Mart 1 0.0.01 11: TR: Hizmet ve Çekirdek Enflasyonlarında Görünüm Net Değil Orkun GÖDEK DenizBank Özel Bankacılık Grubu Yönetmen Düzey Türev Araçlar Kredi Derecelendirme Kurumsal Yönetim Der. orkun.godek@denizbank.com +0 1 1 0 İSTANBUL TÜİK tarafından açıklanan verilere göre Mart ayında TÜFE bir önceki aya göre yüzde 0.0 gerilerken, bir önceki yılın aynı ayına göre ise yüzde. artış gösterdi. Grup olarak beklentimiz, yıllık bazda yüzde. artış olacağı yönündeydi. ÜFE, aynı dönem içerisinde bir önceki aya göre yüzde 0. artarken, bir önceki yılın aynı ayına göre ise.0 artış gösterdi. Özel kapsamlı enflasyon göstergelerinden H endeksi bir önceki aya göre yüzde 0., yıllık bazda yüzde. artış gösterdi. I endeksi ise bir önceki aya göre yüzde 0.1, yıllık bazda ise yüzde.1 artış gösterdi. H Endeksi (Yıllık % Değişim) I Endeksi (Yıllık % Değişim).0..0..0..0..0 DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK H endeksi: (D) ve alkollü içkiler, tütün ürünleri ile altın hariç I endeksi: (C), gıda ve alkolsüz içecekler, alkollü içkiler ile tütün ürünleri ve altın hariç Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 1
0.0.01 11: TÜFE Ana harcama grupları itibarıyla bakıldığında en yüksek artış yüzde 1.1 ile sağlık grubunda olurken, en yüksek düşüş ise yüzde 1. ile gıda ve alkolsüz içeceklerde gerçekleşti. Mart ayı enflasyon rakamına aylık bazda en yüksek katkı 0.11 yüzde puan ile ulaştırma grubundan gelirken, en yüksek düşüş katkısı ise -0. yüzde puan ile gıda ve alkolsüz içeceklerden geldi. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.
0.0.01 11: Enflasyon Sepeti Görünümü Toplam Ürün Sayısı Fiyatı Düşen Ürün Sayısı Fiyatı Yükselen Ürün Sayısı Fiyatı Sabit Kalan Ürün Sayısı Fiyatı Yükselen Ürün Sayısı Fiyatı Düşen Ürün Sayısı Fiyatı Sabit Kalan Ürün Sayısı ; % Fiyatı Sabit Kalan Ürün Sayısı Fiyatı Düşen Ürün Sayısı 1 Fiyatı Yükselen Ürün Sayısı 1; 1% ; % Toplam Ürün Sayısı 1 0 0 00 00 00 00 Datanın açıklandığı dönem içerisinde toplam 1 ürün fiyatı takip edilirken, üründe fiyat artışı, 1 üründe ise fiyat düşüşü gerçekleşti. ürünün fiyatında değişim gözlenmedi. Genel ürün sepetinin yüzde unda fiyatlar yükselirken, yüzde 1 inde ise düşüş gösterdi. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.
Mart 1 Mart 1 Mart 1 Mart 1 Spread 0.0.01 11: Gıda ve Alkolsüz İçecekler Enflasyonu Gelişmeleri Gıda ve Alkolsüz İçecekler-TÜFE (% Değişim, Spread, Sağ Eksen) TÜFE (Yıllık % Değişim).1...0... 1.11 1.1.0.11 0.0 0 - -. - 1 1 1 0 Gıda ve Alkolsüz İçecekler (Yıllık % Değişim, 1 Aylık Ort.) Gıda ve Alkolsüz İçecekler (Yıllık % Değişim) TÜFE: Tüketici fiyatları endeksi Gıda ve alkolsüz içecekler grubunda yıllık artış Mart ayında yüzde. düzeyinde gerçekleşirken, grup ile TÜFE fiyatları arasındaki spread farkı bir önceki ay 0.0 yüzde puan seviyesinde takip edilirken, güncel veri dönemi içerisinde -. seviyesine geriledi ve Aralık 0 döneminden bu yana görülen en düşük, Ocak 0 ile de aynı seviyede gerçekleşti. Grup fiyatlarının aylık ortalaması yıllık bazda yüzde. artış gösterirken, manşet rakam gerçekleşmesi ortalamanın gerisinde oluştu. Gıda ve Alkolsüz İçecekler (Yıllık % Değişim) TÜFE (Yıllık % Değişim) Gıda ve Alkolsüz İçecekler (Yıllık % Değişim) Gıda ve Alkolsüz İçecekler (Yıllık % Değişim, Aylık Ort.) 1 1 1 1 1 1 0 1 1 1 0 DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK TÜFE: Tüketici fiyatları endeksi Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.
