METLİFE EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU ALTI AYLIK RAPOR Bu rapor, MetLife Emeklilik ve Hayat A.Ş. Esnek Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2017-30.06.2017 dönemine ilişkin gelişmelerini, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunu ve ilgili dönemin son iş günü itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarını katılımcılara sunmak amacıyla düzenlenmiştir. BÖLÜM A: 01.01.2017 30.06.2017 DÖNEMİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ (Rapor: 20.07.2017) 2017 yılının ilk yarısında dünya piyasalarında bol likiditeden güç alan müthiş bir risk alma iştahı gördük. Yılın başlarında yeni ABD Başkanı Trump ın hedeflediği genişleyici maliye politikalarına karşı ABD Merkez Bankası FED in likiditeyi daha hızlı kısabileceği endişelerinin ardından bu politikaları Kongre den geçirerek uygulamaya koymanın pek de kolay olmayacağının ortaya çıkmasıyla dünya piyasaları rahat nefes aldı ve merkez bankalarının parasal destekleri uzun süre daha sürdüreceğinin anlaşılmasıyla müthiş bir ralli tüm dünya piyasalarını etkisi altına aldı. Küresel düzeyde risk alma iştahının en iyi göstergelerinden olan VIX endeksi yılbaşında 14 olan seviyelerden gelerek son aylarda 9-10 aralığına oturdu. Endeks değerinin düşmesi risk alma iştahının yükselmesi anlamına geliyor. Bu yılın tamamında 3 faiz artırımı planlayan FED Mart ve Haziran aylarında %0.25 lik iki artışla politika faizini %1.00-%1.25 aralığına yükseltti ancak bunun beklenti dahilinde olması ve geleceğe yönelik olarak verilen yumuşak mesajlar risk iştahının güçlenmesini sağladı. İstihdam düzeyi %4.4 ile oldukça iyi seviyede olmasına rağmen enflasyonda kritik %2 seviyesine ulaşılamaması ve saatlik kazançlardaki cılız artış seyri FED in daha güçlü parasal sıkılaştırma yapmasını engelliyor. Yılın kalanında FED den %0.25 lik bir faiz artırımı daha bekleniyor. AB tarafında ise geçen yılın ikinci yarısından itibaren düzelme emareleri gösteren ekonomik veriler daha da iyileşerek gelmeye devam ediyor. Fransa seçimlerinde Macron'un kazanması ile AB'nin geleceğine ilişkin güven tazelendi. Ekonomik aktivitenin öncü göstergelerinden olan PMI (satınalma yöneticileri endeksi) endeksi hızlı büyüme anlamına gelen 55 seviyesinin üzerine çıkmış durumda. Almanya da imalat sanayi PMI endeksi 60 gibi yüksek bir seviyeye dayandı. Fransa da özellikle hizmetler sektöründe genişleme belirgin. AB Merkez Bankası (ECB) Başkanı Draghi nin açıklamalarına göre enflasyonda önemli değişiklik olduğuna dair henüz yeterli bir kanıt yok. Nitekim Draghi, 2017 sonuna kadar varlık alım miktarının aylık 60 milyar EURO olarak süreceğini, enflasyonda istikrarlı bir iyileşme sağlanana kadar varlık alım programının devam edeceğini, hatta ekonomik görünüm bozulur veya enflasyonda yükseliş olmazsa varlık alım miktarının artırılarak süresinin uzatılabileceğini belirtti. Global düzeyde genel bir yorum yaparsak, bu yıla kadar dünya ekonomisi ABD de artan büyüme ile tek motorlu uçak gibiydi ancak bu yıl itibariyle ikinci büyüme motoru olan AB ekonomisi de devreye girdi diyebiliriz. Japonya Merkez Bankası (BOJ) da genişleyici para politikasını koruyor ve büyüme/enflasyon yaratmada eskiye göre daha iyi duruma geldiler. Çin ekonomisi ise eski büyüme hızından uzak olmasına rağmen yine de %6.5-%7.0 aralığında büyüyor. Özetle dünya ekonomik görünümü önceki yıllara göre oldukça iyi. Ancak halen merkez bankalarının büyük parasal desteklerine muhtaç. Enflasyonun