Morgan Stanley Menkul Deerler A Faaliyet Raporu

Transkript

1

2

3

4 Morgan Stanley Menkul Deerler A Faaliyet Raporu 1

5 çindekiler I. Genel Bilgiler... 3 II. Yönetim Organı Üyeleri ile Üst Düzey Yöneticilere Salanan Mali Haklar... 5 III. irketin Aratırma ve Gelitirme Çalımaları... 5 IV. irket faaliyetleri ve faaliyetlere ilikin önemli gelimeler... 5 V. Finansal durum... 7 VI. Riskler ve yönetim organının deerlendirmesi VII. Dier Hususlar VIII. Sonuç

6 I. Genel Bilgiler a) Raporun ilgili olduu hesap dönemi: b) irketin ticaret unvanı, ticaret sicili numarası, merkez ve varsa ubelerine ilikin iletiim bilgileri ile varsa internet sitesinin adresi: irketin Ünvanı: Morgan Stanley Menkul Deerler A.. irketin Ticaret Sicil Numarası: stanbul/ irket Merkezi letiim Bilgileri: Büyükdere Caddesi No:171 Metrocity Merkezi A Blok Kat: Levent stanbul Telefon: Faks: nternet Adresi: irketimiz stanbul ili sınırları içinde faaliyet göstermekte olup, merkez dıı ubemiz bulunmamaktadır. c) irketin organizasyon, sermaye ve ortaklık yapıları ile bunlara ilikin hesap dönemi içerisindeki deiiklikler: irket organizasyonunda 4 kiilik Yönetim Kurulu altında Genel Müdür ve bir adet Genel Müdür Yardımcısı yer almaktadır. Dönem içinde yönetim kurulunda görev alan bakan ve üyelerin ad, soyadları, yetki sınırları, bu görevlerinin süreleri (Balangıç ve biti tarihleriyle) : Adı Soyadı Görev Süresi Senad Prusac Yönetim Kurulu Bakanı Devam ediyor Tevfik Aksoy Yönetim Kurulu Bakan Vekili ve Genel Müdür Devam ediyor Mandhir Singh Mandair Yönetim Kurulu Üyesi Devam ediyor Murat Pinhas Yönetim Kurulu Üyesi Devam ediyor Yetki sınırları; irket esas sözlemesinde belirtilen yetkileri haizdir. Yönetim Kurulu üyeleri tarihinde yapılan Olaanüstü Genel Kurul Toplantısı ndan itibaren 3 yıllık görev süresine sahiptir. Yönetim Kurulu Üyelerinin kısa özlerine aaıda yer verilmitir: Senad Prusac : Senad Prusac, Morgan Stanley de yönetici direktör ve Küresel Döviz ve Gelien Pazarlar Biriminin baıdır yılında Morgan Stanley Döviz Birimi nde opsiyon trader olarak çalımaya balayan Senad Prusac, irkette çeitli görevlerde bulunmutur yılında üst düzey yönetici, 2005 yılında Avrupa Döviz Opsiyonları Birim baı, 2007 de Küresel Döviz Opsiyonları Birim baı olmutur yılında üst düzey direktör olan Senad Prusac, 2009 yılında Amerika FXEM Alım Satım Birimini baı, 2010 da FXEM Biriminin e bakanı olarak atanmıtır yılında uandaki görevi de olan Küresel Makro Alım Satımın baı olmutur. Senad Prusac, Massachusetts Institute of Technology Elektrik Mühendislii Bölümünden 1990 yılında, aynı üniversitenin Ekonomi Bölümünden ise 1991 yılında mezun olmutur. Chicago Üniversitesi nde letme Masterını 1995 yılında tamamlamıtır. Tevfik Aksoy: Tevfik Aksoy, kariyerine 1989 yılında Aselsan Askeri Elektronik Sanayii nde üretim planlama mühendisi olarak balamı, daha sonra sırasıyla Babakanlık Kamu Ortaklıı daresi, University of Delaware, Körfezbank, Bank Ekspres, Deutsche Bank, Phoenix ve Global Menkul Deerlerde çalımıtır. Aksoy, 2004 yılından 2008 yılına kadar Deutsche Bank ta Türkiye ve Balkanlar baekonomistliini yapmı, daha sonra 2008 yılında Morgan Stanley de Orta ve Dogu Avrupa, Orta Dogu ve Afrika bölgesi Ekonomik Aratırma Biriminden 3

