AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU İKİNCİ 3 AYLIK RAPOR Bu rapor Aegon Emeklilik ve Hayat A.Ş Para Piyasası Likit Kamu Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.04.2012 30.06.2012 dönemine ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun, fonun bir önceki dönemle karşılaştırmalı olarak hazırlanmış bağımsız denetimden geçmiş yıllık fon bilanço ve gelir tablolarının, bağımsız denetim raporunun, bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiştir. BÖLÜM A: 01.04.2012 30.06.2012 DÖNEMİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ Ekonomik Program: Geçtiğimiz yıl Ekim ayında açıklanan OVMP da hükümet henüz herhangi bir revizyon yapmadı. 2011 de %8.5 oranında büyüyen Türkiye ekonomisinin büyüme hızı 2012 için %4.0 seviyesinde öngörülürken, 2013 ve 2014 yılları için büyüme hızı %5.0 seviyesinde planlanıyor. 2011 sonu itibarıyla GSYİH ya oranı %10 a yaklaşan cari açığın 2012 de GSYİH nın %8.0 ine 2013 de ise %7.5 ine gerilemesi hedefleniyor. 2011 yılını %10.5 seviyesinde kapatan TÜFE Haziran sonu itibarıyla %8.9 seviyesinde gerçekleşirken, 2012 sonuna ilişkin %5.2 lik hedefin yakalanma umudu şu anda zayıf görünüyor. Global emtia ve ham petrol fiyatlarıyla döviz kuru ve iç talep seviyesi enflasyon üzerinde belirleyici olacak. OVMP da 2011 için GSYİH nın %1.7 si seviyesinde tahmin edilen bütçe açığı geçtiğimiz yılı GSYİH nın %1.3 ü seviyesinde kapattı, maliye politikası tarafında işler henüz iyi gidiyor. Planda bütçe açığının 2012 sonu itibarıyla GSYİH nın %1.5 ine gerileyeceğini öngörülüyor. Ancak, memur ve emekli maaşlarına yapılan yüksek oranlı zamlardan dolayı 2012 nin 2.yarısında bütçe açığının hızlanması ve yıl sonu hedefini aşması olası. Enflasyon: 2011 yılını %10.45 seviyesinde kapatan ve 1Ç de herhangi bir düşüş göstermeyerek %10.43 düzeyinde kalan TÜFE, 2Ç sonu itibarıyla TCMB nin sıkı para politikasına geçmesi ve bol yağışların gıda fiyatlarını düşürmesi neticesinde %8.87 seviyesine gevşedi. Geçtiğimiz yıl boyunca artış trendinde olan çekirdek enflasyonun ise yıl boyunca gerilediği gözlendi. Söz konusu düşüş, temel enflasyon göstergelerindeki yükselişin bir süre sonra tersine döneceğini söyleyen TCMB nin görüşüne destek vermektedir. Hatta emtia ve ham petrol fiyatlarına bağlı olarak TCMB %6.5 olan 2012 TÜFE hedefini kısa zaman içinde bir miktar aşağı yönlü revize etmesi de mümkün görünmektedir. Buna paralel, biz de yıl sonu TÜFE tahminimizi %7.5 den %6.9 a revize ettik. İlk yarı boyunca sıkı para politikası uygulayan TCMB nin yurtdışından emtia ve petrol şoku gelmedikçe efektif fonlama faizlerini bir miktar gevşetmesi, hatta %5.0-%11.5 arasında olan O/N faiz koridorunu 2Y da bir noktada üst sınırdan ölçülü / ılımlı şekilde gevşetmesi mümkün görünmektedir. Büyüme: 1Ç büyüme oranının tahminlerin (%2.8) biraz üzerinde gerçekleşerek %3.2 seviyesinde gelmesine rağmen, iç talebin büyümeye katkısının 1 puanı geçemediği görüldü. Özel sektör tüketimi neredeyse dururken, yatırımların