düşük düzeyini koruması en büyük şans. Zira enflasyondaki olası yükselişler merkez bankalarını zorda bırakarak parasal genişlemeyi engelleyebilir ki bu da ekonomik büyümeye küresel düzeyde darbe vurur. Enflasyon sorun yaratmasa bile bir başka risk unsuru da varlık fiyatlarında balon oluşum sürecinin kendisini hissettirmesi. Bu kadar agresif ve uzun süren genişleyici para politikalarının yan etkisi olarak varlık fiyatlarında balon diye tabir ettiğimiz aşırı değerleme oluşuyor. Sürekli şişirilen bir balonun patlaması gibi günün birinde bu balonlar patladığında kriz oluşturuyor. Bunu en son 2008-2009 krizinde görmüştük. Başta FED olmak üzere merkez bankalarının balon yaratma riskini de göz önüne alarak faiz artırım adımlarını sıklaştırması ihtimalini gözden uzak tutmamak gerekiyor. 1
ABD ve AB deki olumlu ekonomik seyir ve artan risk iştahından Türkiye nin de içinde bulunduğu GOÜ ler (gelişen ülkeler) de payını alıyorlar. Küresel ölçekteki fonların GOÜ lere girmesiyle gelişen ülke paraları son dönemde değer kazanıyor, varlık fiyatları yükseliyor. Özellikle emsallerine göre önemli ölçüde düşük fiyatlarıyla Türkiye borsası da bu olumlu ortamda önemli ölçüde dış kaynak çekti. Borsamız yılın ilk yarısında %28.54 artışla gelişen ülke borsaları içinde öne çıktı. İçeride başkanlıkla ilgili anayasa değişikliği 16 Nisan daki referandumda %51.41 ile kabul edildi. AB ile gerginlik sürüyor. Katar a karşı Suudi Arabistan öncülüğünde başlayan politik izolasyon ve baskı ortamında Türkiye arabulucu olmaya çalışırken Katar ı destekleyen bir şekilde pozisyon aldı. Katar a TSK unsurlarının konuşlandırılması ile ilgili olarak zaten var olan ikili anlaşma TBMM Genel Kurul unda öne alınarak kabul edildi. İçeride 2017 ilk çeyrek ekonomik büyüme rakamı %3.4 olan beklentinin çok üzerinde %5 gelerek piyasalara ciddi moral verdi. Güçlü ihracat ve tüketim, kamu harcamaları ve iç talebi destekleyen teşvikler bunda etken oldu. Yatırımlar ise daha düşük seviyede büyüdü. İnşaat sektörü %3.7, sanayi %5.3 büyüdü. Teşviklerin sona ermesi ve KGF kredilerinde limite (250 milyar TL) yaklaşılmasıyla yılın ikinci yarısında büyüme hızında yavaşlama olabilir. Mayıs ayında cari açık beklentiden yüksek olarak 5.2 milyar USD geldi. Açığın finansmanı portföy yatırımları ile karşılandı. Yılın ilk dört ayında portföy yatırımları girişi 7.7 milyar USD, doğrudan yatırımlar girişi 2.4 milyar USD olurken, rezerv varlıklarda ise 7.8 milyar USD azalış görüldü. Cari açığın yılın geri kalanında kademeli şekilde artması ancak GSYİH'ye oranının %5'in altında kalması bekleniyor. Haziran ekonomik güven endeksi %1.6 azaldı. Mayıs ayında gelen turist sayısı geçen yıla göre %16 arttı. TCMB Para Politikası Kurulu faizleri değiştirmedi. TCMB nin ağırlıklı ortalama gecelik borç verme oranı Haziran ayında %12 seviyelerine yakın şekilde seyretti. Bu durum TL nin güç kazanma seyrinin devamını sağladı. Ancak bankaların kaynak maliyeti yüksek seyrediyor. Özellikle Kredi Garanti Fonu uygulaması ile kurumsal kredilerin hızlanması nedeniyle mevduat faizleri %15 lere dayandı. Bu durum kredi maliyetlerinin düşmesi için gelecekte engel yaratabilir. Çünkü bankalar yeterince TL mevduat yaratamıyor. Kurumsal ve bireysel kredi faizlerinde düşüş kolay değil. Bu ortamda yılın tamamında ekonominin potansiyeli olan %4.5-%5 seviyesinde büyümesi de önemli başarı sayılacaktır. Büyümenin istenen seviyeye ulaşamaması ise bankaların kredi portföyleri için geri dönüş riski yaratabilir. Diğer yandan