7 sorumlu yönetici olarak çalımaya balamıtır. Tevfik Aksoy, 2014 yılı Ekim ayından itibaren Sabit Getirili Menkul Kıymetler Departmanında Yönetici Direktör olarak görev yapmaktadır. Mandir Singh Mandair :Kingston Üniversitesi Muhasebe ve Finans Bölümünden mezun olduktan sonra, muhasebe ile ilgili çeitli görevlerde bulundu yılında Morgan Stanley de çalımaya balamadan önce Merill Lynch te çalıtı. New York ve Londra da çeitli görevlerde bulundu. Mandir Singh Mandair u anda Avrupa ve Orta Dou MSIM CFO su ve Morgan Stanley Avrupa ve Orta Dou Finans Birim Bakanıdır. Murat Pinhas: Murat Pinhas, 2007de katıldıı Morgan Stanley Türkiye Yatırım Bankacılıı takımında, 2013 den beri bölüm bakanlıı görevini sürdürmektedir. irket birleme ve devralma ve sermaye piyasaları ilemlerinden sorumludur. Morgan Stanley e katılmadan önce, Credit Suisse New Yorkda 6 yıllık yatırım bankacılıı tecrübesi bulunmaktadır. irketin sermaye ve ortaklık yapısı itibariyle aaıdaki ekildedir: Ortaın Adı Soyadı/Ünvanı Pay Tutarı (TL) Pay Adedi Morgan Stanley International Holdings Inc , Toplam , irketin 4 kiiden oluan yönetim kurulu vardır. Yönetim kurulu üyelerinden biri genel müdürdür. irketimizde bir genel müdür yardımcısı bulunmaktadır. irketimizde, bireysel portföy yönetimi, ilem aracılıı operasyon, mali iler, bilgi ilem, idari iler ve iç denetim birimleri bulunmaktadır tarihinde yapılan yıllık Olaan Genel Kurul toplantısında Yönetim Kurulu bakan ve üyelerimize, Türk Ticaret Kanunu nun 395 ve 396 ncı maddeleri uyarınca izin verilmitir. Dier taraftan, bu faaliyet raporu döneminde yönetim kurulu üyelerimiz, irket ile ilgili ilem yapmamı ve irketin faaliyet konularında rekabet edecek giriimlerde bulunmamılardır. d) Varsa imtiyazlı paylara ve payların oy haklarına ilikin açıklamalar: e) Yönetim organı, üst düzey yöneticileri ve personel sayısı ile ilgili bilgiler irketin 4 kiiden oluan yönetim kurulu vardır. Genel müdür aynı zamanda yönetim kurulu üyesidir tarihi itibariyle personel sayısı 14 kiidir. f) Varsa; irket genel kurulunca verilen izin çerçevesinde yönetim organı üyelerinin irketle kendisi veya bakası adına yaptıı ilemler ile rekabet yasaı kapsamındaki faaliyetleri hakkında bilgiler. g) Dönem içinde esas sözlemede deiiklik yapılmısa bunun nedenleri ve yapılan deiikliklerin neler olduu: h) Son Üç Yılda Daıtılan Temettüler ve Oranları: irketimizce Ortaklarımıza, 2015, 2016 ve 2017 yıllarında temettü daıtılmamıtır. i) Varsa, çıkarılmı bulunan menkul kıymetlerin (tahvil, kâr ve zarar ortaklıı, finansman bonosu, hisse senedi ile deitirilebilir tahvil, intifa senedi ve benzeri) tutarı, bunların ortaklıa getirdii yük ve ödeme imkanları: 4

