uyum Süreci 2016 Yılı Eylem Planı Eylem planı 3 ay, 6 ay ve 1 yılda gerçekleştirilecek reformlardan ve icraatlardan oluşmaktadır. Eylem planı kapsamındaki ekonomik reformların temel amaçları: o Güçlü ve sürdürülebilir büyüme ile yüksek gelir seviyesine ulaşılması o Güçlü ve sürdürülebilir büyümeden toplumun bütün kesimlerinin faydalanmasının sağlanmasını ifade eden kapsayıcı büyüme nin sağlanması Orta Vadeli Program 2015 2015 2016 2016 2017 2017 2018 2018 Beklenen Gerçekleşme Tahmini Program Program (Güncellenen) Program Program (Güncellenen) Program Program (Güncellenen) GSYH Büyümesi (%) 3 4 4 4.5 4.5 5 5 5 GSYH (Milyar TL) 1.928 1.963 2.141 2.207 2.376 2.489 2.64 2.77 Dış Ticaret Dengesi (Milyar $) -65.4-63.1-66.63-55.2-69.6-67.2-73.1-71.8 Cari İşlemler Dengesi / GSYH (%) -5.2-4.4-4.9-3.9-4.7-3.7-4.4-3.5 İstihdam Düzeyi (Bin Kişi) 26.535 26.655 27.174 27.292 27.764 27.96 28.366 28.604 İşsizlik Oranı (%) 10.5 10.2 10.3 10.2 10.2 9.9 9.9 9.6 Harcamalar (Milyar TL) 503 506 540.9 570.5 586.2 618.6 630.4 669.3 Faiz Dışı Harcamalar (Milyar TL) 449 453 485.9 514.5 527.2 559.6 567.4 606.3 Faiz Harcamaları (Milyar TL) 54 53 55 56 59 59 63 63 Gelirler (Milyar TL) 478.5 483.4 525.4 540.8 571.4 593.6 619.3 646.2 Vergi Gelirleri (Milyar TL) 405.8 407.5 444.1 459.2 490.1 511 541.1 566.5 Diğer Gelirler (Milyar TL) 72.8 75.9 81.3 81.7 81.3 82.6 78.2 79.7 Bütçe Dengesi (Milyar TL) -24.5-22.6-15.4-29.7-14.8-25 -11.1-23.1 Faiz Dışı Denge/GSYH (%) 1.5 0.8 1.8 0.6 1.9 1.1 2 1.3 Bütçe Dengesi/GSYH (%) -1.3-1.2-0.7-1.3-0.6-1 -0.4-0.8 AB Tanımlı Borç stoku/gsyh(%) 31.8 32.6 30 31.7 28.5 30.5 29.5 DenizBank Özel Bankacılık Grubu/Orta Vadeli Mali Program Ekim 2015 - Ocak 2016 Kartşılaştırmalı Tablo Son Güncelleme Tarihi: 11.01.2016 Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 3
DenizBank Özel Bankacılık Grubu Çıkarımları Orta Vadeli Program (OVP) sunumunun 40. slaytında yer alan bilgilere göre 2016 yılı GSYH rakamı milyar TL cinsinden 2.207, kişi başına milli gelir ise Amerikan doları olarak 9.364 seviyesinde belirlendi. TÜİK tarafından açıklanan 2016 yılı nüfus sayısı beklentisi (senaryo- 1/temel senaryo) 78.965.645 rakamı üzerinden yaptığımız hesaplamalar sonucu 2016 yılı ortalama USDTRY kuru seviyesini 2.9847, 2017 yılı 3.1110 ve 2018 yılı içinse 3.2261 e ulaşıyoruz. Hesaplamalarımızda kullandığımız nüfus rakamları: 2016 yılı için 78.965.645, 2017 yılı için 79.766.012, 2018 yılı için 80.551.266 seviyesindedir. Yıllar itibarıyla TL cinsi kişi başına milli gelir rakamları: 2016 yılı için 27.948 TL, 2017 yılı için 31.203 TL, 2018 yılı için 34.388 TL seviyesindedir. Satır araları Enflasyon beklentisi programa göre TCMB tarafından Aralık ayında kamuoyu ile paylaşılan orta noktası yüzde 6.5 (yüzde 5-yüzde 8 belirsizlik aralığı) in üzerinde yüzde 7.5 olması dikkat çekicidir. Büyümede 2016-2018 yılları arasında yapılan yukarı yönlü revizyonlar dikkat çekicidir. İhracatın 2015 yılına kıyasla yüzde 8 artması, ithalatın yüzde 1.73 ve dış ticaret açığının yüzde 12.5 azalması dikkat çekicidir. Aynı periyod için cari işlemler dengesindeki düzelme beklentisinin yüzde 9.77 olması dikkat çekicidir. İşsizlik oranının 2017 yılına dek çift hanede hesaplanması dikkat çekicidir. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 4