hem toptan hem de tüketici fiyatlarında Mayıs ta hız kesen yükseliş, Haziran ayında yerini düşüşe bıraktı. Haziran ayı sonu itibariyle son 12 aylık ÜFE %14.87 ye, TÜFE ise %10.90 a geriledi. İşsizlik oranı Mart ta %11.7 den %11.5 e düştü. Bütçe tarafında ise harcamalarda önemli ölçüde yükseliş göze çarpıyor. Konut satışları Mayıs ayında geçen yılın aynı ayına göre yıllık %1.5 artış gösterirken artış hızının düşüşü dikkat çekti. Kapasite kullanım oranı dayanıklı tüketim malları ve ara mallarının öncülüğünde yükselerek 78.8 den 79 a ulaştı. Reel kesim güven endeksi Haziran da %3.2 yükselerek 112.4 değerine ulaştı. Önemli öncü göstergelerden imalat PMI (satınalma yöneticileri endeksi) Haziran ayında 53.5 den 54.7 ye yükseldi. Haziran ayında 10 yıllık faizler %10.52 den %10.54 e yükselirken, 2 yıllık gösterge bono faizleri %11.04 den %11.12 ye yükseldi. 2017 yılı ilk yarısında yatırım araçlarının getirileri şöyle gerçekleşmiştir: BİST-100 (hisse senedi endeksi) 28,54% KYD Kira Sertifikası Özel 5,43% BIST KYD Hisse Senedi Fon Endeksi 25,48% KYD-DİBS 182 (182 gün vadeli bono endeksi) 4,71% Katılım 50 Endeks (faizsiz hisse senedi endeksi) 24,48% KYD-DİBS 91 (91 gün vadeli bono endeksi) 4,69% KYD Tüfex (Enflasyona endeksli tahvil endeksi) 9,38% KYD O/N Endeks (net) 4,66% Euro 8,16% KYD DİBS-547 (547 gün vadeli bono endeksi) 4,50% KYD ÖST Değişken (özel sektör tahvil endeksi) 7,25% KYD Kira Sertifikası Kamu 4,42% Altın (IAB YTL / Kg.) 7,05% KYD-DİBS 365 (365 gün vadeli bono endeksi) 4,25% KYD-DİBS Tüm (tüm bono endeksi) 6,85% Döviz Sepeti (%50 USD + %50 EURO) 4,05% Enflasyon (TÜFE) 5,89% Mevduat (Aylık Net) 4,01% BIST KYD Borçlanma Arç. Fon Endeksi 5,64% KYD Kar Payı TL 3,99% KYD ÖST Sabit (özel sektör tahvil endeksi) 5,58% Amerikan Doları -0,07% 2
BİST KYD Endeksleri: Türkiye Kurumsal Yatırımcı Yöneticileri Derneği tarafından oluşturulmuş ve Borsa İstanbul tarafından hesaplanıp açıklanan endeksler. Kur Bilgileri TCMB kaynaklıdır. Altın fiyatları İstanbul Altın Borsası Aylık Bültenlerinden alınmıştır. BİST-100 endeksi Borsa İstanbul Günlük Bültenlerinden alınmıştır. ÖST: Özel Sektör Tahvili. Kira Sertifikası: Faizsiz sabit getirili yatırım aracı. DİBS: Devlet İç Borçlanma Senedi. Katılım Hisse Endeksi: Faiz geliri hassiyeti olan yatırımcılar için seçilmiş hisse senetlerinin performansını gösteren ve Borsa İstanbul tarafından hesaplanan hisse senedi getiri endeksi. 01 Ocak 2017 30 Haziran 2017 döneminde fon portföyünün ortalama dağılımı aşağıdaki gibi gerçekleşmiştir. Grafikteki veriler günlük raporların basit ortalaması olarak hesaplanmıştır. Ağırlıklı olarak iskontolu kamu borçlanma araçları ile birlikte daha az miktarda BİST Ulusal 100 endeksi kapsamındaki hisse senetlerine ve mevduata yatırım yapılmıştır. Hisse senedi ve tahvillerin portföy içindeki ağırlıkları, portföy yönetiminin piyasa beklentisi dahilinde ve fonun hedefine uygun olmak üzere belirli dönemlerde artırılıp azaltılabilmektedir. BÖLÜM B: FON KURULU FAALİYET RAPORU İLE İLGİLİ BİLGİLER 2017 yılında fon kurulu olağan toplantılarını gerçekleştirmiştir. Bu toplantılarda genel piyasalar, fon performansı ve fonla ilgili diğer konular görüşülmüş olup alınan kararlar imzalı olarak kayıt altına alınmıştır. Fon a ilişkin bilgileri, yatırım stratejisini, fonla ilgili olarak dönem içinde meydana gelen değişiklikleri, fon performansına ilişkin verileri içeren Fon Kurulu Faaliyet Raporu bu raporun ekidir. 3