8 II. Yönetim Organı Üyeleri ile Üst Düzey Yöneticilere Salanan Mali Haklar irketimiz yönetim kurulu üyeleri ile üst düzey yöneticilerine, döneminde salanan huzur hakkı, ücret, prim, ikramiye, kâr payı gibi mali menfaatlerin toplam tutarı ,86 TL; verilen ödenekler, yolculuk, konaklama ve temsil giderleri ile ayni ve nakdi imkânlar, sigortalar ve benzeri teminatların toplam tutarı ,69 TL dir. III. irketin Aratırma ve Gelitirme Çalımaları irketin aratırma gelitirme faaliyeti bulunmamaktadır. IV. irket faaliyetleri ve faaliyetlere ilikin önemli gelimeler 30 Ekim 1990 tarihinde Türkiye de kurulan Arıgil Menkul Deerler A.. ni Sermaye Piyasası Kurulu nun ( SPK ) 27 Ekim 2006 tarih ve B.02.1.SPK No lu izin yazısına istinaden satın alan Morgan Stanley irketin ticari ünvanını 21 ubat 2007 tarihinde stanbul Ticaret Sicili Memurluu nca tescil edilmek ve 28 ubat 2007 tarih ve 6755 nolu Türkiye Ticaret Sicili Gazetesi nde yayınlanmak suretiyle Morgan Stanley Menkul Deerler A.. olarak deitirmitir. Satın alma tarihi itibariyle TL olan irket sermayesi Mayıs 2013 itibariyle ,47 TL na yükseltilmitir yılında yeni Sermaye Piyasası Kanunu çerçevesinde SPK ya bavuran irketimiz Kısmi Yetkili Aracı Kurum olarak yetkilendirilmi olup, aaıdaki tabloda yer alan kapsamda yatırım hizmet ve faaliyetlerinde bulunmaya izinlidir. Sermaye Piyasası Kurulu nun tarih ve 37 sayılı kararı uyarınca, irketimizin emir iletimine aracılık faaliyet izni, kendi talebimiz çerçevesinde tarihi itibariyle iptal edilmitir. Yatırım Hizmet ve Faaliyet zinleri I. Emir letimine Aracılık Faaliyeti Yurt içinde Yurt dıında i. Paylar ii. Dier menkul kıymetler iii. Kaldıraçlı alım satım ilemleri iv. Paya dayalı türev araçlar v. Pay endekslerine dayalı türev araçlar vi. Dier türev araçlar II. lem Aracılıı Faaliyeti Yurt içinde Yurt dıında i. Paylar ii. Dier menkul kıymetler X iii. Kaldıraçlı alım satım ilemleri iv. Paya dayalı türev araçlar v. Pay endekslerine dayalı türev araçlar vi. Dier türev araçlar III. Portföy Aracılıı Faaliyeti Yurt içinde Yurt dıında i. Paylar ii. Dier menkul kıymetler iii. Kaldıraçlı alım satım ilemleri iv. Paya dayalı türev araçlar v. Pay endekslerine dayalı türev araçlar 5