da %1.6 gibi 2009 krizinden buna en düşük seviyeye gerilediği dikkat çekti. Özel sektörden boşalan alanı kamu sektörü mal ve hizmet alımlarını %5.5, yatırım harcamalarını da %2.1 oranında artırarak doldurmaya çalıştı. Büyümeye asıl destek ihracat hacmindeki %13.2 lik artıştan geldi, ithalat hacminin de %5 düşmesiyle dış ticaretin büyümeye katkısı 4.5 puan oldu, ancak bu rakamın yarısı stoklardaki düşüşlerle geri alındı. Geçtiğimiz yılın 3Ç inde %8.4 ve 4Ç inde de %5.2 oranında büyüyen Türkiye ekonomisinin yavaşlamasında TCMB fonlama maliyetindeki artışın etkili olduğu dikkat çekti. İç talep büyümesi belirgin oranda yavaşlarken, dış ticaret hacmindeki reel artış 1
ekonominin yeniden dengelenme sürecine başarıyla girdiğine işaret etti. 2Y da ise şu sıralar global ekonomide gözlenen soğuma resesyona dönüşmez ve Avrupa borç krizinde en kötü senaryo yaşanmazsa, baz etkilerinin ortadan kalmasıyla Türkiye ekonomisinin 4Ç ye doğru toparlanarak potansiyel büyüme hızına yaklaşması olası görünmektedir. Sabit Getirili Piyasalar: Faizler 2012 nin ilk çeyreğini %9.30 bileşik ile bitirdikten sonra Nisan başından Haziran sonuna kadar yatay bir seyir izledi. Haziran sonunda Merkez Bankası nın yavaş yavaş piyasa fonlamasını rahatlatması, kredi notumuzun artması, enflasyon korkusunun azalmasıyla, faizler %9 un altına inerek %8.50 seviyesinden kapandı. Önümüzdeki dönem belirleyici olacak olan; Merkez Bankası nın faizleri ne kadar süre ile düşürmeye devam edeceği olacak. Tabii yurtdışı özellikle AB- piyasaların yeni bir krize girip girmeyeceği de bizim açımızda önemli. Mevduat faizlerinde yaz döneminde düşüş olması yüklü Ağustos takviminin kolay atlatılmasını sağlayacaktır. Döviz Piyasaları: Merkez Bankası nın enflasyon hedefini tekrar ilk sıraya koyması, Merkez in faizler yoluyla döviz kuru yönetiminde aktif oyuncu haline gelmesini sağladı. Yılın ilk çeyreğinde hızlı bir düşüş yaşayan sepet, ikinci çeyrek boyunca dar bir kanalda dalgalandı. Önümüzdeki yaz döneminde turizm gelirlerinin artması ve konjonktürel olarak TL nin görece değer kazandığı ayların gelmesi yukarı hareketleri sınırlasa da, jeopolitik riskler ve petrol fiyatlarının düşüşünü ikinci çeyrekte yaşamamız nedeniyle, dövizde temkinli iyimser olmakta fayda var görüşündeyiz. Hisse Senedi Piyasası İMKB-100 Endeksi yılın ikinci çeyreğine 62.423 puandan başladı ve 63.543 puandan kapandı. İkinci çeyrekte endeksin yüzdesel kazancı %0.2 oldu. Bu dönemde finansal piyasaların gündemini Avrupa borç krizi işgal etti. Borçlu ülkelerin (İspanya ve İtalya başta olmak üzere) borçlanma maliyetlerinde artış hızla devam etti. Bu gelişmenin en önemli nedeni borç krizine yönelik çözüm arayışlarının yeterli olmayışı idi. Almanya nın sıkı mali politika tedbirleri, global büyümeye yönelik endişelerin arttığı ve bu gelişmenin ekonomik verilerle teyit edildiği bir ortamda hatalıydı. Bu hatadan dönüş Fransa-İspanya-İtalya paktının, büyümeye yönelik tedbirler paketini Merkel e kabul ettirmesi ve ESM-EFSM nin