BÖLÜM C: MALİ TABLOLAR Kurucu tarafından 17.07.2009 tarihi itibariyle tahsis edilen avans ile fon portföyü oluşturulmuştur. Fon un 30 Haziran 2017 dönemine ait bağımsız denetimden geçmemiş bilanço ve gelir tablosu özeti aşağıda verilmiştir. Fon un mali tabloları özet bilgileri aşağıdadır: Bilanço Varlıklar (+) Borçlar (-) Fon Toplam Değeri 313.079.426.-TL. (887.489).-TL. 312.191.937.-TL. Gelir Tablosu Esas Faaliyet Gelirleri Esas Faaliyet Giderlri Net Dönem Kar/Zararı 37.546.869.-TL. (3.311.165).-TL. 34.235.704.-TL. BÖLÜM D: FON PORTFÖY DEĞERİ-NET VARLIK DEĞERİ TABLOLARI 30.06.2017 İTİBARİYLE FON PORTFÖY DEĞERİ TABLOSU 4
5
FON TOPLAM DEĞERİ TABLOSU BÖLÜM E: FON PERFORMANSINA İLİŞKİN BİLGİLER Fon Performans Ölçütü Karşılaştırmalı Getiri Grafiği 6
Fon, 18 Kasım 2009 tarihinde halka arz edilerek MetLife Emeklilik planları içinde satışa sunulmuştur. 2017 yılı ilk 6 aylık döneminde fon portföyünün ortalama dağılımı aşağıdaki gibi gerçekleşmiştir: Tahvil / Bono Ters Repo TL Mevduat Ö.S.T. / F.B. Pay (H.S.) TPP YF 41,99% 0,04% 23,32% 4,46% 27,62% 2,50% 0,05% TPP: Takasbank Para Piyasası İşlemleri ÖST / FB : Özel Sektör Tahvili / Finansman Bonosu 01/01/2017-30/06/2017 döneminde fonun birim pay değeri %12,51 artış göstermiş olup aynı dönemde Fon un performans ölçütü de %11,37 getiri sağlamıştır. Performansa ilişkin ayrıntılı bilgilendirme için Kamuyu Aydınlatma Platformu www.kap.gov.tr ve Kurucunun web sitesi - www.metlife.com.tr üzerinden fonun sürekli bilgilendirme formuna bakılabilir. BÖLÜM F: FON HARCAMALARI İLE İLGİLİ BİLGİLER a) Fon İşletim Ücreti: Her ay başında Kurucu ya ödenmek üzere fon net varlık değeri üzerinden günlük olarak Yüzbinde 6,05 (Yıllık %2.21) fon işletim gideri kesintisi tahakkuk ettirilmektedir. b) Aracılık Komisyonları: Fon yatırım işlemlerinin yapılmasına aracılık eden aracı kuruluşlar olan Denizbank A.Ş. ve Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. ile yapılmış olan sözleşmeler çerçevesinde fon portföyü için yapılan işlemlere, işlem bedeli üzerinden, BSMV dahil aşağıdaki oranlarda komisyon ödenmektedir. KOMİSYON ORANI TAHVİL VE BONO İŞLEMLERİ Denizbank A.Ş. Deniz Yatırım A.Ş. Alım Satım Yüzbinde 2,10 Yüzbinde 2,10 14:00 17:00 Arası Aynı Gün Valörlü Alım-Satım Yüzbinde 4,20 Yüzbinde 4,20 REPO / TERS REPO İŞLEMLERİ O/N İşlemler Yüzbinde 1,05 Yüzbinde 1,05 Diğer Vadeler Yüzbinde 4,20 Yüzbinde 4,20 14:00 17:00 Arası Aynı Gün Valörlü O/N İşlemler Yüzbinde 2,10 Yüzbinde 2,10 14:00 17:00 Arası Aynı Gün Valörlü Diğer Vadeler Yüzbinde 7,87 Yüzbinde 7,87 TAKASBANK BORSA PARA PİYASASI Tüm Vadeler Yüzbinde 2,62 Yüzbinde 2,62 HİSSE SENETLERİ ARACILIK KOMİSYONU - Binde 0,21 c) Diğer Fon Giderleri: Saklayıcı kuruluşlara, uyguladıkları oranlar üzerinden aylık olarak saklama komisyonu ödenmektedir. Ayrıca bağımsız denetim firmasına ödenen denetim ücretleri ve Sermaye Piyasası Kurulu na üç ayda bir ödenen ek kayda alma ücretleri de her gün için gider tahakkuk ettirilerek fon mal varlığından karşılanmaktadır. Aşağıda 01.01.2017 30.06.2017 döneminde fondan yapılan harcamaların toplam tutarının, günlük ortalama fon toplam değerine oranı yer almaktadır. 7
Fon İşletim Ücreti : Yüzbinde 6,05 (Yıllık %2,21) Aracılık Komisyonları : Yüzbinde 0,05 (6 Aylık %0,01) Diğer Fon Giderleri : Yüzbinde 0,09 (6 Aylık %0,02) METLİFE EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU Mutlu ÖZCAN Fon Kurulu Üyesi Raif Deniz YURTSEVEN Fon Kurulu Başkanı EKLER: 1. Fon kurulu faaliyet raporu 2. Bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tabloları 8