9 Yatırım Hizmet ve Faaliyet zinleri vi. Dier türev araçlar IV. Bireysel Portföy Yöneticilii Faaliyeti X V. Yatırım Danımanlıı Faaliyeti VI. Halka Arza Aracılık Faaliyeti 6.1. Aracılık yüklenimi 6.2. En iyi gayret aracılıı VII. Saklama Hizmeti 7.1. Sınırlı Saklama Hizmeti X 7.2. Genel Saklama Hizmeti irketimiz yukarıda da ifade edildii üzere aracılık sektöründe hizmet vermektedir. irketimizin Borsa stanbul A.. Borçlanma Araçları Piyasası ndaki ilem hacmi 2016 yılında ,54 TL iken 2017 yılında TL olmutur. Bu ilemler, irket portföyüne yapılanlar hariç, portföy yöneticilii altında yer alan müterimiz için yapılmıtır. irketimizin portföy yönetimi için 1 tane müterisi vardır. a) Yatırımlara ilikin bilgiler irket, dönem içinde herhangi bir yatırımda bulunmamı ve tevikten yararlanmamıtır. b) ç kontrol sistemi ve iç denetim faaliyetleri hakkında bilgiler ile Yönetim Kurulu nun bu konudaki görüü: irketimizin ayrı bir iç kontrol birimi olmayıp, tüm çalıanlar irketimiz prosedürleri çerçevesinde kontrollerini yapmaktadır. ç denetçimiz her yıl, programına uygun olarak denetimlerini yapmakta ve denetim rapor ve sonuçlarını irketimiz Yönetim Kurulu na sunmaktadır. c) Dorudan veya dolaylı itirakler, balı ortaklıklar ve pay oranlarına ilikin bilgiler: Borsa stanbul A..'nin tarih ve BA -16-GDD numaralı yazısı ile 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu'nun 138'inci maddesinin altıncı fıkrasının (a) bendinde yer alan "Esas sözlemenin tescil ve ilanını müteakip sermayenin yüzde dördü stanbul Menkul Kıymetler Borsasının mevcut üyelerine, binde üçü stanbul Altın Borsası'nın mevcut üyelerine eit ve bedelsiz olarak devredilir." hükmü çerçevesinde, Borsa stanbul A.. Yönetim Kurulu'nun tarihli ve 2013/17 sayılı toplantısında, Borsa stanbul A.. (C) grubu ortaklık paylarından adet payın irketimize bedelsiz olarak devredilmesine karar verildii belirtilmitir TL deerindeki Borsa stanbul A.. (C) grubu ortaklık payları irketimizin satılmaya hazır portföyünde sınıflandırılmıtır. d) irketin iktisap ettii kendi paylarına ilikin bilgiler: e) Hesap dönemi içerisinde yapılan özel denetime ve kamu denetimine ilikin açıklamalar: irketimiz 6 aylık ve 12 aylık finansal tablo ve dipnotları, Sermaye Piyasası Mevzuatı çerçevesinde baımsız denetime tabiidir. Denetçimiz Deloitte Denetim Ve Serbest Muhasebeci Mali Müavirlik A.. dir. Ayrıca Baaran Nas YMMM A.., irketimiz ile imzaladıı Denetim ve Tam Tasdik Sözlemesi çerçevesinde, irketimizin gelir ve kurumlar vergisi beyannameleri ve bunlara ek finansal tablolar ve bildirimlerinin denetim ve tasdik ilerini gerçekletirmektedir. irketimizin altı aylık finansal tabloları sınırlı baımsız ; yıllık finansal tabloları baımsız tir. Dier taraftan, Sosyal Güvenlik Kurumu tarafından Mart 2016-Austos 2016 dönemine ilikin bir inceleme yürütülmektedir, henüz tamamlanmamıtır. Bunların dıında herhangi bir özel veya kamu denetimi gerçeklememitir. 6