UYARI NOTU Bu e-posta, varsa ekleri ve içerdiği bilgiler, özeldir ve gizlidir, yalnızca gönderildiği belirtilen kişi/kişilerin kullanımı içindir. Bu e-postanın, alıcısı dışında başka bir kişi tarafından ve belirtilen amaç dışında okunması kopyalanması, yönlendirilmesi ve kullanılması yasaktır. Bu mesaj ve eklerinin tarafınıza yanlışlıkla ulaşmış olması durumunda lütfen mesajı gönderen kişiyi haberdar ederek bize ulaşın, gizliliğini koruyun ve hiçbir şekilde saklamayın. Mesajı gönderen kişinin veya DenizBank A.Ş. ve iştiraklerinin, yetkisiz kişilerce erişilen ve/veya içeriği bozulan mesajlar veya bu mesajların içerdiği bilgiler ile ilgili herhangi bir sorumluluğu ve yükümlülüğü bulunmamaktadır. Bu doküman DenizBank A.Ş. tarafından bilgilendirme amaçlı hazırlanmış olup, burada yer alan her türlü bilgi ve değerlendirme, hazırlandığı tarih itibarıyla mevcut piyasa koşulları ve güvenirliliğine inanılan halka açık yayın/yayım kaynaklarından elde edilerek derlenmiştir ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. DenizBank A.Ş. ve iştirakleri, bu bilgilerin doğruluğunu ve yeterliliğini hiçbir şekilde garanti etmemektedir. Bu dokümanda belirtilen ürünler çeşitli oranlarda risklere tabidir. Piyasada oluşacak fiyat hareketleri sonucu para kaybı yaşanabilecektir. Yabancı para cinsinden yapılan işlemlerde kur riskinin olduğunu, kur dalgalanmaları nedeniyle Türk Lirası/Yabancı Para bazında değer kaybı olabileceği, devletin yabancı sermaye ve döviz hareketlerini kısıtlayabileceği, ek ve/veya yeni vergiler getirebileceği, alım-satım işlemlerinin zamanında gerçekleşmeyeceği bilinmelidir. Tanıtılan ürünler, belli bir yatırımcının hedefleri, mali durumu ya da gereksinimleri dikkate alınmadan hazırlanmıştır, bu nedenle mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu dokümandaki bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarının sonuçlarından, burada yer alan bilgi, değerlendirme ve istatistiki şekil ve değerlendirmelerin kullanımı sonucunda ortaya çıkacak doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan hukuki açıdan müşteri sorumludur. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Yatırım ürünleri; mevduat olmayıp, Denizbank A.Ş., ve diğer ilgili kuruluşların ya da Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu'nun teminatı, garantisi, sigortası ya da herhangi bir yükümlülüğü altında değildir. Yatırım ürünleri, Devlet güvencesi altında değildir. Anaparanın yitirilmesi dahil çeşitli yatırım riskleri içerebilir. Yatırım ürünlerinin geçmişteki performansları, gelecekteki performanslarının göstergesi değildir. Fiyatlar düşebilir ya da yükselebilir. Döviz cinsinden yatırım ürünleri, dövizdeki muhtemel dalgalanmalar nedeniyle anapara kaybı da dahil kur risklerine maruz kalabilir. Yorumların müşteri tarafından nihai değerlendirmesinde orijinal metnin dikkate alınması esastır. Ürünler ile ilgili soru veya şikayetlerinizi iletmek için 444 0 801 Önce Müşteri Hattı'nı arayabilir ya da www.denizbank.com adresinden bize ulaşabilirsiniz. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 5