Mart 1 Mart 1 Ocak 0 Temmuz 0 Ocak 0 Temmuz 0 Ocak 0 Temmuz 0 Ocak 0 Temmuz 0 Ocak 0 Temmuz 0 Ocak Temmuz Ocak 11 Temmuz 11 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 1 0.0.01 11: Gıda ve Çekirdek D Enflasyonu Gelişmeleri Özel olarak takip ettiğimiz ve sadece gıda fiyatlarını içeren gıda enflasyonu Şubat ayının ardından Mart ayında da tek haneli rakamlarda gerçekleşti ve yüzde.0 seviyesinde takip edildi. Grup fiyatlarının aylık ortalaması ise bir önceki ay seviyesi olan yüzde. ten yüzde.1 ya geriledi ve manşet rakamın üzerinde takip edildi. Gıda (Yıllık % Değişim) TÜFE (Yıllık % Değişim) Gıda (Yıllık % Değişim) TÜFE (Yıllık % Değişim) 1 1 1 11 1 1 1 11 0 1 0 DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK TÜFE: Tüketici fiyatları endeksi DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK TÜFE: Tüketici fiyatları endeksi Temmuz 01 dönemi ile birlikte değerlendirmelerimize özel kapsamlı TÜFE göstergelerinden D endeksini de dahil etmiştik. İşlenmemiş gıda ve enerji ürünleri hariç fiyatların takip edildiği endeks yüzde. düzeyinde yıllık artış gösterirken, manşet TÜFE rakamının üzerinde bir performans ortaya koydu. TÜFE (Yıllık % Değişim) I Endeksi (Yıllık % Değişim) D Endeksi (Yıllık % Değişim)..0..0..0..0..0 DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK TÜFE: Tüketici fiyatları endeksi D endeksi: Mevsimsel ürünler ve enerji hariç I endeksi: (C), gıda ve alkolsüz içecekler, alkollü içkiler ile tütün ürünleri ve altın hariç Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.
0.0.01 11: Hizmet Enflasyonu Gelişmeleri Hizmet enflasyonu grubunun en önemli beş alt kalemine baktığımızda gerçekleşmeler: Gerçek kira aylık yüzde 0., yıllık bazda ise yüzde.0 artış gösterdi. Ulaştırma hizmetleri aylık yüzde 0.1, yıllık bazda ise yüzde.0 artış gösterdi. Haberleşme aylık yüzde 0.1 gerilerken, yıllık bazda ise yüzde 1.1 artış gösterdi. Lokanta ve oteller aylık yüzde 0., yıllık bazda ise yüzde 1. artış gösterdi. Çeşitli mal ve hizmetler aylık yüzde 0., yıllık bazda ise yüzde 1. artış gösterdi. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.
Ocak 0 Temmuz 0 Ocak 0 Temmuz 0 Ocak 0 Temmuz 0 Ocak 0 Temmuz 0 Ocak 0 Temmuz 0 Ocak Temmuz Ocak 11 Temmuz 11 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 1 Ocak 0 Temmuz 0 Ocak 0 Temmuz 0 Ocak 0 Temmuz 0 Ocak 0 Temmuz 0 Ocak 0 Temmuz 0 Ocak Temmuz Ocak 11 Temmuz 11 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 1 % TRY Basket % Korelasyon 0.0.01 11: Hizmet Grubu Enflasyon Ort. (Yıllık, Ay, Hareketli) Hizmet Grubu Enflasyon Ort. (Yıllık, Hareketli) 1 1 11 TRY Basket (Aylık Ort. Değer).. 1 1 11 Hizmet Enf. Grup Ort. & Sepet Kur Aylık Ort. (Korelasyon, 1 Ay, Kümülatif) 1. 1.0 0.. 0.0 1. 1. -0. -1.0-1. 00-00- Mart ayı içerisinde TRY sepet kur seviyesi ortalama.0 düzeyinde gerçekleşirken, hizmet grubunun yıllık ortalama enflasyonu bir önceki ay yüzde. seviyesinde takip edilirken, güncel veri döneminde yüzde.0 a geriledi. Grup yıllık enflasyonunun aylık hareketli ortalaması ise bir önceki ay yüzde. seviyesinde bulunurken, güncel veri döneminde yüzde. e geriledi. Hizmet grubunun ortalama yıllık enflasyonu ile sepet kurun aylık ortalama performansı arasındaki 1 aylık kümülatif korelasyon bir önceki ay 0 seviyesinde gerçekleşirken, güncel veri döneminde -0.1 seviyesinde ters yönlü olarak takip edildi. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.