10 f) irketimiz aleyhine açılan ve irketin mali durumunu ve faaliyetlerini etkileyebilecek nitelikteki davalar ve olası sonuçları hakkında bilgiler: g) Mevzuat hükümlerine aykırı uygulamalar nedeniyle irket ve yönetim organı üyeleri hakkında uygulanan idari veya adli yaptırımlara ilikin açıklamalar: h) Geçmi dönemlerde belirlenen hedeflere ulaılıp ulaılamadıı, genel kurul kararlarının yerine getirilip getirilmedii, hedeflere ulaılamamısa veya kararlar yerine getirilmemise gerekçelerine ilikin bilgiler ve deerlendirmeler: 2017 yılı hedeflendii gibi karla kapatılmıtır dönemine ait finansal tablolarından, irketimizin TL kar ettii görülmektedir tarihinde yapılan Olaan Genel Kurulu nda alınan kararlar yerine getirilmitir. ı) Yıl içerisinde olaanüstü genel kurul toplantısı yapılmısa, toplantının tarihi, toplantıda alınan kararlar ve buna ilikin yapılan ilemler de dâhil olmak üzere olaanüstü genel kurula ilikin bilgiler: i) Yıl içinde yapılan baı ve yardımlar ile sosyal sorumluluk projeleri çerçevesinde yapılan harcamalara ilikin bilgiler: j) Hakim irkete balı irketle, hakim irketin yönlendirmesiyle onun ya da ona balı bir irketin yararına yaptıımız hukuki ilemler ve faaliyet yılında hakim irketin ya da ona balı bir irketin yararına alınan veya alınmasından kaçınılan tüm dier önlemler Morgan Stanley Menkul Deerler A.. nin hakim ortaı ve hakim ortaın balı ortaklıkları ile 2017 yılı içinde yapmı olduu tüm ilemlerde, ilemin yapıldıı veya önlemin alındıı veya alınmasından kaçınıldıı anda tarafımızca bilinen hal ve artlara göre, her bir ilemde uygun bir karı edimin salandıı ve irketi zarara uratabilecek alınan veya alınmasından kaçınılan herhangi bir önlem bulunmadıı ve bu çerçevede denkletirmeyi gerektirecek herhangi bir ilem veya önlemin olmadıı sonucuna ulaılmıtır. V. Finansal durum a) Finansal duruma ve faaliyet sonuçlarına ilikin yönetim organının analizi ve deerlendirmesi, planlanan faaliyetlerin gerçekleme derecesi, belirlenen stratejik hedefler karısında irketin durumu: 2012 yılı irketimiz, yeniden aktif olduu ilk faaliyet yılını zarar ile kapatmıtır yılları arasında irketimiz kar elde etmitir. irketimiz 2017 yılında da 2016 yılında olduu gibi ana gelirini portföy yöneticilii faaliyetinden elde etmitir. b) Geçmi yıllarla karılatırmalı olarak irketin yıl içindeki satıları, verimlilii, gelir oluturma kapasitesi, kârlılıı ve borç/öz kaynak oranı ile irket faaliyetlerinin sonuçları hakkında fikir verecek dier hususlara ilikin bilgiler ve ileriye dönük beklentiler: irketimizin Borsa stanbul A.. Borçlanma Araçları Piyasası ndaki 12 aylık ilem hacmi TL olarak gerçeklemi ve irketimizin 2016 yılında TL olan kar tutarı, portföy yönetimi ve yan hizmetler gelirlerindeki artı nedeniyle 2017 yılında TL ye yükselmitir. irketimizin itibariyle özkaynakları TL, aktif büyüklüü ise TL dir. 7

11 finansal tablolar aaıda yer almaktadır. Denetçi nin Finansal Tablolar Hakkında nceleme Raporu na ve finansal tablolara ilikin dipnotlara adresinden ve irketimiz internet adresi olan den ulaılabilir yılında amortisman giderlerinde yapılan düzeltme sonucu yeniden düzenlenen 2016 sonu finansal tablolara, 2017 yılı ile karılatırmalı olarak aaıda yer verilmitir. BAIMSIZ DENETMDEN GEÇM 31 ARALIK 2017 TARHL FNANSAL DURUM TABLOSU (BLANÇO) (Tüm tutarlar, Türk Lirası (TL) olarak gösterilmitir) VARLIKLAR 31 Aralık 2017 Yeniden düzenlenmi 31 Aralık 2016 Yeniden düzenlenmi 1 Ocak 2016 Dönen varlıklar Nakit ve nakit benzerleri Finansal yatırımlar Ticari alacaklar likili taraflardan ticari alacaklar likili olmayan taraflardan ticari alacaklar Pein ödenmi giderler Cari dönem vergisiyle ilgili varlıklar Dier dönen varlıklar Duran varlıklar Finansal yatırımlar Dier alacaklar Ertelenmi vergi Maddi duran varlıklar Maddi olmayan duran varlıklar TOPLAM VARLIKLAR KAYNAKLAR 31 Aralık 2017 Yeniden düzenlenmi 31 Aralık 2016 Yeniden düzenlenmi 1 Ocak 2016 Kısa vadeli yükümlülükler Çalıanlara salanan faydalar kapsamında borçlar Dier borçlar likili taraflara dier borçlar likili olmayan taraflara dier borçlar Kısa vadeli karılıklar Çalıanlara salanan faydalara ilikin kısa vadeli karılıklar Dier kısa vadeli yükümlülükler Uzun vadeli yükümlülükler Uzun vadeli karılıklar