sorunlu bankaları doğrudan sermayelendirmesi kararı ile bir nebze gerçekleşti. Yurtdışında bu gelişmeler yaşanırken içerde Merkez Bankası nın uyguladığı para politikalarının başarılı sonuçları etkili oldu. Gelen ekonomik verilerin büyüme ve cari açıkta yumuşak iniş senaryolarına olan inancı kuvvetlendirmesi dikkat çekti. Bu gelişmeler TL cinsi varlıklara olan talebi arttırdı. Moody s tarafından açıklanan not arttırımı ile ülkemizin yatırım yapılabilir ülke statüsü kazanmasına bir basamak kalması, önümüzdeki dönemde TL cinsi varlıklara olan talebi arttırmaya devam edebilir. BÖLÜM B: FON KURULU FAALİYET RAPORU İLE İLGİLİ BİLGİLER Fon İçtüzük, İzahname ve Tanıtım Formu nda herhangi bir değişiklik yapılmamıştır. Söz konusu İçtüzük, İzahname ve Tanıtım Formu na Şirketin merkezi, acenteleri ve www.aegon.com.tr sitesinden ulaşılabilir. Fon un Performans Ölçütü ile karşılaştırmalı olarak verilen getiri grafiğine raporda yer verilmiştir. BÖLÜM C: BAĞIMSIZ DENETİMDEN GEÇMİŞ MALİ TABLOLAR Fon un 01 Nisan 2012 30 Haziran 2012 dönemine ait bağımsız denetim çalışması Güney Bağımsız Denetim ve SMMM A.Ş. tarafından yapılmıştır. Rapor sonucuna göre fon un mali tabloları, 30 Haziran 2012 tarihindeki gerçek mali durumunu ve bu tarihte sona eren hesap dönemine ait gerçek faaliyet sonuçlarını, Sermaye Piyasası Kurulu nun 28 Şubat 2002 tarihli ve 24681 sayılı Resmi Gazete de yayımlanan Emeklilik Yatırım Fonlarının Kuruluş ve Faaliyetlerine İlişkin Esaslar Hakkında Yönetmelik i çerçevesinde belirlenen muhasebe ve değerleme ilkelerine uygun olarak doğru biçimde yansıtmaktadır. Güney Bağımsız Denetim ve SMMM A.Ş. tarafından 2
hazırlanmış olan İç Kontrol Sistemine İlişkin Durum Raporu ve Varlıkların Saklanmasına İlişkin Durum Raporu nda da olumsuz bir hususa rastlanmadığı şeklinde görüş belirtilmiştir. Bağımsız denetimden geçmiş 30.06.2012 tarihli bilânço ve gelir tablosu ile dipnotları raporun ekidir. BÖLÜM D: FON PORTFÖY DEĞERİ-NET VARLIK DEĞERİ TABLOLARI Nominal değeri 30 Haziran 2012 30 Haziran 2011 Rayiç Nominal Rayiç değeri % değeri değeri % Kamu kesimi borçlanma senetleri 12.403.345 15.209.162 83,46 13.741.845 12.769.753 80,37 Devlet tahvili ve hazine bonosu 6.000.000 5.839.844 32,05 4.800.000 4.709.075 29,64 Ters repo 6.403.345 9.369.318 51,41 8.671.845 8.060.678 50,73 Özel kesim Borçlanma senetleri 500.000 480.009 2,63 - - - Özel kesim tahvili ve bonosu 500.000 480.009 2,63 - - - Vadeli TL mevduat - 2.536.005 13,91-3.119.875 19,63 Fon portföy değeri 12.903.345 18.225.176 100,00 13.471.845 15.889.628 100,00 AEGON EMEKLİLİK ve HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKİLİLİK YATIRIM FONU NET VARLIK DEĞERİ TABLOSU 30.06.2011 30.06.2012 TUTARI(TL) TUTARI(TL) A. FON PORTFÖY DEĞERİ 15.889.628,64 18.225.176,49 B. HAZIR DEĞERLER 694,93 280,30 a) Kasa 0,00 0,00 b) Bankalar 694,93 0,00 c) Diğer Hazır Değerler 0,00 0,00 C. ALACAKLAR 0,00 0,00 a) Takastan Alacaklar T1 0,00 0,00 b) Takastan Alacaklar T2 0,00 0,00 d) Diğer Alacaklar 0,00 0,00 D. BORÇLAR 23.583,39 26.771,22 a) Takasa Borçlar T1 0,00 0,00 b) Takasa Borçlar T2 0,00 0,00 c) Yönetim Ücreti 20.943,04 24.553,44 d) Ödenecek Vergi 0,00 0,00 e) Krediler 0,00 0,00 f) Diğer Borçlar 2.640,35 2.217,78 NET VARLIK DEĞERİ 15.866.740,18 18.198.685,57 Toplam Pay Sayısı 10.000.000.000,000 10.000.000.000,000 Dolaşımdaki Pay Sayısı 628.102.754,614 669.761.696,645 BİRİM PAY DEĞERİ 0,025261 0,027171 3