Mart 1 Mart 1 0.0.01 11: ÜFE ÜFE (Yıllık, % Değişim) ÜFE (Yıllık, % Değişim, Ay Ort.) ÜFE (Yıllık, % Değişim, 1 Ay Ort.) ÜFE (Yıllık, % Değişim) ÜFE:Üretici fiyatları endeksi ÜFE:Üretici fiyatları endeksi ÜFE, Mart ayında bir önceki aya göre yüzde 0., bir önceki yılın aynı ayına göre ise yüzde.0 artış gösterdi. Endeksin aylık ortalaması bir önceki ay yüzde. seviyesinde iken, güncel veri döneminde yüzde. e geriledi ve manşet rakamın üzerinde oluştu. Sanayinin dört ana sektörünün ikisinde aylık bazda yükseliş görüldü. Madencilik ve taşocaklığı yüzde 0. ve elektrik, gaz sektörü yüzde 1. seviyesinde düşüş gösterirken, imalat yüzde 0., su temini ise yüzde 0.0 düzeyinde artış gösterdi. Bir önceki aya göre en fazla artış görülen alt sektör yüzde.1 ile kok ve rafine petrol ürünleri olurken, ham petrol ve doğal gaz ürünleri yüzde. düşüş gösterdi. Ana sanayi grupları içerisinde aylık en yüksek artış yüzde 0.1 ile ara malında, en yüksek düşüş ise yüzde 0.0 ile sermaye grubunda yaşandı. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.
0.0.01 11: Düşüncemiz Tüketici fiyatları endeksi gerçekleşmesi Mart ayında bir kez daha piyasa beklentisinin üzerinde düşüş gerçekleştirerek sürpriz yaptı. Aylık fiyat gerçekleşmelerine baktığımızda ana harcama grubunda fiyat gerilemesi olduğunu, diğer grup üyelerinde ise değişim olmadığını veya artış gerçekleştiğini görüyoruz. Yüzde pay ağırlığı açısından en önemli grup üyesi olan gıda ve alkolsüz içeceklerde görülen aylık yüzde 1. düzeyindeki gerileme nedeniyle manşet enflasyonda düşüş hızı şiddetlendi. Manşet enflasyonda görülen düşüş hareketinin tersine çekirdek enflasyon kalemlerinde arzu edilen resim ile karşılaşmakta problem yaşanıyor. Yakından takip ettiğimiz D, H ve I endekslerinde gerek aylık, gerekse de yıllık rakamlar bazında yüksek seyir devam ediyor. Söz konusu kalemlerde görülen aşağı yönlü hareket isteksizliği nedeniyle hizmet enflasyonunda yapışık seyir devam ediyor ve yıllık bazda çift haneli rakamlar gerçekleşiyor. Lokanta ve oteller ve çeşitli mal ve hizmetler gruplarında yıllık enflasyon performansları yüzde 1 seviyesinin üzerinde takip edildi. Hizmet grubu enflasyonunda, ve 1 aylık hareketli ortalamalara yakından baktığımızda yapışık seyrin devamını daha iyi anlama şansına erişiyor. Sırasıyla yüzde., yüzde. ve yüzde.0 seviyelerinde oluşan rakamlar grubun yıllık ortalamasının üzerinde bir resim ortaya çıkarıyorlar. Gelecek dönem içerisinde Türk lirası performansının yılın ilk ayında olduğu şekilde sepet kur bazında gerileme göstermesi ve/veya mevcut seviyelerinde yatay hareket sergilemesi halinde çekirdek enflasyon kalemlerinde bir miktar düzelme görebiliriz. Ancak söz konusu düzelme için enflasyon beklentilerinin de önemli olduğunu unutmamak gerekiyor. Mart ayında TCMB tarafından açıklanan son ankete göre yılsonu enflasyon beklentisi yüzde. seviyesinden yüzde. a gerilerken, 1 ve ay sonrasına dair rakamlarda da sınırlı düzeyde aşağı yönlü hareket gözlenmiş ancak fakat yüksek seyir yine de korunmuştu. Enflasyon cephesinde görünümün yapısal reformlar ile desteklenmiş kalıcı bir şekilde düşüş eğilimi içerisine döndüğü fikrini düşünmüyoruz. Ancak Mart ayı sonrasında da aşağı yönde bir miktar daha gidilebilecek alan olduğu ihtimalini göz ardı etmiyoruz ve Mart-Haziran döneminde yüzde - aralığında yıllık enflasyon düzeylerinin test edilebileceği durumunu Şubat ayında olduğu şekilde değerlendirmeye devam ediyoruz. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.