12 - Çalıanlara salanan faydalara ilikin uzun vadeli karılıklar Ertelenmi vergi yükümlülüü ÖZKAYNAKLAR Ödenmi sermaye Kardan ayrılan kısıtlanmı yedekler Kar veya zararda yeniden sınıflandırılmayacaklar ( ) (67.421) Finansal Varlıklar Deer Artı Fonu Geçmi yıllar karları Net dönem karı ( ) TOPLAM KAYNAKLAR MORGAN STANLEY MENKUL DEERLER A.. 31 ARALIK 2017 TARHNDE SONA EREN YILA AT KAR VEYA ZARAR TABLOSU (Tüm tutarlar, Türk Lirası (TL) olarak gösterilmitir) 1 Ocak - 31 Aralık 2017 Yeniden düzenlenmi 1 Ocak - 31 Aralık 2016 Satılar BRÜT KAR Genel yönetim giderleri ( ) ( ) Pazarlama giderleri (20.160) (16.069) Esas faaliyetlerden dier gelirler Esas faaliyetlerden dier giderler ( ) ( ) ESAS FAALYET KARI / ZARARI ( ) Yatırım faaliyetlerinden gelirler SÜRDÜRÜLEN FAALYETLER VERG ÖNCES KARI Sürdürülen faaliyetler vergi (gideri)/geliri ( ) ( ) - Dönem vergi gideri ( ) ( ) - Ertelenmi vergi (gideri)/geliri (44.741) SÜRDÜRÜLEN FAALYETLER DÖNEM KARI DÖNEM KARI DER KAPSAMLI GELRLER Kar veya zararda yeniden sınıflandırılmayacaklar (47.082) (86.792) -Tanımlanmı fayda planları yeniden ölçüm kazançları (58.853) ( ) -Kar veya zararda yeniden sınıflandırılmayacak dier kapsamlı gelire ilikin ertelenmi vergi Kar veya zararda yeniden sınıflandırılacaklar Satılmaya hazır finansal varlıkların yeniden deerleme kazançları / kayıpları Kar veya zararda yeniden sınıflandırılacak dier kapsamlı gelire ilikin vergiler - (59.093) 9

13 DER KAPSAMLI GELR TOPLAM KAPSAMLI GELR Temel Rasyolarımız: Cari Oran 9,04 10,21 Toplam Borç/ Toplam Aktif 10.70% 9,80% Toplam Borç/Özsermaye Oranı 11,98% 10,87% Brüt Kar Marjı 100,00% 100,00% Net Kar Marjı 18,27% 16,40% 2017 yılında Cari Oran küçük bir düü göstererek 9.04 seviyesine gelmitir. Yüksek Cari Oran irketin likidite gücünün ve kısa vadeli borçlarını karılama kapasitesinin iyi olduunun göstergesidir. Toplam Borçların Aktiflere oranı %10.70 seviyesindedir, ve düük bir borçlulua iaret etmektedir. Toplam Borçların Özsermayeye oranı %11.98 dir. irket güçlü bir özsermaye seviyesi ile faaliyet göstermektedir. Net Kar Marjı, %18.27 seviyesine yükselmitir ve 2017 yılında artan karlılıın göstergesi olmutur. c) irketin sermayesinin karılıksız kalıp kalmadıına veya borca batık olup olmadıına ilikin tespit ve yönetim organı deerlendirmeleri: irketimiz sermayesi karılıksız kalmamıtır ve borca batık deildir. d) Varsa irketin finansal yapısını iyiletirmek için alınması düünülen önlemler: e) Kâr payı daıtım politikasına ilikin bilgiler ve kâr daıtımı yapılmayacaksa gerekçesi ile daıtılmayan kârın nasıl kullanılacaına ilikin öneri: irketimizin kar daıtım politkası esas sözlemesinin 17 nci maddesinde açıklanmıtır. VI. Riskler ve yönetim organının deerlendirmesi a) Varsa irketin öngörülen risklere karı uygulayacaı risk yönetimi politikasına ilikin bilgiler: b) Oluturulmusa riskin erken saptanması ve yönetimi komitesinin çalımalarına ve raporlarına ilikin bilgiler: c) Satılar, verimlilik, gelir yaratma kapasitesi, kârlılık, borç/öz kaynak oranı ve benzeri konularda ileriye dönük riskler: irketimiz iki müterisi Grup irketi olan Morgan Stanley International Plc ile Morgan Stanley dir. irketimizin bu çalıma yapısı nedeniyle, satı ve karlılık ile ilgili bir riski bulunmamaktadır. Borç/özkaynak oranları da düüktür. 10