BÖLÜM E: FON PERFORMANSINA İLİŞKİN BİLGİLER Fon-Performans Ölçütü Karşılaştırmalı Getiri Grafiği: Piyasa koşullarında oluşan farklılıklara göre portföydeki yatırım araçlarının ağırlığı, bir grup artarken diğeri azaltılmak suretiyle dengelenerek fonun getiri ve risk oranı kontrol altında tutulmuştur. 30.06.2012 tarihinde, Dolar kuru 1,8179 TL, Euro kuru 2,2886 TL olmuştur. IMKB 100 endeksi, ikinci çeyreği, %0,19 artışla, 62.543,49 seviyesinden kapatmış ve gösterge bono bileşik faizi %8,55 olarak gerçekleşmiştir. 2012 yılının ikinci üç ayında fon portföyünün ortalama %34,05 i Hazine Bonosu ve Devlet Tahvilinde, %49,73 ü Ters Repoda ve 16,22 si vadeli mevduatta değerlendirilmiştir. BÖLÜM F: FON HARCAMALARI İLE İLGİLİ BİLGİLER Sabit getirili işlemler üzerinden ödenen komisyonların, ilgili piyasaların uygulamış olduğu komisyon oranları üzerinden ödenmekte olup, detayları aşağıda belirtilmiştir. Hisse Senetleri: Fon, içtüzüğü gereği portföyünde hisse senedi bulundurmadığından dolayı komisyon ödenmemektedir. i. Borçlanma Senetleri : Yüzbinde 2 (*) ii. Ters Repo İşlemleri : Yüzbinde 1 (*) iii. Borsa para Piyasası : Yüzbinde 2 (*) iv. Vadeli Ters Rep : Yüzbinde 3 (*) (*)BSMV hariçtir. 4
Fon Malvarlığından Yapılabilecek Harcamaların Senelik Olarak Fon Net Varlık Değerine Oranı Aşağıda fondan yapılan harcamaların senelik tutarlarının ortalama fon toplam değerine oranı yer almaktadır. Gider Türü Ortalama Fon Net Varlık Değerine Oranı Fon İşletim Ücreti 0,83% Aracılık Komisyonları 0,07% Diğer Fon Giderleri 0,00% Toplam Harcamalar 0,90% Uzun Dönemde Giderlerin Etkilerini Açıklayıcı Örnek Bu örnek Fon a yapılan yatırımın maliyetinin diğer fonlarla karşılaştırılabilmesi amacıyla hazırlanmıştır.bu örnekte aşağıda belirtilen süreler boyunca Fon a 1 milyar TL yatırıldığı ve belirtilen süre sonunda fondan çıkıldığı varsayılmaktadır. Ayrıca örnekte Fon un yukarıda yer alan gider oranlarının değişmediği ve Fon un senelik getiri oranının %10 olduğu varsayılarak tahmini maliyetler aşağıdaki gibi hesaplanmıştır. Gerçek maliyetler aşağıdaki tahmini tutarlardan daha az ya da fazla olabilecektir. ANK 1.Sene 2.Sene 5.Sene 10.Sene Kesintiler sonrası Sene Sonu Fon Büyüklüğü 1.090,55 1.189,30 1.542,51 2.379,34 AEGON EMEKLİLİK ve HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU Cumhur GÜLENSOY Zeka BİRMAN Tankut EREN Fon Kurulu Üyesi Fon Kurulu Üyesi Fon Kurulu Üyesi EKLER: 1. Fon kurulu faaliyet raporu 2. Bağımsız denetimden geçmiş fon bilanço ve gelir tabloları 3. Bağımsız denetim raporu 4. Bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tabloları 5