0.0.01 11: Para Politikası Açısından Beklentilerimiz Değişmedi Ancak Açıklanan enflasyon rakamlarının para politikası cephesinde faiz artırımını tercih ederek adım atmak konusunda isteksiz davranan Merkez Bankası nı harekete geçireceğini düşünmüyoruz. Daha sıkı bir para politikası duruşu ve enflasyona yönelik algının yeniden ön planda tutulması düşüncemizi ise muhafaza ediyoruz. Öte yandan para politikasında sadeleşme başlığını gündemden kaldıran banka yönetimi nedeniyle faizlerde yukarı yönlü teknik ayarlama yapılmasına yönelik beklentimiz ise artık bulunmuyor. Mart ayı PPK toplantısında olduğu şekilde Nisan ayında gerçekleşecek toplantıda da banka yönetiminden faiz koridorunun üst bandında faiz indirimi adımı atıldığını görebiliriz. Çekirdek-manşet enflasyon ayrışması ve kaliteli enflasyon kompozisyonu düşüşü olmaması durumu Banka yönetimini maliyetleri düşürme konusunda rahatsız etmeyecektir. Ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinde (AOFM) ilk etapta yüzde. seviyelerinde bir süre dengelenme, daha sonraki aşamalarda ise yabancı para likidite akış hızına paralel bir şekilde aşağı yönde bir miktar daha gerileme olabileceğini düşünüyoruz. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.
0.0.01 11:. UYARI NOTU Bu e-posta, varsa ekleri ve içerdiği bilgiler, özeldir ve gizlidir, yalnızca gönderildiği belirtilen kişi/kişilerin kullanımı içindir. Bu e-postanın, alıcısı dışında başka bir kişi tarafından ve belirtilen amaç dışında okunması kopyalanması, yönlendirilmesi ve kullanılması yasaktır. Bu mesaj ve eklerinin tarafınıza yanlışlıkla ulaşmış olması durumunda lütfen mesajı gönderen kişiyi haberdar ederek bize ulaşın, gizliliğini koruyun ve hiçbir şekilde saklamayın. Mesajı gönderen kişinin veya DenizBank A.Ş. ve iştiraklerinin, yetkisiz kişilerce erişilen ve/veya içeriği bozulan mesajlar veya bu mesajların içerdiği bilgiler ile ilgili herhangi bir sorumluluğu ve yükümlülüğü bulunmamaktadır. Bu doküman DenizBank A.Ş. tarafından bilgilendirme amaçlı hazırlanmış olup, burada yer alan her türlü bilgi ve değerlendirme, hazırlandığı tarih itibarıyla mevcut piyasa koşulları ve güvenirliliğine inanılan halka açık yayın/yayım kaynaklarından elde edilerek derlenmiştir ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. DenizBank A.Ş. ve iştirakleri, bu bilgilerin doğruluğunu ve yeterliliğini hiçbir şekilde garanti etmemektedir. Bu dokümanda belirtilen ürünler çeşitli oranlarda risklere tabidir. Piyasada oluşacak fiyat hareketleri sonucu para kaybı yaşanabilecektir. Yabancı para cinsinden yapılan işlemlerde kur riskinin olduğunu, kur dalgalanmaları nedeniyle Türk Lirası/Yabancı Para bazında değer kaybı olabileceği, devletin yabancı sermaye ve döviz hareketlerini kısıtlayabileceği, ek ve/veya yeni vergiler getirebileceği, alım-satım işlemlerinin zamanında gerçekleşmeyeceği bilinmelidir. Tanıtılan ürünler, belli bir yatırımcının hedefleri, mali durumu ya da gereksinimleri dikkate alınmadan hazırlanmıştır, bu nedenle mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu dokümandaki bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarının sonuçlarından, burada yer alan bilgi, değerlendirme ve istatistiki şekil ve değerlendirmelerin kullanımı sonucunda ortaya çıkacak doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan hukuki açıdan müşteri sorumludur. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Yatırım ürünleri; mevduat olmayıp, Denizbank A.Ş., ve diğer ilgili kuruluşların ya da Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu'nun teminatı, garantisi, sigortası ya da herhangi bir yükümlülüğü altında değildir. Yatırım ürünleri, Devlet güvencesi altında değildir. Anaparanın yitirilmesi dahil çeşitli yatırım riskleri içerebilir. Yatırım ürünlerinin geçmişteki performansları, gelecekteki performanslarının göstergesi değildir. Fiyatlar düşebilir ya da yükselebilir. Döviz cinsinden yatırım ürünleri, dövizdeki muhtemel dalgalanmalar nedeniyle anapara kaybı da dahil kur risklerine maruz kalabilir. Yorumların müşteri tarafından nihai değerlendirmesinde orijinal metnin dikkate alınması esastır. Ürünler ile ilgili soru veya şikayetlerinizi iletmek için 0 01 Önce Müşteri Hattı'nı arayabilir ya da www.denizbank.com adresinden bize ulaşabilirsiniz. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 11