14 VII. Dier Hususlar a) Personel Hareketleri : irketimizin tarihi itibariyle, personel mevcudu 14 dir. irketimizin itibariyle kıdem tazminatı karılıı TL ve kullanılmamı izin karılıı TL dir. Personelimize sosyal hakları düzenli ve periyodik olarak salanmaktadır. Toplu Sözleme uygulaması irketimizde bulunmamaktadır. b) Hesap Döneminin Kapanmasından Sonra Meydana Gelen Önemli Olaylar: c) Ücretlendirme Esaslarına likin lkeler Morgan Stanley Menkul Deerler A.. nin ücretlendirme politikası, en yetenekli çalıanları çekmek ve onları tutmak ve aynı zamanda aırı risk alınmasını azaltmak ve hisse senedi sahiplerinin menfaatleri ile ücretlendirmeyi uygun hale getirmek amaçlarını karılamak üzere tasarlanmıtır. Ücretlendirme politikasının ana kaynaklarından biri olan olan çalıan sözlemelerinde yeraldıı gibi ve dier bir ana kaynak olan Personel El kitabı ile uyumlu olarak, Morgan Stanley ücretlendirme politikası toplam ücret kavramına dayalıdır ve çalıanlarını performans için ödeme felsefesi ile motive etmektedir. Ek olarak, ücretlendirmeye ilikin SPK ilkelerinin bir çok kısmı Morgan Stanley Yatırımcı likileri web sitesinde herkese açık olarak yer verilen Morgan Stanley nin Yıllık Vekaletname ve Ücretlendirme Açıklandırması ile uyumludur. Bu açıklamalar, Ücretlendirme komitesi, ücret ve performans arasındaki balantı, ücretlendirme tasarımı ve yapısı, risk düzeltmesi ve uzun süreli tevikler hakkındaki detayları açıklamaktadır. Morgan Stanley aaıda yer alan alanlarda SPK Ücretlendirme Politikalarına uyum salayamamıtır ve bu konuya ilikin açıklamalar aaıda yer almaktadır: Organizasyon içindeki her bir birim için deiken ücret ile toplam ücret arasındaki azami oran saptanır. Bir çalıanın yönetimdeki yetki ve sorumluluu arttıkça bu oranın da artmasına dikkat edilir. Yukarıda özetlendii üzere, Morgan Stanley, toplam ücret (ödül) metodolojisine sahiptir ki bu toplam ücretteki hareket, çalıanın organizasyon için deerini ve göreceli performansını iaret etmektedir. Toplam ücreti azaltabilme esneklii, eer bu alınması gereken doru karar ise, bizim deiken ücreti hiç vermeyebileceimiz anlamına gelmektedir. Deiken ücret ile toplam ücret arasında minimum bir oran olmaması bizim, ücretlendirme maliyeti üzerinde maksimum kontrol sahibi olmamamızı salamaktadır. Bir nitelikli çalıanın deiken ücretinin tespitinde kullanılan performans deerleme sonuçlarından, deiken ücretinin tespit edildii tarihi takip eden 15 i günü içinde ilgili nitelikli çalıan haberdar edilir. Bir çalıanının deiken ücret için uygunluu ihtiyaridir ve iç ve dı kıyaslamalar ile birlikte çeitli finansal ve stratejik ölçütleri yansıtan sürekli çok boyutlu bir sürece balıdır. VIII. Sonuç Saygılarımızla, irketimiz 2017 yılını net karla kapatmıtır yılında da bu yönde çalımaya devam edecektir. Yönetim Kurulu Bakan Vekili Tevfik Aksoy Yönetim Kurulu Üyesi Murat Pinhas 11